零售業(yè)財務(wù)管理策略.ppt

1、2020/8/1,1,財務(wù)報表分析,高玉芬 副教授兼企管系主任 0968-355-765 育英樓六樓系辦 J603 育英樓七樓 J703-5 .tw,2020/8/1,2,學(xué)經(jīng)歷,學(xué)歷: 臺北大學(xué)企業(yè)管理研究所博士 美國伊利諾州立大學(xué)芝加哥分校碩士 中原大學(xué)會計系學(xué)士 經(jīng)歷: 萬能科技大學(xué)企業(yè)管理系專任講師 財政部國庫署專員 信企首席會計師事務(wù)所查帳員 美商美孚石油公司臺灣分公司會計員 證照: 會計師,內(nèi)部稽核師,證券商業(yè)務(wù)員 門市服務(wù)乙級,會計乙級,會計丙級,2020/8/1,3,成績評量1,平時個人作業(yè),課堂參與分享 30% (出缺席,主動發(fā)言,手寫作業(yè),讀書

2、心得打字) 期中產(chǎn)業(yè)專題簡報 30% (書面,口頭報告) 期末財報報告 40% (書面,口頭報告) 上課請用心、帶計算機、帶電腦,2020/8/1,4,成績評量2,期中個人讀書心得報告,課堂參與分享 - 30% 簡報檔+印出,A4紙列印(10頁以內(nèi)),期中考前一週交老師 期中分組產(chǎn)業(yè)分析報告(口頭與書面) -30% 簡報檔+印出,A4紙列印(10頁以內(nèi)),前一週先給老師同學(xué) 期末分組財報分析報告 (口頭與書面)-40% 1.期中考後4週交 2.書面Word+檔簡報檔+印出,A4紙列印,一份給老師 3.上臺報告PP檔(20分鐘以內(nèi)),前一週先給老師同學(xué),2020/8/1,5,個人期中讀書心得報告

3、,企管新知選讀： 企管類新書-5年內(nèi) 萬能科大圖書館藏企管相關(guān)書籍 其他商管領(lǐng)域書籍、雜誌、文章 請依網(wǎng)路大學(xué)範(fàn)例格式撰寫 進階版為佳,2020/8/1,6,讀書心得報告架構(gòu),一、書名 二、著者 三、出版項 四、頁數(shù) 五、內(nèi)容大意 六、讀後心得 七、評語 八、附註,2020/8/1,7,讀書心得報告進階版,主題 文獻檢閱 文獻比較 結(jié)論,2020/8/1,8,期中分組產(chǎn)業(yè)分析簡報,個案公司簡介 公司名稱/代號/設(shè)立日期/實收資本額/董事長/ 總經(jīng)理/公司住址/沿革 個案公司所在產(chǎn)業(yè) 公司所營項目/內(nèi)外銷/營收/比重分析/ 所在產(chǎn)業(yè)簡介 產(chǎn)業(yè)分析工具 產(chǎn)業(yè)SWOT/產(chǎn)業(yè)五力分析/BCG矩陣/關(guān)鍵

4、成功因素/ 產(chǎn)業(yè)價值鏈/魚骨圖 其他補充資訊,2020/8/1,9,期末分組財報分析報告參考大綱,公司概況 公司營運概況 產(chǎn)業(yè)分析 公司S W O T 分析 財務(wù)報表分析 (共同比/六大類比率/財務(wù)五力/同業(yè)比) 股市概況/市場價值分析 財報分析之結(jié)論 心得,2020/8/1,10,財務(wù)管理三大領(lǐng)域,1. 公司理財：普通股市價極大化 （1）投資活動 （2）融資活動 （3）股利政策 2. 投資學(xué)： 風(fēng)險與報酬、投資組合、技術(shù)分析 *基本分析=財報分析 3. 金融市場：金融市場與金融工具,2020/8/1,11,資產(chǎn)負債表,流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 其他資產(chǎn),資產(chǎn) 負債與股東權(quán)益,投

5、資活動： 資本預(yù)算決策,流動負債 長期負債 股東權(quán)益,融資活動： 加權(quán)平均資金成本,營業(yè)活動,股利政策,營業(yè)活動,2020/8/1,12,財務(wù)管理與財報比率分析之關(guān)聯(lián),財務(wù)管理四大活動 財報分析比率 1.(短期)營業(yè)活動 獲利率,短期償債能力,經(jīng)營效率 2.(長期)投資活動 賺取投資報酬率(ROI) 3.(長期)融資活動 與債權(quán)人,股東之關(guān)係 (長期償債能力) 4.(長期)股利政策 現(xiàn)金與股票股利之發(fā)放 (市場價值分析),2020/8/1,13,財務(wù)報表分析主要範(fàn)圍,1.獲利能力分析(I/S) 2.短期償債能力分析(B/S) 3.經(jīng)營效率分析(I/S,B/S) 4.投資報酬率分析(I/S,B/

