理財目標的選擇.ppt

第二節(jié) 理財目標的選擇,知識目標,理解不同理財目標的優(yōu)缺點，能根據(jù)企業(yè)具體情況選擇恰當(dāng)?shù)睦碡斈繕耍?能力目標,能根據(jù)企業(yè)不同的發(fā)展階段確定合理的理財目標。,作為公司的管理者，如何根據(jù)公司發(fā)展階段、所處的經(jīng)濟環(huán)境選擇恰當(dāng)?shù)睦碡斈繕?，是我們必須思考的問題之一，也是今后決策的主要依據(jù)之一。,一、公司理財目標,只有確定了合理的理財目標。 理財工作才有方向 經(jīng)營決策才有依據(jù),（一）利潤最大化,利潤代表企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加越多，越接近企業(yè)的目標。 局限性： （1）沒有考慮利潤取得的時間。 （2）沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。 （3）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。 （4）可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。,（二）每股收益最大化,每股收益凈利潤普通股股數(shù) 局限性： （1）仍然沒有考慮每股收益取得的時間性。 （2）仍然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性。 （3）仍然可能會導(dǎo)致企業(yè)的短期行為。,（三）股東財富最大化,優(yōu)點： 它考慮了風(fēng)險因素，股價會對風(fēng)險作出較敏感的反應(yīng)。 在一定程度上能避免企業(yè)短期行為。 缺點： 通常只適用于上市公司。 股價的變動會受到非正常因素的影響。 它強調(diào)得更多的是股東利益，而對其他相關(guān)者的利益重視不夠。,（四）企業(yè)價值最大化,企業(yè)的價值是指企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值。 即股票與負債的市場價值之和。 企業(yè)價值=（未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)率）,優(yōu)缺點：,優(yōu)點： 考慮了取得報酬的時間。 充分考慮了風(fēng)險和報酬的因素。 能克服企業(yè)追求利潤上的短期行為。 缺點： 企業(yè)未來報酬和與企業(yè)風(fēng)險相適應(yīng)的折現(xiàn)率是很難預(yù)計。,二、主要財務(wù)關(guān)系利益沖突的協(xié)調(diào),理財活動中有一項重要的工作是要協(xié)調(diào)相關(guān)利益群體的關(guān)系，減少由于各相關(guān)利益群體之間的利益沖突而導(dǎo)致企業(yè)價值的下降。,（一）所有者與經(jīng)營者的矛盾與協(xié)調(diào),所有者的目標 是使企業(yè)價值最大化 經(jīng)營者目標 是追求更多的享受成本 矛盾可以采取解聘、接收、激勵等具體措施達到雙方共贏。,（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào),債權(quán)人 把資金借給企業(yè)，其目標是到期時能收回本金，并取得約定的利息收入； 所有者 可能要求經(jīng)營者改變舉債資金原定用途，將其用于風(fēng)險更高的項目 致使債權(quán)人負