【基于杜邦分析法的澳柯瑪公司盈利能力分析】18000字（論文）

緒論1.1研究背景及目的1.1.1研究背景2021年2月25日，在北京舉辦的“2020年中國(guó)家電行業(yè)年度報(bào)告發(fā)布會(huì)”面向社會(huì)公開發(fā)布了《中國(guó)家電行業(yè)年度報(bào)告》，對(duì)受疫情影響的家電市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行了全面的總結(jié)。家電市場(chǎng)近年來處于競(jìng)爭(zhēng)激烈的緩步發(fā)展階段，疫情之前，家電行業(yè)銷售收入和利潤(rùn)總額呈現(xiàn)穩(wěn)步上升，這體現(xiàn)了家電企業(yè)盈利能力的增強(qiáng)，家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈。疫情的突然出現(xiàn)，打破了家電行業(yè)的穩(wěn)步增長(zhǎng)趨勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨激烈，再加之原材料漲價(jià)和產(chǎn)品的新一輪提價(jià)，2021年家電行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將進(jìn)一步激化。在這種經(jīng)濟(jì)背景下，發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利能力的不足并設(shè)法提高企業(yè)盈利能力更是成為重中之重。1.1.2研究目的近年來，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展，行業(yè)創(chuàng)新和改革層出不窮，家電產(chǎn)業(yè)作為中國(guó)支柱性產(chǎn)業(yè)之一獲得了穩(wěn)步發(fā)展，其發(fā)展程度成為衡量人民日常生活質(zhì)量不可缺少的重要指標(biāo)?，F(xiàn)如今，家電行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)逐漸加強(qiáng)，對(duì)于盈利的獲取直接影響了在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中所處的地位，家電行業(yè)內(nèi)公司不再滿足于傳統(tǒng)盈利模式，紛紛采取措施提高盈利能力?；诖朔N情形，企業(yè)更要探討盈利能力的相關(guān)影響因素，以求盡快分析企業(yè)盈利能力問題并且有針對(duì)性的提高企業(yè)的盈利能力。因此，如何維持和提高企業(yè)盈利能力便成了企業(yè)發(fā)展的重要課題。本文以澳柯瑪股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澳柯瑪公司”）為例，分析其盈利能力，以求及時(shí)發(fā)現(xiàn)企業(yè)在盈利能力的問題點(diǎn)，分析其差距和不足，并為企業(yè)提出改善盈利能力水平的建議和對(duì)策，促進(jìn)其健康發(fā)展。1.2研究意義1.2.1理論意義企業(yè)的盈利能力是指企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力，也稱為企業(yè)的資金或資本增值能力，盈利能力的強(qiáng)弱對(duì)企業(yè)的興衰具有決定性的作用。通過對(duì)目前學(xué)者的研究方向來看，可以發(fā)現(xiàn)我國(guó)關(guān)于盈利能力的研究大多集中于銀行、醫(yī)療、房地產(chǎn)等行業(yè)領(lǐng)域。近年來，隨著家電行業(yè)迅速發(fā)展，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，盈利能力在企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中發(fā)揮著重要作用，本文通過對(duì)澳柯瑪公司進(jìn)行盈利能力分析，有助于豐富家電行業(yè)關(guān)于企業(yè)盈利能力方面的研究。本文通過杜邦分析體系，采用對(duì)比分析法分析和總結(jié)企業(yè)盈利能力的相關(guān)指標(biāo)，充分體現(xiàn)其盈利能力。同時(shí)對(duì)促進(jìn)企業(yè)及其所在行業(yè)盈利能力水平的提高，改善企業(yè)財(cái)務(wù)水平，使其持續(xù)健康快速發(fā)展具有重要的理論意義。1.2.2現(xiàn)實(shí)意義企業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要目的就是實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，企業(yè)的向好發(fā)展離不開盈利能力。家電行業(yè)高速增長(zhǎng)階段過后，尋求科技創(chuàng)新突破、盈利能力提升也是目前家電行業(yè)企業(yè)的共同心聲。本文通過對(duì)澳柯瑪公司財(cái)務(wù)報(bào)表中與盈利能力有關(guān)的指標(biāo)因素進(jìn)行計(jì)算和對(duì)比分析，并采用杜邦分析法將其進(jìn)行綜合分析，最后在行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者之間進(jìn)行對(duì)比分析以求及時(shí)發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)過程中的問題及不足，提出可行性的解決辦法，從而提高其競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)其得到良好發(fā)展，同時(shí)也為行業(yè)內(nèi)其他公司提供借鑒作用。1.3文獻(xiàn)綜述1.3.1國(guó)外研究現(xiàn)狀關(guān)于盈利能力的分析方法，早在二十世紀(jì)初期，國(guó)外學(xué)者就開始進(jìn)行研究，最初盈利能力分析只是對(duì)單一指標(biāo)進(jìn)行分析，后期逐漸得到完善。M.Amaravathi，M.etal（2015）提出為了制定更好的戰(zhàn)略，公司必須更好地理解波動(dòng)的盈利能力，盈利被認(rèn)為是企業(yè)生存的必要條件，企業(yè)的盈利能力受到組織規(guī)模、流動(dòng)性管理、組織成長(zhǎng)性、成本構(gòu)成和通貨膨脹率等內(nèi)外部變量的高度影響[1]。FabianMuniesa（2016）提出，企業(yè)的價(jià)值(即在競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中建立的正常運(yùn)作的企業(yè)的貨幣評(píng)估)主要在于盈利能力，一個(gè)企業(yè)的價(jià)值等于其為投資者或?yàn)槠涮峁┵Y金的投資者創(chuàng)造收入流的能力[2]。Hak-SeonKim(2016)認(rèn)為杜邦分析法是基于股本回報(bào)率和投資回報(bào)率的分析，它考慮了可以做出的經(jīng)營(yíng)和投資決策，以及和杠桿相關(guān)的決策，能夠全面的分析企業(yè)的盈利能力[3]。Ovidiu-IulianBuneaetal（2019）在研究中分析影響盈利能力的相關(guān)指標(biāo)中的凈資產(chǎn)收益率及其影響因素，認(rèn)為從較高的凈資產(chǎn)收益率中獲益的企業(yè)具有較高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，根據(jù)研究結(jié)果，表明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和市盈率對(duì)凈資產(chǎn)收益率的影響最大[4]。PravinNarayanMahamunietal（2020)利用杜邦分析法研究案例公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并使用t檢驗(yàn)對(duì)過去五年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較分析和比較，對(duì)比進(jìn)行企業(yè)的盈利能力分析[5]。1.3.2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀國(guó)內(nèi)學(xué)者在企業(yè)盈利能力分析上進(jìn)行了理論研究以及對(duì)具體案例的實(shí)證研究，并根據(jù)數(shù)據(jù)分析結(jié)果提出建議和策略。程培先（2007）提出，企業(yè)盈利能力分析依托于財(cái)務(wù)報(bào)表，通過分析基于報(bào)表項(xiàng)目之間的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系建立的指標(biāo)體系來評(píng)價(jià)其盈利能力，并在研究中提出了企業(yè)盈利能力分析九忌用以指導(dǎo)關(guān)于盈利能力分析方面的研究[6]。趙萌等（2015）從企業(yè)生長(zhǎng)周期所處階段的研究角度，對(duì)影響所選取的案例企業(yè)盈利能力的影響因素進(jìn)行分析[7]。馬春愛等（2015）在研究中從分析企業(yè)盈利能力結(jié)構(gòu)的角度，分析上市公司盈利概況，找出企業(yè)盈利方面出現(xiàn)的問題并且提出合理性建議[8]。王一帆（2017）根據(jù)案例公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分別從資本、資產(chǎn)和商品的經(jīng)營(yíng)盈利能力對(duì)其盈利狀況進(jìn)行分析，尋求解決問題的途徑[9]。朱偉民等（2018）在研究中運(yùn)用杜邦體系深入分析案例公司的盈利能力，揭示其財(cái)務(wù)特征，以求找出提高盈利能力的途徑[10]。李啟發(fā)(2020)研究中指出通過對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成果，并利用案例公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，經(jīng)過財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算對(duì)企業(yè)盈利能力進(jìn)行分析，進(jìn)而提出應(yīng)注意的問題及建議[11]。溫素彬等（2020）為促進(jìn)企業(yè)的精細(xì)化管理，在研究中針對(duì)企業(yè)的特點(diǎn)，設(shè)計(jì)了多維度盈利能力分析框架，豐富了盈利能力分析的維度[12]。吳玥燁（2020）認(rèn)為杜邦分析法能夠相對(duì)全面的分析企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和盈利水平。并在對(duì)具體案例分析時(shí)將杜邦分析法進(jìn)行了改進(jìn)，引入了每股收益指標(biāo)、持續(xù)增長(zhǎng)率、管理會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，使結(jié)果變得更為合理科學(xué)，以便更加貼合管理者的相關(guān)決策[13]。