6、S) 5.長期償債能力分析(B/S) 6.槓桿度分析(I/S) 7.市場價值分析(I/S,B/S),2020/8/1,14,課程大綱,I.第一次看財務(wù)報表就上手 II.財務(wù)報表說故事(四大報表) III.財務(wù)報表總體檢(財報分析) IV.綜合分析實務(wù)個案觀摩,2020/8/1,15,財務(wù)報表分析的主題(分組討論),1.WHAT-什麼是財務(wù)報表? 2.WHEN-什麼時候看財務(wù)報表? 3.WHO-財務(wù)報表你,我,他. 4.WHY-為什麼做財報分析? 5.WHICH-你,我,他各關(guān)心什麼? 6.WHERE-哪裡取得財務(wù)報表? 7.HOW-如何解讀與分析財務(wù)報表?,2020/8/1,16,財務(wù)報表的由

7、來 WHAT,2020/8/1,17,WHAT,財務(wù)報表的由來: 會計循環(huán) 1.交易會計憑證 2.分錄日記簿 3.過帳分類帳 4.試算試算表 5.調(diào)整調(diào)整分錄(日記簿) 6.結(jié)帳結(jié)帳分錄(日記簿) *7.決算報告財務(wù)報表,2020/8/1,18,財務(wù)報表的種類與內(nèi)容 WHAT,5.附表,附註與其他補充之財務(wù)與非財務(wù)資訊.,2020/8/1,19,財務(wù)報表的限制與風(fēng)險,1.財務(wù)報表的限制: (1)公司會計政策的差異 (2)會計數(shù)字無法反映實際價值 (3)會計資訊的品質(zhì) (4)通貨膨脹的影響 2.財務(wù)報表的風(fēng)險: (1)會計風(fēng)險=會計原則不周延,會計資料不可靠, 會計處理不正確等 (2)審計風(fēng)險=

8、查帳程序無法保證財報正確可靠,2020/8/1,20,公告財務(wù)報表 WHEN,2020/8/1,21,會計師簽證意見:,*1.無保留意見 2.保留意見 3.無法表示意見(拒絕表示意見) 4.否定意見,2020/8/1,22,誰需要看財務(wù)報表 WHO,WHY,2020/8/1,23,看不懂財務(wù)報表有何損失: WHY,不知公司實際營運狀況 可能的倒閉風(fēng)險 薪水,紅利,獎金與退休金沒著落 員工認股計劃是否參與 股票,債券投資失利 只會消費,不會投資理財,累積財富 債權(quán)收不回來 觸犯法令,2020/8/1,24,1.如果財務(wù)報表像一本葵花寶典，就像練武的人 如獲珍寶。 2.若能透過財務(wù)報表分析正確解讀

9、出財務(wù)數(shù)字的相關(guān)聯(lián)，就可以及早趨吉避兇，轉(zhuǎn)換投資標(biāo)的、新的事業(yè)或工作。 3.不懂財報分析，容易讓個人事業(yè)、投資甚至工作前景，都暴露在高風(fēng)險中，也容易成為商業(yè)社會的輸家。,2020/8/1,25,葵 花 寶 典 密 笈（口訣）,欲練神功 內(nèi)外貫通 聚焦連結(jié) 武林稱雄 內(nèi)功 外功,管理會計,財報分析,2020/8/1,26,財務(wù)報表命理圖,資產(chǎn)負債表 損 益 表 現(xiàn)金流量表 股東權(quán)益變動表,過 去 流 年 消災(zāi)應(yīng)變 股東財運,2020/8/1,27,哪裡取得財務(wù)報表: WHERE,臺灣證券交易所股份有限公司(股市觀測站) .tw 財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心(股市觀測站) http:/www.

10、.tw 股票發(fā)行公司(例如:臺積電,聯(lián)電) 證券公司(例如:統(tǒng)一證券,寶來證券) 現(xiàn)場免費提供:公開說明書 公司負責(zé)人,公司公關(guān)中心,會計部門 網(wǎng)際網(wǎng)路 報章雜誌 證券暨期貨市場發(fā)展基金會圖書館,2020/8/1,28,個案資料收集(牛刀小試=個人作業(yè)1),公司代號與公司名稱(上市,上櫃公司) 董事長姓名,上市櫃時間,實收資本額(億元) 經(jīng)營主要項目 目前最新流動比率,毛利率,營業(yè)利益率(%) 目前最新每股股價,每股盈餘 最新股利分派情形(股票股利與現(xiàn)金股利),2020/8/1,29,I.第一次看財務(wù)報表就上手 HOW,STEP BY STEP: 1.取得財務(wù)報表與相關(guān)資訊 2.

