從理論視角分析亞洲貨幣合作的可行性.docVIP

DOC格式論文，方便您的復(fù)制修改刪減從理論視角分析亞洲貨幣合作的可行性（作者:_單位: _郵碼: _） 摘 要：根據(jù)最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，我們從東亞貨幣合作的可能性入手，對亞洲貨幣合作進(jìn)行了分析。從研究來看，亞洲和東亞目前尚不具備構(gòu)成貨幣區(qū)的條件, 這使得貨幣合作目前僅能在較淺的層次上進(jìn)行；進(jìn)一步講，亞洲要達(dá)到貨幣一體化、形成最優(yōu)貨幣區(qū)是一個(gè)很漫長的過程，需要亞洲各經(jīng)濟(jì)體在經(jīng)濟(jì)和政治層面做出努力。但是，共同利益原則將使亞洲經(jīng)濟(jì)貨幣合作的趨勢不可逆轉(zhuǎn)。 關(guān)鍵詞：最優(yōu)貨幣區(qū)；貨幣合作；基準(zhǔn)貨幣 亞洲開發(fā)銀行2006年開始編制和公布顯示亞洲貨幣加權(quán)平均值的亞洲貨幣單位，亞洲貨幣單 位有望成為亞洲共同貨幣的“原型”。從而有些人認(rèn)為“亞元”將會在較短的時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)。 本文將針對此論斷以及實(shí)現(xiàn)路徑的問題發(fā)表自己的看法。 一、貨幣合作的最優(yōu)貨幣區(qū)理論 （一）理論內(nèi)容 美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特蒙代爾早在1961年就提出了“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，該理論是歐洲貨幣 一體化的理論基礎(chǔ)，對歐元的形成起了不可忽視的重要作用。蒙代爾認(rèn)為，最優(yōu)貨幣區(qū)域是 受不對稱沖擊影響的一些地區(qū)所構(gòu)成的一個(gè)經(jīng)濟(jì)區(qū)域，在區(qū)域內(nèi)部，地區(qū)之間的勞動力和其 他生產(chǎn)要素是自由流動的；而區(qū)域以外則存在著要素流動性障礙。符合最優(yōu)貨幣區(qū)域條件的 地區(qū)可以相互之間實(shí)行固定匯率或采取共同的貨幣，這將會帶來微觀效率上的好處(如消除 交易成本等)，也不會因?yàn)閱适R率工具而對宏觀穩(wěn)定造成任何負(fù)擔(dān)。區(qū)內(nèi)單一貨幣政策的 執(zhí)行，能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)微觀和宏觀經(jīng)濟(jì)效率的最大化，從而促進(jìn)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)的融合和共同發(fā)展 。 （二）最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標(biāo)準(zhǔn) 對于最優(yōu)貨幣區(qū)的判斷標(biāo)準(zhǔn)即最優(yōu)貨幣區(qū)應(yīng)具備的條件，具有代表性的有：蒙代爾、麥金農(nóng) 、凱南、英格拉姆、明茲、哈伯勒與弗萊明、托維爾與威利特等經(jīng)濟(jì)學(xué)家。他們分別從要素 流動程度、經(jīng)濟(jì)開放度、低程度的產(chǎn)品多樣化、金融一體化、政治因素、通貨膨脹率、政策 一體化等方面進(jìn)行了深入的分析。我們將根據(jù)這些標(biāo)準(zhǔn)對“亞元”實(shí)現(xiàn)的可能性做進(jìn)一步的 分析。 二、歐洲貨幣一體化的啟示 歐洲貨幣一體化的演進(jìn)被公認(rèn)為是自布雷頓森林體系崩潰以來在國際貨幣安排方面最有意義 的發(fā)展，是國際政策協(xié)調(diào)方面最為重要的典范。