論析高科技企業(yè)公司治理的邏輯起點(diǎn)、治理基礎(chǔ)與路徑選擇概要.doc

論析高科技企業(yè)公司治理的邏輯起點(diǎn)、治理基礎(chǔ)與路徑選擇論文關(guān)鍵詞高科技企業(yè)；公司治理；邏輯基礎(chǔ)；路徑選擇論文摘要主流的公司治理理論是建立在企業(yè)契約觀(guān)基礎(chǔ)上的，這種單純依靠各種投入要素的契約關(guān)系難以揭示高科技企業(yè)公司治理的本質(zhì)。高科技企業(yè)的成長(zhǎng)性決定著公司治理的邏輯起點(diǎn)是基于契約的公司治理向基于契約與資源基礎(chǔ)上的能力相結(jié)合的公司治理轉(zhuǎn)變，其治理的基礎(chǔ)是資源、基于資源基礎(chǔ)上企業(yè)的能力、權(quán)利及控制權(quán)的形成，在治理上強(qiáng)調(diào)戰(zhàn)略資源獲得控制權(quán)?；谶@一認(rèn)識(shí)，筆者設(shè)計(jì)了高科技企業(yè)不同生命周期階段公司治理的路徑選擇。有效的公司治理是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的源泉，是企業(yè)組織可持續(xù)發(fā)展的保障。主流的公司治理理論從企業(yè)的契約視角出發(fā)，以交易費(fèi)用的節(jié)約和控制權(quán)的分配為重點(diǎn)。但是，從契約的基礎(chǔ)出發(fā)研究公司治理，僅僅將企業(yè)看成是各種要素投人者聯(lián)合起來(lái)的具有法人資格和地位的契約關(guān)系網(wǎng)絡(luò)，這明顯缺乏對(duì)企業(yè)生產(chǎn)屬性的研究，因而很難真正解釋公司治理(FOSS,1996)。更為重要的是，高科技企業(yè)成長(zhǎng)的生命周期性特征決定了單純從契約出發(fā)研究其治理結(jié)構(gòu)，必然忽視高科技企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的培育，因此重新審視高科技企業(yè)特征，分析公司治理基礎(chǔ)，提出公司治理的策略顯得尤為必要。一、高科技企業(yè)公司治理的邏輯起點(diǎn)技術(shù)創(chuàng)新是一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動(dòng)力，高科技是國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新的直接表現(xiàn)，高科技企業(yè)作為技術(shù)創(chuàng)新的主體，其成敗直接關(guān)系著一國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力的實(shí)現(xiàn)。國(guó)家技術(shù)創(chuàng)新水平不僅與企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力有關(guān)，而且還與公司治理結(jié)構(gòu)安排聯(lián)系緊密。楊建君等( 2003)認(rèn)為治理結(jié)構(gòu)和技術(shù)創(chuàng)新是一種互動(dòng)的關(guān)系，不同的治理結(jié)構(gòu)代表著不同的利益結(jié)構(gòu)，不同的治理結(jié)構(gòu)產(chǎn)生不同的技術(shù)創(chuàng)新行為選擇。魏峰等(2004)運(yùn)用Logistic回歸分析法分析了上市高科技企業(yè)公司內(nèi)部治理機(jī)制對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動(dòng)的影響。從實(shí)證分析的結(jié)論看，國(guó)有高科技上市資產(chǎn)收益率、總經(jīng)理兼任董事和資產(chǎn)負(fù)債率與技術(shù)創(chuàng)新有正的影響，股權(quán)集中度和企業(yè)規(guī)模對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新有負(fù)的影響，高層管理人員持股比例對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新沒(méi)有影響。因此，高科技企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響十分顯著。高科技企業(yè)最大的特征是其成長(zhǎng)的生命周期性。按照生命周期，高科技企業(yè)分為種子期、成長(zhǎng)期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。在每一個(gè)階段，推動(dòng)著高科技企業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)力是不一樣的，因此高科技企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)比一般企業(yè)復(fù)雜得多，單純依靠各種投人要素的契約關(guān)系是難以揭示高科技企業(yè)公司治理的本質(zhì)的。