企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本理論

精品文庫企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的基本理論2.1企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的定義目前，對財務(wù)風(fēng)險定義應(yīng)該有很多不同的說法，有人認(rèn)為，企業(yè)財務(wù)風(fēng)險是指企業(yè)由于負(fù)債經(jīng)營而使企業(yè)可能喪失償債能力，最終導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)的風(fēng)險。也有人認(rèn)為，這種觀點過于片面，財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)活動的各個環(huán)節(jié)，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險就屬于財務(wù)風(fēng)險的一類。對于成長性良好的企業(yè)來說，負(fù)債經(jīng)營可以為企業(yè)帶來更多的效益，但對于經(jīng)營效益較差的企業(yè)來講，必須要認(rèn)真考慮負(fù)債經(jīng)營的成本，合理控制負(fù)債比率，否則后果會不堪設(shè)想。財務(wù)風(fēng)險主要來源于經(jīng)營風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險最終體現(xiàn)為財務(wù)風(fēng)險，經(jīng)營風(fēng)險是財務(wù)風(fēng)險的起因。企業(yè)所有的經(jīng)營風(fēng)險都可以認(rèn)為是財務(wù)風(fēng)險，財務(wù)風(fēng)險是經(jīng)營風(fēng)險的貨幣化表現(xiàn)形態(tài)。企業(yè)想要控制財務(wù)風(fēng)險就必須控制好經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險種類很多，廣義的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險指財務(wù)方面的風(fēng)險，包括由財務(wù)活動引發(fā)的企業(yè)風(fēng)險和由各方面活動引發(fā)的財務(wù)所面臨的風(fēng)險。狹義的財務(wù)風(fēng)險就是指企業(yè)現(xiàn)金支付風(fēng)險和籌資風(fēng)險。本文主要分析的是廣義的財務(wù)風(fēng)險。2.2企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的類型2.2.1籌資風(fēng)險是指企業(yè)通過舉債方式進(jìn)行籌資而引起的到期不能償債的可能性。從籌資風(fēng)險產(chǎn)生的原因來看，又分為現(xiàn)金性籌資風(fēng)險與收支性籌資風(fēng)險。前者是指企業(yè)在特定時點上，現(xiàn)金流出量超出現(xiàn)金流入量而到期不能還本付息的情況。后者則是指企業(yè)在收不抵支的情況下，出現(xiàn)的到期無力償還本息的情況。企業(yè)利用借入資金進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營，是市場經(jīng)濟(jì)條件下的一種合理舉措，是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營和投資發(fā)展的必然結(jié)果。只要企業(yè)能夠適度的、合理的舉債，就能使企業(yè)獲得財務(wù)杠桿利益，使股權(quán)資本的所有者獲得額外的收益；但如果企業(yè)舉債不當(dāng)，債權(quán)資本比例過大，企業(yè)的綜合資本成本率就會上升，資本結(jié)構(gòu)失調(diào)，企業(yè)價值就會下降。當(dāng)企業(yè)的舉債收益小于舉債成本時，就會降低股東收益，增大企業(yè)風(fēng)險，影響企業(yè)的長期穩(wěn)定發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)價值最大化目標(biāo)的實現(xiàn)。2.2.2投資風(fēng)險是指投資項目不能達(dá)到預(yù)期的收益，從而影響企業(yè)盈利水平和償債能力的風(fēng)險。企業(yè)投資風(fēng)險主要有三種：一是投資項目不能按期投產(chǎn)，不能盈利；或雖已投產(chǎn)，但出現(xiàn)虧損，導(dǎo)致企業(yè)盈利能力和償債能力降低。