（會計學專業(yè)論文）中國電力財務公司風險管理問題研究.pdf

5 7 3 2 7 8 摘要 在市場經濟條件下，任何一個行業(yè)或企業(yè)都會遇到各種各樣的風險。作為“風 險機器”的金融機構由于是通過提供金融服務，承擔各種風險來獲取回報的，與 其他行業(yè)相比，所承擔的經營風險要更多，所以風險管理尤為重要。中國電力財 務公司也不例外。江澤民主席在十六大的講話中提到，“穩(wěn)步推進利率市場改革， 優(yōu)化金融資源配置，加強金融監(jiān)管，防范和化解金融風險，使金融更好的為經濟 社會發(fā)展服務?！边@既為金融體制改革指明了方向，也給各個金融機構風險防范提 出了更高的要求。十六大報告中還提出“推進壟斷行業(yè)改革，積極引入競爭機制”。 這也表明了中央對電力體制改革的決心。隨著兩個電網公司和五個發(fā)電集團公司 正式掛牌運行，電力市場將逐步分割，有利中國電力財務公司發(fā)展的行政干預機 制將逐漸減弱，中國電力財務公司的資金市場和信貸市場的競爭也會隨之增加。 以信貸為主業(yè)的中國電力財務公司在爭取市場的同時，更應該重視風險管理，防 范發(fā)生各種風險的發(fā)生。 本文的論述結構如下：風險管理對于中國電力財務公司來說，是一種全新的 管理方式，因此本文首先介紹了國家電力體制改革的一些背景，并指出改革給中 國電力財務公司帶來風險是客觀必然的。其次介紹了金融風險概念和成因以及當 前金融風險管理理論；第三結合中國電力財務公司實際情況，對風險管理在中國 電力財務公司發(fā)展中的重要性進行了闡述，并對中國電力財務公司目前面臨的風 險作了深入的分析；第四，在認真分析了中國電力財務公司可能面臨的風險的基 礎上，提出了中國電力財務公司解決面臨的各種風險的原則及對策。 關鍵詞 中國電力財務公司風險管理研究 a b s t r a c t i nt h em a r k e te c o n o m y , a n y i n d u s t r ya n dc o m p a n y w i l lb ei nt h ef a c eo fa l lk i n d s o fr i s k so rl o s s e s r i s km a n a g e m e n ti sm o r ei m p o r t a n tf o rf i n a n c i a lc o m p a n i e sc a l l e d “r i s km a c h i n e ”t h a no t h e r s i n d u s t r yc o m p a n i e s b e c a u s et h e yg e tp r o f i t st h r o u g h u n d e r g o i n gm o r er i s k s a n dc h i n ap o w e r f i n a n c ec o ，l t di sn o ti ne x c e p t i o ne i t h e r t h ep r e s i d e n tj i n g z h e m i nh a v em e n t i o n e di nt h es p e e c ho n1 6 c p c , “p u s h i n gs t e a d i l y i n n o v a t i o n o fi n t e r e s tr a t e m a r k e t , o p t i m i z i n gr e s o u r c e sc o n f i g u r e d ，s t r e n g t h e n i n g f i n a n c es u p e r v i s e d ，k e e p i n ga w a ya n dr e s o l v i n gf i n a n c i a lr i s k , t om a k ef i n a n c em o r e b e t t e rf o rt h ed e v e l o p m e n to fe c o n o m ya n ds o c i e t y ”，w h i c hs h o w s c l e a r l yt h eo r i e n to f f i n a n c i a ls y s t e ma n ds y n c h r o n o u s l yb r i n g sf o r w a r dt h eh i g h e rd e m a n dt o k e e pa w a y f i n a n c i a lr i s k sf o re a c hf i n a n c i a lc o m p a n y i nt h er e p o r to ft h e1 6 c p c , i th a sa l s ob e m e n t i o n e d t h a t “p u s h i n g t h ei n n o v a t i o ni nt h e m o n o p o l yi n d u s t r y , i n t r o d u c i n g c o m p e t i t i o ni n i t i a t i v e l y ”i n o u re l e c t r i cp o w e ri n d u s t r y , a l o n gw i t ht h et w oe l e c t r i c n e t w o r kc o m p a n i e sa n dt h ef i v ep o w e rg r o u p sa r ec o m i n ge x