銀行管理論文-轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下銀行業(yè)流動性過剩的分析.doc

銀行管理論文-轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下銀行業(yè)流動性過剩的分析【摘要】2005年以來,我國銀行體系巨大的“存差”引發(fā)了全國關(guān)于流動性過剩的熱烈探討,以及對由此導致的經(jīng)濟、金融危機的預(yù)期。本文通過對1990年以來我國銀行業(yè)存貸款相關(guān)數(shù)據(jù)的實證分析，揭示了“存差”的產(chǎn)生過程及存款結(jié)構(gòu)的變化，繼而從銀行業(yè)改革和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整兩大方面分析了我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟背景下銀行業(yè)流動性過剩的特殊存在依據(jù)，并在外匯體制改革、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、資源配置模式、金融體制創(chuàng)新、貨幣政策運用等多個方面提出相關(guān)政策建議?！娟P(guān)鍵詞】轉(zhuǎn)型經(jīng)濟銀行業(yè)流動性過剩2005年10月，人民銀行發(fā)布的全國金融機構(gòu)貸款余額為20.36萬億元，存款余額則高達29.44萬億元，存款增速比貸款增速高4.3個百分點，存貸差將近9萬億元，是2000年的4.3倍。到2006年12月末，全國金融機構(gòu)貸款余額為22.53萬億，存款余額達到33.54萬億，存貸差超過10萬億元。持續(xù)增長的“存差”額引發(fā)了全國金融市場對流動性過剩的巨大關(guān)注和熱烈探討，甚至導致對經(jīng)濟、金融危機的預(yù)期。然而，在我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的背景下，對流動性過剩問題的分析不應(yīng)簡單等同于對全球流動性過剩的分析，也不能將發(fā)達資本主義國家歷史上經(jīng)濟危機階段出現(xiàn)的流動性過剩與之簡單類比，我國目前銀行體系流動性過剩有其獨特的制度根源。一、我國銀行業(yè)流動性實證分析本文選取了1990年至2005年中國商業(yè)銀行存貸款數(shù)據(jù)進行了分析。由圖1可以看出，在1994年之前，我國銀行體系貸款大于存款額，處于“貸差”階段。而1994年之后存款不僅在絕對數(shù)量上超過貸款，而且增速也大大高于貸款的增速，呈現(xiàn)“存差”越來越大，存貸比例逐年下降的趨勢。顯然，1994年后造成這一轉(zhuǎn)變的原因值得探究，而這一階段與我國金融和經(jīng)濟體制的諸多改革相契合，更加讓人確信“存差”的出現(xiàn)絕非偶然。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國金融年鑒整理?；诖婵畲蠓鲩L這一事實，現(xiàn)有許多分析將流動性過剩主要歸因于我國居民的高儲蓄傾向，并從現(xiàn)行社保體系的不健全等角度解釋這一傾向，提出擴大內(nèi)需，刺激居民消費來減少“存差”。然而，對不同存款的統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻表明，我國存款急速上升的主要原因并不在于居民儲蓄。1996年到2005年間，城鄉(xiāng)居民儲蓄、企業(yè)存款和政府存款三者占總存款的比例之和沒有發(fā)生變化。1996年，三者占比之和為90.5%，2005年為89.6%。但是三者在十年間對總存款的占比則呈現(xiàn)出顯著趨勢。企業(yè)存款占比從31.9%上升到了33.5%，政府存款由3.5%翻了一番，上升到了7%，而居民儲蓄則由原來的55%下降到了49%。結(jié)合圖2進一步考察三種存款各自的增幅變化，可見政府存款呈大幅上升趨勢，企業(yè)存款增幅總體上大于儲蓄增幅。由此可以看出，存款的結(jié)構(gòu)正在發(fā)生重大變化，而這種結(jié)構(gòu)的變化推動了“存差”的出現(xiàn)。因此，探究存款結(jié)構(gòu)變化的社會原因有助于更清晰地認識“存差”導致的流動性過剩。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國金融年鑒整理。二、當前流動性過剩的制度原因探究1、從金融結(jié)構(gòu)調(diào)整銀行業(yè)綜合改革的角度解釋“存差”的出現(xiàn)。