融資融券風(fēng)險(xiǎn)篇：關(guān)注融資融券風(fēng)險(xiǎn)

融資融券風(fēng)險(xiǎn)篇：關(guān)注融資融券風(fēng)險(xiǎn)2010年3月19日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式公布首批融資融券試點(diǎn)業(yè)務(wù)資格證券公司名單，3月31日，融資融券交易正式登陸了中國(guó)證券市場(chǎng)。為幫助廣大投資者深入了解融資融券的功能與風(fēng)險(xiǎn)，理性參與融資融券交易，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上海監(jiān)管局特組織轄區(qū)試點(diǎn)證券公司聯(lián)合開展本次融資融券專題投資者教育系列活動(dòng)。風(fēng)險(xiǎn)篇：關(guān)注融資融券風(fēng)險(xiǎn)融資融券專題投資者教育系列對(duì)于境外的投資者來說，有著400余年歷史的融資融券無疑是再尋常不過的一種業(yè)務(wù)，從世界第一家證券交易所阿姆斯特丹證券交易所成立之時(shí)就已相伴而生的融資融券活動(dòng)，成為了古老的證券市場(chǎng)不可分割的一部分，一直延續(xù)至今。然而對(duì)于國(guó)內(nèi)的投資者來說，這卻是一項(xiàng)全新的事物，它在為廣大投資者帶來機(jī)遇的同時(shí)，也帶了各種風(fēng)險(xiǎn)，投資者在投資時(shí)須具備足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。以下將介紹一些投資者參與融資融券業(yè)務(wù)時(shí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，以供參考。一、 可能放大投資者損失的風(fēng)險(xiǎn)融資融券業(yè)務(wù)具有杠桿效應(yīng)，它在放大投資收益的同時(shí)也必然放大投資風(fēng)險(xiǎn)。投資者將股票作為擔(dān)保品進(jìn)行融資融券交易時(shí)，既需要承擔(dān)原有的股票價(jià)格下跌帶來的風(fēng)險(xiǎn)，又得承擔(dān)融資買入或融券賣出股票帶來的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還須支付相應(yīng)的利息和費(fèi)用，投資者由此承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過普通證券交易。假設(shè)：投資者甲持有A證券價(jià)值100萬(wàn)元，在普通證券交易中，若證券價(jià)格下跌10%，則投資者將虧損10萬(wàn)元;若將A證券作為擔(dān)保物進(jìn)行融資融券交易時(shí)，以60%的折算率以及融資保證金比例為50%計(jì)算，投資者向證券公司融資買入A證券120萬(wàn)元(融資買入金額=保證金/融資保證金比例=擔(dān)保物市值折算率/融資保證金比例=1000.6/0.5)，這樣，總共持有220萬(wàn)元的A證券。如果A證券價(jià)格下跌10%(忽略融資融券的利息費(fèi)用和傭金)，則投資者將虧損22萬(wàn)元，是普通交易虧損的2.2倍。二、特有的賣空風(fēng)險(xiǎn)融資融券交易中的融券交易存在著與普通證券截然不同的風(fēng)險(xiǎn)賣空風(fēng)險(xiǎn)。普通證券投資發(fā)生的損失是有限的，最多不會(huì)超過投資者投入的全部本金，但是融券交易的負(fù)債在理論上可以無限擴(kuò)大，因?yàn)樽C券上漲的幅度是沒有上限的，而證券漲得越多，融券負(fù)債的規(guī)模就越大。所以，投資者須高度關(guān)注融券交易損失可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。三、利率變動(dòng)帶來的成本加大風(fēng)險(xiǎn)如果在從事融資融券交易期間，中國(guó)人民銀行規(guī)定的同期貸款基準(zhǔn)利率調(diào)高，證券公司將相應(yīng)調(diào)高融資利率或融券費(fèi)率，投資者成本也因?yàn)槔实纳险{(diào)而增加，將面臨融資融券成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。四、通知送達(dá)風(fēng)險(xiǎn)在融資融券交易過程中，相關(guān)信息的通知送達(dá)至關(guān)重要。融資融券合同中通常會(huì)約定通知送達(dá)的具體方式、內(nèi)容和要求。當(dāng)證券公司按照融資融券合同要求履行了通知義務(wù)后即視為送達(dá)，則投資者若未能關(guān)注到通知內(nèi)容并采取相應(yīng)措施，就可能因此承擔(dān)不利后果。五、強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)融資融券交易中，投資者與證券公司間除了普通交易的委托買賣關(guān)系外，還存在著較為復(fù)雜的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，以及由于債權(quán)債務(wù)產(chǎn)生的信托關(guān)系和擔(dān)保關(guān)系。