證監(jiān)會考試-期貨基礎(chǔ)知識要點總結(jié).doc

1.2期貨交易與現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易的關(guān)系；期貨交易的基本特征和功能1. 期貨交易與現(xiàn)貨交易：（1） 聯(lián)系：沒有期貨交易，現(xiàn)貨交易的價格波動就難以回避；沒有現(xiàn)貨交易，期貨交易就沒有產(chǎn)生的根基，兩者相互補充、共同發(fā)展。（2） 區(qū)別：期貨合約現(xiàn)貨交易交易對象標(biāo)準(zhǔn)化合約商品交割時間存在時間差，商流和物流分離很短時間內(nèi)成交，商流和物流在時空上基本一致交易目的轉(zhuǎn)移風(fēng)險或追求風(fēng)險收益獲得或讓渡商品所有權(quán)交易場所方式交易所集中交易公開競價場所和方式無特定限制結(jié)算方式每日無負(fù)債結(jié)算一次性結(jié)算為主，貨到付款或分期結(jié)算為輔2. 期貨交易與遠(yuǎn)期交易：（1） 聯(lián)系：兩者有相似之處，主要表現(xiàn)在兩者均為買賣雙方約定于未來某一特定的時間以約定的價格買入或者賣出一定數(shù)量的商品。（2） 區(qū)別：期貨合約遠(yuǎn)期交易交易對象標(biāo)準(zhǔn)化合約非標(biāo)準(zhǔn)化合約，合同要素雙方商定交易目的轉(zhuǎn)移風(fēng)險或追求風(fēng)險收益獲得或讓渡商品所有權(quán)功能作用規(guī)避風(fēng)險或價格發(fā)現(xiàn)具有一定的轉(zhuǎn)移風(fēng)險的作用履約方式對沖平倉，到期交割商品交收信用風(fēng)險非常小較高保證金制度合約價值的5%10%雙方協(xié)商定金3. 期貨交易的基本特征（1） 合約標(biāo)準(zhǔn)化（2） 杠桿機制（3） 雙向交易和對沖機制（4） 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度（5） 交易集中化4. 期貨交易的功能：（1） 規(guī)避風(fēng)險功能（2） 價格發(fā)現(xiàn)功能1.2期貨交易所的性質(zhì)與職能1. 期貨交易的性質(zhì)：作為結(jié)算保證金的收取、管理機構(gòu)，承擔(dān)風(fēng)險控制責(zé)任，履行計算期貨交易盈虧、擔(dān)保交易履行、控制市場風(fēng)險的職能。2. 期貨交易所的職能（1） 結(jié)算期貨交易盈虧（2） 擔(dān)保交易履行（3） 控制市場風(fēng)險1.3期貨結(jié)算基本制度（結(jié)算體系）1. 國際結(jié)算體系：采用分級、分層的管理體系。大體可以分為三個層次：第一個層次是由結(jié)算機構(gòu)對結(jié)算會員進(jìn)行的結(jié)算；第二個層次是結(jié)算會員與非結(jié)算會員之間的結(jié)算；第三個層次是結(jié)算層次是非結(jié)算會員對客戶的結(jié)算。2. 國內(nèi)結(jié)算體系：（1） 中國金融期貨交易所實行分級結(jié)算制度（2） 其他三家期貨交易所實行實行非分級結(jié)算制度。鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所會員不做結(jié)算會員好非結(jié)算會員的區(qū)分；交易所的會員既是交易會員，也是結(jié)算會員1.4期貨中介機構(gòu)的職能、性質(zhì)和作用1. 性質(zhì)：依法設(shè)立、接受客戶委托、按照客戶指令、以自己的名義為客戶進(jìn)行期貨交易并收取交易手續(xù)費的中介組織，其交易結(jié)果由客戶承擔(dān)2. 職能和作用：作為交易者與交易所之間的橋梁好紐帶，歸屬于非銀行金融服務(wù)行業(yè)。