1.3.3研究述評(píng)通過對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的查閱和整理，認(rèn)識(shí)到關(guān)于盈利能力的研究是國(guó)內(nèi)外學(xué)者不斷發(fā)展完善的過程，從簡(jiǎn)單的從單一層次上考慮企業(yè)盈利性到關(guān)注財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和企業(yè)盈利能力的關(guān)系，建立指標(biāo)體系，盈利能力分析不斷發(fā)展完善，指標(biāo)體系也愈發(fā)健全，為本文研究方向的確定提供了重要的思想指導(dǎo)。多數(shù)學(xué)者在構(gòu)建盈利能力指標(biāo)體系時(shí)利用杜邦分析法進(jìn)行分析，為本文提供了豐富的經(jīng)驗(yàn)和理論基礎(chǔ)。因此本文在已有研究的研究思路基礎(chǔ)上，結(jié)合家電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，利用杜邦分析體系對(duì)澳柯瑪公司近十年的盈利能力進(jìn)行對(duì)比分析，并分別對(duì)企業(yè)及其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的相關(guān)盈利能力指標(biāo)進(jìn)行對(duì)比分析，評(píng)價(jià)分析其盈利能力水平，提出改善盈利能力的策略及建議。1.4研究思路及研究方法1.4.1研究?jī)?nèi)容本文在分析國(guó)內(nèi)外有關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，將澳柯瑪公司從2010到2019年近十年的年度報(bào)表作為研究對(duì)象，分析其近年來盈利概況，并利用杜邦分析法對(duì)公司盈利能力進(jìn)行深入分析，及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司經(jīng)營(yíng)管理中存在的問題并提出提高公司盈利能力的建議。本文從以下幾方面展開：第一章，緒論。主要闡述本文研究背景、意義、方法及內(nèi)容等，并介紹與本文相關(guān)的國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀與文獻(xiàn)。第二章，相關(guān)概念與理論基礎(chǔ)。主要介紹盈利能力相關(guān)概念，包括基本概念、影響因素以及具體分析方法。第三章，澳柯瑪公司盈利能力分析。主要介紹公司的基本情況，包括公司簡(jiǎn)介、業(yè)務(wù)概要及其盈利現(xiàn)狀，再結(jié)合杜邦分析法分析企業(yè)盈利能力。第四章，澳柯瑪公司盈利能力行業(yè)對(duì)比及其存在的問題。本章將澳柯瑪公司與行業(yè)內(nèi)公司盈利能力影響因素進(jìn)行對(duì)比分析，并分析其在盈利能力方面存在的問題第五章，建議及研究結(jié)論。本章主要是對(duì)第四章出現(xiàn)的問題提出針對(duì)性的策略，并且作出簡(jiǎn)要的結(jié)論。1.4.2研究方法文獻(xiàn)研究法在研究開始之前，通過各種途徑收集相關(guān)資料，查找了大量與盈利能力分析相關(guān)的文獻(xiàn)，并對(duì)與本文相關(guān)的研究進(jìn)行歸納梳理，加深了對(duì)盈利能力分析的理解，為開展本文研究工作提供了理論指導(dǎo)。個(gè)案研究法以澳柯瑪公司財(cái)務(wù)報(bào)表為研究對(duì)象進(jìn)行盈利能力分析，收集澳柯瑪公司于深交所公開披露的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和信息，對(duì)這些數(shù)據(jù)中構(gòu)成盈利能力的要素進(jìn)行計(jì)算分析，用以分析出研究對(duì)象的盈利能力的強(qiáng)弱及其不足。比較分析法本文首先對(duì)澳柯瑪公司自身的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行縱向比較，通過其波動(dòng)發(fā)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中存在的問題。其次，將其與行業(yè)平均水平進(jìn)行橫向比較，比較其與行業(yè)平均水平存在的差距，探明原因，以彌補(bǔ)不足。

2相關(guān)概念及理論基礎(chǔ)2.1企業(yè)盈利能力分析的相關(guān)概念2.1.1企業(yè)盈利能力的概念盈利能力通常是指企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力，通常表現(xiàn)為一定時(shí)期內(nèi)企業(yè)產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)收益，能夠展現(xiàn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)狀況、投資決策、風(fēng)險(xiǎn)管控等方面的能力。盈利能力是利潤(rùn)與一定的投入或收入相比而得到的一個(gè)相對(duì)的概念，盈利能力的高低與利潤(rùn)率緊密相連，利潤(rùn)率越高，盈利能力越強(qiáng)；反之，就越差。企業(yè)利潤(rùn)率的變動(dòng)趨勢(shì)可以反映企業(yè)一定時(shí)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的好壞，大多數(shù)企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中都追求穩(wěn)定且持續(xù)發(fā)展的盈利能力，因此，與企業(yè)盈利能力相關(guān)的研究從未停止。2.1.2企業(yè)盈利能力的影響因素國(guó)內(nèi)外學(xué)者在對(duì)盈利能力的研究歷程中發(fā)現(xiàn)了許多能影響企業(yè)盈利能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)及影響因素，隨著研究的不斷深入以及時(shí)代的發(fā)展，其影響因素也在不斷地豐富和更新。根據(jù)國(guó)內(nèi)外研究，企業(yè)的成本控制能力、資金周轉(zhuǎn)能力、產(chǎn)品的營(yíng)銷能力、財(cái)務(wù)杠桿的使用水平等因素都能對(duì)盈利能力產(chǎn)生重要影響，國(guó)內(nèi)外學(xué)者為了更好的對(duì)企業(yè)的盈利能力進(jìn)行分析將影響因素具化成財(cái)務(wù)指標(biāo)，后期逐步形成了財(cái)務(wù)指標(biāo)體系，綜合性的對(duì)其進(jìn)行分析。同時(shí)，外部因素也會(huì)對(duì)企業(yè)的盈利水平造成影響，其中市場(chǎng)環(huán)境就是重要一項(xiàng)，市場(chǎng)需求的變動(dòng)、潛在競(jìng)爭(zhēng)者的進(jìn)入、市場(chǎng)內(nèi)其他同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者經(jīng)營(yíng)動(dòng)向的變化等都會(huì)對(duì)企業(yè)的銷售和利潤(rùn)率造成影響。我國(guó)家電行業(yè)的發(fā)展離不開國(guó)家政策的支持，政府的扶持政策和稅費(fèi)改革都會(huì)影響家電企業(yè)的盈利能力。本文中，主要是利用杜邦分析法對(duì)企業(yè)的各個(gè)財(cái)務(wù)分解指標(biāo)進(jìn)行分析。2.2杜邦分析體系相關(guān)理論2.2.1杜邦分析法的概念杜邦分析法最早應(yīng)用于美國(guó)杜邦公司，是一種對(duì)企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的綜合性分析方法，目前已成為普及度很高的財(cái)務(wù)分析方法，廣泛應(yīng)用到大多數(shù)企業(yè)的財(cái)務(wù)分析中。具體來說，杜邦分析體系是通過分解成具體的與盈利能力相關(guān)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，從整體上了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況的一種財(cái)務(wù)分析方法，其主旨是將企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率分解成多項(xiàng)財(cái)務(wù)分析的重要指標(biāo)的乘積來表示。杜邦分析體系主要包括以下幾個(gè)方面：凈資產(chǎn)收益率凈資產(chǎn)收益比率是杜邦分析法的核心指標(biāo)，其大小可以表現(xiàn)企業(yè)的盈利能力水平還可表現(xiàn)企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及集資等活動(dòng)的效能。凈資產(chǎn)收益率可分解成銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)，它們分別反映出企業(yè)的運(yùn)營(yíng)效益、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度。若凈資產(chǎn)收益率越高，則企業(yè)的投資所帶來的收益越大；反之，則越小。計(jì)算公式為：凈資產(chǎn)收益率＝銷售凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)式總資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)凈利率是企業(yè)凈利潤(rùn)與平均資產(chǎn)總額之比，可分解成總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和銷售凈利率這兩個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)。其中，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率指的是企業(yè)在某段時(shí)間里的資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率，可以反映企業(yè)的資金運(yùn)作水平；銷售凈利率反映企業(yè)銷售收入的收益水平，同時(shí)也是企業(yè)控制成本費(fèi)用的參考指標(biāo)，提高企業(yè)的凈利率可以加速資金周轉(zhuǎn)?？傎Y產(chǎn)凈利率計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)凈利率=銷售凈利潤(rùn)×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率式權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)總額與股東權(quán)益之比，也稱為股本乘數(shù)，是資產(chǎn)總額相當(dāng)于股東權(quán)益的倍數(shù)。若權(quán)益乘數(shù)越大，則說明所有者投入企業(yè)的資本占所有資產(chǎn)的比例越低，企業(yè)在獲得杠桿收益的同時(shí)也會(huì)面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之，權(quán)益乘數(shù)越小，則說明所有者投入企業(yè)的資本占所有資產(chǎn)的比例越高，企業(yè)所能享受的杠桿收益越小，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小，企業(yè)就能更好的保護(hù)債權(quán)人的權(quán)利。權(quán)益乘數(shù)的公式如下：權(quán)益乘數(shù)=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）式32.2.2杜邦分析法體系的結(jié)構(gòu)通杜邦分析體系的結(jié)構(gòu)示意圖如下：圖1杜邦分析體系結(jié)構(gòu)圖

