第七章 基金與信托.doc

教 案第七章 基金與信托簡介：信托是一種財產(chǎn)管理制度和法律行為同時又是一種金融制度，信托與銀行、保險、證券一起構(gòu)成了現(xiàn)代金融體系。它的核心內(nèi)容是“受人之托，代人理財”?；穑褪前汛蠹曳稚⒌腻X聯(lián)合起來變成一大筆的錢，在市場上面投資，投資的操作人員基金的管理公司會找些專家或是經(jīng)驗豐富的專業(yè)人士。 他們的區(qū)別在于:信托-自主定制,財產(chǎn)所有者可以干預(yù)，要求代理方行為;基金的持有者一般來說不能干預(yù)基金公司的投資決策。換句話說:基金是你看準(zhǔn)型號，款式買的寶馬,信托是可以自主定制的奔馳.一 信托投資（一）信托的含義：180頁2001年出臺了中華人民共和國信托法，是指委托人基于對受托人的信任，將其財產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進行管理或者處分的行為。1 委托人對受托人的信任，是信托關(guān)系成立的基礎(chǔ)。一是對受托人誠信的信任，二是對信托人承托能力的信任。2 信托財產(chǎn)是成立信托的第一要素。沒有特定的信托財產(chǎn)，信托就無法成立。信托財產(chǎn)既包括有形財產(chǎn)，如股票、債券、物品、土地、房屋和銀行存款等：又包括無形財產(chǎn)，如保險單，專利權(quán)商標(biāo)、信譽等3 信托關(guān)系中的三個當(dāng)事人，以及受托人以自己名義，為受益人的利益管理處分信托財產(chǎn)是信托的兩個重要特征。 信托關(guān)系中當(dāng)事人有委托人、受托人、受益人，這是信托的一個特征。受托人以自己的名義管理處分信托財產(chǎn)。體現(xiàn)了五重含義：一是委托人將財產(chǎn)委托給受托人后對信托財產(chǎn)就沒有了直接控制權(quán)；二是受托人完全是以自己的名義對信托財產(chǎn)進行管理處分；三是受托人管理處分信托財產(chǎn)必須按委托人的意愿進行；四是這種意愿是在信托合同中事先約定的，也是受托人管理處分信托財產(chǎn)的依據(jù)；五是受托人管理處分信托財產(chǎn)必須是為了受益人的利益，既不能為了受托人自己的利益，也不能為了其他第三人的利益。 4 信托是一種由他人進行財產(chǎn)管理、運用、處分的財產(chǎn)管理制度。 （二）信托產(chǎn)品的分類：按信托財產(chǎn)的不同可分為：資金信托、動產(chǎn)信托、不動產(chǎn)信托、其他財產(chǎn)信托等主要介紹財產(chǎn)信托和資金信托產(chǎn)品兩大類1 財產(chǎn)信托 財產(chǎn)信托是指委托人將自己的動產(chǎn)，不動產(chǎn)（如房產(chǎn)、股權(quán)、信貸資產(chǎn)、路橋、工業(yè)森林、加油站）以及版權(quán)，知識產(chǎn)權(quán)等非貨幣性形式的財產(chǎn)，財產(chǎn)權(quán)等委托給信托公司，按照約定的條件和目的進行管理或者處分的行為財產(chǎn)信托的優(yōu)點非常明顯：一是受益人的信息均絕對保密，不公開供公眾查詢，因此可以很好地隱蔽財富。二是信托可以保護信托受益人不受其債權(quán)人的追索，可以免于償債。第三，財產(chǎn)信托可以合法有效地規(guī)避高額遺產(chǎn)稅。例：2009年8月去世的流行樂天王邁克爾杰克遜，生前對其遺產(chǎn)做了詳細(xì)的安排。邁克爾將名下全部財產(chǎn)交由一個信托基金統(tǒng)一管理，不做分割，并指定他的母親凱瑟琳杰克遜和三名子女為遺產(chǎn)受益人。