投資決策論文-企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)防范模型.doc

投資決策論文-企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)分析與風(fēng)險(xiǎn)防范模型摘要在企業(yè)多元化的相關(guān)理論基礎(chǔ)上提出了企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)的定義；對企業(yè)欲進(jìn)入多元化領(lǐng)域的投資環(huán)境、投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，明確導(dǎo)致投資效果不同的因素，風(fēng)險(xiǎn)來源和對投資活動(dòng)的影響，找到防范風(fēng)險(xiǎn)的途徑，減少或避免風(fēng)險(xiǎn)損失；提出評價(jià)企業(yè)欲投資產(chǎn)業(yè)的多屬性數(shù)學(xué)模型，使投資者對欲投資方案的實(shí)施結(jié)果做到心中有數(shù)，減少投資盲目性，基于主觀和客觀承受風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高投資決策的科學(xué)性。關(guān)鍵詞多元化投資風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境投資規(guī)模投資結(jié)構(gòu)一、概述隨著市場經(jīng)濟(jì)體制在我國的建立和不斷完善，企業(yè)作為市場主體有了相當(dāng)自主的投資權(quán)，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段和規(guī)模時(shí)，要想保持或進(jìn)一步提高競爭力，將面臨一個(gè)問題，是繼續(xù)在原業(yè)務(wù)領(lǐng)域內(nèi)增加投入規(guī)模、鞏固市場地位，還是進(jìn)行多元化投資、拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域、獲取更高的投資收益。多元化投資是指企業(yè)在投資過程中，投資方向超出了一個(gè)行業(yè)或一個(gè)產(chǎn)品品種的范圍，向幾個(gè)行業(yè)或多個(gè)產(chǎn)品品種的多種投資方向發(fā)展。一般來說，多元化投資可把企業(yè)可能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)分散于多個(gè)行業(yè)或多種產(chǎn)品，在一方面的損失可在其它方面得到彌補(bǔ)，從而降低了單方向投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，增加了安全性，使企業(yè)投資效率得到提高。但實(shí)際上，多元化投資并不適用于每個(gè)企業(yè)，在為某些企業(yè)賺取利潤和分散風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也給企業(yè)帶來了風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)上述概念，本文就企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行定義，即企業(yè)在投資過程中，投資方向超出了一個(gè)行業(yè)或一個(gè)產(chǎn)品品種的范圍，向其他行業(yè)或產(chǎn)品品種的多種投資方向發(fā)展，但因環(huán)境等不確定因素影響，其最終收益與預(yù)期收益發(fā)生偏離而造成的損失。二、企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)分析1.企業(yè)多元化投資環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)分析投資環(huán)境就是能對人們的投資行為產(chǎn)生影響的各種社會因素的總和。在特定的社會環(huán)境中，各種因素相互聯(lián)系和作用、相互促進(jìn)和制約，形成一種綜合作用力，直接或間接地影響投資的成敗。(1)自然風(fēng)險(xiǎn)。由于社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不均衡性，不同地區(qū)的自然環(huán)境各異，使得不同地域的投資面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)因素，即使同一風(fēng)險(xiǎn)因素在不同地域的影響也相差懸殊。即風(fēng)險(xiǎn)具有明顯的地域性，條件優(yōu)越的地理區(qū)位成為各類物質(zhì)與信息的集散地。環(huán)顧全球知名企業(yè)，內(nèi)存幾種乃至幾十種產(chǎn)業(yè)的經(jīng)濟(jì)常會不約而同地坐落在沿海、沿湖、沿運(yùn)河地區(qū)，且這些地區(qū)的產(chǎn)業(yè)投資部門結(jié)構(gòu)不斷地?cái)U(kuò)大。