與一般企業(yè)的公司治理不同，高科技企業(yè)公司治理首先應(yīng)解決企業(yè)的成長(zhǎng)性，而不是交易費(fèi)用的節(jié)約和控制權(quán)的分配。企業(yè)成長(zhǎng)得益于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的培育，節(jié)約交易費(fèi)用并不能讓企業(yè)獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。從治理關(guān)系分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)培育，必然以企業(yè)內(nèi)部能力培養(yǎng)為核心，企業(yè)資源基礎(chǔ)論正是在這樣的背景下產(chǎn)生。E.Penrose在企業(yè)成長(zhǎng)論(1959)中提出了“企業(yè)是資源集合體”的觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部資源是企業(yè)成長(zhǎng)的動(dòng)力。Wernerfelt在企業(yè)資源學(xué)說(shuō)(1984)中認(rèn)為企業(yè)內(nèi)部的組織能力、資源和知識(shí)的積累是解釋企業(yè)獲得收益、保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵。20世紀(jì)90年代資源基礎(chǔ)論發(fā)展迅速。C.K:Prahalad和Gary Hamel (1990 )提出企業(yè)是基于資源基礎(chǔ)上核心能力集合體的觀(guān)點(diǎn)，認(rèn)為企業(yè)的核心能力是積累性學(xué)識(shí)，協(xié)調(diào)組織內(nèi)部的學(xué)識(shí)，這是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之所在。Teece,Pisano和Shuen(1997)進(jìn)一步提出動(dòng)態(tài)能力的觀(guān)點(diǎn)，指出企業(yè)動(dòng)態(tài)能力是指企業(yè)在擁有資源基礎(chǔ)上，在快速變化的環(huán)境中整合、建立和重構(gòu)內(nèi)外部競(jìng)爭(zhēng)以獲得持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的能力。資源基礎(chǔ)論是企業(yè)契約理論的重要補(bǔ)充和完善。在一個(gè)充滿(mǎn)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)條件下，我們不能只顧企業(yè)的契約關(guān)系而忽視企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力的培養(yǎng)，這顯然不能推動(dòng)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。當(dāng)然，我們也不能忽視企業(yè)契約對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)的作用。如果企業(yè)的契約是企業(yè)存在的基礎(chǔ)，那么，從企業(yè)能力培養(yǎng)的視角去考察企業(yè)則是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的根本條件和要求。因此，高科技企業(yè)的公司治理思路由基于契約的公司治理向基于契約與資源基礎(chǔ)上能力的公司治理轉(zhuǎn)變是高科技企業(yè)客觀(guān)存在的基礎(chǔ)(圖1)。二、高科技企業(yè)公司的治理基礎(chǔ)基于資源基礎(chǔ)論分析高科技企業(yè)的公司治理，高科技企業(yè)首先是資源的集合體，是生命周期不同階段的資源特別是戰(zhàn)略資源推動(dòng)著高科技企業(yè)的發(fā)展。其次，高科技企業(yè)不僅是資源的集合體，而且還是資源所有者的集合體。由于資源所有者讓渡了資源的部分權(quán)利，他相應(yīng)地就必須分享企業(yè)利益，利益分享的多少與資源的重要性有關(guān)。因此，權(quán)利是利益分享的基礎(chǔ)，而資源的重要性是控制權(quán)形成的基礎(chǔ)。1.高科技企業(yè)的資源與戰(zhàn)略資源?；谫Y源基礎(chǔ)論認(rèn)識(shí)高科技企業(yè)，它首先是資源的集合體。由于高科技企業(yè)的高成長(zhǎng)性、高風(fēng)險(xiǎn)性特征，高科技企業(yè)資源需求在不同生命周期，階段具有典型的差異性。高科技企業(yè)在種子期階段企業(yè)規(guī)模偏小，投人的資金量比較小且以投人自有資金為主。相對(duì)于資本而言，研發(fā)創(chuàng)新的重要性決定了擁有高素質(zhì)的研發(fā)人力資本是高科技企業(yè)種子期階段的重要資源。