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工程項(xiàng)目投資與融資課程論文論文題目:建設(shè)項(xiàng)目采用BT建設(shè)模式的風(fēng)險(xiǎn)研究 姓 名: 學(xué) 號(hào): 院 系: 專 業(yè) 名 稱: 年 級(jí): 摘要：BT模式作為一種具備有限追索的特性融資模式，近年來在我國一些工程建設(shè)項(xiàng)目中，特別是各地政府非經(jīng)營性的基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項(xiàng)目中正逐步得到應(yīng)用和發(fā)展。然而，BT模式作為一種新型的公私合作模式，在我國應(yīng)用時(shí)間較短，實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)較少，立法工作還不夠完善，容易引發(fā)各種風(fēng)險(xiǎn)。本文對(duì)BT模式進(jìn)行深入分析，并結(jié)合部分建設(shè)項(xiàng)目的實(shí)際操作經(jīng)驗(yàn)，提出BT項(xiàng)目的具體實(shí)施方式、風(fēng)險(xiǎn)及防范措施。關(guān)鍵詞：BT模式； 項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理Abstract：BT mode as a kind of having the features of limited recourse financing,in recent years in some construction projects in our country, especially the governments of non operating infrastructure and public utilities projects are gradually developed and applied.However,BT mode as a new mode of public-private partnerships,in our country,the application time is shorter,less actual operation experience, the legislation is not perfect enough, easily lead to a variety of risks.In this paper,in-depth analysis of the BT mode.and combining with the experience of practical part of the construction project, puts forward the specific implementation of BT project, risk and preventive measures.Key words:BT mode ; Project risk;Risk management目錄1、 BT模式.5 1、BT模式的概念.5 2、BT模式的產(chǎn)生背景.5 3、BT模式的運(yùn)作.5 4、BT模式的使用范圍及特征.6 5、BT模式下的成功案例.62、 BT建設(shè)模式的風(fēng)險(xiǎn).6 1、BT模式下的風(fēng)險(xiǎn).6 （1）、融資風(fēng)險(xiǎn).6 （2）、政府信用風(fēng)險(xiǎn).6 （3）、法律風(fēng)險(xiǎn).7三、風(fēng)險(xiǎn)的管理.7 1、風(fēng)險(xiǎn)的管理.84、 結(jié)束語.9五、參考文獻(xiàn).9一、BT模式 1、BT模式的概念 BT是build和transfer的英文縮寫，意即建設(shè)-移交，是政府利用非政府資金來進(jìn)行基礎(chǔ)非經(jīng)營性設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的一種融資模式。BT融資模式是由項(xiàng)目發(fā)起方通過招標(biāo)的方式確定投資方，然后由投資方負(fù)責(zé)項(xiàng)目資金籌措和項(xiàng)目建設(shè)，并承擔(dān)項(xiàng)目的建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目建設(shè)完成驗(yàn)收合格后，項(xiàng)目發(fā)起方按照簽署的回購協(xié)議接管項(xiàng)目，并在約定的一定期限內(nèi)分期向投資方支付投資總額并加上合理資金回報(bào)的一種融資建設(shè)方式。 2、BT模式的背景隨著我國經(jīng)濟(jì)建設(shè)的高速發(fā)展及國家宏觀調(diào)控政策的實(shí)施，基礎(chǔ)設(shè)施投資的銀根壓縮受到前所未有的沖擊，如何籌集建設(shè)資金成了制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵。原有的投資融資格局存在重大的缺陷，金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、建設(shè)企業(yè)及其關(guān)聯(lián)市場在很大程度上被人為阻隔，資金缺乏有效的封閉管理，風(fēng)險(xiǎn)和收益分擔(dān)不對(duì)稱，金融機(jī)構(gòu)、開發(fā)商、建設(shè)企業(yè)不能形成以項(xiàng)目為核心的有機(jī)循環(huán)閉合體，優(yōu)勢(shì)不能相補(bǔ)，資源沒有得到合理流動(dòng)與運(yùn)用。 3、BT模式的運(yùn)作 BT建設(shè)模式中的項(xiàng)目主體有：項(xiàng)目業(yè)主（項(xiàng)目所在國政府或所屬部門制定的機(jī)構(gòu)或公司）、投資建設(shè)方（通過投標(biāo)方式獲得項(xiàng)目建設(shè)的特許權(quán)）、貸款銀行或其他相關(guān)單位。