《中國聯(lián)通混合所有制改革員工持股計劃介紹》8500字

緒論中國聯(lián)通混合所有制改革員工持股計劃介紹綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u7926中國聯(lián)通混合所有制改革員工持股計劃介紹綜述 1207211.1背景分析 158381.1.1行業(yè)概況 130041.1.2中國聯(lián)通概況 229571.1.3中國聯(lián)通員工持股計劃實施動因 365851.2中國聯(lián)通員工持股計劃內(nèi)容介紹 725741.2.1參與對象 9239231.2.2發(fā)行方式與發(fā)行價格 9223371.2.3實行程序與存續(xù)期限 9108341.3中國聯(lián)通員工持股計劃的特點 10231361.3.1業(yè)績要求高，解鎖條件嚴(yán)苛 11200721.3.2持股人數(shù)多，激勵范圍廣 1297041.3.3回報注重長期性 1310381.3.4激勵具有差異性和可持續(xù)性 13作為我國三大電信運(yùn)營商之一，中國聯(lián)通于2017年第一次推行了混合所有制改革，作為央企混改的“先行者”，它創(chuàng)立了混合所有制改革的新模式——“國有股權(quán)多元化+民營股權(quán)多元化”，并于當(dāng)年宣布實行員工持股計劃，該計劃也是迄今為止國有企業(yè)規(guī)模最大的員工限制性股票激勵計劃。1.1背景分析1.1.1行業(yè)概況在當(dāng)代社會中，電信服務(wù)行業(yè)的地位進(jìn)一步提高，其發(fā)展不僅加快了信息流通，縮小了空間距離，更是提高了社會經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，帶來了巨大的社會效益。我國電信行業(yè)作為我國重要的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)之一，直接向社會提供信息服務(wù)，同時兼有保障性和民生性，在促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展、提高國家信息安全方面有重要作用。建國以來至上世紀(jì)80年代，在當(dāng)時時代背景下，我國電信通訊行業(yè)一直實行計劃經(jīng)濟(jì)模式。直至改革開放后，受益于我國經(jīng)濟(jì)迅猛增長且人口基數(shù)龐大，電信行業(yè)實現(xiàn)飛躍式發(fā)展，隨著運(yùn)營商不斷擴(kuò)建網(wǎng)絡(luò)規(guī)模，電信行業(yè)的服務(wù)市場也開始嶄露頭角。截至2019年年底，我國電信業(yè)務(wù)總量為106811億元，較2018年增長41177億元，同比增幅高達(dá)62.74%。從劃分區(qū)域上看，廣東省電信業(yè)務(wù)遙遙領(lǐng)先，其2019年業(yè)務(wù)總量達(dá)12046.36億元，占全國電信業(yè)務(wù)總量的11.28%；其次江蘇、浙江電信業(yè)務(wù)總量分別是7545.4、6717.01億元，占全國電信業(yè)務(wù)總量的7.06%、6.29%，分別位列第二、第三。圖1.12019年中國各地區(qū)電信業(yè)務(wù)總量占比《關(guān)于國有企業(yè)發(fā)展混合所有制經(jīng)濟(jì)的意見》和《關(guān)于推動中央企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整與重組的指導(dǎo)意見》在2015年由國務(wù)院所發(fā)布，其中強(qiáng)調(diào)，在涉及國家安全以及經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)關(guān)鍵領(lǐng)域，應(yīng)在有力保障國有資產(chǎn)的前提下實現(xiàn)行業(yè)的健康長遠(yuǎn)發(fā)展，鼓勵多方力量參與，以此提高國有企業(yè)的競爭力與控制力，并進(jìn)一步明確指出改革當(dāng)前階段我國大型國有企業(yè)的布局調(diào)整以及發(fā)展戰(zhàn)略的重要性以及緊迫性。