一般只能如下：（1） 根據(jù)客戶指令代理買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)；（2） 從事期貨交易自營業(yè)務(wù)（目前我國受限）；（3） 對客戶賬戶進(jìn)行管理，控制客戶交易風(fēng)險；（4） 為客戶提供期貨市場信息，進(jìn)行期貨交易咨詢，充當(dāng)客戶的交易顧問2.1期貨合約的概念、主要設(shè)計原理1. 期貨合約概念：由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量和質(zhì)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。2. 期貨合約條款：合約名稱、交易單位與合約價值、報價單位、最小變動價位、每日價格最大波動限制、合約交割月份、交易時間、最后交易日、交割日期、交割等級、交割地點、交易手續(xù)費、交割方式、交易代碼。2.2期貨品種的分類；國內(nèi)國際主要期貨品種1. 期貨的分類：（國際主要期貨品種）（1） 商品期貨：農(nóng)產(chǎn)品期貨、畜產(chǎn)品期貨、金屬期貨、能源期貨（2） 金融期貨：外匯期貨、利率期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨（3） 其他期貨品種：經(jīng)濟發(fā)展指標(biāo)期貨、信用指數(shù)期貨、互換期貨、天氣期貨等2. 國內(nèi)主要期貨品種（1） 農(nóng)產(chǎn)品：鄭州商品交易所的小麥、棉花、白砂糖、菜籽油；大連交易所的玉米、大豆、豆粕、豆油、棕櫚油期貨；上海期貨交易所的天然橡膠期貨。（2） 工業(yè)品：上海期貨交易所的銅、鋁、鋅、天然橡膠、燃料油；大連商品交易所的線型低密度聚乙烯(LLDPE)和鄭州商品交易所精對苯二甲酸（PTA）。（3） 能源化工：燃料油期貨合約、線型低密度聚乙烯期貨合約、PTA期貨合約3.1期貨交易制度及交易流程1. 期貨交易制度（1） 保證金制度：a) 保證金分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金b) 可以接收一下有價證券沖抵保證金：經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)倉單、可流通的國債、中國證監(jiān)會認(rèn)定的其他有價證券c) 期貨交易的相關(guān)虧損、費用、貨款和稅金等款項，應(yīng)當(dāng)以貨幣資金支付，不得以有價證券充抵的金額支付。d) 有價證券沖抵保證金的，應(yīng)提交期貨交易所e) 出現(xiàn)下列情況時，交易所可以調(diào)整交易保證金比率：l 對期貨合約上市運行的不同階段規(guī)定不同的交易保證金比率，交易保證金隨著交割臨近而提高。l 隨著合約持倉量增大，交易所將逐步提高該合約交易保證金比例。l 當(dāng)某期貨合約出現(xiàn)連續(xù)漲跌停板的時候，交易保證金比率相應(yīng)提高l 某合約連續(xù)若干個交易日的累計漲跌打到一定程度時，交易所有權(quán)提高交易保證金l 合約出現(xiàn)異常情況時，交易所可按規(guī)定的程序調(diào)整交易保證金的比例。（2） 當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度：每日交易結(jié)束后，交易所對應(yīng)收應(yīng)付的款項同時劃轉(zhuǎn)，相應(yīng)增加或減少會員的結(jié)算準(zhǔn)備金。（3） 漲跌停板制度：又稱每日價格最大波動限制制度，即指期貨合約在一個交易日中的交易價格波動不得高于或者低于規(guī)定的漲跌幅度，超過該漲跌幅度的報價將被視為無效報價，不能成交。漲跌停板一般是以合約上一交易日的結(jié)算價為基準(zhǔn)確定。（4） 熔斷制度：當(dāng)價格波幅觸及所規(guī)定的點數(shù)時，交易隨之停止一段時間；或交易可以繼續(xù)進(jìn)行，但價格波動幅度不能超過規(guī)定點數(shù)之外的一種交易制度。（5） 持倉限額制度：交易所規(guī)定會員或客戶可以持有的，按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數(shù)額。