11、查看會計師意見 3.找出自己閱讀財務(wù)報表的目的 *4.檢視四大報表 *5.財務(wù)報表分析 6.協(xié)助做正確決策判斷,2020/8/1,30,四大報表,1.損益表(I/S) INCOME STATEMENT 2.資產(chǎn)負債表(B/S) BALANCE SHEET 3.股東權(quán)益變動表(S/EQ) STATEMENT OF STOCKHOLDERS EQUITY 4.現(xiàn)金流量表(S/CF) STATEMENT OF CASHFLOWS,2020/8/1,31,財務(wù)報表分析主要範(fàn)圍,1.獲利能力分析(I/S) 2.短期償債能力分析(B/S) 3.經(jīng)營效率分析(I/S,B/S) 4.投資報酬率分析(I/S,B

12、/S) 5.長期償債能力分析(B/S) 6.槓桿度分析(I/S) 7.市場價值分析(I/S,B/S),2020/8/1,32,在心底種棵樹, 讓它成為你心理的一方綠地. 蔽蔭你生活中的掙扎, 舒緩你忙碌中的困頓. 潘成臺(綠化心靈一書作者),綠化心靈,2020/8/1,33,II.財務(wù)報表說故事,四大報表: 1.損益表(I/S) 2.資產(chǎn)負債表(B/S) 3.股東權(quán)益變動表(S/EQ) 4.現(xiàn)金流量表(S/CF),2020/8/1,34,損益表,營業(yè)收入 期初存貨 - 營業(yè)成本 + 本期進貨 = 營業(yè)毛利 - 期末存貨 - 管銷費用 = 營業(yè)成本 = 營業(yè)利益 +- 營業(yè)外收支 1.外匯兌換損

13、益 = 稅前淨(jìng)利 2.投資損益 - 所得稅(25%) 3.利息收支 = 稅後淨(jìng)利(純益) 4.出售固定資產(chǎn)損益 5.其他收入與損失,2020/8/1,35,管銷費用（營業(yè)費用）,管理費用: 經(jīng)理人薪資 2. 租金 3. 水電,電話 4. 設(shè)備折舊 5. 稅金 6. 呆帳,銷售費用: 銷售員薪資,傭金 2. 廣告,銷售費用 (市調(diào),人員訓(xùn)練) 3. 研究發(fā)展支出 4. 交際費,2020/8/1,36,共同比損益表,科目 金額 百分比 銷貨收入總額 $ 120 - 銷貨折扣 - 5 - 銷貨折讓 - 5 - 銷貨退回 - 10 = 銷貨淨(jìng)額 $ 100 100% - 營業(yè)成本 - 75 - 75%

14、 成本率 = 營業(yè)毛利 $ 25 25% 毛利率 - 管銷費用 - 10 - 10% 費用率 = 營業(yè)利益 $ 15 15% 營業(yè)利益率 +- 營業(yè)外收支 + 5 + 5% = 稅前淨(jìng)利 $ 20 20% - 所得稅(25%) - 5 - 5% = 稅後淨(jìng)利(純益) $ 15 15% 純益率,2020/8/1,37,企業(yè)內(nèi)部損益表,營業(yè)收入 營業(yè)收入 (P) - 營業(yè)成本 - 變動成本(VC) = 營業(yè)毛利 = 邊際貢獻 - 管銷費用 - 固定成本(FC) = 營業(yè)利益 = 營業(yè)毛利 +- 營業(yè)外收支 = 稅前淨(jìng)利 - 所得稅(25%) = 稅後淨(jìng)利,2020/8/1,38,變動成本圖解(Va

15、riable Cost),總變動成本$TVC 單位變動成本$VC 0 總數(shù)量TQ 0 Q,2020/8/1,39,固定成本圖解(Fixed Cost),總固定成本$TFC 單位固定成本$FC 0 總數(shù)量TQ 0 Q,2020/8/1,40,損益兩平點圖解(Break-Even-Point),$,Q,2.BEP$,1.BEPQ,FC,TC總成本,TR總收入,2020/8/1,41,損益兩平點公式,1.損益兩平銷售量 (BEPQ) BEPQ=FC/(P-VC) *(P-VC)=單位邊際貢獻 2.損益兩平銷售金額(BEP$) BEP$=FC/1-(VC/P),2020/8/1,42,損益兩平分析之應(yīng)

16、用,1.安全邊際之確定: 安全邊際=實際銷售金額(量)-損益兩平銷售金額(量) 安全邊際率=安全邊際金額(量)/實際銷售金額(量) *安全邊際(率)愈小,經(jīng)營風(fēng)險愈高 2.目標(biāo)利潤之規(guī)劃: 目標(biāo)利潤點銷售金額= (固定成本+目標(biāo)利潤)/邊際貢獻率 目標(biāo)利潤點銷售量= (固定成本+目標(biāo)利潤)/單位邊際貢獻,2020/8/1,43,損益兩平(牛刀小試=個人作業(yè)2),項目 金額 百分比 銷貨收入(5*1,200) $6,000 100% 變動成本(3*1,200) 3,600 ? 邊際貢獻 ? ? 固定成本 2,000 ? 營業(yè)利益 ? ? 損益兩平銷售金額(量) ? 安全邊際金額(量) ? 若目標(biāo)

