會(huì)計(jì)學(xué)本科畢業(yè)論文-對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究.doc

- 16 -東北財(cái)經(jīng)大學(xué)網(wǎng)絡(luò)教育本科畢業(yè)論文對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究作 者學(xué)籍批次學(xué)習(xí)中心層 次?？破瘘c(diǎn)本科專 業(yè)會(huì)計(jì)學(xué)指導(dǎo)教師內(nèi) 容 摘 要對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究現(xiàn)代企業(yè)自改革開(kāi)放以來(lái)，已經(jīng)歷了形成和初步發(fā)展階段，并在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中扮演著日益重要的角色。現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論可分為以下幾種觀點(diǎn)：企業(yè)利潤(rùn)最大化，股東財(cái)富最大化，企業(yè)價(jià)值最大化，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化。每一種企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論都有相應(yīng)的企業(yè)理論的理論支持，因此，如何理解“企業(yè)”這個(gè)基本的概念，成為認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的關(guān)鍵?；诖耍紫葘?duì)“企業(yè)”展開(kāi)了一番思考和追問(wèn)，并由此回顧起企業(yè)理論的發(fā)展歷程。在此基礎(chǔ)上，首先，對(duì)影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素進(jìn)行分析；其次，介紹了實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施；最后，通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的分析、總結(jié)，立足于企業(yè)研究，提出了作者關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題?！娟P(guān)鍵詞】企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素， 實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題一 現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的背景分析（一）當(dāng)代政府的職能（二）當(dāng)代企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)二 企業(yè)理論概述（一）古典企業(yè)理論（二）企業(yè)契約理論（三）企業(yè)治理理論（四）企業(yè)能力理論三 我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論發(fā)展（一）利潤(rùn)最大化（二）股東財(cái)富最大化（三）企業(yè)價(jià)值最大化（四）企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化四 影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素（一）管理決策因素（二）外部環(huán)境因素五 實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施(一) 緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財(cái)務(wù)計(jì)劃（二）促使企業(yè)最大限度地提高投資報(bào)酬率（三）合理提高資產(chǎn)的利用效率（四）正確進(jìn)行財(cái)務(wù)分析六 關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題（一）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的分析、總結(jié)（二）企業(yè)是工業(yè)化時(shí)代人類生存的載體（三）對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的補(bǔ)充專題部分 對(duì)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究21世紀(jì)，在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家，科學(xué)技術(shù)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的貢獻(xiàn)已高達(dá)60-80%，“科學(xué)技術(shù)是第一生產(chǎn)力”的時(shí)代即新經(jīng)濟(jì)時(shí)代已經(jīng)來(lái)到或即將來(lái)臨,新經(jīng)濟(jì)的內(nèi)涵即科技，當(dāng)今世界各國(guó)在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)質(zhì)上已演變?yōu)橐粓?chǎng)科技的競(jìng)爭(zhēng)，抓住了發(fā)展科技這把金鑰匙，也就抓住了發(fā)展新經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵，新經(jīng)濟(jì)-新經(jīng)濟(jì)是以科學(xué)技術(shù)為主體的知識(shí)的生產(chǎn)、分配和使用（消費(fèi)）為最重要因素的經(jīng)濟(jì)。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代是一個(gè)高度重視管理的時(shí)代，借助于管理，科學(xué)技術(shù)才能轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，只有科技和管理的共同發(fā)展，才能使新經(jīng)濟(jì)得以快速發(fā)展。新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，由于企業(yè)生存環(huán)境的巨大變化，企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)、模式、觀念、內(nèi)容等都受到巨大影響與沖擊。一、現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的背景分析（一）當(dāng)代政府的職能自科技革命以來(lái)，企業(yè)在人類生活中所處的地位越來(lái)越重要。隨著生產(chǎn)力和科學(xué)技術(shù)水平的發(fā)展，工業(yè)經(jīng)濟(jì)取替農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)，在人類生產(chǎn)和經(jīng)濟(jì)生活占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)取代了傳統(tǒng)的自給自足的自然經(jīng)濟(jì)，企業(yè)也替代了傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)家庭，成為“養(yǎng)活”人類的主要載體。當(dāng)我們用心觀察當(dāng)今的世界，會(huì)發(fā)現(xiàn)有兩大巨人是我們無(wú)力逃避的：政府、企業(yè)。企業(yè)正成為我們生產(chǎn)、生活的軸，這是潮流、是趨勢(shì)。企業(yè)化的生產(chǎn)、企業(yè)化的服務(wù)，極大地提高了生產(chǎn)效率和產(chǎn)品（服務(wù)）質(zhì)量。但另一方面，我們也要謹(jǐn)慎地思考：是不是每一個(gè)人都能享受到企業(yè)所創(chuàng)造的收益和福利？我們的社會(huì)因此更加平等了嗎？人與自然的關(guān)系是否更加和諧？我們擺脫了土地的束縛，是否又淪為企業(yè)的奴隸？