【螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)過程中存在的問題或風(fēng)險分析】4000字

螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)過程中存在的問題或風(fēng)險分析綜述在2021年4月12日，中國人民銀行等四個金融管理部門再次聯(lián)合約談螞蟻集團(tuán)，這是自螞蟻集團(tuán)暫停IPO以來的第三次被約談。在中國人民銀行副行長潘功勝就約談情況答記者問的內(nèi)容中來可以大致總結(jié)出螞蟻集團(tuán)業(yè)務(wù)過程中存在的幾點問題或風(fēng)險。（一）支付方式不正當(dāng)競爭第三方數(shù)字支付業(yè)務(wù)是螞蟻集團(tuán)的三大主要業(yè)務(wù)之一，從市場份額推定角度看，根據(jù)艾瑞咨詢對國內(nèi)第三方移動支付市場的分析，2020年一季度支付寶市場份額達(dá)到55.4%，財付通（含微信支付）達(dá)到38.8%[26]?！吨腥A人民共和國反壟斷法》第三章第十九條規(guī)定：有下列情形之一的，可以推定經(jīng)營者具有市場支配地位：（一）一個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額達(dá)到二分之一的；（二）兩個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額合計達(dá)到三分之二的；（三）三個經(jīng)營者在相關(guān)市場的市場份額合計達(dá)到四分之三的。有前款第二項、第三項規(guī)定的情形，其中有的經(jīng)營者市場份額不足十分之一的，不應(yīng)當(dāng)推定該經(jīng)營者具有市場支配地位[27]。根據(jù)上述規(guī)定，螞蟻集團(tuán)的第三方支付業(yè)務(wù)可以說是已經(jīng)具有了市場支配地位或者說和騰訊第三方支付業(yè)務(wù)共同具有了市場支配地位。雖然上述法律是否適用于第三方支付領(lǐng)域尚不明確需要近一步商榷，但是在具體的使用場景中，消費者經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)在某些電商網(wǎng)站或消費支付場景中，只能使用支付寶支付或者微信支付中的一種方式進(jìn)行支付，否則將無法支付成功，比如在淘寶網(wǎng)購物只能使用支付寶支付付款，無法使用其他支付方式，這給消費者帶來了極大的不便利，這也是典型的濫用市場支配地位中的“二選一”做法。除此之外，支付寶會與“花唄”、“借唄”等金融產(chǎn)品連接，在支付鏈路中嵌套信貸業(yè)務(wù)。消費者在首次支付過程中會被默認(rèn)開通花唄，并且在之后的歷次支付中會自動第一優(yōu)先使用花唄付款，而螞蟻集團(tuán)利用全方位的消費場景與大量的客戶來源通過花唄獲得了大量的信貸收入。以上做法都造成了螞蟻集團(tuán)在支付方式上的不正當(dāng)競爭事實。（二）高度混業(yè)經(jīng)營螞蟻集團(tuán)從支付業(yè)務(wù)起步，逐步發(fā)展到現(xiàn)在擁有信貸、理財、保險、個人征信、創(chuàng)新金融技術(shù)服務(wù)等業(yè)務(wù)。從2011年到2020年，螞蟻集團(tuán)先后獲得第三方支付、基金銷售、網(wǎng)絡(luò)小貸、證券、民營銀行、保險、消費金融等七章極具含金量的金融牌照，幾乎將要演變?yōu)椤坝白鱼y行”，但又缺少相對應(yīng)的監(jiān)管[28]。螞蟻集團(tuán)通過互聯(lián)網(wǎng)平臺將吸收存款、發(fā)放貸款、資產(chǎn)管理、保險等分屬于不同金融機(jī)構(gòu)的金融中介業(yè)務(wù)集中在一起，很容易產(chǎn)生利益沖突和道德危機(jī)，一旦金融中介機(jī)構(gòu)經(jīng)營不善或倒閉，存款方小儲戶和借款方公司將受到巨大的損失[29]。2008年美國金融危機(jī)爆發(fā)的一大原因是在1999年，為順應(yīng)金融混業(yè)經(jīng)營趨勢，美國通過了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，允許金融控股公司內(nèi)部涵蓋商業(yè)銀行、投行、保險等多種金融中介職能[30]。但這些金融中介部門之間是可以進(jìn)行隱形的關(guān)聯(lián)交易的，導(dǎo)致金融風(fēng)險在整個金融系統(tǒng)中傳染并放大，金融監(jiān)管跟不上創(chuàng)新的步伐，最終導(dǎo)致金融危機(jī)的爆發(fā)。我國目前金融機(jī)構(gòu)仍然以分業(yè)經(jīng)營為主題，但螞蟻集團(tuán)的經(jīng)營模式已經(jīng)構(gòu)成了混業(yè)經(jīng)營的事實，如果這種混業(yè)經(jīng)營缺乏金融監(jiān)管層的監(jiān)管，其對整個金融體系的風(fēng)險和危害都將是巨大的。（三）壟斷個人數(shù)據(jù)信息螞蟻集團(tuán)實際控制人馬云在2015年的一次演講中曾說過：10年20年以后，這世界最珍貴的資源、最稀缺的資源不會是石油，一定是數(shù)據(jù)[31]。