經(jīng)濟(jì)增加值講解(EVA).ppt

0,經(jīng)濟(jì)增加值講解（EVA） 2007年8月8日,1,EVA是非常淺顯易懂的,假如你有100,000元。你可以將它投資購買股票、債券，并預(yù)期獲得10% 的贏利。但取而代之的是，你為了實(shí)現(xiàn)一生的夢(mèng)想而購買了一家小店。 在第一年年底，你的小店取得了如下業(yè)績(jī): 銷售額 250,000 稅后利潤 12,000 你對(duì)該經(jīng)營業(yè)績(jī)滿意嗎?,2,這就是EVA！,你此項(xiàng)業(yè)務(wù)的稅后利潤是12,000元 如果投資購買了股票、債券，你在當(dāng)年預(yù)期將獲得10000元的收益 12,000 - 10,000 2000 你比預(yù)期多贏得了2000元 你對(duì)新業(yè)務(wù)的表現(xiàn)非常滿意！,EVA是非常淺顯易懂的,3,你的利潤,剩余的是什么,你的 預(yù)期收益,EVA經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added）,上例中的稅后利潤：12000元,上例中的預(yù)期收益：10000元,EVA經(jīng)濟(jì)增加值 12000-10000 =2000元,4,EVA體系是20世紀(jì)80年代初美國斯騰思特公司創(chuàng)立的一套進(jìn)行業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估和管理的理論與操作體系，自推行以來，理論界和工商界給予了很高的評(píng)價(jià)，在社會(huì)上也引起了很大的反響。 經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）是指從經(jīng)營產(chǎn)生的稅后凈營運(yùn)利潤中扣除包括股權(quán)和債務(wù)在內(nèi)的全部投入資本的機(jī)會(huì)成本后的剩余所得。,“作為一種度量全要素生產(chǎn)率的關(guān)鍵指標(biāo)，EVA反映了管理價(jià)值的所有方面EVA是創(chuàng)造財(cái)富的真正關(guān)鍵所在”。,美國管理之父彼得德魯克,EVA經(jīng)濟(jì)增加值,5,EVA簡(jiǎn)介,資本成本,EVA=稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT) - 資本成本 =稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT) - 資本占用WACC 資本占用 回報(bào)率- 資本占用WACC WACC加權(quán)平均資本成本率 稅后凈營業(yè)利潤是生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生的會(huì)計(jì)營業(yè)利潤 資本成本是投資者（包括股本投資和債權(quán)投資者）將其資本投資到與目標(biāo)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)相同的其他企業(yè)或資產(chǎn)所能得到的回報(bào)。即投資者的機(jī)會(huì)成本，也是投資者要求的回報(bào)水平。 從公式上看，投資者從企業(yè)至少應(yīng)獲得其投資的機(jī)會(huì)成本。這就意味著企業(yè)管理者必須考慮資本的回報(bào)。 EVA是站在所有者的角度，認(rèn)為企業(yè)業(yè)績(jī)的最終表現(xiàn)應(yīng)該是投資（股本投資和債權(quán)投資）資本價(jià)值的增加。,6,經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)=稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)-資本成本=稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)-資本占用加權(quán)平均資本成本率(WACC) 稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)=稅后凈利潤(含少數(shù)股東損益)+財(cái)務(wù)費(fèi)用(1-33%)； 資本占用=所有者權(quán)益(含少數(shù)股東權(quán)益)+非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)+短期借款+一年到期的長(zhǎng)期負(fù)債+內(nèi)部往來-在建工程平均余額； 