二是投資項目并無虧損，但盈利水平很低，利潤率低于銀行存款的利息率。三是投資項目既沒有虧損，利潤率也高于銀行存款的利息率，但低于目前企業(yè)的資金利潤率水平。造成投資風(fēng)險的原因很多，主要有政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、投資決策失誤風(fēng)險、證券市場風(fēng)險等。2.2.3資金使用風(fēng)險是指企業(yè)在日常生產(chǎn)經(jīng)營活動的資金使用中，由于某些原因，可能導(dǎo)致企業(yè)的收益發(fā)生變動的風(fēng)險。資金使用風(fēng)險主要來自三個方面：一是企業(yè)經(jīng)營收入的不確定。二是價格與銷售成本的不確定。三是企業(yè)資金的調(diào)度、使用不合理。2.2.4資金回收風(fēng)險企業(yè)為了擴(kuò)大產(chǎn)品銷售，常常以商業(yè)信用的方式賒銷產(chǎn)品，這就必然導(dǎo)致企業(yè)資金回收的風(fēng)險。資金回收風(fēng)險的存在，與國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策尤其是財政金融政策緊密相關(guān)。在財政金融雙緊縮時期，整個市場疲軟，企業(yè)產(chǎn)品銷售困難，三角債規(guī)模巨大，資金回收困難；而在相反的情況下，資金回收則容易得多。另一方面，企業(yè)資金回收風(fēng)險的大小也取決于企業(yè)決策管理水平的高低。即使是在財政金融雙緊縮時期，個別企業(yè)仍然生產(chǎn)有序、產(chǎn)品銷售興旺，這說明資金回收風(fēng)險在一定程度上是可以控制的。2.2.5收益分配風(fēng)險是指企業(yè)的收益分配給企業(yè)今后的生產(chǎn)經(jīng)營活動帶來的不利影響，這種影響有些是顯而易見的（比如償債能力的降低），有些是潛在的（如企業(yè)聲譽(yù)的下降）。收益分配風(fēng)險來自兩個方面：一是收益確認(rèn)的風(fēng)險。由于客觀環(huán)境因素的影響和會計處理方法的不當(dāng)，有可能少計成本、多計收益，導(dǎo)致企業(yè)稅賦增加，所確定的可分配利潤也偏高。二是由于投資者對收益分配的時間、形式和金額把握不當(dāng)所產(chǎn)生的風(fēng)險。2.2.6外匯風(fēng)險隨著經(jīng)濟(jì)全球化格局的形成和我國加入WTO，外向型企業(yè)不斷增加，對外貿(mào)易活動也將日益頻繁，而以浮動匯率制為主要特征的現(xiàn)行國際貨幣體系，匯率的變動具有經(jīng)常性和突發(fā)性，升降變化十分劇烈，因此，在對外商品進(jìn)出口交易和對外借貸活動中的外匯風(fēng)險是不可忽視的。外匯風(fēng)險，是指本國貨幣和外國貨幣之間由于匯率變動而使外匯的實際價值發(fā)生增減變化而帶來的損益，也稱匯率風(fēng)險。企業(yè)的外匯風(fēng)險主要包括：會計折算風(fēng)險、國際貿(mào)易風(fēng)險、借貸交易風(fēng)險等。2.3企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險的基本特征1.客觀性客觀性，即財務(wù)風(fēng)險不以人的意志為轉(zhuǎn)椅而客觀存在。2.全面性即財務(wù)風(fēng)險存在于企業(yè)財務(wù)管理的全過程并體現(xiàn)在多種財務(wù)關(guān)系上。3.不確定性即財務(wù)風(fēng)險具有一定的可變性,即在一定條件下、一定時期內(nèi)有可能發(fā)生,也有可能不發(fā)生。這就意味著企業(yè)的財務(wù)狀況具有不確定性。 4.收益性或損失性即風(fēng)險與收益是成正比的，即風(fēng)險越大收益越高，風(fēng)險越小收益越低。財務(wù)風(fēng)險的存在促使企業(yè)改善管理，提高資金利用效率。5.激勵性即財務(wù)風(fēng)險的客觀存在會促使企業(yè)采取措施防范財務(wù)風(fēng)險，加強(qiáng)財務(wù)管理，提高經(jīng)濟(jì)效益。6.共存性即風(fēng)險與收益并存且成正比關(guān)系，一般來說，財務(wù)很多的風(fēng)險越大，收益也就越高。2.4企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的目標(biāo)2.4.1企業(yè)財務(wù)管理觀念必須全面更新隨著知識經(jīng)濟(jì)時代的到來，信息技術(shù)的發(fā)展，企業(yè)的生存環(huán)境發(fā)生了改變。