證券公司為保護(hù)自身債權(quán)，對(duì)投資者信用賬戶的資產(chǎn)負(fù)債情況實(shí)時(shí)監(jiān)控，在一定條件下可以對(duì)投資者擔(dān)保資產(chǎn)執(zhí)行強(qiáng)制平倉(cāng)?？赡芤l(fā)的強(qiáng)制平倉(cāng)主要包括以下幾種情況：(一) 因合同到期未清償債務(wù)引起的強(qiáng)制平倉(cāng)投資者在從事融資融券交易期間，如果不能按照合同約定的期限清償債務(wù)，證券公司有權(quán)按照合同約定執(zhí)行強(qiáng)制平倉(cāng)，由此可能給投資者帶來?yè)p失。(二) 因維持擔(dān)保比例過低引起的強(qiáng)制平倉(cāng)投資者在從事融資融券交易期間，按融資融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)管理辦法相關(guān)規(guī)定，證券公司將實(shí)時(shí)計(jì)算投資者提交擔(dān)保物價(jià)值與其所欠債務(wù)的比例(即維持擔(dān)保比例)，如果投資者信用賬戶維持擔(dān)保比例低于相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)(目前，規(guī)定最低維持擔(dān)保比例標(biāo)準(zhǔn)為130%，有些試點(diǎn)證券公司高于此標(biāo)準(zhǔn)，請(qǐng)投資者具體參照融資融券合同的相關(guān)內(nèi)容)，證券公司將會(huì)通知投資者追加擔(dān)保物直至維持擔(dān)保比例達(dá)到一定的比例;如果投資者未在規(guī)定時(shí)間補(bǔ)足，證券公司將立即按照合同約定處分其擔(dān)保物，即強(qiáng)制平倉(cāng)。如果平倉(cāng)后投資者仍然無法全額歸還融入的資金或證券，證券公司還將通過司法程序繼續(xù)追索。六、提前了結(jié)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)在融資融券交易中，證券公司可能在融資融券合同中與投資者約定提前了結(jié)融資融券債務(wù)的條款，主要分為以下兩種情況：(一) 由投資者自身突發(fā)事項(xiàng)引發(fā)的提前了結(jié)。投資者在從事融資融券交易期間，如果因自身原因?qū)е缕滟Y產(chǎn)被司法機(jī)關(guān)采取財(cái)產(chǎn)保全或強(qiáng)制執(zhí)行措施，或者出現(xiàn)喪失民事行為能力、破產(chǎn)、解散等情況時(shí)，投資者將面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)，由此可能會(huì)給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。(二) 標(biāo)的證券突發(fā)事項(xiàng)引起的提前了結(jié)。投資者在從事融資融券交易期間，如果發(fā)生融資融券標(biāo)的證券范圍調(diào)整、標(biāo)的證券暫停交易或終止上市等情況，根據(jù)投資者與證券公司簽訂的合同條款，投資者將可能面臨被證券公司提前了結(jié)融資融券交易的風(fēng)險(xiǎn)，并可能由此給投資者造成經(jīng)濟(jì)損失。因此，投資者須高度關(guān)注與證券公司合同約定的相關(guān)內(nèi)容。七、監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)在融資融券交易出現(xiàn)異常或市場(chǎng)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，監(jiān)管部門、證券交易所和證券公司都將可能對(duì)融資融券交易采取相應(yīng)措施，例如提高可充抵保證金證券的折算率、融資或融券保證金比例、維持擔(dān)保比例和強(qiáng)制平倉(cāng)的條件等，以維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。這些措施將可能給投資者帶來杠桿效應(yīng)降低、甚至提前進(jìn)入追加擔(dān)保物或強(qiáng)制平倉(cāng)狀態(tài)等潛在損失，因此廣大投資者應(yīng)密切關(guān)注市場(chǎng)狀況、提前預(yù)防。八、其他風(fēng)險(xiǎn)(一) 交易指令選擇的誤操作風(fēng)險(xiǎn)投資者在從事融資融券期間，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注證券公司提供的交易委托指令類別。如投資者誤將融資融券委托類別當(dāng)作普通委托交易類別進(jìn)行委托，由此可能面臨意外損失。(二) 資料信息保管不當(dāng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)投資者應(yīng)妥善保管信用賬戶卡、身份證件、交易密碼等資料及信息，如投資者將信用賬戶、身份證件、交易密碼等出借給他人使用，任何通過密碼驗(yàn)證后提交的交易申請(qǐng)，都將被視為投資者自身的行為或投資者合法授權(quán)的行為，所引起的法律后果均由該投資者承擔(dān)。除此之外，證券公司還可以根據(jù)其自身的業(yè)務(wù)具體情況在風(fēng)險(xiǎn)揭示書中進(jìn)一步揭示其他風(fēng)險(xiǎn)。建議廣大投資