第7章 工業(yè)項目財務評價.ppt

第7章工業(yè)投資項目財務評價 技術經(jīng)濟評價 財務評價 國民經(jīng)濟評價 7 1財務評價概述 7 1 1財務評價的概念 財務分析財務評價是在已有技術方案的基礎上 根據(jù)國家現(xiàn)行財稅制度和價格體系 從項目 投資者 的角度出發(fā) 分析計算項目直接發(fā)生的財務效益和費用 編制財務報表 計算評價指標 分析項目的盈利能力 清償能力和財務生存能力 評價項目在財務上的可行性 7 1 2財務評價的作用 考察項目的財務盈利能力 籌措資金的依據(jù) 合作或?qū)徟囊罁?jù) 國民經(jīng)濟評價的基礎 7 1 3財務評價的原則 遵循國家有關的法律 法規(guī) 政策 以經(jīng)濟效益為核心原則 在可比性的基礎上 通過比較選擇最優(yōu)方案 采用行業(yè)或部門頒布的評價方法和參數(shù) 綜合考慮各方面的要求 7 1 4財務評價的效益和費用 效益 營業(yè)收入 資產(chǎn)回收 補貼收入 費用 投資 包括維持運營投資 銷售稅金及附加 經(jīng)營成本 所得稅 7 1 5財務評價的步驟 財務效益 費用識別 匯集 整理基礎數(shù)據(jù) 編制財務報表 計算評價指標 進行綜合財務分析 財務能力評價 行 行 技術方案設計 建設投資營業(yè)收入經(jīng)營成本流動資金 基礎數(shù)據(jù) 項目投資現(xiàn)金流量分析盈利能力分析 否 放棄 返回 融資前分析 融資方案設計 基礎數(shù)據(jù) 建設期利息 還本付息計劃 基礎數(shù)據(jù) 總成本費用 編制基本財務報表計算評價指標 基礎數(shù)據(jù) 項目財務能力分析 資本金現(xiàn)金流量分析盈利能力分析 投資各方現(xiàn)金流量分析盈利能力分析 不確定性分析風險分析 否 融資后分析 7 2財務評價報表的編制 輔助財務報表 建設投資估算表建設期利息估算表流動資金估算表項目總投資使用計劃與資金籌措表營業(yè)收入 營業(yè)稅金及附加和增值稅估算表總成本費用估算表 總成本費用估算的基礎報表 采用生產(chǎn)要素法編制的總成本費用估算表 應編制下列 外購原材料費估算表 外購燃料和動力費估算表 固定資產(chǎn)折舊費估算表 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)攤銷估算表 工資及福利費估算表 采用生產(chǎn)成本加期間費用估算法編制的總成本費用估算表 基本財務報表 現(xiàn)金流量表損益表 利潤與利潤分配表資金來源與運用表 財務計劃現(xiàn)金流量表資產(chǎn)負債表財務外匯平衡表 借款還本付息計劃表 7 3財務評價指標與財務能力分析 財務盈利能力分析財務清償能力分析財務生存能力分析 7 3 1財務盈利能力分析指標 1 財務內(nèi)部收益率 FIRR FIRR ic 項目可以接受 FIRR ic 項目應舍棄 2 投資回收期 Pt Pt Pc 項目可以接受 Pt Pc 項目應舍棄 3 財務凈現(xiàn)值 FNPV FNPV 0 項目可以接受 FNPV 0 項目應舍棄 4 投資利稅率 年利稅總額 年銷售收入 年總成本費用年利稅總額 年利潤總額 年銷售稅金及附加 評價標準 行業(yè)最低參考值或行業(yè)平均值 僅作為輔助參考指標 5 資本金凈利潤率 ROE 評價標準 行業(yè)最低參考值或行業(yè)平均值 僅作為輔助參考指標 6 總投資收益率 ROI EBIT 項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤 TI 項目總投資 評價標準 行業(yè)最低參考值或行業(yè)平均值 僅作為輔助參考指標 7 3 2項目清償能力分析指標 1 固定資產(chǎn)投資國內(nèi)借款償還期 判別標準貸款機構要求 2 資產(chǎn)負債率 適度的資產(chǎn)負債率 表明企業(yè)經(jīng)營安全 穩(wěn)健 具有較強的籌資能力 也表明企業(yè)和債權人的風險較小 對該指標的分析 應結合國家宏觀經(jīng)濟狀況 行業(yè)發(fā)展趨勢 企業(yè)所處競爭環(huán)境等具體條件判定 3 流動比率 4 速動比率 5 利息備付率 ICR PI 計入總成本費用的應付利息 利息備付率應分年計算 利息備付率高 表明利息償付的保障程度高 利息備付率應當不低于2 并結合債權人的要求確定 6 償債備付率 DSCR EBITAD 息稅前利潤加折舊和攤銷 TAX 企業(yè)所得稅 PD 應還本付息金額 償債備付率應分年計算 償債備付率高 表明可用于還本付息的資金保障程度高 償債備付率應不低于1 3 并結合債權人的要求確定 債務償還方式 等額償還法等額還本 利息照付法等額利息法一次性償付法氣球法 例7 1 某建設項目借款金額為1500萬元 建設期三年 各年投資分別為400萬元 600萬元 500萬元 借款利率為12 第四年投產(chǎn)并達到設計能力 規(guī)定借款在投產(chǎn)后五年內(nèi)償還 試計算還款總金額 可用于還款的資金總額 全部利息 總成本費用 還本付息計劃表 總成本費用表 損益表 企業(yè)實際償債方式 氣球法 7 3 3財務生存能力分析 分析項目是否有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常運營 以實現(xiàn)財務可持續(xù)性 財務可持續(xù)性 首先體現(xiàn)在每年有足夠大的經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量 否則需要短期融資 其次各年累計盈余資金不應出現(xiàn)負值 7 4工業(yè)投資項目國民經(jīng)濟評價 經(jīng)濟分析國民經(jīng)濟評價是在已有技術方案的基礎上 在合理配置社會資源的前提下 從國家 區(qū)域 經(jīng)濟整體利益的角度出發(fā) 計算項目對國民經(jīng)濟的貢獻 分析項目的經(jīng)濟效率 效果和對社會的影響 評價項目在宏觀經(jīng)濟上的合理性 項目國民經(jīng)濟評價的意義 能夠客觀的估算出投資項目為社會作出的貢獻和社會為項目付出的代價 能夠?qū)Y源和投資的合理流動起到導向的作用 可以達到統(tǒng)一標準的目的 使不同地區(qū) 不同行業(yè)的投資項目具有可比性 有利于項目投資決策科學化 國民經(jīng)濟評價與財務評價的相同點 評價目的相同 評價基礎相同 評價核心理論相同 評價指標計算期相同 國民經(jīng)濟評價與財務評價的區(qū)別 評價的角度不同 計算費用和效益的范圍不同 評價中采用的價格與參數(shù)不同 評價中采用的核心指標不同 應用范圍不同 國民經(jīng)濟評價的應用范圍 對于財務價格扭曲 不能真實反映項目產(chǎn)出的經(jīng)濟價值 財務成本不能包含項目對資源的全部消耗 財務效益不能包含項目產(chǎn)出的全部經(jīng)濟效果的項目 需要進行經(jīng)濟費用效益分析 具有壟斷特征的項目 產(chǎn)出具有公共產(chǎn)品特征的項目 外部效果顯著的項目 資源開發(fā)項目 涉及國家經(jīng)濟安全的項目 受過度行政干預的項目 國民經(jīng)濟效益評估結論 財務評價可行 國民經(jīng)濟評價也可行 項目可行 財務