澳柯瑪公司盈利能力分析3.1澳柯瑪公司基本介紹3.1.1公司簡(jiǎn)介澳柯瑪公司，于1987年在中國(guó)山東省青島市成立。2000年在上海證券交易所上市，并向社會(huì)公開發(fā)行人民幣普通股9000萬股，公司總股本為34103.6萬股，證券簡(jiǎn)稱澳柯瑪，證券票代碼600336。公司專注于制冷技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品制造，為國(guó)內(nèi)冷柜、商用展示柜領(lǐng)先企業(yè)之一，是世界知名制冷裝備供應(yīng)商。澳柯瑪公司不斷推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，目前已形成以冰柜、冰箱、生活電器等家用產(chǎn)品為核心業(yè)務(wù)，以商用冷鏈產(chǎn)品、生物醫(yī)療冷鏈產(chǎn)品、超低溫設(shè)備、冷鏈物流裝備、洗衣機(jī)、空調(diào)、自動(dòng)售貨機(jī)等為發(fā)展業(yè)務(wù)，以新能源家電等為未來業(yè)務(wù)的多層次、多梯度產(chǎn)業(yè)格局。3.1.2經(jīng)營(yíng)模式澳柯瑪公司產(chǎn)品銷售渠道主要以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，輔之以國(guó)外市場(chǎng)并加快發(fā)展國(guó)外市場(chǎng)銷售渠道建立的進(jìn)程，朝著國(guó)際化方向邁進(jìn)。產(chǎn)品內(nèi)銷目前以“代理+直營(yíng)”的營(yíng)銷模式為主，通過與電商平臺(tái)的合作加快建立線上銷售渠道，將合作伙伴及用戶資源與智慧家電產(chǎn)品及社會(huì)資源互聯(lián)互通，實(shí)現(xiàn)平臺(tái)與用戶的交互，線上線下合作協(xié)同發(fā)展。產(chǎn)品外銷以O(shè)EM為主，利用核心技術(shù)控制銷售渠道，加快建立海外經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)體系，提升海外市場(chǎng)的本地化營(yíng)銷水平，聚焦重點(diǎn)客戶及市場(chǎng)，提升品牌市場(chǎng)占有率。3.2澳柯瑪公司盈利現(xiàn)狀3.2.1利潤(rùn)總額利潤(rùn)總額是企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的重要體現(xiàn)，是企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)通過生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所實(shí)現(xiàn)的最終財(cái)務(wù)成果，也是企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)的資金來源，利潤(rùn)的相關(guān)數(shù)據(jù)可以直接從企業(yè)利潤(rùn)表得到，利潤(rùn)總額可以直接采用利潤(rùn)表中的數(shù)值。為分析澳柯瑪公司的利潤(rùn)情況，本文以公司近十年利潤(rùn)表數(shù)據(jù)作為依據(jù)計(jì)算利潤(rùn)增長(zhǎng)率，具體數(shù)據(jù)如表1和圖2所示：表1利潤(rùn)總額變化率的增長(zhǎng)趨勢(shì)（單位：萬元）年份利潤(rùn)總額利潤(rùn)增長(zhǎng)率20107641.6923.76%20115045.74-33.97%201217783.42252.44%201317477.89-1.72%20149334.44-46.59%20151797.44-80.74%20163459.3792.46%20175716.4765.25%20189976.0174.51%201924281.77143.40%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖2利潤(rùn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)趨勢(shì)從圖表來看，澳柯瑪公司近十年利潤(rùn)增長(zhǎng)率的變動(dòng)幅度較大。2011年利潤(rùn)總額較上年降低33.97%，這主要是由于家電行業(yè)處于國(guó)內(nèi)外需求下滑、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)峻的形勢(shì)，同時(shí)公司以"轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)"開始進(jìn)行創(chuàng)新，進(jìn)行產(chǎn)品升級(jí)和技術(shù)創(chuàng)新，并且下半年開始進(jìn)行新渠道（專賣店）的建設(shè)，推行渠道扁平化工作的原因。2012年該公司利潤(rùn)總額出現(xiàn)大幅度增長(zhǎng)，增長(zhǎng)了252.44%，主要原因是澳柯瑪在2012年進(jìn)行了債務(wù)重組，債權(quán)方同意免除澳柯瑪截止2011年12月31日所欠的剩余利息。另外，免除2011年12月31日至償還規(guī)定貸款的當(dāng)天所產(chǎn)生的利息，使得營(yíng)業(yè)外收入較上年同期增長(zhǎng)230.17%，影響利潤(rùn)增加6781萬元，其次，該公司對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的賬齡組合的計(jì)提比例進(jìn)行了會(huì)計(jì)估計(jì)變更，使得資產(chǎn)減值損失大幅降低。2013年至2015年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)持續(xù)降低，2013年利潤(rùn)總額下降1.72%，主要是本期財(cái)務(wù)費(fèi)用增加了126.44%，其原因是上期因債務(wù)重組影響財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅減少。2014年下降了46.59%，公司本期投資收益降低，影響利潤(rùn)減少813萬元，營(yíng)業(yè)外收支凈額較上年同期降低87.84%，影響利潤(rùn)減少7663萬元，主要是上年同期按協(xié)議約定確認(rèn)了債務(wù)重組收益7740萬元。2015年公司利潤(rùn)總額下降了80.74%，主要原因是本期營(yíng)業(yè)收入較上年同期降低12.48%，其中制冷產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入下降了9.20%，空調(diào)營(yíng)業(yè)收入下降了7.57%，電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)收入較同期降低24.74%。2016年至2019年利潤(rùn)總額總體呈現(xiàn)穩(wěn)定上升趨勢(shì)。2016年利潤(rùn)總額較上年增長(zhǎng)92.46%，主要是財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降低42.88%，是由于本期融資額減少，利率降低，匯率變動(dòng)影響。同時(shí)，公司其他產(chǎn)品中空調(diào)產(chǎn)品較上年增長(zhǎng)較快，達(dá)62.55%。2017年利潤(rùn)總額較上年增長(zhǎng)65.25%，其中營(yíng)業(yè)收入466196.76萬元，較上年同期增長(zhǎng)24.3%。2018年利潤(rùn)總額較上年增加74.51%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降低65.29%，主要是同期匯兌損失較高導(dǎo)致。2019年利潤(rùn)總額較上年增長(zhǎng)143.40%，頂住了行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇、市場(chǎng)需求不振的壓力，強(qiáng)化成本和費(fèi)用控制，利用費(fèi)控系統(tǒng)控制費(fèi)用支出。其中財(cái)務(wù)費(fèi)用同比降低129.51%，主要由于本期利息收入較高。因此可以判斷澳柯瑪公司2010年至2016年盈利狀況起伏較大，可見其盈利能力的持久性比較弱。2017年至2019年開始趨于穩(wěn)定增長(zhǎng)，能夠穩(wěn)定盈利。3.2.2利潤(rùn)構(gòu)成利潤(rùn)總額通常由營(yíng)業(yè)利潤(rùn)、投資凈收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額組成。其中，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重高低尤為重要，這一指標(biāo)對(duì)衡量產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)具有明顯的意義，可以用來判斷企業(yè)的盈利能力穩(wěn)定與否。選取澳柯瑪公司近十年度的數(shù)據(jù)制作成以下表格，具體構(gòu)成情況下所示：表2澳柯瑪公司歷年利潤(rùn)構(gòu)成（單位：萬元）年份利潤(rùn)總額營(yíng)業(yè)利潤(rùn)營(yíng)業(yè)外收支凈額投資收益金額占比金額占比金額占比20107641.697047.0392.22%594.657.78%1431.5018.73%20115045.742352.3946.62%2693.3653.38%66.361.32%201217783.428255.4946.42%9527.9353.58%101.030.57%201317477.898754.5850.09%8723.3149.91%626.753.59%20149334.448273.9688.64%1060.4811.36%-186.63-2.00%20151797.44907.0650.46%890.3749.54%44.482.47%20163459.371824.3152.74%1635.0647.26%-25.12-0.73%20175716.475422.7594.86%293.725.14%1882.9532.94%20189976.019359.9393.82%616.086.18%711.487.13%201924281.7723723.0397.70%558.742.30%218.340.90%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出由表2中數(shù)據(jù)可以看出，澳柯瑪公司在研究年份內(nèi)，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額的比重近十年內(nèi)除特殊情況外，其比重都處于較高水平，基本在80%以上，2011年、2012年比重下降到50%以下，其中2011年?duì)I業(yè)利潤(rùn)占比46.62%主要是因?yàn)楸酒谡a(bǔ)助增加較大使?fàn)I業(yè)外收入增加，同時(shí)營(yíng)業(yè)外支出較上期下降41.09%。