國際互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，信息、衛(wèi)星通訊等新技術(shù)的創(chuàng)新，改變了傳統(tǒng)的時間和空間概念，企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境發(fā)生了重大的變化。企業(yè)要以全新的理財觀念和現(xiàn)代化的財務(wù)管理觀念進(jìn)行理財，要有以人為本的觀念、信息觀念、風(fēng)險理財觀念、知識化理財觀念、知識資本觀念、競爭與合作相統(tǒng)一的觀念。2.4.2企業(yè)財務(wù)管理效果必須做到最優(yōu)化在具體的生產(chǎn)領(lǐng)域，企業(yè)財務(wù)管理效果的最優(yōu)化具體表現(xiàn)在注重三效的提高上，即注重經(jīng)濟(jì)效益的提高、注重經(jīng)濟(jì)效果的好壞，注重經(jīng)濟(jì)效益的提高。在管理意識上，要有效益意識、戰(zhàn)略意識、市場意識、改革意識、競爭意識、開發(fā)意識、時間意識、人才意識、科技意識、質(zhì)量意識、名牌意識和全心全意為人民服務(wù)的意識。2.4.3企業(yè)財務(wù)管理要更加科學(xué)化企業(yè)財務(wù)管理人員要將管理理念從基礎(chǔ)型、開放型向發(fā)展型轉(zhuǎn)變。管理不僅僅是一個物質(zhì)技術(shù)過程或是一種制度安排，更是與社會文化、人的愿望、人的激情、意志等精神物質(zhì)所密切相關(guān)的。在管理中要樹立開放的觀念、合作的觀念、信息的觀念、創(chuàng)新的觀念、競爭與和諧的觀念。2.4.4企業(yè)財務(wù)管理對象要以有形生產(chǎn)要素為主轉(zhuǎn)向以無形生產(chǎn)要素為主隨著社會財富生產(chǎn)過程和結(jié)果的科技含量的增大，科技知識等無形生產(chǎn)要素對一個企業(yè)的生存和發(fā)展越來越舉足輕重，因此任何企業(yè)都必須重視知識資源的開發(fā)和利用，迅速將知識轉(zhuǎn)化為直接生產(chǎn)力。2.4.5企業(yè)財務(wù)管理要更加重視規(guī)避風(fēng)險在新世紀(jì)里，規(guī)避風(fēng)險和獲取收益是企業(yè)財務(wù)管理必須同時考慮的兩大方面。企業(yè)規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵在于：提高企業(yè)財務(wù)實力；培養(yǎng)具有經(jīng)營風(fēng)險意識的高素質(zhì)的財務(wù)管理人員；建立科學(xué)有用的財務(wù)預(yù)測和風(fēng)險監(jiān)控機(jī)制。2.4.6要根據(jù)知識經(jīng)濟(jì)的要求，建立健全以財務(wù)管理為中心的管理體系企業(yè)財務(wù)管理要服從和服務(wù)于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的需要，一切以有利于改善和提高工作效率及經(jīng)濟(jì)效益為目的。要使企業(yè)財務(wù)管理貫穿企業(yè)經(jīng)營全過程，覆蓋企業(yè)經(jīng)營的全方位，適應(yīng)現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的新要求，適應(yīng)知識經(jīng)濟(jì)時代對企業(yè)財務(wù)管理變革的要求。2.5財務(wù)風(fēng)險控制的原則企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制是企業(yè)整個經(jīng)營管理系統(tǒng)的重要核心內(nèi)容。企業(yè)在制定和實施財務(wù)風(fēng)險控制策略的過程中必須遵循和利用企業(yè)管理的基本原則以及風(fēng)險控制本身所要求的其他原則,這些原則主要包括以下幾個方面：2.5.1符合企業(yè)總目標(biāo)的原則企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制作為企業(yè)整體經(jīng)營管理活動的一部分,其風(fēng)險控制目標(biāo)和策略的制定應(yīng)該而且必須符合企業(yè)發(fā)展總目標(biāo)的要求。對于企業(yè)局部或部門經(jīng)營活動出現(xiàn)的風(fēng)險制定和實施風(fēng)險控制策略時，要考慮控制局部風(fēng)險可能對企業(yè)整體風(fēng)險防范與控制目標(biāo)的影響，不能因片面追求局部利益或部門利益而損害企業(yè)的整體利益。