原創(chuàng)當(dāng)前我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理研究.doc

摘要：對商業(yè)銀行來說，匯率風(fēng)險是其面臨的眾多經(jīng)營風(fēng)險中最常見的風(fēng)險之一，商業(yè)銀行能否有效管理外匯風(fēng)險，對于我國匯率形成機制建設(shè)和銀行體系建設(shè)能否順利實現(xiàn)至關(guān)重要。本文從商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的一般理論出發(fā)，分析了當(dāng)前我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及存在的問題，最后針對這些問題，給出了自己的建議。 中國論文網(wǎng) 關(guān)鍵詞：匯率風(fēng)險；理論分析；現(xiàn)狀；建議 中圖分類號：F830.4 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A doi:10.3969/j.issn.1672-3309（x）.2011.09.36 文章編號：1672-3309（2011）09-85-03 我國的匯率制度改革是隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立完善而不斷推進的。從上個世紀(jì)90年代的固定匯率制度到2005年開始實行參考一籃子貨幣進行調(diào)解的、有管理的浮動匯率制度，商業(yè)銀行開始面臨無法回避的匯率風(fēng)險。特別是加入WTO以來，伴隨著我國資本市場的不斷開放，匯率風(fēng)險管理成為各家商業(yè)銀行的重要課題。如果商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理不善，輕則將產(chǎn)生單家銀行倒閉的微觀風(fēng)險，重則將導(dǎo)致金融不穩(wěn)定的宏觀風(fēng)險。在全球進入后金融危機時代的大背景下，研究當(dāng)前我國商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理情況，具有重大意義。 一、商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的理論分析 （一）商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的定義及特點 國家與國家之間進行經(jīng)濟交往時必然會涉及到貨幣，匯率就是各個國家的貨幣相互折算的標(biāo)準(zhǔn)。而匯率風(fēng)險又稱外匯風(fēng)險，是指在國際經(jīng)濟交往活動中，以外幣計價的資產(chǎn)或負(fù)債，由于匯率的變動，給活動當(dāng)事人帶來收益或損失的不確定性。本文的匯率風(fēng)險主要是針對商業(yè)銀行而言的，商業(yè)銀行匯率風(fēng)險是指商業(yè)銀行因匯率變動而蒙受損失的可能性以及實現(xiàn)預(yù)期收益的不確定性。具體而言，當(dāng)商業(yè)銀行以現(xiàn)匯形式，或者遠(yuǎn)期形式，或者兩者兼而有之的形式持有某種外匯頭寸時，商業(yè)銀行可能因持有期內(nèi)匯率的不利變動而蒙受損失。匯率風(fēng)險屬于市場風(fēng)險的一種，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險主要具有以下幾個共同特點。首先，商業(yè)銀行是我國外匯頭寸的主要持有者，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險關(guān)聯(lián)性較強，一旦爆發(fā)，容易引發(fā)金融行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險。其次，匯率風(fēng)險的起因都在于未預(yù)期的匯率變化。第三，商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的結(jié)果可能表現(xiàn)為損失，也可能表現(xiàn)為利得?？偟膩碚f，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險從本質(zhì)上看，是商業(yè)銀行在外匯經(jīng)營業(yè)務(wù)方面的一種可能收益、可能損失的不確定性的狀態(tài)。 （二）商業(yè)銀行匯率風(fēng)險產(chǎn)生的原因 匯率風(fēng)險產(chǎn)生的前提是持有或運用外匯。至于匯率風(fēng)險產(chǎn)生的原因，主要有以下幾個方面。 首先，商業(yè)銀行經(jīng)營過程中的系統(tǒng)風(fēng)險可能引發(fā)匯率風(fēng)險。這主要是針對與商業(yè)銀行經(jīng)營有關(guān)的宏觀方面因素而言的，如國家的匯率政策的變動，可能對商業(yè)銀行造成破壞和損失。而我國商業(yè)銀行產(chǎn)生系統(tǒng)風(fēng)險主要有以下兩個原因:一是我國金融市場發(fā)育程度不高。