中級經(jīng)濟(jì)學(xué)--西經(jīng)2.ppt

2 消費(fèi)理論,本章通過分析消費(fèi)者的效用最大化行為及其比較靜態(tài)特征，由此揭示需求曲線的由來。 存在兩種理論： 基數(shù)效用論 序數(shù)效用論（本章重點(diǎn)討論） 2.1 效用最大化 2.2 需求曲線 2.3 跨期選擇與不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué),2.1 效用最大化,一.偏好關(guān)系的假定 1. 偏好關(guān)系的性質(zhì) 假設(shè)一 ：完備性。 消費(fèi)者對任意兩個(gè)商品組合均可以排序 即： （ 為商品集） 要么 ，要么 假設(shè)二：傳遞性。 即： ， ， 則,2.1 效用最大化,其它假設(shè)：連續(xù)性，（強(qiáng)）單調(diào)性，嚴(yán)格凸性等 2.效用函數(shù)的定義 假設(shè) 是定義在 上的一正實(shí)數(shù)值函數(shù)，如果對于 ， 的充要條件是 則稱 為消費(fèi)者的效用函數(shù)。 （1）效用函數(shù)的存在性：不存在。 因?yàn)橄M(fèi)者存在“字典式偏好”，但增加偏好的連續(xù)性假設(shè)（假設(shè)三）可保證效用函數(shù)的存在。 假設(shè)三：連續(xù)性。 對于 是閉集， 或 是開集。,2.1 效用最大化,另一表述：如果 ，則與 “充分接近”的 也滿 足 二. 不滿足性與凸性 1. 不滿足假設(shè) 假設(shè)四：對于 ，若 且 ， 則 ，從而 。 即消費(fèi)者喜歡數(shù)量多的商品組合。 2. 嚴(yán)格凸性假設(shè) 假設(shè)五：如果 則對于任意 ， 有,2.1 效用最大化,3. 邊際效用 （1）可導(dǎo)性假設(shè) 假設(shè)六：效用函數(shù) 對一切商品的數(shù)量都是可導(dǎo)的，即 存在。 （2）邊際替代率 即消費(fèi)者增加一單位商品1的消費(fèi)（保持效用不變）商品2的變化率。,2.1 效用最大化,設(shè) 表示 微小變化。由于效用不變則：,2.1 效用最大化,（3）嚴(yán)格凸性與邊際替代率遞減 無差異曲線嚴(yán)格凸向原點(diǎn) 邊際替代率遞減 三.效用最大化的條件 1. 設(shè)效用函數(shù) , 收入為 , 各商品對應(yīng)的價(jià)格為 。則效用函數(shù)的最大化條件如下：,2.1 效用最大化,令,2.1 效用最大化,其一階條件（拉氏乘數(shù)法）為： 即,2.1 效用最大化,2.討論偏好關(guān)系的性質(zhì)與最優(yōu)解的情況 a. 嚴(yán)格凸性保證了最優(yōu)解為極大值而非極小值 b. 可導(dǎo)性與互補(bǔ)品的角點(diǎn)解 c. 內(nèi)點(diǎn)解假設(shè)與完全互補(bǔ)品及完全替代品的角點(diǎn)解 假設(shè)七：內(nèi)點(diǎn)解假設(shè) 最優(yōu)商品族 滿足,2.1 效用最大化,3. 效用最大化對應(yīng)最優(yōu)解的性質(zhì) a. 最優(yōu)選擇與表示偏好的效用函數(shù)的選擇無關(guān) b. 最優(yōu)選擇集合對所有的收入和價(jià)格是“零次齊次”的。 即當(dāng)所有的收入和價(jià)格同時(shí)間同向變化 倍時(shí)，不影 響最優(yōu)選擇的結(jié)果 4. 預(yù)算線變動對最優(yōu)解的影響 a. 價(jià)格變動對最優(yōu)解的影響價(jià)格消費(fèi)曲線（PCC） b. 收入變動對最優(yōu)解的影響收入消費(fèi)曲線（ICC） c. 其他變動對最優(yōu)解的影響,2.2 需求曲線,由拉氏乘數(shù)法一階條件： 解出 。即 為消費(fèi)者對第 種商 品的需求函數(shù),2.2 需求曲線,一. 比較靜態(tài)法 即單純考察某個(gè)要素的變化對最優(yōu)選擇的影響 1. 收入擴(kuò)展線ICC 即假定價(jià)格不變，僅收入M發(fā)生變化，則預(yù)算線 發(fā)生平移，有三種情況：,2.2 需求曲線,a. 收入擴(kuò)展線是一條直線，表示收入增加，兩種商品同 比例增加,2.2 需求曲線,b. 收入擴(kuò)展線向右上方傾斜，且斜率逐漸增大，表示隨著收入的增加，第二種商品的增加幅度大于第一種商品 。即第一商品為必需品，第二種商品為奢侈品。,2.2 需求曲線,c. 收入擴(kuò)展線在收入增加到一定程度后，呈向左后方彎曲，即增加第二種商品的消費(fèi)而減少第一種商品的消費(fèi)，即第一種商品為低檔品。