2012年?duì)I業(yè)外收入較上年同期增長(zhǎng)230.17%，主要是債務(wù)重組收益增加，也使得營(yíng)業(yè)外收支凈額占利潤(rùn)總額比重達(dá)53.58%。公司近十年內(nèi)數(shù)據(jù)顯示投資收益占利潤(rùn)總額的比重較小。投資凈收益和營(yíng)業(yè)外收支凈額具有很大的不確定性，每年的波動(dòng)都較大，以這兩類來源為主要利潤(rùn)來源的企業(yè)，盈利具有很大的不確定性，相反營(yíng)業(yè)利潤(rùn)主要靠企業(yè)經(jīng)營(yíng)獲得，企業(yè)經(jīng)營(yíng)具有可持續(xù)性，因此，依靠經(jīng)營(yíng)而來的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性具有強(qiáng)烈的指導(dǎo)意義。我們通常認(rèn)為營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占比高的企業(yè)盈利越穩(wěn)定，由此可以判斷澳柯瑪公司前期盈利不是很穩(wěn)定，起伏變動(dòng)較大，但主要原因是債務(wù)重組導(dǎo)致的營(yíng)業(yè)外收支凈額占利潤(rùn)總額比重較大，除此之外澳柯瑪公司利潤(rùn)構(gòu)成還是以營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為主，2017年開始直至2019年逐漸有穩(wěn)定盈利的趨勢(shì)。3.2.3產(chǎn)品構(gòu)成分布從一家公司營(yíng)業(yè)收入的組成項(xiàng)目，可以判斷企業(yè)的產(chǎn)品營(yíng)銷水平的高低。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要包括五部分，分別是冰柜冰箱、電動(dòng)車、小家電、廚潔具、洗衣機(jī)以及其他少部分業(yè)務(wù)收入。2010年至2019年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成如表所示：表3澳柯瑪公司歷年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成表（單位：萬元）年份營(yíng)業(yè)收入冰柜、冰箱電動(dòng)車小家電廚潔具洗衣機(jī)其他2010100%69.85%12.15%4.10%3.03%8.05%0.39%2011100%67.04%18.66%3.82%2.67%7.23%0.39%2012100%65.26%16.44%3.06%4.70%6.86%2.16%2013100%66.76%15.12%2.81%6.30%6.07%3.20%2014100%65.55%12.66%3.64%8.11%5.72%5.09%2015100%67.70%9.09%4.63%9.65%5.54%2.62%2016100%62.08%7.57%5.21%10.38%5.53%7.24%2017100%60.15%5.28%4.46%11.25%4.95%189.10%2018100%61.06%3.38%4.81%11.19%4.75%65.67%2019100%61.08%1.67%7.86%8.64%4.87%42.71%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出表3顯示了澳柯瑪公司營(yíng)業(yè)收入的構(gòu)成分布。由表可以看出，冰柜冰箱占營(yíng)業(yè)收入比重最大，近十年占比都在60%以上，公司自2010年起就大力促進(jìn)非制冷產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，培育公司未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，所以近十年來冰柜、冰箱都是澳柯瑪公司的第一大營(yíng)業(yè)收入來源。同時(shí)該公司大力創(chuàng)新，豐富產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)電動(dòng)車、小家電、廚潔具、洗衣機(jī)方面的銷售生產(chǎn)。電動(dòng)車在2010年至2014年五年間為該公司第二大營(yíng)業(yè)收入來源，2015年電動(dòng)車產(chǎn)業(yè)受市場(chǎng)整體持續(xù)低迷影響，電動(dòng)車占營(yíng)業(yè)收入比重開始出現(xiàn)下滑趨勢(shì)，同時(shí)開始發(fā)展智慧家電系列，廚潔具以及其他產(chǎn)品中的空調(diào)營(yíng)業(yè)收入所占比重開始緩步上升。這也表明澳柯瑪公司始終以冰柜、冰箱為主要業(yè)務(wù)，其他產(chǎn)品營(yíng)業(yè)收入增幅較小。3.2.4應(yīng)收賬款比重企業(yè)應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入的比重，可以判斷企業(yè)的資金回收率。當(dāng)該比重逐年增長(zhǎng)且比重較大時(shí)，證明企業(yè)的應(yīng)收賬款不能夠及時(shí)得到回收，且應(yīng)收賬款金額還在增大，該情形下極易出現(xiàn)企業(yè)壞賬，影響企業(yè)財(cái)務(wù)安全，降低企業(yè)利潤(rùn)獲得。表4澳柯瑪公司應(yīng)收賬款金額及占比（單位：萬元）年份營(yíng)業(yè)收入應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重2010369510.6912823.583.47%2011413034.3812384.303.00%2012400282.7514729.383.68%2013431235.7416645.643.86%2014412110.5721674.035.26%2015360685.7722889.606.35%2016375064.4829452.397.85%2017466196.7641721.318.95%2018564515.8360693.2610.75%2019643335.96102097.1015.87%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖3澳柯瑪公司應(yīng)收賬款金額及占比從表及圖可以看出，澳柯瑪公司從2010年至2019年，營(yíng)業(yè)收入總體上穩(wěn)步上升，同時(shí)應(yīng)收賬款持續(xù)上升，占營(yíng)業(yè)收入的比重也逐步上升。通過上述圖表可知，公司整體盈利現(xiàn)狀沒有明顯危機(jī)預(yù)兆，在應(yīng)收賬款的數(shù)據(jù)上，企業(yè)始終保持著穩(wěn)定增長(zhǎng)的方式，同固定客戶進(jìn)行著穩(wěn)定的商業(yè)來往。收入的構(gòu)成也保持穩(wěn)定，表明企業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀良好。但應(yīng)收賬款有進(jìn)一步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，這也是需要注意的問題。下文將運(yùn)用杜邦分析體系，深入評(píng)析公司的整體財(cái)務(wù)狀況，以求找到能夠影響公司盈利能力的因素，提高公司的發(fā)展能力。3.3基于杜邦分析法下的盈利能力分析本文采用杜邦分析法下的財(cái)務(wù)指標(biāo)對(duì)澳柯瑪公司2010年至2019年的盈利能力進(jìn)行分析，主要數(shù)據(jù)見表5。表5杜邦分析體系下的澳柯瑪公司財(cái)務(wù)指標(biāo)年份凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)銷售凈利潤(rùn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率20105.90%4.381.83%1.5854.72%20116.36%4.460.89%1.5977.56%201224.06%3.754.13%1.4373.31%201318.06%3.523.52%1.0471.58%20147.48%2.861.72%1.3165.05%20151.92%2.660.35%1.2462.41%20162.34%2.230.60%1.0755.16%20171.84%2.510.68%1.0360.17%20183.85%2.541.33%1.1360.60%201910.01%3.043.12%1.0967.14%注：數(shù)據(jù)源自東方財(cái)富網(wǎng)，整理計(jì)算得出3.3.1凈資產(chǎn)收益率總體趨勢(shì)分析澳柯瑪公司2010年至2019年凈資產(chǎn)收益率趨勢(shì)圖如圖4所示：圖4澳柯瑪公司歷年凈資產(chǎn)收益率由圖可以看出，澳柯瑪公司的凈資產(chǎn)收益率從近十年來看總體處于較低的水平。2010年至2012年凈資產(chǎn)收益率持續(xù)增長(zhǎng)，并在2012年達(dá)到近十年來最高水平24.06%，主要原因是在本期進(jìn)行了債務(wù)重組。2013年開始，直至2015年該公司凈資產(chǎn)收益率持續(xù)下降，在2016年有小幅回升之后，2017年繼續(xù)下降，達(dá)近十年最低，為1.84%。2018年至2019年凈資產(chǎn)收益率開始回升，2019年已達(dá)10.01%，從近十年數(shù)據(jù)來看，已經(jīng)是一個(gè)較高的數(shù)值。總體來看，近十年來，澳柯瑪公司凈資產(chǎn)收益率起伏較大，2015年之后開始趨于平穩(wěn)，并從2017年開始逐漸升高，盈利水平緩慢提高。3.3.2銷售凈利潤(rùn)率總體趨勢(shì)分析銷售凈利潤(rùn)率是銷售所取得的凈利潤(rùn)在銷售收入中所占的比例，它可以反映每一元銷售收入為公司帶來的凈利潤(rùn)，可以衡量企業(yè)在一定時(shí)期的銷售收入所帶來的收益。企業(yè)要想使銷售凈利潤(rùn)穩(wěn)定提升，就要在努力提高銷售收入的同時(shí)獲取更多的凈利潤(rùn)。銷售凈利率的計(jì)算公式如下:銷售凈利率=(凈利潤(rùn)/銷售收入)X100%式4圖5澳柯瑪公司歷年銷售凈利潤(rùn)率由圖4數(shù)據(jù)可知，澳柯瑪公司銷售凈利潤(rùn)率的走勢(shì)與凈資產(chǎn)收益率走勢(shì)基本相同，在2012年達(dá)到近十年來銷售凈利潤(rùn)率的最高值4.13%，2013年至2015年銷售凈利潤(rùn)率持續(xù)走低，2016年直至2019年，銷售凈利潤(rùn)率開始緩步回升。由圖4可知，該公司的銷售凈利潤(rùn)率較低，凈利潤(rùn)水平并不樂觀。銷售凈利率的高低受銷售利潤(rùn)率和銷售成本的影響，成本費(fèi)用利潤(rùn)率與銷售成本率又對(duì)銷售成本具有重要的影響。