在信息時代最重要的資源是數(shù)據(jù)，而互聯(lián)網(wǎng)平臺擁有天然的壟斷數(shù)據(jù)的優(yōu)勢，例如通過支付寶的支付業(yè)務(wù)，螞蟻集團(tuán)可以掌握大量的關(guān)于消費者身份、消費場景、消費習(xí)慣、消費金額等消費者數(shù)據(jù)；通過搜索引擎互聯(lián)網(wǎng)公司可以掌握用戶的搜索偏好等數(shù)據(jù)，從而精準(zhǔn)推送用戶更喜歡的資訊或內(nèi)容。對于買賣雙方來說降級了交易成本，對于用戶來說降低了搜索成本，但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)據(jù)此也掌握了海量的數(shù)據(jù)。一旦企業(yè)在個人用戶數(shù)據(jù)信息領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)壟斷，企業(yè)和資本的逐利性就會使其面對海量的大數(shù)據(jù)產(chǎn)生新的利用想法。螞蟻集團(tuán)利用阿里巴巴作為一個多年的電商平臺所掌握的海量數(shù)據(jù)組建旗下芝麻信用業(yè)務(wù)，建立用戶畫像及大數(shù)據(jù)風(fēng)控模型，從而從支付業(yè)務(wù)逐步發(fā)展出信貸、財富管理、保險等金融中介業(yè)務(wù)，從一家電商平臺逐步發(fā)展出了一個混業(yè)經(jīng)營的金融企業(yè)，這種缺乏監(jiān)管的混業(yè)經(jīng)營模式將不斷積聚風(fēng)險，最終爆發(fā)，可能泄露用戶個人數(shù)據(jù)信息隱私，損害消費者權(quán)益，不符合《征信業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》對于采集個人信息的“合法、最少、必要”原則[32]。除此之外，螞蟻集團(tuán)旗下芝麻信用未持有個人征信業(yè)務(wù)牌照，用戶數(shù)據(jù)信息的使用無法得到法律保障。而且截至2016年，芝麻信用大約有2億用戶，其中70%都沒有信貸記錄，而央行征信中心的數(shù)據(jù)庫里收錄自然人數(shù)8.7億人，其中有信貸記錄的人數(shù)3.7億，僅占約40%。這種對數(shù)據(jù)信息的壟斷如果利用不當(dāng)將會對個人和國家信息安全都產(chǎn)生巨大的不良影響[11]。（四）放貸業(yè)務(wù)存在極大風(fēng)險一方面，螞蟻集團(tuán)的主要利潤來自于其放貸業(yè)務(wù)。從下圖中可以看到，僅僅2020年上半年，微貸業(yè)務(wù)就給螞蟻集團(tuán)帶來了285.86億元的收入，占其2020年上半年全部營業(yè)收入的39.41%。而其最初起家的主要業(yè)務(wù)數(shù)字支付與商家服務(wù)收入為260.11億元，占2020年上半年全部營收的35.86%，稍遜于微貸業(yè)務(wù)（見圖5.1、圖5.2）。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖5.1螞蟻集團(tuán)收入情況Figure5.1IncomeofAntGro圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖5.2螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺收入情況Figure5.2RevenueofAntGroup'sdigitalfintechplatform微貸業(yè)務(wù)已超越數(shù)字支付業(yè)務(wù)成為螞蟻集團(tuán)第一大收入來源。截至2020年6月30日，螞蟻集團(tuán)共具有2.1536萬億元的信貸余額（見圖5.3）。圖源：螞蟻集團(tuán)招股說明書圖5.3螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺促成的業(yè)務(wù)規(guī)模Figure5.3AntGroupdigitalfintechplatformcontributedtothescaleofthebusiness其中小微企業(yè)經(jīng)營貸余額為0.42萬億元左右，剩下的大概1.73萬億元全部是消費貸余額[25]。據(jù)螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融事業(yè)群總裁黃浩在路演活動中透露截至2020年6月，螞蟻集團(tuán)數(shù)字金融科技平臺上大多數(shù)消費貸款的年利率在14.6%以下，這幾乎是擦著最高人民法院規(guī)定的4倍LPR（一年期貸款市場報價利率）15.4%的民間借貸利率紅線[33]。螞蟻集團(tuán)主要為金融市場的長尾用戶提供消費貸服務(wù)，而這些消費貸的很多用戶都是次級用戶，即信用記錄不明晰或信用資質(zhì)較差的人群，這是傳統(tǒng)商業(yè)銀行或傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)很難提供金融服務(wù)的人群。