XXXX財務分析

一、估計企業(yè)未來融資需求的方法銷售百分比法狹義的財務預測僅指估計企業(yè)未來的融資需求，廣義的財務預測包括編制全部的預計財務報表。關于估計未來融資需求的方法，教材中介紹了銷售百分比法以及其他方法（回歸分析技術、編制現(xiàn)金預算、利用計算機技術等。這里我們需要重點掌握的是銷售百分比法?！绢A測思路分析】 外部融資額=（預計凈經(jīng)營資產-基期凈經(jīng)營資產）-可以動用的金融資產-留存收益增加1.確定預計凈經(jīng)營資產預計凈經(jīng)營資產=預計經(jīng)營資產-預計經(jīng)營負債銷售百分比法本方法假定經(jīng)營資產和經(jīng)營負債的銷售百分比不變。這一假設是理解這一方法的關鍵。（1）預計經(jīng)營資產的確定。假設經(jīng)營資產項目中應收賬款基期（2009年）的數(shù)據(jù)為10萬元，基期的銷售收入為100萬元，則應收賬款的銷售百分比為10%（10/100）。由于假定該比率不變，因此，如果下期（2010年）銷售收入為200萬元，則下期預計的應收賬款項目金額為：20010%=20（萬元）。每一項經(jīng)營資產項目均采用這種方法確定，應收賬款等每一項經(jīng)營資產合計數(shù)即為預計經(jīng)營資產。（2）預計經(jīng)營負債的確定（同上）。（3）預計凈經(jīng)營資產=預計經(jīng)營資產-預計經(jīng)營負債2.資金總需求的確定資金總需求=預計凈經(jīng)營資產-基期凈經(jīng)營資產假如，甲公司2009年的凈經(jīng)營資產是100萬元，預計2010年的凈經(jīng)營資產是160萬，則：2010年的資金總需求是160-100=60萬元。3.預計可以動用的金融資產的確定一般情況下，會直接給出。4.留存收益增加的確定留存收益增加=預計銷售收入計劃銷售凈利率（1-股利支付率）5.外部融資額的確定外部融資額=（預計凈經(jīng)營資產-基期凈經(jīng)營資產）-可以動用的金融資產-留存收益增加【提示】外部融資按照優(yōu)先順序，先債務融資，后股權融資。【延伸思考】銷售百分比法的另一種形式（增量法）假設可動用金融資產為0，外部融資額=預計凈經(jīng)營資產-基期凈經(jīng)營資產-留存收益增加=預計經(jīng)營資產增加-預計經(jīng)營負債增加-留存收益增加=銷售額增加經(jīng)營資產銷售百分比-銷售額增加經(jīng)營負債銷售百分比-預計銷售收入預計銷售凈利率（1預計股利支付率）即：【例單選題】某企業(yè)2009年年末經(jīng)營資產總額為4000萬元，經(jīng)營負債總額為2000萬元。該企業(yè)預計2010年度的銷售額比2009年度增加10%（即增加100萬元），預計2010年度留存收益的增加額為50萬元，假設可以動用的金融資產為0。則該企業(yè)2010年度對外融資需求為（）萬元。 A.0 B.2000 C.1950 D.150 正確答案D 答案解析100/基期收入=10% 得：基期收入=1000；經(jīng)營資產銷售百分比=4000/1000=4經(jīng)營負債銷售百分比=2000/1000=2對外融資需求為：100（4-2）-50=1502011年注冊會計師考試：財務成本管理經(jīng)典課后練習題3!第三章 長期計劃與財務預測一、單項選擇題1.下列有關現(xiàn)金流量的計算方法錯誤的為( )。A.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤+折舊與攤銷-資本支出-經(jīng)營營運資本增加學慧*教/育網(wǎng)B.實體現(xiàn)金流量=股權現(xiàn)金流量+債務現(xiàn)金流量C.股權自由現(xiàn)金流量=股利-股權資本凈增加 請 訪 問xuhueu.cmD.股權自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-稅后利息2.“可持續(xù)增長率”和“內含增長率”的共同點是( )。 學.慧&教%育網(wǎng)$A.都不改變資本結構B.都不發(fā)行股票 學_慧 教 育XueHuiedu.ComC.都不從外部舉債D.都不改變股利支付率學|慧教|育%xueHuiEd.Com3.以下關于籌資的優(yōu)先順序的表述中正確的是( )。A.增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產 增加金融負債 增加股本B.增加金融負債 增加留存收益 動用現(xiàn)存的金融資產 增加股本C.增加股本 動用現(xiàn)存的金融資產 增加金融負債 增加留存收益請 訪 問xuhueu.cmD.動用現(xiàn)存的金融資產 增加留存收益 增加金融負債 增加股本4.全面預測的起點是( )。學.慧|論*壇&XuEuiedu.ComA.預計各項經(jīng)營資產和經(jīng)營負債B.預測銷售收入C.預計資產負債表D.預計利潤表5.