財(cái)務(wù)管理的基本問(wèn)題.ppt

1,第二章 財(cái)務(wù)管理的基本問(wèn)題,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的發(fā)展、對(duì)象及內(nèi)容 第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的職能 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則,2,第一節(jié) 財(cái)務(wù)管理的發(fā)展、對(duì)象及內(nèi)容 一、財(cái)務(wù)管理的產(chǎn)生和發(fā)展 西方財(cái)務(wù)管理的發(fā)展史 見(jiàn)下表,3,4,新中國(guó)財(cái)務(wù)管理的發(fā)展歷程,1978年十一屆三中全會(huì)以前 政府在企業(yè)財(cái)務(wù)管理體系的建立和發(fā)展中是有直接管理的性質(zhì)和起著強(qiáng)大的推動(dòng)作用 1978年以后 80年代中期后企業(yè)財(cái)務(wù)管理重心逐步轉(zhuǎn)移到長(zhǎng)期籌資管理和長(zhǎng)期投資管理。90年代初證券市場(chǎng)恢復(fù)，企業(yè)融資方式發(fā)生根本變化，證券市場(chǎng)和上市公司的發(fā)展結(jié)束了我國(guó)財(cái)務(wù)管理只有“內(nèi)部”財(cái)務(wù)的歷史,5,二、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象 財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：資金及其流轉(zhuǎn) （一）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)：在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，現(xiàn)金變?yōu)榉乾F(xiàn)金資產(chǎn)，非現(xiàn)金資產(chǎn)又變?yōu)楝F(xiàn)金，這種周而復(fù)始的流轉(zhuǎn)過(guò)程（現(xiàn)金循環(huán)）。 現(xiàn)金短期循環(huán) 現(xiàn)金 材料 產(chǎn)品 產(chǎn)成品 現(xiàn)金銷(xiāo)售 應(yīng)收賬款,6,現(xiàn)金的長(zhǎng)期循環(huán),收款 現(xiàn)金 出售 投資 應(yīng)收款項(xiàng) 現(xiàn)金 銷(xiāo)售 固定資產(chǎn) 賒銷(xiāo) 折舊 產(chǎn)成品 在產(chǎn)品,7,三、財(cái)務(wù)管理內(nèi)容,籌資管理 關(guān)鍵：資本結(jié)構(gòu) 資金分類(lèi)： 權(quán)益資金：企業(yè)股東提供的資金 借入資金：企業(yè)債權(quán)人提供的資金 長(zhǎng)期資金：企業(yè)可長(zhǎng)期使用的，包括權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債 短期資金：一年內(nèi)要?dú)w還的資金,8,投資管理 投資： 以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。 分類(lèi)： 直接投資：把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)以便獲取利潤(rùn)的投資。 間接投資：把資金投放于金融性資產(chǎn)以便獲取股利或利息收入的投資。 長(zhǎng)期投資：影響所及超過(guò)一年的投資 短期投資：影響所及不超過(guò)一年的投資,9,股利分配管理（利潤(rùn)分配管理） 在公司賺得利潤(rùn)中有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在企業(yè)作為再投資用。 日常資金管理（營(yíng)運(yùn)資金管理）,10,第二節(jié) 財(cái)務(wù)管理的職能,財(cái)務(wù)決策：有關(guān)資金籌集和使用的決策 情報(bào)活動(dòng) 財(cái)務(wù)決策過(guò)程 設(shè)計(jì)活動(dòng) 抉擇活動(dòng) 審查活動(dòng) 決策者 決策對(duì)象 決策系統(tǒng)要素 信息 決策理論和方法 決策結(jié)果,11,財(cái)務(wù)計(jì)劃 廣義：是指確定財(cái)務(wù)目標(biāo)，制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略和財(cái)務(wù)政策，規(guī)定財(cái)務(wù)工作程序和針對(duì)某一具體問(wèn)題的財(cái)務(wù)規(guī)劃，以及制定財(cái)務(wù)規(guī)劃和編制財(cái)務(wù)預(yù)算。 狹義：是指針對(duì)特定期間的財(cái)務(wù)規(guī)劃和財(cái)務(wù)預(yù)算。,12,財(cái)務(wù)控制：計(jì)劃是控制的主要依據(jù)，控制是執(zhí)行計(jì)劃的手段，他們組成企業(yè)財(cái)務(wù)管理循環(huán)。 