i s t e n c e t h em a r k e to f e l e c t r i cp o w e rw i l lb ed i v i d e du p g r a d u a l l y , t h ea d m i n i s t r a t i v es y s t e mw h i c h w a s v e r y b e n e f i d a lf o rt h e d e v e l o p m e n to f c h i n ae l e c t r i c p o w e rf i n a n c ec o m p a n yw i l l b e w e e k e n dp i e c eb yp i e c e t h ec o m p e t i t i o ni nt h ec a p i t a lm a r k e ta n dt h ec r e d i tm a r k e t w i l lb em o r e f u r i o u s ，e s p e c i a l l y f o rc h i n ae l e c t r i c p o w e rf i n a n c ec o m p a n y t h e c o m p a n y s h o u l dp a ym o r ea t t e n t i o ni nr i s km a n a g e m e n ta n d p r e v e n tt h ep o s s i b l el o s s f r o m c o m i n g i n t ob e i n gw h e nw em a k e g r e a te f f o r tt oe n l a r g eo u rm a r k e ts h a r e t h ed i s s e r t a t i o nf r a m e w o r ko ft h i sa r t i c l ei sa sf o l l o w s ：r i s km a n a g e m e n ti st h e k i n do fb r a n d n e wr e s o r tf o rc h i n ae l e c t r i cp o w e rf i n a n c e c o m p a n y , t h e r e f o r e t h i sa r t i c l e i n t r o d u c e st h eb a c k g r o u n do ft h ei n n o v a t i o no fs t a t ep o w e r s y s t e ma tf i r s t ，a n dp o i n t s o u tt h er i s ki si n e v i t a b l ef o rt h e c o m p a n y , w h i c hi sc o m i n gw i t ht h e i n n o v a t i o n s e c o n d l y , i ti n t r o d u c e st h ec o n c e p to ft h er i s kt h ec a u s eo ff o r m a t i o n ，a n dt h et h e o r yo f f i n a n c i a lr i s km a n a g e m e n ti nt h ec o n t e m p o r a r y e r a t h i r d l y , i ts e t sf o r t ht h ei m p o r t a n c e f o rt h ed e v e l o p m e n to ft h ec o m p a n y , c o m b i n i n gw i t ht h ef a c t i n s t a n c e ；f o u r t h l y , t h e p o w e r f u lc o u n t e r m e a s u r e st os e t t l ed o w n a l lk i n d so fr i s l 【sh a v eb e e n s u g g e s t e d w h i c h t h ec o m p a n yh a sb e e nf a c e dw i t h ，a tt h eb a s eo fa l lk i n d so fr i s k sw h i c hw o u l db e e n f a c e dt ot h e c o m p a n y h a v eb e e na n a l y z e d c a r e f u l l y k e y w o r d s c h i n ap o w e r f i n a n c ec o 1 t dr i s k m a n a g e m e n t r e s e a r c h i i 第一章緒言 中國電力財務有限公司是經中國人民銀行批準成立的非銀行金融機構，由中 國電力信托投資有限公司、東北電力集團財務有限責任公司、華中電力集團財務 有限責任公司、華東電力集團財務有限責任公司、西北電力集團財務有限責任公 司等五家非銀行金融機構改組而成立的財務公司，是獨立核算、自主經營、自負 盈虧、照章納稅、獨立承擔民事責任的企業(yè)法人i ”，總部設在北京，其中原電力集 團財務公司改制成為相應地區(qū)的分公司。改組后的中國電力財務有限公司是由國 家電力公司控股、各省( 市、區(qū)) 電力公司等4 7 家電力企、事業(yè)單位共同參股組 建的一家全國性金融機構，公司注冊資本金1 8 2 2 億元。