企業(yè)局部風(fēng)險控制策略的制定應(yīng)以整體風(fēng)險控制目標(biāo)為指導(dǎo)思想。2.5.2風(fēng)險防范與風(fēng)險處理相結(jié)合的原則風(fēng)險防范與風(fēng)險處理相結(jié)合是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制總體目標(biāo)本身所要求的。企業(yè)利益主體在認(rèn)識和掌握財務(wù)風(fēng)險本質(zhì)的基礎(chǔ)上，能夠采取一定的策略措施以避免某些風(fēng)險損失的發(fā)生。但由于風(fēng)險控制主體自身能力的限制和外部環(huán)境的復(fù)雜多變，企業(yè)某些風(fēng)險損失的發(fā)生在所難免。這就需要企業(yè)采取一定的策略措施進(jìn)行風(fēng)險損失的處理。只有風(fēng)險控制策略與風(fēng)險處理策略相結(jié)合，才能達(dá)到風(fēng)險控制的最佳效果。2.5.3長短期利益相結(jié)合的原則企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制主體應(yīng)認(rèn)真分析風(fēng)險的性質(zhì)及其可能造成損失的嚴(yán)重性，在企業(yè)因采取風(fēng)險控制措施致使風(fēng)險成本增加而減少的近期利益與企業(yè)長遠(yuǎn)利益安全保障程度的提高之間做出權(quán)衡，以防因貪小而失大。2.5.4動態(tài)適應(yīng)性原則企業(yè)自身成長過程及外部環(huán)境的動態(tài)變化使得企業(yè)在不同的發(fā)展階段面臨不同的風(fēng)險引發(fā)因素，如在企業(yè)初創(chuàng)階段其風(fēng)險因素更多地體現(xiàn)為技術(shù)的不確定，在企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展階段， 其風(fēng)險因素則可能更多地體現(xiàn)為管理方面的因素等。所以企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制策略的制定和實施應(yīng)注意其動態(tài)適應(yīng)性。2.5.5成本效益比較的原則以最小的成本獲得最大的安全保障是企業(yè)財務(wù)風(fēng)險控制的內(nèi)在要求，如果規(guī)避風(fēng)險獲得的收益未能彌補(bǔ)為防范與控制風(fēng)險所投入的費用，則企業(yè)就失去了控制風(fēng)險的必要。因此企業(yè)經(jīng)營者必須以科學(xué)的態(tài)度和戰(zhàn)略的眼光開展企業(yè)的風(fēng)險控制活動。2.6財務(wù)風(fēng)險控制在企業(yè)中的重要作用 隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)財務(wù)管理過程諸如籌資及償還過程、資金使用過程、資金回收過程、收益分配過程等都存在著風(fēng)險。為此人們越來越重視財務(wù)風(fēng)險管理對企業(yè)的效用。企業(yè)的風(fēng)險管理從本質(zhì)上也應(yīng)當(dāng)是以內(nèi)部控制為前提，是以內(nèi)部的風(fēng)險為主要對象的進(jìn)行的有效和適當(dāng)?shù)墓芾怼，F(xiàn)代企業(yè)面臨的激烈的市場競爭和惡劣的生存環(huán)境。各種經(jīng)濟(jì)活動都伴有風(fēng)險的存在，會產(chǎn)生不同的結(jié)果。企業(yè)(組織)的終極目標(biāo)就是利益的最大化，企業(yè)始終生存在成本和利潤之間。從影響這些要素發(fā)生風(fēng)險的原因，主要是外部的市場環(huán)境風(fēng)險和內(nèi)部特有風(fēng)險外部風(fēng)險如：政治環(huán)境、宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、自然災(zāi)害和意外等企業(yè)外部的風(fēng)險，也稱為系統(tǒng)風(fēng)險。內(nèi)部風(fēng)險包括組織治理結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制缺陷、管理者的素質(zhì)經(jīng)營特點等形成的經(jīng)營風(fēng)險企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程的不確定性；財務(wù)風(fēng)險企業(yè)舉借債務(wù)給財務(wù)成果帶來的不確定性；法律