為了解澳柯瑪公司銷售凈利率的變化原因，本文對(duì)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行進(jìn)一步分析，各比率計(jì)算公式列示如下:銷售利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/銷售收入式5成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用式6銷售成本率=成本費(fèi)用/銷售收入式7依照公式，算出澳柯瑪公司2010年至2019年各年銷售凈利潤(rùn)率等指標(biāo)，澳柯瑪公司各年銷售凈利潤(rùn)率等指標(biāo)對(duì)比表、對(duì)比圖如表6和圖6所示：表6澳柯瑪公司各年銷售凈利潤(rùn)等指標(biāo)對(duì)比表年份銷售凈利潤(rùn)率銷售利潤(rùn)率成本費(fèi)用利潤(rùn)率銷售成本率20101.83%2.07%2.10%98.48%20110.89%1.22%1.23%99.45%20124.13%4.44%4.54%97.96%20133.52%4.05%4.13%98.12%20141.72%2.27%2.31%97.94%20150.35%0.50%0.50%99.76%20160.60%0.92%0.93%99.49%20170.68%1.23%1.23%99.64%20181.33%1.77%1.80%98.30%20193.12%3.77%3.85%98.01%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖6澳柯瑪公司各年銷售凈利潤(rùn)等指標(biāo)對(duì)比圖由表6和圖6可知，銷售凈利潤(rùn)率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用利潤(rùn)率的變動(dòng)趨勢(shì)基本一致，且銷售利潤(rùn)率和銷售凈利率的變化趨勢(shì)正相關(guān)，2015年至2019年成本費(fèi)用利潤(rùn)率從99.76%下降至98.01%，銷售成本率由0.50%上升至3.85%，說明了企業(yè)在2015年至2019年的成本費(fèi)用在升高，而根據(jù)圖6和表6的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，其銷售成本率的變化趨勢(shì)和銷售凈利率呈現(xiàn)相反的態(tài)勢(shì)，其中，2015年至2017年銷售成本率一直在99%以上。因此，銷售凈利率的變化受到了成本與費(fèi)用的巨大影響。為了了解公司銷售凈利率的變化原因，本文對(duì)最可能的相關(guān)因素成本費(fèi)用進(jìn)行進(jìn)一步的具體分析，具體數(shù)據(jù)如下。表7澳柯瑪公司成本費(fèi)用比較表（單位：萬元）年份營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用研發(fā)支出2010369510.69296684.441091.4035054.5819340.995748.37-2011413034.38336517.961588.7042495.5322399.326291.32-2012400282.75316633.961957.8945314.6316416.411823.6010371.892013431235.74337373.661535.4449026.6118815.124129.3511088.982014412110.57314079.441795.4752625.6917672.034942.8211211.342015360685.77272500.551785.0952184.9017656.723076.9710150.132016375064.48286537.284150.8654134.5415247.521757.559919.932017466196.76372095.025002.9459966.4412886.351964.0010930.482018564515.83451936.595980.0370472.173411.26681.7311222.722019643335.96507338.255321.7288429.022726.06-201.2113470.78注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出表8成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入百分比表年份營(yíng)業(yè)收入營(yíng)業(yè)成本營(yíng)業(yè)稅金及附加銷售費(fèi)用管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用研發(fā)支出2010100.00%80.29%0.30%9.49%5.23%1.56%-2011100.00%81.47%0.38%10.29%5.42%1.52%-2012100.00%79.10%0.49%11.32%4.10%0.46%2.59%2013100.00%78.23%0.36%11.37%4.36%0.96%2.57%2014100.00%76.21%0.44%12.77%4.29%1.20%2.72%2015100.00%75.55%0.49%14.47%4.90%0.85%2.81%2016100.00%76.40%1.11%14.43%4.07%0.47%2.64%2017100.00%79.82%1.07%12.86%2.76%0.42%2.34%2018100.00%80.06%1.06%12.48%0.60%0.12%1.99%2019100.00%78.86%0.83%13.75%0.42%-0.03%2.09%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖7澳柯瑪公司營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入百分比圖圖8成本費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入百分比圖由表7、表8、圖7、圖8可知，澳柯瑪公司的各項(xiàng)成本費(fèi)用隨著營(yíng)業(yè)收入的變動(dòng)發(fā)生變化，其中，2010年至2019年?duì)I業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比重最大，最高達(dá)81.47%。結(jié)合本文第三章數(shù)據(jù)，該公司利潤(rùn)構(gòu)成在2011年至2015年?duì)I業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比例下降，最低達(dá)46.42%，在此期間，營(yíng)業(yè)成本占營(yíng)業(yè)收入比重有小幅下降，但占比仍然在75%以上。與此同時(shí)，銷售費(fèi)用有所上升，其中銷售費(fèi)用最高達(dá)到14.47%。管理費(fèi)用在2010年至2016年占比也相對(duì)較大，澳柯瑪公司的研發(fā)支出在2018年之前都是計(jì)入管理費(fèi)用，沒有在利潤(rùn)表單獨(dú)列出，而且2010年至2011年沒有研發(fā)支出費(fèi)用的事項(xiàng)補(bǔ)充，直接將研發(fā)支出計(jì)入管理費(fèi)用，所以2011年至2012年管理費(fèi)用占比較大，2012年至2019年研發(fā)支出費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重較小且呈現(xiàn)波動(dòng)下降趨勢(shì)。由此可以得出，2011年至2015年銷售凈利潤(rùn)下降的原因除營(yíng)業(yè)成本外，期間費(fèi)用的增加也是重要因素，尤其是銷售費(fèi)用比重較大，因此，公司通過降低單位產(chǎn)品的營(yíng)業(yè)成本來增加企業(yè)的利潤(rùn)的同時(shí)要重視銷售費(fèi)用的控制，避免進(jìn)一步增加導(dǎo)致公司成本的劇增，從而進(jìn)一步提升企業(yè)的盈利空間。3.3.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總體趨勢(shì)分析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的所有資產(chǎn)從投入到產(chǎn)出的流轉(zhuǎn)速度，該指標(biāo)能夠反映出企業(yè)在日常經(jīng)營(yíng)中對(duì)資產(chǎn)的利用效率及管理質(zhì)量?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，企業(yè)資金的利用更為高效。將企業(yè)歷年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析，能夠看出企業(yè)對(duì)資金控制力和利用效率的變化。該指標(biāo)計(jì)算公式如下：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額式8由此公式計(jì)算的澳柯瑪公司歷年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率如下圖所示：圖9澳柯瑪公司歷年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率由圖9可知，澳柯瑪公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率2010年至2019年呈現(xiàn)波動(dòng)起伏狀態(tài)且比值常年大于1，說明資產(chǎn)周轉(zhuǎn)較快。2010年至2011年有所上升，并且達(dá)到近十年來最高值1.59。2011年至2013年，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降至1.04，在2014年短暫回升到1.31后直至2017年始終處于下降趨勢(shì)，在2017年下降至近十年最低值1.03。為了了解澳柯瑪公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變動(dòng)的原因，下文將對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率進(jìn)行下一步分析。存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率表示在一定期間內(nèi)存貨的周轉(zhuǎn)速度，反映企業(yè)存貨管理水平的高低，可用于判斷企業(yè)存貨的流動(dòng)性及存貨資金占用量的合理性。通常來說，企業(yè)期望自身具備較高的存貨周轉(zhuǎn)率，這代表其存貨資產(chǎn)變現(xiàn)能力較強(qiáng)以及占用在存貨上的資金周轉(zhuǎn)速度較快，企業(yè)的短期償債風(fēng)險(xiǎn)也就越小。存貨周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：存貨周轉(zhuǎn)率=營(yíng)業(yè)成本/存貨平均余額式9根據(jù)查詢澳柯瑪公司歷年年報(bào)，匯總數(shù)據(jù)計(jì)算得出下圖：圖10澳柯瑪公司歷年存貨周轉(zhuǎn)率由圖10數(shù)據(jù)可知，存貨周轉(zhuǎn)率2010年至2019年的變化趨勢(shì)與總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大體一致，總體上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。