2025年證券分析師勝任能力考試模擬試卷（行業(yè)分析與估值）：實戰(zhàn)案例策略技巧

2025年證券分析師勝任能力考試模擬試卷（行業(yè)分析與估值）：實戰(zhàn)案例策略技巧一、單項選擇題（本大題共10小題，每小題2分，共20分）1.以下哪項不屬于證券分析師在進(jìn)行行業(yè)分析時常用的方法？A.案例分析法B.宏觀經(jīng)濟(jì)分析法C.投資者情緒分析法D.行業(yè)生命周期分析法2.下列關(guān)于行業(yè)集中度的說法，正確的是：A.行業(yè)集中度越高，市場競爭越激烈B.行業(yè)集中度越高，市場壟斷程度越低C.行業(yè)集中度越高，企業(yè)盈利能力越強(qiáng)D.行業(yè)集中度越高，行業(yè)風(fēng)險越高3.以下哪項不是影響行業(yè)估值的主要因素？A.行業(yè)增長前景B.行業(yè)盈利能力C.行業(yè)政策環(huán)境D.企業(yè)管理水平4.下列關(guān)于市盈率（P/E）的說法，正確的是：A.市盈率越高，企業(yè)價值越大B.市盈率越低，企業(yè)價值越大C.市盈率越高，投資風(fēng)險越小D.市盈率越低，投資風(fēng)險越大5.以下哪項不是相對估值法的一種？A.市盈率法B.市凈率法C.企業(yè)價值法D.成本法6.以下關(guān)于市凈率（P/B）的說法，正確的是：A.市凈率越高，企業(yè)價值越大B.市凈率越低，企業(yè)價值越大C.市凈率越高，投資風(fēng)險越小D.市凈率越低，投資風(fēng)險越大7.以下關(guān)于企業(yè)價值法（EV/EBITDA）的說法，正確的是：A.企業(yè)價值法主要適用于周期性行業(yè)B.企業(yè)價值法主要適用于非周期性行業(yè)C.企業(yè)價值法適用于所有行業(yè)D.企業(yè)價值法不適用于任何行業(yè)8.以下關(guān)于折現(xiàn)現(xiàn)金流法（DCF）的說法，正確的是：A.DCF法適用于所有行業(yè)B.DCF法主要適用于成熟行業(yè)C.DCF法適用于周期性行業(yè)D.DCF法不適用于任何行業(yè)9.以下關(guān)于可比公司法（Comps）的說法，正確的是：A.可比公司法主要適用于初創(chuàng)企業(yè)B.可比公司法主要適用于成熟企業(yè)C.可比公司法適用于所有企業(yè)D.可比公司法不適用于任何企業(yè)10.以下關(guān)于行業(yè)分析報告的結(jié)構(gòu)，正確的是：A.引言、行業(yè)概述、行業(yè)分析、投資建議、風(fēng)險提示B.引言、行業(yè)概述、投資建議、行業(yè)分析、風(fēng)險提示C.引言、投資建議、行業(yè)概述、行業(yè)分析、風(fēng)險提示D.引言、風(fēng)險提示、行業(yè)概述、行業(yè)分析、投資建議二、多項選擇題（本大題共5小題，每小題3分，共15分）1.證券分析師在進(jìn)行行業(yè)分析時，需要關(guān)注以下哪些方面？A.行業(yè)生命周期B.行業(yè)政策環(huán)境C.行業(yè)競爭格局D.行業(yè)增長前景E.行業(yè)盈利能力2.以下哪些方法可以用于行業(yè)估值？A.市盈率法B.市凈率法C.企業(yè)價值法D.成本法E.折現(xiàn)現(xiàn)金流法3.以下哪些因素會影響市盈率？A.行業(yè)增長前景B.行業(yè)盈利能力C.行業(yè)政策環(huán)境D.企業(yè)管理水平E.投資者情緒4.以下哪些因素會影響市凈率？A.行業(yè)增長前景B.行業(yè)盈利能力C.行業(yè)政策環(huán)境D.企業(yè)管理水平E.投資者情緒5.以下哪些因素會影響企業(yè)價值？A.行業(yè)增長前景B.行業(yè)盈利能力C.行業(yè)政策環(huán)境D.企業(yè)管理水平E.投資者情緒四、計算題（本大題共2小題，每小題10分，共20分）1.某公司2024年的營業(yè)收入為100億元，凈利潤為5億元，總資產(chǎn)為200億元，總負(fù)債為100億元。假設(shè)該公司的資本結(jié)構(gòu)為權(quán)益資本占60%，債務(wù)資本占40%，股權(quán)成本為10%，債務(wù)成本為6%，稅率為25%。請計算該公司的EV/EBITDA倍數(shù)。2.某公司2024年的營業(yè)收入為100億元，凈利潤為5億元，市盈率為20倍。假設(shè)該公司的增長率預(yù)計為5%，無風(fēng)險利率為2%，市場風(fēng)險溢價為5%，請使用戈登增長模型（GordonGrowthModel）計算該公司的內(nèi)在價值。五、簡答題（本大題共2小題，每小題10分，共20分）1.簡述行業(yè)生命周期理論的主要內(nèi)容，并說明該理論在行業(yè)分析中的應(yīng)用。2.解釋相對估值法和絕對估值法的區(qū)別，并說明各自適用的場景。六、論述題（本大題共1小題，共10分）論述證券分析師在進(jìn)行行業(yè)分析時，如何運用宏觀經(jīng)濟(jì)分析、行業(yè)分析和公司分析三個層次的方法來評估一個行業(yè)的投資價值。本次試卷答案如下：一、單項選擇題1.C解析：案例分析法、宏觀經(jīng)濟(jì)分析法和行業(yè)生命周期分析法都是證券分析師常用的方法，而投資者情緒分析法更多用于市場情緒的判斷，不是行業(yè)分析的主要方法。