作為世界最大的發(fā)展中國家，我國目前具有人口基數(shù)大、經(jīng)濟(jì)增長速度快等特點，因此，電信行業(yè)在我國具有廣闊的發(fā)展?jié)摿蛢?yōu)勢，并且由于在國家壟斷技術(shù)資源的背景下，我國電信市場還具有競爭壓力小的特點。然而，隨之而來的困境是由競爭的缺乏而導(dǎo)致的效率的低下。因此在電信行業(yè)整合的背景下企業(yè)與企業(yè)之間的競爭實質(zhì)上是國企與國企之間的競爭。1.1.2中國聯(lián)通概況中國聯(lián)通，全稱中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信集團(tuán)有限公司，由曾經(jīng)的中國網(wǎng)通和中國聯(lián)通合并而來。中國聯(lián)通是我國首家同時在美國、香港、上海三個地方上市的國有通訊運(yùn)營企業(yè)，分支機(jī)構(gòu)不僅遍布全國31個省市，在海外國家、地區(qū)也有設(shè)置。2019年，中國聯(lián)通首次邁入世界五百強(qiáng)行列，排名262位，次年進(jìn)入《福布斯》排行榜，在全球電信運(yùn)營商中位列第七。今年，中國聯(lián)通榮獲全球最具價值五百大品牌。作為我國三大電信運(yùn)營商之一的聯(lián)通，中國聯(lián)合通信有限公司為最大股東，持有其71.6%的股股份，也是聯(lián)通實際控制人。目前固定通信業(yè)務(wù)和移動網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)等是它的主要業(yè)務(wù)，為世界范圍內(nèi)所覆蓋到的國家與地區(qū)提供全方面的信息通訊服務(wù)與技術(shù)支持。作為央企混改的“先行者”，它創(chuàng)立了混合所有制改革的新模式——“國有股權(quán)多元化+民營股權(quán)多元化”。2017年，中國聯(lián)通正式開啟混合所有制改革，并于當(dāng)年宣布實行員工持股計劃，也是迄今為止國有企業(yè)規(guī)模最大的員工限制性股票激勵計劃。2018年8月，中國聯(lián)通建立5G創(chuàng)新中心,次年取得工信部發(fā)放的5G商用牌照，并推出公司5G品牌標(biāo)識“5Gn”，提出“讓未來生長”口號，將5G的項目落實下去，會對整個產(chǎn)業(yè)起到了不可忽視的帶動作用。企業(yè)擬借助云網(wǎng)一體的全新模式，將網(wǎng)絡(luò)資源的利用率提升到更高水平，去年中國聯(lián)通的5G應(yīng)用落地，為其開辟出新的商業(yè)模式。1.1.3中國聯(lián)通員工持股計劃實施動因（1）全球通信業(yè)面臨轉(zhuǎn)型壓力電信運(yùn)營商的傳統(tǒng)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入由通話業(yè)務(wù)、固網(wǎng)服務(wù)等構(gòu)成，然而隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的井噴式發(fā)展，傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入持續(xù)下滑，電信業(yè)價值鏈已悄然改變，通信商的利益被瓜分，且利潤轉(zhuǎn)而更多地流向互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)提供商及服務(wù)應(yīng)用供應(yīng)商。為應(yīng)對與日俱新的市場變化和自身的業(yè)務(wù)局限，全球主要運(yùn)營商們已邁開變革的步伐。外國的電信經(jīng)營商在優(yōu)化產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的過程中，意識到了多元產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)良特性，先后有五十多個國家的電信業(yè)通過改革使得產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)多樣化，已初步形成世界范圍內(nèi)的電信企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化的格局。