（6） 大戶報告制度：當(dāng)交易所會員或客戶某品種某合約持倉打到交易所規(guī)定的持倉報告標(biāo)準(zhǔn)時，會員或客戶應(yīng)向交易所報告。（7） 強行平倉制度：交易所按有關(guān)規(guī)定對會員、客戶持倉實行平倉的一種強制措施。l 下列情況出現(xiàn)，交易所有權(quán)對持倉進(jìn)行強行平倉a) 會員準(zhǔn)備金小于零，且未能在規(guī)定時限內(nèi)補足的b) 客戶、從事自營業(yè)務(wù)的交易會員持倉量超出其限倉規(guī)定c) 因違規(guī)受到交易所強行平倉處罰的d) 根據(jù)緊急措施應(yīng)予強行平倉的e) 其他應(yīng)強行平倉的l 強行平倉的執(zhí)行過程a) 通知：交易所以“強行平倉通知書”的形式通知會員b) 執(zhí)行及確認(rèn)：開市后會員自行平倉交易所強行平倉交易所執(zhí)行結(jié)果存檔強行平倉結(jié)果發(fā)送（8） 強制減倉制度：交易所將當(dāng)日以漲跌停板價申報的未成交平倉保單，以當(dāng)日漲跌停板價與該合約凈持倉盈利客戶按持倉比例自動撮合成交。（9） 套期保值審批制度：申請?zhí)灼诒Ｖ到灰椎臅T或客戶，必須填寫套期保值申請表，并向交易所提交相關(guān)證明材料。（10） 交割制度：指合約到期時，交易雙方了結(jié)到期未平倉合約的過程。（11） 結(jié)算擔(dān)保金制度：由結(jié)算會員依交易所規(guī)定繳存的，用于應(yīng)對結(jié)算會員違約風(fēng)險的共同擔(dān)保資金。結(jié)算擔(dān)保金包括基礎(chǔ)結(jié)算擔(dān)保金和變動結(jié)算擔(dān)保金。（12） 風(fēng)險準(zhǔn)備金制度：期貨交易所從收取的期貨交易手續(xù)費中提取一定比例的資金作為確保交易所擔(dān)保履約的備付金的制度（13） 風(fēng)險警示制度：交易所認(rèn)為有必要，可以分別或同事采取要求會員和客戶報告情況、談話提醒、發(fā)布風(fēng)險提示函等措施，以警示和化解風(fēng)險。（14） 信息披露制度：交易所按照規(guī)定定期公布交易所有關(guān)信息的制度2. 期貨交易流程（1） 開戶與下單a) 開戶：風(fēng)險揭示、簽署合同、繳納保證金b) 下單：l 常用交易指令：市場指令、限價指令、止損指令、停止限價指令、階梯價格指令、限時指令、雙向指令、套利指令、取消指令l 下單方式：書面下單、電話下單、網(wǎng)上下單（2） 競價：a) 競價方式：公開喊價方式、計算機撮合成交方式（3） 結(jié)算：a) 根據(jù)交易所公布的結(jié)算價格對交易雙方的交易盈虧狀況進(jìn)行的資金清算和劃轉(zhuǎn)。b) 分為：交易所對會員的結(jié)算、期貨公司對客戶的結(jié)算c) 結(jié)算公式：l 當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費（等）l 當(dāng)日盈虧=平倉盈虧+持倉盈虧l 當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價*當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉總量*交易保證金比例（4） 交割：促使期貨價格和現(xiàn)貨價格趨向一致的制度保證4掌握套期保值概念、原理與操作原則；套期保值者的特點與作用。 1. 套期保值的概念：是指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨商品或資產(chǎn)相同或相關(guān)、數(shù)量相當(dāng)或相等、方向相反、月份相同或相近的期貨合約，從而在期貨和現(xiàn)貨兩個市場之間建立盈虧沖抵機制，以規(guī)避價格波動風(fēng)險的一種交易方式。2. 套期保值的原理：a) 同一品種的期貨價格走勢與現(xiàn)貨價格走勢一致b) 現(xiàn)貨市場與期貨市場價格隨期貨合約到期日的臨近，兩者趨向一致3. 