2 0 0 2 年8 月1 4 日，國家 工商行政管理總局為中國電力財務有限公司換發(fā)了企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照。新執(zhí)照 將中國電力財務有限公司的經營范圍調整為：吸收成員單位3 個月以上定期存款： 發(fā)行財務公司債券；同業(yè)拆借；對成員單位辦理貸款及融資租賃；辦理集團成員 單位產品的消費信貸、買方信貸及融資租賃；辦理成員單位商業(yè)匯票的承兌及貼 現(xiàn)；辦理成員單位的委托貸款及委托投資；有價證券、金融機構股權及成員單位 股權投資；承銷成員單位的企業(yè)債券：對成員單位辦理財務顧問、信用鑒證及其 他咨詢代理業(yè)務；對成員單位提供擔保；境外外匯借款：辦理成員單位之間內部 轉賬結算業(yè)務。 截至2 0 0 2 年底，資產規(guī)模達到7 7 6 億，利潤6 7 億元，員工人數7 0 0 多人。 其中，資本金、利潤總額、資本金利潤率、所依托的企業(yè)集團總資產、公司人數 及人員素質等五項指標均已列居行業(yè)第一位。中國電力財務公司是我國第一家允 許設立分支機構的財務公司，它的成立，對探索中國企業(yè)集團財務公司的發(fā)展道 路，以及國家電力公司系統(tǒng)財務管理改革都有著深遠的影響。中國電力財務公司 完成改制以來，規(guī)模擴張迅速，發(fā)展態(tài)勢良好，但是一些風險也開始暴露，出現(xiàn) 了所謂“成長中的煩惱”。同時，中國電力財務公司又面臨著一個復雜、多變的經濟 環(huán)境，國電、金融監(jiān)管體制改革、中國加入w t o 等等無不對中國電財公司的未來 發(fā)展將產生重大影響。 在目前的風險管理水平下，盲目的金融創(chuàng)新或涉足高風險業(yè)務，完全有可能 把中國電力財務公司帶上絕路，這是中外金融業(yè)發(fā)展史中多次被證明的。但是， 我們也要看到，中國電力財務公司目前擁有天時、地利、人和，以及較為寬松的 監(jiān)管、政策環(huán)境等良好發(fā)展機會，是提升競爭能力的最好時機，如果處理不當， 我們必將付出巨大的機會成本，這將對中國電力財務公司的長遠發(fā)展極為不利。 因此，從戰(zhàn)略高度講，構建完整的、有效的風險管理系統(tǒng)，提高風險管理能力， 是中國電力財務公司保持穩(wěn)定、持續(xù)、健康發(fā)展首先要解決的問題。作者試圖通 過本文的學術研究，能夠為中國電力財務公司( 以下簡稱：中國電財公司) 發(fā)展 提供一些有價值的思路。 2 第二章金融風險管理的基本內涵及其必要性研究 2 1 金融風險的概念及成因 2 1 1 金融風險的概念及分類 關于風險，美國學者小阿瑟威廉姆斯m 漢斯在他們合著的風險管理與保險 中給風險下過定義：“在給定的情況下和特定時間內，那些可能發(fā)生的結果間的差 異。如果僅有一個結果是可能的，則這種差異為o ，從而風險為0 ；如果有多種是 可能的，則風險不為o ，這種差異越大，風險就越大。m 由此可見，風險是未來 結果的不確定性或波動性，是指在客觀事物發(fā)展過程中，由于種種不確定因素的 存在，使經濟人的實際收益與預期收益發(fā)生偏離，從而蒙受損失或獲取額外收益 的可能性p j 。風險是客觀存在的，這是不以人們的主觀意志為轉移的，具有不確定 性、可測性，并且往往與收益對稱。風險是收益的代價，收益是風險的報酬，風 險越高，收益也往往越大。 在所面臨的各種風險當中，由于金融業(yè)務的特殊性，金融風險是一種影響最 廣，可能造成損失最大的一種風險。1 9 9 7 年爆發(fā)的東南亞金融危機，最近爆發(fā)的 阿根廷金融危機都有力的說明了這一點( 金融風險的大規(guī)模爆發(fā)就是金融危機) 。 所謂金融風險就是指金融機構在經營過程中，由于不確定性因素的存在，造成損 失的可能性1 4 j 。 可以從宏觀金融風險涵義和微觀兩個層次來理解金融風險【5 l o 從宏觀層面看，主要表現(xiàn)為：金融機構出現(xiàn)大面積支付困難；或者連鎖破產 倒閉；外資流入減少、停止或大量倒流：爆發(fā)惡性通貨膨脹，貨幣大幅度貶值； 外匯儲備急劇減少，對內外債償付能力嚴重不足，出現(xiàn)內外債務償還危機；匯率 波動失去控制；股市過度脫離實質經濟運行所形成的金融泡沫的破裂，股票市值 暴跌甚至出現(xiàn)崩盤；本國銀行出現(xiàn)信用危機，居民儲蓄和企業(yè)存款大量向境內外 國金融機構轉移；在自由兌換條件下，本國法定貨幣被強烈排斥，進而競相保存、 持有和使用外幣等，本國貨幣法定地位受到威脅，貨幣體制基礎動搖，等等。 從微觀層面看，由于金融機構經營不善，風險控制不力，出現(xiàn)了如匯率波動造成 巨額損失、資產質量低下，銀行信用等級不斷下降，導致存款人擠兌、虧損破產 等現(xiàn)象；金融機構大肆進行金融投機，發(fā)生巨額虧損，導致破產倒閉；從事洗錢 等非法活動被揭露查處造成停業(yè)倒閉等：金融機構對客戶的監(jiān)管不力，致使客戶 大量轉移其經營風險，導致金融資產受到道德風險危害，甚至出現(xiàn)集體性逃廢債 務現(xiàn)象。 由于中國電財公司是一家金融機構，因此本文主要是從微觀層面上討論金融 風險以及風險管理的。 對于金融風險的分類，沒有一個標準的說法，不過從國內外金融理論來看， 主要有以下幾種分類方法l o j 。按照金融風險成因一般分為信用風險、市場風險、流 動性風險、操作或道德風險、法律風險和管制風險、利率風險、交易風險、聲譽 風險以及政策性風險和國家風險。按照影響范圍一般分為系統(tǒng)性風險、非系統(tǒng)性 風險。