2017年，英國電信公開表示計劃對其全球服務(wù)(簡稱BTGlobalServices)實行重組，希望將英國電信的全球服務(wù)的重點對象由區(qū)域市場轉(zhuǎn)變?yōu)榇怪笔袌?；法國電信與華為成為戰(zhàn)略合作伙伴，共同開拓云市場，旨在創(chuàng)立IT聯(lián)合中心，推進(jìn)合作進(jìn)度，以期進(jìn)一步提高創(chuàng)新能力；借助有關(guān)的支撐成本，德國電信構(gòu)建了物聯(lián)云這一平臺，并且使自身的物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用變得更加多元化。由此我們可以看出，全球通信業(yè)的主要運(yùn)營商正在有意減少傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的占比，并將重點放在云計算、大數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)+等新興業(yè)務(wù)。同時，利用資源整合和數(shù)據(jù)共享等方式，達(dá)到互補(bǔ)效果。結(jié)合整體業(yè)務(wù)的拓展，中國聯(lián)通不僅推進(jìn)了改革的落實，同時還整合了相關(guān)的數(shù)據(jù)和信息，實現(xiàn)資源開放。（2）響應(yīng)國家深化國有企業(yè)改革的號召在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下，我國進(jìn)一步推動國有企業(yè)深化改革，是為了實現(xiàn)國企的持續(xù)健康發(fā)展而做出的關(guān)鍵戰(zhàn)略部署。對于國有企業(yè)經(jīng)營過程中出現(xiàn)的問題，國家推出了混合所有制改革，而為了響應(yīng)與配合這一政策的開展，政府部門為企業(yè)提供了具體政策上的指導(dǎo)和規(guī)范，其中，推動改革的重點領(lǐng)域在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等七大行業(yè)，在這些領(lǐng)域內(nèi)推動混改的實施，其終極目的是實現(xiàn)國企實力全方位的提升，既要借助非國有資本（如民營資本）解決壟斷性企業(yè)的經(jīng)營難題，又要融合不同資本，促進(jìn)壟斷性企業(yè)改善公司治理結(jié)構(gòu)，激發(fā)國企的創(chuàng)新驅(qū)動力。作為國內(nèi)市場電信行業(yè)資歷悠久的國企，中國聯(lián)通與其他壟斷性國企一樣，具有效率低、研發(fā)能力失活等“老大難”問題，近年來，面臨的問題和困境尤為突出，亟待解決。出于對前景的考量，中國聯(lián)通公司應(yīng)積極搭上混改的順風(fēng)車，在國家號召下繼續(xù)積極深化改革。（3）行業(yè)“一企獨(dú)大”局面亟待改變電信行業(yè)在我國屬于國家壟斷行業(yè)，然而壟斷不代表沒有競爭。經(jīng)過多次拆分、重組后的電信業(yè)非但沒有形成有效的市場競爭，中國聯(lián)通雖然與中國移動、中國電信并稱為三大運(yùn)營商，但是“三足鼎立”卻是名不符實。隨著電信行業(yè)發(fā)展進(jìn)入低速階段，且逐漸走向飽和，行業(yè)內(nèi)的競爭形勢更加嚴(yán)峻，電信與聯(lián)通在我國電信行業(yè)的產(chǎn)業(yè)格局上一直處于下風(fēng)，在步入4G時代后，三者差距進(jìn)一步拉大。目前電信市場上近4/5的盈利都被中國移動獨(dú)享?？v觀三者，中國聯(lián)通無論是實力還是地位排名均處于最后。從整個行業(yè)來看，“一家獨(dú)大”的格局短期內(nèi)難以得到改變。圖1.22006年-2016年三大運(yùn)營商主要營業(yè)收入數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)從上圖可以看出，相較于其他兩家，中國移動的營業(yè)收入遙遙領(lǐng)先，近乎于另外兩家的營業(yè)收入之和。