在子女監(jiān)護權(quán)方面，邁克爾指定母親凱瑟琳杰克遜為三名未成年子女的監(jiān)護人，并表示如果母親去世或不愿承擔(dān)監(jiān)護權(quán)，則由身前最信賴的良師益友、黑人女歌星戴安娜羅斯擔(dān)任子女監(jiān)護人將財產(chǎn)以信托方式委托有能力的專業(yè)機構(gòu)或者人員進行管理，可謂用心良苦：一是，可以防止他人侵占繼承者的遺產(chǎn)；二是避免繼承者任意揮霍而花光遺產(chǎn)；三是將財產(chǎn)交又專業(yè)信托機構(gòu)進行長期的保值、增值運行管理，避免“富不過三代”目前在歐美發(fā)達國家和地區(qū)，個人信托已經(jīng)占到了全部信托市場70%左右。包括財產(chǎn)信托在內(nèi)的個人信托業(yè)務(wù)，在中國內(nèi)地到目前為止基本上還是空白2資金信托指委托人將自己合法擁有的資金，委托信托公司按照約定的條件和目的，進行管理、運用和處分。按照委托人數(shù)目的不同，資金信托又能分為單獨資金信托和集合資金信托。信托公司接受單個委托人委托的即為單獨資金信托，接受兩個或兩個以上委托人委托的，則為集合資金信托。（三）信托產(chǎn)品的特點1 信托財產(chǎn)的所有權(quán)，管理權(quán)，收益權(quán)相分離2 信托財產(chǎn)經(jīng)營的得失均由受益人享有3 信托財產(chǎn)法律上的獨立。人們的財產(chǎn)一經(jīng)過信托，便不受委托人，受托人以及受益人追索。投資公司破產(chǎn)，信托財產(chǎn)還可以交由其他信托投資公司繼續(xù)管理，因此法律最大限度的保護了信托財產(chǎn)的獨立和安全。4 信托投資公司投資領(lǐng)域的多元化。目前信托公司是唯一準(zhǔn)許既可以從事證券投資，又可以從事實業(yè)投資，還可以貸款，同業(yè)拆借等業(yè)務(wù)。資金信托與銀行儲蓄的區(qū)別1、信托與儲蓄的區(qū)別在于：儲蓄存款的利息是固定的，風(fēng)險較小，但收益較低。而資金信托不能承諾最低收益，收益率是浮動的，收益較高；2、銀行破產(chǎn)時，儲蓄存款、貸款作為破產(chǎn)清算財產(chǎn)統(tǒng)一參與清算；信托公司終止時，信托資產(chǎn)不屬于清算財產(chǎn)。也就是說，信托公司終止后，信托財產(chǎn)的管理運用并不終止，由新的受托人承接繼續(xù)管理，以保護信托財產(chǎn)免受損失。資金信托與債券的區(qū)別1、相同之處：委托人與債券購買人自擔(dān)風(fēng)險；兩類產(chǎn)品的風(fēng)險相同；2、不同之處：債券為固定回報，收益相對較低。信托不能承諾最低收益，收益率是預(yù)期的，資金信托計劃的同期預(yù)計收益率相對高于債券。資金信托與基金的區(qū)別1、在安全性方面，信托產(chǎn)品的安全性高于基金，風(fēng)險較低；2、在投資渠道方面，信托的投資范圍相當(dāng)廣，既可以投資證券等金融產(chǎn)品，也可以投資實業(yè)，而證券投資基金的投資范圍目前只限于股票和債券。3、在流動性方面，信托根據(jù)簽訂的協(xié)議，在一段時間以后可以收回，也可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓他人。封閉式基金可以在二級市場買賣，開放式基金可以贖回。資金信托與分紅保險的區(qū)別1、在收益方面，分紅保險的收益來源為保證收益和分紅，其保證收益低于銀行存款的利率。而信托收益來源于信托項目運做，預(yù)期收益高于存款利率。2、在投資渠道方面，信托產(chǎn)品的投資范圍相當(dāng)廣，既可以投資證券，也可以投資實業(yè)，而分紅保險的投資范圍目前只限于銀行存款和債券。（四）信托產(chǎn)品的選購第一，要選擇信譽好的信托公司。投資者要認(rèn)真考量信托公司的誠信度、資金實力、資產(chǎn)狀況、歷史業(yè)績和人員素質(zhì)等各方面因素，從而決定某信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品是否值得購買。 第二，要預(yù)估信托產(chǎn)品的盈利前景。