17、利潤$500,目標(biāo)利潤點銷售金額(量) ?,2020/8/1,44,日日是好日 年年是好年,每一天都有千百個空袋子, 等待著你去填滿. 尼采,2020/8/1,45,資產(chǎn)負債表,流動資產(chǎn) 長期投資 固定資產(chǎn) 無形資產(chǎn) 其他資產(chǎn),資產(chǎn) 負債與股東權(quán)益,投資活動,流動負債 長期負債 股東權(quán)益,融資活動,營業(yè)活動,股利政策,營業(yè)活動,2020/8/1,46,共同比資產(chǎn)負債表,資產(chǎn) 負債與股東權(quán)益,流動資產(chǎn) 30% 長期投資 10% 固定資產(chǎn) 40% 無形資產(chǎn) 10% 其他資產(chǎn) 10% 總資產(chǎn) 100%,流動負債 30% 長期負債 20% 股東權(quán)益 50% 負債與股東權(quán)益100%,2020/8/1,4

18、7,股東權(quán)益變動表,2020/8/1,48,現(xiàn)金流量表,1.營業(yè)活動 2.投資活動 3.融資活動 =本期淨(jìng)現(xiàn)金 +期初現(xiàn)金餘額 =期末現(xiàn)金餘額,2020/8/1,49,營業(yè)活動,流動資產(chǎn) 流動負債,*現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金 短期投資 應(yīng)收帳款 應(yīng)收票據(jù) *存貨 預(yù)付費用,應(yīng)付帳款 應(yīng)付票據(jù) 應(yīng)付費用 預(yù)收收入 一年內(nèi)到期之長期負債,註:綠字表速動資產(chǎn),2020/8/1,50,現(xiàn)金與約當(dāng)現(xiàn)金,1.硬幣,紙幣 2.零用金 3.銀行存款(活存,支存,定存) 4.三個月內(nèi)到期之商業(yè)本票, 承兌匯票,可轉(zhuǎn)讓定期存單,2020/8/1,51,現(xiàn)金管理,1.現(xiàn)金收入-隨收,隨記,隨存 2.現(xiàn)金支出-支票付款 3.定

19、額零用金 4.銀行往來調(diào)節(jié)表之編製-支票存款帳戶,2020/8/1,52,存貨(商品),存貨相關(guān)成本: *1.持有成本買進成本,儲藏成本, 保險費,稅捐,折舊,資金成本. 2.訂購成本,運送成本 3.缺貨成本喪失銷貨機會,降低消費者的信任,2020/8/1,53,存貨成本流動假設(shè),1.先進先出法先買進先賣出 2.後進先出法後買進先賣出 3.平均法加權(quán)平均(定期盤存) 移動加權(quán)平均(永續(xù)盤存) 4.個別認定法,2020/8/1,54,存貨盤點制度,定期盤存制,*永續(xù)盤存制,期初存貨 + 本期進貨 期末存貨 盤點 = 銷貨成本 無盤盈或盤虧,期初存貨 + 本期進貨 - 銷貨成本 = 期末存貨 盤點

20、: 1.存貨盤虧 2.存貨盤盈,2020/8/1,55,存貨成本流動假設(shè): 決定存貨單價(P),存貨盤點制度: 決定存貨數(shù)量 (Q),1.先進先出 2.後進先出 3.加權(quán)平均 4.個別認定,1.永續(xù)盤存 2.定期盤存,決定存貨成本的方法,2020/8/1,56,(商品)存貨管理,1.經(jīng)濟訂購量(EOQ) 2.訂購點=前置用量+安全存量-在途存量 前置用量=每日存貨耗用量*前置時間 3.存貨控制系統(tǒng): (1)ABC 存貨控制制度 (2)即時存貨制度(JIT) 4.損壞品處理,2020/8/1,57,人生最遙遠的距離,不是天涯海角, 而是當(dāng)你站在鏡子前面, 望著鏡子裡陌生的自己. 潘成臺(綠化心靈

21、一書作者),綠化心靈,2020/8/1,58,投資活動,1.長期投資(購入股票,債券) 2.固定資產(chǎn): 土地 建築物 減:累計折舊-建築 機器與設(shè)備 減:累計折舊-機器與設(shè)備 3.無形資產(chǎn): 專利權(quán),商標(biāo)權(quán),版權(quán),特許權(quán)(減:當(dāng)年攤提後之淨(jìng)額) 4.其他資產(chǎn),2020/8/1,59,融資活動,1.負債 2.股東權(quán)益 (1)長期負債: (1)股本: 銀行長期借款 普通股 發(fā)行公司債 特別股 (2)租賃 (2)資本公積 (3)保留盈餘 -(4)庫藏股票,2020/8/1,60,個案資料收集(牛刀小試=個人作業(yè)3),公司代號與公司名稱(上市公司電子業(yè)) 損益表中最不了解的三個會計科目 資產(chǎn)負債表中最