按照具體形式一般分為信貸風險、投資風險、拆借風險、會計結算風險等。 從金融風險涉及的范圍看，可分為金融機構面臨的金融風險、金融行業(yè)面臨的金 融風險、金融行業(yè)面臨的金融風險和整個金融體系面臨的金融風險。由于中電財 公司是一個金融機構，因此本文提到的金融風險是指金融機構可能面臨的風險。 另外，各種風險往往彼此包含，相互交織，有時候相互影響，相互轉化，因 此對任何風險不應孤立看待。 2 1 2 金融風險的成因 金融機構風險的成因來自自身業(yè)務經營的特殊性、信息不對稱性、所處的客 觀環(huán)境、經營管理水平等。 2 1 2 1 業(yè)務經營的特殊性是金融機構風險形成的根本原因 以貨幣資金為經營對象的金融機構，具有負債經營的特點，自身資本金在其 總資產中只占很低的比例，其營運資金主要來自存款，來自負債，通過增加負債 來增加資產。這種特殊的高流動性負債和低流動性資產的結構，是金融機構體系 固有的潛在穩(wěn)定性的重要原因。不良貸款比例過高、信貸資產質量惡化，使這種 固有的潛在不穩(wěn)定性充分顯現(xiàn)出來。 2 1 2 2 在金融機構與資金短缺者的交易過程中，信息不對稱現(xiàn)象仍然存在 資金短缺者對自己資金使用的效率和信用能力仍然有內部信息優(yōu)勢i ，j 。銀行所 能做到的也僅僅是依靠自己在貸款業(yè)務中積累的專門知識，對標準化的信息進行 加工、處理，做出盡可能的降低不確定性和風險的抉擇。因此，不能指望金融機 構的經營可以完全消除風險。而提高利率的結果可能會使資信較好的借款人選擇 其他低成本的融資方式，剩下的貸款對象將只是資信較差的客戶。換言之，高貸 款利率可能導致銀行不愿意出現(xiàn)的逆向選擇現(xiàn)象。逆向選擇將意味著客戶群體結 構質量下降，信貸風險加大。 4 2 1 2 3 客觀經濟環(huán)境是風險形成的主要原因 客觀經濟環(huán)境包括宏觀微觀兩個方面。從宏觀來看，一個國家的宏觀經濟條 件、宏觀經濟政策以及金融監(jiān)管在很大程度上決定了該國商業(yè)銀行風險的大小。 從微觀經濟環(huán)境來看，市場變幻莫測，市場競爭殘酷等也影響了金融機構風險的 大小。市場變幻一方面表現(xiàn)產品供求、產品的生命周期、產品價格以及資源等變 量難以估計，企業(yè)破產倒閉，供應資金的銀行必然遭到損失，使得銀行風險大增。 另一方面金融市場上的資金供求、利率和匯率等市場變量難以預測，在這變幻莫 測的市場中進行經營管理，也就要承擔相應的風險p j 。此外，商業(yè)銀行等金融機構 作為企業(yè)，激烈的競爭容易帶來混亂，無論是有序的激烈競爭還是無序的激烈競 爭均會增加其經營成本，增大贏利的不確定性，破壞穩(wěn)健經營原則，加劇經營風 險。 2 1 2 4 經營管理水平的高低是風險形成的主觀原因 金融機構經營管理水平、經營方針在一定程度上決定著風險的大小。經營管 理包括計劃、財務、組織、人事和控制等方面，計劃管理是各項業(yè)務的綜合性管 理，財務管理是利用價值形式對經營過程中的內部資金財務收支進行綜合管理， 通過提高資金運用效率來獲取更多的贏利。如果內部組織結構不合理、缺乏科學 的勞動人事管理體制、內部控制失誤，所有這些均有遭受損失的可能。金融機構 的各項經營活動都是由人來完成的，如果員工素質不高，責任心不夠，操作失誤， 發(fā)生錯賬、錯款；或者思想品質破壞，內外勾結，貪污挪用資金，都將造成直接 或間接的損失。 2 2 金融風險管理內涵 2 2 1 金融風險管理的內涵 風險管理不僅是一種技術或一種方法，更是一門新興的管理學科。它是以考 察、預測、收集、實驗分析損失資料為手段，廣泛運用概率論、數理統(tǒng)計和系統(tǒng) 分析等研究方法，綜合研究風險管理理論、組織結構風險和風險所致?lián)p失發(fā)生的 規(guī)律，掌握其控制技術進行管理決策。它是一門邊緣科學，與自然科學、社會科 學、行為科學、系統(tǒng)科學等有著密切的聯(lián)系例。 金融機構的風險管理是指金融機構通過風險識別、風險估計與測量、風險處 理等方法，預防、回避、分散或轉移經營中的風險，從而減少和避免金融資產損 失，保證經營安全的一系列措施總和。風險管理至少包含兩個方面的含義：一是 5 在風險一定的條件下收益最大化，二是在收益一定的條件下風險最小化叫。可以 從以下幾個方面理解。 2 2 2 金融風險管理目標 對于具體金融機構個體來說，風險管理的目標就是通過采取各種防范和化解 風險的措施，來盡量的防止和減少損失，從而達到保障金融機構正常經營活動的 順利進行。具體包含三方面的內容：一是風險定價。既是在接受其他經濟單位， 包括企業(yè)、個人等轉移來的風險時，力爭對所接受的風險給出一個最合理而且有 利的定價，保證收益與風險的對稱；二是防范風險。即在風險損失發(fā)生前，金融 機構為了保證其經營活動的安全進行，盡可能的采取措施，避開風險或使風險發(fā) 生的概率縮?。喝腔怙L險。是指在風險發(fā)生后，運用各種手段使風險造成的 損失達到最小。 2 2 3 實時完善風險管理 研究風險發(fā)生規(guī)律，確定所致?lián)p失程度，選擇降低損失的方案，切合實際地 評價管理效果。實時風險管理方案是一個動態(tài)過程，必須根據實際情況隨時修改 管理方案，以期實現(xiàn)社會和經濟最大程度的穩(wěn)定。 2 3 金融機構風險管理的必要。l 生 2 3 1 風險管理是金融機構生存發(fā)展的前提 現(xiàn)代市場經濟本質就是一種風險經濟，參與其中的任何經濟體都難以置身度 外。對于金融機構來說，這句話更有著特別的意義。 