世界主要國家的產(chǎn)業(yè)群落往往都集中在海運(yùn)、河運(yùn)、湖運(yùn)等極為便利的地理區(qū)位，如美國的東西海岸、五大湖地區(qū)，日本的東海岸，歐洲的沿海以及中國的東海岸等。中國新的投資部門及其新產(chǎn)業(yè)也總是出現(xiàn)在沿海以及交通便利的大城市。(2)國家宏觀政策風(fēng)險(xiǎn)。政策環(huán)境的特點(diǎn)是政府的可控性和可操作性，對企業(yè)具有高度的可變性。國家對不同地區(qū)不同程度的政策偏斜和扶持，對不同產(chǎn)業(yè)的優(yōu)惠或制約，對有關(guān)產(chǎn)業(yè)的信貸利率、匯率以及稅收和進(jìn)出口政策的任何變化都會對企業(yè)的投資生產(chǎn)活動(dòng)產(chǎn)生不同程度的影響。(3)投資法制風(fēng)險(xiǎn)。有關(guān)投資的法律法規(guī)對投資主體及其地位、投資方式、投資范圍、投資者的權(quán)益等做出相應(yīng)的規(guī)定。如果企業(yè)不了解和掌握這些法律法規(guī)，就可能會因投資方式不當(dāng)、或超出法規(guī)允許的投資范圍等引發(fā)企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)。(4)資產(chǎn)評估與審計(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)。購并是最常用的多元化策略，對企業(yè)來說很難發(fā)現(xiàn)一個(gè)價(jià)格可以通過進(jìn)入成本檢驗(yàn)的合適公司。由于資產(chǎn)評估與審計(jì)機(jī)構(gòu)的從業(yè)人員職業(yè)道德水準(zhǔn)不一，暗箱操作較多，信譽(yù)程度較低，各種監(jiān)督管理機(jī)制不完善，造成被評估方故意隱瞞債務(wù)情況，任意高估無形資產(chǎn)等，為投資企業(yè)留下風(fēng)險(xiǎn)隱患。2.企業(yè)多元化投資規(guī)模風(fēng)險(xiǎn)分析投資規(guī)模常指一定時(shí)期企業(yè)的項(xiàng)目投資總額。確定企業(yè)投資規(guī)模就是確定企業(yè)投資成本，投資規(guī)模的合理與否，直接關(guān)系到社會投資需求與消費(fèi)需求的比例關(guān)系，并導(dǎo)致投資品成本和價(jià)格的波動(dòng)，最終對國民經(jīng)濟(jì)和企業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展產(chǎn)生影響。(1)投資總規(guī)模不當(dāng)，結(jié)構(gòu)易失調(diào)，綜合效益難實(shí)現(xiàn)。多元化投資往往是總體規(guī)模不小，但各領(lǐng)域不一定都能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，資源不足與資源浪費(fèi)并存，很難合理發(fā)展。從投資結(jié)構(gòu)與投資規(guī)模的關(guān)系來看，投資結(jié)構(gòu)的調(diào)控受到投資規(guī)模的制約，投資規(guī)模突破合理界限會直接影響到投資結(jié)構(gòu)均衡，產(chǎn)業(yè)組合不能發(fā)揮優(yōu)勢互補(bǔ)，難以實(shí)現(xiàn)綜合效益。(2)投資規(guī)模不足，缺乏競爭優(yōu)勢。進(jìn)入新領(lǐng)域，外部交易成本的轉(zhuǎn)移和內(nèi)部管理成本的增加需要巨大的資金投入，資金不足將不能達(dá)到規(guī)模經(jīng)濟(jì)，新產(chǎn)品成本高。再者，沒有足夠的經(jīng)費(fèi)用于研究、開發(fā)和引進(jìn)先進(jìn)的設(shè)備、工藝和技術(shù)，不能迅速推出新產(chǎn)品、提高投資項(xiàng)目的創(chuàng)意性，應(yīng)用先進(jìn)技術(shù)的范圍受到一定限制，影響產(chǎn)業(yè)發(fā)展，投資報(bào)酬率低，企業(yè)得以持續(xù)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力變?nèi)酢Ｊ澜?00家大跨國公司依靠雄厚的資金擁有世界90%的生產(chǎn)技術(shù)和75%的技術(shù)貿(mào)易，這些跨國公司是技術(shù)研究開發(fā)、技術(shù)流通消費(fèi)的發(fā)動(dòng)機(jī)和航空母艦，是世界的技術(shù)源。(3)投資規(guī)模過大，影響投資效率的提高。如果不考慮自身經(jīng)濟(jì)實(shí)力，投資規(guī)模過大，易形成高負(fù)債，延長了投資回收期，加大了投資回收風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)將可能會因資金鏈斷裂造成運(yùn)轉(zhuǎn)失靈，這對企業(yè)的影響將是深遠(yuǎn)的。在投資決策中，投資項(xiàng)目的各期現(xiàn)金流量的合理預(yù)計(jì)與投資回收期限的衡量是投資項(xiàng)目可行性評價(jià)的重要依據(jù)，切忌樂觀估計(jì)。3.