首先，現(xiàn)代金融組織體系取代傳統(tǒng)金融組織體系導致存差的出現(xiàn)。1995年中國人民銀行法和商業(yè)銀行法等一系列金融法律頒布后，我國現(xiàn)代金融組織體系基本確立。我國傳統(tǒng)金融體系與計劃經(jīng)濟相適應(yīng)。在這一體系下，專業(yè)銀行都是國務(wù)院直屬的經(jīng)濟部門，分別履行不同職能，根據(jù)政府的計劃安排承擔不同的貸款業(yè)務(wù)。國家主要采取“信貸計劃”和“現(xiàn)金計劃”調(diào)配資金，實施金融管理。宏觀上，貸款-存款=現(xiàn)金發(fā)行，這三個科目就構(gòu)成了銀行資產(chǎn)負債表的主要科目。如果貸款大于存款，就稱存在“貸差”，意味著流動性不足；如果存款大于貸款，則稱存在“存差”，意味著流動性過剩。1995年后確立的現(xiàn)代金融組織體系與傳統(tǒng)計劃經(jīng)濟下金融體系的一個不同之處在于建立了由實施宏觀調(diào)控和金融監(jiān)管的中央銀行和提供金融產(chǎn)品及服務(wù)的各類商業(yè)性金融機構(gòu)共同構(gòu)成的雙層結(jié)構(gòu)。在這一新的結(jié)構(gòu)下，貨幣發(fā)行和各類金融機構(gòu)繳存的準備金存款構(gòu)成了“基礎(chǔ)貨幣”，是中央銀行貨幣調(diào)控的核心。然而，構(gòu)成基礎(chǔ)貨幣主體的準備金存款是商業(yè)銀行吸納的存款的一部分，商業(yè)銀行上繳準備金存款，當然就意味著它不能將自己吸收到的存款全部用于發(fā)放貸款，于是出現(xiàn)了存差。第二，金融相關(guān)法律的制定決定了存差的出現(xiàn)理所當然。為了維護金融體系的穩(wěn)定和保障存款人的利益，1995年開始實施的商業(yè)銀行法第三十九條第二款關(guān)于商業(yè)銀行貸款時應(yīng)當遵守的資產(chǎn)負債比例規(guī)定“貸款余額與存款余額的比例不得超過百分之七十五”。也就是說，我國商業(yè)銀行體系應(yīng)保有不低于25%的存差，而由圖1中可以看出，我國銀行業(yè)存差恰恰是從1995年剛剛開始出現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，我國貸款與存款的比例直到2004年才降到75%以下（2003年為76.4%，2004年為73.8%）。事實上，貸款與存款的比例規(guī)定是全球金融界的通則。表1將我國存貸款比與世界其他國家進行了對比。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)IFS、IMF數(shù)據(jù)資料以及各國年度金融報告和銀行業(yè)報告整理。由此可見，我國銀行業(yè)存貸比的下降在同類新興國家中并非罕見。事實上，我國的存差與美、日和其他新興國家的數(shù)據(jù)相比仍然稍高。因此，銀行業(yè)存差的出現(xiàn)并非危機信號，而是我國金融體系向現(xiàn)代化、國際化轉(zhuǎn)型過程中的必然現(xiàn)象。第三，銀行業(yè)風險管理的加強推動存差的出現(xiàn)。傳統(tǒng)金融組織體系下，央行以計劃為核心，通過下達指標來控制貸款規(guī)模，從而控制整個宏觀經(jīng)濟的運行。很長一段時間內(nèi)，為了在推進市場化的進程中實現(xiàn)經(jīng)濟高速增長和社會經(jīng)濟的穩(wěn)定，中央銀行對商業(yè)銀行貸款的業(yè)績考核既不與風險掛鉤也不與回報掛鉤，只與貸出的數(shù)量掛鉤，這使得商業(yè)銀行大規(guī)模放款，成為20世紀80年代和90年代幾次經(jīng)濟過熱的主導因素。1997年，人民銀行頒布了有效銀行監(jiān)管核心原則和關(guān)于改進國有商業(yè)銀行貸款規(guī)模管理的通知，逐步推行商業(yè)銀行信貸風險管理。2002年起中國銀行業(yè)全面推行貸款五級分類管理，加強了對貸款風險的審核力度。同時，股份制改革后的商業(yè)銀行成為獨立的產(chǎn)權(quán)主體，自行承擔貸款的風險和損失，計劃經(jīng)濟體制下的“國家信用”已不復存在，這就使得商業(yè)銀行在發(fā)放貸款時必然秉持審慎原則，導致貸款規(guī)模的下降。第四，商業(yè)銀行自身的發(fā)展促進存差的擴大。一方面，早期的商業(yè)銀行貸款結(jié)構(gòu)以短期貸款為主，其流動性強，所以銀行所需的超額準備金相對較少；如今的商業(yè)銀行主營中長期信貸業(yè)務(wù)，長期資金的占用增加，風險增大，所需的超額儲備自然上升（劉錫良，2007），使得存差擴大。另一方面，現(xiàn)代銀行業(yè)改革倡導資金運用越來越多元化，更多存款資金被投入貨幣市場或其他資金運用渠道，主要是銀行持有非金融機構(gòu)發(fā)行的債券總量不斷增長，貸款所占的比重相應(yīng)下降。