企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求.ppt

,第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求 第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型 第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境 第四節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測(cè),第四章 長(zhǎng)期籌資概論,一、企業(yè)籌資的概念,第一節(jié) 企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī)與要求,二、企業(yè)籌資的動(dòng)機(jī),基本目的：為了自身的生存和發(fā)展。 1、擴(kuò)張性籌資動(dòng)機(jī) 2、調(diào)整性籌資動(dòng)機(jī) 3、混合性籌資動(dòng)機(jī),三、企業(yè)籌資的基本原則 1、效益性原則 通過(guò)投資收益與籌資成本的比較，使企業(yè)籌資與投資在效益上權(quán)衡。,考慮,分析投資機(jī)會(huì) 不顧投資效益的盲目籌資,選擇籌資方式 降低籌資成本,2、合理性原則,方 面,確定合理的籌資數(shù)量 使所需籌資的數(shù)量與投資所需數(shù)量達(dá)到平衡。,確定合理的資本結(jié)構(gòu),股權(quán)資本和債權(quán)資本結(jié)構(gòu),長(zhǎng)期資本與短期資本結(jié)構(gòu),3、及時(shí)性原則 企業(yè)及時(shí)地取得資本來(lái)源，使籌資與投資在時(shí)間上相協(xié)調(diào) 減少資本閑置或籌資滯后而貽誤投資的風(fēng)險(xiǎn)。,4、合法性原則 要求籌資必須遵守國(guó)家有關(guān)法律法規(guī)等的規(guī)定。,四、企業(yè)籌資的渠道和方式 （一）企業(yè)籌資的渠道 企業(yè)籌集資本來(lái)源的方向與通道，體現(xiàn)著資本的源泉和流量。 1、政府財(cái)政資本國(guó)有企業(yè)的來(lái)源。 2、銀行信貸資本各種企業(yè)的來(lái)源。 3、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本保險(xiǎn)公司、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司等。 4、其他法人資本企業(yè)、事業(yè)、團(tuán)體法人。 5、民間資本。 6、企業(yè)內(nèi)部資本企業(yè)的盈余公積和未分配利潤(rùn)。 7、國(guó)外和我國(guó)港澳臺(tái)資本外商投資,（二）企業(yè)籌資方式是指企業(yè)籌集資本所采取的具體形式和工具，體現(xiàn)著資本的屬性和期限， 1、投入資本籌資。 2、發(fā)行股票籌資。 3、發(fā)行債券籌資。 4、發(fā)行商業(yè)本票籌資。 5、銀行錯(cuò)款籌資。 6、商業(yè)信用籌資。 7、租賃籌資。,第二節(jié) 企業(yè)籌資的類型,一 、按屬性不同 （一）股權(quán)資本,概念：企業(yè)依法取得并長(zhǎng)期擁有、自主調(diào)配運(yùn)用的資本。（投入資本，資本公積和留存收益）,屬性 a、股權(quán)資本的所有權(quán)歸企業(yè)的所有者； b、企業(yè)對(duì)股權(quán)依法享有經(jīng)營(yíng)權(quán)。,渠道政府財(cái)政資本、其他法人資本、民間資本、企業(yè)內(nèi)部資本和外國(guó)資本。,（二）債權(quán)資本,概念：企業(yè)依法取得并依約運(yùn)用，按期償還資本。 屬性： a、債權(quán)資本體現(xiàn)企業(yè)與債權(quán)人的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系。 b、企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息。 c、企業(yè)對(duì)持有的債務(wù)資本在約定的期限內(nèi)享有經(jīng) 營(yíng)權(quán)，并承擔(dān)承擔(dān)按期償付本付息的義務(wù)。 渠道：銀行信貸資本、非銀行金融機(jī)構(gòu)資本、其他法人資本、民間資本、外商資本,二、按期限的不同 （一）長(zhǎng)期資本 概念：指期限在1年以上的資本（股權(quán)資本、長(zhǎng)期借款、應(yīng)付債券等債權(quán)資本）。 用途：購(gòu)建固定資產(chǎn)，取得無(wú)形資產(chǎn)，開(kāi)展長(zhǎng)期投資。 方式：投入資本、發(fā)行股票和債券、銀行長(zhǎng)期借款和租賃等。,（二）短期資本 概念：指期限在1年以內(nèi)的資本（短期借款、應(yīng)付賬款和應(yīng)付票據(jù)等）。 用途：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中資本周轉(zhuǎn)調(diào)度。 方式：銀行短期借款和商業(yè)信用等。,三、按資本來(lái)源的范圍不同 （一）內(nèi)部籌資指企業(yè)內(nèi)部通過(guò)留用利潤(rùn)而形成的資本來(lái)源。 （二）外部籌資指企業(yè)向外部籌集資金而形成的資本來(lái)源。,四、按是否借助銀行等金融機(jī)構(gòu) （一）直接籌資 概念：企業(yè)不借助銀行等金融機(jī)構(gòu)，直接與資本 的有者協(xié)商融通資本的一種籌資活動(dòng)。 