上述種種問(wèn)題看起來(lái)更像是哲學(xué)家或社會(huì)學(xué)家的任務(wù)，但它們同樣也是所有優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家思考的終極問(wèn)題，是他們思考的核心和目的。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的研究都是在一個(gè)大前提追求資源的最優(yōu)配置和社會(huì)福利的最大（優(yōu)）化下展開(kāi)的。（二）當(dāng)代企業(yè)發(fā)展的目標(biāo)我們應(yīng)從企業(yè)的角度來(lái)思考生產(chǎn)、社會(huì)和人類的生活。企業(yè)的研究自經(jīng)濟(jì)學(xué)誕生以來(lái)就從未停止過(guò)，有關(guān)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的研究屬于企業(yè)研究的一部分，企業(yè)理論為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)研究提供了深刻的理論支持。企業(yè)理論是關(guān)于企業(yè)的產(chǎn)生、性質(zhì)、邊界和企業(yè)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理論。財(cái)務(wù)管理是企業(yè)活動(dòng)的核心內(nèi)容，財(cái)務(wù)管理目標(biāo)則是企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)管理活動(dòng)所要達(dá)到的目的，是財(cái)務(wù)管理活動(dòng)的行動(dòng)指南。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的演變總是與企業(yè)理論的發(fā)展密切相關(guān)，在不同的企業(yè)理論的影響下，產(chǎn)生了不同的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)?？梢哉f(shuō)，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果，是評(píng)價(jià)企業(yè)理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。確立合理的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，在理論和實(shí)踐上都有重要的意義。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的確定取決于一個(gè)基本的概念：企業(yè)。二、企業(yè)理論概述（一）古典企業(yè)理論古典企業(yè)理論一般把分工與協(xié)作生產(chǎn)作為企業(yè)產(chǎn)生的原因，企業(yè)被視為通過(guò)分工與協(xié)作創(chuàng)造財(cái)富的生產(chǎn)技術(shù)裝置。亞當(dāng)斯密指出，分工能顯著提高生產(chǎn)率，馬克思還指出協(xié)作生產(chǎn)促進(jìn)了資本主義生產(chǎn)關(guān)系的發(fā)展。新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)利用新興的邊際分析、均衡分析工具提出了嚴(yán)密的“廠商理論”和精致的“企業(yè)均衡模型”。1930年代初，柯布道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)的提出使古典企業(yè)理論達(dá)到頂峰。古典企業(yè)理論沒(méi)有對(duì)企業(yè)給出一個(gè)明確的定義，企業(yè)被看作一個(gè)“黑箱”，一個(gè)已經(jīng)存在的、具有完全理性、追求利潤(rùn)最大化的行為主體。企業(yè)所有權(quán)天然歸實(shí)物資本所有者，而且所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)統(tǒng)一，不存在代理問(wèn)題，企業(yè)存在的目的就是為了追逐利潤(rùn)。（二）企業(yè)契約理論企業(yè)的主流契約理論之先河由科斯開(kāi)創(chuàng)，拉開(kāi)了現(xiàn)代企業(yè)理論的序幕，使企業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)研究從最優(yōu)化企業(yè)生產(chǎn)函數(shù)轉(zhuǎn)向了企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)及其各種制度安排?？扑怪螅?dāng)代企業(yè)理論發(fā)展的下一個(gè)里程碑就是阿爾奇安和德姆塞茨提出的“剩余索取權(quán)”假說(shuō)。阿爾奇安和德姆塞茨的研究重點(diǎn)是企業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的激勵(lì)問(wèn)題（監(jiān)督成本），在他們看來(lái)，企業(yè)實(shí)質(zhì)上是一種“團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)”方式。根據(jù)阿爾奇安和德姆塞茨的定義，企業(yè)中集中化的契約當(dāng)事人所具有的“剩余索取權(quán)”，是整個(gè)經(jīng)濟(jì)有效率地運(yùn)行所必須的，這種索取權(quán)形成了足夠的激勵(lì)，使企業(yè)所有者會(huì)嚴(yán)格監(jiān)督團(tuán)隊(duì)生產(chǎn)者們的勞動(dòng)。格羅斯曼和哈特從不完全合同出發(fā)提出了“剩余控制權(quán)假說(shuō)”。認(rèn)為形成企業(yè)的原因是：由于契約的不完全性，將剩余控制權(quán)給予簽訂契約的一方會(huì)提高整個(gè)經(jīng)濟(jì)的效率。按照上述理論推演，企業(yè)不僅是一個(gè)不完全契約，而且是一個(gè)非對(duì)稱產(chǎn)權(quán)關(guān)系的契約。在這一契約中，非人力資本所有者和人力資本所有者的關(guān)系是不對(duì)稱的，前者處于等級(jí)制的頂端，后者則處于等級(jí)制的底端，是“資本雇傭勞動(dòng)”。從公司治理的觀點(diǎn)來(lái)看，即為股東至上的治理體系。（三）企業(yè)治理理論企業(yè)治理理論沿襲科斯的交易成本理論，由威廉姆森和克萊因等開(kāi)創(chuàng)。在這個(gè)理論框架中，企業(yè)被解釋為一系列契約的集合，它建立在經(jīng)濟(jì)均衡、交易成本、產(chǎn)權(quán)等概念上，且以產(chǎn)權(quán)方法為分析工具。威廉姆森認(rèn)為，企業(yè)是連續(xù)生產(chǎn)過(guò)程中不完全合同導(dǎo)致的縱向一體化，企業(yè)之所以出現(xiàn)，是因?yàn)楫?dāng)存在不完全合同時(shí)，縱向一體化能消除或至少減少資產(chǎn)專用性所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)主義。按照威廉姆森的定義，企業(yè)“是一種治理結(jié)構(gòu)，而不是一個(gè)生產(chǎn)函數(shù)”。由于契約內(nèi)在的利益主體的平等性和獨(dú)立性，企業(yè)契約的當(dāng)事人必然是平等、獨(dú)立的關(guān)系。因此，企業(yè)的本質(zhì)是一種治理體系，且是利益相關(guān)者的共同治理體系。企業(yè)治理理論認(rèn)為，企業(yè)是由股東、債權(quán)人、企業(yè)職工、供應(yīng)商、顧客、社區(qū)等利益相關(guān)者組成的多邊契約的集合體。隨著科技的進(jìn)步和信用制度的發(fā)展，股東是公司資金和財(cái)產(chǎn)的唯一提供者和創(chuàng)造者的假設(shè)已不能成立?！笆袌?chǎng)里的企業(yè)是一個(gè)人力資本和非人力資本的特別契約”，“公司的出資不僅來(lái)自股東，而且還來(lái)自公司的雇員、供應(yīng)商、債權(quán)人和客戶等，只不過(guò)后者提供的是一種人力資本罷了，公司應(yīng)該是所有利益相關(guān)者的公司”。企業(yè)被認(rèn)為是人力資本所有者與非人力資本所有者訂立的特別契約，人力資本包括工人的勞動(dòng)、經(jīng)理的管理知識(shí)和能力、企業(yè)家的才能，非人力資本主要指財(cái)務(wù)資本。