與此同時，中國聯(lián)通的營業(yè)收入自2006年起就一直處于墊底狀態(tài)，面對兩個強(qiáng)大的競爭對手，其市場份額不斷被擠占，從2014年起更是連續(xù)三年營收出現(xiàn)負(fù)增長，業(yè)務(wù)經(jīng)營每況愈下。在，中國移動和中國聯(lián)通迅猛發(fā)展之際，其營業(yè)利潤與凈利潤都在穩(wěn)步上升，2014年起中國聯(lián)通的凈利潤卻持續(xù)下滑，更是在2016年出現(xiàn)斷崖式下跌，除營業(yè)收入外，凈利潤更是從上年34億暴跌至1億，降幅高達(dá)97%。自2014年以來，聯(lián)通的經(jīng)營業(yè)績持續(xù)惡化，連年的虧損使其改革動力充足。圖1.32014年-2016年中國聯(lián)通凈利潤增長情況數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)早在2G時代，中國聯(lián)通就由于起步晚、資源少，落后于其他兩家運(yùn)營商，隨著3G的到來，中國聯(lián)通再一次決策失誤，在補(bǔ)貼手機(jī)上與網(wǎng)絡(luò)投資上投入過多，該舉措雖然提高了聯(lián)通的市場份額，但是由于網(wǎng)絡(luò)成本的慣性與剛性，導(dǎo)致聯(lián)通盈虧失衡。更加雪上加霜的是，本想在4G時代蓄力追趕的聯(lián)通，由于4G牌照的推遲發(fā)放，經(jīng)營虧損進(jìn)一步加大，即便聯(lián)通在網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和市場營銷上都進(jìn)行“緊急剎車”，但依然難以使其避免落后，聯(lián)通與移動和電信的差距進(jìn)一步拉大。中國聯(lián)通除了在業(yè)務(wù)收入和凈利潤兩方面與另外兩家差距較大，其在市場份額上也處于劣勢。結(jié)合圖3.5和圖3.6的數(shù)據(jù)統(tǒng)計的情況可以看出，雖然在移動端用戶總數(shù)上中國聯(lián)通位居第二，但是與電信和移動相比，4G用戶所占據(jù)的比例比較小，并且在2015年，這種情況尤為嚴(yán)重，這與基站的建成速度有密不可分的關(guān)系。圖1.42008年-2016年三大運(yùn)營商用戶數(shù)量（百萬）數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)圖1.52008年-2016年三大運(yùn)營商4G用戶數(shù)量（百萬）數(shù)據(jù)來源：東方財富Choice數(shù)據(jù)中國聯(lián)通的明顯短板在于用戶規(guī)模。如4G的在網(wǎng)用戶數(shù)量，明顯低于其競爭對手中國電信和中國移動（用戶數(shù)量甚至達(dá)到中國聯(lián)通的4倍以上）。此外，移動的固網(wǎng)寬帶用戶也遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于聯(lián)通，據(jù)調(diào)查顯示，在2010年以前的市場環(huán)境下，三大運(yùn)營商的用戶增長速度平穩(wěn)而緩慢，差距未被拉開。而2010年后，中國電信異軍突起，用戶數(shù)量迅猛增長，逐漸與其他公司拉開距離，到了2016年，移動公司的用戶數(shù)量也超越了聯(lián)通。數(shù)據(jù)顯示，截止到2017年上半年，聯(lián)通用戶凈增562.5萬戶，累計總數(shù)為7600萬戶左右;而電信用戶累計已經(jīng)超過了1.2億戶;中國移動用戶總數(shù)達(dá)到了9304萬戶以上。（4）公司治理結(jié)構(gòu)亟待改善中國聯(lián)通的內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)帶有鮮明的行政色彩，其結(jié)構(gòu)設(shè)置也較為臃腫龐雜。部門臃腫，一直是大型國有企業(yè)的通病，2019年后的中國聯(lián)通在先后與小網(wǎng)通、吉通及網(wǎng)通等運(yùn)營商進(jìn)行重組合并后，成為三大基礎(chǔ)運(yùn)營商中部門機(jī)構(gòu)設(shè)置最繁雜的一家。