我國的國際儲備問題

我國的國際儲備問題,概述,一、國際儲備 二、我國國際儲備的規(guī)模分析 三、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)分析 四、我國國際儲備管理的思路,一、國際儲備,國際儲備是一國貨幣當(dāng)局或官方持有的用于平衡國際收支、維持匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付各種緊急支付，在國際上被普遍接受的一切流動資產(chǎn)，其構(gòu)成一般包括黃金儲備、外匯儲備、儲備頭寸和特別提款權(quán)。,國際儲備的規(guī)模和結(jié)構(gòu)如果不當(dāng)，就會影響其功能的發(fā)揮，尤其在各國普遍實行浮動匯率以來，國際外匯市場劇烈動蕩、金價暴漲暴跌、國際游動資本到處游蕩、國際金融市場動蕩不安，這在客觀上要求各國對國際儲備加強(qiáng)管理。,二、我國國際儲備的規(guī)模分析,（一）外匯儲備適度規(guī)模的理論分析 （二）外匯儲備過量帶來的問題,（一）外匯儲備適度規(guī)模的 理論分析,從理論上來講，影響一國外匯儲備的主要因素有進(jìn)口用匯、外債規(guī)模、匯率干預(yù)需要、外商投資利潤返回、居民用匯需要、應(yīng)付突發(fā)事件等因素，還要考慮政治及軍事因素對外匯儲備的需求。 根據(jù)上述影響外匯儲備的需求因素，適度外匯儲備規(guī)模數(shù)值=3個月進(jìn)口額+100%短期外債+外商投資10%利潤返回+居民用匯需求+其他。,目前我國外匯儲備的適度規(guī)模應(yīng)在6700億美元左右。外匯儲備適度規(guī)模是一個動態(tài)概念，要隨各種影響因素的變化而隨時調(diào)整變化。因此，可以說我國目前適度外匯儲備規(guī)模應(yīng)該在6000-7000億之間比較合適。而截至2006年月，我國外匯儲備已達(dá)8536億美元，成為世界第一外匯儲備國。因此，無論從哪種觀點來說，我國的外匯儲備規(guī)模都偏大了。,（二）外匯儲備過量帶來的 問題,1.持有外出儲備機(jī)會成本過高 2.不利于保持獨立的貨幣政策 3.外匯流入增加人民幣升值壓力,三、我國國際儲備的結(jié)構(gòu)分析,（一）國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理 （二）外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)不合理 （三）重要商品儲備水平明顯偏低,（一）國際儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理,目前我國黃金儲備僅占外匯儲備的1.3%，遠(yuǎn)低于其他發(fā)達(dá)國家3%-5%的一般標(biāo)準(zhǔn)。外匯儲備多黃金儲備少的格局帶來了很多問題。 首先，對國際儲備價值形成威脅。 其次，黃金是一種重要的保值資產(chǎn)，在目前國際局勢動蕩、金融危機(jī)頻發(fā)的時期，危及我國金融安全。 最后，國際金價和石油價格具有聯(lián)動性，而我國是一個石油進(jìn)口和消費大國，較小的黃金儲備不利于我國的經(jīng)濟(jì)安全。,在我國巨額的外匯儲備中，美元資產(chǎn)估計在70%左右，而其中又有很大一部分是以美國國債的方式存在的。美元儲備過多，形成了一系列問題。 第一，成為美元 “鑄幣稅”的主要承擔(dān)者。 第二，承擔(dān)美元貶值的風(fēng)險。,（二）外匯儲備幣種結(jié)構(gòu)不合理,（三）重要商品儲備水平 明顯偏低,雖然國際貨幣基金組織并沒有把商品儲備列入國際儲備的傳統(tǒng)范疇，但從多數(shù)國家的實際情況看，增加重要商品儲備、實現(xiàn)儲備多元化正是國際儲備的發(fā)展趨勢之一。,我國的重要商品儲備起步較晚，儲備水平偏低。 在目前的主要石油消費國中，我國是唯一沒有建立石油儲備的國家，一旦由于某種原因石油進(jìn)口中斷而沒有儲備，對我國國民經(jīng)濟(jì)將造成重大影響。 另外，沒有一定的儲備量，對重要商品的國際價格就沒有話語權(quán)，只能被動的接受，影響經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。,四、我國國際儲備管理的思路,改變外匯儲備思路，實行“藏匯于民”政策 完善相關(guān)經(jīng)濟(jì)稅收政策，實現(xiàn)國際收支平衡 改變儲備管理決策機(jī)制，構(gòu)建雙層次儲備管理體系 增加黃金儲備，保障金融安全 增加重要商品儲備，保障國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和安全,（一）改變外匯儲備思路， 實行“藏匯于民”政策,實行“藏匯于民”政策的具體做法有：改強(qiáng)制性結(jié)售匯制度為意愿性結(jié)售匯制度，增加企業(yè)、居民的用匯自主權(quán)；以現(xiàn)有外匯儲備成立境外投資基金，允許境內(nèi)居民以人民幣購買，間接實現(xiàn)“藏匯于民”；完善外匯市場，讓企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個人更多地進(jìn)入外匯市場，并推出更多的外匯交易品種和工具，不斷地擴(kuò)大資金流動效率。,（二）完善相關(guān)經(jīng)濟(jì)稅收政策，實現(xiàn)國際收支平衡,一方面，通過出口稅制的改革，支持和培育具有自主知識產(chǎn)權(quán)和自主品牌的商品出口，提高出口商品附加值；同時限制一些能耗型、污染型、資源型商品出口，改善我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，使對外貿(mào)易從數(shù)量擴(kuò)張向質(zhì)量提高和國際競爭力提升轉(zhuǎn)變。 另一方面，進(jìn)一步降低進(jìn)口關(guān)稅水平和減少非關(guān)稅壁壘措施，加大先進(jìn)技術(shù)設(shè)備與國內(nèi)緊缺物資、原材料的進(jìn)口；放寬居民企業(yè)的用匯自主權(quán)，便利其經(jīng)濟(jì)活動。,（三）改變儲備管理決策機(jī)制，構(gòu)建雙層次儲備管理體系,對我國來說，應(yīng)該由財政部牽頭，會同其他部委共同研究國際儲備策略和內(nèi)容，再由中央銀行負(fù)責(zé)實施，把國際儲備的戰(zhàn)略決策和策略執(zhí)行適當(dāng)分離，使我國國際儲備真正能發(fā)揮保障國家經(jīng)濟(jì)安全和國民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的作用,（四）增加黃金儲備，保障金融安全,增加黃金儲備的比例 有效降低外匯儲備規(guī)模 在增持黃金的操作上應(yīng)該堅持把握時機(jī)、循序漸進(jìn)和秘密有序的原則，不可急于求成。,（五）增加重要商品儲備，保障國家經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和安全,盡快完善儲備立法，以法律的形式保證儲備的規(guī)范性、長期性