某盈利企業(yè)當前凈財務杠桿大于零、股利支付率小于l，如果經(jīng)營效率和股利支付率不變，并且未來僅靠內部融資來支持增長，則該企業(yè)的凈財務杠桿率會( )。A.逐步下降學$慧/教$育$網(wǎng)_B.逐步上升C.不變xehedu.coD.變動方向不一定6.在企業(yè)盈利的情況下，下列說法中正確的是( )。學_慧*教.育.網(wǎng)A.資產銷售百分比提高，可持續(xù)增長率提高;B.資產周轉率提高，可持續(xù)增長率降低;來&源$于:學|慧/教$育&網(wǎng)$XuHuiedu.ComC.產權比率提高，可持續(xù)增長率提高;D.銷售凈利率提高，可持續(xù)增長率降低。7.下列關于財務預測的說法中，不正確的是( )。A.狹義的財務預測僅指編制預計財務報表;B.廣義的財務預測包括編制全部的以及財務報表;C.財務預測有助于改善投資決策;D.財務預測的結果并非僅僅是一個資金需要量數(shù)字，還包括對未來各種可能前景的認識和思考。8.( )是一種可持續(xù)的增長方式。A.完全依靠內部資金增長B.主要依靠外部資金增長XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.ComC.主要依靠內部資金增長D.平衡增9.下列各項中能夠改變經(jīng)營效率的是( )。A.增發(fā)股份B.改變資產負債率C.改變銷售凈利率 學慧_教|育$網(wǎng).xeHuiEdu.ComD.改變利潤留存率10.下列說法中，正確的有( )。 請 訪 問xuhueu.cmA.股利支付率越高，外部融資需求越大B.銷售凈利率越大，外部融資需求越大 學慧/教&育.xueHuiEd.ComC.資產周轉率越高，外部融資需求越大D.銷售增長率越高，外部融資需求越大11.如果外部融資銷售增長比為負數(shù)，則下列說法中正確的有( )。A.實際銷售增長率大于內含增長率B.可持續(xù)增長率大于內含增長率C.實際銷售增長率小于內含增長率D.可持續(xù)增長率小于內含增長率12.下列不屬于影響內含增長率的因素的是( )。 學%慧&教%育&網(wǎng)%A.經(jīng)營資產銷售百分比B.經(jīng)營負債銷售百分比 學&慧論$壇&XuEuiedu.ComC.計劃銷售利潤率D.資產周轉率13.整批購置資產隨銷售收入的增長呈( )。A.直線型增長B.連續(xù)型增長C.階梯式增長學%慧教%育%&xueHuiEd.ComD.以上各項都不對14.通常企業(yè)制定為期( )年的長期計劃。學$慧*論*壇/XuEuiedu.ComA.3B.5學|慧教育xueHuiEd.ComC.8D.1015.假設市場是充分的，企業(yè)在經(jīng)營效率和財務政策不變時，同時籌集權益資本和增加借款，以下指標不會增長的是( )。A.銷售收入 B.稅后利潤 XueHuiedu.ComC.銷售增長率 D.權益凈利率16.在企業(yè)按內含增長率增長的條件下，下列說法中正確的是( )。A.增發(fā)新股B.資產負債率下降C.不增加借款D. 資本結構不變 請 訪 問xuhueu.cm17.在“可持續(xù)的增長率”條件下,正確的說法有( )。A.假設不增發(fā)新股B.假設不增加借款C.財務杠桿和財務風險降低 xehedu.coD.資產凈利率會增加18.某公司2009年銷售收入3000萬元，其他有關資料如下： 資產金額負債及所有者權益金額經(jīng)營資產1912經(jīng)營負債281金融資產 學&慧.教$育$網(wǎng)|xeHuiEdu.Com56 學_慧 教 育學_慧_教_育/網(wǎng)|合計4000合計 學_慧 教 育學$慧.教|育*網(wǎng)&交|流*社.區(qū)%bs.xuehuieu.cm4000根據(jù)過去經(jīng)驗，公司至少要保留20萬元的貨幣資金，以備各種意外支付。2010年預計銷售收入為4000萬元，計劃銷售凈利率為4.5%，股利支付率為40%。根據(jù)銷售百分比法預計外部籌資額為( )萬元。學$慧/教$育$網(wǎng)_A.507.63B.543.63xehedu.coC.399.63D.487.63學_慧*教.育.網(wǎng)19.某公司2009年銷售收入為4000萬元，2010年計劃銷售收入為6000萬元，銷售增長率為50%。假設經(jīng)營資產銷售百分比為66.67%，經(jīng)營負債銷售百分比為6.17%，計劃銷售凈利率為6%，股利支付率為40%，則外部融資銷售增長比為( )。A.49.7%來&源$于:學|慧/教$育&網(wǎng)$XuHuiedu.ComB.60.5%C.42.5%來%源/于:學$慧教育$網(wǎng)/XuHuiedu.ComD.54.5%20.某公司2009年年末權益乘數(shù)為2.5，可持續(xù)增長率為5%，收益留存率為50%，年末所有者權益為1500萬元，則2009年的凈利潤為( )萬元。A.125B.150C.200D.37521.某公司2009年的可持續(xù)增長率為5%，新增留存利潤為600萬元，若2010年不增發(fā)新股，并且保持現(xiàn)有的財務政策和經(jīng)營效率不變，預計2010年的凈利潤為1050萬元，則2010年的利潤留存率為( )。