【《人民幣有效匯率、貿(mào)易收支、外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長的實(shí)證研究》7800字】

1人民幣有效匯率、貿(mào)易收支、外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長的作為常見的非結(jié)構(gòu)型模型之一，向量自回歸主要圍繞經(jīng)濟(jì)活動內(nèi)的客觀信息，而非經(jīng)濟(jì)理論來反饋經(jīng)濟(jì)規(guī)律的。在模型構(gòu)建中，無需特定的預(yù)先理論假定，該模型的優(yōu)點(diǎn)即不以經(jīng)濟(jì)理論為基礎(chǔ)，它和傳統(tǒng)的宏觀計(jì)量模型不同之處該模型在建立過程中需要控制兩個變量因素，一個是模型中的變量個數(shù)K,具體指的是變量之間所存在的關(guān)系需要進(jìn)行求和運(yùn)用到模型中，另外還需要控制的就是最大滯后階數(shù)p,就是通過最大滯后階數(shù)P,對這個最佳滯后階數(shù)p的選擇，這樣模型就能夠反應(yīng)不同階段的變量之間的關(guān)系，使得誤差中只包含但是，向量自回歸模型的研究和實(shí)驗(yàn)也有些許局限性，主要是因?yàn)樵撃Ｐ退峁┑牟⒉皇墙?jīng)濟(jì)活動中變量的因果關(guān)系，其對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、政策方面的評價并不是十分的理想，同時，向量自回歸模型的運(yùn)用對經(jīng)濟(jì)方向的預(yù)測也存在一定限制性?；谠撛?，實(shí)際運(yùn)用該模型時，將把這一模型當(dāng)做動態(tài)均衡體系予以科學(xué)性分解，結(jié)合脈沖響應(yīng)研究以及方差予以多層次探討。在探討各經(jīng)濟(jì)2系統(tǒng)被沖擊的情況下，其中的各個組成變量動態(tài)變化與各個沖擊對應(yīng)變量的貢1.2變量選擇與數(shù)據(jù)說明文中選取了2007年11月至2020年11月的相關(guān)數(shù)據(jù)(數(shù)據(jù)來源：中國人民銀行、世界銀行、中國商務(wù)部、中國海關(guān)、中國統(tǒng)計(jì)年鑒、中國經(jīng)濟(jì)年鑒),在這一系列數(shù)據(jù)中，涵蓋了2次較為劇烈的匯率波動變化，故可以較為客觀地了解到匯率改革前后的不同變化和表現(xiàn)。為了可以更為真實(shí)客觀得到實(shí)證期間各個變量彼此的聯(lián)系，篩選從國際貨幣基金組織官方下載的人民幣有效匯率指數(shù)(REER)來反饋真實(shí)的人民幣匯率波動表現(xiàn)；選取經(jīng)常項(xiàng)目中具有代表性的進(jìn)口貿(mào)易額和出口貿(mào)易額、資本項(xiàng)目中具有代表性的外商直接投資額開展探究；使用國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)值作為經(jīng)濟(jì)增長的有效反應(yīng)代表。在實(shí)施國內(nèi)生產(chǎn)總額統(tǒng)計(jì)的時候，分析的過程較為繁瑣，生產(chǎn)總額的構(gòu)成也要有一定的周期，所以對此過程的分析只選取了季度和年度的相關(guān)數(shù)據(jù)，沒有精確到月度，對于確內(nèi)有關(guān)數(shù)據(jù)為季度性質(zhì)的，未有披露月度GDP信息，所以結(jié)合潘錫泉(2012)等有關(guān)研究策略，選擇工業(yè)增加值予以代替。工業(yè)增加值本期內(nèi)以貨幣的形式表現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)最終實(shí)現(xiàn)的成果活動總成果去除生產(chǎn)期間消耗剩下的價值，其新增的價值就是工業(yè)增加值。LNREER:人民幣有效匯率。表示一國對多國的匯率的加權(quán)平均，詳細(xì)定以2010年為基期。人民幣實(shí)際有效匯率REER的對數(shù)記為變量LNREER。3yus:貿(mào)易國國內(nèi)產(chǎn)出(億美元)。LNEXPORT:中國出口額(億美元),指的是我國商品出口的價值。LNIMPORT:中國進(jìn)口額(億美元),指的是我國商品進(jìn)口的價值。