,2.2 需求曲線,附1：復(fù)合商品定理（Hicks） 假使除第 種商品以外，所有商品的價(jià)格均固定不變，則效用便可表示為第 種商品的消費(fèi) 以及在其余 種商品的支出 的函數(shù)。 即： （ 為總收入） 附2： 恩格爾曲線 利用符合商品定理可以將收入擴(kuò)展線轉(zhuǎn)化成恩格爾曲 線,2.2 需求曲線,2. 價(jià)格提供線PCC 即固定收入讓某一價(jià)格發(fā)生變化. 為正常品 為吉芬品,2.2 需求曲線,討論征稅問題： a. 對消費(fèi)者征產(chǎn)品稅 b. 對消費(fèi)者征所得稅 產(chǎn)品消費(fèi)稅 產(chǎn)品所得稅,2.2 需求曲線,（3）收入效應(yīng)與替代效應(yīng)斯盧斯基（slutsky）方程 一種商品的價(jià)格變化對消費(fèi)者的優(yōu)化有兩個(gè)可區(qū)分的作用：一是收入效應(yīng)，因?yàn)樯唐返慕祪r(jià)提高了消費(fèi)者的實(shí)際收入；二是替代效應(yīng)，由于降價(jià)，消費(fèi)者在不同消費(fèi)品之間可能重新選擇，用相對便宜的商品去替代已變得相對貴的商品。 斯盧斯基（slutsky）方程： 第一項(xiàng)為替代效應(yīng)，即效用不變時(shí)，第i種商品價(jià)格變動對第j種商品需求的影響 第二項(xiàng)為收入效應(yīng)，即由于價(jià)格變動引起的實(shí)際收入變動對xj的影響,2.2 需求曲線,其證明通過對效用最大化的一階條件求微分得到，即 對 和 求微分。得： 把 ， 代入（1）得到 的表達(dá)式。 即 其中 ，,（1）,（2）,2.2 需求曲線,則 假定消費(fèi)者的效用水平保持不變，根據(jù) 得到 ；又由最優(yōu)解的一階條件 得到 所以（2）式可以簡化為 這樣從（3）可以得到：,2.2 需求曲線,假定兩種商品的價(jià)格保持不變，消費(fèi)者的收入發(fā)生了變化，這樣從（3）式可以得到: 從而斯盧斯基（slutsky）方程得證。,2.2 需求曲線,（d）替代效應(yīng)和收入效應(yīng),2.2 需求曲線,二.需求函數(shù)（反映價(jià)格與需求量關(guān)系的曲線） 由最優(yōu)點(diǎn)一階條件 及 可以解出 即為需求函數(shù)。,2.2 需求曲線,由價(jià)格擴(kuò)展線也可以得到某商品的需求函數(shù)，見下圖：,(e)價(jià)格擴(kuò)展線與需求曲線,E1,E2,E3,2.2 需求曲線,（1）求函數(shù)一定向右下方傾斜嗎？不一定。 需求曲線向右下方傾斜，必須有 根據(jù)斯 盧斯基（slutsky）方程 可 知需求曲線是否向右下方傾斜取決于替代效應(yīng) 和收入效應(yīng)( )的大小。第一項(xiàng)為 負(fù)，但第二項(xiàng)可正可負(fù)。,2.2 需求曲線,（2）需求函數(shù)是所有收入和價(jià)格的“零次齊次”函數(shù)（可由歐拉定理證明）。 （3）需求彈性 彈性定義：設(shè)需求函數(shù)為 則 彈性系數(shù)= 或,2.2 需求曲線,幾個(gè)常見的需求彈性 .需求的價(jià)格彈性： (一般地除吉芬品外, ) 需求的收入彈性 正常品: 低檔品: .需求的交叉彈性 替代品： 互補(bǔ)品：,2.2 需求曲線,彈性之間的關(guān)系 由等式 即 這意味著所有價(jià)格與收入同比例變動對需求的影響為0。,2.2 需求曲線,廣義的恩格爾定律 令兩種商品的價(jià)格不變，預(yù)算線 對 求微分 令 含義：收入彈性的加權(quán)平均值為1,2.2 需求曲線,三 、市場需求曲線 設(shè)單個(gè)消費(fèi)者的需求函數(shù)是 則 即為市場需求函數(shù) 市場需求函數(shù)同樣對所有收入和價(jià)格是零次齊次的；也滿足 四 、其他效用函數(shù)及需求,2.3 跨期選擇與不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué),一 、跨期選擇的最優(yōu)問題 設(shè) 分別是兩期消費(fèi) 分別是P1 的價(jià)格 分別為各期收入 為資金的時(shí)間價(jià)值 則跨期選擇的最優(yōu)問題是： (各期收入全部折算到第二期),2.3 跨期選擇與不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué),二 、跨期消費(fèi)的比較靜態(tài)分析 由拉格朗日乘數(shù)法得到上述最優(yōu)問題的一階條件為： ( 