高科技企業(yè)成長(zhǎng)初期階段是建立在技術(shù)研發(fā)已經(jīng)成功的基礎(chǔ)上，為了實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品市場(chǎng)化，需要建廠(chǎng)房、買(mǎi)設(shè)備、產(chǎn)品市場(chǎng)推廣，資金需求量較大;隨著高科技企業(yè)進(jìn)人加速成長(zhǎng)階段，在企業(yè)內(nèi)部巫需提高企業(yè)組織管理效率，節(jié)約生產(chǎn)成本，在企業(yè)外部需要進(jìn)行市場(chǎng)開(kāi)發(fā)、拓寬營(yíng)銷(xiāo)渠道、樹(shù)立品牌形象，這意味著高科技企業(yè)在成長(zhǎng)階段不僅需要充足的資本，還需要高效的管理水平，這一階段的高風(fēng)險(xiǎn)性特征使得其它資本不敢涉足。風(fēng)險(xiǎn)資本能夠?qū)崿F(xiàn)二者的有機(jī)結(jié)合，因此風(fēng)險(xiǎn)資本是高科技企業(yè)成長(zhǎng)期的重要資源。成熟期階段的高科技企業(yè)是內(nèi)部高效的管理與外部高效的市場(chǎng)運(yùn)行相聯(lián)系的，因而管理型人力資本是這一階段的重要資源。資源基礎(chǔ)觀(guān)的企業(yè)理論在本質(zhì)上強(qiáng)調(diào)企業(yè)是資源基礎(chǔ)上“能力的集合體”，強(qiáng)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源和知識(shí)的積累是企業(yè)獲得超額收益和保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的關(guān)鍵(鄭文全，樸松愛(ài)，1999 ) 。Nelson and winter (1982)認(rèn)為資源是企業(yè)能力的基礎(chǔ)，但能在本質(zhì)上把企業(yè)承擔(dān)和進(jìn)行內(nèi)部處理的各種活動(dòng)界定清楚的資源，是企業(yè)的關(guān)鍵資源，也就是企業(yè)的戰(zhàn)略資源。企業(yè)的戰(zhàn)略資源是企業(yè)運(yùn)用自身能力在企業(yè)發(fā)展過(guò)程中形成，它需要充分利用企業(yè)資源，在不斷的實(shí)踐中由各類(lèi)資源組合而成?？尚械膽?zhàn)略資源包括技術(shù)能力、管理創(chuàng)新、對(duì)分配渠道的控制、分銷(xiāo)渠道的獲得、有利的成本結(jié)構(gòu)、購(gòu)買(mǎi)者與銷(xiāo)售者之間的關(guān)系、企業(yè)分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、企業(yè)研發(fā)能力以及企業(yè)的售后服務(wù)組織等(周文呂，1999)。Collis(1991)認(rèn)為戰(zhàn)略資源或關(guān)鍵資源的稀缺性和不易獲得性是企業(yè)之間經(jīng)營(yíng)績(jī)效差異性和形式多樣性的直接原因或前提。高科技企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的戰(zhàn)略資源就是每一個(gè)階段的關(guān)鍵性資源，包括研發(fā)人力資本、風(fēng)險(xiǎn)資本及其管理型人力資本。正是在生命周期不同階段戰(zhàn)略資源的作用下，高科技企業(yè)形成了獨(dú)特的能力，而這種能力推動(dòng)著高科技企業(yè)從種子期走向成熟期，促使高科技企業(yè)持續(xù)成長(zhǎng)。2.高科技企業(yè)基于資源基礎(chǔ)上的權(quán)利及控制權(quán)。企業(yè)是資源基礎(chǔ)上能力的集合，這意味著資源是其所有者獲取企業(yè)利益、分享收益的基礎(chǔ)，因?yàn)榉窒硎找娴臋?quán)利必須依存于資源所有者擁有的資源。資源所有者將其擁有的資源投人公司后，所有者讓渡了資源的部分權(quán)利，讓渡的部分權(quán)利通過(guò)一系列契約而聯(lián)結(jié)，便形成公司的控制權(quán)。公司的控制權(quán)是公司治理的基礎(chǔ)和核心。在Berle和Means(1932)提出現(xiàn)代企業(yè)是所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)分離的觀(guān)點(diǎn)之后，公司治理的核心便圍繞著控制權(quán)展開(kāi)。德姆塞茨(1972)認(rèn)為控制權(quán)是一組排他性使用和處置企業(yè)稀缺資源的權(quán)力束。以不完全契約理論為基礎(chǔ)的GHM理論認(rèn)為，企業(yè)的控制權(quán)問(wèn)題就是剩余控制權(quán)，剩余控制權(quán)是資產(chǎn)所有者可以按任何不與先前合同、習(xí)慣或法律違背的方式?jīng)Q定資產(chǎn)所有者的權(quán)利(Hart ,1995 )。周其仁(1997)認(rèn)為企業(yè)控制權(quán)可以理解為排他性利用企業(yè)資產(chǎn)、特別是利用企業(yè)資產(chǎn)從事投資和市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)的決策權(quán)。筆者認(rèn)為，控制權(quán)是以資源為基礎(chǔ)的，與要素所有者擁有的戰(zhàn)略資源相對(duì)應(yīng)，控制權(quán)是資源基礎(chǔ)上的權(quán)力衍生品，是戰(zhàn)略資源在公司作用的表現(xiàn)。