作為國際收支的關(guān)鍵部分，貿(mào)易收支常被用作分析經(jīng)包括進(jìn)口以及出口兩部分。同時，該指標(biāo)又和匯率波動存次圍繞出口額以及進(jìn)□額來分析貿(mào)易收支的兩個關(guān)鍵□額以及出口額的數(shù)據(jù)是根據(jù)每月的人民幣兌美元匯率進(jìn)行轉(zhuǎn)換成人民幣金額形式，基于前者的比重較高，此次選擇了外商直項(xiàng)目的變量。結(jié)合得到各個月的外資具體利用量，開接投資數(shù)據(jù)。在實(shí)證探究的過程中，結(jié)合各個月當(dāng)期匯率數(shù)據(jù)，把實(shí)際外資利在本文的研究設(shè)計(jì)過程當(dāng)中，為了更好地提升準(zhǔn)確性，提出了其他一些因素的影響。通過對相應(yīng)數(shù)據(jù)的梳理，整理了消費(fèi)者價格對于CPI的同比和環(huán)境增長率的相應(yīng)數(shù)據(jù)，在相應(yīng)時間點(diǎn)上，參照2007年11月至2020年11月期間的月度數(shù)據(jù)予以探討。結(jié)合具體的數(shù)據(jù)信息，就進(jìn)出口和外商直接投資、工業(yè)生產(chǎn)總值等各項(xiàng)內(nèi)容開展具體分析，忽略各個數(shù)據(jù)潛在的異方差以及多重共線性，隨后就模型內(nèi)的部分變量予以實(shí)際自然數(shù)對應(yīng)。實(shí)證探究期間引入因?yàn)樵谠S多時間序列中，數(shù)據(jù)在形成過程中是不穩(wěn)定的，故在對變量進(jìn)行回歸分析之前必須先考慮變量的穩(wěn)定性并加以檢驗(yàn)，只有在變量穩(wěn)定時才進(jìn)行4回歸分析。本文采用一般文獻(xiàn)中的方法，使用單位根(ADF)檢驗(yàn)來檢測不同變量在時間序列中的穩(wěn)定程度，并通過單位根進(jìn)一步地檢驗(yàn)人民幣有效匯率、出口額、進(jìn)口額、外商直接投資、經(jīng)濟(jì)增長，得出的結(jié)論如表1.1。我們在表格中看到，通過檢驗(yàn)出口額的單位根得到的計(jì)量是-2.982363,將高于有效值。通過分析此變量的時間序列看到其有單位根。進(jìn)□額的ADF統(tǒng)計(jì)量是0.344031,明顯看其超過了標(biāo)準(zhǔn)數(shù)值，是典型的非穩(wěn)定序列。經(jīng)濟(jì)攀升的檢驗(yàn)統(tǒng)計(jì)量也不突出，而變量時間序列內(nèi)有單位根，由此可得為非穩(wěn)定序列。就各個變量予以一級差分計(jì)算，結(jié)合下表，DLNEXPORT的單位根統(tǒng)計(jì)為DNIMPORT、DLNGDP也反饋了相似結(jié)論，時間序列為濕的，同時不存在單位根。因此，將所有變量的第一次序從1%的基準(zhǔn)上偏離，意味著沒有單一的根，這是一個流暢的時間序列，最終導(dǎo)致全部的變量時間序列一階差都存在一檢驗(yàn)類型臨界值結(jié)論94不平穩(wěn)6不平穩(wěn)53不平穩(wěn)R93093-58672注：(1)表格內(nèi)的c、I、,n依次指代存在常數(shù)項(xiàng)、趨勢項(xiàng)以及滯后階數(shù)；(2)D為差分算子：(3)*、**、***依次指代顯著性是10%、5%以及本文分析了基于實(shí)證選擇的變量，結(jié)合引入五維變量自回歸系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)人民幣匯率、進(jìn)口數(shù)額、出口數(shù)額、外商直接投資、經(jīng)濟(jì)增加值等參數(shù)在內(nèi)的模型構(gòu)建，采用滯后基準(zhǔn)來得出滯后階數(shù)。在確定滯后冪數(shù)時，需要確保延遲數(shù)足夠大，以便充分反映向量的動態(tài)特性，以反映回歸模型，同時避免模型出現(xiàn)自由度和單位根問題。想要通過計(jì)算得到向量與回歸模型的最佳滯后，需要自最大滯后階數(shù)予以分析，結(jié)合比對FPE、SC以及其它各個變量結(jié)果，獲得最理想的滯后階數(shù)。若AIC以及SC準(zhǔn)則的結(jié)果都處于最低情況下，這時的滯后頻次即為最理想的滯后頻次。若AIC、SC均為同步處于最低，那么和LR結(jié)果相近，LR結(jié)果大的階數(shù)為最理想滯后階數(shù)。