企業(yè)研究論文-公司治理、財務治理與財務管理一個都不能少.doc

企業(yè)研究論文-公司治理、財務治理與財務管理一個都不能少摘要：要保證公司的健康發(fā)展，必須要將公司治理、財務治理和財務管理緊密結(jié)合起來，以公司治理為基礎，財務治理為核心，財務管理為運行工具，三者缺一不可。為實現(xiàn)公司的整體目標，不但要加強監(jiān)督與激勵機制，更要加強對公司各個層次風險的管理和控制。關鍵詞：公司治理；財務治理；財務管理；風險控制；公司治理產(chǎn)生的根源是公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離。公司治理結(jié)構(gòu)是規(guī)范不同權(quán)利主體彼此之間權(quán)力、責任、利益關系的制度安排，進而解決公司內(nèi)部不同權(quán)利主體之間的監(jiān)督、激勵和風險分配等問題。財務治理也是相關利益主體之間的權(quán)力、責任和利益的一種制度安排，包括財務權(quán)力安排、財務行為激勵與約束、財務利益分配與協(xié)調(diào)，通過財權(quán)安排機制來實現(xiàn)內(nèi)部財務激勵和約束機制。由此可以看出，公司治理是財務治理的基礎，它的核心是財務治理，即是以財權(quán)配置為中心，安排權(quán)利的分布和激勵約束的問題。而這些卻又不是財務治理獨自能完成的，它又必須與財務管理相結(jié)合，以財務管理為保障。因為財務治理和財務管理是有區(qū)別的，財務治理側(cè)重于財務主體的結(jié)構(gòu)性安排和制度性的層面，是公司財富創(chuàng)造的基礎；財務管理側(cè)重于控制，財務主體的財務行為和具體的財務經(jīng)營活動，是財富創(chuàng)造的源泉。所以，必須要將財務治理和財務管理結(jié)合起來，來達到公司治理的目的，在公司治理結(jié)構(gòu)的基礎上，進一步完善公司的財務治理和財務管理，使三者相互促進，共同發(fā)展。一、目標及權(quán)利的分配財務治理和財務管理作為公司治理結(jié)構(gòu)中存在和運行的重要機制和重要管理系統(tǒng)，其目標直接反映公司治理目標進而反映公司整體目標，所以是由公司治理結(jié)構(gòu)的核心要素來確定的，并隨著治理目標的變化而相應變化。公司治理結(jié)構(gòu)主要有兩種理論模式，即股東單邊治理理論和利益相關者共同治理理論。股東單邊治理理論認為股東利益至上，是按占股東資產(chǎn)收益最大化的原則設置激勵和約束機制的。其財務目標就是要通過財務上良好的治理和管理、合理經(jīng)營使股東財富達到最大化或股票價格最大化。它片面強調(diào)股東財富最大化，難以發(fā)揮經(jīng)營者和職工的創(chuàng)造性、影響債權(quán)人的積極性、政府、公眾的主動性，使公司失去生存和發(fā)展的活力、失去創(chuàng)造財富的杠桿和源泉、失去持續(xù)發(fā)展的保障和支持。利益相關者共同治理理論是當今更為流行的觀點，與傳統(tǒng)的股東單邊治理結(jié)構(gòu)相比，共同治理結(jié)構(gòu)在保護利益相關者的利益方面是有效率的。它認為公司是不同要素提供者之間組成的一個系統(tǒng)，公司的目標是為出資者、債權(quán)人、職工、供應商、消費者等所有要素提供者創(chuàng)造財富，而不僅僅是為股東利益最大化服務。股東以外的利益相關者，特別是公司的職工可能是比股東更有效的公司監(jiān)管者，公司應由利益相關者共同治理，目的是要制衡利益相關者之間的權(quán)責利，實現(xiàn)效率與公平的統(tǒng)一。它所要求的財務目標是使相關者利益最大化，即考慮了利益相關者的合法權(quán)益，注重企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展或長期穩(wěn)定發(fā)展?？梢?，財務目標隨著公司治理結(jié)構(gòu)的變化而相應變化，而公司治理結(jié)構(gòu)通過財務治理和財務管理活動在企業(yè)價值增長過程中滿足利益相關者的利益而進一步得到完善。同時，要想達到這些財務目標、公司治理目標以及公司整體目標，第一個要求就是提高經(jīng)營效率，進而要求設置好股東、董事會、經(jīng)理人員、職工以及其他利益相關者之間的相互關系，即通過權(quán)力機構(gòu)、決策機構(gòu)、監(jiān)督機構(gòu)和執(zhí)行機構(gòu)形成各種激勵和制衡機制。財務機制以公司治理結(jié)構(gòu)為基礎，而完善的公司治理結(jié)構(gòu)則要求財務治理建立相應的分層的財務決策的權(quán)力。即：股東大會是公司最高權(quán)力機構(gòu)，對公司經(jīng)營方針和投資計劃等重大財務戰(zhàn)略具有決定權(quán)；董事會是公司治理結(jié)構(gòu)中的核心，在財務上對公司經(jīng)營方針和投資方案有決定權(quán)；經(jīng)理人員具有財務戰(zhàn)術(shù)決策權(quán)和財務經(jīng)營權(quán)；監(jiān)事會在財務上具有財務監(jiān)督權(quán)；職工代表大會在一定程度上參與公司的經(jīng)營決策。