數(shù)據(jù)來源：根據(jù)中國金融年鑒整理。第五，政策性剝離和核銷不良貸款造成存差的擴大。為了改善國有商業(yè)銀行資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)、提高資產(chǎn)質(zhì)量，推動其改革上市和提升競爭力，四大資產(chǎn)管理公司和央行自1999年起先后對我國商業(yè)銀行進行注資和不良資產(chǎn)的政策性剝離。中國銀監(jiān)會網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，國有商業(yè)銀行的不良貸款從2003年底的19168億元下降到2004年底的17176億元，2005年底為10724.8億元。在存款仍高速增長的背景下，貸款卻因為核銷而相對減少，由此可見“存差”的增長是理所當然的。2、從經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整角度分析“存差”的增長。（1）我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)和外匯管理體制改革。我國實行出口導向型經(jīng)濟政策刺激經(jīng)濟的快速增長，出口的增加導致外匯收入的不斷增長。對外商直接投資的各種優(yōu)惠政策又吸引了大量外資流入，造成我國資本賬戶和貿(mào)易賬戶從1994年起一直處于“雙順差”。加入WTO后開放的經(jīng)濟格局更加劇了這種情況。另外，我國對匯率和外匯儲備的管理仍處于市場化進程中，1994年外匯體制改革確立了強制結(jié)售匯制和有管理的浮動匯率制，資本流動呈現(xiàn)單向自由化，央行外匯儲備的增長以人民幣等值投放為代價。在目前的外匯體制下，國際收支的“雙順差”意味著央行必須投放人民幣買入外匯以穩(wěn)定匯率，基礎(chǔ)貨幣的投放量隨之增長。李成、姜柳（2006）對流動性和匯率制度的實證研究也證實，作為流動性衡量指標的“存差”與作為匯率制度衡量指標的外匯儲備之間存在著高度相關(guān)關(guān)系。可見，“存差”是伴隨著我國貿(mào)易結(jié)構(gòu)調(diào)整、外匯體制改革過程中國際收支的增加而出現(xiàn)的。（2）政府存款率增長。政府存款率的增長應(yīng)從政府收入的增長和政府儲蓄傾向的提高兩方面進行考察。自上個世紀90年代起，我國財政部便提出了“提高兩個比重”的目標，具體是指提高財政收入占GDP的比重和中央財政收入占全國財政收入的比重，目的在于增強財政再分配能力，增強中央財政的宏觀調(diào)控能力。自此以后，政府收入在國民收入中的分配占比，無論在初次分配還是再分配階段都是上升的；政府收入已經(jīng)連續(xù)數(shù)年以遠高于國民經(jīng)濟增長率的速率增長，經(jīng)過再分配調(diào)整后的政府收入占比有了更快上升。原因主要來自于兩個方面：一，政府在國民收入初次分配環(huán)節(jié)中針對生產(chǎn)和流通活動征收的稅費收入的增加；二，政府在國民收入再分配環(huán)節(jié)中針對企業(yè)和居民征收的所得稅的增加。另外，在所得稅增加的同時，政府的福利支出卻相對下降了。因此，政府收入的快速增長說明“提高兩個比重”的努力已經(jīng)取得了預(yù)期的積極成果。至于政府儲蓄傾向的不斷提高，無論歸因于其直接投資水平的提高還是歸因于其資本轉(zhuǎn)移水平的提高，都說明，近年來政府參與經(jīng)濟活動的深度和廣度都大大強化了（李揚等，2007）。（3）企業(yè)存貸款需求的不平衡。一方面，與其他國家相比，我國企業(yè)的儲蓄率相對較高，這源于企業(yè)部門的高利潤率。隨著我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展和出口的不斷增長，企業(yè)收入逐年上升，與之相對的是我國居民部門貢獻的廉價勞動力和金融部門提供的廉價資本，使得企業(yè)具有相對較高的利潤率。我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的利潤同比增幅由2001年的8.1%上升到2006年11月的30.7%，主營業(yè)務(wù)收入2006年1-11月同比增長26%，達到近兩年來的最高水平。北京大學中國經(jīng)濟研究中心的研究報告也顯示，1998-2005年間我國凈資產(chǎn)的凈利潤率從2.2%上升到了12.6%，稅前利潤率從3.7%上升到了14.4%，總回報率從6.8%上升到17.8%，高利潤增長導致企業(yè)儲蓄率不斷上升。