方式：投入資本。發(fā)和行股票、發(fā)行債券和商業(yè) 信用等。,（二）間接籌資 概念：指企業(yè)借助銀行等金融機(jī)構(gòu)而融通資本的籌資活動(dòng)。 方式：銀行借款和租賃等。,（三）直接籌資與間接籌資的差別 籌資機(jī)制不同 籌資范圍不同 籌資效率和籌資費(fèi)用高低不同 籌資效應(yīng)不同,一、企業(yè)籌資的金融環(huán)境 （一）企業(yè)籌資的金融市場(chǎng) 1、概念： 廣義：是一切資本流動(dòng)的場(chǎng)所。包括實(shí)物資本和貨幣資本的流動(dòng)。 狹義：有價(jià)證券市場(chǎng)即股票和債券發(fā)行和買賣市場(chǎng)。,第三節(jié) 企業(yè)籌資環(huán)境,2、種類：,交易對(duì)象,資本市場(chǎng),外匯市場(chǎng),黃金市場(chǎng),功能,初級(jí)市場(chǎng),次級(jí)市場(chǎng),期限,短期資本市場(chǎng)貨幣市場(chǎng),長(zhǎng)期資本市場(chǎng)資本市場(chǎng),地域,國(guó)際性金融市場(chǎng),全國(guó)性金融市場(chǎng),地區(qū)性金融市場(chǎng),3、作用： 1) 金融市場(chǎng)是企業(yè)投資和融資的場(chǎng)所 2） 企業(yè)通過(guò)金融市場(chǎng)使長(zhǎng)短期資金相互轉(zhuǎn)化 3）金融市場(chǎng)為企業(yè)理財(cái)提供有意義的信息,（二）金融機(jī)構(gòu)是社會(huì)資本融通的一種組織機(jī)構(gòu)。 1、經(jīng)營(yíng)存貸業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 政策性銀行,股份制商業(yè) 銀行 商 業(yè) 銀 行 國(guó)家獨(dú)資 商業(yè)銀行,中國(guó)銀行,中國(guó)建設(shè)銀行,中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行,中國(guó)工商銀行,交通銀行,中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行,中國(guó)進(jìn)出口銀行,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行,2、經(jīng)營(yíng)證券和其他業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),保險(xiǎn)公司 信托投資公司 非銀行金融機(jī)構(gòu) 證券機(jī)構(gòu) 財(cái)務(wù)公司 金融租賃公司,（三）金融政策 1、貨幣政策是中央銀行調(diào)整貨幣總需求的方針策略。主要的貨幣政策工具有法定準(zhǔn)備金率、貼現(xiàn)率、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)。 2、利率政策,利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+變現(xiàn)力附 加率 +違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率,作 用,銀行吸收存款，集聚社會(huì)資本,調(diào)節(jié)資本的流量和流向，調(diào)節(jié)產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),促進(jìn)企業(yè)合理籌資，提高資本的使用效率,3、匯率政策 匯率政策對(duì)國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際資本的流動(dòng)具有重要的影響,二、企業(yè)籌資的經(jīng)濟(jì)環(huán)境 （一）宏觀經(jīng)濟(jì)政策 1、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策。,當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較快時(shí)，企業(yè)為了跟上這種發(fā)展，就會(huì)增加廠房、機(jī)器，工人專業(yè)人員等，這主需要大規(guī)模地籌集資金。,2、產(chǎn)業(yè)政策。,國(guó)家通過(guò)某些措施來(lái)調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，這直接影響產(chǎn)業(yè)部門(mén)的籌資。,3、政府財(cái)政政策,政府通過(guò)控制財(cái)政收支等政策，對(duì)社會(huì)資本的流動(dòng)和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)的籌資產(chǎn)生影響。,（二）物價(jià)變動(dòng) 1、通貨膨脹 2、通貨緊縮 （三）周期變化 1、產(chǎn)品周期 2、經(jīng)濟(jì)周期,三、企業(yè)籌資的法律環(huán)境 （一）規(guī)范企業(yè)的資本組織形式 主要是規(guī)范各種企業(yè)的資本組織形式如： 公司法、合伙企業(yè)法、個(gè)人獨(dú)資企業(yè)法、 外資企業(yè)法、 私營(yíng)企業(yè)條例。 （二）規(guī)范企業(yè)的籌資渠道和籌資方式 主要是供水同組織形式企業(yè)的籌資方式和渠道如：公司法、 證券法,（三）規(guī)定企業(yè)發(fā)行證券籌資的條件 主要是規(guī)定企業(yè)發(fā)行股票和債券籌資應(yīng)具備的條件。