從總部視角出發(fā)，中國聯(lián)通的管理機(jī)構(gòu)堪稱龐大而又冗雜，僅公司總部就多達(dá)27個部門，下屬部門科室數(shù)量達(dá)到238個，遠(yuǎn)高于同期的移動和電信公司，而編制內(nèi)員工也多達(dá)1800人，這還是不包括各省市分支機(jī)構(gòu)在內(nèi)的總部的數(shù)據(jù)。經(jīng)基層員工反映，聯(lián)通的每一個管理層級都分設(shè)有非常細(xì)致的管理部門，干實事的卻是分局或者外包單位的員工；也曾有聯(lián)通的合作伙伴表示“在與聯(lián)通多年的合作中，由于部門設(shè)立隨意，各部門之間相互扯皮是常有之事，工作對接經(jīng)常陷入僵局?！狈彪s的管理部門和臃腫的組織架構(gòu)運(yùn)營效率低下，帶來種種的執(zhí)行困難。長期以來，我國國有企業(yè)選拔和任用人才向來遵循“體制內(nèi)的規(guī)則”，例如三大基礎(chǔ)電信運(yùn)營商在選拔經(jīng)理人時推行所謂的“后備干部”選拔制度，然而該選拔制度具有兩大弊端：其一，我國電信業(yè)內(nèi)部行政化色彩濃重，非常容易出現(xiàn)“一把手”、“一言堂”等現(xiàn)象；其二，存在國有電信企業(yè)管理層與地方政府部門互相利用的問題，在提拔人員方面產(chǎn)生政商腐敗的風(fēng)險較大。此外，中國聯(lián)通公司的監(jiān)事會并沒有有效的監(jiān)督權(quán)，而是長期處于董事會與總裁的直線式的高度集中管理模式下，這種陳舊的組織結(jié)構(gòu)對利益相關(guān)者實現(xiàn)利益起到了阻礙作用。管理職權(quán)集中化不光使得企業(yè)工作生產(chǎn)效率處于較低水平，而且導(dǎo)致了會計信息質(zhì)量同樣過低，監(jiān)事會的監(jiān)督功能也流為空談。監(jiān)事會與董事會之間復(fù)雜的人事關(guān)系也致使財務(wù)部門的決策難以下達(dá)，進(jìn)而影響到工作的開展。聯(lián)通公司的董事會掌握過于集中的權(quán)力，使得即使經(jīng)過大幅改革，公司內(nèi)部仍存在失衡的問題，監(jiān)事會的虛設(shè)現(xiàn)象使得制約的職能無從談起。權(quán)力集中于高層的大股東們，對于其他中小股東的利益實際上是非常大的侵犯，對于總體上中國聯(lián)通的發(fā)展也是極為不利。1.2中國聯(lián)通員工持股計劃內(nèi)容介紹圖1.6中國聯(lián)通員工持股計劃內(nèi)容資料來源：中國聯(lián)通官方發(fā)布的公告整理所得在2018年初，企業(yè)舉行了第六屆董事會第二次會議并且在此次會議中頒布了《關(guān)于公司限制性股票員工持股計劃首期授予方案實施授予相關(guān)事項的議案》，其中將2018年3月21日作為授予日。針對中國聯(lián)通集團(tuán)2017年度員工持股計劃草案，本文對該員工持股計劃的方案包含一些重要的要素，如參與對象、發(fā)行方式、發(fā)行價格、資金來源等方面進(jìn)行了詳細(xì)剖析。表1.1中國聯(lián)通員工持股方案要素主要要素基本內(nèi)容股票總數(shù)及其比例79386.1萬股，2.8%募集資金用途用于補(bǔ)充公司控股子公司-“聯(lián)通紅籌公司”之全資附屬公司中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信有限公司流動資金發(fā)行類別A股發(fā)行方式非公開、定向發(fā)行參與對象總計員工7552人，其中董、監(jiān)、高2人續(xù)表1.1中國聯(lián)通員工持股方案要素主要要素基本內(nèi)容發(fā)行價格3.79元/股資金來源合法薪酬及其他自籌資金鎖定期36個月禁售期24個月資料來源：中國聯(lián)通官方發(fā)布的公告整理所得1.2.1參與對象中國聯(lián)通員工持股計劃的股票發(fā)行主要面向這幾類人：公司董事以及高級管理人員、核心管理人員、核心技術(shù)人員或者核心業(yè)務(wù)人員，還包括公司董事會認(rèn)為應(yīng)當(dāng)激勵的，未來對公司經(jīng)營業(yè)績和發(fā)展有直接影響的其他員工。這其中并不包括外部董事、獨(dú)立董事和監(jiān)事。本次員工持股計劃共有7552人。具體持股對象及持股明細(xì)如下：表1.2中國聯(lián)通員工持股對象及其明細(xì)姓名職務(wù)人數(shù)人均授予股數(shù)（萬股）授予總股數(shù)（萬股）王霞董事會秘書121.621.6姜愛華財務(wù)管理人121.621.6公司中層管理人員、公司核心

