M1和M2的分析-理財必看.doc

M1和M2的分析理財必看走過股市的風風雨雨,讓我們對人性、對世界都有了更多的認識,讓我們學會用理智戰(zhàn)勝貪婪,用平靜去面對世界的紛雜,更然我們擁有了戰(zhàn)勝市場的聰明才智。經(jīng)過市場多年的錘煉,讓自己擁有了更多的技能,在這個紛雜的市場中,淘得屬于我們散戶的財富！M1、M2是貨幣供應量的范疇。人們一般根據(jù)流動性的大小，將貨幣供應量劃分不同的層次加以測量、分析和調控。實踐中，各國對M。、M1、M2的定義不盡相同，但都是根據(jù)流動性的大小來劃分的，M。的流動性最強，M1次之，M2的流動性最差。 1. M1反映著經(jīng)濟中的現(xiàn)實購買力；M2不僅反映現(xiàn)實的購買力，還反映潛在的購買力。若M1增速較快，則消費和終端市場活躍；若M2增速較快，則投資和中間市場活躍。中央銀行和各商業(yè)銀行可以據(jù)此判定貨幣政策。M2過高而M1過低，表明投資過熱、需求不旺，有危機風險；M1過高M2過低，表明需求強勁、投資不足，有漲價風險。 2. M1增加表示貨幣市場流通性增強，M2中包括了M1，因此，再排除M1變化因素后，M2的增減代表了儲蓄的增加，貨幣流通性降低。 M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟周期波動的先行指標，流動性僅次于M0；M2流動性偏弱，但反映的是社會總需求的變化和未來通貨膨脹的壓力狀況，通常所說的貨幣供應量，主要指M2。 對我國19782002年的M1M2的長期趨勢、水平和周期波動進行了研究，結果表明19781995年，中國的M1M2呈急劇下降的態(tài)勢，但是從1996至今則基本保持平穩(wěn)。另外從國別比較來看，我國屬于M1M2比較高的國家(地區(qū))之一，這表明我國的居民和企業(yè)由于支付制度、取款成本、規(guī)避稅收等原因比美、日等國家的經(jīng)濟主體對M1的需求高很多。除開長期走勢之外，中國的M1M2還伴隨著經(jīng)濟活動呈周期性的波動，實證分析結果表明1996年前的經(jīng)濟增長率是M1M2周期波動的Granger原因，但1996年以后則必須由名義利率、通貨膨脹率和股票市場交易量的變動才能說明 M1M2的波動。 探析M1與股市持續(xù)走強的邏輯關系 自1664點以來的上漲是很容易理解的,最大的邏輯應該是超跌,但是沖過年線之后稍做振蕩便持續(xù)的強勢著實有點讓人難以理解了。當前最大的市場特點應該是分歧,更讓人覺得奇怪的是年線之后機構看多的意愿明顯強于散戶,也就是說這個位置賣出的多數(shù)為散戶,買入的反而是機構。當然散戶賣出不代表一定是絕對的空頭,因為他們的行為不具備持續(xù)性,他們可以今天賣出明天再買進。但是機構的行為必須要有持續(xù)性,如果今天買進了明天就賣出,流動性和靈活性制約著他們,所以機構的行為應該代表著一個趨勢性的行為。那么是什么導致了機構在年線之后開始持續(xù)做多呢？要弄清楚這個問題,首先我們要洞悉機構做多的邏輯支持是什么？筆者認為只有兩個因素可以導致這個結果,一個是實體經(jīng)濟的良好預期,一個是實體經(jīng)濟的悲觀預期和流動性充裕逼著他們選擇了股市。而筆者認為兩個因素可能都有,但是后者占據(jù)了主導地位。 在進行股市趨勢判斷時,實體經(jīng)濟的走勢往往是最重要的依據(jù),對實體經(jīng)濟的預期的改變直接決定了對股市的走勢的看法。但是流動性的過渡充裕往往會對股市趨勢產(chǎn)生最直接影響。那么流動性怎么判斷呢？大家平時關注比較多的是M2,其實和股市相關度最高的是M1,M2增長的快不代表股市的資金就一定多,更不代表資金就一定流向了實體經(jīng)濟。因為他們可以以儲蓄的方式存在,企業(yè)也可以把保留更多的定期存款。但是M1增速過快必然導致了流動中的貨幣增加,實體經(jīng)濟有好轉的跡象?？上驳氖?自從2009年1月M1和M2增速確認見底之后,已經(jīng)連續(xù)兩個月快速回升,M1和M2的雙雙快速增長消除了我們的后顧之憂,實體經(jīng)濟開始好轉,流動性繼續(xù)充沛。而這兩個領域都是導致股市能走好的最根本原因,可見股市上漲有一定的必然邏輯。但是仔細研究一下,中國股市的表現(xiàn)與M1有著驚人的相關性。因此,即使實體經(jīng)濟不好的時候,如果M1是持續(xù)增長的,股市一樣會好起來。這就給我們判斷股市未來的方向提供了依據(jù)。判斷實際經(jīng)濟是否轉暖需要借助很多先行經(jīng)濟指標,比如新開工率、發(fā)電量、PMI等,但是看M1就非常簡單的,因為這個指標是中央銀行每個月定期公布的。 那么M1增速與股市表現(xiàn)的高度相關性是不是我國特有的因素呢？看看美國股市就知道了。美國在1907-1908 年發(fā)生了經(jīng)濟危機,1908 年屬于危機最嚴重的衰退期,鋼、生鐵、機車的生產(chǎn)量分別下降60%、38%和69%,一半的鋼鐵企業(yè)停產(chǎn),失業(yè)人數(shù)達到500 萬,失業(yè)率高達10%。當時最嚴重的是,金融體系出現(xiàn)了擠兌風潮,當時銀行資金和股市資金是相通的,整個金融體系信心崩潰。奇怪的是1908年的股市表現(xiàn)很不錯,出現(xiàn)了在實體經(jīng)濟仍然需求不足的情況下,股市連續(xù)走高的情景?？梢?股市與流動性的相關性絕非偶然。那為什么會出現(xiàn)這樣的情況呢？我們可以做一個簡單的思考。我們經(jīng)過多年的財富創(chuàng)造積累了大量的財富,當實體經(jīng)濟不好的時候,資本首先想到的是保值和套現(xiàn)。而實體經(jīng)濟不好的時候一般都伴隨著股市的下跌,因此經(jīng)濟越是悲觀的時候,股價越便宜,而股市套現(xiàn)的便利性非常符合經(jīng)濟衰退以現(xiàn)金為王的理念。因此,經(jīng)濟不好給股市上漲提供了比較堅實的邏輯基礎。而資本需要的只是一個股市上漲的契機和噱頭。那么,這些靠什么提供呢？政府刺激經(jīng)濟的舉措必然帶來大家良好的預期,股價的長期低迷逐漸會吸引資金的入主并最終帶來賺錢效應,效應擴散后會吸引更多的資金入場,后續(xù)不斷入場的資金會再次推高股價,如此便形