從分析歐洲貨幣聯(lián)盟創(chuàng)建和實(shí)施的過程中， 我們可以得出以下幾個(gè)結(jié)論，這些結(jié)論有助于推測東亞和亞洲經(jīng)濟(jì)貨幣聯(lián)盟的前景。 （一）出于政治上的考慮 實(shí)施歐元化的起因是西歐主導(dǎo)世界的抱負(fù)、抗衡美國的雄心和避免歐洲衰落的危機(jī)感。一個(gè) 強(qiáng)大的歐洲是歐盟國家歐元化的首要考慮因素之一。 （二）出于歐盟各國對各自經(jīng)濟(jì)收益的考慮 在經(jīng)濟(jì)上，統(tǒng)一貨幣可以消除區(qū)域內(nèi)的貨幣兌換風(fēng)險(xiǎn)和部分利率風(fēng)險(xiǎn)，金融業(yè)所處的風(fēng)險(xiǎn)環(huán) 境無疑會得到很大的改善，銀行等金融機(jī)構(gòu)可以大大減少所持有的外匯頭寸，區(qū)域內(nèi)的跨國 貨幣支付與結(jié)算將更有效率。 （三）長期摸索的結(jié)果 貨幣一體化的過程，是一個(gè)需要相當(dāng)長的時(shí)間逐漸發(fā)展的漸進(jìn)過程。歐洲在最終實(shí)現(xiàn)歐元區(qū) 之前，經(jīng)歷了近40多年的區(qū)域貨幣合作的摸索。 （四）路徑的選擇 歐洲單一貨幣區(qū)的實(shí)踐昭示了實(shí)現(xiàn)貨幣一體化的一條路徑。即自由貿(mào)易區(qū)和狹義的經(jīng)濟(jì)一體 化先行，當(dāng)市場一體化、投資一體化發(fā)展到一定層次時(shí)，再逐步實(shí)行貨幣一體化，從而使經(jīng) 濟(jì)一體化帶動貨幣一體化，朝向建立、完善單一貨幣區(qū)的方向發(fā)展。 歐洲貨幣一體化進(jìn)程表明，貨幣一體化的實(shí)現(xiàn)需要一個(gè)漫長的過程和合理的路徑，并且一個(gè) 地區(qū)實(shí)現(xiàn)貨幣一體化對該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展、匯率的穩(wěn)定、危機(jī)的預(yù)防、以及貿(mào)易一體化都有 非常大的好處，實(shí)現(xiàn)貨幣一體化確實(shí)有其必要性。那么下面就對亞洲貨幣合作的可行性做深 入的分析。 三、亞洲貨幣合作可行性分析 我們討論亞洲貨幣合作，離不開對東亞貨幣合作的思考，畢竟，東亞在整個(gè)亞洲的地位、影 響具有其它亞洲地區(qū)不可替代性。 （一）東亞是否具備最優(yōu)貨幣區(qū)的條件 我們可以根據(jù)優(yōu)貨幣區(qū)的幾個(gè)主要判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分析。 第一，要素流動程度。 東亞各國生產(chǎn)要素的流動性差，各國對生產(chǎn)要素流動的限制很多，人員流動的限制是嚴(yán)格， 即使是流動性最強(qiáng)的生產(chǎn)要素資本流動也受各國的限制（有些國家的資本項(xiàng)目還沒有開放） ，東亞金融危機(jī)后這種限制更強(qiáng)了。這不利于建立最優(yōu)貨幣區(qū)。 第二，經(jīng)濟(jì)開放度（貿(mào)易品占非貿(mào)易品的比例）。 東亞家和地區(qū)的對外開放度（對外貿(mào)易額/國內(nèi)生產(chǎn)總值）高，其中香港、新加坡、馬來西 亞超過100%。此外，“東亞四小龍”及東盟基本上屬于開放經(jīng)濟(jì)，對匯率動十分敏感，因此 迫切需要穩(wěn)定匯率，進(jìn)行貨幣合作，這對建立最優(yōu)貨幣區(qū)是有利的。 第三，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平。 東亞各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差異很大，經(jīng)濟(jì)體制不同，分歧嚴(yán)重。