運(yùn)作基本情況為：(1)項(xiàng)目的確定階段：政府對(duì)項(xiàng)目立項(xiàng),完成項(xiàng)目建設(shè)書、可行性研究、籌劃報(bào)批等工作； （2)項(xiàng)目的前期準(zhǔn)備階段：政府確定融資模式、貸款金額的時(shí)間及數(shù)量上的要求、償還資金的計(jì)劃安排等工作；(3)項(xiàng)目的合同確定階段：政府確定投資方，談判商定雙方的權(quán)利與義務(wù)等工作；(4)項(xiàng)目的建設(shè)階段：參與各方按BT合同要求，行使權(quán)利，履行義務(wù)；(5項(xiàng)目的移交階段和回購階段：竣工驗(yàn)收合格、合同期滿，投資方有償移交給政府，政府按約定總價(jià)，按比例分期償還投資方的融資和建設(shè)費(fèi)用。 4、BT模式的適用范圍和特征BT模式僅適用于政府公益性、準(zhǔn)公益性基礎(chǔ)設(shè)施這類缺乏收入補(bǔ)償機(jī)制的非經(jīng)營性項(xiàng)目建設(shè)。如不收費(fèi)的城市道路建設(shè)、公益環(huán)境環(huán)保工程等。政府利用的資金是非政府的，資金來源為投資方籌措資金。投資方在移交時(shí)不存在投資方在項(xiàng)目建成后進(jìn)行經(jīng)營來獲得收入。政府按比例向投資方分期支付合同的約定總價(jià)。5、 BT模式下的成功案例 自BT模式開始發(fā)展，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中很多次都運(yùn)用到了這一模式來解決部分問題，成功的案例有以下項(xiàng)目：北京地鐵奧運(yùn)支線、南京地鐵二號(hào)線BT投融資、江蘇嘉興開發(fā)區(qū)項(xiàng)目、重慶朝天門大橋項(xiàng)目、山西陽候高速公路項(xiàng)目、南京快速內(nèi)環(huán)線項(xiàng)目、中國中鐵沈陽四環(huán)快速路等等。這些例子說明了BT模式在中國城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中還是發(fā)揮著巨大的作用的，具有較大的發(fā)展?jié)摿?。二、BT建設(shè)模式的風(fēng)險(xiǎn) 1、BT模式下的風(fēng)險(xiǎn) 采用BT建設(shè)模式的項(xiàng)目一般都是建設(shè)規(guī)模大、建設(shè)周期長、籌集資金數(shù)額較大，因而帶來的風(fēng)險(xiǎn)較大。其中風(fēng)險(xiǎn)有工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)人投資能力風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)人建設(shè)管理能力風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目回購風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、特許權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等。以下詳細(xì)介紹幾個(gè)影響比較大的風(fēng)險(xiǎn)： （1）融資風(fēng)險(xiǎn) BT模式中的一個(gè)重要環(huán)節(jié) ，就是融資。對(duì)于一個(gè)項(xiàng)目來說，企業(yè)融資成功與否是BT項(xiàng)目成功的關(guān)鍵，是否擁有足夠的融資能力，是建筑企業(yè)在BT項(xiàng)目上的關(guān)鍵性競爭力。目前中國市場融資結(jié)構(gòu)比較單一，企業(yè)難以通過在資本市場直接融資來解決巨額投資的資金，往往只能依靠間接融資，即通過想銀行貸款融資，負(fù)債融資來解決投資資金。然后，BT項(xiàng)目動(dòng)輒幾億、十幾億的投資額。然而在現(xiàn)今商業(yè)銀行嫌貧愛富的潛規(guī)則下， 一般建筑企業(yè)直接融資困難，即使融資成功也存在巨額貸款還本付息的風(fēng)險(xiǎn)。一是項(xiàng)目開展后，由于宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，國家實(shí)行宏觀調(diào)控和貸款控制，企業(yè)可能無法籌措到足夠的資金，造成資金不到位，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。二是項(xiàng)目負(fù)債融資，可能因項(xiàng)目效益低下等原因，負(fù)債率達(dá)到警戒線，回購資金到位催收乏力，到期無法還本付息，最終導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化，甚至面臨破產(chǎn)。三是企業(yè)經(jīng)營管理效率低下，決策管理信息系統(tǒng)不夠完善，投資理財(cái)能力較差，資金使用率偏低，因此企業(yè)缺少信譽(yù)，限制了企業(yè)的融資能力，形成企業(yè)融資過程中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。（2) 政府信用風(fēng)險(xiǎn) 政府信用風(fēng)險(xiǎn)是BT項(xiàng)目融資模式投資人所需要面對(duì)的最大風(fēng)險(xiǎn)。由于BT模式?jīng)]有未來的項(xiàng)目經(jīng)營利益作為投資回報(bào)，其投資收益完全依靠政府財(cái)力和信用的保證。