現(xiàn)代金融制度下，居民、企業(yè)、銀行、政府各主體之間，特別是企業(yè)與銀行、 銀行與銀行之間，存在著縱橫交錯的債權債務鏈條，這些債務鏈條另外一個角度 看，就是傳遞或擴散金融風險的通道，往往一個債務人支付危機在特定情況下誘 發(fā)連鎖反應。如果微觀層面的個別和局部的金融風險控制不力，波及范圍迅速擴 張，則可能演進成為中觀層面和宏觀層面金融風險。因此，加強風險管理非常必 要。中國電財公司作為一家金融機構，也存在同樣的問題。 但是我們也應認識到，風險也是金融機構生存之本。事實上，金融機構存在 的主要目的就是管理風險，可以說金融機構本身就是一部風險“機器”，它產生風險、 轉移風險、吸收風險。與一般企業(yè)不同的是，金融企業(yè)不生產消費品和工業(yè)品， 只是提供以資金和信息載體的金融產品，對生產性企業(yè)所面臨或遭受的風險進行 打包和拆分，所以風險和報酬管理是金融機構成功所需要的核心技能?？梢院敛?夸張的說，金融機構經營的根本在于發(fā)現(xiàn)風險，并且使用各種手段從風險中榨取 利潤。在激烈競爭的金融市場中，金融創(chuàng)新是金融機構發(fā)展、增強競爭力的唯一 源泉，而金融創(chuàng)新就是創(chuàng)造和勇于承擔新的風險。國際著名的風險管理專家k a s e l y 深刻地指出：金融企業(yè)只能通過定價適當的風險和定價不當的風險而在其業(yè)務中 求得發(fā)展，避免了所有的風險，金融企業(yè)就不成其為金融企業(yè)了，它們最終會消 失不存在。花旗集團的執(zhí)行總裁w r i s t o n 先生也曾指出：銀行業(yè)的業(yè)務就是管理 風斛“j 。因此，風險是金融機構生存的前提，風險管理是金融機構經營管理的基 石和核心，是提高競爭力、建立戰(zhàn)略優(yōu)勢的基礎。 2 3 2 風險管理也是金融機構建立信用的基礎 金融機構經營的產品本質就是信用“，其根本就在于得到公眾的信心支持， 而提升信心支持的途徑有兩條：一是提高資本充足率降低風險，增加信任度；二 是通過風險管理增強其經營穩(wěn)定性。但是由于金融機構經營的特點就是高財務杠 桿率，一味地靠提高資本充足率既不符合金融業(yè)的經營規(guī)律，也必然會損害到投 資人的利益。因此，有效的風險管理就是提高公眾對金融機構信心最為重要的手 段。 2 3 3 風險管理是金融監(jiān)管的要求 金融監(jiān)管的主要內容包括合規(guī)性監(jiān)管和風險性監(jiān)管，而其中風險性監(jiān)管是核 心l j “。在新巴塞爾協(xié)議框架中，突出強調金融機構的內部控制和管理是風險 性監(jiān)管的基礎，是實現(xiàn)激勵性監(jiān)管的基石。只有金融機構自身通過積極有效的風 險管理，才能有效提高風險監(jiān)管的效率，削減強制性監(jiān)管對金融機構發(fā)展帶來的 負面影響。 2 4 中國電力財務公司風險管理的原因 2 4 1 中國電力財務公司存在金融風險的必然性 過去我們一直認為，由于我們服務的對象是國電系統(tǒng)成員單位，對其提供金 融服務不會有什么金融風險，但事實上，這種認識是片面的。 2 4 1 1 中國電力財務公司產生金融風險的根源依然存在 我們知道，由于利益主體之間存在著信息不對稱問題，客戶與金融機構進行 交易過程中，必然存在著逆向選擇行為( 交易之前) 和道德風險( 交易之后) ，另 外，金融機構本身作為經營者( 代理者) 與其所有者( 委托者) 之間也必然存在 7 著委托一代理矛盾，這是產生金融風險的重要根源p 。中國電力財務公司也面臨 著同樣的問題。其一，中國電財公司服務的國電系統(tǒng)成員單位，它們各自也有著 獨立的利益需求，而且隨著市場化改革的深入進行，這種獨立利益需求只能是越 來越明顯。在此條件下，各成員單位與中國電財公司在交易過程中，理所當然存 在向中國電財公司轉移經營風險的動機和可能，所以中電財公司在經營過程中也 必然會受到逆向選擇行為和道德風險的困擾，從而從根本上避免不了金融風險發(fā) 生的內在根源；其二，中國電財公司本身作為國家電力公司的一個全資子公司， 其也必然存在著獨立的利益需求，因此委托一代理問題也不可避免。國家電力公 司作為委托人，中國電財公司作為代理人，由于它們之間也存在著信息不對稱的 問題，中國電財公司就有可能為了維護自身的利益，或者為了實現(xiàn)自身收益的最 大化，從事風險業(yè)務，漠視風險管理，最后不得不使國家電力公司承擔最后的風 險，從而使國家電力公司的整體利益受到沖擊。這最終將損害中國電財公司在集 團公司的地位，破壞其生存基礎。 2 4 1 2 內部金融機構的本質 中國電財公司作為一家國家電力公司內部的金融服務機構，在國家電力公司 內擔負著重要角色，大部分成員單位的資金結算、調度、存取通過中國電財公司 承擔。因此中國電財公司風險具有很強的傳染性，如果其出現(xiàn)風險，嚴重時將極 易產生“多米諾骨牌”效應，使大部分成員單位不能正常開展經營活動，從而引 發(fā)國家電力公司全系統(tǒng)的金融風險。我們必須認識到，這種風險是有可能發(fā)生的。 2 4 1 3 風險集中度高 中國電財公司作為一個金融機構，其運作及績效密切與國家電力公司成員單 位面臨的宏觀經濟沖擊相關，由于業(yè)務的行業(yè)集中度較高，從風險分散角度看， 中國電財的金融風險更不可忽視。 2 4 1 4 金融機構的共同風險 作為金融服務機構的中國電財公司，毫不例外，肯定會面l 臨其他金融機構所 面對的市場風險、流動性風險、操作風險等等，甚至還面臨著更特殊的法律風險。 2 4 2 中國電力財務公司進行風險管理的必然性 2 4 2 1 風險管理是中國電力財務公司進一步發(fā)展的需要 改制以后，中國電力財務公司發(fā)展迅速，業(yè)務膨脹快。