令 ) (令 ),2.3 跨期選擇與不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué),（1）對影響因素的討論：收入、價(jià)格、利率、通貨膨脹率等 （2）跨時(shí)期的斯盧斯基（slutsky）方程 由,2.3 跨期選擇與不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué),三 、不確定性選擇 （1）主要應(yīng)用于保險(xiǎn)、證券投資 （2）不確定性經(jīng)濟(jì)學(xué),金融學(xué)的三大支柱：貨幣的時(shí)間價(jià)值、資產(chǎn)定價(jià)（股利貼現(xiàn)模型、CAPM、現(xiàn)金流量模型、期權(quán)定價(jià)模型） 、風(fēng)險(xiǎn)管理（風(fēng)險(xiǎn)的度量，風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于不確定性，但不確定性不一定有風(fēng)險(xiǎn)），三者有密切的聯(lián)系，其中定價(jià)是核心。（規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的方法有很多：保險(xiǎn)、分散化、套期保值等）。,金融創(chuàng)新,一、金融創(chuàng)新的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境 1布雷頓森林體學(xué)的崩潰； 2石油危機(jī)和國際債務(wù)危機(jī)； 3西方國家的金融自由化。 二、其它因素 稅收的不對稱性，價(jià)格的波動（原油、黃金、利率、匯率）金融理論的發(fā)展，數(shù)學(xué)理論的發(fā)展（運(yùn)籌、隨機(jī)過程）。,三、金融創(chuàng)新的分類 1價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新； 2信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移創(chuàng)新； 3流動性增強(qiáng)創(chuàng)新（資產(chǎn)證券化，貸款出售業(yè)務(wù)）； 4信用創(chuàng)造創(chuàng)新，垃圾債券 Junk Bonds。米爾肯，MBO（管理層收購）； 5. 交易方式的創(chuàng)新,自動提款機(jī)、信用卡、網(wǎng)上銀行、電子轉(zhuǎn)賬等、無紙化證券交易。,金融工程,1金融工程的定義 2金融工程師的領(lǐng)域：商業(yè)銀行、M&A并購LBO（杠桿收購）投資銀行、企業(yè)（財(cái)務(wù)、風(fēng)險(xiǎn)管理）。 3金融工程工作組可能包含的成員：會計(jì)師、律師、稅務(wù)專家、券商、分析師、建模小組、編程人員、停息服務(wù)人員等。 4金融工程師的知識基礎(chǔ)數(shù)學(xué)、統(tǒng)計(jì)學(xué)的技能；建模技巧；金融產(chǎn)品知識（經(jīng)濟(jì)、金融理論）；有關(guān)的技術(shù)知識：計(jì)算機(jī)、通信等軟硬件；會計(jì)、稅收、法律等知識。,衍生主要品種及關(guān)系,遠(yuǎn)期和期貨 期權(quán) 互換 金融產(chǎn)品的關(guān)聯(lián),國際調(diào)查情況,根據(jù)世界互換和衍生品協(xié)會(International Swaps and DerivativeAssociation )2003年的統(tǒng)計(jì)，世界500強(qiáng)的公司中超過90%的公司利用衍生品工具管理它們的風(fēng)險(xiǎn)。 500強(qiáng)中85%的公司用衍生品工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)，23.5%的公司用其管理商品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，78%的公司用其管理匯率風(fēng)險(xiǎn)，11%用于管理股權(quán)證券風(fēng)險(xiǎn)。,金融衍生工具的作用,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，減少損失 發(fā)現(xiàn)市場缺陷，尋找套利機(jī)會 產(chǎn)品創(chuàng)新，創(chuàng)造新價(jià)值,金融工具的兩重性：,金融衍生工具是一把雙刃劍。