（四）企業(yè)能力理論企業(yè)能力理論是1990年代發(fā)展起來(lái)的一種新興理論，起源于企業(yè)戰(zhàn)略理論，進(jìn)而對(duì)企業(yè)理論及產(chǎn)業(yè)組織理論產(chǎn)生重要影響。企業(yè)能力理論認(rèn)為，企業(yè)是由一系列資源組成的集合，其中最重要的資源就是人所掌握的知識(shí)，企業(yè)存在的目的是為了整合不同的知識(shí)。企業(yè)能力理論突出研究企業(yè)的能力分工，把知識(shí)視為企業(yè)能力的深層次因素，并出現(xiàn)了從企業(yè)的“資源基礎(chǔ)論”到“知識(shí)基礎(chǔ)論”的轉(zhuǎn)變。從知識(shí)基礎(chǔ)論的觀點(diǎn)出發(fā)，企業(yè)被視為異質(zhì)的、作為知識(shí)載體的經(jīng)濟(jì)主體。企業(yè)能力理論的主要觀點(diǎn)包括：（1）企業(yè)能力理論是一種戰(zhàn)略觀；（2）能力是企業(yè)擁有的主要資源或資產(chǎn)；（3）企業(yè)是進(jìn)行能力分析的細(xì)胞；（4）企業(yè)的效率差異產(chǎn)生收益；（5）企業(yè)的范圍可以用能力界定；（6）企業(yè)能力理論歸根到底是一種動(dòng)力機(jī)制理論。企業(yè)能力理論把企業(yè)看作具有生產(chǎn)功能的單位，認(rèn)為企業(yè)在本質(zhì)上永遠(yuǎn)是一個(gè)能力體系。企業(yè)被視為一個(gè)行為實(shí)體，企業(yè)的實(shí)質(zhì)是由各種能力構(gòu)成的集合，這個(gè)集合中至少包括企業(yè)的生產(chǎn)和制造能力、戰(zhàn)略決策與組織協(xié)調(diào)能力、研究開(kāi)發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新能力、人力資源與資產(chǎn)整合能力、市場(chǎng)營(yíng)銷能力、外部關(guān)系處理能力、組織學(xué)習(xí)能力等。這些能力構(gòu)成了企業(yè)的異質(zhì)核心能力，正是這種異質(zhì)核心能力在企業(yè)間的非對(duì)稱性分布決定了企業(yè)的存在和效率。從而引申出：企業(yè)價(jià)值的增長(zhǎng)和邊界的擴(kuò)張決定于企業(yè)人力資本價(jià)值增長(zhǎng)的路徑依賴。這是企業(yè)能力理論最重要的立足點(diǎn)。三、我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論發(fā)展（一）利潤(rùn)最大化古典企業(yè)理論把利潤(rùn)最大化定義為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)函數(shù)。在新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的均衡分析框架中，作為生產(chǎn)單位的企業(yè)，是一個(gè)把資本、勞動(dòng)、土地等生產(chǎn)要素投入轉(zhuǎn)換為一定產(chǎn)出的生產(chǎn)機(jī)械裝置或最優(yōu)生產(chǎn)函數(shù)，企業(yè)被賦予了人格化的利潤(rùn)最大化目標(biāo)。在價(jià)格機(jī)制的作用下，生產(chǎn)函數(shù)服從利潤(rùn)最大化這一約束條件，達(dá)到生產(chǎn)者均衡。以利潤(rùn)最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是有一定道理的：（1）利潤(rùn)額是按照收入費(fèi)用配比原則加以計(jì)算的、企業(yè)在一定經(jīng)營(yíng)期間收入和費(fèi)用的差額，它反映了當(dāng)期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中投入與產(chǎn)出對(duì)比的結(jié)果，一定程度上體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低。企業(yè)為追求更多利潤(rùn)，就必須加強(qiáng)管理、改進(jìn)技術(shù)、提高勞動(dòng)生產(chǎn)率、降低產(chǎn)品成本，這都有利于資源的合理配置和經(jīng)濟(jì)效益的提高。（2）利潤(rùn)是增加企業(yè)所有者投資收益、提高職工勞動(dòng)報(bào)酬的來(lái)源，也是企業(yè)補(bǔ)充資本積累、擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模源泉。利潤(rùn)最大化對(duì)于國(guó)家、企業(yè)和職工都是有利的。（3）利潤(rùn)額直觀、明確、容易計(jì)算、便于分解落實(shí)，一般職工都能理解，利潤(rùn)最大化指標(biāo)具有可測(cè)量性、可控性、層次性、橫向統(tǒng)一性的優(yōu)點(diǎn)，在實(shí)際應(yīng)用中比較方便。（4）對(duì)我國(guó)而言，在改革開(kāi)放初期，提倡企業(yè)最大限度地謀求利潤(rùn)，對(duì)于改變?nèi)藗儗?duì)利潤(rùn)的偏見(jiàn)、糾正“產(chǎn)值最大化”的片面做法，有積極意義。這種觀點(diǎn)的缺陷也是顯見(jiàn)的：（1）沒(méi)有考慮利潤(rùn)的取得時(shí)間，沒(méi)有考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，不能在不同時(shí)期進(jìn)行比較。（2）利潤(rùn)總額是一個(gè)絕對(duì)數(shù)，沒(méi)有反映所獲利潤(rùn)額和投入資本額的關(guān)系，因而不能科學(xué)地說(shuō)明企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益水平的高低，也不便于在不同時(shí)期、不同企業(yè)間進(jìn)行比較。（3）沒(méi)有考慮獲取利潤(rùn)與所承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。同樣獲利100萬(wàn)元，甲企業(yè)已全部轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，乙企業(yè)還全部是應(yīng)收帳款，哪個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)？不考慮風(fēng)險(xiǎn)大小，就不好作判斷。（4）如果片面追求利潤(rùn)額的增加，有可能使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)者產(chǎn)生追求短期利益的行為。（二）股東財(cái)富最大化以股東財(cái)富最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的理論基礎(chǔ)是企業(yè)契約理論。該理論認(rèn)為，現(xiàn)代股份公司實(shí)質(zhì)上是一系列契約關(guān)系的集合體。集合體中不同的契約主體在企業(yè)中的關(guān)系表現(xiàn)為既競(jìng)爭(zhēng)又合作。一方面，他們都希望公司經(jīng)營(yíng)有利，只有企業(yè)經(jīng)營(yíng)成功，他們各自的利益才可能得以實(shí)現(xiàn)。另一方面，不同契約主體的利益各不相同，在共享企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益這塊大蛋糕時(shí)，存在著此消彼長(zhǎng)的關(guān)系，不可避免的導(dǎo)致相互間的競(jìng)爭(zhēng)與對(duì)抗?，F(xiàn)代企業(yè)的這種特性，使得企業(yè)財(cái)務(wù)管理很難擁有一個(gè)單一的目標(biāo)。但是，企業(yè)財(cái)務(wù)管理如果不能形成一個(gè)相對(duì)明確的中心目標(biāo)，財(cái)務(wù)決策將無(wú)所適從，企業(yè)也就難以經(jīng)營(yíng)好。考慮到在所有利益集團(tuán)中，權(quán)益資本投入者（股東）的利益最后得到滿足，承擔(dān)了最大的風(fēng)險(xiǎn)，而其他利益集團(tuán)的利益在契約關(guān)系中相對(duì)得到較多的保護(hù)，因此，財(cái)務(wù)管理就應(yīng)該以股東利益最大化為目標(biāo)，并且由于股東利益是最后得到滿足的，因而實(shí)現(xiàn)了股東財(cái)富最大化，也就等于實(shí)現(xiàn)了企業(yè)其他利益集團(tuán)的利益。