制定財(cái)務(wù)決策 制定政策和標(biāo)準(zhǔn) 預(yù)測(cè) 經(jīng)濟(jì)活動(dòng) 記錄實(shí)際數(shù)據(jù) 計(jì)算應(yīng)達(dá)標(biāo)準(zhǔn) 對(duì)比標(biāo)準(zhǔn)與數(shù)據(jù) 采取行動(dòng) 差異分析與調(diào)查 提出控制報(bào)告 激勵(lì) 評(píng)價(jià)和考核,13,第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理的原則 系統(tǒng)原則 平衡原則 彈性原則 比例原則 優(yōu)化原則,14,第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境,企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境： 又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)各企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。 一、 法律環(huán)境：企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。 企業(yè)組織法律規(guī) 公司法 稅務(wù)法律規(guī)范 財(cái)務(wù)法律規(guī)范 企業(yè)財(cái)務(wù)通則,15,1. 金融市場(chǎng)的概念 金融市場(chǎng)是指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方通過(guò)金融工具 進(jìn)行交易的場(chǎng)所。 顯然，金融市場(chǎng)交易的對(duì)象是資金，交易通過(guò)一定的金 融工具來(lái)實(shí)現(xiàn)，另外所從事的交易活動(dòng)有一定的市場(chǎng)。,二、金融市場(chǎng)環(huán)境,（一）金融市場(chǎng)的類(lèi)型及作用,16,2.金融市場(chǎng)的類(lèi)型 金融市場(chǎng)可按不同的標(biāo)志進(jìn)行分類(lèi)，常見(jiàn)的分 類(lèi)有以下種：,請(qǐng)接著看,17,按金融工具的種類(lèi)進(jìn)行劃分 可以分為股票市場(chǎng)、公司債券市場(chǎng)、政府債券 市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)、銀行承兌市場(chǎng)、銀行 同業(yè)拆借市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、期貨市場(chǎng)、期權(quán)市場(chǎng)等。,注意： 有一種金融工具，就有一種金融市場(chǎng)。,18,西方常常以此為標(biāo)志進(jìn)行綜合分類(lèi)，具體分類(lèi)如下：,有價(jià)證券市場(chǎng)： 包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和貨幣市該市場(chǎng)無(wú)論從市場(chǎng)能還是從交易 規(guī)模來(lái)看，都構(gòu)成了整個(gè)金融市場(chǎng)的核心。 外匯市場(chǎng)： 該市場(chǎng)具有買(mǎi)賣(mài)外國(guó)通貨和保值投機(jī)雙 重功能。但對(duì)于籌資、投資 這兩大金融活動(dòng)而言，它只是一個(gè)輔助性的市場(chǎng)。 保值市場(chǎng)： 包括期貨市場(chǎng)和期權(quán)市場(chǎng)。這兩個(gè)市場(chǎng)主要是用來(lái)防止由于市場(chǎng)價(jià) 格和市場(chǎng)利率劇烈波動(dòng)而給籌資與投資活動(dòng)造成巨大損失所形成的保 護(hù)性 機(jī)制。從這點(diǎn)來(lái)看，它的市場(chǎng)輔助性更強(qiáng)。,19,按金融工具的期限劃分,長(zhǎng)期金融市場(chǎng) （或稱(chēng)資本市場(chǎng)） 如股票市場(chǎng)和債券 市場(chǎng)等,短期金融市場(chǎng) （或稱(chēng)貨幣市場(chǎng)） 如銀行同業(yè)拆借市 場(chǎng)、票據(jù)貼現(xiàn)市場(chǎng)、 銀行短期信貸市場(chǎng)、 短期證券市場(chǎng)等,20,按金融市場(chǎng)交割的時(shí)間劃分,即期市場(chǎng) （即現(xiàn)貨市場(chǎng)）,遠(yuǎn)期市場(chǎng) （即期貨市場(chǎng)）,21,按金融交易的過(guò)程劃分,初級(jí)市場(chǎng) （又稱(chēng)發(fā)行市場(chǎng)） （或稱(chēng)一級(jí)市場(chǎng)） 指從事新證券和票 據(jù)等金融工具買(mǎi)賣(mài) 的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng),二級(jí)市場(chǎng) （又稱(chēng)流通市場(chǎng)） （或稱(chēng)次級(jí)市場(chǎng)） 指從事已上市的舊 證券或票據(jù)等金融工 具買(mǎi)賣(mài)的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng),22,金融市場(chǎng)由以下三項(xiàng)要素構(gòu)成：,1. 金融市場(chǎng)的參加者金融交易的主體 2. 金融市場(chǎng)工具金融交易的對(duì)象 3. 金融市場(chǎng)的組織方式金融交易的形式,3、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素,23,1. 金融市場(chǎng)的參加者金融交易的主體 金融市場(chǎng)的參加者大致可以分為以下五類(lèi)：,參加者,24,這里需要說(shuō)明的是：,金融機(jī)構(gòu) （1）它是金融市場(chǎng)上的專(zhuān)業(yè)參加者其專(zhuān)業(yè)活動(dòng)是為潛在的和實(shí)際的 金融交易雙方創(chuàng)造交易條件。即提供中介服務(wù)。 （2）它是金融市場(chǎng)的特殊參加者在金融市場(chǎng)中，金融機(jī)構(gòu)既是資金 的供給者，又是資金的需求者。