如：公司法 （四）制約不同籌資方式的資本成本。如：稅務(wù)法律法規(guī)。,一、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的基本依據(jù) （一）法律依據(jù) 注冊(cè)資本限額的規(guī)定 企業(yè)負(fù)債限額的規(guī)定 （二）企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模依據(jù) 企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模越大，則籌資越大。 （三）影響企業(yè)籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的其他因素利率、對(duì)外投資、企業(yè)信用狀況等,第四節(jié) 籌資數(shù)量的預(yù)測(cè),二、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的因素分析法 （一）因素分析法的基本原理,以有關(guān)資本項(xiàng)目上年度的實(shí)際平均需要量為基礎(chǔ)，根據(jù)預(yù)測(cè)年度的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求，進(jìn)行分析調(diào)整，來(lái)預(yù)測(cè)資本需要量的一種方法。,公式：資本需求量（上年資本實(shí)際平均占用量不合理平均占用）（1預(yù)測(cè)年長(zhǎng)銷售增減率）（1預(yù)測(cè)年度資本周轉(zhuǎn)速度變動(dòng)率）,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任務(wù)和加速資本周轉(zhuǎn)的要求,呆滯積壓不合理,上年度資本平均占用額,本年資本 需求量,（二）因素分析法應(yīng)用 例P129,三、籌資數(shù)量預(yù)測(cè)的銷售百分比法 （一）銷售百分比法的基本依據(jù) 根據(jù)銷售與資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表項(xiàng)目之間的比例關(guān)系，預(yù)測(cè)各項(xiàng)目短期資本需要量的方法。 首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，再根據(jù)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益，然后得用會(huì)計(jì)等式確定籌資需求。,方法：一種是先根據(jù)銷售總額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的總額，然后確定融資需求。 另一種是根據(jù)銷售的增加額預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債的所有者權(quán)益的增加額，然后確定籌資需求。,（二）銷售百分比法的應(yīng)用 根據(jù)銷售總額確定籌資需求 1、確定銷售百分比 假設(shè)上年的銷售收入為3000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為136萬(wàn)元，預(yù)計(jì)本年銷售收入為4000萬(wàn)元，根據(jù)上年資產(chǎn)負(fù)債表來(lái)計(jì)算銷售百分比。,2、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的資產(chǎn)和負(fù)債 根據(jù)上表可得出： 資產(chǎn)總額2666.66（萬(wàn)元） 負(fù)債總額1121.66（萬(wàn)元） 3、預(yù)計(jì)留存收益增加額 假設(shè)該公司股利支付率為30%，銷售凈利率與上年相同（13630004.5%） 留存收益增加額40004.5%（130%） 126（萬(wàn)元）,4、計(jì)算外部融資需求 外部融資需求預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額預(yù)計(jì)負(fù)債總額 預(yù)計(jì)股東權(quán)益合計(jì) 2666.661121.66 （940126） 479（萬(wàn)元）,該公司為完成銷售額4000萬(wàn)元，需要增加資金666.66（2666.662000）萬(wàn)元，負(fù)債的自然增長(zhǎng)提供61.66萬(wàn)元（234.66121769），留存收益提供126萬(wàn)元，本年應(yīng)向外再籌資479（666.6661.66126）萬(wàn)元,根據(jù)銷售增加量確定籌資需求 外部融資需求 資產(chǎn)增加負(fù)債自然增加留存收益增加 （資產(chǎn)銷售百分新增銷售額） （負(fù)債銷售百分比新增銷售額） 計(jì)劃銷售凈利率銷售額（1股利支付率） 融資需求（66.6666%1000）（6.1666% 1000）4.5%4000（130%） 666.661.6126479（萬(wàn)元）,外部籌資額與銷售增長(zhǎng)關(guān)系 外部融資額占銷售額增長(zhǎng)的百分比 概念：指銷售額每增加1元需要追加的外部融資額。 公式：外部融資額（資產(chǎn)銷售百分新增銷售額） （負(fù)債銷售百分比新增銷售額） 計(jì)劃銷售凈利率銷售額（1股利支付率） 新增銷售額銷售增長(zhǎng)率基期銷售額 兩邊同時(shí)除“銷售增長(zhǎng)率基期銷售額” 2外部融資銷售