企業(yè)研究論文-淺論外資企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題探討.doc

企業(yè)研究論文-淺論外資企業(yè)并購(gòu)問(wèn)題探討論文摘要：外資并購(gòu)亦稱(chēng)跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)成為國(guó)際直接投資(FDI)的主流趨勢(shì)。并購(gòu)中國(guó)本土企業(yè)不但節(jié)約成本，而且還省去了新建企業(yè)的時(shí)間于是并購(gòu)控股中國(guó)企業(yè)就成為一種外資快速進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、快速得到回報(bào)的途徑。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，未來(lái)將會(huì)有越來(lái)越多的跨國(guó)公司以并購(gòu)方式進(jìn)入國(guó)內(nèi)。本文探討了外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)過(guò)程中存在的主要問(wèn)題和應(yīng)采取的對(duì)策。論文關(guān)鍵詞：外資并購(gòu)跨國(guó)公司產(chǎn)業(yè)政策一、外資并購(gòu)我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀自2005年以來(lái)，跨國(guó)企業(yè)開(kāi)始在中國(guó)消費(fèi)品生產(chǎn)、基礎(chǔ)材料業(yè)、重化工業(yè)等領(lǐng)域大手筆收購(gòu)。2006年外國(guó)資本更是對(duì)中國(guó)一些行業(yè)的龍頭企業(yè)頻頻出手，印度米塔爾鋼鐵公司人股華菱管線、摩根斯坦利和國(guó)際金融公司聯(lián)合收購(gòu)水泥行業(yè)龍頭海螺水泥、私人資本PAG收購(gòu)國(guó)內(nèi)最大的嬰兒用品公司“好孩子”等。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2006年上半年外資對(duì)華的并購(gòu)金額創(chuàng)下歷史新高，達(dá)到128億美元。外資并購(gòu)在中國(guó)引起了廣泛的爭(zhēng)議：支持者認(rèn)為外資并購(gòu)有助于推動(dòng)我國(guó)企業(yè)加快資產(chǎn)重組，優(yōu)化資源配置，而且并購(gòu)并不定構(gòu)成行業(yè)壟斷，也不會(huì)危及行業(yè)和經(jīng)濟(jì)安全；反對(duì)者則認(rèn)為外資并購(gòu)可能帶來(lái)諸如排擠民族產(chǎn)業(yè)、形成金融風(fēng)險(xiǎn)，甚至危害國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全等問(wèn)題。從近年的外資并購(gòu)大型案例看，外資并購(gòu)中國(guó)企業(yè)主要集中在以下幾個(gè)領(lǐng)域：一是能源生產(chǎn)和供應(yīng)領(lǐng)域；二是基礎(chǔ)材料工業(yè)領(lǐng)域；三是具有巨大市場(chǎng)規(guī)模和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域；四是具有巨大市場(chǎng)規(guī)模和長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力的消費(fèi)品生產(chǎn)領(lǐng)域；五是新技術(shù)服務(wù)和正在逐步兌現(xiàn)“人世”承諾走向開(kāi)放的商業(yè)、金融服務(wù)業(yè)領(lǐng)域。對(duì)于單純的外資企業(yè)合并，則有以下特點(diǎn)：外資企業(yè)合并現(xiàn)象目前并不多見(jiàn)；合并多存在于外資企業(yè)之間，鮮見(jiàn)內(nèi)外資合并現(xiàn)象；同一控制下的外資企業(yè)合并較多；合并大多是為了解決當(dāng)初中國(guó)吸引外資的政策瓶頸，特別是經(jīng)營(yíng)范圍的限制等，隨著逐步放開(kāi)，有必要整合資源和企業(yè)管理。二、外資并購(gòu)的正面效應(yīng)外資并購(gòu)有利于優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及國(guó)有經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略性調(diào)整。因此，大量國(guó)有企業(yè)的改革迫切需要外資，特別是擁有雄厚的資金、先進(jìn)的管理和技術(shù)水平的跨國(guó)公司參與。外資并購(gòu)國(guó)有企業(yè)實(shí)際上就是外資與國(guó)有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，這種交易將導(dǎo)致國(guó)有企業(yè)產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，從而最終帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和地區(qū)結(jié)構(gòu)的調(diào)整?？鐕?guó)并購(gòu)不僅會(huì)給被并購(gòu)企業(yè)帶來(lái)大量現(xiàn)金流量，而且有助于企業(yè)更新裝備，提高技術(shù)水平。外商并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)，不僅使被并購(gòu)企業(yè)可以直接獲得外商原有的先進(jìn)技術(shù)，而且還可通過(guò)跨國(guó)公司的R&D投資獲得持續(xù)的先進(jìn)技術(shù)，并充分利用跨國(guó)公司在華投資產(chǎn)生的溢出效應(yīng)增強(qiáng)企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新能力，不斷提升產(chǎn)品的科技含量和附加值。