第7章 債券的發(fā)行與承銷.ppt

1 第7章債券發(fā)行與承銷 第一節(jié)債券發(fā)行承銷概述一 債券發(fā)行的基本條件債券發(fā)行條件是指債券發(fā)行者以債券形式籌集資金時所必須考慮的有關(guān)因素 主要包括債券種類 發(fā)行額度 債券期限 償還方式 票面利率 付息方式 發(fā)行價格 收益率 有無擔(dān)保等 二 債券發(fā)行方式 2 公募發(fā)行與私募發(fā)行直接發(fā)行與間接發(fā)行招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行 3 三 債券的承銷在債券間接發(fā)行中 證券中介機(jī)構(gòu)代理發(fā)行人發(fā)行債券 證券中介機(jī)構(gòu)借助自己在證券市場上的信譽(yù)和營業(yè)網(wǎng)點 在規(guī)定的發(fā)行有效期限內(nèi)將證券銷售出去 這一過程稱為承銷 4 第二節(jié)國債的發(fā)行與承銷一 國債發(fā)行方式目前 憑證式國債發(fā)行完全采用承購包銷方式 記賬式國債發(fā)行完全采用公開招標(biāo)方式 一 公開招標(biāo)方式公開招標(biāo)方式是指按照投標(biāo)人的直接競價來確定發(fā)行價格 5 二 承購包銷方式承購包銷方式是指發(fā)行人和承銷商簽訂承購包銷合同 合同中的有關(guān)條款通過雙方協(xié)商確定 6 二 國債承銷程序 一 記賬式國債的承銷程序記賬式國債是一種無紙化國債 主要通過銀行間債券市場和證券交易所的交易系統(tǒng)向商業(yè)銀行 證券公司 保險公司 信托投資公司等具有國債承購包銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)和投資者發(fā)行 招標(biāo)發(fā)行分銷 7 二 憑證式國債的承銷程序憑證式國債是一種不可上市流通的儲蓄型債券 由具備憑證式國債承銷團(tuán)資格的機(jī)構(gòu)承銷 8 三 國債的發(fā)售價格在現(xiàn)行的多種價格的公開招標(biāo)方式下 財政部允許承銷商在發(fā)行期內(nèi)自定發(fā)售價格 隨行就市發(fā)行 國債發(fā)售價格的因素 市場利率承銷商的中標(biāo)價格流通市場中國債的收益率水平國債承銷的手續(xù)費(fèi)承銷商的資金回收速度 9 四 國債的一級自營商制度我國的一級自營商是指具備一定資格條件并經(jīng)財政部 中國人民銀行和中國證監(jiān)會共同審核確定的銀行 證券公司和其他非銀行金融機(jī)構(gòu) 國債的一級自營商可直接向財政部承銷和招標(biāo)國債 10 第三節(jié)企業(yè)債券的發(fā)行與承銷我國企業(yè)債券的發(fā)展時間較國債為短 但它的聲勢卻毫不遜色 1987年至2005年 我國共累計發(fā)行企業(yè)債3288億元 并且發(fā)行速度呈加快趨勢 11 一 企業(yè)長期債券的發(fā)行承銷 一 企業(yè)債券的發(fā)行條件與要求 證券法 第十六條規(guī)定 公開發(fā)行公司債券 必須符合下列條件 1 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣三千萬元 有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣六千萬元 2 累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的百分之四十 3 最近三年平均可分配利潤足以支付公司債券一年的利息 4 籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策 5 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平 6 國務(wù)院規(guī)定的其他條件 12 二 企業(yè)債券發(fā)行的申報與核準(zhǔn) 三 企業(yè)債券的上市企業(yè)債券的上市是指企業(yè)債券發(fā)行完成后 經(jīng)核準(zhǔn)在證券交易所掛牌買賣 企業(yè)申請債券上市 應(yīng)當(dāng)符合一定的條件 并必須向證券交易所提交債券上市申請書 債券資信評級報告等有關(guān)文件 證券交易所對債券上市實行上市推薦人制度 債券在證券交易所上市 必須由證券交易所認(rèn)可的1 2家機(jī)構(gòu)推薦 企業(yè)債券上市由證券交易所核準(zhǔn) 額度申請發(fā)行申報發(fā)行審核 圖7 1企業(yè)債券發(fā)行流程圖 13 三 企業(yè)短期融資券的發(fā)行承銷 一 企業(yè)短期融資券的發(fā)行條件與要求企業(yè)發(fā)行短期融資券的基本條件發(fā)行條款的設(shè)計與要求發(fā)行對象對銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行 不對社會公眾發(fā)行 且只在銀行間債券市場交易債券形式采用實名記賬方式利率由企業(yè)和承銷機(jī)構(gòu)協(xié)商確定信用評級應(yīng)通過具備債券評級能力的國內(nèi)評級機(jī)構(gòu)的信用評級 14 二 企業(yè)短期融資券承銷機(jī)構(gòu)的資格認(rèn)定2006年5月24日 中國人民銀行對證券公司和城市商業(yè)銀行從事短期融資券主承銷業(yè)務(wù)的標(biāo)準(zhǔn)分別進(jìn)行了具體規(guī)定 三 企業(yè)短期融資券發(fā)行與承銷短期融資券發(fā)行的申請與核準(zhǔn)短期融資券的承銷 15 四 可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行承銷 一 可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的基本條件 二 發(fā)行條款的設(shè)計與要求發(fā)行規(guī)模 期限 行權(quán)期 行權(quán)價格 面值與利率 擔(dān)保評級 贖回與回售 三 可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行的申報與核準(zhǔn) 四 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行 五 可轉(zhuǎn)換債券的上市 公司內(nèi)部決議保薦人推薦核準(zhǔn)承銷 16 第四節(jié)金融債券的發(fā)行與承銷一 金融債券的發(fā)行主體二 發(fā)行與承銷程序 政策性銀行商業(yè)銀行企業(yè)集團(tuán)財務(wù)公司 17 申請與審批信用評級發(fā)行方式承銷組織信息披露 18 三 次級債務(wù)的發(fā)行 一 銀行次級債務(wù)銀行次級債務(wù)是指由銀行發(fā)行的 固定期限不低于五年 包括五年 除非銀行倒閉或清算不用于彌補(bǔ)銀行日常經(jīng)營損失 且索償權(quán)排在存款和其他負(fù)債之后的商業(yè)銀行長期債務(wù) 商業(yè)銀行發(fā)行次級定期債務(wù) 須向中國銀監(jiān)會提出申請 申請的文件包括可行性分析報告 招募說明書 協(xié)議文本等 19 二 保險公司次級債務(wù)保險公司次級債務(wù)是指保險公司經(jīng)批準(zhǔn)定向募集的 期限在五年以上 含五年 本金和利息的清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后 先于保險公司股權(quán)資本的保險公司債務(wù) 與商業(yè)銀行次級債務(wù)不同 保險公司次級債務(wù)的償還只有在確保償還次級債本息后償付能力充足率不低于100 的前提下 募集人才能償還本息 20 練習(xí)題 一 名詞解釋企業(yè)債券國債間接發(fā)行招標(biāo)發(fā)行非招標(biāo)發(fā)行荷蘭式招標(biāo)美國式招標(biāo)國債一級自營商制度次級債務(wù) 21 二 簡答1 債券發(fā)行方式按發(fā)行對象可分為哪幾種 并簡述各種方式的特點 2 債券直接發(fā)行有哪些優(yōu)缺點 3 簡述債券的承銷方式及各種方式的特點 4 債券發(fā)行有哪些基本條件 22