22、不了解的三個會計科目 股東權(quán)益變動表中最不了解的三個會計科目 現(xiàn)金流量表中最不了解的三個會計科目,2020/8/1,61,我們應(yīng)該騰出頭腦的一角, 用以接納別人的意見 朱貝爾,綠化心靈,2020/8/1,62,III.財務(wù)報表總體檢,財務(wù)報表分析之方法: 1.動態(tài)分析(水平分析)(橫向分析) (1)增減變動分析: 增減變動金額($),增減變動百分比(%) (2)趨勢分析 2.靜態(tài)分析(垂直分析)(縱向分析)(結(jié)構(gòu)分析) (1)共同比分析: 共同比損益表,共同比資產(chǎn)負債表 (2)比率分析,2020/8/1,63,動態(tài)分析(水平分析)(橫向分析),(1)增減變動分析( $=(Y2-Y1), %=(

23、Y2-Y1)/Y1 ) 成長力分析 項目 12/31/Y1 12/31/Y2 增減金額$ 增減百分比% 流動資產(chǎn) $ 2,000 $ 2,200 $ 200 10% 固定資產(chǎn) $ 5,000 $ 6,000 $ 1,000 20% 流動負債 $ 1,000 $ 800 $ (200) (20%) 長期負債 $ 3,000 $ 2,400 $ (600) (20%) 股東權(quán)益 $ 3,000 $ 5,000 $ 2,000 67%,2020/8/1,64,動態(tài)分析(水平分析)(橫向分析),(2)趨勢分析 a.固定基期(Yn/Y1) b.變動基期(Yn/Yn-1) 項目 Y1 Y2 Y3 Y4 Y

24、5 銷貨收入 $ 100 110 130 150 170 趨勢百分比% a.固定基期 100 110 130 150 170 b.變動基期 100 110 118 115 113,2020/8/1,65,靜態(tài)分析(垂直分析)(縱向分析)(結(jié)構(gòu)分析),1.共同比分析 (1)共同比損益表 : 以銷貨收入淨(jìng)額為100% (2)共同比資產(chǎn)負債表: 以資產(chǎn)總額為100% 2.比率分析,2020/8/1,66,綠化心靈,其實,真理不必遠求, 它就在你的心理. 潘成臺(綠化心靈一書作者),2020/8/1,67,財務(wù)管理與財報比率分析之關(guān)聯(lián),財務(wù)管理四大活動 財報分析比率 1.(短期)營業(yè)活動 獲利率,短期

25、償債能力,經(jīng)營效率 2.(長期)投資活動 賺取投資報酬率(ROI) 3.(長期)理財活動 與債權(quán)人,股東之關(guān)係 (長期償債能力) 4.(長期)股利政策 現(xiàn)金與股票股利之發(fā)放 (市場價值分析),2020/8/1,68,1.獲利能力分析(I/S) 2.短期償債能力分析(B/S) 3.經(jīng)營效率分析(I/S,B/S) 4.投資報酬率分析(I/S,B/S) 5.長期償債能力分析(B/S) 6.槓桿度分析(I/S) 7.市場價值分析(I/S,B/S),比率分析,2020/8/1,69,獲利能力分析(I/S),1.獲利結(jié)構(gòu)(取大) (1)營業(yè)毛利率=營業(yè)毛利/營業(yè)收入淨(jìng)額 (2)營業(yè)利益率=營業(yè)利益/營業(yè)收

26、入淨(jìng)額 (3)稅前淨(jìng)利率=稅前淨(jìng)利/營業(yè)收入淨(jìng)額 (4)本期純益率=本期純益/營業(yè)收入淨(jìng)額 2.成本結(jié)構(gòu)(取小) (1)營業(yè)成本率=營業(yè)成本/營業(yè)收入淨(jìng)額 (2)營業(yè)費用率=營業(yè)費用/營業(yè)收入淨(jìng)額 22,2020/8/1,70,短期償債能力分析(B/S),1.營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債(取大) 2.流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債(取大) 3.速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債(取大) 4.現(xiàn)金流量比率 =營業(yè)活動淨(jìng)現(xiàn)金流量/平均流動負債(取大) 提示: 1.流動資產(chǎn):現(xiàn)金,應(yīng)收帳款票據(jù),短期投資,存貨,預(yù)付費用 2.速動資產(chǎn):現(xiàn)金,應(yīng)收帳款票據(jù),短期投資,2020/8/1,71,短期償債能力(牛刀小