到2 0 0 1 年末，中國電 力財務公司資產規(guī)模6 9 6 億元，比上年末增加1 4 6 億元，增幅為2 6 5 。遠遠高于 8 國家電力公司系統(tǒng)其他單位的平均同期增幅，也高于同期財務公司系統(tǒng)平均增幅， 以利潤總額計，中國電財公司目前已成為中國最大的財務公司。2 0 0 1 年直接實現(xiàn) 利潤7 6 億元( 不包括間接創(chuàng)造的利潤) ，在國電系統(tǒng)內部己逐漸占據重要地位。 2 0 0 1 年，是中國電力財務公司改制后運行的第一年，也是企業(yè)集團財務公 司管理辦法頒布實施的第一年。從這一年的發(fā)展情況來看，中國電財公司從業(yè) 開展、機構設立、管理制度等方面來看，銀行性質日濃?？梢哉f，中國電力財務 公司發(fā)展無論在量上，還是在質上，都得到了全面提高，就是在金融系統(tǒng)中，也 是一個不容小視的力量。 但是另一方面，中國電力財務公司在快速成長過程中，存在的問題也逐步開 始暴露，出現(xiàn)了“成長中的煩惱”。管理難度加大，金融運作經驗不足，風險開始 出現(xiàn)。在這種狀況下，中國電財公司在充分認清自己實力的情況下，決定在許多 業(yè)務領域開始戰(zhàn)略性收縮，這種選擇的根本原因就在于中國電財公司缺乏風險管 理經驗和一整套有效的風險管理手段。在目前的風險管理水平下，盲目的從事高 風險業(yè)務或金融創(chuàng)新，有可能把中國電財公司帶上絕路，這是中外金融業(yè)發(fā)展史 中多次被證明的道理。但是，我們也要看到，這種收縮帶來的必然結果是，金融 服務效率低，金融創(chuàng)新能力下降，同時還要付出巨大的機會成本。因為中國電財 公司目前擁有天時、地利、人和以及較為寬松的監(jiān)管、政策環(huán)境等良好的發(fā)展機 會，一味的強調風險，收縮業(yè)務，也必將失去大力發(fā)展的最好機會，這將對中國 電財公司的長遠發(fā)展極為不利。從這個意義上講，引入先進的風險管理手段，提 高風險管理能力，是當前中國電力財務公司保持持續(xù)、快速、健康發(fā)展首先要解 決的問題。 2 4 2 2 經營環(huán)境面臨重大調整 中國加入i f l o 以后，國內經濟體制改革的速度明顯加快，一向以堅冰著稱的 電力體制改革也即將打破，金融體制改革的方向也面臨重大調整，而這些改革無 不對中國電財公司的發(fā)展有著重大影響，經營環(huán)境的不確定性大大增加，如果沒 有正確的應對方式，風險問題將很難避免。因此，迫切要求中國電財公司提高風 險管理能力，提升中國電財公司的應對能力和核心競爭力。 2 4 2 3 風險已經不同程度發(fā)生 隨著中國電財公司進一步發(fā)展壯大，風險也逐漸開始暴露：不良貸款比例上 升，資產質量下降；由于違規(guī)經營或溝通不夠，受中央銀行批評和處罰事件時有發(fā) 生：業(yè)務部管理不規(guī)范，管理和操作風險突出，等等。這些問題的出現(xiàn)，其根本 原因就在于缺乏有效的風險管理和風險控制。 2 4 2 4 電力安全生產的需要 電力是一個國家最重要的公用設施之一，保證電力生產的穩(wěn)定性是國家經濟、 社會健康發(fā)展的重要前提。鑒于當前復雜多變的形勢，國家電力公司在2 0 0 2 年工 作會議上，將保證電力生產安全作為2 0 0 2 年各項工作的重中之重。正如我們上面 分析，如果中國電財公司出現(xiàn)風險問題，勢必影響到電力企業(yè)的正常經營活動， 從而影響到電力生產的安全。因此，從維護國家電力公司整體利益和改革大局來 講，風險管理在中國電財公司必須提上議事日程。 2 5 風險管理的方法評析 金融機構風險管理由風險識別、風險測量、風險評價、風險控制和管理效果 評價等環(huán)節(jié)組成，是一整套系統(tǒng)、科學的管理方法l ”j 。要注意的是，其實風險定 價也在風險管理中占據重要位置，但是本文討論的風險主要關注的是損失的可能 性，因此風險定價問題不作為本文討論的重點內容。 2 5 1 風險識別 風險識別就是指金融機構識別在經營中所面l 臨的金融風險類別，并對風險影 響程度做出初步評估的過程。具體說來，就是要通過這個環(huán)節(jié)，判斷金融機構在 經營中面臨那些金融風險，這些風險之間有何關系，目前最主要的風險是什么， 產生這些風險的根源在什么地方，風險結構性質如何，等等。顯然，這是確定下 一步風險管理重點的基礎，是風險管理的首要環(huán)節(jié)。 2 5 2 風險估測 金融機構在對所面臨的基本風險進行識別后，還需要對其中重要的和主要的 風險進行定性和定量測量。風險估測是風險管理的核心，它直接決定了風險管理 的有效性。這一階段是一個非常復雜的過程，是風險管理科學研究的重點所在。 從國際上來看，其偏重于用建立數學模型的定量測量方式，但是，在國內，定量 測量技術才剛剛起步，因此在實際工作中更側重于用定性的手段對風險大小進行 判斷。 2 5 3 風險評價 、 是指在前兩項基礎上，把風險發(fā)生的概率、損失的程度以及結合其他因素綜 合起來考慮，從而得出金融機構發(fā)生風險的可能性及其危害程度，以決定是否需 1 0 要采取措施加以控制及控制措施采取到何種程度最為適宜。風險評價是風險管理 的中間環(huán)節(jié)，具有承前啟后的作用。 2 5 4 風險處理 就是指金融機構在充分認識到所面臨風險的基礎上，結合實際，選擇合適的 風險管理手段對風險進行處理的過程，它主要包含以下幾個方面： ( 1 ) 風險控制是指在風險發(fā)生的事前或者在風險發(fā)生時采取的一定的方法和 手段，以減少風險發(fā)生的損失，或者增加風險收益而進行的風險管理。