如果政府信用發(fā)生重大變化，必將極大影響投資方的利益，政府信用風(fēng)險(xiǎn)在實(shí)踐中主要體現(xiàn)在以下幾方面：政府優(yōu)惠承諾不能兌現(xiàn)，政府在招商引資時(shí)為鼓勵(lì)投資以BT方式投資建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，一定會(huì)開出相當(dāng)優(yōu)厚的條件來吸引投資方來投資，而投資方考慮到投資風(fēng)險(xiǎn)比較大，也會(huì)相應(yīng)提出很多苛刻的條件與要求。政府根據(jù)項(xiàng)目的需要和急迫性，在不違背相關(guān)政策和損害政府的實(shí)質(zhì)利益的情況下，最后一般都會(huì)接受。然而，政府的支持度不是一直不變的，如果在實(shí)踐操作中，政府支持度發(fā)生重大調(diào)整，與公共利益相?；蛘哒畵Q屆等情況，最后都會(huì)出現(xiàn)一些變故，對(duì)投資方都會(huì)產(chǎn)生巨大的影響。政府故意單方面追加不合理設(shè)計(jì)方案，政府由于合理或者不合理的原因，在原有的設(shè)計(jì)上追加一些設(shè)計(jì)變更，增加了投資方的成本，使工程壓力增大甚至無法繼續(xù)進(jìn)行。政府回購能力不足，當(dāng)項(xiàng)目完成并驗(yàn)收合格之后，進(jìn)行了項(xiàng)目移交，然后在政府對(duì)投資方的還款過程中，由于項(xiàng)目為基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，本身不具備盈利能力，而有些地方政府財(cái)政能力不足，無法進(jìn)行正常的回購。因此BT融資項(xiàng)目的投資人應(yīng)充分權(quán)衡地區(qū)性風(fēng)險(xiǎn)和土地財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。（3） 法律風(fēng)險(xiǎn) 在中國，BT融資模式屬于新型的融資模式，相應(yīng)的法律跟進(jìn)滯后，而且BT模式涉及融資、投資。建設(shè)、轉(zhuǎn)讓等一系列活動(dòng)，參與者包括政府、投資人、BT項(xiàng)目公司、建設(shè)方、原材料供應(yīng)商、融資擔(dān)保人、銀行、保險(xiǎn)公司，以及勘察、設(shè)計(jì)、施工、監(jiān)理單位及分包商等諸多主體，參與主體法律關(guān)系復(fù)雜。參與各方在項(xiàng)目建設(shè)之間的權(quán)利和義務(wù)如何規(guī)范，尚缺乏法律規(guī)范的制約，法律風(fēng)險(xiǎn)因此客觀存在。目前國內(nèi)沒有關(guān)于BT項(xiàng)目專門的法律法規(guī)，使得BT項(xiàng)目在實(shí)際操作中缺乏必要的法律依據(jù)，當(dāng)出現(xiàn)一些問題時(shí)解決很麻煩，給項(xiàng)目的實(shí)施帶來了一定的難度。3、 風(fēng)險(xiǎn)的管理 1、風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別 根據(jù)項(xiàng)目中存在的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)項(xiàng)目的影響大小，嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)有政府信用風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)人投資能力風(fēng)險(xiǎn)、融資風(fēng)險(xiǎn)、特許質(zhì)押權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)等；而工程技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、項(xiàng)目外部環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、中標(biāo)人建設(shè)管理能力風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)可以歸為一般風(fēng)險(xiǎn)或者較大風(fēng)險(xiǎn)，多會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目進(jìn)行中成本增加、工期延長等，不過都是可以通過一定措施來進(jìn)行轉(zhuǎn)移和防范的。 （1）做好政府信用度風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估 投資人對(duì)于采用BT模式的項(xiàng)目是否取得成功，取決于對(duì)政府信用度的滲入調(diào)研。政府信用是投資人參與BT項(xiàng)目投資建設(shè)的基礎(chǔ)，既是強(qiáng)化投資人投資信心的保障，也是投資回報(bào)能否順利實(shí)現(xiàn)的保障。政府信用度高的地區(qū)相對(duì)于信用度低的地區(qū)，投資人的利益可以得到更好的保障，BT模式的運(yùn)作就更加活躍。因而，BT項(xiàng)目投資人必須加強(qiáng)對(duì)擬投資地區(qū)政府信用的調(diào)查，對(duì)政府信用的預(yù)期作出正確判斷。開展政府信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估要?dú)v史地、連續(xù)地考察和分析政府的信用狀況，并反復(fù)論證后得出是否投資的結(jié)論。 （2）對(duì)項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)性、適宜性風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估BT模式下，項(xiàng)目建成后的經(jīng)營與投資方無關(guān)，但是也需要對(duì)項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行調(diào)研，因?yàn)轫?xiàng)目建成后的經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益如何直接關(guān)系到整個(gè)項(xiàng)目建設(shè)的可行性和適宜性，從而影響政府投資導(dǎo)向和項(xiàng)目回購保障度。