相對于西方發(fā)達(dá)國家的金融市場發(fā)育程度，我國的金融市場發(fā)展程度還很低，體制還不完善，對于風(fēng)險的承受能力還較弱。二是在匯率制度的選擇中存在著所謂的“三元悖論”?？唆敻衤J(rèn)為各國都無法同時實現(xiàn)貨幣政策的獨立性、資本自由流動和匯率穩(wěn)定這3個目標(biāo)。 其次，制度缺失是商業(yè)銀行匯率風(fēng)險產(chǎn)生的另一重要原因。制度經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，制度缺失是指制度供給趕不上制度需求的一種持續(xù)狀態(tài)。而具體到商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理制度上，可以發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的制度缺失普遍存在于商業(yè)銀行的經(jīng)營過程中?？偟膩碚f，我國的商業(yè)銀行匯率風(fēng)險主要是由匯率風(fēng)險管理制度供給不足造成的。在我國人民幣匯率制度改革過程中，2005年開始形成的以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的、有管理的浮動匯率制度是一個重要的節(jié)點。在浮動匯率制度下，我國的商業(yè)銀行并未對匯率風(fēng)險產(chǎn)生足夠的認(rèn)識，尚未針對浮動匯率制度出臺專門的匯率風(fēng)險管理辦法，沒有形成有效的匯率風(fēng)險內(nèi)控機制。同時，作為我國專門監(jiān)督商業(yè)銀行經(jīng)營管理的銀監(jiān)會也未對商業(yè)銀行日益凸現(xiàn)的匯率風(fēng)險進行有效的監(jiān)督和規(guī)范。 第三，信息的不對稱加劇了商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險。信息經(jīng)濟學(xué)認(rèn)為，信息的不對稱在商業(yè)銀行的經(jīng)營過程中，將導(dǎo)致兩個問題的產(chǎn)生。一是訂立合同前隱藏知識的逆向選擇問題。在交易前由于交易雙方所掌握的信息不對稱，被交易一方認(rèn)為最不受歡迎的人也許最有可能參與該筆交易，從而為交易帶來風(fēng)險。二是訂立合同后隱藏知識與行為的道德風(fēng)險問題。道德風(fēng)險問題是指銀行的所有者、銀行的經(jīng)營者以及銀行的存款人因為道德水平較低，從而導(dǎo)致選擇錯誤行為而引起的問題。 （三）商業(yè)銀行匯率風(fēng)險的計量 一般說來，外匯風(fēng)險的計量方法主要有兩種，一種是計算所有外幣的總敞口頭寸，另一種是計算VAR值。匯率的波動給商業(yè)銀行的外匯敞口帶來了不確定的損益，當(dāng)匯率向不利的方向變動時，外匯敞口就會給銀行帶來潛在的損失。從理論上說，銀行的匯率風(fēng)險計量應(yīng)該計算所有外幣的總敞口頭寸，但是這在實際的操作過程中，具有不小的難度。因為商業(yè)銀行一般都持有多種外幣頭寸，而各種外幣匯率之間存在著相關(guān)性。要準(zhǔn)確計量所有外幣的總敞口頭寸，就必須考慮各種貨幣匯率之間的相關(guān)系數(shù)，而這個相關(guān)系數(shù)是經(jīng)常變化并且難以計量的。在這種情況下，高盛集團開發(fā)的計算VAR值來衡量匯率風(fēng)險的方法由此應(yīng)運而生。應(yīng)用VAR模型來計算匯率風(fēng)險，能夠?qū)︼L(fēng)險狀況做出比較準(zhǔn)確的評估，為風(fēng)險管理政策和措施的制定提供了一個客觀的依據(jù)。 二、我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的現(xiàn)狀及問題 （一）不少商業(yè)銀行對匯率風(fēng)險的認(rèn)識不夠深入，匯率風(fēng)險管理理念落后 與西方發(fā)達(dá)國家的銀行相比，當(dāng)前國內(nèi)不少商業(yè)銀行的董事會成員和高級管理人員對匯率風(fēng)險估計不足，認(rèn)識不夠。一方面，從匯率風(fēng)險的認(rèn)識能力上看，當(dāng)前國內(nèi)一些商業(yè)銀行的高層管理人員匯率知識積累不夠，缺乏匯率風(fēng)險管理的專業(yè)技能。另一方面，從認(rèn)清匯率風(fēng)險的主觀意愿上看，管理體制的改革還不到位，激勵機制和問責(zé)機制還沒有完全建立起來，在新的匯率制度下，一些商業(yè)銀行的高層管理人員缺乏加強匯率風(fēng)險管理的動力。同時，到目前為止，我國的商業(yè)銀行體系中，國有5大行占據(jù)絕對的主導(dǎo)地位，其所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離以及對其監(jiān)督的不夠完善，在利益和業(yè)績的雙重驅(qū)動下，很多商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理者不顧匯率風(fēng)險、超越制度從事外匯產(chǎn)品交易。