財務(wù)管理的基本問題.ppt

1,第二章 財務(wù)管理的基本問題,第一節(jié) 財務(wù)管理的發(fā)展、對象及內(nèi)容 第二節(jié) 財務(wù)管理的職能 第三節(jié) 財務(wù)管理的原則,2,第一節(jié) 財務(wù)管理的發(fā)展、對象及內(nèi)容 一、財務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展 西方財務(wù)管理的發(fā)展史 見下表,3,4,新中國財務(wù)管理的發(fā)展歷程,1978年十一屆三中全會以前 政府在企業(yè)財務(wù)管理體系的建立和發(fā)展中是有直接管理的性質(zhì)和起著強大的推動作用 1978年以后 80年代中期后企業(yè)財務(wù)管理重心逐步轉(zhuǎn)移到長期籌資管理和長期投資管理。90年代初證券市場恢復(fù)，企業(yè)融資方式發(fā)生根本變化，證券市場和上市公司的發(fā)展結(jié)束了我國財務(wù)管理只有“內(nèi)部”財務(wù)的歷史,5,二、財務(wù)管理的對象 財務(wù)管理的對象：資金及其流轉(zhuǎn) （一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過程（現(xiàn)金循環(huán)）。 現(xiàn)金短期循環(huán) 現(xiàn)金 材料 產(chǎn)品 產(chǎn)成品 現(xiàn)金銷售 應(yīng)收賬款,6,現(xiàn)金的長期循環(huán),收款 現(xiàn)金 出售 投資 應(yīng)收款項 現(xiàn)金 銷售 固定資產(chǎn) 賒銷 折舊 產(chǎn)成品 在產(chǎn)品,7,三、財務(wù)管理內(nèi)容,籌資管理 關(guān)鍵：資本結(jié)構(gòu) 資金分類： 權(quán)益資金：企業(yè)股東提供的資金 借入資金：企業(yè)債權(quán)人提供的資金 長期資金：企業(yè)可長期使用的，包括權(quán)益資金和長期負債 短期資金：一年內(nèi)要歸還的資金,8,投資管理 投資： 以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。 分類： 直接投資：把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)以便獲取利潤的投資。 間接投資：把資金投放于金融性資產(chǎn)以便獲取股利或利息收入的投資。 長期投資：影響所及超過一年的投資 短期投資：影響所及不超過一年的投資,9,股利分配管理（利潤分配管理） 在公司賺得利潤中有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在企業(yè)作為再投資用。 日常資金管理（營運資金管理）,10,第二節(jié) 財務(wù)管理的職能,財務(wù)決策：有關(guān)資金籌集和使用的決策 情報活動 財務(wù)決策過程 設(shè)計活動 抉擇活動 審查活動 決策者 決策對象 決策系統(tǒng)要素 信息 決策理論和方法 決策結(jié)果,11,財務(wù)計劃 廣義：是指確定財務(wù)目標(biāo)，制定財務(wù)戰(zhàn)略和財務(wù)政策，規(guī)定財務(wù)工作程序和針對某一具體問題的財務(wù)規(guī)劃，以及制定財務(wù)規(guī)劃和編制財務(wù)預(yù)算。 狹義：是指針對特定期間的財務(wù)規(guī)劃和財務(wù)預(yù)算。,12,財務(wù)控制：計劃是控制的主要依據(jù)，控制是執(zhí)行計劃的手段，他們組成企業(yè)財務(wù)管理循環(huán)。 制定財務(wù)決策 制定政策和標(biāo)準(zhǔn) 預(yù)測 經(jīng)濟活動 記錄實際數(shù)據(jù) 計算應(yīng)達標(biāo)準(zhǔn) 對比標(biāo)準(zhǔn)與數(shù)據(jù) 采取行動 差異分析與調(diào)查 提出控制報告 激勵 評價和考核,13,第三節(jié) 財務(wù)管理的原則 系統(tǒng)原則 平衡原則 彈性原則 比例原則 優(yōu)化原則,14,第四節(jié) 財務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)的財務(wù)管理環(huán)境： 又稱理財環(huán)境，是指對各企業(yè)財務(wù)活動產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。 一、 法律環(huán)境：企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟關(guān)系時所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。 企業(yè)組織法律規(guī) 公司法 稅務(wù)法律規(guī)范 財務(wù)法律規(guī)范 企業(yè)財務(wù)通則,15,1. 金融市場的概念 金融市場是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過金融工具 進行交易的場所。 顯然，金融市場交易的對象是資金，交易通過一定的金 融工具來實現(xiàn)，另外所從事的交易活動有一定的市場。,二、金融市場環(huán)境,（一）金融市場的類型及作用,16,2.金融市場的類型 金融市場可按不同的標(biāo)志進行分類，常見的分 類有以下種：,請接著看,17,按金融工具的種類進行劃分 可以分為股票市場、公司債券市場、政府債券 市場、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場、銀行承兌市場、銀行 同業(yè)拆借市場、外匯市場、期貨市場、期權(quán)市場等。,注意： 有一種金融工具，就有一種金融市場。,18,西方常常以此為標(biāo)志進行綜合分類，具體分類如下：,有價證券市場： 包括股票市場、債券市場和貨幣市該市場無論從市場能還是從交易 規(guī)模來看，都構(gòu)成了整個金融市場的核心。 