外資并購(gòu)可以使國(guó)內(nèi)企業(yè)更快地融入國(guó)際生產(chǎn)體系?？鐕?guó)公司的國(guó)際生產(chǎn)體系是跨國(guó)公司在全球范圍內(nèi)配置資源的框架，是世界范圍內(nèi)生產(chǎn)分工的深化和細(xì)化，國(guó)內(nèi)企業(yè)可以通過(guò)被并購(gòu)參與到跨國(guó)公司全球性的產(chǎn)業(yè)鏈中。被并購(gòu)后，企業(yè)就能夠按照跨國(guó)公司的全球戰(zhàn)略充分發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)分工效益，更重要的是能夠充分利用跨國(guó)公司在全球的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)、技術(shù)等資源拓展生存與發(fā)展空間。三、當(dāng)前外資并購(gòu)領(lǐng)域存在的問(wèn)題1、外資并購(gòu)的法律建設(shè)明顯滯后。目前外資并購(gòu)主要依據(jù)外資企業(yè)法、證券法、公司法等法律中的零散規(guī)定，而業(yè)務(wù)操作主要依據(jù)夕商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2002)、利用外資改組國(guó)有企業(yè)暫行規(guī)定(2002)、關(guān)于加強(qiáng)外商投資企業(yè)審批、登記及稅收管理有關(guān)問(wèn)題的通知(2002)、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)暫行規(guī)定(2003)、關(guān)于完善外商直接投資外匯管理工作有關(guān)問(wèn)題的通知(2003)、關(guān)于金融資產(chǎn)管理公司利用外資處置不良資產(chǎn)有關(guān)外匯管理問(wèn)題的通知(2004)等。存在外資并購(gòu)法律依據(jù)層次低、不全面、法規(guī)零散又操作不便的問(wèn)題。面對(duì)形式多樣的外資并購(gòu)，尚不能解決市場(chǎng)壟斷、資本外逃等國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題。政府職能部門(mén)對(duì)該相關(guān)政策還存在不熟悉的情況，對(duì)內(nèi)對(duì)外宣傳都少，客觀上造成了合并的難度。2、國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值被低估和流失問(wèn)題。盡管從理論上講，外資并購(gòu)與國(guó)有資產(chǎn)流失并沒(méi)有必然的聯(lián)系，然而在外資并購(gòu)的實(shí)際操作中，國(guó)有資產(chǎn)流失問(wèn)題確實(shí)存在，有的還相當(dāng)嚴(yán)重。許多國(guó)有企業(yè)的國(guó)有資產(chǎn)沒(méi)有經(jīng)過(guò)規(guī)范化的核定和評(píng)估，不少是按賬面價(jià)值而不是重置價(jià)值出讓?zhuān)瑢?dǎo)致無(wú)形資產(chǎn)的流失。另外，從目前的形勢(shì)看，我國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)是一個(gè)供大于求的買(mǎi)方市場(chǎng)，外資作為買(mǎi)方往往占有明顯優(yōu)勢(shì)。交易地位的不平等，加上國(guó)際資本運(yùn)作信息的不對(duì)稱(chēng)，使得外方在交易談判中寸利必爭(zhēng)、寸權(quán)不讓?zhuān)蟹匠３１粍?dòng)接受相對(duì)不利的條件，從而導(dǎo)致國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值低估。有的外商利用中方渴望引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)設(shè)備、提高產(chǎn)品科技含量的心理，以及對(duì)國(guó)際市場(chǎng)行情缺乏了解和技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)上的知識(shí)缺陷，乘機(jī)以質(zhì)量低劣的實(shí)物資產(chǎn)和陳舊過(guò)時(shí)的無(wú)形資產(chǎn)作價(jià)投資，以次充好、以舊充新，也導(dǎo)致了國(guó)有資產(chǎn)的流失。3、對(duì)國(guó)內(nèi)一些企業(yè)和相關(guān)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生了擠出效應(yīng)。目前，國(guó)內(nèi)已經(jīng)具備了一批有競(jìng)爭(zhēng)力且成長(zhǎng)前景看好的優(yōu)勢(shì)企業(yè)，外資的大規(guī)模進(jìn)入，使這些正在迅速成長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè)面臨實(shí)力更為強(qiáng)大的跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)。外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)后，有可能打斷國(guó)內(nèi)運(yùn)行已久的供應(yīng)鏈，而轉(zhuǎn)向跨國(guó)公司母國(guó)或跨國(guó)公司在國(guó)內(nèi)的配套生產(chǎn)企業(yè)，從而對(duì)國(guó)內(nèi)相關(guān)行業(yè)造成沖擊。另外，外資集中購(gòu)并某一行業(yè)的企業(yè)時(shí)，還往往會(huì)使我國(guó)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序受到外國(guó)公司行業(yè)壟斷的威脅。