最發(fā)達(dá)國家與最不發(fā)達(dá)國家 并存，經(jīng)濟(jì)起飛與停滯倒退并存，少數(shù)國家和地區(qū)的工業(yè)化與廣闊的落后農(nóng)業(yè)區(qū)并存，這不 利于最優(yōu)貨幣區(qū)的建立。 第四，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 在東亞，只有中國、日本等少數(shù)國家建有完整的工業(yè)體系，其他各國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)類似性 ，主要集中在某些產(chǎn)品上，如紡織品、電子產(chǎn)品、石油產(chǎn)品等。這符合建立最優(yōu)貨幣區(qū)的條 件。 第五，金融一體化。 東亞金融市場除香港和新加坡的國際化程度較高之外，其余都限于本國范圍內(nèi)，東亞美元市 場也不發(fā)達(dá)，一部分國家的貨幣尚不能自由兌換，金融一體化程度較低，這不利于建立最優(yōu) 貨幣區(qū)。 第六，政治因素。 東亞地區(qū)民族眾多，宗教信仰復(fù)雜，存在多種社會制度和經(jīng)濟(jì)體制。東亞各民族文化在國家 、民族層面上具有集體主義和大一統(tǒng)思想，但在國與國、民族與民族之間缺乏合作精神。目 前，各國大都處在經(jīng)濟(jì)追趕期，競爭意識、民族意識、比較心態(tài)都很強(qiáng)，加上歷史原因，很 難做到貨幣統(tǒng)一和經(jīng)濟(jì)一體化所要求的區(qū)域內(nèi)各國合作、讓步甚至妥協(xié)。 第七，通貨膨脹率。 東亞國家的通貨膨脹率是較低的，具有最優(yōu)貨幣區(qū)的特質(zhì)，且人均收入較高的國家或地區(qū)相 對于人均收入較低的國家或地區(qū)通貨膨脹率較低，但香港例外。 第八，經(jīng)濟(jì)政策。 東亞各主要國家或地區(qū)由于國情不同以及考慮因素不同，經(jīng)濟(jì)政策差異較大，如香港是開放 的政策，臺灣是中小企業(yè)競爭的政策，韓國是組建大企業(yè)集團(tuán)的政策，日本的政策更具有保 護(hù)性，這不利于建立最優(yōu)貨幣區(qū)。 基于以上的分析，我們認(rèn)為，由于多個(gè)約束條件的限制，現(xiàn)在實(shí)現(xiàn)東亞貨幣一體化是不可行 的。那么，能否先在某一個(gè)基準(zhǔn)貨幣的基礎(chǔ)上推行東亞貨幣合作進(jìn)而推進(jìn)亞洲貨幣合作呢？ （二）關(guān)于最優(yōu)基準(zhǔn)貨幣的考慮 歐元的推出是在德國馬克的基礎(chǔ)上進(jìn)行的，那么東亞貨幣是否可以仿照歐元的機(jī)制，以日元 或者人民幣為基礎(chǔ)呢？答案是否定的。 第一，對日元進(jìn)行分析。 日本作為東亞第一經(jīng)濟(jì)大國和唯一的發(fā)達(dá)國家，自然希望日元在東亞、亞洲經(jīng)濟(jì)合作中發(fā)揮 更大作用，但就現(xiàn)在日元作為國際貨幣在世界貿(mào)易與資產(chǎn)交易中所占比重看，日元難以成為 東亞地區(qū)的基準(zhǔn)貨幣。一是日元作為國際貨幣的使用率下降。貨幣的職能包括：計(jì)值單位 、交換手段、價(jià)值貯藏 手段，而一國國內(nèi)貨幣用于國際經(jīng)濟(jì)交易活動，又使貨幣派生出另外三種職能：基準(zhǔn)貨幣、 干預(yù)貨幣和儲備貨幣。如果一國貨幣能夠成為某一地區(qū)或國際上的基準(zhǔn)貨幣，至少在國際貿(mào) 易和國際金融交易中被使用或被持有的比率是不斷提高的。換言之，要求該國貨幣在外匯交 易、經(jīng)常交易、民間資本交易和公共資本交易中被廣泛使用或被廣泛持有。日元只是在一定 的范圍內(nèi)部分地?fù)碛袊H貨幣的職能且在20世紀(jì)90年代并沒有明顯上升。