27、試=個人作業(yè)4),項目 甲公司 乙公司 現(xiàn)金 $ 10 $ 730 短期投資 20 900 應(yīng)收帳款 950 450 存貨 1,350 250 流動資產(chǎn)合計 ? ? 流動負債合計 1,290 1,290 Q1.營運資金 ? ? 2.流動比率 ? ? 3.速動比率 ? ? 4.哪一家公司短期流動性較佳?Why?,2020/8/1,72,經(jīng)營效率分析(I/S,B/S),1.週轉(zhuǎn)率(次) 2.週轉(zhuǎn)日數(shù)(天)=365(天)/週轉(zhuǎn)率,2020/8/1,73,週轉(zhuǎn)率與週轉(zhuǎn)日數(shù),(1).應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率=銷貨收入/平均應(yīng)收帳款 (取大) (2).存貨週轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨 (取大) (3).應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)率

28、=進貨成本/平均應(yīng)付帳款 (取小) (4).應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)=365/應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率(1) (取小) (5).存貨週轉(zhuǎn)日數(shù)=365/存貨週轉(zhuǎn)率(2) (取小) (6).應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)=365/應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)率(3) (取大) 7.營業(yè)週期=應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)(4)+存貨週轉(zhuǎn)日數(shù)(5) 8.現(xiàn)金週期=應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)(4)+存貨週轉(zhuǎn)日數(shù)(5) -應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)(6),2020/8/1,74,營業(yè)週期與現(xiàn)金週期 (淨(jìng)營業(yè)週期)(現(xiàn)金轉(zhuǎn)換循環(huán)),應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)(30天) + 存貨週轉(zhuǎn)日數(shù)(15天) =營業(yè)週期(45天) -應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)(40天) =現(xiàn)金週期(5天),2020/8/1,75,經(jīng)營

29、效率(牛刀小試=個人作業(yè)5),項目 1/1/Y1 12/31/Y1 現(xiàn)金 $ 140 $ 150 短期投資 316 376 應(yīng)收帳款 790 870 存貨 860 980 預(yù)付費用 37 96 應(yīng)付帳款 710 750 銷貨收入 4,000 銷貨成本 4,300 進貨成本 4,420 Q1.應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)率? 4.應(yīng)收帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)? 2.存貨週轉(zhuǎn)率? 5.存貨週轉(zhuǎn)日數(shù)? 3.應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)率? 6.應(yīng)付帳款週轉(zhuǎn)日數(shù)? 7.營業(yè)週期? 8.現(xiàn)金週期?,2020/8/1,76,投資報酬率分析(I/S,B/S),*投資報酬率=報酬/平均投資 (取大) ROI=RETURN ON INVESTMENT 1

30、.總資產(chǎn)報酬率=稅後純益/平均總資產(chǎn) ROA=RETURN ON ASSETS 2.股東權(quán)益報酬率=稅後純益/平均股東權(quán)益 ROE=RETURN ON EQUITY 3.普通股權(quán)益報酬率=(稅後純益-特別股股利)/ 平均普通股股東權(quán)益 4.權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益,2020/8/1,77,杜邦分析1,1.ROE=ROA*權(quán)益乘數(shù) 提示:股東權(quán)益報酬率(ROE)=稅後純益/平均股東權(quán)益 總資產(chǎn)報酬率(ROA)=稅後純益/平均總資產(chǎn) 權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均股東權(quán)益 2.ROA=純益率*總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 提示:總資產(chǎn)報酬率(ROA)=稅後純益/平均總資產(chǎn) 純益率=稅後純益/銷貨收入 總資產(chǎn)

31、週轉(zhuǎn)率=銷貨收入/平均總資產(chǎn) 3.稅後純益 展開成損益表 4.平均總資產(chǎn) 展開成資產(chǎn)負債表,2020/8/1,78,2020/8/1,79,杜邦分析3,1.二因子杜邦分析 ROE=ROA*權(quán)益乘數(shù) 2.三因子杜邦分析 ROE=純益率*總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù) *杜邦分析透過量化方式分析績效的貢獻因子，協(xié)助公司針對問題提出解決方案,2020/8/1,80,績效分析-杜邦分析工具,2020/8/1,81,財務(wù)槓桿指數(shù),財務(wù)槓桿指數(shù)=ROE/ROA (取大) =股東權(quán)益報酬率/總資產(chǎn)報酬率 財務(wù)槓桿指數(shù):衡量企業(yè)運用財務(wù)槓桿的效果 財務(wù)槓桿指數(shù)1,表示企業(yè)舉債有利(ROEROA) 財務(wù)槓桿指數(shù)1,表示