說明澳柯瑪公司存貨資產(chǎn)的變現(xiàn)能力以及資金周轉(zhuǎn)效率在總體上也呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指企業(yè)形成應(yīng)收賬款并且有效收回所需要的時(shí)間，是衡量企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度及管理效率的指標(biāo)。當(dāng)企業(yè)的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率較高，表示企業(yè)的應(yīng)收賬款能夠在短時(shí)間內(nèi)回收，說明公司的資金使用效率較高，償債能力較強(qiáng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的計(jì)算公式如下：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款余額式10依據(jù)上式計(jì)算出公司歷年來應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率如下圖：圖11澳柯瑪公司歷年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由圖11中數(shù)據(jù)可知，澳柯瑪公司2010年至2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率總體上呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，2011年較2010年上升至32.76，為近十年來最高值。2012年至2019年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率持續(xù)下降，從2011年的32.76下降至2019年的7.90，這說明該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度逐年下降，應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重逐年上升，公司每年能收回的應(yīng)收賬款也在逐年減少，影響了公司整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率，增加了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。綜上，澳柯瑪公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的變化趨勢(shì)主要受存貨周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響，呈現(xiàn)總體上下降的趨勢(shì)。其中，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率自2011年至2019年持續(xù)下降，較多的營(yíng)運(yùn)資金呆滯在應(yīng)收賬款上難以收回，影響了整體資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率。因此，澳柯瑪公司要想提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，就要加強(qiáng)對(duì)存貨和應(yīng)收賬款的管理，高度重視應(yīng)收賬款的管理工作，并積極采取有效措施來促進(jìn)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率的不斷提高，提高公司資金的周轉(zhuǎn)效率。3.3.4權(quán)益乘數(shù)總體趨勢(shì)分析權(quán)益乘數(shù)反映了公司利用財(cái)務(wù)杠桿進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度，該指標(biāo)越大，說明企業(yè)的負(fù)債水平就越高，企業(yè)擁有較多杠桿利益的同時(shí)也會(huì)承擔(dān)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；反之企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也就越小。權(quán)益乘數(shù)的歷年變化趨勢(shì)如下：圖12澳柯瑪公司歷年權(quán)益乘數(shù)由圖12可知，澳柯瑪公司權(quán)益乘數(shù)2010年至2019年呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢(shì)。2010年至2011年小幅增長(zhǎng)了0.08，2011年至2016年逐漸下降，由2011年的4.46下降至2016年的2.23。2016年到2019年開始緩步上升，增長(zhǎng)至3.04。說明澳柯瑪公司的負(fù)債水平在降低，逐步降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。表9權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動(dòng)因素分解分析（單位：萬元）年份資產(chǎn)總額負(fù)債總額股東權(quán)益總額資產(chǎn)負(fù)債率2010249704.92192742.7256962.2177.19%2011270107.79209486.1160621.6877.56%2012289148.11211981.1277166.9873.31%2013326824.37233934.3692890.0171.58%2014300683.17195599.90105083.2765.05%2015282902.99176558.31106344.6762.41%2016415991.47229462.45186529.0255.16%2017489817.24294709.29195107.9560.17%2018511489.10309964.59201524.5160.60%2019669651.17449600.08220051.0967.14%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖13權(quán)益乘數(shù)驅(qū)動(dòng)因素分解分析圖由表9和圖13可知，澳柯瑪公司的負(fù)債總額隨著資產(chǎn)總額的變動(dòng)而適當(dāng)調(diào)整，其資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)一種波動(dòng)下降的趨勢(shì)。2010年至2013年，公司的資產(chǎn)負(fù)債率較高，最高達(dá)77.56%。2010年至2016年間，資產(chǎn)負(fù)債率一直呈下降趨勢(shì)，2017年至2019年的資產(chǎn)負(fù)債率開始回升。可以看出，該公司杠桿倍數(shù)一直保持在較高的數(shù)值，近些年開始調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債水平，以求降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。由于以上數(shù)據(jù)不能看出公司在行業(yè)中的地位，為了判斷企業(yè)在同行業(yè)中的表現(xiàn)水平，本文將杜邦分析體系下的公司各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)同行業(yè)其他公司進(jìn)行比較，進(jìn)而判斷澳柯瑪公司在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)所在。

4澳柯瑪公司盈利能力行業(yè)對(duì)比及其存在的問題4.1澳柯瑪公司盈利能力指標(biāo)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的對(duì)比分析家電行業(yè)涉及業(yè)務(wù)極其廣泛，選擇行業(yè)平均值不能很好的分析澳柯瑪公司盈利能力與同行業(yè)的盈利能力差別。因此，本文選擇了與澳柯瑪公司主營(yíng)業(yè)務(wù)有交叉競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)，更具比較分析的價(jià)值，能更好的判斷澳柯瑪公司在同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)所在。4.1.1凈資產(chǎn)收益率的對(duì)比分析為了解澳柯瑪公司在凈資產(chǎn)收益率指標(biāo)上和同行業(yè)其他競(jìng)爭(zhēng)者的水平如何，本文對(duì)該指標(biāo)與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析。匯總各公司歷年數(shù)據(jù)，可得到澳柯瑪公司與同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者的凈資產(chǎn)收益率歷年對(duì)比，如表10和圖14所示：表10各公司凈資產(chǎn)收益率歷年對(duì)比表年份澳柯瑪海爾智家長(zhǎng)虹美菱惠而浦20105.90%33.52%14.22%35.49%20116.36%31.33%3.85%27.39%201224.06%33.78%6.67%21.04%201318.06%32.84%8.91%20.67%20147.48%27.58%8.88%12.43%20151.92%16.22%0.78%8.60%20162.34%20.41%5.77%7.53%20171.84%23.59%0.64%-2.44%20183.85%21.00%0.77%6.54%201910.01%19.12%1.13%-8.21%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖14各公司歷年凈資產(chǎn)收益率對(duì)比圖由表10和圖14可知，圖示四家公司2010年至2019年的凈資產(chǎn)收益率變動(dòng)趨勢(shì)為波動(dòng)下降，公司所處家電行業(yè)屬于完全競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，近年來業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)持續(xù)低迷，各大品牌為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)壓力，紛紛通過降價(jià)促銷等手段來拉動(dòng)市場(chǎng)需求，中小品牌生存空間遭到擠壓。從數(shù)據(jù)來看，澳柯瑪公司凈資產(chǎn)收益率低于海爾智家和惠而浦，與長(zhǎng)虹美菱相比，2011年至2013年凈資產(chǎn)收益率都大于長(zhǎng)虹美菱，之后年份相差不大。但澳柯瑪公司2017年起，凈資產(chǎn)收益率始終穩(wěn)步上升，說明其在家電行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境日趨惡劣，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局進(jìn)一步加劇的行業(yè)環(huán)境下盈利狀況不斷改善，盈利能力在緩步上升。