在高科技企業(yè)不同生命周期階段，由于資源不一樣，因而權(quán)利的形成與控制權(quán)的表現(xiàn)就不一樣。在種子期階段的資源是自有資本、借貸資本、研發(fā)人力資本，他們相應(yīng)地獲得各自的收益。由于研發(fā)人員是這一階段的戰(zhàn)略資源，因此這一階段的公司治理表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家監(jiān)督和激勵(lì)研發(fā)人員，同時(shí)研發(fā)人員獲得部分控制權(quán)。高科技企業(yè)步人成長(zhǎng)期階段的資源主要是風(fēng)險(xiǎn)資本，因而，這一階段的公司治理就表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家與風(fēng)險(xiǎn)投資者之間的博弈和爭(zhēng)奪，風(fēng)險(xiǎn)資本作為戰(zhàn)略資源，必然要獲得控制權(quán)。成熟期階段的高科技企業(yè)的資源基礎(chǔ)是內(nèi)部的融資能力和企業(yè)的社會(huì)資本，因而管理型人力資本是其戰(zhàn)略資源。公司治理表現(xiàn)為管理型人力資本協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)外的利益相關(guān)者(圖2)。三、基于資源基礎(chǔ)觀(guān)的高科技企業(yè)公司治理路徑基于資源基礎(chǔ)觀(guān)的企業(yè)理論關(guān)注的是企業(yè)的價(jià)值，將企業(yè)成長(zhǎng)中的價(jià)值作為企業(yè)追求的目標(biāo)，并從企業(yè)內(nèi)部挖掘其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)作為其成長(zhǎng)的動(dòng)力，這顯然不同于古典企業(yè)理論和現(xiàn)代企業(yè)理論假定企業(yè)是同質(zhì)的認(rèn)識(shí)?；谫Y源基礎(chǔ)觀(guān)的企業(yè)理論認(rèn)為企業(yè)都是異質(zhì)的，把企業(yè)內(nèi)生的能力的積累看作是競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源(Penrose,1959)，并把企業(yè)發(fā)展中起關(guān)鍵作用的資源和能力作為企業(yè)成長(zhǎng)的關(guān)鍵(Prahalad & Hamel,1990)。隨著對(duì)企業(yè)的認(rèn)識(shí)是基于資源基礎(chǔ)觀(guān)上的企業(yè)能力的反映，企業(yè)的本質(zhì)則變成了組織租金的創(chuàng)造和分配的市場(chǎng)性關(guān)系契約，因此公司治理應(yīng)該從兩個(gè)方面加以思考:一是滿(mǎn)足組織租金最大化的要求，整合各利益相關(guān)者資源，鑄造企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，激勵(lì)利益相關(guān)者的價(jià)值創(chuàng)造，創(chuàng)造租金最大化;二是高科技企業(yè)同樣具有不完全契約、資產(chǎn)專(zhuān)用性特征，敲竹杠問(wèn)題的存在直接影響代理成本，影響著利益的分配，因此盡量降低代理成本，合理分配公司價(jià)值是公司治理面臨的重要問(wèn)題，這又與公司的控制權(quán)密切相關(guān)。以上兩個(gè)方面是內(nèi)在統(tǒng)一的，這是因?yàn)樽饨饎?chuàng)造是租金分配或控制權(quán)分配的前提，而合理的控制權(quán)分配又有利于企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造和分配。筆者認(rèn)為，高科技企業(yè)的成長(zhǎng)性特征決定了高科技企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造和分配的非同步性，高科技企業(yè)的公司治理表現(xiàn)出典型的階段性特征，高科技企業(yè)種子期階段的公司治理以激勵(lì)研發(fā)人力資本不斷創(chuàng)新為主，在成長(zhǎng)期表現(xiàn)為控制權(quán)在創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)資本家之間合理分配，在成熟期階段表現(xiàn)為管理型人力資本如何整合內(nèi)外資源，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置和利益的合理分配，并創(chuàng)造價(jià)值最大化。1.高科技企業(yè)種子期階段的公司治理是創(chuàng)業(yè)企業(yè)家對(duì)研發(fā)人力資本設(shè)計(jì)出最優(yōu)的激勵(lì)契約。高科技企業(yè)種子期階段的戰(zhàn)略資源是研發(fā)人力資本。