企業(yè)多元化投資結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析企業(yè)多元化投資結(jié)構(gòu)就是具有比例關(guān)系的資金在各投資項(xiàng)目上的分布，將有限的資金和資源進(jìn)行合理而有效的分配是獲得高投資效益的保證。(1)影響企業(yè)原主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的競爭地位和利潤。企業(yè)的資源是有限的，投資觸角過多，或不恰當(dāng)?shù)囟嘣顿Y，勢必導(dǎo)致有限的資源分散于每一個(gè)要發(fā)展的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，這影響了原主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，降低了其市場競爭地位和利潤，不利于企業(yè)穩(wěn)定地發(fā)展。(2)面臨管理失控的風(fēng)險(xiǎn)。多元化投資意味著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，經(jīng)營地域分散，機(jī)構(gòu)膨脹、管理幅度加大和管理層次增加，使企業(yè)的整體支配能力下降，信息處理失控，內(nèi)部財(cái)務(wù)關(guān)系混亂，有些機(jī)構(gòu)的運(yùn)作變得無章可循。(3)新產(chǎn)業(yè)進(jìn)入壁壘。由于對目標(biāo)市場了解不足，市場開拓能力不夠，會面臨新產(chǎn)品市場進(jìn)入困難；其次，如果沒有相應(yīng)的經(jīng)營管理和各專業(yè)技術(shù)人才支撐，受到自身技術(shù)研發(fā)能力的約束，會產(chǎn)生技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。(4)誤把品牌認(rèn)知當(dāng)作品牌忠誠帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)?；谄髽I(yè)的相識性，許多企業(yè)認(rèn)為主導(dǎo)產(chǎn)品的品牌被消費(fèi)者所認(rèn)知，生產(chǎn)同樣品牌的其它產(chǎn)品也會被消費(fèi)者所接受，但實(shí)際的營銷情況往往并非如此。多種產(chǎn)品和業(yè)務(wù)聚集在同一企業(yè)下，容易模糊品牌個(gè)性，不利于形成特色經(jīng)營和統(tǒng)一的企業(yè)形象，某一領(lǐng)域的失敗也可能累及其它業(yè)務(wù)。(5)運(yùn)作費(fèi)用增加。多元化投資不是簡單的“買入”，進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)后還需不斷地注入后續(xù)資源，通過教訓(xùn)、磨合來學(xué)習(xí)新領(lǐng)域的技術(shù)、生產(chǎn)、管理和銷售等相關(guān)知識，培養(yǎng)員工隊(duì)伍，塑造企業(yè)品牌，這都會增加學(xué)習(xí)費(fèi)用和使顧客認(rèn)識企業(yè)新領(lǐng)域的成本。三、企業(yè)多元化投資風(fēng)險(xiǎn)防范模型樹立風(fēng)險(xiǎn)意識，學(xué)會在新的競爭條件下判斷投資機(jī)會。多元化投資是為了獲取較好的投資收益，那么設(shè)定在某一理想的投資系統(tǒng)s*中，即理想的投資環(huán)境、投資規(guī)模和投資結(jié)構(gòu)的相關(guān)樣本點(diǎn)為：（x1*,x2*,xm*），多元化投資會達(dá)到獲取一定理想收益的目標(biāo)。再就企業(yè)欲投資產(chǎn)業(yè)實(shí)際所處投資環(huán)境、企業(yè)可提供的投資規(guī)模和多元化投資結(jié)構(gòu)是否可協(xié)調(diào)、互補(bǔ)、資源共享程度等建立實(shí)際產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)si（xi1,xi2,xim）。建立多屬性綜合評價(jià)數(shù)學(xué)模型：定義被評價(jià)的投資產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)si（xi1,xi2,xim）與理想系統(tǒng)s*（x1*,x2*,xm*）之間的加權(quán)距離為式（1）式中wj為權(quán)重系數(shù)，為現(xiàn)實(shí)分量xij與理想相關(guān)樣本點(diǎn)xj*之間的某種距離。取加權(quán)距離，即取式（2）作為評價(jià)函數(shù)。按yi值（顯然yi的值越小越好，特別地，當(dāng)yi=0時(shí)，si即達(dá)到或稱為理想點(diǎn)s*）的大小對各被評價(jià)的欲投資產(chǎn)業(yè)進(jìn)行排序。如果被評價(jià)的投資產(chǎn)業(yè)系統(tǒng)與理想系統(tǒng)在某種意義下非常接近，則稱此投資產(chǎn)業(yè)是最優(yōu)的。如果在yi的值較大時(shí)就不切實(shí)際地進(jìn)行多元化投資，其結(jié)果只能是陷入困境。因