如果該項(xiàng)目是政府迫切需要建成并使其盡快發(fā)揮巨大經(jīng)濟(jì)效益和社會(huì)效益的項(xiàng)目，政府必然在回購資金上給予重點(diǎn)保障，政府如期履約的可靠度較高；反之，如果該項(xiàng)目不屬于政府政策引導(dǎo)發(fā)展的項(xiàng)目，或者建成后其經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益不能確定的項(xiàng)目，則政府在回購資金的保障方面將存在種種不確定的因素，政府的履約可靠度也會(huì)相應(yīng)降低。因此，作為BT項(xiàng)目的投資人，應(yīng)在前期調(diào)研中對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)性和投資適宜性進(jìn)行全面調(diào)查與評(píng)估，必要時(shí)聘請(qǐng)專業(yè)調(diào)查咨詢機(jī)構(gòu)開展全面調(diào)查評(píng)估，增強(qiáng)項(xiàng)目投資的科學(xué)性，以防范因項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)性、適宜性問題帶來的風(fēng)險(xiǎn)。（3)投資人要做好不可控制風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。不可控制風(fēng)險(xiǎn)是投資人難以駕馭的風(fēng)險(xiǎn)。因自然災(zāi)害，如火災(zāi)、洪水、地震或戰(zhàn)爭等造成的損失，因政府信用狀況惡化造成工程款拖欠，融資的風(fēng)險(xiǎn)，因利率變動(dòng)直接或間接造成項(xiàng)目收益損失的風(fēng)險(xiǎn)，建造或竣工風(fēng)險(xiǎn)管理。自然災(zāi)害或戰(zhàn)爭造成的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)由政府方承擔(dān)，如果政府的風(fēng)險(xiǎn)使投資方延誤工期和（或）承擔(dān)了費(fèi)用，政府方應(yīng)同意或確定投資人有權(quán)獲得延長工期及將有關(guān)費(fèi)用的總額加入合同價(jià)格中。再例如為了防止政府信用狀況出現(xiàn)問題，防范于未然，應(yīng)當(dāng)在合同依據(jù)上寫明地方人大與行政機(jī)關(guān)從程序上將項(xiàng)目進(jìn)入重大財(cái)政性投資與政府采購的正常秩序，項(xiàng)目為政府采購對(duì)象，按國家財(cái)政部政府采購品目與分類表實(shí)施，從源頭上防止政府新的拖欠。(4)商業(yè)保險(xiǎn)商業(yè)保險(xiǎn)為BT項(xiàng)目建設(shè)投保商業(yè)保險(xiǎn)是防范非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。投保商業(yè)保險(xiǎn)可以發(fā)揮以下作用：一是可對(duì)損失迅速進(jìn)行賠償以恢復(fù)項(xiàng)目的建設(shè)，保障項(xiàng)目建設(shè)的連續(xù)性；二是投資人也愿意在項(xiàng)目有充分保險(xiǎn)的情況下投資，因此保險(xiǎn)可以有效地改善融資條件；三是保險(xiǎn)可以規(guī)避事故給項(xiàng)目成本帶來的沖擊，保持工程預(yù)算的穩(wěn)定；四是當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生時(shí)，以較低的保費(fèi)支出獲得完善的風(fēng)險(xiǎn)保障體系，可以保障業(yè)主政府、項(xiàng)目公司、建設(shè)承包商、投資人和原料供應(yīng)商等各方的自身利益。因而，無論是政府或是BT投資人都應(yīng)非常重視商業(yè)保險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)防范作用，并充分運(yùn)用以規(guī)避可能發(fā)生的各種風(fēng)險(xiǎn)(5）多元化投資組合降低融資風(fēng)險(xiǎn)在BT模式下的項(xiàng)目融資中，所需資金數(shù)額較大，僅靠一家公司注資建設(shè)，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)太大。為分散投資風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目投資者可以選擇多元化融資的方式，利用銀行借貸、民間借貸、信托資金等方式獲得建設(shè)資金，或是組成聯(lián)合投標(biāo)，融資能力強(qiáng)的投資者和承建能力強(qiáng)的建筑公司聯(lián)合投標(biāo)，確保資金充足；或是以投資者的母公司為主體申請(qǐng)對(duì)外發(fā)行公司債券進(jìn)行融資，專項(xiàng)用于BT建設(shè)項(xiàng)目。四、結(jié)束語 在我國，已經(jīng)在很多城市都有采用BT建設(shè)模式的項(xiàng)目，在一些大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目中成功運(yùn)作，較好的解決了建設(shè)單位因資金問題而不能實(shí)施工程的難題。不過，在發(fā)展BT建設(shè)模式的道路上，依然有很多路要走，很多方面都不夠完善和規(guī)范，沒有很好的形成一個(gè)系統(tǒng)