周其仁(1996)認(rèn)為人力資本的產(chǎn)權(quán)相當(dāng)特別，只能屬于個(gè)人，非激勵(lì)難以調(diào)度，因此，作為企業(yè)關(guān)鍵制度的激勵(lì)契約，不但要考慮各要素市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制，而且還要考慮各人力資本要素在企業(yè)中的作用，以及企業(yè)組織與不確定的市場(chǎng)需求關(guān)聯(lián)。激勵(lì)得當(dāng)?shù)钠髽I(yè)契約才能節(jié)約一般市場(chǎng)的交易費(fèi)用，并使這種節(jié)約超過(guò)企業(yè)本身的組織成本，即達(dá)到企業(yè)的盈利。高科技企業(yè)研發(fā)人力資本的產(chǎn)權(quán)屬性決定了創(chuàng)業(yè)企業(yè)家如何設(shè)計(jì)出最優(yōu)的激勵(lì)契約，以激勵(lì)高科技研發(fā)人員不斷進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的成長(zhǎng)。就具體措施而言，可以采用人力資本股權(quán)化形式，或者給予研發(fā)人力資本期權(quán)，讓員工擁有高科技企業(yè)的剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)，達(dá)到激勵(lì)創(chuàng)新的目的。2.高科技企業(yè)成長(zhǎng)期階段的公司治理表現(xiàn)為創(chuàng)業(yè)企業(yè)家和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)家對(duì)控制權(quán)的爭(zhēng)奪。資源基礎(chǔ)理論認(rèn)為，企業(yè)能夠創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)租金的原因在于每一個(gè)企業(yè)都擁有異質(zhì)性的戰(zhàn)略資產(chǎn)，從而可以持續(xù)地獲得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，戰(zhàn)略資源的重要作用決定了它必須掌握公司的控制權(quán)。高科技企業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)期階段，由于風(fēng)險(xiǎn)資本的進(jìn)人解決了創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的資本和管理能力的不足，按照資源基礎(chǔ)論的認(rèn)識(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家必然放棄部分控制權(quán)，而風(fēng)險(xiǎn)資本相應(yīng)地獲得控制權(quán)。由于企業(yè)的控制權(quán)既可以配置給物質(zhì)資本所有者，還可以配置給人力資本所有者或者兩者共同所得，當(dāng)然，最終取決于其戰(zhàn)略資產(chǎn)的談判力Barney (1991)。由于在高科技企業(yè)成長(zhǎng)中，風(fēng)險(xiǎn)資本的地位是不斷變化的，在成長(zhǎng)的早期階段，風(fēng)險(xiǎn)資本并非立即獲得控制權(quán)，而是隨著風(fēng)險(xiǎn)資本的地位和作用逐漸增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)投資家獲取的控制權(quán)增加。從整個(gè)成長(zhǎng)階段看，風(fēng)險(xiǎn)資本家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家控制權(quán)爭(zhēng)奪存在博弈的行為，而博弈的決定因素取決于各自擁有資源的重要性。3.高科技企業(yè)成熟期階段的治理以管理型人力資本對(duì)利益相關(guān)者的資源和利益整合與分配為主。進(jìn)人成熟期階段的高科技企業(yè)面臨著風(fēng)險(xiǎn)資本的退出及資源的重新整合，因此，高科技企業(yè)的治理隨著風(fēng)險(xiǎn)資本的退出和融資需求的產(chǎn)生必將重構(gòu)。一方面，風(fēng)險(xiǎn)資本退出導(dǎo)致其戰(zhàn)略資源地位喪失，因而控制權(quán)也隨之喪失;另一方面，無(wú)論是采取IPO、兼并或重組等方式，必然引人新的資源，控制權(quán)要在新的資源所有者之間進(jìn)行重新分配。但是，成熟期階段高科技企業(yè)的價(jià)值不再取決于企業(yè)資產(chǎn)的價(jià)值，而取決于企業(yè)組織價(jià)值的成長(zhǎng)，企業(yè)組織價(jià)值的成長(zhǎng)必然歸功于高素質(zhì)的管理型人力資本的作用。因此管理型人力資本是成熟期階段最重要的資源，在控制權(quán)的分配中居于主導(dǎo)地位。管理型人力資本根據(jù)各利益相關(guān)者的資源重要性，對(duì)各利益相關(guān)者的資源進(jìn)行重新整合，以便使其獲得相應(yīng)的利益，同時(shí)驅(qū)動(dòng)高科技企業(yè)價(jià)值的成長(zhǎng)。4.重視