A.40%B.57.14%C.60%D.63%22.某公司下年不打算從外部融資，而主要靠調整股利分配政策，擴大留存收益來滿足銷售增長的資金需求。歷史資料表明，該公司經(jīng)營資產、經(jīng)營負債與銷售總額之間存在著穩(wěn)定的百分比關系?，F(xiàn)已知經(jīng)營資產銷售百分比為50%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%，計劃下年銷售凈利率8%，不進行股利分配，若上年凈負債可以持續(xù)，據(jù)此，可以預計下年銷售增長率為( )。A.10% B.15.5% C.20% D.25%23.預計明年通貨膨脹率為8%，公司銷量增長10%，則銷售額的名義增長率為( )。xehedu.coA.8% B.10% C.18% D.18.8%24.企業(yè)2008年的銷售凈利率為10%，資產周轉率為0.6次，權益乘數(shù)為2，留存收益比率為50%，則2008年的可持續(xù)增長率為( )。A.6.38%B.6.17%學慧/教.育$網(wǎng)%xeHuiEdu.ComC.8.32%D.10%請 訪 問xuhueu.cm25.某公司2009年稅前經(jīng)營利潤為1200萬元，所得稅率為25%，折舊與攤銷為50萬元，經(jīng)營現(xiàn)金增加20萬元，經(jīng)營流動資產增加150萬元，經(jīng)營流動負債增加100萬元，則公司的經(jīng)營現(xiàn)金凈流量為( )萬元。A.880B.950C.680D.118026.某企業(yè)外部融資占銷售增長的百分比為5%，則若上年銷售收入為1000萬元，預計銷售收入增加200萬，則相應外部應追加的資金為( )萬元。A.50 B.10 C.40 D.3027.ABC公司的經(jīng)營資產銷售百分比為70%，經(jīng)營負債銷售百分比為10%。設ABC公司明年，利用的外部融資銷售增長比不超過0.4;如果ABC公司的銷售凈利率為10%，股利支付率為70%，假設沒有可動用的金融資產，公司預計沒有剩余資金，則ABC公司銷售增長率的可能區(qū)間為( )。A.3.34%10.98% B.7.25%24.09% C.5.26%17.65%D.13.52%28.22%28.某企業(yè)本年度的長期借款為830萬元，短期借款為450萬元，本年的總借款利息為105.5萬元,金融資產為120萬元，預計未來年度長期借款為980萬元，短期借款為360萬元，預計年度的總借款利息為116萬元,預計不保留額外金融資產，若企業(yè)適用的所得稅率為25%,則預計年度債務現(xiàn)金流量為( )萬元。學&慧.教育.xueHuiEd.ComA.15.5B.-93C.-64D.12029.企業(yè)2008年的可持續(xù)增長率為10%，股利支付率為50%，若預計2009年保持目前經(jīng)營效率和財務政策，則2009年股利的增長率為( )。A. 10%來源于:學|慧&教.育網(wǎng)|XuHuiedu.ComB. 5%C. 15%請 訪 問xuhueu.cmD. 12.5%30.某企業(yè)2009年銷售收入為800萬元，資產總額為2000萬元，2010年的銷售收入為920萬元，所計算的2009年的可持續(xù)增長率為10%，2010年的可持續(xù)增長率為12%，假設2010年保持經(jīng)營效率不變、股利政策不變，預計不發(fā)股票，則2010年的超常增長資金總額為( )萬元來&源%于:學&慧%教/育&網(wǎng)%XuHuiedu.ComA.60 B.100 C.110 D.150二、多項選擇題1.下列計算可持續(xù)增長率的公式中，正確的有( )。(2003年)A. B. C. D.銷售凈利率總資產周轉率收益留存率期末權益期初總資產乘數(shù)2.企業(yè)實體現(xiàn)金流量的計算方法正確的是( )。A.實體現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動現(xiàn)金流量-經(jīng)營資產總投資B.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產總投資+折舊與攤銷學慧&教*育|網(wǎng)$xeHuiEdu.ComC.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-經(jīng)營資產凈投資D.實體現(xiàn)金流量=稅后經(jīng)營凈利潤-(凈負債增加+所有者權益增加)學&慧論|壇%XuEuiedu.Com3.已知某公司2009年的銷售凈利率比上年有所提高，在不增發(fā)新股和其他條件不變的情況下，下列說法正確的有( )。A.實際增長率上年可持續(xù)增長率學慧*教/育網(wǎng)_xeHuiEdu.ComB.實際增長率=上年可持續(xù)增長率C.本年的可持續(xù)增長率=上年可持續(xù)增長率D.本年的可持續(xù)增長率上年可持續(xù)增長率4.