與利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化作為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有以下優(yōu)點(diǎn)：（1）股東財(cái)富最大化考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，因?yàn)闀r(shí)間的不同和風(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。（2）股東財(cái)富最大化一定程度上可以克服企業(yè)在利潤(rùn)追求上的短期行為，因?yàn)椴粌H當(dāng)前的利潤(rùn)多少對(duì)股票價(jià)格有影響，而且一定條件下未來(lái)利潤(rùn)的預(yù)期也會(huì)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格產(chǎn)生重大影響。（3）股東財(cái)富最大化容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲。在股份制經(jīng)濟(jì)占主體的經(jīng)濟(jì)體制下，這一目標(biāo)顯得更為重要。在運(yùn)行良好的資本市場(chǎng)中，投資者可以自由地以最低的交易成本購(gòu)買和銷售金融證券，股東財(cái)富最大化目標(biāo)可以理解為最大限度地提高現(xiàn)在的股票價(jià)格。仔細(xì)研究股東財(cái)富最大化目標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)存在以下問(wèn)題：（1）公司股票價(jià)格形成因素復(fù)雜，股票價(jià)格不僅受企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，還受投資者心理預(yù)期及經(jīng)濟(jì)政策、政治形勢(shì)等理財(cái)環(huán)境的影響，帶有很大的波動(dòng)性，并非公司能夠控制且經(jīng)常變化超出公司的控制范圍，因而不能準(zhǔn)確反映企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。（2）按照股東財(cái)富最大化目標(biāo)，只是把屬于股東的這塊蛋糕做大，易導(dǎo)致企業(yè)所有者與其他利益集團(tuán)的矛盾。實(shí)踐也證明，股東財(cái)富的增加有些是靠侵害經(jīng)營(yíng)者、雇員和其他利益主體的利益為代價(jià)取得的。（3）只強(qiáng)調(diào)股東利益，忽視了公司中其他的財(cái)務(wù)關(guān)系，可能會(huì)引起企業(yè)行為的短期化。企業(yè)的戰(zhàn)略性投資如人力資本投資、無(wú)形資產(chǎn)投資短期內(nèi)可能難以見(jiàn)效，如果一味地堅(jiān)持股東財(cái)富最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，對(duì)于長(zhǎng)期性的戰(zhàn)略性投資就可能失去興趣，轉(zhuǎn)而投資于見(jiàn)效快的投資項(xiàng)目，從而影響企業(yè)的長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展。（4）無(wú)法真正保證企業(yè)的社會(huì)效益。企業(yè)為了生存和發(fā)展，不但要以最小的投入獲取最大的收益，還要切實(shí)履行一定的社會(huì)責(zé)任。如果一味追求股東財(cái)富最大化，就不可避免地削弱企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，甚至?xí)霈F(xiàn)產(chǎn)品質(zhì)量偽劣、偷稅漏稅、污染環(huán)境等違法行為。（5）由于信息的不對(duì)稱性，企業(yè)難以解決經(jīng)理人員為了實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，以犧牲股東的利益作為代價(jià)做出逆向選擇或冒道德風(fēng)險(xiǎn)的難題。（6）股東財(cái)富最大化的理財(cái)目標(biāo)，只適用于上市公司，而目前我國(guó)和世界上其他國(guó)家都還存在著大量的非上市公司，以之作為企業(yè)的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)具有極大的狹隘性。（三）企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)治理理論認(rèn)為，企業(yè)的目標(biāo)是通過(guò)當(dāng)事人根據(jù)各種不同合約安排的交易成本高低進(jìn)行比較來(lái)達(dá)到的，應(yīng)是包括股東、債權(quán)人、企業(yè)員工等在內(nèi)的利益相關(guān)者利益最大化。與企業(yè)治理理論相適應(yīng)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)必然是企業(yè)價(jià)值最大化。但要通過(guò)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上達(dá)到企業(yè)總價(jià)值最大化。目前，以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)在學(xué)界中占主導(dǎo)地位，一些學(xué)者認(rèn)為該觀點(diǎn)體現(xiàn)了對(duì)經(jīng)濟(jì)效益的深層認(rèn)識(shí)，“它是現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理的最優(yōu)目標(biāo)”(荊新，王化成，劉俊彥，2003 )。與前幾種觀點(diǎn)相比，它具有如下的優(yōu)點(diǎn)：（1）股價(jià)的高低，代表了投資者對(duì)公司價(jià)值的客觀評(píng)價(jià)。它以每股的價(jià)格表示，反映了資本和獲利之間的關(guān)系。（2）企業(yè)價(jià)值最大化受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余的大小和取得的時(shí)間，充分考慮了時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。（3）企業(yè)價(jià)值最大化受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)，科學(xué)地考慮了風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，努力實(shí)現(xiàn)二者之間的最佳平衡。（4）企業(yè)價(jià)值最大化在考慮所有者利益基礎(chǔ)上，充分考慮了不同利益集團(tuán)對(duì)企業(yè)的不同要求。實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)，也就意味著把體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)成果價(jià)值的蛋糕做大，蛋糕做大了，每個(gè)利益集團(tuán)分得的份額都能得到根本的保證。（5）企業(yè)價(jià)值最大化有利于社會(huì)福利最大化。企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的基本單元，企業(yè)價(jià)值最大化可以優(yōu)化資源配置、向社會(huì)提供更多的新產(chǎn)品、新技術(shù)以及大量的就業(yè)機(jī)會(huì)，企業(yè)價(jià)值增加的結(jié)果是社會(huì)福利的增長(zhǎng)。 另一方面，企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也存在一些問(wèn)題，具體表現(xiàn)在：（1）企業(yè)價(jià)值的可衡量性較差。企業(yè)的實(shí)際價(jià)值，是將企業(yè)未來(lái)現(xiàn)金凈流入量按風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬的資本成本貼現(xiàn)為現(xiàn)值。但在實(shí)踐中，由于未來(lái)現(xiàn)金凈流量的預(yù)測(cè)有很大的主觀性與不確定性，企業(yè)價(jià)值最大化很不直觀、具體。