,中央銀行 參加金融市場(chǎng)的目的不是為了進(jìn)行資金的 籌集與投放，而是以實(shí) 現(xiàn)國(guó)家的貨幣政策，調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)定貨幣為目的。,25,2. 金融市場(chǎng)工具金融交易的對(duì)象 （1）金融市場(chǎng)工具的內(nèi)涵在金融市場(chǎng)上，金融交易的對(duì)象是資金，具體表現(xiàn)為金融資產(chǎn)或稱(chēng)做金融市場(chǎng)工具，簡(jiǎn)稱(chēng)金融工具。金融市場(chǎng)工具一般分為兩類(lèi)：,金融市場(chǎng)參加者為籌資、投資 而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債 券、票據(jù)、可轉(zhuǎn)讓存單、借款合 同、抵 押契約等。,金融市場(chǎng)參加者為保值、投機(jī)等 目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、 期權(quán)合同、互換交易等。,26,（2）金融工具的基本屬性,二、金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素,27,3. 金融市場(chǎng)的組織方式金融交易的形式 金融市場(chǎng)的組織方式有兩種：,拍賣(mài)方式 即以拍賣(mài)方 式組織的金融 市場(chǎng)。 這種方式所 確定的買(mǎi)賣(mài)成 交價(jià)格是通過(guò) 公開(kāi)競(jìng)價(jià)形式 形成的。,柜臺(tái)方式 又稱(chēng)“店頭交易” 即通過(guò)交易網(wǎng)絡(luò)組織的 金融市場(chǎng)，其中證券交易 所是最重要的交易中介。 這種方式所確定的買(mǎi)賣(mài) 成交價(jià)格不是通過(guò)競(jìng)價(jià)方 式實(shí)現(xiàn)的，而是由證券交 易所根據(jù)市場(chǎng)行情和供求 關(guān)系自行確定的。,28,二、金融市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)財(cái)務(wù)管理關(guān)系 是企業(yè)投資和籌資場(chǎng)所; 企業(yè)通過(guò)其使長(zhǎng)短 期資金相互轉(zhuǎn)化 ； 為企業(yè)理財(cái)提供 有 意義的信息 ；,29,三、 金融市場(chǎng)利率的構(gòu)成要素 （1）金融市場(chǎng)利率的實(shí)質(zhì) 金融市場(chǎng)利率是資金使用權(quán)的價(jià)格，即借貸資金的價(jià)格。它實(shí)質(zhì)是金融資產(chǎn)價(jià)值的表現(xiàn)形式。 （2）金融市場(chǎng)利率的影響因素 資金供求是影響利率高低 最重要的因素。,30,（4）金融市場(chǎng)利率的確定 由金融資產(chǎn)價(jià)值所決定，市場(chǎng)利率的計(jì)算公式為：,利率 = 純利率 + 通貨膨脹附加率+ 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬附加率,違約風(fēng) 險(xiǎn)溢酬,+,變現(xiàn)力 溢酬,+,到期風(fēng) 險(xiǎn)溢酬,31,純利率（又稱(chēng)真實(shí)利率） 是指通貨膨脹為零時(shí)，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)證券的平均利率。通常把無(wú)通貨膨脹情況下的國(guó)庫(kù)券利率視為純利率。,32,通貨膨脹附加率 為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買(mǎi)力損失，資金供應(yīng)者通常要求在純利率的基礎(chǔ)上再加上通貨膨脹補(bǔ)償率。,注意：,（1）這里所說(shuō)的通貨 膨脹附加率是指預(yù)期未來(lái)通 貨膨脹率而非過(guò)去已發(fā)生 的實(shí)際通貨膨脹率； （2）某種債券利率中 所包含的通貨膨脹率是指 債券在整個(gè)存續(xù)期間的平 均預(yù)期值。,33,違約風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 違約風(fēng)險(xiǎn)是指借款人無(wú)法按時(shí)支付利息或償還本金而給投資人帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)的大小與借款人信用等級(jí)的高低成反比。為了彌補(bǔ)違約風(fēng)險(xiǎn)，投資人所要求提高的貸款利率即為違約風(fēng)險(xiǎn)附加率 。,34,流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 流動(dòng)性是指某項(xiàng)資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的可能性。 各種有價(jià)證券的變現(xiàn)力是不同的，通常政府債券、大公司的股票與債券具有較高的變現(xiàn)力或流動(dòng)性。,一般而言，在違約風(fēng)險(xiǎn)與到期風(fēng)險(xiǎn)相同的條件下，最具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)與最不具變現(xiàn)力的金融資產(chǎn)彼此間的利率差距介于1一2之間，即為流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)附加率。,35,到期風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 到期風(fēng)險(xiǎn)是指因到期期間長(zhǎng)短不同而形成的利率變化的