目前市場上的信托產(chǎn)品大多已在事先確定了信托資金的投向，因此投資者可以透過信托資金所投資項目的行業(yè)、現(xiàn)金流的穩(wěn)定程度、未來一定時期的市場狀況等因素對項目的成功率加以預(yù)測，進而預(yù)估信托產(chǎn)品的盈利前景。 第三，要考察信托項目擔(dān)保方的實力。如果融資方因經(jīng)營出現(xiàn)問題而到期不能“還款付息”，預(yù)設(shè)的擔(dān)保措施能否有效地補償信托“本息”就成為決定投資者損失大小的關(guān)鍵。因此，在選擇信托理財產(chǎn)品的時候，不僅應(yīng)選擇融資方實力雄厚的產(chǎn)品，而且應(yīng)考察信托項目擔(dān)保方的實力。一般而言，銀行等金融機構(gòu)擔(dān)保的信托理財產(chǎn)品雖然收益相對會低一些，但其安全系數(shù)卻較高。 第四，從各類信托理財產(chǎn)品本身的風(fēng)險性和收益狀況來看，信托資金投向房地產(chǎn)、股票等領(lǐng)域的項目風(fēng)險較高，收益也較高，比較適合風(fēng)險承受能力較強的年輕投資者或閑置資金較豐裕的高端投資者;投向能源、電力、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的項目則安全性較好，收益則相對較低，比較適合于運用養(yǎng)老資金或子女教育資金等長期儲備金進行投資的穩(wěn)健投資者。 另外，投資者在選購信托理財產(chǎn)品時，還應(yīng)注意一些細(xì)節(jié)問題。例如：仔細(xì)閱讀信托合同，了解自己的權(quán)利、義務(wù)和責(zé)任，并對自己可能要承擔(dān)的風(fēng)險有一個全面的把握。信托理財產(chǎn)品絕大多數(shù)不可提前贖回或支取資金，購買后只能持有到期，如果投資者遇到急事需要用錢而急于提前支取，可以協(xié)議轉(zhuǎn)讓信托受益權(quán)，但需要付出一定的手續(xù)費，因此應(yīng)盡量以短期內(nèi)不會動用的閑散資金投資購買信托理財產(chǎn)品。目前，信托法規(guī)和監(jiān)管部門也要求信托公司向投資者申明風(fēng)險并及時披露信托產(chǎn)品的重要信息，不少信托公司已定期向受益人披露信托財產(chǎn)的凈值、財務(wù)信息等，投資者應(yīng)充分行使自己的權(quán)利并最大程度地保障自己的投資權(quán)益。二 基金概述 161（一）證券投資基金的概念1基金：具有兩層含義一是具有公益性質(zhì)的基金，他通常是指由政府或民間發(fā)起的非盈利性質(zhì)的專門用于某種特定目的并進行獨立核算的資金。如王菲李亞鵬設(shè)立的“嫣然天使基金”“中國婦女發(fā)展基金會”在婦女教育、培訓(xùn)、扶貧和救災(zāi)等撥款。幫助西部干旱地區(qū)貧困家庭修建“大地之愛母親水窖”二是具有投資性質(zhì)的基金，即基金單位募集資金并由專門經(jīng)營機構(gòu)用于證券投資或者其他投資的一種金融工具。本章講的是證券投資基金2 證券投資基金：是一種間接的證券投資方式?；鸸芾砉就ㄟ^發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險、分享收益。（基金單位：基金發(fā)起人向不特定的投資者發(fā)行的表示持有人對基金享有資產(chǎn)所有權(quán)、收益分配權(quán)和其他相關(guān)權(quán)利，并承擔(dān)相應(yīng)義務(wù)的憑證。）（二）證券投資基金的種類1根據(jù)基金單位是否可增加或贖回，可分為開放式基金和封閉式基金。（1）開放式基金是一種基金份額(單位)總數(shù)可隨時增減，投資者可按基金的報價在基金管理人指定的營業(yè)場所（一般是銀行等代銷機構(gòu)或直銷中心）申購或贖回的基金。與封閉式基金相比，開放式基金具有發(fā)行數(shù)量沒有限制、買賣價格以資產(chǎn)凈值為準(zhǔn)、在柜臺上買賣和風(fēng)險相對較小等特點，特別適合于中小投資者進行投資。