在不增發(fā)新股的情況下，企業(yè)去年的股東權益增長率為8%，本年的經(jīng)營效率和財務政策與去年相同，以下說法中正確的有( )。(2006年)A.企業(yè)本年的銷售增長率為8%B.企業(yè)本年的可持續(xù)增長率為8%XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.ComC.企業(yè)本年的權益凈利率為8%D.企業(yè)本年的實體現(xiàn)金流量增長率為8%XueHuiedu.Com5.在“僅靠內部融資的增長率”條件下，正確的說法是( )。A.假設不增發(fā)新股B.假設不增加借款C.資產負債率會下降D.財務杠桿和財務風險降低E.保持財務比率不變6.下列有關可持續(xù)增長表述正確的是( )。A.可持續(xù)增長率是指目前經(jīng)營效率和財務政策條件下公司銷售所能增長的最大比率B.可持續(xù)增長思想表明企業(yè)超常增長是十分危險的，企業(yè)的實際增長率決不應該高于可持續(xù)增長率C.可持續(xù)增長的假設條件之一是公司目前的股利支付率是一個目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去學.慧|教/育網(wǎng)|交.流%社/區(qū)|bs.xuehuieu.cmD.如果某一年的經(jīng)營效率和財務政策與上年相同，則實際增長率等于上年的可持續(xù)增長率7.企業(yè)若想提高企業(yè)的增長率，增加股東財富，需要解決超過可持續(xù)增長所帶來的財務問題，具體可以采取的措施包括( )。學慧$教&育$網(wǎng)_交流&社區(qū)bs.xuehuieu.cmA. 提高銷售凈利率B. 提高資產周轉率C. 提高股利支付率D. 提高負債比率E. 利用增發(fā)新股8.運用銷售百分比法預測資金需要量時，下列各項中屬于預測企業(yè)計劃年度追加資金需要量計算公式涉及的因素有( )。A.計劃年度預計留存收益增加額B.計劃年度預計銷售收入增加額XueHuiedu.ComC.計劃年度預計金融資產增加額D.計劃年度預計經(jīng)營資產總額和經(jīng)營負債總額請 訪 問xuhueu.cm9.除了銷售百分比法以外，財務預測的方法還有( )。(2004年)A.回歸分析技術 B.交互式財務規(guī)劃模型C.綜合數(shù)據(jù)庫財務計劃系統(tǒng) D.可持續(xù)增長率模型10.以下關于財務預測的步驟的表述中正確的是( )。A.銷售預測是財務預測的起點B.估計需要的資產時亦應預測負債的自發(fā)增長，它可以減少企業(yè)外部融資數(shù)額C.留存收益提供的資金數(shù)額由凈收益和股利支付率共同決定D.外部融資需求由預計資產總量減去已有的資產、負債的自發(fā)增長得到xehedu.co11.可持續(xù)增長率的假設條件有( )。A.公司目前的資本結構是一個目標結構，并且打算繼續(xù)維持下去來$源_于:學慧教育*網(wǎng)*XuHuiedu.ComB.增加債務是其唯一的外部籌資來源C.公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息D.公司的資產周轉率將維持當前的水平12.管理者編制預計財務報表的作用主要有( )。A.評價企業(yè)預期經(jīng)營業(yè)績是否與企業(yè)總目標一致以及是否達到了股東的期望水平B.預測擬進行的經(jīng)營變革將產生的影響C.預測企業(yè)未來的融資需求D.預測企業(yè)未來現(xiàn)金流13.下列屬于財務計劃的基本步驟的有( )。A.編制預計財務報表，并運用這些預測結果分析經(jīng)營計劃對預計利潤和財務比率的影響來源$于:學/慧%教|育/網(wǎng)$XuHuiedu.ComB.確認支持5年計劃需要的資金C.預測未來5年可使用的資金D.在企業(yè)內部建立并保持一個控制資金分配和使用的系統(tǒng)14.銷售增長率的預測需要根據(jù)未來的變化進行修正，在修正時要考慮( )。XueHuiedu.ComA.宏觀經(jīng)濟B.微觀經(jīng)濟學慧|教%育網(wǎng)C.行業(yè)狀況D.企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略XueHuiedu.Com15.從資金來源上看，企業(yè)增長的實現(xiàn)方式有( )。A.完全依靠內部資金增長學$慧.教|育*網(wǎng)&交|流*社.區(qū)%bs.xuehuieu.cmB.主要依靠外部資金增長C.完全依靠外部資金增長學$慧/教$育$網(wǎng)_D.平衡增長16.企業(yè)銷售增長時需要補充資金。假設每元銷售所需資金不變，以下關于外部籌資需求的說法中，正確的有( )。A.股利支付率越高，外部籌資需求越大xehedu.coB.營業(yè)凈利率越高，外部籌資需求越小C.如果外部籌資銷售增長比為負數(shù)，說明企業(yè)有剩余資金，可用于增加股利或短期投資學_慧*教.育.網(wǎng)D.當企業(yè)的實際增長率低于本年的內含增長率時，企業(yè)不需要從外部籌資17.