企業(yè)研究論文-基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理.doc

企業(yè)研究論文-基于現(xiàn)金流量的企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理一、現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系分析現(xiàn)代理財(cái)學(xué)的一個(gè)重要理論就是資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。人們?cè)诠芾砥髽I(yè)、進(jìn)行戰(zhàn)略決策時(shí)越來越關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流量及其所包含的內(nèi)在信息?，F(xiàn)金流量的不確定性為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)埋下了隱患。同時(shí)，現(xiàn)金流量信息為企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控提供了可靠的依據(jù)。財(cái)務(wù)活動(dòng)的起點(diǎn)是資金的墊支，終點(diǎn)是得到價(jià)值增加的貨幣，財(cái)務(wù)活動(dòng)是為了獲得增量貨幣而墊支貨幣的活動(dòng)，在本金墊支時(shí)就己自然而然地埋下了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的種子，即存在無法收回本金的風(fēng)險(xiǎn)或是無法獲得本金增值的風(fēng)險(xiǎn)。因此，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)蘊(yùn)藏在資金運(yùn)動(dòng)的全過程，可以說，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是資金運(yùn)動(dòng)過程中的風(fēng)險(xiǎn)。與此相對(duì)應(yīng)的是，現(xiàn)金流量為發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)存在的風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)發(fā)展中潛在的投資風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)的籌資風(fēng)險(xiǎn)提供了有用的信息。一方面，企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)、籌資活動(dòng)和投資活動(dòng)的運(yùn)行狀況都可以通過現(xiàn)金流動(dòng)的質(zhì)量如現(xiàn)金流量的金額、流度及其穩(wěn)定性等全面及時(shí)地反映出來。通過現(xiàn)金流量分析，為企業(yè)提供一定時(shí)期的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量資料，企業(yè)決策者可以從中得到直接的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運(yùn)用的具體情況，以及資金余缺信息，及時(shí)地進(jìn)行資金調(diào)度和風(fēng)險(xiǎn)防范。另一方面，現(xiàn)金流量的確認(rèn)以收付實(shí)現(xiàn)制而非權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，其反映的信息是企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出，這避免了由于權(quán)責(zé)發(fā)生制下存在多種資產(chǎn)、負(fù)債的確認(rèn)與計(jì)量方法而使對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)產(chǎn)生出多種不同會(huì)計(jì)信息的可能，便于企業(yè)進(jìn)行縱向和橫向的比較、分析，為企業(yè)合理組織現(xiàn)金調(diào)度，控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)行相關(guān)預(yù)測(cè)、決策提供了可靠的依據(jù)。此外，在企業(yè)的運(yùn)營過程中，現(xiàn)金流動(dòng)作為企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，可以綜合反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的主要流程（供、產(chǎn)、銷）和主要方面（籌資、融資、投資；成本、費(fèi)用發(fā)生、利潤分配等）的全貌?？梢?，現(xiàn)金流量是企業(yè)識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的依據(jù)?？傊?，在企業(yè)經(jīng)營全過程中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)與現(xiàn)金流量控制是相互滲透、相輔相承的。在企業(yè)的整個(gè)生命周期里，現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是相互關(guān)聯(lián)的，兩者的最終目標(biāo)都是實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)企業(yè)價(jià)值最大化，從而使企業(yè)在激烈的市場競爭中不斷發(fā)展。二、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別（一）通過現(xiàn)金流量的4個(gè)基本組成要素識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)具體而言：第一，現(xiàn)金流量。包括流入量、流出量及流出與流入的差額凈流量。流量綜合反映了企業(yè)各項(xiàng)財(cái)務(wù)收支的現(xiàn)金盈余水平，是企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最直接的體現(xiàn)。雖然當(dāng)期的收入和費(fèi)用并不全產(chǎn)生現(xiàn)金流入或流出，不能直接通過當(dāng)期的現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額確定盈利，但一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)成本和費(fèi)用的支出仍然表現(xiàn)為現(xiàn)金流出的大小，而收入則主要表現(xiàn)為現(xiàn)金流入的多少，真正能代表企業(yè)實(shí)際財(cái)務(wù)能力的是企業(yè)收益中的現(xiàn)金性收益，即企業(yè)的現(xiàn)金凈流量。所以，企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)歸根到底受生產(chǎn)經(jīng)營中現(xiàn)金流入與流出狀況制約，流入大于流出，并高于非付現(xiàn)成本，表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。反之，說明企業(yè)面臨著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第二，現(xiàn)金流程?，F(xiàn)金流程涉及現(xiàn)金流量的組織、崗位設(shè)置、授權(quán)及辦理現(xiàn)金收支業(yè)務(wù)的手續(xù)程序等，集中反映了企業(yè)實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流的路徑。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)一般是由不同部門、不同地域甚至不同國家的員工分別進(jìn)行的，具有分散性，因此現(xiàn)金流程的分布也必然是分散的。如果現(xiàn)金流量的組織過程出現(xiàn)問題，就會(huì)引發(fā)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如企業(yè)在資金使用、授權(quán)安排、利益分配等方面權(quán)責(zé)不明、管理混亂，造成資金使用效率低下，資金流失嚴(yán)重，就可以肯定企業(yè)存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。