如下表1.2所示，若遲滯度階數(shù)是2,為最理想的遲滯度后期。結(jié)合表格內(nèi)的結(jié)果對比，此次確定最理想的滯后階數(shù)為2,同時構(gòu)建了2次滯后VAR模型，也就是VAR(2)。6012注：*指代和被標(biāo)記的變量所處的行對應(yīng)的滯后階數(shù)，即數(shù)值所處列檢驗(yàn)規(guī)范下最理想滯后階數(shù)1.3.3模型穩(wěn)定性檢驗(yàn)五維的向量自回歸模型確立后，根據(jù)該模型的穩(wěn)定性測試，多項(xiàng)式的一個點(diǎn)不超過有限圓，單位圓的內(nèi)部散射也不超過規(guī)定的極限。因此，通過穩(wěn)定性檢驗(yàn)可得一個根的逆值小于1,就進(jìn)一步證明了開發(fā)的模型是穩(wěn)定的。7為分析同一組變量之間是否存在協(xié)整關(guān)系，首先需要確定該組中所有變量都具備同階單整階數(shù)，而具備協(xié)整關(guān)系則意味著高階單整變量可以通過一系列線性計(jì)算組合后，逐步降低為單整階數(shù)。所以，通過該檢驗(yàn)方法是進(jìn)一步區(qū)分真實(shí)回歸和虛假回歸的一種有效方法。從前文的穩(wěn)定性檢驗(yàn)結(jié)果可證，在經(jīng)過一階差分平穩(wěn)后，其一階單整序列是具有符合協(xié)整檢驗(yàn)的可能性的。因此，本部分通過Johansen協(xié)整檢驗(yàn)各個參數(shù)，這5個參數(shù)之間存在較為穩(wěn)定的協(xié)整關(guān)系。檢查結(jié)果如表1.3所示。零假設(shè)5%臨界值0注：*表示在5%的顯著性水平下拒絕了原假設(shè)。通過Johanssen檢驗(yàn)方式得出的結(jié)論是，人民幣有效匯率、出口額、進(jìn)口額、外商直接投資和經(jīng)濟(jì)增長在顯著水平呈現(xiàn)5%的基礎(chǔ)上有協(xié)整關(guān)系。Johansen的協(xié)整檢驗(yàn)是判斷進(jìn)口、出口、外商直接投資、有效人民幣匯率和經(jīng)濟(jì)增長之間存在著長期而平衡的聯(lián)系。所以，這幾個變量之間所存在的先導(dǎo)、遲滯聯(lián)系是單方向還是雙方向的，值得進(jìn)一步取得驗(yàn)證。詳細(xì)數(shù)據(jù)如表。8表1.5格蘭杰因果檢驗(yàn)結(jié)果原假設(shè)X2統(tǒng)計(jì)量自由度結(jié)論人民幣有效匯率出口額非人民幣有效匯率的格蘭杰檢驗(yàn)44外商直接投資非人民幣有效匯率的格蘭4驗(yàn)4額44外商直接投資非出口額的格蘭杰檢驗(yàn)44進(jìn)口額4出口額非進(jìn)口額的格蘭杰檢驗(yàn)4外商直接投資非進(jìn)口額的格蘭杰檢驗(yàn)44外商投資4出口額非外商直接投資的格蘭杰檢驗(yàn)444出口額是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰檢驗(yàn)4外商直接投資額是經(jīng)濟(jì)增長的格蘭杰檢驗(yàn)444注；當(dāng)p值小于顯著性水平5%時，拒絕原假設(shè)。結(jié)合Granger因果校驗(yàn)可得，滯后二期、5%顯著水平情況下，人民幣有效9匯率、經(jīng)濟(jì)增長和進(jìn)出口貿(mào)易為出口貿(mào)易的Granger要素；外商直接投資為進(jìn)□貿(mào)易的Granger要素；進(jìn)□貿(mào)易以及經(jīng)濟(jì)增長彼此互為Granger要素。為本文搭建的向量自回歸模型設(shè)定了36個觀測區(qū)間，分別對五個參數(shù)變量中的每一個進(jìn)行脈沖干擾分析，當(dāng)其中一個變量受到干擾時，分析其對另外四個變量的脈沖響應(yīng)情況，以通過分析五者之間的相互影響情況來最終得出幾個變量之間是否存在傳導(dǎo)性關(guān)系。具體如下。(a)出口與經(jīng)濟(jì)增長聯(lián)系(b)出口與外商直接投資聯(lián)系(c)出口與進(jìn)口聯(lián)系(d)出口與人民幣有效匯率聯(lián)系圖1.2是基于出口和經(jīng)濟(jì)增長、實(shí)際運(yùn)用外商直接投資、進(jìn)口以及人民幣有效匯率之間聯(lián)系的脈沖圖形，并作依次分析。