下列有關債務現(xiàn)金流量計算公式正確的有( )。來&源$于:學|慧/教$育&網(wǎng)$XuHuiedu.ComA.債務現(xiàn)金流量=稅后利息支出+償還債務本金(或-債務凈增加)+超額金融資產增加(或-超額金融資產減少)B.債務現(xiàn)金流量=稅后利息支出+凈債務凈減少(或-凈債務凈增加)來%源/于:學$慧教育$網(wǎng)/XuHuiedu.ComC.債務現(xiàn)金流量=企業(yè)實體現(xiàn)金流量-股權現(xiàn)金流量D.債務現(xiàn)金流量=稅后利息支出-償還債務本金(或+債務凈增加)+超額金融資產增加18.若企業(yè)2006年的經(jīng)營資產為600萬元，經(jīng)營負債為200萬元，金融資產為100萬元，金融負債為400萬元，銷售收入為1000萬元，若經(jīng)營資產、經(jīng)營負債占銷售收入的比不變，銷售凈利率為10%，股利支付率為50%，企業(yè)金融資產的最低限額為60萬元，若預計2007年銷售收入會達到1500萬元，則需要從外部籌集的資金不是( )。A.85B.125C.165D.20019.長期計劃的內容涉及( )。A.公司理念B.公司經(jīng)營范圍C.公司目標D.公司戰(zhàn)略20.下列措施中只能臨時解決問題，不可能持續(xù)支持高增長的是( )。A.提高資產周轉率xehedu.coB.提高銷售凈利率C.提高利潤留存率D.提高產權比率21.企業(yè)所需要的外部融資量取決于( )。學慧/教.育$網(wǎng)%xeHuiEdu.ComA.銷售的增長B.股利支付率C.銷售凈利率D.可供動用金融資產22.當規(guī)模經(jīng)濟效應成立時，存貨/銷售收入可能的關系有( )。請 訪 問xuhueu.cmA.比率不變B.比率降低C.曲線關系D.比率提高23.滿足銷售額增加引起的資金需求增長的途徑主要有( )。A.內部保留盈余的增加B.借款融資C.股權融資D.經(jīng)營負債的自然增長24.某公司2009年銷售收入為1000萬元，可持續(xù)增長率為10%，資產周轉率為5次，收益留存為50萬元。2010年銷售收入增長15%，收益留存為100萬元，年末股東權益為800萬元，資產周轉率為4次。則下列說法正確的有( )。學&慧.教育.xueHuiEd.ComA.2010年可持續(xù)增長率為14.29%B.2010年超常增長的銷售收入為150萬元C.2010年超常部分銷售所需資金為67.5萬元D.2010年超常增長產生的留存收益為45萬元25.下列有關增長率的表述正確的有( )。A.解決在公司超過可持續(xù)增長率之上的增長部分的資金只有兩個解決辦法：提高經(jīng)營效率，或者改變財務政策來源于:學|慧&教.育網(wǎng)|XuHuiedu.ComB.若企業(yè)的實際增長率低于本年的內含增長率時，則表明企業(yè)不需要從外部融資C. 超常增長只能是短期的請 訪 問xuhueu.cmD.即使當投資報酬率超過資本成本，銷售增長也無助于增加股東財富26.下列表述正確的是( )。來&源%于:學&慧%教/育&網(wǎng)%XuHuiedu.ComA.一般來說股利支付率越高，外部融資要求越小;B. 一般來說銷售凈利率越高，外部融資需求越大;C.若外部融資銷售增長比為負數(shù)，則說明企業(yè)實際的銷售增長率小于內含增長率;D.僅靠內部融資的增長率條件下，凈財務杠桿率會下降。27.在下列哪些情況下不能使用銷售百分比法，需要利用回歸分析法或超額生產能力調整法進行預測外部融資額( )。A.經(jīng)營性資產或負債與銷售收入同比率增長學慧&教*育|網(wǎng)$xeHuiEdu.ComB.當規(guī)模經(jīng)濟效應產生時，各項比率將隨企業(yè)規(guī)模的增長發(fā)生變化C.整批購置資產D.實際的資產/銷售收入比率可能與計劃相差很大28.如果某年的計劃增長率高于可持續(xù)增長率，則在不從外部股權籌資或回購股份，并且其他財務指標不變的情況下，計算確定為了實現(xiàn)計劃增長率所需的經(jīng)營效率或財務政策條件時，直接可根據(jù)期末股東權益計算的可持續(xù)增長率公式求得結果的財務指標有( )。學|慧$教$育.網(wǎng).交|流*社.區(qū)bs.xuehuieu.cmA.總資產周轉率 B.權益乘數(shù)C.營業(yè)凈利率 D.利潤留存率29.如果希望提高銷售增長率，即計劃銷售增長率高于可持續(xù)增長率。則可以通過( )。A.發(fā)行新股或增加債務 B.降低股利支付率C.提高營業(yè)凈利率 D.提高資產周轉率30.假設某公司本年沒有增發(fā)新股，資產周轉率和銷售凈利率與上年相同，權益乘數(shù)比上年提高了，股利支付率不變，則下列說法正確的有( )。A.本年的可持續(xù)增長率高于上年的可持續(xù)增長率B.本年的實際增長率高于上年的可持續(xù)增長率xehedu.coC.本年的實際增長率小于本年的可持續(xù)增長率D.