套期保值的操作原則a) 種類相同或相關(guān)原則b) 數(shù)量相等或相當(dāng)原則c) 月份相同或相近原則d) 交易方向相反原則4. 套期保值者的特點：a) 生產(chǎn)、經(jīng)營或投資活動面臨較大的價格風(fēng)險，直接影響其利潤的穩(wěn)定性b) 避險意識強，希望利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險，而不是像投機者那樣通過承擔(dān)價格風(fēng)險獲取收益。c) 生產(chǎn)、經(jīng)營或投資規(guī)模通常較大，這是因為期貨合約規(guī)模一般較大，且參與期貨交易需要相當(dāng)?shù)馁Y金規(guī)模和操作經(jīng)驗，只有規(guī)模較大的機構(gòu)和個人才適合作套期保值d) 從套期保值操作上，所持有的期貨合約買賣方向比較穩(wěn)定且保留時間長5. 套期保值者的作用a) 使期貨市場和現(xiàn)貨市場緊密的聯(lián)系在一起，這是期貨市場存在的根基b) 使期貨價格和現(xiàn)貨價格保持聯(lián)動性，以更好反映未來價格變化走勢。c) 促進(jìn)公平競爭，使價格更有代表性。5期貨投機與套利交易（1） 期貨投機定義：期貨投機是指在期貨市場中以獲取價格收益為目的的期貨交易行為。（2） 投機與套期保值的區(qū)別 1、交易目的 投機賺取收益，套保規(guī)避風(fēng)險 2、交易方式 買空賣空博取利潤 套保對沖現(xiàn)貨市場價格風(fēng)險 3、交易風(fēng)險 投機者承擔(dān)價格風(fēng)險 套保者轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場風(fēng)險（3） 期貨投機的作用 （一）承擔(dān)價格風(fēng)險 （二）促進(jìn)價格發(fā)現(xiàn) （三）減緩價格波動 （四）提高市場流動性（4） 期貨投機的操作方法 （一）開倉階段 1、入市時機的選擇 2、金字塔式買入賣出 遵循原則 1有盈利 2 持倉增加依次遞減 3、合約交割月份選擇 正向市場與反向市場（二）平倉階段 1、限制損失，滾動利潤 2、運用止損指令 案例 （三）資金和風(fēng)險管理 1、一般性資金管理 投資額為保證金的三分之一到一半以內(nèi) 單個品種最大資金為10%20% 單筆交易最大損失總資本5% 在一個市場群投入的保證金應(yīng)為總資本的20%30% 2、分散投資與集中投資 期貨與證券的對（5） 套利的概念 套利是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約上進(jìn)行交易方向相反的交易，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的交易行為。6金融期貨（1）股指期貨套期保值的種類及應(yīng)用空頭套期保值是指已持有股票組合或預(yù)期將持有股票組合的投資者，為了防止股票組合下跌的系統(tǒng)風(fēng)險，賣出股指期貨。如果大盤下跌，用股指期貨交易中獲得的收益彌補股票組合下跌的損失；如果大盤上漲，則正好相反，從而使持有股票組合的市值保持在賣出股指期貨時的水平。 多頭套期保值是指持有現(xiàn)金或預(yù)計將持有現(xiàn)金的投資者欲投入股市，由于預(yù)計股市上漲，為了控制股票買入成本，買入股指期貨，預(yù)先鎖定將來購入股票的價格水平，在資金可投入股市時再買入股票，并把股指期貨平倉了結(jié)。如果股市上漲，股指期貨的盈利可彌補后期買入股票成本的增加；如果股市下跌，同樣相反，保證投資者能夠以買入股指期貨時的價格水平買入股票。（2）股指期貨合約的理論價格對指數(shù)期貨合約的定價(P)主要取決于三個因素:現(xiàn)貨市場上的市場指數(shù)(I)、在金融市場上的借款利率(R)、股票市場上股息收益率(D)。即: P=I+I(R-D)=I(1-R+D) 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在實際的計算過