因此，在具體操作時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大化用帳面價(jià)值、股票價(jià)值或評(píng)估價(jià)值來(lái)取代，但這些指標(biāo)都難以準(zhǔn)確反映企業(yè)的價(jià)值。（2）股價(jià)指標(biāo)受多種因素影響，股價(jià)變動(dòng)存在諸多的企業(yè)不可控因素，比如系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和投資者的心理因素。這些不可控因素雖然與企業(yè)的實(shí)際價(jià)值無(wú)關(guān)，但它對(duì)股價(jià)的影響卻很大，從而造成了股價(jià)與企業(yè)實(shí)際價(jià)值的背離。此外，由于存在信息不對(duì)稱以及市場(chǎng)有效性的影響，股價(jià)不會(huì)對(duì)所有的信息均做出迅速反應(yīng)，企業(yè)只能在一定程度上影響而不能完全控制股價(jià)。評(píng)估價(jià)值雖然可控性較好，但由于經(jīng)驗(yàn)判斷的局限性和信息不對(duì)稱的存在，同樣會(huì)產(chǎn)生不可控的風(fēng)險(xiǎn)。（3）除帳面價(jià)值（主要取決于利潤(rùn)）可以較好的分解外，股價(jià)指標(biāo)、評(píng)估價(jià)值均難以分解。因而在財(cái)務(wù)管理的實(shí)踐中難以起指導(dǎo)作用。（4）企業(yè)價(jià)值最大化目標(biāo)對(duì)上市公司采用股價(jià)衡量，對(duì)非上市公司采用評(píng)估價(jià)衡量，缺乏統(tǒng)一性和可比性。（5）單純以股價(jià)來(lái)衡量財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度，難以最大限度地實(shí)現(xiàn)企業(yè)目標(biāo)。經(jīng)理人員為了在短時(shí)間內(nèi)體現(xiàn)業(yè)績(jī)，可能會(huì)采取短期行為甚至進(jìn)行惡意炒作來(lái)提高市價(jià)，不利于企業(yè)長(zhǎng)期的發(fā)展。（6）該指標(biāo)的綜合性差，側(cè)重于股東利益，并不能實(shí)現(xiàn)企業(yè)總體利益最大化。從實(shí)踐中看，不同治理結(jié)構(gòu)的企業(yè)并非都追求股東財(cái)富最大化的目標(biāo)。（7）單純追求企業(yè)價(jià)值最大化不利于社會(huì)整體資源的配置。有價(jià)證券本身并沒(méi)有價(jià)值，只是虛擬資本，由于市場(chǎng)有效性的影響，股價(jià)中存在著“泡沫”，這些“泡沫”并不能增加企業(yè)的價(jià)值與社會(huì)的財(cái)富。因此，單純以股價(jià)為指導(dǎo)不利于企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展及與外部環(huán)境的協(xié)調(diào)，不能很好地對(duì)社會(huì)資源進(jìn)行配置。（四）企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化企業(yè)能力理論認(rèn)為，在知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，知識(shí)資本地位上升，物質(zhì)資本地位相對(duì)下降，企業(yè)所有者的地位也隨之改變，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)也必然是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化是在企業(yè)價(jià)值最大化的基礎(chǔ)上，更加注重知識(shí)資本所有者人力資本價(jià)值最大化。這一目標(biāo)要求，企業(yè)財(cái)務(wù)管理應(yīng)樹(shù)立“以人為本”的理財(cái)理念，揚(yáng)棄“以物為中心”的觀念，更加注重人力資本投資，培育企業(yè)長(zhǎng)期持續(xù)發(fā)展的異質(zhì)核心能力，獲取市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化不單純是一個(gè)量的概念，同時(shí)具有多方面質(zhì)的含義。在對(duì)企業(yè)評(píng)價(jià)時(shí)，更加注重企業(yè)潛在的獲利能力，更加關(guān)注職工生活質(zhì)量的提高、社會(huì)生態(tài)環(huán)境的改善以及資源的優(yōu)化配置等。企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化彌補(bǔ)了傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷，滿足了可持續(xù)發(fā)展的要求，也是作者所支持的觀點(diǎn)。以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大作為理財(cái)目標(biāo)，其缺陷與其優(yōu)點(diǎn)是同樣易見(jiàn)的：（1）從可衡量性上看，到目前為止，尚未出現(xiàn)各家基本認(rèn)同的有關(guān)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化財(cái)務(wù)目標(biāo)的公式或模型。（2）在層次性上，有學(xué)者提出，“持續(xù)發(fā)展能力最大化，具體表現(xiàn)為：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力、獲利能力和增值能力、償債能力與信用水平、資金營(yíng)運(yùn)能力、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力五個(gè)方面（馮燕，2000）?！钡@并未突出企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)的特點(diǎn)與優(yōu)點(diǎn)，并沒(méi)有把企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化目標(biāo)與其他幾種理財(cái)目標(biāo)區(qū)分開(kāi)來(lái)。（3）缺乏實(shí)踐操作性。一方面，每個(gè)企業(yè)對(duì)這一理財(cái)目標(biāo)的理解都存有困難，企業(yè)的高層領(lǐng)導(dǎo)者和普通職工對(duì)此都同樣存在疑惑；相應(yīng)地，以之作為企業(yè)的理財(cái)目標(biāo)對(duì)企業(yè)員工的素質(zhì)有極高的要求，一般企業(yè)都不具備這一要求。另一方面，處于不同階段的企業(yè)對(duì)理財(cái)目標(biāo)的要求也各不一樣，以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化作為理財(cái)目標(biāo)并不適合于所有企業(yè)。四、影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的因素（一）管理決策因素1、項(xiàng)目投資和資本結(jié)構(gòu)這是決定企業(yè)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)的首要因素。任何投資都會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)實(shí)施科學(xué)嚴(yán)密的投資計(jì)劃將會(huì)大大減少項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。多年來(lái)，不少企業(yè)陷入困境，甚至破產(chǎn)倒閉，大都是由于投資失誤所致。因此，應(yīng)結(jié)合企業(yè)實(shí)際，建立嚴(yán)格的投資決策審議制度規(guī)范和約束投資行為，對(duì)投資決策的主體、內(nèi)容、程序、原則、責(zé)任、監(jiān)督等作出明確規(guī)定，以便盡可能地提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度。具體操作時(shí)還應(yīng)考慮以下兩個(gè)方面：一是在確定項(xiàng)目方面，實(shí)行“統(tǒng)一規(guī)劃、民主集中和專家評(píng)審”的可行性論證方法；二是在使用資金方面實(shí)行投資預(yù)算、總量控制和封閉追蹤的?？