風險控制 是風險識別、風險分析和風險評價之后的下一個風險管理環(huán)節(jié)，是風險管理的實 質性階段。風險控制是一項積極的措施。 ( 2 ) 風險回避是一種事前的風險控制手段，是指通過風險識別，發(fā)現(xiàn)從事某 種經營活動可能帶來風險損失，風險管理者有意識的采取回避措施，主動放棄或 拒絕承擔該風險。 ( 4 ) 風險分散又稱風險組合，是指通過承擔各種性質不同的風險，利用它們 之間的相關程度，以及抵消關系，獲得最優(yōu)風險組合，從而使總體風險最低，同 時又能獲得較高的風險收益。主要包含四個內容：一是資產種類分散：二是行業(yè) 分散；三是地區(qū)分散；四是客戶分散。 ( 5 ) 風險轉移是指在風險發(fā)生之前，通過各種交易活動，把可能發(fā)生的風險 轉移給其他人承擔，避免自己承擔風險損失。手段主要有：一是擔保；二是保險： 三是轉讓；四是掉期或期貨與期權交易；五是指數化。 ( 6 ) 風險抑制是指在承擔風險之后，加強對風險因素的關注，注意事態(tài)向不 利方向變化的信號，在風險爆發(fā)之前采取措旌，防止事態(tài)惡化，盡量減少風險造 成的損失。 ( 7 ) 風險補償是一種事后的風險控制，也是一種被動的風險控制，指管理者 運用資本、利潤、抵押品拍賣收入等形式的資金，彌補其在某種風險上遭受的損 失，是風險損失帶給正常經營活動的影響最小，盡量不要導致其形象與信譽的損 害。 ( 8 ) 風險自留，即自己承擔一部分風險損失。 2 5 5 風險管理工作的評估和調整 風險管理評估是指適時的對風險管理的整體工作進行評估，以準確判斷其有 效性和不足之處，并在此基礎上根據實際狀況的改變和風險管理手段的發(fā)展，對 風險管理工作做出調整和改進。 第三章中國電力財務公司面臨的風險分析 3 1 中國電力財務公司作為金融機構面臨的風險特點 中國電財公司作為一家金融機構，我們前面提到的所有金融風險種類，中國 電財公司都存在。根據分析，我們認為中國電財公司也要逐步引進風險管理的手 段、方法，以提高經營管理水平，保證健康、持續(xù)發(fā)展。但是中國電財公司除了 具有一般金融機構所具有的特征，同時自身也有鮮明的特點。因此在對中國電財 公司風險進行分析以前，就必須了解其所具有的特點，只要這樣才能真正做到有 的放矢、對癥下藥。 3 1 1 與其他銀行相比 3 1 1 1 集團內部風險 中國電財公司作為財務公司，經營對象只限于所在集團公司成員單位法人和 其分支機構，因此相對于銀行來說，在金融監(jiān)管日益加強的今天，其主要面臨的 是局限在集團內部的個體風險，而不是社會性的系統(tǒng)風險。但是從自身來說，加 強風險管理卻是非常必要的，因為其一旦出現(xiàn)問題，在企業(yè)集團的內部將形成系 統(tǒng)風險，經營將受到巨大影響。 3 1 1 2 業(yè)務集中程度高 財務公司所服務的行業(yè)和企業(yè)對象具有高度集中性，其經營狀況的好壞，與 該行業(yè)或企業(yè)的發(fā)展興衰有著高度的相關性，這是財務公司天然具有的痼疾。 3 1 1 3 風險較易控制 必要時，財務公司可以通過集團公司進行有效的行政干預，這是財務公司在 風險管理方面所具有的最大優(yōu)勢。 3 1 2 與其他財務公司相比 在國外，大部分知名財務公司主要業(yè)務是提供消費信貸和買方信貸，使企業(yè) 集團產品銷售能順利進行，從而提高經營效率和產品的競爭能力，擴大市場空間， 推動企業(yè)發(fā)展。實際上，這是企業(yè)集團成立財務公司最主要的初衷。但是，國內 的財務公司則不同，消費信貸和買方信貸并不是財務公司的主要業(yè)務，因此相對 來說，所要求的風險管理手段較少。但是隨著經濟市場化水平的提高人們消費觀 念的轉變，消費信貸和買方信貸業(yè)務在國內財務公司中，將逐漸占據重要地位。 不過對于中國電財公司來說，由于電力產品的特殊性，消費信貸和買方信貸很難 成為主導業(yè)務。與國內其他財務公司相比，由于中國電財公司所屬的企業(yè)集團其 業(yè)務具有高度的壟斷性，而且其服務的成員單位之間在生產經營上形成了聯(lián)系極 為緊密的鏈條，只要能有效的依托某一環(huán)節(jié)( 主要是經營電網公司) ，并能夠掌握 企業(yè)集團內部之間大部分的現(xiàn)金流，金融風險將得到有效控制。這是其他任何財 務公司所不具有的優(yōu)勢。 3 2 中國電力財務公司面臨的主要風險 除了一般金融機構要面臨的信用風險、法律風險、市場風險等外，根據中國 電財公司目前所處內外經濟、經營環(huán)境的實際情況，我們認為，中國電財公司當 前面臨的主要風險有以下幾點： 3 2 1 政策性風險和法律風險 3 2 1 1 國家電力體制改革的不確定性 國家電力公司體制的變革，必將對中國電財公司產生重大影響，我們知道， 雖然國家電力公司的改革還存在著諸多變數，但是其“廠網分開”的核心變革思 路卻是非常確定的。大多數人認為，中國電財公司會留在新的經營電網的企業(yè)集 團內。在這種狀況下，我們有必要對中國電財公司可能受到的影響進行分析。 由于中國電財公司主要資產為信貸資產，所以國電體制改革對信貸業(yè)務的沖 擊最大。而2 0 0 1 年底中國電財公司自營貸款總額l ，8 5 9 ，3 2 3 萬元中，其對象結 構為：發(fā)電項目貸款余額1 ，1 2 5 ，7 8 6 萬元，占總額比為6 0 5 ，電網項目貸款余額 2 2 3 ，6 3 7 萬元，占總額比1 2 0 9 6 ，其他項目貸款余額5 0 9 ，9 0 0 萬元，占總額比2 7 5 。 這種貸款結構說明，國電體制改革必將會對中國電財公司信貸業(yè)務產生重大影響。 