資料顯示，幾乎每個(gè)產(chǎn)業(yè)中排名前5位的企業(yè)都由外資控制，在中國(guó)28個(gè)主要產(chǎn)業(yè)中，外資在21個(gè)產(chǎn)業(yè)中擁有多數(shù)資產(chǎn)控制權(quán)。4、技術(shù)層面的問(wèn)題。外資企業(yè)并購(gòu)存在的問(wèn)題包括：相關(guān)配套政策不完善，操作存在困難；政府各相關(guān)職能部門(mén)的服務(wù)人員的素質(zhì)不高；服務(wù)意識(shí)差，造成并購(gòu)成本提高；并購(gòu)范圍的延伸存在政策上的空白點(diǎn)，并購(gòu)帶來(lái)的積極意義和正面效應(yīng)無(wú)法全部顯現(xiàn)；國(guó)內(nèi)中介機(jī)構(gòu)提供的并購(gòu)服務(wù)質(zhì)量參差不齊，人員素質(zhì)普遍不高，多停留在跑行政審批階段，缺乏對(duì)并購(gòu)對(duì)象事先戰(zhàn)略分析等高技術(shù)含量服務(wù)。四、外資并購(gòu)的對(duì)策研究1、制定針對(duì)性法律法規(guī)。我國(guó)2006年9月8日起施行的關(guān)于外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定雖然有反壟斷審查的規(guī)定，但相對(duì)還比較粗放。而西方國(guó)家對(duì)重要行業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)一直實(shí)行嚴(yán)格的管制，包括制定完善的法律規(guī)定和嚴(yán)格的審查程序，實(shí)行積極有效的行政和法律干預(yù)等。我國(guó)目前并沒(méi)有單獨(dú)制定外資并購(gòu)的產(chǎn)業(yè)政策和相關(guān)的法律，對(duì)于外商并購(gòu)?fù)顿Y的監(jiān)管還缺少法律依據(jù)。因此，我們應(yīng)借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，將外資并購(gòu)納入外資管理的范疇，填補(bǔ)反壟斷法、跨國(guó)并購(gòu)審查法和證券交易法的立法空白，以確立跨國(guó)并購(gòu)法律體系的基本框架。有關(guān)部門(mén)應(yīng)加緊完善相關(guān)法律法規(guī)，包括：制定外商收購(gòu)和兼并國(guó)有企業(yè)、進(jìn)行資產(chǎn)重組的可操作性政策和扶持措施；推動(dòng)BOT、特許權(quán)轉(zhuǎn)讓投資方式、外商投資企業(yè)在境內(nèi)外上市發(fā)行股票等各項(xiàng)規(guī)定的制定與完善；鼓勵(lì)外資參與國(guó)企改組改造、允許外商收購(gòu)和兼并競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)的國(guó)內(nèi)企業(yè)。大部分競(jìng)爭(zhēng)性的工業(yè)行業(yè)，應(yīng)放開(kāi)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的各種限制，包括股權(quán)比例、并購(gòu)方式等：存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的工業(yè)行業(yè)，主要是重工業(yè)產(chǎn)業(yè)(汽車(chē)、重化工業(yè)等)，應(yīng)有步驟地放開(kāi)對(duì)跨國(guó)并購(gòu)的限制=對(duì)服務(wù)業(yè)的跨國(guó)并購(gòu)應(yīng)該采取較為謹(jǐn)慎的態(tài)度，對(duì)外資的毆權(quán)比重進(jìn)行限制，同時(shí)在審批環(huán)節(jié)從嚴(yán)把關(guān)。2、外資并購(gòu)規(guī)制的程序規(guī)范。要強(qiáng)化對(duì)外資并購(gòu)的規(guī)制，關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一就是要建構(gòu)科學(xué)、合理、高效的外資并購(gòu)審批制麥，以防范和消除外資并購(gòu)實(shí)踐中所產(chǎn)生的諸多弊端。綜觀世界各國(guó)，實(shí)行外資并購(gòu)審批制度都是為了能最大限度地抑制外資并購(gòu)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的消極影響，從而促進(jìn)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)健康地發(fā)展：我國(guó)外資立法應(yīng)對(duì)外資審批制度做出統(tǒng)一規(guī)定，統(tǒng)一適用外資企業(yè)創(chuàng)建和外資并購(gòu)，而對(duì)于外資并購(gòu)審批的特殊問(wèn)題應(yīng)做出專(zhuān)門(mén)規(guī)定，具體內(nèi)容包括外資并購(gòu)審批機(jī)構(gòu)、審批標(biāo)準(zhǔn)、審批種類(lèi)、審批程序等。同時(shí)，應(yīng)建立部門(mén)間外資并購(gòu)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。商務(wù)、工商、外匯局、稅務(wù)等部門(mén)應(yīng)形成監(jiān)管合力，確保并購(gòu)行為在審批、資金到位、登記變更等環(huán)節(jié)的規(guī)范管理。建議商務(wù)部門(mén)在核準(zhǔn)外資并購(gòu)項(xiàng)目時(shí)，應(yīng)與新設(shè)外商投資企業(yè)有所區(qū)別，須驗(yàn)證境外收購(gòu)方的身份，同時(shí)重點(diǎn)審核作價(jià)依據(jù)，在批準(zhǔn)文件上注明轉(zhuǎn)讓價(jià)格和付款時(shí)限，在源頭上杜絕虛假外資并購(gòu)。外匯局主要通過(guò)外匯資金的匯兌環(huán)節(jié)實(shí)施監(jiān)督和管理。工商管理部門(mén)切實(shí)行使督促