本年的實際增長率高于上年的實際增長率三、計算分析題xehedu.co1.A公司2009年的有關財務數(shù)據(jù)如下：項目金額期末資產總額學慧_論_壇.XuEuiedu.Com5000期末負債總額學/慧|教*育&網(wǎng)%2500銷售收入4000銷售凈利率xehedu.co10%股利支付率40%要求：(1)計算2009年的可持續(xù)增長率;(2)假設2010年的資產周轉率提高了0.2，其他的財務比率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的實際增長率和可持續(xù)增長率;(3)假設2010年的銷售凈利率提高了5%，股利支付率降低了10%，其他的財務比率不變，不增發(fā)新股，計算2010年的實際增長率和可持續(xù)增長率;xehedu.co(4)分析第(2)問中超常增長的資金來源。2.A企業(yè)近兩年銷售收入超長增長，下表列示了該企業(yè)2008年和2009年的有關財務數(shù)據(jù)(單位：萬元)學慧.教*育*xueHuiEd.Com年度2004年2005年銷售收入1200020000凈利潤780XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com1400本年留存收益學|慧%論壇$XuEuiedu.Com5601180學|慧教_育*網(wǎng)%期末總資產1600022000期末所有者權益學慧*論&壇&XuEuiedu.Com816011000可持續(xù)增長率7.37%學|慧.論壇$XuEuiedu.Com實際增長率46.34%66.67%XueHuiedu.Com要求：(1)計算該企業(yè)2009年的可持續(xù)增長率(計算結果精確到萬分之一)。(2)計算該企業(yè)2009年超常增長的銷售額(計算結果取整數(shù)，下同)。(3)計算該企業(yè)2009年超常增長所需的資金額。(4)請問該企業(yè)2009年超常增長的資金來源有哪些?并分別計算它們的數(shù)額。xehedu.co3.ABC公司2009年有關的財務數(shù)據(jù)如下：項 目金 額占銷售額的百分比學*慧%教育&xueHuiEd.Com項 目金 額占銷售額的百分比流動資產140035%來|源/于:學*慧教/育網(wǎng)$XuHuiedu.Com長期資產2600XueHuiedu.Com65%資產合計4000100%短期借款600XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com無穩(wěn)定關系應付賬款40010%來%源于:學*慧.教育%網(wǎng)$XuHuiedu.Com長期負債1000無穩(wěn)定關系實收資本1200無穩(wěn)定關系留存收益800負債及所有者權益合計來%源&于:學%慧*教_育.網(wǎng)XuHuiedu.Com4000XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com銷售額4000100%凈利2005%現(xiàn)金股利60XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com要求：假設該公司實收資本一直保持不變，計算回答以下互不關聯(lián)的4個問題:(1)假設2010年計劃銷售收入為5000萬元，需要補充多少外部籌資(保持目前的股利支付率、營業(yè)凈利率和資產周轉率不變)?(2)假設2010年不能增加借款，也不能發(fā)行新股，預計其可實現(xiàn)的銷售增長率(保持其他財務比率不變)。(3)保持目前的全部財務比率，明年可實現(xiàn)的銷售額是多少?來*源*于:學%慧教|育%網(wǎng)|XuHuiedu.Com(4)若股利支付率為零，營業(yè)凈利率提高到6%，目標銷售額為4500萬元，需要籌集補充多少外部籌資(保持其他財務比率不變)?4.A公司2008年財務報表主要數(shù)據(jù)如下表所示(單位：萬元)：項 目2008年實際學%慧&教育&網(wǎng)xeHuiEdu.Com銷售收入3 200凈利潤160本期分配股利48學慧論*壇&XuEuiedu.Com本期留存利潤1 12流動資產2 552學*慧/教*育$網(wǎng)%交%流%社$區(qū).bs.xuehuieu.cm固定資產1 800資產總計4 352流動負債1 200長期負債800 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com負債合計2 000 學|慧*教.育網(wǎng)/xeHuiEdu.Com實收資本1 600期末未分配利潤752所有者權益合計2 352 學_慧.教$育_xueHuiEd.Com負債及所有者權益總計4 352 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com假設A公司資產均為經(jīng)營性資產，流動負債為自發(fā)性無息負債，長期負債為有息負債，不變的銷售凈利率可以涵蓋增加的負債利息。 來$源/于:學慧&教育網(wǎng)|XuHuiedu.ComA公司2009年的增長策略有兩種選擇：(1)高速增長：銷售增長率為20%。