從世界范圍看，開放式基金已經(jīng)逐漸成為世界投資基金的主流，美國、英國、我國香港和臺灣的基金市場均有90%以上是開放式基金。（2）封閉式基金是指基金規(guī)模在發(fā)行前已確定、在發(fā)行完畢后的規(guī)定期限內(nèi)固定不變并在證券市場上交易的投資基金。 由于封閉式基金在證券交易所的交易采取競價的方式，因此交易價格受到市場供求關(guān)系的影響而并不必然反映基金的凈資產(chǎn)值，即相對其凈資產(chǎn)值，封閉式基金的交易價格有溢價、折價現(xiàn)象。國外封閉式基金的交易價格往往存在先溢價后折價的波動規(guī)律。我國封閉式基金的運行情況看，也未能脫離先溢價、后折價的波動規(guī)律。（溢價：封閉型基金市場的買賣價高于基金單位凈資產(chǎn)的價值） 2根據(jù)組織形態(tài)的不同，可分為公司型基金和契約型基金。（1）公司型基金又叫做共同基金，指基金本身為一家股份有限公司，公司通過發(fā)行股票或受益憑證的方式來籌集資金。投資者購買了該家公司的股票，就成為該公司的股東，憑股票領(lǐng)取股息或紅利、分享投資所獲得的收益。 其業(yè)務(wù)集中于從事證券投資信托。 （2）契約型基金是指由基金管理人、（主要負(fù)責(zé)基金資產(chǎn)的投資運作）基金托管人（負(fù)責(zé)保管基金資產(chǎn)，執(zhí)行管理人的有關(guān)命令，辦理基金名下的資金往來）和投資人（通過購買基金單位，享有基金投資收益，并承擔(dān)基金投資的有限責(zé)任）三方通過基金契約（委托理財協(xié)議）設(shè)立，發(fā)行基金單位而組建的投資基金。這種基金通常以發(fā)行受益憑證-基金單位持有證來募集社會上的閑散資金。目前我國的證券投資基金均為契約型基金。 3根據(jù)投資風(fēng)險與收益的不同，可分為成長型、收入型和平衡型基金。（1）成長型基金以資本長期增值為投資目標(biāo)，其投資對象主要是市場中有較大升值潛力的小公司股票和一些新興行業(yè)的股票。為達成最大限度的增值目標(biāo)，成長型基金通常很少分紅，而是經(jīng)常將投資所得的股息、紅利和盈利進行再投資,以實現(xiàn)資本增值。成長型基金主要以股票作為投資主要標(biāo)的。適合具有較強的風(fēng)險承受能力和追求長期資本理得的投資者。（2）收入型基金是主要投資于可帶來現(xiàn)金收入的有價證券，以獲取當(dāng)期的最大收入為目的，以追求基金當(dāng)期收入為投資目標(biāo)的基金，其投資對象主要是那些績優(yōu)股、債券、可轉(zhuǎn)讓大額存單等收入比較穩(wěn)定的有價證券。收入型基金一般把所得的利息、紅利都分配給投資者。這類基金雖然成長性較弱，但風(fēng)險相應(yīng)也較低，適合保守的投資者和退休人員。（3）平衡型基金是指以既要獲得當(dāng)期收入，又追求基金資產(chǎn)長期增值為投資目標(biāo)，把資金分散投資于股票和債券，以保證資金的安全性和盈利性的基金。這類基金一般是把資產(chǎn)總額的25%-50%用于優(yōu)先股和債券，其余的用于普通股投資。其風(fēng)險和收益狀況介于成長型基金和收入型基金之間。適合于資本不多和風(fēng)險承受能力較小的投資者。4根據(jù)投資對象的不同，分股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金等（1）股票基金股票基金是以股票為投資對象的投資基金，是投資基金的主要種類。股票基金的主要功能是將大眾投資者的小額投資集中為大額資金。投資于不同的股票組合，是股票市場的主要機構(gòu)投資者。股票基金按投資的對象可分為優(yōu)先股基金和普通股基金，優(yōu)先股基金可獲取穩(wěn)定收益，風(fēng)險較小，收益分配主要是股利；普通股基金是目前數(shù)量最大的一種基金，該基金以追求資本利得和長期資本增值為目的，風(fēng)險較優(yōu)先股基金大。