由此可知，不管是從對匯率風(fēng)險管理的主觀意愿上看，還是從對匯率風(fēng)險的客觀認(rèn)識能力上看，我國商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理都難以得到有效的實施，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理難以落到實處。 （二）很多商業(yè)銀行對匯率風(fēng)險的識別、計量、監(jiān)測和控制水平不高 外匯風(fēng)險無法有效識別，從而進行計量，就無法管理，更談不上有效管理。與西方發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行相比，當(dāng)前我國的商業(yè)銀行在外匯風(fēng)險的計量上存在著較大差距。差距主要表現(xiàn)在兩個方面。首先，國內(nèi)商業(yè)銀行計量匯率風(fēng)險所使用的工具方法比較陳舊。當(dāng)前我國商業(yè)銀行計量匯率風(fēng)險的主要工具是計算風(fēng)險敞口，這是國外發(fā)達(dá)銀行上個世紀(jì)70年代時所使用的工具。國外發(fā)達(dá)銀行目前已經(jīng)普遍使用內(nèi)部模型VAR來計量匯率風(fēng)險價值，在計量的準(zhǔn)確性上比外匯敞口頭寸分析法有了很大的提高。其次，從匯率風(fēng)險的控制角度講，我國商業(yè)銀行規(guī)避匯率風(fēng)險的能力較弱。這主要是由于我國金融市場發(fā)展還比較落后，可供銀行使用的金融衍生產(chǎn)品較為單一。我國長期以來實行的是相對穩(wěn)定的人民幣匯率制度，這在穩(wěn)定人民幣幣值和保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長的同時也帶來了一定的負(fù)面影響，那就是我國的外匯市場缺乏活力，到現(xiàn)在為止，還沒有建立起專門的外匯期權(quán)與期貨市場，這直接造成了商業(yè)銀行在選擇風(fēng)險規(guī)避工具時，選擇性較弱。 （三）商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的內(nèi)控體系沒有發(fā)揮應(yīng)有的效用 總體來看，目前我國的商業(yè)銀行對匯率風(fēng)險的評估、審計能力普遍較弱。匯率風(fēng)險審計能力的不足直接造成了商業(yè)銀行內(nèi)部審計頻率低、審計內(nèi)容不夠全面。更有甚者，有些商業(yè)銀行還沒有建立起與外匯業(yè)務(wù)經(jīng)營部門相獨立的匯率風(fēng)險管理部門。同時，很多銀行的內(nèi)審部門缺乏真正熟悉外匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險內(nèi)審人員。而具有內(nèi)審部門的商業(yè)銀行，又幾乎無人具備開展針對外匯風(fēng)險審計的能力。外匯交易、外匯風(fēng)險具有很強的技術(shù)性，這就要求內(nèi)審人員必須具備較高的匯率知識水平和技術(shù)能力。非專業(yè)的內(nèi)審人員是很難發(fā)現(xiàn)銀行外匯業(yè)務(wù)中的潛在風(fēng)險點的。另外，與發(fā)達(dá)國家的商業(yè)銀行相比，我國商業(yè)銀行的薪酬政策以及激勵約束機制不夠完善，這導(dǎo)致國內(nèi)銀行外匯專業(yè)人才流失更加嚴(yán)重。因此，導(dǎo)致我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的內(nèi)控體系不能發(fā)揮應(yīng)有的效用。 （四）很多商業(yè)銀行信息系統(tǒng)建設(shè)落后，管理手段初級 目前，我國商業(yè)銀行普遍存在著信息系統(tǒng)建設(shè)落后的問題。信息系統(tǒng)的建設(shè)是現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件下的一個必修項目，信息系統(tǒng)建設(shè)的落后使我國商業(yè)銀行在進行匯率風(fēng)險衡量時，不能從總體的角度進行統(tǒng)一的衡量，只見樹木，不見森林，造成了匯率風(fēng)險分散分布、分散管理的局面。同時，我國大部分的商業(yè)銀行目前規(guī)避匯率風(fēng)險采取的是計算外幣敞口頭寸避險法。規(guī)避匯率風(fēng)險的手段就是簡單的對沖風(fēng)險。國內(nèi)外匯市場發(fā)展滯后，這導(dǎo)致了沒有合適的渠道進行遠(yuǎn)期結(jié)售匯頭寸拋補，管理手段極為低級。信息系統(tǒng)建設(shè)的落后和管理手段的初級阻礙了商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理水平的提升。 三、加強對商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的對策 在全球金融危機進入后危機時代的大背景下，人民幣成為世界金融市場關(guān)注的焦點，人民幣的幣值是高估還是低估，各方各執(zhí)一詞。未來的外匯風(fēng)險管理將是我國金融改革的一個重要課題。