就世界商品交易中 日元計(jì)值比率看，20世紀(jì)90年代出口中日元計(jì)值比率沒有明顯上升，2000年甚至比1990年下 降了1.4。但進(jìn)口情況相反，1995年至2000年比1990年增長79；就資金交易和外匯 儲備中日元計(jì)值比率看，日元的使用程度和持有率都在下降。 二是日本在東亞經(jīng)濟(jì)中的作用下降。日元作為國際貨幣在貿(mào)易和金融交易中的使用率下降 只是一個(gè)現(xiàn)象，根源在于日本經(jīng)濟(jì)長期處于衰退狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)基本面諸因素的負(fù)作用使市場對 日元的信任度不斷降低。另外，就日本與東亞的經(jīng)濟(jì)關(guān)系看，日本占東亞經(jīng)濟(jì)的比重?zé)o論是 其發(fā)展進(jìn)程還是與其他發(fā)達(dá)國家比較都處于下降趨勢。20世紀(jì)80年代以來，隨著東亞經(jīng)濟(jì)的 發(fā)展，東亞區(qū)域內(nèi)的貿(mào)易不斷擴(kuò)大，但日本在東亞地區(qū)貿(mào)易中所占比重卻呈下降趨勢。與美 國和歐盟相比，日本在貿(mào)易領(lǐng)域所占比重的降幅雖然不很明顯，但在新增對內(nèi)直接投資和凈 貸款額方面的差距，特別是與歐盟的差距顯著拉大。 因此基于以上條件的考慮，日元成為基準(zhǔn)貨幣的可能性就可想而知。目前，日元發(fā)揮國際貨 幣作用的著眼點(diǎn)應(yīng)放在擴(kuò)大日元的使用范圍，使其與日本的經(jīng)濟(jì)規(guī)模相適應(yīng)。 第二，對人民幣進(jìn)行分析。 是否可以以人民幣為基準(zhǔn)貨幣建立單一貨幣區(qū)呢？可能有此想法的人是因?yàn)槿嗣駧啪惩饬魍?量大大超過了1000億元的事實(shí)，以及我國超過10000億美元的強(qiáng)大的外匯儲備。但是他 們忽 略了一個(gè)事實(shí)就是其基準(zhǔn)限制是由于人民幣背后的經(jīng)濟(jì)支撐還較弱小。當(dāng)然，如果面向未來 的發(fā)展，我們可以預(yù)見在整個(gè)“中國經(jīng)濟(jì)圈”人民幣、港幣、澳幣、和新臺幣可能會出現(xiàn)整 合的局面。在徹底整合這四種貨幣的基礎(chǔ)上，人民幣就會容易解決在其內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)總量對強(qiáng) 勢貨幣的約束性。如果出現(xiàn)我們所預(yù)見的這種情況人民幣的國際化就只是時(shí)間問題，并極有 可能成為世界第四極貨幣。取得基準(zhǔn)貨幣的地位也是極有可能的。 但是以現(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)體在世界上所處的地位，以及人民幣（目前還沒有完全可兌換）在世界 貨幣體系中所處的地位，要成為基準(zhǔn)貨幣仍需要很長的時(shí)間。 四、分步實(shí)施貨幣合作進(jìn)程 實(shí)現(xiàn)亞洲區(qū)域貨幣統(tǒng)一可以考慮采取分步走的模式，即某些次區(qū)域先在小范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一貨 幣，然后逐步過渡到整個(gè)東亞地區(qū)，然后過渡到亞洲地區(qū)。從目前和今后一個(gè)時(shí)期的發(fā)展趨 勢看，有可能實(shí)行共同貨幣的一些國家和地區(qū)主要有： （一）中國經(jīng)濟(jì)圈 香港、澳門已經(jīng)回歸，內(nèi)地與港澳之間自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)有助于貨幣的統(tǒng)一。