按基金投資分散化程度，可將股票基金分為一般普通股基金和專門化基金，前者是指將基金資產(chǎn)分散投資于各類普通股票上，后者是指將基金資產(chǎn)投資于某些特殊行業(yè)股票上，風(fēng)險較大，但可能具有較好的潛在收益（2）債券基金是以債券為主要投資標(biāo)的的共同基金。目前市場中債券基金的資產(chǎn)中80%以上都是由國債、金融債和高信用等級的企業(yè)債組成的，基本不存在信用風(fēng)險。債券基金凈值下跌的風(fēng)險很小，收益非常穩(wěn)定，費用較低。因此是較好的替代銀行存款的理財品種，迎合了我國居民理財?shù)姆€(wěn)健收益低風(fēng)險需求。（3）貨幣市場基金貨幣市場基金是指投資于貨幣市場上短期有價證券的一種基金。該基金資產(chǎn)主要投資于短期貨幣工具如國庫券、商業(yè)票據(jù)、銀行定期存單、政府短期債券、企業(yè)債券等短期有價證券。流動性好、資本安全性高。（三）證券投資基金特點1 集合理財，專業(yè)管理基金將眾多投資者的資金集中起來，委托基金管理人進行共同投資，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本?；鸸芾砣艘话銚碛写罅康膶I(yè)投資研究人員和強大的信息網(wǎng)絡(luò)，能夠更好地對證券市場進行全方位的動態(tài)跟蹤與分析。將資金交給基金管理人管理，使中小投資者也能享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。 2 組合投資，分散風(fēng)險 “組合投資、分散風(fēng)險”的科學(xué)性已為現(xiàn)代投資學(xué)所證明，中小投資者由于資金量小，一般無法通過購買不同的股票分散投資風(fēng)險?；鹜ǔ徺I幾十種甚至上百種股票，投資者購買基金就相當(dāng)于用很少的資金購買了一籃子股票，某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補。因此可以充分享受到組合投資、分散風(fēng)險的好處。 3 利益共享，風(fēng)險共擔(dān)基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費用后的盈余全部歸基金投資者所有，并依據(jù)各投資者所持有的基金份額比例進行分配。為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定的托管費、管理費，并不參與基金收益的分配。 4 嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明為切實保護投資者的利益，中國證監(jiān)會對基金業(yè)實行比較嚴(yán)格的監(jiān)管，對各種有損投資者利益的行為進行嚴(yán)厲的打擊，并強制基金進行較為充分的信息披露。 5 獨立托管，保障安全基金管理人負(fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財產(chǎn)的保管。基金財產(chǎn)的保管由獨立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡機制對投資者的利益提供了重要的保護三 基金投資策略（一）基金的募集：包括基金的發(fā)行和認(rèn)購兩個環(huán)節(jié)1基金的發(fā)行是指基金管理公司或信托機構(gòu)在基金發(fā)行申請經(jīng)主管機關(guān)批準(zhǔn)后，將基金證券或受益憑證向個人投資者，機構(gòu)投資者的推銷行為.目前我國證券，投資基金采用無紙化記賬式公開發(fā)行。投資者認(rèn)購的基金將登記在其開設(shè)的基金賬戶中。