4.1.2銷售凈利潤(rùn)率的對(duì)比分析表11各公司歷年銷售凈利潤(rùn)率對(duì)比表年份澳柯瑪海爾智家長(zhǎng)虹美菱惠而浦20102.67%10.87%5.49%11.74%20111.41%10.57%1.21%9.33%20125.92%9.75%2.08%7.78%20134.92%10.03%3.37%7.43%20142.26%9.84%3.20%4.50%20150.43%7.85%0.23%4.76%20160.64%6.46%2.04%3.33%20170.70%6.40%0.25%-1.11%20181.50%6.14%0.22%3.12%20193.40%6.97%0.29%-4.07%注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖15各公司歷年銷售凈利潤(rùn)率對(duì)比圖由表11和圖15中數(shù)據(jù)可知，海爾智家銷售凈利潤(rùn)率在四家公司中最高，且近十年一直保持在最高水平。與惠而浦相較，澳柯瑪除2010年、1017年和2019年外，其銷售凈利率始終高于惠而浦。與長(zhǎng)虹美菱相比較而言，其銷售凈利潤(rùn)率稍占優(yōu)勢(shì)。從總體數(shù)據(jù)來說，澳柯瑪歷年銷售凈利潤(rùn)率較低，與行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)公司相比處于較低的水平。4.1.3總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的對(duì)比分析表12各公司歷年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比表年份澳柯瑪海爾智家長(zhǎng)虹美菱惠而浦20101.582.331.381.1920111.5320121.431.791.201.0320131.041.561.281.0920141.311.311.230.842050.7120161.0020171.031.131.18-1.112010.7520191.07注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖16各公司歷年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率對(duì)比圖由表12和圖16中數(shù)據(jù)可知，澳柯瑪與海爾智家和長(zhǎng)虹美菱的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率相差不大，且高于惠而浦，2010年至2019年受行業(yè)大環(huán)境的影響，澳柯瑪公司及三家競(jìng)爭(zhēng)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率一直處于波動(dòng)下降的趨勢(shì)。但澳柯瑪公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率與其他公司相差不大，說明其資金利用效率處于行業(yè)穩(wěn)定水平，公司應(yīng)保持的前提下提高總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率水平。4.1.4權(quán)益乘數(shù)的對(duì)比分析表13各公司歷年權(quán)益乘數(shù)對(duì)比表年份澳柯瑪海爾智家長(zhǎng)虹美菱惠而浦20104.383.082.593.0220114.463.442.662.8320123.753.222.652.5820133.523.052.662.9520142.862.582.621.8020152.662.342.651.8120162.233.492.422.2120172.5820182.543.023.032.0220193.042.882.782.02注：數(shù)據(jù)源自澳柯瑪公司年度報(bào)告，整理計(jì)算得出圖17各公司歷年權(quán)益乘數(shù)對(duì)比圖從表13和圖17中可以看出，澳柯瑪在2010年至2015年一直保持這較高水平，同時(shí)也處于波動(dòng)下降的趨勢(shì)，說明其一直在控制財(cái)務(wù)杠桿水平，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。海爾智家和惠而浦也是從2010年至2015年也是處于波動(dòng)下降的變動(dòng)趨勢(shì)，長(zhǎng)虹美菱的歷年來的權(quán)益乘數(shù)一直較為穩(wěn)定，變化不大。2016年開始，澳柯瑪開始緩慢提升權(quán)益乘數(shù)，主要是由于澳柯瑪總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較穩(wěn)定，資金運(yùn)營(yíng)能力較強(qiáng)，可以適當(dāng)提升權(quán)益乘數(shù)，但還是應(yīng)該控制權(quán)益水平，防止其過大影響企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)。4.2澳柯瑪公司盈利能力存在的問題4.2.1產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有待提升澳柯瑪公司常年專注于制冷技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品制造，從澳柯瑪產(chǎn)品構(gòu)成分布來看，冰柜、冰箱占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重最大，最高達(dá)69.85%，其他產(chǎn)品占比較小，其中空調(diào)等銷售增長(zhǎng)較快的業(yè)務(wù)占比較??；電動(dòng)車業(yè)務(wù)自2015年至2019年占營(yíng)業(yè)收入比重逐年下降，因此，2019年12月公司剝離了電動(dòng)車業(yè)務(wù)。由此可見，澳柯瑪公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不夠多元化。此前澳柯瑪公司雖嘗試多元化，但未取得成功。2015年之前，澳柯瑪公司盲目實(shí)行多元化戰(zhàn)略，沒有立足本業(yè)，在電動(dòng)車、醫(yī)藥、房地產(chǎn)行業(yè)等多個(gè)領(lǐng)域進(jìn)行全面擴(kuò)張，跨界的成本壓力和投資風(fēng)險(xiǎn)都很大，同時(shí)也嚴(yán)重耽誤了冰柜業(yè)務(wù)，公司的多元化戰(zhàn)略實(shí)施沒有取得成功。4.2.2成本費(fèi)用較高澳柯瑪公司的銷售凈利潤(rùn)率水平較低，2010年至2019年公司的銷售成本率一直呈現(xiàn)相對(duì)較高的水平，2014至2018年銷售成本率提高的同時(shí)成本費(fèi)用利潤(rùn)率下降，銷售凈利潤(rùn)率受此影響水平一直較低。通過對(duì)營(yíng)業(yè)收入中成本費(fèi)用所占的比例進(jìn)行分析，可以看出，成本費(fèi)用的增長(zhǎng)是導(dǎo)致銷售成本率上升和成本費(fèi)用利潤(rùn)率下降的主要原因。其中，營(yíng)業(yè)成本占比最高達(dá)81.47%，銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比重總體上呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，銷售規(guī)模擴(kuò)大，公司在銷售方面投入了大量資金，開展了各類促銷活動(dòng)。另外，澳柯瑪公司原材料、庫存商品占存貨成本較高，過多的原材料和庫存商品積壓會(huì)占用資金，影響資金的周轉(zhuǎn)效率。說明其成本費(fèi)用控制力度不夠，成本費(fèi)用的上升會(huì)縮減公司產(chǎn)品的可利用空間，不利于進(jìn)一步提升企業(yè)盈利能力。4.2.3應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降澳柯瑪公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率從2011年的32.76逐年下降至2019年的7.9，下降程度較大，與此同時(shí)，澳柯瑪?shù)膽?yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重自2011年起直至2019年，占比不斷增加，意味著企業(yè)每年發(fā)生的應(yīng)收賬款額度不斷增多，無法回收的應(yīng)收賬款也在增多。澳柯瑪公司在競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)條件下，為了吸引客戶，采取賒銷模式，應(yīng)收賬款金額的常年增長(zhǎng)，這將會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)形成財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，包括無法收回壞賬，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率出現(xiàn)下滑等諸多情況，也會(huì)對(duì)企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和經(jīng)營(yíng)管理形成惡劣影響。4.2.4財(cái)務(wù)杠桿較高澳柯瑪公司2010年至2013年權(quán)益乘數(shù)較高，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)70%以上，2014年至2019年資產(chǎn)負(fù)債率有小幅下降，但仍然維持在較高水平，且從2016年開始，權(quán)益乘數(shù)開始呈現(xiàn)緩步上升趨勢(shì)。當(dāng)今家電行業(yè)總體進(jìn)入低速增長(zhǎng)甚至停滯的狀態(tài)，品牌之間侵蝕性競(jìng)爭(zhēng)愈演愈烈，品牌格局迎來拐點(diǎn)期，部分細(xì)分行業(yè)開始顯示出寡頭壟斷之勢(shì)。這些因素疊加起來，使得2019年家電行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境趨于惡劣，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局將進(jìn)一步加劇。在此行業(yè)環(huán)境下，資產(chǎn)負(fù)債水平較高會(huì)導(dǎo)致公司盈利能力下降，還會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。4.2.5研發(fā)投入較少，智能化進(jìn)程推進(jìn)較慢澳柯瑪公司2012年至2019年研發(fā)收入占企業(yè)營(yíng)業(yè)收入比重較小，最高僅為2.81%，最低為1.99%，且總體呈現(xiàn)波動(dòng)下降的趨勢(shì)，說明企業(yè)研發(fā)支出較少。澳柯瑪公司在2017年接受青島市國(guó)資委的投資后，開始進(jìn)行智能生產(chǎn)建設(shè)。但此時(shí)，海爾、美的等龍頭企業(yè)已經(jīng)投入使用智能制造系統(tǒng)，并為第三方提供增值服務(wù)?，F(xiàn)如今智能化已經(jīng)成為大勢(shì)所趨，智能生活出現(xiàn)在各行各業(yè)，家電行業(yè)也相應(yīng)的進(jìn)行智能化的創(chuàng)新，這就需要企業(yè)對(duì)研發(fā)方面投入更多。2015年起，澳柯瑪公司開始推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+全冷鏈”戰(zhàn)略，其后一直進(jìn)行冷鏈產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)及推廣，但發(fā)展進(jìn)程相對(duì)較慢。另外，近年來，智能家電逐漸出現(xiàn)在人們的視野，市場(chǎng)潛力較大，澳柯瑪公司專注于全冷鏈技術(shù)的研發(fā)，在這方面研發(fā)投入較少，將會(huì)影響企業(yè)未來產(chǎn)品的研發(fā)和產(chǎn)品市場(chǎng)占有率水平。