也就是說，財務戰(zhàn)略決策權(quán)掌握在股東會和董事會，日常財務決策權(quán)和財務執(zhí)行權(quán)掌握在經(jīng)理人員（包括財務經(jīng)理）手中，而財務監(jiān)督權(quán)在公司內(nèi)部分散配置。而這種分層財務決策機制又構(gòu)成了公司財務治理結(jié)構(gòu)的主要內(nèi)容，并在財務的具體管理活動中得到貫徹和實施。二、監(jiān)督與激勵機制由于公司治理產(chǎn)生的根源是公司所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，股東大會與董事會之間、董事會與經(jīng)理層之間都形成委托代理關系，委托人與代理人的目標往往會不一致，產(chǎn)生代理問題。為此，應運用監(jiān)督與激勵機制等手段進行協(xié)調(diào)，使二者利益相互統(tǒng)一，實現(xiàn)公司的整體目標。（一）監(jiān)督1、資本結(jié)構(gòu)的監(jiān)督效應資本結(jié)構(gòu)是公司治理機制的基礎，通過從股權(quán)約束與債務約束兩方面來形成對公司的監(jiān)督約束機制。資本結(jié)構(gòu)的安排實際上就是公司控制權(quán)的安排。比如資本結(jié)構(gòu)中最典型的比率關系權(quán)益負債率，它克服了控制權(quán)在投資者與經(jīng)營者之間非此即彼分配的簡單、低效的弊端，既能防備投資者濫用權(quán)力，又能防備經(jīng)營者攫取投資者的投資收益的行為。所以，在財務管理的融資決策中，要考慮到股東、債權(quán)人及其他相關者的利益和監(jiān)督作用。（1）、股權(quán)結(jié)構(gòu)兩個多元化：“國退民進”的所有制多元化和適當分散的股權(quán)多元化。（2）、增加機構(gòu)投資者，并使他們從消極股東到積極股東。（3）、銀行等債權(quán)人治理。這些都需要我們開放資本市場、發(fā)揮股票市場的資源配置作用獨立銀行體系、建立投資者利益保護機制等，來強化中小股東、債權(quán)人和利益相關者對公司的監(jiān)督和約束，以改善公司治理結(jié)構(gòu)。2、制度的監(jiān)督制度監(jiān)督的關鍵是在公司內(nèi)部加強監(jiān)事會和獨立董事的監(jiān)督以及公司的財務監(jiān)督，建立嚴格的財務授權(quán)控制和分層財務決策機制。財務監(jiān)督機制有兩個層次，一是治理層次的，由股東、債權(quán)人、董事會、監(jiān)事會對經(jīng)理層財務活動監(jiān)督；二是由經(jīng)理人員對財務業(yè)務流程、分支機構(gòu)財務活動監(jiān)督。要將兩個層次的財務監(jiān)督有機聯(lián)系起來，建立健全審計委員會，對包括全面預算管理的過程、市場反饋信息的吸收過程以及財務狀況等進行監(jiān)督。并且輔之以公司外部的經(jīng)理市場及產(chǎn)品市場、資本市場的健全加強對經(jīng)理人員的約束。最后還應通過制定公司治理原則和完善相關的法律法規(guī)為監(jiān)督制度提供保障。（二）、激勵公司治理既是一套監(jiān)督機制，又是一套激勵機制，有激勵才能產(chǎn)生動力，它直接影響到公司的經(jīng)營績效。激勵主要按照成本-效益的原則進行，有兩種形式：財務激勵和非財務激勵。前者主要以財務利益為誘因，借助財務治理與財務管理進行。后者是指財務之外的其他因素，如行政激勵和心理激勵。其中，財務激勵是最主要的手段。公司的各方參與者都需要激勵。1、對股東的激勵主要是通過產(chǎn)權(quán)激勵來實現(xiàn)的。2、公司治理的核心是對經(jīng)理人員的財務激勵，而財務激勵的核心是設計出合理的經(jīng)理人員報酬計劃包括年薪制和股票期權(quán)等制度安排，在一定程度上化解經(jīng)理人員的道德風險和逆向選擇。3、對職工的激勵可基于企業(yè)的全面預算，采用各種激勵手段結(jié)合比如效率工資、目標激勵，其他還包括參與激勵、角色激勵、競爭激勵等。財務治理中的財務激勵是建立和完善分層的財務決策機制及對財務經(jīng)理和財務團隊的激勵機制，使各層次代理人恰當運用財權(quán)履行其職責。財務管理通過各種具體化的財務決策來達到各種財務激勵的目的。例如：融資決策中各種融資工具的運用，融資產(chǎn)生的資本結(jié)構(gòu)對經(jīng)理階層提供不同的激勵機制，對管理者改進業(yè)績的影響；財務預算作為績效評估和獎勵的依據(jù)對管理人員和普通員工產(chǎn)生的激勵作用；盈余分配中通過財務激勵協(xié)調(diào)公司與中小股東之間的利益。公司治理、財務治理、財務