期貨交易的理論與實(shí)務(wù)課件.ppt

期貨交易的理論與實(shí)務(wù),教師王奮,你所了解的期貨知識(shí)？,大賠大掙、買空賣空空手套白狼-以小博大國(guó)內(nèi)：萬(wàn)國(guó)證券公司倒閉國(guó)外：巴林銀行倒閉外盤停止期貨與股票的區(qū)別,學(xué)習(xí)目的及內(nèi)容,期貨究竟是怎么回事？期貨是否具有科學(xué)性？中國(guó)是否適合搞期貨？中國(guó)期貨市場(chǎng)目前究竟是怎樣狀況？股指期貨是什么？,第一講期貨交易概述,國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展基本概念期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較各項(xiàng)投資比較,國(guó)外期貨制度的產(chǎn)生和發(fā)展,期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物人類社會(huì)的貿(mào)易形式：現(xiàn)貨交易方式即期貿(mào)易、貨到款清交易、遠(yuǎn)期合同交易期貨交易方式標(biāo)準(zhǔn)化合約交易期貨交易方式的產(chǎn)生,基本概念,現(xiàn)貨合約期貨合約期貨合約與現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別期貨商品上市的條件,現(xiàn)貨合約,指即刻在未來(lái)交付某種商品的銷售協(xié)議，對(duì)于所交付商品的質(zhì)量、數(shù)量和交貨日期由買賣雙方協(xié)商而定,期貨合約,是在交易所達(dá)成的標(biāo)準(zhǔn)化的、受法律約束并規(guī)定在將來(lái)某一特定地點(diǎn)和時(shí)間交收某一特定商品的合約。,合約基本內(nèi)容,合約品名交易單位最小變動(dòng)價(jià)位每日價(jià)格最大波動(dòng)范圍合約月份交易時(shí)間,最后交易日最后交割日交割等級(jí)交割地點(diǎn)交易保證金交易手續(xù)費(fèi)交割手續(xù)費(fèi),期貨合約與現(xiàn)貨合約區(qū)別,標(biāo)準(zhǔn)化與非標(biāo)準(zhǔn)化的區(qū)別價(jià)格決定的公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性與非公開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)性有無(wú)簽定者的區(qū)別,期貨合約與遠(yuǎn)期現(xiàn)貨合約的區(qū)別,規(guī)格化方面信用方面能否連續(xù)買賣普遍性方面：人物,期貨商品上市條件,可貯藏品質(zhì)有劃分和評(píng)價(jià)的可能大量進(jìn)行交易的商品價(jià)格頻繁波動(dòng)的商品,期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)、金融市場(chǎng)之比較,各項(xiàng)投資的比較,第二講期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作,期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理期貨市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)運(yùn)作期貨市場(chǎng)的功能,期貨市場(chǎng)的運(yùn)作原理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的分散化,期貨市場(chǎng)是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物價(jià)格、風(fēng)險(xiǎn)、風(fēng)險(xiǎn)投資價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，一般都是由生產(chǎn)者、中間商、和消費(fèi)者負(fù)擔(dān)市場(chǎng)中，一部分人想轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)；另一部分人想風(fēng)險(xiǎn)投資，獲得風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)價(jià)格理論是期貨市場(chǎng)的理論基礎(chǔ),新開(kāi)倉(cāng)期貨合約交易圖,平倉(cāng)期貨合約交易圖,期貨市場(chǎng)的功能,早期功能：1為交易者提供一個(gè)安全、準(zhǔn)確、迅速交易的場(chǎng)所2穩(wěn)定產(chǎn)銷關(guān)系3減緩價(jià)格波動(dòng)4建立新的市場(chǎng)秩序5促進(jìn)交通、倉(cāng)儲(chǔ)、通訊事業(yè)的發(fā)展,現(xiàn)代功能：1回避風(fēng)險(xiǎn)的功能2形成真正價(jià)格的功能3基準(zhǔn)價(jià)格的功能4合理利用各種閑置資金的功能5促使經(jīng)濟(jì)國(guó)際化的功能,第三講期貨交易的基本方法,套期保值投機(jī),套期保值,期價(jià)與現(xiàn)價(jià)基本定義步驟類型應(yīng)用套期保值的效果分析,期價(jià)與現(xiàn)價(jià)的關(guān)系,靜態(tài)期價(jià)現(xiàn)價(jià)正常市場(chǎng)期價(jià)現(xiàn)價(jià)逆轉(zhuǎn)市場(chǎng)期價(jià)=現(xiàn)價(jià)動(dòng)態(tài)平行移動(dòng)收斂基差,基本定義,在期貨市場(chǎng)上買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣出（買進(jìn)）期貨合約來(lái)補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)套期保值交易的基本原則：1交易方向相反2商品種類相同或相關(guān)3商品數(shù)量相當(dāng)4月份相同或相近,交易步驟,第一步：交易者首先根據(jù)自己現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易情況，買進(jìn)或賣出期貨合約第二步：在合約到期前對(duì)沖第一步建立的合約,類型及應(yīng)用,買入套期保值（多頭套期保值）賣出套期保值（空頭套期保值）,例題1,6月份時(shí)，某制造商預(yù)測(cè)12月份需購(gòu)入20000盎司白銀，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)為每盎司7美圓。