在明確了我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理存在的問題之后，筆者認(rèn)為可以從以下幾個方面入手，大力加強我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理，以提升我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理水平。 （一）轉(zhuǎn)變商業(yè)銀行經(jīng)營管理理念，提升外匯風(fēng)險管理意識 轉(zhuǎn)變觀念是提升我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理水平的第一步。商業(yè)銀行的經(jīng)營者必須轉(zhuǎn)變長期以來形成的重信用風(fēng)險而輕匯率風(fēng)險等其他風(fēng)險的觀念，努力順應(yīng)社會主義市場經(jīng)濟體制改革的路徑，進一步認(rèn)識到新形勢下匯率風(fēng)險管理的重要性。同時，商業(yè)銀行的管理人員，特別是高層管理人員要倡導(dǎo)和強化全員風(fēng)險意識，樹立全方位匯率風(fēng)險管理理念，引導(dǎo)銀行全體員工樹立對匯率風(fēng)險的認(rèn)同。 （二）提高商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理人員素質(zhì) 說到底，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險還是靠人來管理的，只有商業(yè)銀行管理匯率風(fēng)險的人員素質(zhì)達(dá)到一定要求之后，商業(yè)銀行的匯率風(fēng)險管理才能取得一定成效。人才資源是服務(wù)業(yè)的核心資源，商業(yè)銀行經(jīng)營的業(yè)務(wù)對人才的要求是不僅要有深厚的理論修養(yǎng)，還要有扎實的數(shù)量分析功底，只有多吸取這樣的人才，各個商業(yè)銀行才能在競爭中立于不敗之地。提高商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理人員的素質(zhì)，首先要充分運用市場化手段甄選和招聘高素質(zhì)的匯率風(fēng)險管理人員。其次要建立科學(xué)合理的培訓(xùn)制度，查漏補缺。不斷提升在崗人員的業(yè)務(wù)水平。再次要建立合理有效的激勵機制和業(yè)績考核系統(tǒng)，以吸引人才，留住人才。 （三）加強對匯率風(fēng)險的內(nèi)部審計與內(nèi)控制度建設(shè) 內(nèi)控制度是商業(yè)銀行進行自我約束和管理的制度基礎(chǔ)，與匯率風(fēng)險管理有關(guān)的內(nèi)控制度更是實施有效匯率風(fēng)險管理的主要途徑。各商業(yè)銀行要加強對外匯業(yè)務(wù)和匯率風(fēng)險的內(nèi)部審計。盡快建立起一支具備外匯專業(yè)知識、能夠進行匯率風(fēng)險審計的隊伍。當(dāng)前，我國商業(yè)銀行應(yīng)大力加強內(nèi)控制度建設(shè)，具體說來，主要包括以下幾個方面。第一，全面建設(shè)內(nèi)控制度，將內(nèi)控制度覆蓋到銀行經(jīng)營的所有業(yè)務(wù)、整個過程。第二，重新設(shè)計業(yè)務(wù)流程，爭取一項業(yè)務(wù)不是只由一個部門或個人即可完成，而是要經(jīng)過幾道門檻、幾道程序，做到層層把關(guān)，防范風(fēng)險。第三，加大內(nèi)控制度的執(zhí)行力度，不能僅停留在紙面上，要在實踐中不遺余力地加以貫徹實施。 （四）加快金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新和商業(yè)銀行信息系統(tǒng)建設(shè) 風(fēng)險管理并不是要消除風(fēng)險，而是管理風(fēng)險。我國的商業(yè)銀行可以借鑒國外成熟的匯率風(fēng)險管理經(jīng)驗，加強金融機構(gòu)之間的合作，開發(fā)外匯衍生產(chǎn)品。當(dāng)前我國外匯風(fēng)險管理手段初級的重要原因就是外匯衍生產(chǎn)品有限，可以選擇的工具太少。另外，從目前我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險分布分散、管理分散的現(xiàn)狀出發(fā)，國內(nèi)商業(yè)銀行還應(yīng)當(dāng)大力加強信息系統(tǒng)建設(shè)，充分利用信息系統(tǒng)來統(tǒng)一計量、監(jiān)測、控制銀行的匯率風(fēng)險。 （責(zé)任編輯：郭士琪） 參考文獻(xiàn)： 1弗雷德里克.S.米什金.貨幣金融學(xué)(第七版)M.北京:中國人民大學(xué)出版社，2006. 2 易綱.匯率制度的選擇J.金融研究，2002，（06）. 3 周世新、毛韻.我國商業(yè)銀行外匯風(fēng)險探究J.江西社會科學(xué), 2009，（03）. 4 董志國.我國商業(yè)銀行匯率風(fēng)險管理的問題與對策J