2.C解析：行業(yè)集中度越高，意味著行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家企業(yè)的市場份額較大，市場壟斷程度較高，這通常會導(dǎo)致企業(yè)盈利能力較強(qiáng)。3.D解析：行業(yè)增長前景、行業(yè)盈利能力和行業(yè)政策環(huán)境都是影響行業(yè)估值的主要因素，而企業(yè)管理水平更多影響的是單個公司的估值。4.A解析：市盈率（P/E）是衡量股票價格相對于每股收益的比率，市盈率越高，意味著投資者愿意為每單位收益支付更高的價格，因此企業(yè)價值越大。5.D解析：市盈率法、市凈率法和企業(yè)價值法都是相對估值法，而成法屬于絕對估值法，通過估算企業(yè)的內(nèi)在價值來進(jìn)行估值。6.A解析：市凈率（P/B）是衡量股票價格相對于每股凈資產(chǎn)的比率，市凈率越高，意味著投資者愿意為每單位凈資產(chǎn)支付更高的價格，因此企業(yè)價值越大。7.C解析：企業(yè)價值法（EV/EBITDA）適用于所有行業(yè)，它通過比較企業(yè)價值與其EBITDA的比率來評估企業(yè)的估值水平。8.A解析：折現(xiàn)現(xiàn)金流法（DCF）適用于所有行業(yè)，它通過預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流并折現(xiàn)到現(xiàn)值來評估企業(yè)的內(nèi)在價值。9.B解析：可比公司法（Comps）主要適用于成熟企業(yè)，因為它依賴于對同行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)的估值來進(jìn)行比較。10.A解析：行業(yè)分析報告通常包括引言、行業(yè)概述、行業(yè)分析、投資建議和風(fēng)險提示等部分，以提供一個全面的行業(yè)分析。二、多項選擇題1.A,B,C,D,E解析：行業(yè)生命周期、行業(yè)政策環(huán)境、行業(yè)競爭格局、行業(yè)增長前景和行業(yè)盈利能力都是證券分析師在進(jìn)行行業(yè)分析時需要關(guān)注的方面。2.A,B,C,E解析：市盈率法、市凈率法、企業(yè)價值法和折現(xiàn)現(xiàn)金流法都是行業(yè)估值中常用的方法，而成法通常不用于行業(yè)估值。3.A,B,C,D,E解析：行業(yè)增長前景、行業(yè)盈利能力、行業(yè)政策環(huán)境、企業(yè)管理水平以及投資者情緒都會影響市盈率。4.A,B,C,D,E解析：行業(yè)增長前景、行業(yè)盈利能力、行業(yè)政策環(huán)境、企業(yè)管理水平以及投資者情緒都會影響市凈率。5.A,B,C,D,E解析：行業(yè)增長前景、行業(yè)盈利能力、行業(yè)政策環(huán)境、企業(yè)管理水平以及投資者情緒都會影響企業(yè)價值。四、計算題1.EV/EBITDA倍數(shù)=企業(yè)價值/EBITDA企業(yè)價值=權(quán)益市場價值+負(fù)債市場價值權(quán)益市場價值=凈資產(chǎn)×權(quán)益占比=(總資產(chǎn)-總負(fù)債)×60%=100億元×60%=60億元負(fù)債市場價值=總負(fù)債×債務(wù)占比=100億元×40%=40億元企業(yè)價值=60億元+40億元=100億元EBITDA=凈利潤+費用=凈利潤+(稅前利潤-稅收)=凈利潤+(凈利潤/(1-稅率))=5億元+(5億元/(1-25%))=5億元+6.67億元=11.67億元EV/EBITDA倍數(shù)=100億元/11.67億元≈8.57倍2.內(nèi)在價值=D0×(1+g)/(r-g)D0=凈利潤=5億元g=預(yù)計增長率=5%r=股權(quán)成本=無風(fēng)險利率+市場風(fēng)險溢價=2%+5%=7%內(nèi)在價值=5億元×(1+5%)/(7%-5%)=5億元×1.05/0.02=262.5億元五、簡答題1.行業(yè)生命周期理論主要包括四個階段：成長期、成熟期、衰退期和復(fù)蘇期。在成長期，行業(yè)增長迅速，競爭激烈；在成熟期，行業(yè)增長放緩，競爭穩(wěn)定；在衰退期，行業(yè)增長停滯，競爭減弱；在復(fù)蘇期，行業(yè)開始復(fù)蘇，增長潛力較大。該理論在行業(yè)分析中的應(yīng)用包括：預(yù)測行業(yè)未來發(fā)展趨勢、評估行業(yè)投資價值、選擇合適的投資時機(jī)等。2.相對估值法是通過比較同一行業(yè)內(nèi)或同一市場的其他公司的估值水平來評估目標(biāo)公司的價值，如市盈率法、市凈率法等。絕對估值法是通過預(yù)測公司未來的現(xiàn)金流并折現(xiàn)到現(xiàn)值來評估公司的內(nèi)在價值，如折現(xiàn)現(xiàn)金流法。相對估值法適用于市場數(shù)據(jù)豐富、行業(yè)穩(wěn)定的情況，而絕對估值法適用于市場數(shù)據(jù)稀缺、行業(yè)變化快速的情況。六、論述題證券分析師在進(jìn)行行業(yè)分析時，可以通過以下三個層次的方法來評估一個行業(yè)的投資價值：1.宏觀經(jīng)濟(jì)分析：分析宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境對行業(yè)的影響，包括經(jīng)濟(jì)增長、通貨膨脹、利率、匯率等因