5建議及研究結(jié)論5.1建議5.1.1發(fā)展圈層經(jīng)濟(jì)，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)近年來，冷柜產(chǎn)品的呈現(xiàn)形式開始多樣化發(fā)展，細(xì)分出了許多新產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸豐富的同時(shí)市場(chǎng)份額也在穩(wěn)步上升。澳柯瑪公司要繼續(xù)圍繞“互聯(lián)網(wǎng)+全冷鏈”的發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)應(yīng)借重整的機(jī)會(huì)，發(fā)展商用、生物醫(yī)療冷鏈產(chǎn)品、超低溫冷鏈物流設(shè)備、洗衣機(jī)、空調(diào)、自動(dòng)售貨機(jī)等業(yè)務(wù)，打造以新能源家電等為未來業(yè)務(wù)的多層次、多梯度并且立足本業(yè)的多元化產(chǎn)業(yè)格局。現(xiàn)如今，家電市場(chǎng)不斷進(jìn)行產(chǎn)品細(xì)分，要想提高公司的盈利能力，不僅要鞏固主營(yíng)業(yè)務(wù)的持續(xù)發(fā)展，還應(yīng)不斷挖掘新的銷售增長(zhǎng)點(diǎn)。對(duì)“需求端”進(jìn)行深入挖掘，將消費(fèi)人群圈層化，發(fā)展圈層經(jīng)濟(jì)，滿足不同消費(fèi)群體對(duì)品質(zhì)生活的需求的同時(shí)疊加智能模式，以此來尋求新的增長(zhǎng)點(diǎn)，豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)多元化健康發(fā)展。5.1.2加強(qiáng)成本費(fèi)用控制從澳柯瑪公司歷年?duì)I業(yè)收入構(gòu)成表來看，冰柜、冰箱業(yè)務(wù)始終占營(yíng)業(yè)收入的60%以上，是營(yíng)業(yè)收入最重要的來源，同時(shí)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)占利潤(rùn)總額比重較高。因此，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本和營(yíng)業(yè)成本是提高企業(yè)整體盈利水平的關(guān)鍵，特別是主營(yíng)業(yè)務(wù)的原材料成本。如果未來原材料價(jià)格大幅上漲，并加之由于國(guó)家治理“超限”所帶來的物流費(fèi)用上升，而公司不能采取有效措施進(jìn)行消化的話，將使公司面臨較大成本壓力，會(huì)很大程度上影響公司盈利能力。因此，要以成本領(lǐng)先戰(zhàn)略為宗旨，保持對(duì)原材料價(jià)格變化的敏感性，同時(shí)按銷售計(jì)劃或采取適量囤積和期貨套期保值等手段進(jìn)行采購，采用包銷方式，以求降低成本價(jià)格。保證減小生產(chǎn)成本方面對(duì)公司利潤(rùn)水平的不良影響。另外，持續(xù)推行“零庫存”，隨市場(chǎng)變動(dòng)調(diào)節(jié)安全庫存，使原材料、庫存商品較大程度上處于周轉(zhuǎn)狀態(tài)，以此降低庫存管理成本。同時(shí)，企業(yè)傳統(tǒng)營(yíng)銷觀念需改進(jìn)，要減少銷售費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重，免去不必要的促銷活動(dòng)、削減顧客較少的體驗(yàn)店。結(jié)合工作實(shí)際情況為公司的銷售人員進(jìn)行銷售理念輔導(dǎo)與培訓(xùn)，從而提升銷售人員的業(yè)務(wù)水平。2018年，澳柯瑪將研發(fā)費(fèi)用從管理費(fèi)用中摘出，此舉之后更應(yīng)規(guī)范公司管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用等的審批管理和核算程序，降低企業(yè)那些沒必要的管理支出，使企業(yè)的管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用的每筆支出都有賬可查。5.1.3加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理澳柯瑪公司近年來的應(yīng)收賬款余額不斷增加，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也不斷下降，因此要加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理。2011年公司在集團(tuán)消費(fèi)客戶、蘇寧國(guó)美等大零售賣場(chǎng)的銷售量大幅提升，主要以賒銷為主并且賬期普遍較長(zhǎng)，所以澳柯瑪對(duì)應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備的賬齡組合計(jì)提比例進(jìn)行了會(huì)計(jì)估計(jì)變更，在此種情況下，公司應(yīng)制定嚴(yán)密的賒銷政策、建立嚴(yán)格的信用管理制度，同時(shí)制定標(biāo)準(zhǔn)的賒銷制度規(guī)范客戶的還款行為，以此來提高企業(yè)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率。在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的環(huán)境下，賒銷成為促進(jìn)銷售的手段，但仍要嚴(yán)格衡量客戶的信用度以及自身的資金運(yùn)行情況，在不影響企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)的情況下合理利用應(yīng)收賬款，提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，為保障企業(yè)日常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展掃除威脅。5.1.4優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，合理利用財(cái)務(wù)杠桿企業(yè)想要發(fā)揮最大的經(jīng)營(yíng)效益，離不開利用財(cái)務(wù)杠桿，保持一個(gè)合理的資本結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)杠桿代表了企業(yè)利用負(fù)債進(jìn)行企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的程度。澳柯瑪公司的權(quán)益乘數(shù)較高，2010年至2014年權(quán)益乘數(shù)高于行業(yè)內(nèi)其他競(jìng)爭(zhēng)者，且2016年之后又有調(diào)高權(quán)益乘數(shù)的趨勢(shì)，資產(chǎn)負(fù)債率開始增長(zhǎng)。因此，企業(yè)應(yīng)該在充分利用財(cái)務(wù)杠桿的情況下適當(dāng)調(diào)低資產(chǎn)負(fù)債率。5.1.5加大研發(fā)投入，持續(xù)推進(jìn)“互聯(lián)網(wǎng)+全冷鏈”“冷鏈”就像一根看不見的鏈條，連接著企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。澳柯瑪公司應(yīng)適當(dāng)加大研發(fā)方面的投入以及人才引進(jìn)，立足于企業(yè)在制冷產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢(shì)，打造“互聯(lián)網(wǎng)+全冷鏈”第一品牌，完成貫穿冷庫、冷藏車、商超設(shè)備、電動(dòng)保溫車、生鮮自提的全冷鏈產(chǎn)品線覆蓋。同時(shí)，利用物聯(lián)網(wǎng)等互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)將原本分散的冷鏈環(huán)節(jié)集中起來，打造商用冷鏈智能制造基地，加速澳柯瑪公司的“互聯(lián)網(wǎng)+全冷鏈”的進(jìn)程，鞏固其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。伴隨5G時(shí)代的到來，智能家電領(lǐng)域迎來了全新的發(fā)展機(jī)遇，中國(guó)智能家居市場(chǎng)空間廣闊，具有很大的挖掘潛力。澳柯瑪公司可在加快“三智”工程商用冷鏈智能化的同時(shí)，推進(jìn)智慧家電的研發(fā)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品和用戶之間的個(gè)性交互和個(gè)性服務(wù)，實(shí)現(xiàn)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代下的定制需求，為用戶提供全套智慧家庭解決方案，完善智能家居這一產(chǎn)品規(guī)劃，推進(jìn)澳柯瑪公司的智能化進(jìn)程。5.2研究結(jié)論及展望5.2.1研究結(jié)論本文對(duì)澳柯瑪公司2010年至2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行盈利現(xiàn)狀分析，并且采用杜邦分析法進(jìn)一步分析公司的盈利能力，之后選取三家行業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行對(duì)比分析，對(duì)比分析各年度的報(bào)表數(shù)據(jù)后找到澳柯瑪公司在經(jīng)營(yíng)過程中可能出現(xiàn)的問題，并就相關(guān)問題提出相應(yīng)的解決措施。最終得出以下結(jié)論：第一，通過對(duì)澳柯瑪公司有關(guān)盈利能力的相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行計(jì)算分析之后，可知其盈利能力的穩(wěn)定性和持久性相關(guān)的指標(biāo)變化波動(dòng)較大，凈資產(chǎn)收益率、銷售凈利率較小，盈利水平并不理想。第二，影響澳柯瑪公司盈利能力的問題包括：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不夠豐富、成本費(fèi)用較高、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降、財(cái)務(wù)杠桿較高、研發(fā)投入較少。第三，為了提高公司的盈利能力水平，本文給出了以