管理人員及專業(yè)人才775010.2479342.9合計775253.4479386.1資料來源：中國聯(lián)通官方發(fā)布的公告整理所得1.2.2發(fā)行方式與發(fā)行價格員工持股計劃的股票有二級市場購買、股東贈與、定向增發(fā)等方式。此次中國聯(lián)通員工持股計劃通過非公開、增量的方式發(fā)行限制性股票。股票的授予價格由董事會依據(jù)證監(jiān)會的《試點意見》作出如下規(guī)定：授予價格方面，規(guī)定發(fā)行價格不得低于當(dāng)前股票的票面金額，另外不得低于下列價格較高者：其一，員工持股計劃草案公布前1個交易日的公司股票交易均價的一半；其二，股權(quán)激勵計劃草案公布前20個交易日、60個交易日或者120個交易日的公司股票交易均價之一的一半。即，最終授予價格為3.79元人民幣/股。此次定增為集團(tuán)帶來了30億左右的現(xiàn)金流，激發(fā)了企業(yè)發(fā)展的活力。與當(dāng)時國家出臺的相關(guān)政策支持以“存量不碰，做大增量”的方式進(jìn)行股員工持股計劃正好符合并進(jìn)一步提高企業(yè)增量。1.2.3實行程序與存續(xù)期限中國聯(lián)通實施員工持股計劃的整個過程按時間順序如下：首先通過董事會下設(shè)的薪酬與考核委員會初步擬定限制性股票授予方案，并通過董事會審批；其次，聯(lián)通的獨(dú)立董事、監(jiān)事會及律師事務(wù)所應(yīng)當(dāng)就激勵對象獲授權(quán)益的條件的合理合法性發(fā)表明確意見；然后，監(jiān)事會核查授予限制性股票的激勵對象的范圍名單是否相符；最后經(jīng)過證監(jiān)會批準(zhǔn)之后員工持股對象開始認(rèn)購非公開發(fā)行股份。認(rèn)購?fù)瓿珊螅沙钟腥藭h對購入的股份進(jìn)行期間管理。認(rèn)購的股票在解除限售條件后上市流通。18年3月27日畢馬威華振會計師事務(wù)所出具了《中國聯(lián)合網(wǎng)絡(luò)通信股份有限公司驗資報告》，驗證截至2018年3月26日，公司已收到7,752名激勵對象以貨幣資金繳納的新增注冊資本793,861,000.00元人民幣，公司變更后的注冊資本為31,027,811,687.00元人民幣。限制性股票一般分為四個階段，分別是有效期、授予日、禁售期和解鎖日，本次中國聯(lián)通員工所持限制性股票具體情況如下：表1.3中國聯(lián)通發(fā)行限制性股票四階段有效期該計劃得有效期規(guī)定為10年，第一期股票授予方案的有效期定為60個月，該計劃從持股者獲取限制性股票之日起即時生效。在計劃有效階段，公司管理部門可按計劃適時向激勵對象授贈限制性股票。計劃有效期截止后，公司不得再向其授贈任何限制性股票；此時，激勵計劃的各項規(guī)則對依據(jù)激勵計劃授出的限制性股票依舊保持約束力。授予日限制性股票的具體授予日期，應(yīng)由董事會按相關(guān)規(guī)定確定，且在授予方案經(jīng)董事會、公司股東大會和國務(wù)院國資委審議通過并批準(zhǔn)后制定。公司股東大會審議通過授予方案之日起60日內(nèi)為股票授予日，該日同時應(yīng)為交易日，屆時，由公司召開董事會，進(jìn)行授予以及登記和公告等相關(guān)流程。中國聯(lián)通持股計劃授予日為2018年3月21日。續(xù)表1.3中國聯(lián)通發(fā)行限制性股票四階段禁售期限制性股票禁售期為持股對象獲授限制性股票之日起24個月。在禁售期內(nèi)，限制性股票不得被用以任何形式轉(zhuǎn)讓或用于擔(dān)保以及償還債務(wù)。解鎖日限制性股票的解鎖期至少為36個月，在禁售期滿后開始。在解鎖期內(nèi)，股票運(yùn)用分期勻速的形式進(jìn)行解鎖，達(dá)到解鎖條件的當(dāng)期限制性股票可由持股對象申請，對其當(dāng)期所持限制性股票進(jìn)行解鎖操作，并進(jìn)行依法轉(zhuǎn)讓；若解鎖條款規(guī)定的條件未達(dá)到，則當(dāng)期不得解鎖，由公司依據(jù)授予價格予以購回。