外匯市場： 該市場具有買賣外國通貨和保值投機雙 重功能。但對于籌資、投資 這兩大金融活動而言，它只是一個輔助性的市場。 保值市場： 包括期貨市場和期權(quán)市場。這兩個市場主要是用來防止由于市場價 格和市場利率劇烈波動而給籌資與投資活動造成巨大損失所形成的保 護性 機制。從這點來看，它的市場輔助性更強。,19,按金融工具的期限劃分,長期金融市場 （或稱資本市場） 如股票市場和債券 市場等,短期金融市場 （或稱貨幣市場） 如銀行同業(yè)拆借市 場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、 銀行短期信貸市場、 短期證券市場等,20,按金融市場交割的時間劃分,即期市場 （即現(xiàn)貨市場）,遠期市場 （即期貨市場）,21,按金融交易的過程劃分,初級市場 （又稱發(fā)行市場） （或稱一級市場） 指從事新證券和票 據(jù)等金融工具買賣 的轉(zhuǎn)讓市場,二級市場 （又稱流通市場） （或稱次級市場） 指從事已上市的舊 證券或票據(jù)等金融工 具買賣的轉(zhuǎn)讓市場,22,金融市場由以下三項要素構(gòu)成：,1. 金融市場的參加者金融交易的主體 2. 金融市場工具金融交易的對象 3. 金融市場的組織方式金融交易的形式,3、金融市場的構(gòu)成要素,23,1. 金融市場的參加者金融交易的主體 金融市場的參加者大致可以分為以下五類：,參加者,24,這里需要說明的是：,金融機構(gòu) （1）它是金融市場上的專業(yè)參加者其專業(yè)活動是為潛在的和實際的 金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介服務(wù)。 （2）它是金融市場的特殊參加者在金融市場中，金融機構(gòu)既是資金 的供給者，又是資金的需求者。,中央銀行 參加金融市場的目的不是為了進行資金的 籌集與投放，而是以實 現(xiàn)國家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟、穩(wěn)定貨幣為目的。,25,2. 金融市場工具金融交易的對象 （1）金融市場工具的內(nèi)涵在金融市場上，金融交易的對象是資金，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)或稱做金融市場工具，簡稱金融工具。金融市場工具一般分為兩類：,金融市場參加者為籌資、投資 而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債 券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合 同、抵 押契約等。,金融市場參加者為保值、投機等 目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、 期權(quán)合同、互換交易等。,26,（2）金融工具的基本屬性,二、金融市場的構(gòu)成要素,27,3. 金融市場的組織方式金融交易的形式 金融市場的組織方式有兩種：,拍賣方式 即以拍賣方 式組織的金融 市場。 這種方式所 確定的買賣成 交價格是通過 公開競價形式 形成的。,柜臺方式 又稱“店頭交易” 即通過交易網(wǎng)絡(luò)組織的 金融市場，其中證券交易 所是最重要的交易中介。 這種方式所確定的買賣 成交價格不是通過競價方 式實現(xiàn)的，而是由證券交 易所根據(jù)市場行情和供求 關(guān)系自行確定的。,28,二、金融市場環(huán)境和企業(yè)財務(wù)管理關(guān)系 是企業(yè)投資和籌資場所; 企業(yè)通過其使長短 期資金相互轉(zhuǎn)化 ； 為企業(yè)理財提供 有 意義的信息 ；,29,三、 金融市場利率的構(gòu)成要素 （1）金融市場利率的實質(zhì) 金融市場利率是資金使用權(quán)的價格，即借貸資金的價格。它實質(zhì)是金融資產(chǎn)價值的表現(xiàn)形式。 （2）金融市場利率的影響因素 資金供求是影響利率高低 最重要的因素。,30,（4）金融市場利率的確定 由金融資產(chǎn)價值所決定，市場利率的計算公式為：,利率 = 純利率 + 通貨膨脹附加率+ 風(fēng)險報酬附加率,違約風(fēng) 險溢酬,+,變現(xiàn)力 溢酬,+,到期風(fēng) 險溢酬,31,純利率（又稱真實利率） 是指通貨膨脹為零時，無風(fēng)險證券的平均利率。通常把無通貨膨脹情況下的國庫券利率視為純利率。,32,通貨膨脹附加率 為彌補通貨膨脹造成的購買力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補償率。,注意：,（1）這里所說的通貨 膨脹附加率是指預(yù)期未來通 貨膨脹率而非過去已發(fā)生 的實際通貨膨脹率； （2）某種債券利率中 所包含的通貨膨脹率是指 債券在整個存續(xù)期間的平 均預(yù)期值。,33,違約風(fēng)險報酬 違約風(fēng)險是指借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資人帶來的風(fēng)險。違約風(fēng)險的大小與借款人信用等級的高低成反比。為了彌補違約風(fēng)險，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險附加率 。,34,流動性風(fēng)險報酬 流動性是指某項資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。 各種有價證券的變現(xiàn)力是不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動性。,一般而言，在違約風(fēng)險與到期風(fēng)險相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距介于1一2之間，即為流動性風(fēng)險附加率。,35,到期風(fēng)險報酬 到期風(fēng)險是指因到期期間長短不同而形成的利率變化的