反之，如果企業(yè)在現(xiàn)金流程的設(shè)置上權(quán)責(zé)明確、管理科學(xué)，就表明企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況較好。第三，現(xiàn)金流向?，F(xiàn)金流向分為流入與流出兩個(gè)方面，表示企業(yè)現(xiàn)金流量的趨勢(shì)。流入表明企業(yè)現(xiàn)金流入量的主要來源，說明企業(yè)競爭能力的構(gòu)成及未來創(chuàng)造價(jià)值的能力；流出表明現(xiàn)金支付的主要用途，可綜合反映企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略及成本費(fèi)用構(gòu)成。對(duì)于特定的企業(yè)而言，現(xiàn)金流向會(huì)存在一個(gè)相對(duì)恰當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)結(jié)構(gòu)。企業(yè)現(xiàn)金流入一般主要來源于經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量。如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入所占現(xiàn)金總流入的比例長期較低，說明企業(yè)的經(jīng)營存在一定的問題，或者說企業(yè)在不久的將來會(huì)陷入入不敷出困境。因此，通過企業(yè)現(xiàn)金流向的分析能識(shí)別企業(yè)是否存在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。第四，現(xiàn)金流速。對(duì)于某一具體的經(jīng)營業(yè)務(wù)而言，流速指從支付現(xiàn)金到收回現(xiàn)金所需時(shí)間的長短。對(duì)整個(gè)企業(yè)而言，流速指資本投入到回收的速度。流速制約著企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)速度及占用資金的水平。一項(xiàng)支出流出后若能在較短時(shí)間內(nèi)收回，意味著這筆資金在一定時(shí)期內(nèi)可多次參與企業(yè)的資金循環(huán)，資金利用效率較高。反之，若從流出到回收的時(shí)間較長，企業(yè)必然需要用更多的資金參與資金循環(huán)，以保證資金的順利周轉(zhuǎn)，由此生產(chǎn)經(jīng)營過程中資金的占用量就越大，企業(yè)的償債能力、支付能力等會(huì)受到影響?？梢?，現(xiàn)金流速綜合反映了企業(yè)的經(jīng)營效率和流動(dòng)資產(chǎn)質(zhì)量，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有重大影響。（二）通過現(xiàn)金流入和流出的比較分析識(shí)別財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的現(xiàn)金流量一般分為經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，通過對(duì)這三種現(xiàn)金流的流入量和流出量的比較分析可以識(shí)別企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，且“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”時(shí)，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不足，要靠不斷地籌集資金維持經(jīng)營；若投資活動(dòng)現(xiàn)金流量凈額主要是依靠收回投資或處置長期投資，而不是因投資收益大于投資支出所得，則企業(yè)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”、“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”時(shí)，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)均不能產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金流入，各項(xiàng)活動(dòng)完全依靠籌集資金維系，一旦舉債困難或不能籌集到權(quán)益資金，企業(yè)將面臨很大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，且“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”、“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，且“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，表明企業(yè)三項(xiàng)活動(dòng)均能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，現(xiàn)金流充足，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好。持有較多現(xiàn)金雖能防止因現(xiàn)金流缺乏導(dǎo)致財(cái)務(wù)危機(jī)，但現(xiàn)金的收益性最差，且會(huì)增加機(jī)會(huì)成本和管理成本，所以企業(yè)要積極尋找投資機(jī)會(huì)，提高資金的使用效率。當(dāng)“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”、“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，且“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”、“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”時(shí)，表明企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)和籌資活動(dòng)都能產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入，財(cái)務(wù)狀況較穩(wěn)定。企業(yè)在快速發(fā)展時(shí)期，擴(kuò)大中長期投資，短期內(nèi)出現(xiàn)投資活動(dòng)現(xiàn)金流出量大于流入量是較正常的狀況，但要注意投資規(guī)模和長短期投資的合理搭配。當(dāng)“經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”、“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，且“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”、“投資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”，且“籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入量流出量”時(shí)，表明企業(yè)主要依靠經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入維持日常開支，一旦經(jīng)營活動(dòng)不能產(chǎn)生正的現(xiàn)金凈流量，投資活動(dòng)和籌資活動(dòng)也不能產(chǎn)生現(xiàn)金流的話，企業(yè)就會(huì)因財(cái)務(wù)狀況惡化陷入危機(jī)，。三、基于現(xiàn)金流量的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制措施（一）建立長短期相結(jié)合的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)首先，建立短期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算。現(xiàn)金流量預(yù)算就是通過事先對(duì)現(xiàn)金持有量的安排，使企業(yè)保持較高的盈利水平，同時(shí)保持一定的流動(dòng)性，并根據(jù)企業(yè)資產(chǎn)的運(yùn)用水平?jīng)Q定負(fù)債的種類結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。其次，建立長期財(cái)務(wù)