顚Ｓ棉k法。資本結(jié)構(gòu)是所有者權(quán)益和負(fù)債之間的比例關(guān)系，如果資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)，會(huì)嚴(yán)重影響企業(yè)的效益，增加風(fēng)險(xiǎn)，甚至導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)。使企業(yè)的總價(jià)值最大，就是要尋找一種最佳的資本結(jié)構(gòu)，揭示資金成本、財(cái)務(wù)杠桿同企業(yè)價(jià)值之間的關(guān)系。因此，在實(shí)際操作中，確定最佳資本結(jié)構(gòu)所采用的工具應(yīng)該是“每股收益無(wú)差別點(diǎn)”，用該方法可檢驗(yàn)各項(xiàng)融資計(jì)劃在不同的息稅后盈余（）水平上對(duì)每股凈收益（）的影響。當(dāng)數(shù)額超過(guò)其無(wú)差別點(diǎn)水平時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用較強(qiáng)的計(jì)劃將產(chǎn)生較高的，反之，當(dāng)數(shù)額低于其無(wú)差別點(diǎn)水平時(shí)，財(cái)務(wù)杠桿作用較弱的計(jì)劃只能帶來(lái)較低的。另外，未來(lái)增長(zhǎng)率和銷售的穩(wěn)定性、商業(yè)風(fēng)險(xiǎn)、管理當(dāng)局的控制能力和金融機(jī)構(gòu)對(duì)企業(yè)的態(tài)度，也將對(duì)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，在確定企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的同時(shí)，也應(yīng)一并考慮。2 、投資報(bào)酬率與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的盈利總額并不能反映股東財(cái)富，在風(fēng)險(xiǎn)相同的前提下，股東財(cái)富的大小要看投資報(bào)酬率。企業(yè)為達(dá)到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的目的，在面臨眾多投資機(jī)會(huì)時(shí)，往往通過(guò)資本預(yù)算來(lái)作出長(zhǎng)期計(jì)劃決策?！柏泿诺臅r(shí)間價(jià)值”是財(cái)務(wù)管理從量上分析的一個(gè)重要觀念，也是評(píng)價(jià)投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)。因此，為提高投資報(bào)酬率，必須對(duì)“貨幣的時(shí)間價(jià)值”有所研究，找出適合于對(duì)資金籌集、投資、使用和回收進(jìn)行研究的數(shù)學(xué)模型和分析方法，如采用凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法、內(nèi)含報(bào)酬率法等，從而提高財(cái)務(wù)管理決策質(zhì)量，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。收益和風(fēng)險(xiǎn)是直接相關(guān)的，投資的主要目的是獲得收益，收益面向未來(lái)，或多或少地存在著風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)決策時(shí)，要在報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡，研究風(fēng)險(xiǎn)、計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)，并設(shè)法控制風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率取決于投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的回避態(tài)度和風(fēng)險(xiǎn)程度（可用變異系數(shù)計(jì)量），因此，企業(yè)可采用多角經(jīng)營(yíng)和多角籌資的方法來(lái)控制風(fēng)險(xiǎn)，多經(jīng)營(yíng)幾個(gè)品種，可以在盈利和虧損產(chǎn)品之間相互補(bǔ)充，減少風(fēng)險(xiǎn)；多種渠道籌資，可以把投資的風(fēng)險(xiǎn)（當(dāng)然也包含部分報(bào)酬）不同程度地分散給債權(quán)人，以求最大限度地?cái)U(kuò)大企業(yè)財(cái)富。3、股利決策股利決策的重要性是基于以下主要原因：一是影響融資計(jì)劃和資本預(yù)算；二是股利減少了留存盈余，會(huì)引起較高的債務(wù)權(quán)益比率。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)的股利決策一方面應(yīng)使所有者的財(cái)富最大化，另一方面要為企業(yè)提供充足的融資。當(dāng)企業(yè)的獲利能力增強(qiáng)時(shí)，采用“低正常股利加額外股利”的決策；當(dāng)企業(yè)的收益超過(guò)投資者投資于別處所能獲得的收益時(shí)，企業(yè)應(yīng)保留盈余而不是分配，以實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化。（二）外部環(huán)境因素企業(yè)外部環(huán)境是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)將產(chǎn)生極大的影響。因此，企業(yè)要更多地適應(yīng)這些外部環(huán)境的要求和變化。1、法律環(huán)境在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，法律手段日益增多，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)將受到法律的具體規(guī)范，無(wú)論是籌資、投資還是利潤(rùn)分配，都要與企業(yè)外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系。目前與企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)休戚相關(guān)的法律法規(guī)有：企業(yè)組織法規(guī)、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)法規(guī)、財(cái)政稅務(wù)法規(guī)等等。財(cái)務(wù)工作人員應(yīng)該了解、熟悉并掌握這些法律知識(shí)，做到有法可依，在守法的前提下完成企業(yè)理財(cái)?shù)穆毮?，?shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。2、經(jīng)濟(jì)環(huán)境國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)劃，體制改革的相關(guān)措施也對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生影響。企業(yè)能夠正確地預(yù)見(jiàn)政府經(jīng)濟(jì)政策的導(dǎo)向，對(duì)理財(cái)決策大有好處，國(guó)家對(duì)經(jīng)濟(jì)的優(yōu)惠、鼓勵(lì)和有利傾斜，企業(yè)如果認(rèn)真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、通貨膨脹和利率波動(dòng)等外部因素，都將對(duì)企業(yè)的銷售收入、存貨庫(kù)存、設(shè)備添置、債券投資等方面產(chǎn)生嚴(yán)重影響。為實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理之目標(biāo)，企業(yè)必須及時(shí)調(diào)整生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)政策，以迅速提高應(yīng)變能力。