據(jù)測(cè)白銀價(jià)格將上漲，12月份購(gòu)入白銀現(xiàn)貨時(shí)將付出更高的原材料成本。經(jīng)比較，該制造商打算通過(guò)套期保值防范價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。已知6月份時(shí)白銀12月份的期價(jià)為每盎司7.5美圓，假設(shè)12月份時(shí)白銀現(xiàn)貨價(jià)格變?yōu)槊堪凰?美圓，12月份到期合約的期價(jià)為每盎司6.5美圓。計(jì)算套保結(jié)果。,例題2,某出口商，1997年1月17日簽定一份3個(gè)月后出口100噸大豆的合約，價(jià)格依據(jù)簽約當(dāng)天的價(jià)格每噸3100元簽定。但是4月17日交貨時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格不可能和1月17日成交時(shí)的現(xiàn)貨價(jià)格完全一樣，一旦現(xiàn)貨價(jià)格上升，該筆交易的利潤(rùn)就會(huì)減少，甚至蝕本。出口商經(jīng)權(quán)衡，決定通過(guò)套期保值交易來(lái)保值。1請(qǐng)判斷他將作怎樣的套期保值？2請(qǐng)根據(jù)以下假設(shè)數(shù)據(jù)計(jì)算該出口商最終以何價(jià)買入的大豆？假設(shè)1手大豆=10噸，1月17日，5月份大豆的期價(jià)為每噸3180元；4月17日，大豆現(xiàn)價(jià)為每噸3200元，5月份的大豆期價(jià)為每噸3280元。,基本結(jié)論,大多數(shù)銷售商、出口貿(mào)易商、農(nóng)場(chǎng)主等現(xiàn)貨市場(chǎng)中商品的供應(yīng)者或未來(lái)的需求者采取多頭套期保值的方法,例題3,6月份時(shí)，大豆現(xiàn)貨價(jià)格為每噸3000元，某農(nóng)場(chǎng)主對(duì)該價(jià)格很滿意，但他的1000噸大豆要到9月份才能收好賣出，因此很擔(dān)心屆時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格下降，減少利潤(rùn)。經(jīng)考慮后決定利用大豆期貨交易防范價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)。已知當(dāng)時(shí)9月份的合約價(jià)格為每噸3050元，假設(shè)9月份大豆現(xiàn)價(jià)為每噸2950元，9月期價(jià)為每噸3000元，請(qǐng)建立套保模型，并計(jì)算結(jié)果,例題4,某面粉加工商，2月份接到三個(gè)月后交貨的150噸面粉定單。該加工商于2月10日從現(xiàn)貨市場(chǎng)以1600元/噸的價(jià)格購(gòu)進(jìn)小麥200噸，但他又擔(dān)心小麥價(jià)格變化造成損失，于是在買進(jìn)現(xiàn)貨小麥的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)作7月小麥合約套保交易，價(jià)格為1650元/噸。假設(shè)5月份時(shí)小麥現(xiàn)貨價(jià)格為1450元/噸，當(dāng)時(shí)7月合約的期價(jià)為1500元/噸，請(qǐng)建立套保模型并計(jì)算結(jié)果,基本結(jié)論,大多數(shù)的生產(chǎn)者、加工商、進(jìn)口商、貿(mào)易商等現(xiàn)貨商品的需求者或者未來(lái)的供應(yīng)者，采用空頭套期保值方法,套期保值的效果,投機(jī),基本概念功能作用對(duì)投機(jī)認(rèn)識(shí)的誤區(qū)為什么期貨市場(chǎng)能吸引大量投機(jī)者？投機(jī)套利類型投機(jī)交易的前期準(zhǔn)備立倉(cāng)與平倉(cāng)投機(jī)的一些必備素質(zhì),基本概念,通過(guò)市場(chǎng)研究，預(yù)測(cè)未來(lái)價(jià)格走勢(shì)，承擔(dān)價(jià)格變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而獲取價(jià)差利潤(rùn)的投資行為投機(jī)并不屬于某種市場(chǎng)，在一切市場(chǎng)上均可伺機(jī)投機(jī)獲利期貨投機(jī)與一般投機(jī)的異同：相同：均以價(jià)格預(yù)測(cè)為基礎(chǔ)不同：期貨是買空賣空刺激市場(chǎng)，影響流通,功能作用,承擔(dān)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)平衡市場(chǎng)價(jià)格提高市場(chǎng)流動(dòng)性維護(hù)價(jià)格體系的穩(wěn)定,對(duì)投機(jī)認(rèn)識(shí)的誤區(qū),投機(jī)等同于賭博“過(guò)度投機(jī)”將目前期市消極面歸咎為投機(jī)“期貨投機(jī)導(dǎo)致物價(jià)上漲”,為什么期貨市場(chǎng)吸引大量投機(jī)者,獲利快所需資金少、贏利率高一般小額投資者均可參與,投機(jī)套利類型,期貨投機(jī)狹義概念：通過(guò)買空賣空某品種某月份期貨合約，賺取不同時(shí)空下的價(jià)格差額。分為：多頭投機(jī)和空頭投機(jī)套期圖利：指同時(shí)買進(jìn)或賣出兩種存在相互關(guān)聯(lián)的期貨合約，從兩種合約價(jià)格變動(dòng)關(guān)系中獲利