封閉式基金在發(fā)行時，除了規(guī)定發(fā)行價，發(fā)行對象，申請方法，認(rèn)購手續(xù)費，最低認(rèn)購額外，還需要規(guī)定基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限，一旦發(fā)行總額完成，不管是否到期，就地進行封閉，不能在接受認(rèn)購申請。我國證券投資基金管理暫行辦法規(guī)定，封閉式基金的募集期為3個月，自批準(zhǔn)之日起3個月內(nèi)募集的資金超過該基金批準(zhǔn)規(guī)模的80%，該基金方可成立。開放式基金的發(fā)行，雖總額可以隨時變動，但必須設(shè)定該基金的發(fā)行總額和發(fā)行期限，如果在規(guī)定的期限內(nèi)（3個月）沒能募集到設(shè)定的基金總額，則該基金就不能成立。以募集的資金并加計銀行存款利息必須在30天內(nèi)退還基金認(rèn)購人證券投資基金的發(fā)行價格。是指投資人購買基金證券的單價。在我國，正確投資基金的發(fā)行價格由基金面值，人民幣100元加認(rèn)購費用構(gòu)成。據(jù)開放式證券投資基金試點辦法規(guī)定認(rèn)購費率不得超過申購金額的5。2 基金的認(rèn)購（1）是個人投資者和機構(gòu)投資者按照基金證券發(fā)行公告或規(guī)定向基金管理公司購買已經(jīng)批準(zhǔn)發(fā)行的基金證券的經(jīng)紀(jì)活動。投資者認(rèn)購基金證券的數(shù)額一般都用一定的限制。在發(fā)行期內(nèi)認(rèn)購基金與認(rèn)購股票的程序類似，封閉式基金只能在發(fā)行期內(nèi)認(rèn)購。（2）認(rèn)購基金要做的工作首先要開設(shè)股票或基金賬戶，資金賬戶（已經(jīng)擁有股票賬戶，可直接用股票賬戶申購和買賣證券投資基金，股票和債券等多個證券品種。具有關(guān)規(guī)定，已經(jīng)持有股票賬戶的不得在申請開立基金賬戶，基金賬戶只能買賣基金）然后在基金上網(wǎng)發(fā)行的當(dāng)天，填寫申購單。申購單上，寫清基金賬戶賬號，申購基金的名稱，代碼，申購量等。最低申購量為1000份基金，超過1000分的，應(yīng)為1000的整數(shù)倍。申購結(jié)束后，交易所主機自動通過抽簽的方式確定中簽者。每一中簽號可以購買1000份基金。（3）認(rèn)購開放式基金，基金單位的價格在首次發(fā)行期內(nèi)按發(fā)行面額計價，發(fā)行結(jié)束后按申請當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值計算。認(rèn)購封閉式基金，投資者只能在發(fā)行期內(nèi)按面值計算，發(fā)行期滿后，只能通過證券商在交易市場上競價購買，認(rèn)購價格按當(dāng)然掛牌的交易價格計算。按規(guī)定，封閉式基金的存續(xù)期間不得少于5年，最低募集數(shù)額不得少于2億元。期滿后可以續(xù)期。（續(xù)期的條件：看170頁）（二）基金的交易規(guī)則1 基金的交易是指基金發(fā)行結(jié)束以后，在市場上進行的買賣活動。按國際慣例，基金發(fā)行結(jié)束以后，通常為3-4個月，就需要安排基金的交易事宜，以吸引更多的投資者購買。2 開放式基金的交易（1）申購：在基金成立之后，投資人通過銷售機構(gòu)申請向基金管理公司購買基金單位的過程稱為申購。（注：投資人在開放式基金募集期間、基金尚未成立時購買基金單位的過程稱為認(rèn)購。） （2）贖回：投資人把手中持有的基金單位按一定價格賣給基金管理人并收回現(xiàn)金過程稱為贖回。其贖回金額是以當(dāng)日的單位基金資產(chǎn)凈值為基礎(chǔ)計算的。（3）申購，贖回的原則“未知價”原則，即申購、贖回價格以申請當(dāng)日的基金單位資產(chǎn)凈值為基準(zhǔn)進行計算?！