從出口與經(jīng)濟(jì)增長之間的脈沖圖可看出，出口對經(jīng)濟(jì)增長的脈沖對應(yīng)于第二期達(dá)到最高值，并持續(xù)至第三期，之后則趨向穩(wěn)定，前期存在由快而慢，隨后穩(wěn)步降低的過程，自脈沖對應(yīng)客觀表現(xiàn)分析得出，經(jīng)濟(jì)的增長和出口貿(mào)易之這也闡明了究其根本，國家的出口較大層面上和國際貿(mào)易大環(huán)境以及國際情勢從出口與外商直接投資之間的脈沖圖可看出，如若外商投資遭遇沖擊情況下，則其和出口貿(mào)易之間為負(fù)相關(guān)，但隨即會于第六期轉(zhuǎn)為正數(shù)，極大程度上表明國外直接投資難以在短期內(nèi)起到作用。另外，即便初期推動了國內(nèi)資本密集型企業(yè)出口，但同時也對我國一直所強(qiáng)調(diào)的勞動密集型企業(yè)出口價值帶來了一定的影響。而就長遠(yuǎn)角度分析，基于外資的不斷流入，勢必會推動經(jīng)濟(jì)的攀從出口與進(jìn)口之間的脈沖圖可看出，出口與進(jìn)口的關(guān)系同外商直接投資即為相似，存在短期的負(fù)面影響，此后則帶來正向的影響。綜合分析，進(jìn)口的提高一方面可以支持提升國內(nèi)有關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)效能以及產(chǎn)品品質(zhì)，在滿足內(nèi)需以后能進(jìn)一步有利于出口；另一方面，國內(nèi)市場的消費(fèi)者需求多少會又會受到進(jìn)□產(chǎn)品的影響，進(jìn)口高品質(zhì)的產(chǎn)品可以促進(jìn)購買力的提升，消費(fèi)力的增強(qiáng)促進(jìn)從出口與人民幣有效匯率之間的脈沖圖可看出，若一單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊人民幣匯率，則第3-6期是負(fù)相關(guān)的，即便短時間無助于出口，而就長遠(yuǎn)角度分析對于出口為正面的影響，因?yàn)槿嗣駧派狄环矫娌粌H僅能夠降低進(jìn)口能源以及原材料的成本，同時還能夠?qū)㈩~外競爭力轉(zhuǎn)移到國外，降低企業(yè)的成本，提高加快推進(jìn)企業(yè)結(jié)構(gòu)變革，提高企業(yè)的科學(xué)技術(shù)水平，促進(jìn)生產(chǎn)高質(zhì)量產(chǎn)品，進(jìn)圖1.3是結(jié)合實(shí)際運(yùn)用外商直接投資和出口、經(jīng)濟(jì)增長、進(jìn)口以及人民幣從外商直接投資與出口之間的脈沖圖可以看出，對變量出口給予一單位標(biāo)準(zhǔn)差沖擊情況下，外商直接投資被劇烈影響，反應(yīng)為長期內(nèi)逐漸趨于平緩。不難發(fā)現(xiàn)，給予出口的提高，外資大舉入駐國內(nèi)，國內(nèi)企業(yè)得到外資支持，生產(chǎn)力得到提升后進(jìn)一步推動了出口。但外商直接投資的這種劇烈變化使得和出口變量之間聯(lián)系顯得并不確定，即外商直接投資和出口從外商直接投資與經(jīng)濟(jì)增長之間的脈沖圖可以看出，當(dāng)變量經(jīng)濟(jì)增長量受從外商直接投資與進(jìn)口之間的脈沖圖可以看出，給予進(jìn)□一單位沖擊情況下，即便外商直接投資的波動幅度屬于快速靈敏的，但總的來說處于正向變化狀態(tài)，與此同時，這種波動也在不斷的削弱并最終趨向零，說明進(jìn)口提高對國從外商直接投資與人民幣有效匯率之間的脈沖圖可以看出，短期內(nèi)人民幣有效匯率會使外商直接投資進(jìn)入負(fù)區(qū)間，但長期來看，其影響依舊存在積極效應(yīng)。相反，國內(nèi)原本的成本優(yōu)勢也由此逐步喪失，無法更好地吸引海外資但就另一層面分析，跨國企業(yè)的直接投資行為可以使東圖1.4是結(jié)合經(jīng)濟(jì)增長與出口、進(jìn)口、人民幣有效匯率、實(shí)際運(yùn)用外商直從經(jīng)濟(jì)增長與出口之間的脈沖圖可以看出，給予出□一單位標(biāo)準(zhǔn)差干預(yù)情況下，經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)效應(yīng)會在一開始達(dá)到頂峰，隨后立即降低，并于一定周期內(nèi)浮動，之后則呈正向變化并逐漸平穩(wěn)。