因此普遍關注由此可能造成的信貸風險，但我們認為，當前面臨的最大風險不是 信貸風險，而是由于政策變化，體制性變革而導致的法律風險。因為按照企業(yè) 集團財務公司管理辦法的規(guī)定，財務公司只能與成員單位開展業(yè)務，所以“廠 網分家”后，中國電財公司在開展業(yè)務方面必將首先遇到兩個問題：一是對既有 業(yè)務的清理；二是新業(yè)務的拓展空間變小。由于大部分發(fā)電公司和多種經營實體 必須與經營電網的公司分開，也就是說，不可能在同一企業(yè)集團內，因此對既有 的不屬新企業(yè)集團的成員單位的業(yè)務必須按照規(guī)定清理，或者逐步退出，這必將 1 3 使中國電財公司可拓展的信貸業(yè)務空間大大縮小。在拓展新業(yè)務方面，只能主要 向經營電網的公司提供服務，但是由于電網項目需求的資金量大，時間長，以中 國電財公司現(xiàn)有的負債結構，根本不可能成為其中的主力軍，因此中國電財公司 業(yè)務拓展難度將加大。同時，中國電財公司資金來源渠道將大大縮小，如管理能 力沒有跟上，流動性風險也極有可能出現(xiàn)。為了避免由此可能帶來的收益下降等 問題，必將產生重大風險。至于既有的信貸業(yè)務風險，國電體制改革的影響要從 兩個方面去理解：一是對發(fā)電企業(yè)信貸業(yè)務的風險。我們認為，不是加大了信貸 風險發(fā)生的可能性，而是恰恰降低。這主要是因為在舊有的體制下，廠網沒有分 家，國電公司很難平衡電廠或其他多經企業(yè)與中國電財公司之間的關系，從而中 國電財公司缺少了防范與化解信貸風險工作的最有力支持。但是“廠網分家”、剝 離其他經濟實體之后，新的經營電網的企業(yè)集團公司與中國電財公司在利益關系 上是一致的，而且又掌握著發(fā)電公司等其他企業(yè)的絕大部分現(xiàn)金流，這必將大大 降低中國電財公司現(xiàn)有的信貸風險( 因為中國電財公司信貸機構中，發(fā)電企業(yè)貸 款占絕大部分) ，增強中國電財公司的風險控制能力。當然，我們也要時刻注意有 些發(fā)電企業(yè)逃廢債務的可能，或者在“竟價上網”的體制下，一是由于競爭能力 差而被淘汰的發(fā)電企業(yè)可能帶來的信貸風險；二是其他多經企業(yè)信貸業(yè)務的風險。 這類企業(yè)經營水平參差不齊，總體來說，逃廢債務傾向較大，此類貸款風險將增 大。 3 2 1 2 金融監(jiān)管體制與力度的不確定性 我們知道，2 0 0 1 年被稱為“金融監(jiān)管年”，尤其證監(jiān)會的監(jiān)管力度在這一年明 顯得到加強，證券市場上的風險開始暴露。雖然中央銀行的監(jiān)管力度也在加強， 但還是較弱。2 0 0 2 年這種狀況必將有所改觀，一是加入耵0 后，對外資金融機構 要按開放時間表逐步實行“國民待遇”的原則，中央銀行的監(jiān)管水平、技術必須 要與國際慣例接軌，加強監(jiān)管是大勢所趨。另外要注意的是，央行對部分國內金 融機構的違規(guī)行為不可能采取漠視的態(tài)度，因為如果那樣的話，很容易引起外資 金融機構對央行提起行政訴訟，要求對其無所作為的態(tài)度帶來的后果進行負責： 二是銀行機構也頻出問題，尤其是最近的中國銀行違法違規(guī)經營被查處事件，將 極大的推動金融監(jiān)管發(fā)展；三是2 0 0 2 年2 月份召開的中央金融工作會議，將對金 融體制尤其是監(jiān)管體制進行重大調整，這必將對財務公司的金融環(huán)境產生重大影 響。而另一方面的實際情況是，中國電財公司現(xiàn)在開展的許多業(yè)務處在邊緣地帶， 有著違規(guī)嫌疑，比如吸收短期存款、延伸分支機構、向非成員單位提供服務等等， 因此中國電財公司會隨時受到金融監(jiān)管體制和力度變化的不確定性影響。 1 4 3 2 1 3 貸款風險分類管理的實施 最近中國人民銀行發(fā)文件要求，從2 0 0 2 年開始，在銀行也全面實行貸款風險 分類管理，從2 0 0 3 年起，經營信貸業(yè)務的財務公司也要實行貸款五級分類管理。 貸款風險分類管理【j ，又稱貸款五級分類管理，是指銀行主要依據借款人的 還款能力，即最終償還貸款本金和利息的實際能力，確定貸款遭受損失的風險程 度，將貸款質量劃分為正常、關注、次級、可疑和損失五類的一種管理方法。該 方法建立在動態(tài)監(jiān)測的基礎上，通過對借款人現(xiàn)金流量、財務實力、抵押品價值 等因素的連續(xù)監(jiān)測和分析，判斷貸款的實際損失程度，對銀行的信貸管理水平和 信貸人員的素質有較高的要求，有利于銀行及時發(fā)現(xiàn)貸款發(fā)放后出現(xiàn)的問題，能 更準確地識別貸款的內在風險、有效地跟蹤質量，便于銀行及時采取措施，從而 提高信貸資產質量。而中國電財公司在貸款管理上，一直實行的是“一逾二呆” 分類管理方法，主要依據借款人的還款狀況將貸款劃分為正常、逾期、呆滯、呆 賬四類這是一種事后監(jiān)督的管理方法。貸款風險分類管理辦法的推行，將會使中 國電財公司的貸款管理方式發(fā)生根本變革，管理水平將會有質的飛躍。但是另一 方面可能產生的后果是，從過去銀行機構三年試運行的實際結果看，五級分類的 不良貸款比率比“一逾二呆”的不良貸款比率有所上升。因此，中國電財公司既 有的信貸風險可能會提前暴露。 3 2 2 管理風險 對于剛剛改制完畢、新的中國電財公司來說，可以理解的原因，管理風險將 是其不得不面對的風險。 3 2 2 1 管理難度加大 正如上面所述，中國電財公司近幾年尤其是2 0 0 1 年以來，發(fā)展異常迅速，資 產規(guī)模不斷擴大，管理的機構、人員數量也增長較快，管理幅度與管理層次大大 增