螞蟻集團(tuán)認(rèn)為他們只是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)不到的人群，而螞蟻集團(tuán)敢于通過其風(fēng)控體系為他們提供金融服務(wù)[1]。但螞蟻集團(tuán)對于極端情況考慮欠缺，如果遭遇經(jīng)濟(jì)下行情況或再次遭遇類似新冠疫情的黑天鵝事件，欠債人群負(fù)債率將大大提高而違約率上升，還款能力不足，可能放大金融系統(tǒng)風(fēng)險，再次引發(fā)次貸危機(jī)。另一方面，螞蟻集團(tuán)的放貸資金主要來源于合作銀行和發(fā)行ABS（資產(chǎn)證券化）證券。近期研究經(jīng)常會有人引用原重慶市市長黃奇帆在其書中所舉的例子：2013年至2017年，阿里巴巴集團(tuán)在重慶注冊阿里小貸即“花唄”、“借唄”的前身。當(dāng)時證監(jiān)會對于通過發(fā)放ABS獲得的貸款資產(chǎn)可以循環(huán)多少次，螞蟻金服通過30多億的資本金循環(huán)了三四十次，最終獲得了3000多億元的貸款資產(chǎn)，形成了一百多倍的杠桿率[34]。這當(dāng)然是非?？膳碌?，當(dāng)年雷曼兄弟的貸款杠桿率也只有32倍，監(jiān)管層也注意到了這個情況，2017年12月，央行和銀監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范整頓“現(xiàn)金貸”業(yè)務(wù)的通知》，其中明確：通過資產(chǎn)證券化融得的資金必須合并進(jìn)表內(nèi)計算。這使得螞蟻金服已經(jīng)出表的ABS業(yè)務(wù)必須重新回表計算杠桿率，根據(jù)借唄和花唄主體公司注冊地重慶的相關(guān)規(guī)定，杠桿率不得超過2.3倍，基本限制住了其業(yè)務(wù)的總規(guī)模，其后兩家公司補(bǔ)足了資本金，進(jìn)行了不同程度的增資，ABS規(guī)模急劇縮小[35]。由此，螞蟻集團(tuán)的信貸業(yè)務(wù)由自營貸款改為開放平臺，并發(fā)展出了新的貸款模式——聯(lián)營貸款和助貸。螞蟻集團(tuán)目前所促成的信貸余額中，98%的資金都是由其金融機(jī)構(gòu)合作伙伴提供或者ABS得來的，只有2%的資金是其自有資金，而助貸資金則全部由其合作伙伴發(fā)放?？蛻艉徒鹑跈C(jī)構(gòu)利用螞蟻的平臺來進(jìn)行借貸和放貸，螞蟻集團(tuán)自己也獲得了債權(quán)，還收取著合作方的高額服務(wù)費，其自身卻只承擔(dān)極小的風(fēng)險，一旦還款危機(jī)發(fā)生，幾乎所有的風(fēng)險都由金融機(jī)構(gòu)來承擔(dān)。有學(xué)者認(rèn)為，這是典型的“道德危機(jī)”問題[29]。借款方還款時，銀行或金融機(jī)構(gòu)只收回相應(yīng)的利息而螞蟻集團(tuán)獲得大量收益；一旦借款方違約時，銀行或金融機(jī)構(gòu)將承擔(dān)大部分風(fēng)險甚至全部風(fēng)險，而螞蟻集團(tuán)只承擔(dān)小部分風(fēng)險或不承擔(dān)風(fēng)險。螞蟻集團(tuán)自稱和上百家銀行都建立了合作關(guān)系，似乎在證明其信用度和提供金融服務(wù)的能力。但有學(xué)者認(rèn)為，螞蟻可能會與這些銀行都有合作關(guān)系，但一些大型的商業(yè)銀行不可能借助螞蟻集團(tuán)來進(jìn)行放貸或理財業(yè)務(wù)，因為他們自身就有著非常豐富的風(fēng)險控制經(jīng)驗和信用數(shù)據(jù)信息，他們的客戶資源和渠道也非常廣泛，客流量穩(wěn)定。而完全依賴螞蟻集團(tuán)的可能只是一些地方性的中小型的城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行。[29]。這些銀行一般為區(qū)域性銀行，只在本地?fù)碛休^高知名度與較多流量，但超出所在地后便難以拓展客戶渠道，很難進(jìn)行異地擴(kuò)張。且這類中小銀行風(fēng)險控制能力較弱，資金成本也處于劣勢，使得其即使擴(kuò)張也很難經(jīng)營下去。與螞蟻集團(tuán)合作后這些中小銀行確實提升了個人消費貸款規(guī)模，營業(yè)收入和凈利潤也得到了增長。但這也使得他們更加依賴螞蟻集團(tuán)，且大量信用情況不明的低質(zhì)量貸款存有極大的風(fēng)險隱患，一旦風(fēng)險爆發(fā)將給予其巨大打擊甚至使其破產(chǎn)。綜合上述兩點，螞蟻集團(tuán)因為幾乎不承擔(dān)風(fēng)險，并且具有客戶資源、渠道資源和大數(shù)據(jù)風(fēng)控方面的優(yōu)勢，所以有動機(jī)也有能力加速增加消費貸款規(guī)模，這樣快速發(fā)展下去將有可能引發(fā)債務(wù)危機(jī)，甚至是系統(tǒng)性金融危機(jī)，美國金融危機(jī)即是前車之鑒。（五）余額寶流動性風(fēng)險余額寶貨幣基金因其隨時門檻低、隨時申贖等特點而使得大量用戶買進(jìn)該基金，余額最高時曾達(dá)到1萬