由此可得，國內(nèi)始終堅(jiān)定出口為導(dǎo)向的開放制度在某些層面上會推動國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)，但也潛在著多方面的原因不利于國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，基于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)開始自高速增長轉(zhuǎn)為高品質(zhì)增長轉(zhuǎn)型，結(jié)合擴(kuò)大內(nèi)需，并通過拓寬發(fā)展第三產(chǎn)業(yè)來推動經(jīng)濟(jì)前行已然是大勢所趨。所以結(jié)合這一維度分析，即便出口有利于經(jīng)濟(jì)提升，但這種對提升的影響力也正處于從經(jīng)濟(jì)增長與進(jìn)口之間的脈沖圖可以看出，短時間內(nèi)，進(jìn)口的提升對經(jīng)濟(jì)增長是負(fù)面的，但慢慢地，進(jìn)口和經(jīng)濟(jì)提升之間的聯(lián)系轉(zhuǎn)為正相關(guān)性并長期保持著這一態(tài)勢。由此可得，增加進(jìn)口長期對經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展有利，但由于各從經(jīng)濟(jì)增長與人民幣有效匯率之間的脈沖圖可以看出，給人民幣有效匯率一單位標(biāo)準(zhǔn)差干預(yù)，會在短期內(nèi)對經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面損害，而就整體方面的影響則為正面的，這和蒙代爾-弗萊明模型內(nèi)給出的有關(guān)浮動利率背景下匯率和經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系向適應(yīng)。人民幣有效匯率的提升，即為人民幣幣值的提升，居民購買力在短期內(nèi)就能得到增長，由此推動經(jīng)濟(jì)建設(shè)，另外隨著進(jìn)口支付成本的不從經(jīng)濟(jì)增長與外商直接投資的脈沖圖可以看出，外商投資的作用對經(jīng)濟(jì)面的進(jìn)一步繁榮有間接的促進(jìn)作用，效果比較慢，過程略微曲折，但長期是正相(c)進(jìn)口與外商直接投資聯(lián)系(d)進(jìn)□與經(jīng)濟(jì)增長聯(lián)系圖1.5是結(jié)合進(jìn)口與出口、人民幣有效匯率、外商直接投資和經(jīng)濟(jì)增長的脈沖響應(yīng)，并進(jìn)行如下分析。從進(jìn)口與出口之間的脈沖圖可以看出，出口對進(jìn)□的影響在一開始出現(xiàn)最大值，緊接著就會立即下降，變成負(fù)值，同時會在零以下持續(xù)保持波動，直到第二十五期才進(jìn)一步轉(zhuǎn)為正值，從波動軌跡來看，出口對進(jìn)口的影響在短時間內(nèi)會出現(xiàn)不利態(tài)勢，但是站在長遠(yuǎn)角度來看，出口能夠有效推動進(jìn)口，但是影響作用會存在一定的滯后性。從進(jìn)口與人民幣有效匯率之間的脈沖圖可以看出，如果有效匯率受到?jīng)_擊，在進(jìn)口的過程中，會在前三期內(nèi)表現(xiàn)出正效應(yīng)的影響特征，隨后這個數(shù)據(jù)就會變成負(fù)效應(yīng)，需要關(guān)注的是，這種消極影響將會逐步衰弱，從第十三期開始就變成積極的影響。從進(jìn)□與外商直接投資之間的脈沖圖可以看出，如果外商直接投資受到?jīng)_擊，會對進(jìn)口貿(mào)易產(chǎn)生短期內(nèi)的波動，在第四期呈現(xiàn)一定的時滯性。這個影響達(dá)到最高值的時候，會存在波動的情況，隨后出現(xiàn)下降，之后逐漸趨向穩(wěn)定。從進(jìn)口與經(jīng)濟(jì)增長之間的脈沖圖可以看出，當(dāng)變量經(jīng)濟(jì)增長量受到?jīng)_擊時，變量進(jìn)口在正區(qū)間長期變化，直到較長時間以后，變?yōu)樨?fù)值，由此可見經(jīng)濟(jì)的波動長期來看對進(jìn)口有負(fù)增長作用，原因也可想而知，隨著經(jīng)濟(jì)的繁榮，國家對進(jìn)口的依賴逐漸減少，為了更好保持生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，只會對低附加值