32、企業(yè)舉債不利(ROEROA) 財務(wù)槓桿指數(shù)=1,表示財務(wù)槓桿的效果為中性 (ROE=ROA),2020/8/1,82,投資報酬率(牛刀小試=個人作業(yè)6),項目 12/31/Y1 12/31/Y2 銷貨收入 $ 1,800 $ 2,000 稅後純益 270 280 平均總資產(chǎn) 3,000 4,000 平均股東權(quán)益 2,000 2,600 純益率(a) 15% ? 總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率(b) 0.6 ? 總資產(chǎn)報酬率(ROA=a*b) 9% ? 權(quán)益乘數(shù)(c) 1.5 ? 股東權(quán)益報酬率(ROE=a*b*c) 13.5% ? 財務(wù)槓桿指數(shù) ? ?,2020/8/1,83,長期償債能力分析(I/S,B/S)

33、 (財務(wù)結(jié)構(gòu)分析),1.負債比率(外來資金比率) =負債/總資產(chǎn) 2.股東權(quán)益比率(自有資金比率) =股東權(quán)益/總資產(chǎn) 3.負債對股東權(quán)益比率=負債/股東權(quán)益 4.利息保障倍數(shù) (取大) =(稅前純益+利息費用)/利息費用,2020/8/1,84,長期償債能力(牛刀小試=個人作業(yè)7),流動資產(chǎn) $ 2,000 流動負債 $ 1,500 長期投資 1,000 長期負債 2,600 固定資產(chǎn) 5,000 負債合計 ? 其他資產(chǎn) 100 股本 $ 2,000 資本公積 300 保留盈餘 1,700 股東權(quán)益合計 ? 資產(chǎn)合計 ? 負債與股東權(quán)益合計 ? 稅前純益 10,000 利息費用 5,000

34、Q1.負債比率? 3.負債對股東權(quán)益比率? 2.股東權(quán)益比率? 4.利息保障倍數(shù)?,2020/8/1,85,風(fēng)險分析,1.風(fēng)險的定義 不利事件發(fā)生的可能性 造成損失或傷害的意外事件 2.風(fēng)險的衡量 (1)標(biāo)準(zhǔn)差 (2)變異數(shù) (3)變異係數(shù)(CV) *報酬的衡量(平均數(shù)),2020/8/1,86,風(fēng)險的來源,1.市場風(fēng)險 2.利率風(fēng)險 3.匯率風(fēng)險 4.通貨膨脹風(fēng)險 5.財務(wù)風(fēng)險： 衡量財務(wù)風(fēng)險-財務(wù)槓桿度 6.營運風(fēng)險： 衡量營運風(fēng)險-營運槓桿度 7.流動性風(fēng)險 8.到期風(fēng)險 9.信用風(fēng)險(破產(chǎn)風(fēng)險、違約風(fēng)險),2020/8/1,87,1.營運槓桿度=(營業(yè)收入淨(jìng)額-變動成本與費用)/營業(yè)利

35、益 *表示銷售量變動百分比,引起營業(yè)利益變動百分比的程度. *公司固定成本愈高,營運槓桿度愈高,營運風(fēng)險愈大. *營運風(fēng)險表示公司不使用負債,營運本身所具有之風(fēng)險. 2.財務(wù)槓桿度=營業(yè)利益/(營業(yè)利益-利息費用) *營業(yè)利益變動百分比,引起每股盈餘變動百分比的程度. *公司負債愈多,利息成本愈大,財務(wù)槓桿度愈高,財務(wù)風(fēng)險愈高. *財務(wù)風(fēng)險表示公司使用負債融資,股東所需負擔(dān)的額外風(fēng)險. 3.總槓桿度=營運槓桿度*財務(wù)槓桿度,槓桿度分析(I/S),2020/8/1,88,槓桿度分析圖解(I/S),銷售量變動 百分比,營業(yè)利益變動 百分比,每股盈餘變動 百分比,營業(yè)槓桿度,財務(wù)槓桿度,總槓桿度,*

36、公司整體風(fēng)險管理，注重營運風(fēng)險與財務(wù)風(fēng)險的平衡,2020/8/1,89,槓桿度分析(牛刀小試=個人作業(yè)8),營業(yè)收入 $ 8,000 - 變動成本 5,600 = 邊際貢獻 $ 2,400 - 固定成本 800 = 營業(yè)利益 $ 1,600 - 利息費用 900 = 稅前淨(jìng)利 $ 700 - 所得稅(25%) 175 = 稅後淨(jìng)利 $ 525 每股盈餘 1.31 Q1.營業(yè)槓桿度? 3.總槓桿度? 2.財務(wù)槓桿度?,2020/8/1,90,財務(wù)五力1,一.獲利力 1.總資產(chǎn)報酬率 =純益 + 利息費用(1-所得稅率)平均資產(chǎn)總額 2.股東權(quán)益報酬 =純益 平均股東權(quán)益 3.營業(yè)利潤率=營業(yè)淨(jìng)利