敖痤~申購、份額贖回”原則，即申購以金額申請，贖回以份額申請。比例限制原則：基金存續(xù)期間單個基金帳戶最高持有基金單位的比例不超過基金總份額的10%。由于募集期間認(rèn)購不足、存續(xù)期間其他投資者贖回或分紅再投資等原因而使個戶持有比例超過基金總份額的10%時，不強制贖回但限制追加投資。（4）日常申購與贖回的程序提出申購或贖回的申請 ：投資者必須根據(jù)基金銷售網(wǎng)點規(guī)定的手續(xù)，在工作日的交易時間段內(nèi)向基金銷售網(wǎng)點提出申購或贖回的申請。日常申購和贖回申請的確認(rèn) ：基金管理人以收到申購和贖回申請的當(dāng)天作為申購或贖回申請日（T日），并在T2工作日前（包括該日），對該交易的有效性進行確認(rèn)。投資者可在T2工作日之后（包括該日）工作日向基金銷售網(wǎng)點進行成交查詢。日常申購和贖回申請的款項支付 申購：投資者申請申購時，通過指定帳號劃出足額的申購款項。申購采用全額交款方式，若資金未全額到帳則申購不成功，基金管理人將申購不成功或無效款項退回。 贖回：投資者贖回申請成交后，成功贖回的款項將在T7個工作日之內(nèi)向基金持有人（贖回人）劃出。（5）申購，贖回的的計算方法金額申購：包括申購費用和凈申購金額其中，申購費用=申購金額申購費率 凈申購金額=申購金額申購費用 申購份數(shù)=凈申購金額/T日基金單位凈值 注：基金單位凈值以人民幣元為單位，四舍五入，保留小數(shù)點后位數(shù)由基金管理人確定；申購費用以人民幣元為單位，四舍五入，保留小數(shù)點后位數(shù)由基金管理人確定； 申購份數(shù)四舍五入取整數(shù)，保留位數(shù)由基金管理人確定，由此產(chǎn)生的誤差計入基金資產(chǎn)； 申購費率，由基金管理人定。 贖回計算方法贖回金額=贖回份數(shù)T日基金單位凈值 贖回費用=贖回金額贖回費率 支付金額=贖回金額贖回費用 注： 基金單位凈值以人民幣元為單位，四舍五入，保留小數(shù)點后三位。 贖回費用和支付金額以人民幣元為單位，四舍五入，保留小數(shù)點后二位。 贖回費率由基金管理人定。認(rèn)購舉例： 一位投資人有100萬元用來認(rèn)購開放式基金，假定認(rèn)購的費率為1，基金份額面值為1元，那么 認(rèn)購費用 100萬元x 1 1萬元 凈認(rèn)購金額 100萬元-1萬元 99萬元 認(rèn)購份額 99萬元1.00元 99萬份 申購舉例： 一位投資人有100萬元用來申購開放式基金，假定申購的費率為2，單位基金凈值為1.5元，那么 申購費用 100萬元x 2 2萬元 凈申購金額 100萬元-2萬元 98萬元 申購份額 98萬元1.50元 653,333.33份 贖回舉例： 一位投資人要贖回100萬份基金單位，假定贖回的費率為1，單位基金凈值為1.5元，那么 贖回價格 1.5元x (1-1) 1.485元 贖回金額 100萬x 1.485148.5萬元3 封閉式基金交易（1）交易規(guī)則；（同股票）交易時間為每周一至周五，每天9：3011：30、13：O015：00。法定公眾假期除外。封閉式基金的交易的原則遵從“價格優(yōu)先、時間優(yōu)先”。封閉式基金報價：每份基金價格。價格最小變動單位為0.001元人民幣。買入與賣出申報數(shù)量應(yīng)當(dāng)為100份或其整數(shù)倍?；饐喂P最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?00萬份。目前，深、滬證券交易所對封閉式基金的交易價格漲跌幅限制比例為l0%(基金上市首日除外)。我國封閉式基金的交收同A股一樣實行T + 1交割、交收（三）基金產(chǎn)品的選擇與管理1 投資者對基金的選擇（1）積極型投資者的選擇（冒險型或進取型）由于愿意承受較高風(fēng)險，可選擇以下基金為主要對象：普通股基金，這種基金大部分資金都投資于普通股票上，只有一小部分投資于短期