海峽兩岸經(jīng)濟(jì) 相互往來日益加強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)相互依賴程度不斷提高，經(jīng)濟(jì)上存在統(tǒng)一貨幣的必要性和充分條件 。 同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)快速增長，實(shí)力會繼續(xù)增強(qiáng)。根據(jù)權(quán)威預(yù)測，如果沒有不可預(yù)測的重大事件 發(fā)生，按現(xiàn)在的趨勢正常發(fā)展，到2030年，僅中國大陸就將是東亞地區(qū)的第一大經(jīng)濟(jì)體，因 此，人民幣將成為東亞的基準(zhǔn)貨幣，這種格局會對地區(qū)貨幣合作的走向產(chǎn)生重大影響，同時(shí) ，隨著中國東盟自由貿(mào)易區(qū)計(jì)劃啟動，中國與東盟的親密關(guān)系在未來10年中將發(fā)生更良好 的變化，中國與東盟經(jīng)濟(jì)和政治關(guān)系將更加緊密，這無疑會使貨幣合作進(jìn)入良性軌道。 王益等：從理論視角分析亞洲貨幣合作的可行性（二）東盟的基準(zhǔn)國家 東盟的基準(zhǔn)國家即原來的東盟五國馬來西亞、泰國、菲律賓、印度尼西亞、新加坡。小國可 能更樂于加入貨幣同盟，因?yàn)閾p失較小。東亞的經(jīng)濟(jì)體大部分為小型開放的經(jīng)濟(jì)體，往往傾 向于選擇固定匯率安排。因?yàn)樵谶@些經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，匯率變動不大可能伴隨著對實(shí)際競爭力的明 顯效應(yīng)。而且，在開放經(jīng)濟(jì)體內(nèi)，由于總的價(jià)格指數(shù)會比相對封閉的經(jīng)濟(jì)體更為波動，經(jīng)常 的匯率調(diào)整降低了貨幣的流動性。作為這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)的推論，經(jīng)濟(jì)體的規(guī)模越小，它就可能更為 開放。因此，東盟國家更傾向于加入貨幣區(qū)。東盟五國在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政府財(cái)政赤字、通 貨膨脹率等方面比較接近和相似，正在加速經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程，各國存在較強(qiáng)的政治意愿，并 存在較為成熟的合作機(jī)制。所以，東盟基準(zhǔn)國家在很多方面符合最優(yōu)貨幣區(qū)的標(biāo)準(zhǔn)，將來有 可能實(shí)現(xiàn)較高層次的貨幣同盟。 五、結(jié)束語 在考慮亞洲貨幣合作的問題上，我們要拋開只單純考慮日元或人民幣或其他貨幣為中心或基 準(zhǔn)貨幣形成單一貨幣的認(rèn)識。從匯率機(jī)制來講，也許貨幣同盟可以從實(shí)行共同單一釘住逐步 過渡到共同籃子釘住，最終實(shí)現(xiàn)共同貨幣。亞洲共同貨幣有可能通過如上面我們假設(shè)的先在 一些次區(qū)域?qū)崿F(xiàn)，然后逐步擴(kuò)大，最終包括整個(gè)東亞和亞洲。在這個(gè)進(jìn)程中，東盟以及4個(gè) “101”將起到非常重要的作用。隨著共同利益的擴(kuò)大，亞洲貨幣合作進(jìn)程將取決于亞洲 各經(jīng)濟(jì)體合作意愿和長期共同的努力，無論如何，亞洲一體化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)貨幣合作進(jìn)程的趨 勢不可逆轉(zhuǎn)。 參考文獻(xiàn)： 1韓斌斌.最優(yōu)貨幣理論與亞元的構(gòu)想J.廣東商學(xué)院學(xué)