藍(lán)田股份財務(wù)分析

藍(lán)田股份案例分析,袁建,藍(lán)田股份簡介,藍(lán)田股份（股票代碼600709）于1996年6月18日在上海證券交易所上市，是農(nóng)業(yè)部首家推薦上市的企業(yè)。藍(lán)田股份全稱是沈陽藍(lán)田股份有限公司，成立于1992年，由沈陽市新北副食商場、沈陽市新北制藥廠和沈陽蓮花大酒店共同發(fā)起，以定向募集的方式成立。,1994年8月，沈陽市批準(zhǔn)藍(lán)田股份作為農(nóng)業(yè)企業(yè)，歸口農(nóng)業(yè)部管理。1995年12月11日，藍(lán)田股份的1828萬股國家股無償劃撥給農(nóng)業(yè)部。4天后，農(nóng)業(yè)部批準(zhǔn)沈陽藍(lán)田公司轉(zhuǎn)為社會募集公司。隨后，農(nóng)業(yè)部將3000萬額度的上市指標(biāo)給了藍(lán)田股份。,憑借農(nóng)業(yè)部背景這個行政杠桿，藍(lán)田最終撬開資本市場的大門。農(nóng)業(yè)部將3000萬股上市額度給了藍(lán)田，1996年6月18日，藍(lán)田股票在上交所掛牌交易，號稱“中國農(nóng)業(yè)第一股”。,中國農(nóng)業(yè)第一股,資料顯示，藍(lán)田股份1996年股本為9696萬股，2000年底擴(kuò)張到4.46億股，股本擴(kuò)張了360；主營業(yè)務(wù)收入從4.68億元大幅增長到18.4億元，凈利潤從0.593億元快速增長到令人難以置信的4.32億元。而且這些都是建立在藍(lán)田股份只是一家主要從事水產(chǎn)品開發(fā)的農(nóng)業(yè)企業(yè)！,藍(lán)田股份案例簡介,據(jù)中國證監(jiān)會1999年10月公布的查處結(jié)果，藍(lán)田股份在股票發(fā)行申報材料中，偽造有關(guān)批復(fù)和土地證，虛增公司無形資產(chǎn)1100萬元；偽造三個銀行賬戶1995年12月的銀行對賬單，虛增銀行存款2770萬元；將公司公開發(fā)行前的總股本的8370萬股改為6696萬股，對公司國家股、法人股和內(nèi)部職工股的數(shù)額作相應(yīng)縮減，隱瞞內(nèi)部職工股在1995年11月6日至1996年5月2日在沈陽產(chǎn)權(quán)交易報價系統(tǒng)掛牌交易的事宜。,造假方法：,多計(jì)存貨價值、多計(jì)固定資產(chǎn)、,虛增銷售收入、虛減銷售成本。,財務(wù)分析藍(lán)田股份,（一）靜態(tài)分析2000年12月33,106,703.98(流動資產(chǎn)合計(jì))流動比率=0.77（流動比例）560,713,384.09（流動負(fù)債合計(jì)）,433,106,703.98（流動資產(chǎn)合計(jì)）-236,384,086.72（存貨凈額）速動比率=0.35(速動比率)560,713,384.09（流動負(fù)債合計(jì)）,凈營運(yùn)資金=433,106,703.98(流動資產(chǎn)合計(jì))560,713,384.09（流動負(fù)債合計(jì)）=127,606,680.11（凈營運(yùn)資金）,2001年中期主要財務(wù)指標(biāo)2001年中期2000年中期2001年中期/2000年中期凈利潤(萬元)16861.2018616.3890.60%每股收益(元)0.3780.41790.70%凈資產(chǎn)收益率(%)7.6619.6079.80%扣除非經(jīng)常性損益后的每股收益(元)0.4160.414100.48%,2001.6.302000.12.31期末/期初每股凈資產(chǎn)(元)4.9344.557108.30%,2001年中報業(yè)績雖有較大下降，但每股收益仍達(dá)0378元，凈資產(chǎn)收益率為7661，資產(chǎn)回報率指標(biāo)不僅遠(yuǎn)高于農(nóng)業(yè)類公司平均水平，而且遠(yuǎn)高于其它各行業(yè)優(yōu)秀公司，如通信設(shè)備行業(yè)的中興通訊（5.42%），房地產(chǎn)行業(yè)的深萬科（5.59%），高科技行業(yè)的清華同方（5.27%）。,（二）動態(tài)分析,資產(chǎn)結(jié)構(gòu)趨勢分析藍(lán)田股份1997年至2000年資產(chǎn)逐年上升主要由于固定資產(chǎn)逐年上升，流動資產(chǎn)逐年下降，到2000年資產(chǎn)主要由固定資產(chǎn)構(gòu)成。短期債務(wù)償還能力趨勢分析藍(lán)田股份1997至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率趨勢圖顯示，藍(lán)田股份1997年至2000年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和流動比率逐年下降，到2000年二者均小于1。這說明藍(lán)田股份經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金流量補(bǔ)充固定資產(chǎn)投資占用資金的能力越來越弱，償還短期債務(wù)能力越來越弱。組合趨勢分析藍(lán)田股份1997年至2000年主營業(yè)務(wù)收入、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和固定資產(chǎn)逐年同步上升，其中，固定資產(chǎn)增長超過主營業(yè)務(wù)收入；應(yīng)收帳款逐年下降。這說明藍(lán)田股份的“錢貨兩清”的交易越來越多，賒銷越來越少。,根據(jù)趨勢分析發(fā)現(xiàn)的線索，我們可以發(fā)現(xiàn)藍(lán)田股份的主營業(yè)務(wù)收入中可以證實(shí)銷售收入的應(yīng)收帳款越來越少，無法查詢交易憑證的現(xiàn)金收入越來越多。藍(lán)田股份的主營業(yè)務(wù)收入越來越多地通過“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”轉(zhuǎn)化為如“漁塘升級改造”等固定資產(chǎn)。,一、資產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)張和公司業(yè)績的情況及疑點(diǎn),藍(lán)田股份上市后凈資產(chǎn)收益率始終維持在極高的水平，最近三年更是高達(dá)28.9%、29.3%、19.8%，每股收益分別為0.82元、1.15元和0.97元，位于上市公司的最前列。該公司資產(chǎn)規(guī)模這幾年擴(kuò)張過快，其增長與業(yè)務(wù)的擴(kuò)張不成比例，這反映在公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率近三年內(nèi)下降較快，分別為0.96、0.79和0.65。至2000年底，藍(lán)田的固定資產(chǎn)已達(dá)21.69億，占總資產(chǎn)的76.4%，可以說公司經(jīng)營收入和其他資