37、/營業(yè)收入 4.銷貨毛利率=毛利/消貨收入 5.淨(jìng)值報酬率=稅前純益/平均淨(jìng)值,2020/8/1,91,財務(wù)五力2,二.安定力(長期償債) 1.負債比率 =負債總額 資產(chǎn)總額 2.自有資本比率=淨(jìng)值/總資產(chǎn) 3.固定資產(chǎn)對長期負債比率 =固定資產(chǎn)淨(jìng)額長期負債 4.業(yè)主權(quán)益對固定資產(chǎn)比率 =業(yè)主權(quán)益固定資產(chǎn) 5.淨(jìng)值/固定資產(chǎn)= 固定成本/流動成本 6.企業(yè)血壓=(流動負債-速動資產(chǎn))/流動負債 速動資產(chǎn)：包括現(xiàn)金、有價證券、應(yīng)收帳款，可以很 迅速的支付流動負債的資產(chǎn)，稱為速動資產(chǎn)。,2020/8/1,92,三.活動力(短期償債) 1.流動比率 =流動資 流動負債 2.速動比率(酸性測驗) =速

38、動資產(chǎn)流動負債 3.淨(jìng)值週轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入平均淨(jìng)值 4.固定資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率 =營業(yè)收入 固定資產(chǎn) 5.總資產(chǎn)週轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資產(chǎn)(次) 6.存貨資產(chǎn)率=營業(yè)收入/平均固定存貨,財務(wù)五力3,2020/8/1,93,四.成長力 1.營收成長率=(本期-上期)/上期營業(yè)收入 2.淨(jìng)值成長率=(本期-上期)/上期淨(jìng)值 3.純益成長率=(本期-上期)/上期純益 4.資產(chǎn)成長率=(本期-上期)/上期資產(chǎn) 5.稅前利潤成長率=(本期稅前利潤 上期稅前利潤) 上期稅前利潤 6. 稅後利潤成長率=(本期稅後利潤 上期稅後利潤) 上期稅後利潤,財務(wù)五力4,2020/8/1,94,五.生產(chǎn)力 1.附加價值率=附

39、加價值/營業(yè)收入 2.每人營業(yè)額=營業(yè)額/人數(shù) 3.每人附加價值=附加價值/人數(shù) 4.附加價值與固定投資設(shè)備=附加價值/固定投資設(shè)備 附加價值乃係企業(yè)本身所創(chuàng)造出之價值 附加價值愈高將顯示獲利能力愈佳 附加價值銷貨淨(jìng)額(材料費+託外加工費+折舊費+動力費) 附加價值率的衡量方式為：附加價值 營業(yè)收入x100 比率越高則貢獻度越大，顯示能力愈佳，,財務(wù)五力5,2020/8/1,95,信用風(fēng)險分析,信用風(fēng)險：評估公司破產(chǎn)的可能性 對債權(quán)人相當(dāng)重要 評估信用風(fēng)險常用方法： 1.專業(yè)信評機構(gòu)之信用評等- (中華信用評等公司) 2.財報分析之運用 3.破產(chǎn)預(yù)測模型(Z-score),2020/8/1,9

40、6,專業(yè)信評機構(gòu),1.國際： (1)標(biāo)準(zhǔn)普爾(Standard &Poors) (2)穆迪(Moodys) (3)惠譽(Fitch) 2.臺灣： 1997標(biāo)準(zhǔn)普爾與臺灣金融機構(gòu)合資成立- 中華信用評等公司,2020/8/1,97,財報分析之運用,公司發(fā)生財務(wù)危機前常有之現(xiàn)象： 1.速動與流動比率低於同業(yè)，呈下降趨勢 2.利息保障倍數(shù)或金相關(guān)比率低於同業(yè) 3.負債比率高於同業(yè)，呈上升趨勢 4.經(jīng)營效率不彰(週轉(zhuǎn)率低於同業(yè)) 5.本業(yè)虧損，ROE、ROA低於同業(yè) 6.營業(yè)槓桿度為負值、財務(wù)槓桿度低於同業(yè),2020/8/1,98,破產(chǎn)預(yù)測模型(Z-score),學(xué)者歐特曼(Altman) Z-score模型， 篩選五項財務(wù)比率組成Z分數(shù)： Z=1.2*營運資金/總資產(chǎn)+ 1.4*保留盈餘/總資產(chǎn)+ 3.3*稅前息前淨(jìng)利/總資產(chǎn)+ 0.6*權(quán)益市價/負債帳面價值+ 1.0*營業(yè)收入/總資產(chǎn) *上市公司-製造業(yè)適用 若 Z2.675 表示公司償債能力正常 若 Z2.675 表示公司有破產(chǎn)可能,2020/8/1,99,Z模型(非上市公司),Z=