另一方面，由于我國舊的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和行業(yè)布局存在不合理之處，在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)變過程中，出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩的結(jié)構(gòu)性問題。為了抑制相關(guān)行業(yè)固定資產(chǎn)投資的過快增長，限制產(chǎn)能規(guī)模的過度擴張，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，國家自2004年起開始進行宏觀調(diào)控，通過審慎監(jiān)管措施控制信貸，以大力壓縮過剩的生產(chǎn)能力，導致企業(yè)信貸投資需求急劇減少。這兩方面共同作用使得“存差”不斷擴大。三、對當前銀行業(yè)流動性的評價及政策建議我國銀行體系目前資金的確充裕，投資和消費需求相對儲蓄的增長顯得并不旺盛，資金運用的不充分一定程度上影響到了商業(yè)銀行自身的贏利能力。然而，以“存差”衡量的流動性過剩在我國轉(zhuǎn)型經(jīng)濟的背景下有其獨特的決策依據(jù)和必然性。其出現(xiàn)與我國金融體制改革中的存款準備金制度的建立和完善、貸款風險管理的加強、銀行貸款結(jié)構(gòu)的調(diào)整等因素息息相關(guān)，同時又是伴隨著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整中關(guān)于政府財政角色的轉(zhuǎn)變和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整升級而出現(xiàn)的。因此，現(xiàn)階段銀行業(yè)保持較高的流動性尚不至于引發(fā)對經(jīng)濟危機的預(yù)期，重要的是在避免盲目投資的基礎(chǔ)上有效拓展資金運用渠道，防范較高流動性對經(jīng)濟的不穩(wěn)定性沖擊。具體政策建議如下。1、推進匯率制度改革和外匯管理體制改革，調(diào)整貿(mào)易政策。逐步實現(xiàn)匯率的市場化機制，利用市場機制調(diào)節(jié)外匯市場供求，可以使央行在很大程度上擺脫為了維持匯率穩(wěn)定而被動地增發(fā)大量基礎(chǔ)貨幣，從而收縮市場貨幣總量，有效解決銀行體系及整個金融體系的流動性過剩問題；由強制結(jié)售匯制向自愿結(jié)售匯制過渡則使外匯由國家集中儲備轉(zhuǎn)為向民間分散儲備，減輕銀行系統(tǒng)的流動性壓力。另外，對貿(mào)易和引進外資等政策的調(diào)整有利于擴大內(nèi)需，實現(xiàn)國際收支的相對平衡，從而解決流動性過剩。2、增加對高技術(shù)、高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)業(yè)的投資。目前，我國的產(chǎn)能集中在技術(shù)水平低、門檻低的下游企業(yè)，造成大眾化、低附加值產(chǎn)品嚴重過剩，而高技術(shù)、高質(zhì)量、高附加值產(chǎn)品供不應(yīng)求。因此，增加對后者的產(chǎn)業(yè)投入不僅可以為銀行業(yè)多余的流動性找到合適的運用渠道，而且有利于資金的合理配置和收益，更是國家調(diào)整行業(yè)布局、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的重要方面。3、實行“走出去”的戰(zhàn)略。其一，可以鼓勵境外企業(yè)到我國資本市場融資，使得多余流動性得以應(yīng)用的同時增加資金的收益；其二，鼓勵境內(nèi)企業(yè)將閑置的儲蓄用于對外直接投資，有利于在疏導流動性的同時拓展我國企業(yè)的國際市場，并學習國外先進技術(shù)和管理經(jīng)驗，提升國內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營水平。4、打破政府主導資源配置模式，拓展中小企業(yè)信貸和農(nóng)村金融市場。我國的政府主導資源配置模式使得政府及相關(guān)官員往往按照政績考核的需要為發(fā)達城市和大企業(yè)配置更多資源，而中小企業(yè)和農(nóng)村地區(qū)則得不到政府應(yīng)有的支持。然而，由于信息披露、資產(chǎn)規(guī)模等因素達不到要求，中小企業(yè)很難從資本市場籌得資金，也不能發(fā)行債券，因此比大企業(yè)更需要銀行信貸；而農(nóng)村金融具有貸款額度較小，當?shù)匦庞梦幕?、社會關(guān)系等對貸款的安全性具有更重要的作用等特點。我國商業(yè)銀行，尤其是中小