為了籌集高速增長所需的資金，公司擬提高財務杠桿。在保持2008年的銷售凈利率、資產周轉率和收益留存率不變的情況下，將權益乘數(shù)(總資產/所有者權益)提高到2。(2)可持續(xù)增長：維持目前的經(jīng)營效率和財務政策(包括不增發(fā)新股)。要求： 請 訪 問xuhueu.cm(1)假設A公司2009年選擇高速增長策略，請預計2009年財務報表的主要數(shù)據(jù)(具體項目同上表，答案填入答題卷第2頁給定的表格內)，并計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。(2)假設A公司2009年選擇可持續(xù)增長策略，請計算確定2009年所需的外部籌資額及其構成。四、綜合題1.M公司2009年的財務報表數(shù)據(jù)及資料如下： xehedu.co利潤表 單位：萬元項目2009年 來|源&于:學%慧&教$育網(wǎng)*XuHuiedu.Com一、銷售收入2500減：銷售成本1000銷售和管理費用（不含折舊攤銷）500 請 訪 問xuhueu.cm折舊60 xehedu.co長期資產攤銷20 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com財務費用25三、營業(yè)利潤895營業(yè)外收入0 學慧/教|育/網(wǎng)|交*流%社*區(qū)/bs.xuehuieu.cm減：營業(yè)外支出0 學_慧&教育%網(wǎng)交/流_社$區(qū)bs.xuehuieu.cm四、利潤總額895 來$源*于:學/慧.教|育_網(wǎng)_XuHuiedu.Com減：所得稅（25%）223.75五、凈利潤671.25加：年初未分配利潤58 來源于:學.慧$教_育_網(wǎng)$XuHuiedu.Com六、可供分配的利潤729.25應付普通股股利134.25 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com七、未分配利潤595資產負債表 單位：萬元項目2009年經(jīng)營現(xiàn)金54應收賬款 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com250存貨500其他流動資產30流動資產合計 XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com834固定資產原值1000累計折舊 來_源*于:學慧%教|育網(wǎng)%XuHuiedu.Com200固定資產凈值800其他長期資產150長期資產合計950資產總計 學慧$教%育網(wǎng)1784短期借款249應付賬款 學慧&教*育.網(wǎng)|xeHuiEdu.Com124流動負債合計373長期借款332負債合計705股本484未分配利潤 學|慧教.育網(wǎng)&595股東權益合計1079負債及股東權益總計 學|慧$論壇/XuEuiedu.Com1784(1)公司2010年的銷售增長率為5%。(2)利潤表各項目：銷售成本、銷售和管理費用、折舊與銷售收入的比保持與2009年一致，長期資產的年攤銷額不變;金融負債利息率保持與2009年一致;營業(yè)外支出、營業(yè)外收入、投資收益項目金額為零;所得稅率為25%;企業(yè)采取剩余股利政策。 學慧.教$育*網(wǎng)&(3)資產負債表項目：流動資產各項目與銷售收入的增長率相同;固定資產凈值占銷售收入的比保持與2009年一致;其他長期資產項目除攤銷外沒有其他業(yè)務;流動負債各項目(短期借款除外)與銷售收入的增長率相同;短期借款及長期借款占投資資本的比重與2009年保持一致。假設公司不保留額外金融資產。要求：編制2010年預計利潤表和預計資產負債表。 XueHuiedu.Com項目2009年2010年一、銷售收入減：銷售成本 學/慧|教/育|網(wǎng)*交%流*社/區(qū)_bs.xuehuieu.cm銷售和管理費用 XueHuiedu.Com二、稅前經(jīng)營利潤減：經(jīng)營利潤所得稅 學%慧|論/壇_XuEuiedu.Com三、稅后經(jīng)營凈利潤 XueHuiedu.Com金融損益： XueHuiedu.Com四：短期借款利息加：長期借款利息 學&慧$教育*網(wǎng)%交%流社$區(qū)bs.xuehuieu.cm五、利息費用合計減：利息費用抵稅 請 訪 問xuhueu.cm 請 訪 問xuhueu.cm六、稅后利息費用 XueHuiedu.Com七、凈利潤合計 學|慧*教育.網(wǎng)|加：年初未分配利潤八、可供分配的利潤 請 訪 問xuhueu.cm減：應付普通股股利九、未分配利潤 xehedu.co預計資產負債表 單位：萬元項目2009年2010年 學|慧/教.育.網(wǎng)/經(jīng)營流動資產 xehedu.co減：經(jīng)營流動負債凈經(jīng)營性營運資本經(jīng)營長期資產 學*慧&教/育.網(wǎng)交流.社.