加權(quán)平均資本成本率(WACC)=(債務(wù)資本成本率債務(wù)占總資本比例)(1-所得稅率)+(股權(quán)資本成本率股權(quán)占總資本比例)=5.5%(國資委在計(jì)算中央企業(yè)EVA時(shí)的統(tǒng)一核定值)； 債務(wù)資本成本率長(zhǎng)期貸款利率（1-上市公司所得稅率） 股權(quán)資本成本率無風(fēng)險(xiǎn)收益率+貝塔系數(shù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià) 在建工程平均余額(含工程物資)=(期初余額+期末余額)/2；,EVA公式：,7,EVA不是傳統(tǒng)意義上的會(huì)計(jì)利潤概念，而是在會(huì)計(jì)利潤的基礎(chǔ)上進(jìn)一步扣減了公司占用的股權(quán)資本的機(jī)會(huì)成本后的一種經(jīng)濟(jì)利潤。它改變了過去認(rèn)為只有對(duì)外舉債需要支付利息成本，而股東的投入無需還本付息因而沒有成本的傳統(tǒng)觀念，強(qiáng)調(diào)股東的投入也是有成本的，企業(yè)盈利只有高于其資本成本（包括股本成本和債務(wù)成本）時(shí)才能真正為股東創(chuàng)造價(jià)值，才是真正具有投資價(jià)值的公司。 EVA是對(duì)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表的綜合考量。使用EVA作為業(yè)績(jī)衡量的工具有助于抑制盲目投資、過度做大的沖動(dòng)，形成資本約束，提高資本利用效率和盈利能力，引導(dǎo)企業(yè)關(guān)注價(jià)值創(chuàng)造和可持續(xù)發(fā)展。 EVA是一項(xiàng)高度綜合的指標(biāo)，在企業(yè)管理應(yīng)用中需要根據(jù)內(nèi)在的價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素對(duì)指標(biāo)進(jìn)行分解和細(xì)化，最終將EVA與企業(yè)現(xiàn)行的KPI（關(guān)鍵業(yè)績(jī)指標(biāo)）相結(jié)合。 EVA不是簡(jiǎn)單的一項(xiàng)指標(biāo)，而是一套較為全面的經(jīng)濟(jì)增加值價(jià)值管理體系，這一體系主要包括四個(gè)方面：即考核體系、管理體系、激勵(lì)體系和理念體系，稱之為“4M體系”。 評(píng)價(jià)目的：目的是激勵(lì)企業(yè)在獲得利潤增長(zhǎng)的同時(shí)注重投入資本的經(jīng)濟(jì)增加值這個(gè)指標(biāo)有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。,EVA釋義,8,EVA價(jià)值驅(qū)動(dòng)杠桿示例,9,EVA價(jià)值驅(qū)動(dòng)杠桿示例,通過指標(biāo)間關(guān)聯(lián)關(guān)系及價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，可以綜合采用不同的價(jià)值提升策略改善企業(yè)的EVA水平。,對(duì)應(yīng)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及經(jīng)營管理職能,市場(chǎng)及營銷,網(wǎng)運(yùn)、人工、營銷等,日常行政管理,建設(shè)投資,采購庫存管理,欠費(fèi)管理,供應(yīng)鏈管理,營銷管理,基于價(jià)值驅(qū)動(dòng)因素分析，EVA指標(biāo)可以分解為收入、成本費(fèi)用、投資、庫存、欠費(fèi)等運(yùn)營相關(guān)指標(biāo)，與企業(yè)日常經(jīng)營中的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及經(jīng)營管理職能密切相關(guān)，體現(xiàn)了企業(yè)運(yùn)營效率和經(jīng)營管理效果。與現(xiàn)行的KPI體系有機(jī)銜接。,EVA的優(yōu)劣以及變化趨勢(shì)，集中反映了公司盈利能力、運(yùn)營質(zhì)量和經(jīng)營管理效率。,評(píng)價(jià)目的：目的是激勵(lì)企業(yè)在獲得利潤增長(zhǎng)的同時(shí)注重投入資本的經(jīng)濟(jì)增加值這個(gè)指標(biāo)有利于企業(yè)在發(fā)展業(yè)務(wù)時(shí)更注重實(shí)效，更注重長(zhǎng)遠(yuǎn)的利益。,10,EVA價(jià)值提升策略解析,基于指標(biāo)分解，發(fā)掘EVA價(jià)值提升策略在于：,改善運(yùn)營績(jī)