資料來源：中國聯(lián)通官方發(fā)布的公告整理所得1.3中國聯(lián)通員工持股計劃的特點中國聯(lián)通本次實施了迄今A股上市公司授予人員最多、激勵規(guī)模最大的員工持股計劃。該方案在多方面都體現(xiàn)出聯(lián)通此次員工持股的新穎之處。1.3.1業(yè)績要求高，解鎖條件嚴(yán)苛自聯(lián)通向外界公布其員工持股的具體方案以來，引發(fā)社會的廣泛關(guān)注。出現(xiàn)一些聯(lián)通股權(quán)激勵是“半價福利”、“一夜造富”的誤導(dǎo)性言論。實際情況是，中國聯(lián)通在我國全部省份、2280個縣公司以及研究院等設(shè)立了諸多機(jī)構(gòu)，假使在集團(tuán)能夠解鎖的情況下，各個級別的持股員工無法完成業(yè)績目標(biāo)，組織與個人均不能全部解鎖，此外，沒有完成業(yè)績要求的組織和個人還會受到一定的經(jīng)濟(jì)處罰。員工需要非常努力才能實現(xiàn)混改背景下中持股計劃下十分苛刻的業(yè)績目標(biāo)?；趯旄暮蟀l(fā)展前景的信心，公司對未來三年設(shè)定了與限制性股票解鎖掛鉤的高業(yè)績增長目標(biāo)，建立對員工的剛性約束機(jī)制。利潤總額和有關(guān)的增長率、凈資產(chǎn)收益率和主營業(yè)務(wù)收入是這個方案設(shè)定過程中的解鎖指標(biāo)，2017年主營業(yè)務(wù)收入增長率為2.2%，以此為基準(zhǔn)，公司在之后兩年整體收入增長率分別高于1.4%、11%和20%，并且也應(yīng)該高于此領(lǐng)域的平均水準(zhǔn)。2016年利潤總額降幅高達(dá)95.8%，利潤總額增長情況應(yīng)高于65%，221.8%和373.2%，并且不可以比此領(lǐng)域75分位水平低，并且此期間資產(chǎn)收益率為0.2%，之后的三年則不應(yīng)低于2%、3.9%和5.4%。結(jié)合解鎖條件進(jìn)行計算，要求2019年主營業(yè)務(wù)收入應(yīng)該高于2810億元，利潤總額不低于172.2億元，利潤比2016年增長28.6倍；2020年收入要求不低于3044億元，利潤總額不低于253.5億元，和2016年相比多了40倍以上。只有實力達(dá)到一定水平才能夠獲得股權(quán)。如上業(yè)績目標(biāo)無論對公司還是員工，都是巨大的壓力與動力，真正做到共擔(dān)風(fēng)險，同享利益。若未達(dá)到解鎖要求，聯(lián)通將回購并注銷相關(guān)股份。除此之外，每個人的業(yè)績和工作情況會決定相關(guān)的解鎖比例。員工想要獲得分紅，并且達(dá)到解鎖的目的，則須為公司實現(xiàn)真正的業(yè)績增長。表1.4中國聯(lián)通員工持股解鎖期及解鎖條件解鎖期解鎖時間具體指標(biāo)第一個自授予日起24個月后的首個交易日起至授予日起36個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止2018年

主營業(yè)務(wù)收入：2629億

利潤總額：87.68億第二個自授予日起36個月后的首個交易日起至授予日起48個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止2019年

主營業(yè)務(wù)收入：2813億

利潤總額：172.18億第三個自授予日起48個月后的首個交易日起至授予日起60個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止2020年

主營業(yè)務(wù)收入：3041.6億

利潤總額：253.5億資料來源：中國聯(lián)通官方發(fā)布的公告整理所得1.3.2持股人數(shù)多，激勵范圍廣國務(wù)院國資委有關(guān)司局關(guān)于國有控股上市公司股權(quán)激勵試點的政策在175號文中，明確規(guī)定國有控股上市公司首次股權(quán)激勵原則上不得超過總股本的1%。然而，作為注冊資本超兩百億的超大型央企——中國聯(lián)通，在此次員工持股計劃中的限制性股票發(fā)行量占總股本的4