區(qū)|bs.xuehuieu.cm xehedu.co減：經(jīng)營長期負債 學*慧/教育網(wǎng)/xeHuiEdu.Com=凈經(jīng)營性長期資產凈經(jīng)營資產總計 學*慧.教&育%網(wǎng)交_流*社$區(qū)$bs.xuehuieu.cm金融負債： XueHuiedu.Com 學.慧*教*育%網(wǎng)xeHuiEdu.Com金融負債合計 學|慧教*育.網(wǎng).交流社*區(qū)&bs.xuehuieu.cm 學.慧|教&育_&xueHuiEd.Com減：金融資產 學$慧.論_壇$XuEuiedu.Com凈負債XueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com股本未分配利潤XueHuiedu.ComXueHuiEdu.Com _ Bbs.XueHuiEdu.Com股東權益合計負債及股東權益總計2資料：E公司的2009年度財務報表主要數(shù)據(jù)如下（單位：萬元）：xehedu.co收入1000稅后利潤XueHuiedu.Com100股利40留存收益學|慧%教育$網(wǎng)$xeHuiEdu.Com60負債1000股東權益（200萬股，每股面值5元）1000負債及所有者權益總計xehedu.co2000要求：請分別回答下列互不相關的問題：(1)計算該公司的可持續(xù)增長率。(2)假設該公司2010年度計劃銷售增長率是10%。公司擬通過提高營業(yè)凈利率或提高資產負債率來解決資金不足問題。請分別計算營業(yè)凈利率、資產負債率達到多少時可以滿足銷售增長所需資金。計算分析時假設除正在考查的財務比率之外其他財務比率不變，銷售不受市場限制，營業(yè)凈利率涵蓋了負債的利息，并且公司不打算發(fā)行新的股份。(3)如果公司計劃2010年銷售增長率為15%，它應當籌集多少股權資本?計算時假設不變的營業(yè)凈利率可以涵蓋負債的利息，銷售不受市場限制，并且不打算改變當前的資本結構、收益留存率和經(jīng)營效率。(4)假設公司為了擴大業(yè)務，需要增加資金200萬元。這些資金有兩種籌集方式：全部通過增加借款取得，或者全部通過增發(fā)股份取得。如果通過借款補充資金，由于資產負債率提高，新增借款的利息率為6.5%，而2009年負債的平均利息率是5%;如果通過增發(fā)股份補充資金，預計發(fā)行價格為10元/股。假設公司的所得稅稅率為25%，固定的成本和費用(包括管理費用和營業(yè)費用)可以維持在2009年125萬元/年的水平，變動成本率也可以維持2009年的水平，請計算兩種籌資方式的每股收益無差別點(銷售額)。學/慧/教.育|xueHuiEd.Com3.ABC公司2009年12月31日有關資料如下：項目學|慧論&壇_XuEuiedu.Com金額項目金額經(jīng)營現(xiàn)金學%慧教/育$網(wǎng)/xeHuiEdu.Com10短期借款46交易性金融資產18應付賬款來源_于:學&慧%教%育網(wǎng)/XuHuiedu.Com25應收賬款112預收賬款學/慧.教*育/網(wǎng).xeHuiEdu.Com7存貨學慧教&育/$xueHuiEd.Com100長期借款學慧*論$壇|XuEuiedu.Com50流動資產240股本100固定資產學慧_教&育&網(wǎng)80資本公積57XueHuiedu.Com留存收益請 訪 問xuhueu.cm35合計320合計320學慧$教育*網(wǎng)根據(jù)歷史資料顯示，企業(yè)經(jīng)營資產、經(jīng)營負債占銷售收入的比不變。2009年度公司銷售收入為4000萬元，所得稅率30%，實現(xiàn)凈利潤100萬元，分配股利60萬元;公司期末股數(shù)100萬股，每股面值1元。要求：(1)要求采用銷售百分比法計算學&慧%論|壇XuEuiedu.Com維持2009年銷售凈利率、股利支付率和金融資產條件下，不打算外部籌資，則2010年預期銷售增長率為多少?當2010年銷售增長率為30%，企業(yè)不保留金融資產，求外部融資額?學&慧%教育/xueHuiEd.Com(2)若公司維持2009年經(jīng)營效率和財務政策,2010年預期銷售增長率為多少?2010年預期股利增長率為多少?(3)假設2010年計劃銷售增長率為30%，回答下列互不相關問題xehedu.co若保持2009年財務政策和總資產周轉率，則銷售凈利率應達到多少?若想保持2009年經(jīng)營效率、資本結構政策和股利政策不變，需從外部籌集多少股權資金?若不打算外部籌集權益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和資產負債率不變,則股利支付率應達到多少?若保持2009年財務政策和銷售凈利率,則資產周轉率應達到多少?若不打算外部籌集權益資金，并保持2009年經(jīng)營效率和股利支付率不變,則資產負債率應達到多少?(要求權益乘數(shù)保留四位小數(shù),計算結果保留兩位小數(shù))參考答案及解析請 訪 問xuhueu.cm一、單項選擇題1.【答案】D【解析】股權自由現(xiàn)金流量=實體現(xiàn)金流量-