正確預(yù)測(cè)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)資本大眾化，分散經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)要盡可能提升自己的價(jià)值，對(duì)于還未上市的企業(yè)，要爭(zhēng)取公開(kāi)發(fā)行股票，從證券市場(chǎng)籌取資金，促使企業(yè)價(jià)值有市價(jià)可循，這也將有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)富最大化。五、實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)受到多種因素的影響，由于出發(fā)點(diǎn)和要求實(shí)現(xiàn)的目的不同，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的定位會(huì)各有偏差，但目標(biāo)只有一個(gè)，即“企業(yè)價(jià)值最大化”。概括起來(lái)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的措施應(yīng)綜合考慮以下幾個(gè)問(wèn)題：(一)緊密配合企業(yè)戰(zhàn)略總目標(biāo)，做好財(cái)務(wù)計(jì)劃企業(yè)管理中，戰(zhàn)略的選擇和實(shí)施是企業(yè)的根本利益所在，戰(zhàn)略的需要高于一切，財(cái)務(wù)管理首先要根據(jù)企業(yè)總目標(biāo)的要求，配合企業(yè)戰(zhàn)略的實(shí)施，認(rèn)真做好財(cái)務(wù)計(jì)劃。計(jì)劃并非一個(gè)資金問(wèn)題，還要對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的各種情況加以思考，以提高企業(yè)對(duì)不確定事件的反應(yīng)能力；增加有利機(jī)會(huì)帶來(lái)的收益。財(cái)務(wù)計(jì)劃確定后，要將計(jì)劃具體化，進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)算，進(jìn)一步細(xì)化各種現(xiàn)金收支、長(zhǎng)期資金籌措、短期資金信貸等預(yù)算，使財(cái)務(wù)預(yù)算成為企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的控制標(biāo)準(zhǔn)和考核依據(jù)，在實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化中發(fā)揮重要作用。（二）促使企業(yè)最大限度地提高投資報(bào)酬率成本控制是企業(yè)增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標(biāo)準(zhǔn)，只局限于降低成本本身，一般不能改變風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)在投資管理、流動(dòng)資金管理、證券管理、籌資管理等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤(rùn)，便企業(yè)總體邊際收益最大，另一方面要以利潤(rùn)換效率，充分考慮“貨幣的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值”，以求達(dá)到股東投資報(bào)酬率最大。（三）合理提高資產(chǎn)的利用效率企業(yè)的資產(chǎn)不是無(wú)限的，企業(yè)獲得的利潤(rùn)不僅僅表現(xiàn)在降低成本和降低資產(chǎn)消耗方面，還表現(xiàn)在提高資產(chǎn)利用率方面。改變資產(chǎn)用途，利用有限的資產(chǎn)多生產(chǎn)盈利更高的產(chǎn)品也是一種現(xiàn)實(shí)的選擇，對(duì)于存在明顯資產(chǎn)閑置的企業(yè)，提高資產(chǎn)利用率即是降低成本提高盈利水平的關(guān)鍵之一。盤活存量資產(chǎn)、增加產(chǎn)品產(chǎn)量、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、銷售更多的社會(huì)需要的商品來(lái)增加數(shù)量收益，不僅是一種市場(chǎng)策略，有時(shí)也是一種成本利潤(rùn)策略，從企業(yè)戰(zhàn)略意義上講，提高資產(chǎn)利用率也是實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的有效途徑。（四）正確進(jìn)行財(cái)務(wù)分析為改善企業(yè)內(nèi)部管理，財(cái)務(wù)管理往往要對(duì)企業(yè)的盈利能力、籌資結(jié)構(gòu)、利潤(rùn)分配進(jìn)行分析，以評(píng)價(jià)企業(yè)過(guò)去的經(jīng)營(yíng)成果和財(cái)務(wù)狀況，預(yù)測(cè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，幫助企業(yè)改善決策。通過(guò)財(cái)務(wù)分析可以對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)，找出存在的問(wèn)題，以此來(lái)提高資產(chǎn)收益率、應(yīng)收賬欺周轉(zhuǎn)率，并為決策提供有用信息，促使企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。綜上所述，筆者認(rèn)為，企業(yè)現(xiàn)階段的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的較好選擇，應(yīng)是使相關(guān)者利益最大化，而追求這一企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，始終不能偏離企業(yè)總目標(biāo)的要求。而且，確立財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，要樹(shù)立長(zhǎng)期的觀點(diǎn)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)與否，不應(yīng)該局限于短期行為，也不應(yīng)該只考慮利潤(rùn)取得的多少，還要與質(zhì)量、技術(shù)等其他管理目標(biāo)聯(lián)系起來(lái)加以考慮，以求實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。六、關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)注意的問(wèn)題（一）對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的分析、總結(jié)一般認(rèn)為，企業(yè)的目標(biāo)包括生存、發(fā)展、盈利三個(gè)層次，財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)取決于企業(yè)的總目標(biāo)。但從目的論的角度來(lái)看，生存、發(fā)展、盈利都不是企業(yè)的目標(biāo)，滿足企業(yè)背后利益相關(guān)者的欲求才是企業(yè)存在的唯一目標(biāo)和價(jià)值之所在。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的發(fā)展是企業(yè)與其利益相關(guān)者及其利益相關(guān)者之間多方博弈的結(jié)果，前文我們已經(jīng)講述過(guò)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論依次經(jīng)歷過(guò)企業(yè)利潤(rùn)最大化、股東財(cái)富最大化、企業(yè)價(jià)值最大化、企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的發(fā)展。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論發(fā)展的深層動(dòng)力源自于企業(yè)理論的發(fā)展，而從本質(zhì)上說(shuō)，這是社會(huì)發(fā)展的成果。但不管它如何發(fā)展，最終指向的都是如何對(duì)待和處理企業(yè)與其利益相關(guān)者及利益相關(guān)者之間的關(guān)系。企業(yè)與利益相關(guān)者之間的博弈反映了利益相關(guān)者對(duì)短期利益與長(zhǎng)期利益的分配態(tài)度，包括利益相關(guān)者如何劃分留存收益與分配利潤(rùn)的比例，如何處理企業(yè)的發(fā)展與社會(huì)、環(huán)境間的關(guān)系。利益相關(guān)者之間的博弈同樣關(guān)乎企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展，如何從財(cái)務(wù)管理的角度激發(fā)利益相關(guān)者的熱情和動(dòng)力，以使其形成有利于企業(yè)發(fā)展的最大合力，是現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的重要組成部分。 總結(jié)企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的發(fā)展歷程，有三點(diǎn)發(fā)現(xiàn)：利益相關(guān)者對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展特別是企業(yè)與社會(huì)、環(huán)境間的良性、可持續(xù)發(fā)展越來(lái)越關(guān)注。（2）參與博弈的利益相關(guān)者越來(lái)越多，表現(xiàn)在人數(shù)和內(nèi)涵兩個(gè)方面。（3）參與博弈的利益相關(guān)者的地位越來(lái)越平等。這三點(diǎn)，仍將是企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的發(fā)展趨勢(shì)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，應(yīng)有利于讓每一個(gè)人都能享受到企業(yè)所創(chuàng)造的收益和福利，有利于讓我們的社會(huì)變得更加平等，有利于人與自然的和諧，有利于人的解放與自由。以“四個(gè)有利于”為標(biāo)準(zhǔn)，作者支持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。（二）企業(yè)是工業(yè)化時(shí)代人類生存的載體換一種方式看問(wèn)題是必要的。正如作者在文章開(kāi)頭所提到的，現(xiàn)代社會(huì)，企業(yè)正成為人類生存的主要載體。這種變化的影響是巨大的，但對(duì)這種變化做出最基本的闡述卻是鮮見(jiàn)的。一個(gè)顯見(jiàn)的事實(shí)是：企業(yè)有一個(gè)極其重要的功能，它是人們生存、發(fā)展的平臺(tái)和載體。因此，如果說(shuō)，在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)會(huì)被淘汰，那么，無(wú)法“養(yǎng)活”人的企業(yè)也將會(huì)被市場(chǎng)和社會(huì)淘汰?；蛘哒f(shuō)，二者是等同的。對(duì)此，我們可以作如下分析：假設(shè)社會(huì)中只有一家企業(yè)和眾多勞動(dòng)者，則企業(yè)對(duì)勞動(dòng)者具有主導(dǎo)和壟斷地位，也可以說(shuō)，貨幣資本對(duì)人力資本具有主導(dǎo)和壟斷地位。但在完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中，合理的模型是眾多的企業(yè)和眾多的勞動(dòng)者，此時(shí)，企業(yè)間對(duì)人力資本的競(jìng)爭(zhēng)博弈（特別是在知識(shí)經(jīng)濟(jì)年代）將削弱企業(yè)的主導(dǎo)和壟斷地位，人力資本同樣對(duì)貨幣資本的生存起制約作用。但就整體言，企業(yè)的生存仍然是人類生存的前提。企業(yè)是“養(yǎng)活”人的載體，在沒(méi)有被新的載體取代時(shí)，企業(yè)這個(gè)載體崩潰了，人類的生存也必然受到影響。以上的觀點(diǎn)是通過(guò)分析企業(yè)、社會(huì)、人類三者間的關(guān)系、把三者看做一個(gè)整體得出的，從這個(gè)觀點(diǎn)出發(fā)，作者支持把企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化定為企業(yè)財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。（三）對(duì)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的補(bǔ)充“以人為本”是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的核心，對(duì)此，作者認(rèn)為有必要作更進(jìn)一步的闡述：企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)把人的生存與發(fā)展放在第一位，用人的生存與發(fā)展來(lái)統(tǒng)領(lǐng)一切，“以人為核心、目的、意義”，企業(yè)是提高人類生活質(zhì)量、解放人的工具與創(chuàng)造。另一方面，針對(duì)前文所論述的企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)存在的缺陷，作者認(rèn)為，企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)應(yīng)是可被分解的多元化的目標(biāo)的結(jié)合體，它應(yīng)滿足易理解、易計(jì)算、可衡量、可控制的要求。企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論的發(fā)展具有很強(qiáng)的連續(xù)性，但綜觀企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論，可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)員工的利益雖然被列入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的內(nèi)容中，但即便企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的理財(cái)目標(biāo)理論，也沒(méi)有為衡量員工利益受保護(hù)的程度而建立公式或模型，而這正是作者努力的方向。作者認(rèn)為，企業(yè)相關(guān)利益者中員工的利益應(yīng)居于核心地位，員工福利最優(yōu)化應(yīng)是企業(yè)可持續(xù)發(fā)展能力最大化的理財(cái)目標(biāo)的核心組成部分，理由如下：（1）企業(yè)是員工生存的載體、平臺(tái)，相應(yīng)地，正是員工賦予了企業(yè)生命和靈魂。知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，員工是企業(yè)最核心的財(cái)富、是企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力的載體，如何留住優(yōu)秀的員工？如何培養(yǎng)優(yōu)秀的員工？已成為企業(yè)生存、發(fā)展的決定性因素。（2）即使在現(xiàn)代企業(yè)中，員工仍處于相對(duì)弱勢(shì)地位，應(yīng)該把保護(hù)員工的權(quán)益放在重要位置。這既符合企業(yè)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，也與企業(yè)存在的社會(huì)功能相一致。（3）員工福利最優(yōu)化對(duì)員工的權(quán)益做出了更具體的分析、把員工的權(quán)益放在更重要的位置。企業(yè)是“養(yǎng)活”人的載體，這是我們的基本認(rèn)識(shí)和前提；我們也看到，員工是企業(yè)收益最直接的可能受益人之一，在最直接的受益者中，員工的人數(shù)又是最多的。另一方面，企業(yè)收益直接轉(zhuǎn)移為員工福利，這是最經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)移方式。因此，員工福利最優(yōu)化無(wú)疑是衡量企業(yè)的社會(huì)職能最好的指標(biāo)，而且從社會(huì)資源分配經(jīng)濟(jì)性的角度來(lái)看，它也是最好的指標(biāo)。（4）當(dāng)前我國(guó)社會(huì)的貧富差距越來(lái)越大，收入分配很不平均，