2024年債券市場發(fā)展報告

2024年債券市場發(fā)展報告2025年2月6日2024年債券市場發(fā)展報告摘要：2024顯著增強(qiáng)，債券市場的市場化、法制化、國際化水平進(jìn)一步提升。信用債發(fā)行利率顯著下降。利率債和信用債發(fā)行總量同比均穩(wěn)中有升。逐步出清，信用風(fēng)險仍呈現(xiàn)收斂態(tài)勢。2025水平仍將保持在較低水平。一、債券市場政策回顧2024強(qiáng)，債券市場的市場化、法制化、國際化水平進(jìn)一步提升。（一）完善債券市場體制機(jī)制，加快推進(jìn)多層次債券市場建設(shè)規(guī)范債券發(fā)行業(yè)務(wù)。一是規(guī)范債券發(fā)行的市場秩序。2024年1月，滬深北交易券發(fā)行的規(guī)范性和透明度。二是規(guī)范公司債券發(fā)行備案。202471號——發(fā)行備案（2024訂（企業(yè)債券）的發(fā)行備案行為。三是規(guī)范債券信息披露行為。202495明書和計劃說明書信息披露內(nèi)容，三是明確存續(xù)期定期報告簡化或豁免披露事項(xiàng)。2024125債券發(fā)行人以及最近兩年信息披露工作評價結(jié)果較好的上市公司等優(yōu)質(zhì)主體的信息市場發(fā)行人的信披負(fù)擔(dān)，合理降低發(fā)行人的信息披露成本。加強(qiáng)債券存續(xù)期管理。一是規(guī)范綠色債券存續(xù)期信息披露。20241月，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于綠色債務(wù)融資工具適用<綠色債券存續(xù)期信息披露指南>2024123（試行規(guī)范銀行間債券市場柜臺業(yè)務(wù)。20242（銀發(fā)〔2024〕45號，簡稱“452016220244債券市場體系。規(guī)范資產(chǎn)支持證券發(fā)行。20243月，滬深交易所修訂《上海證券交易所資產(chǎn)支持證券業(yè)務(wù)規(guī)則（及信息披露系列文件121號——申請文件及其編制要求》等六項(xiàng)業(yè)務(wù)指引2推進(jìn)了規(guī)則的銜接。上述政策的發(fā)布進(jìn)一步規(guī)范了資產(chǎn)支持證券的發(fā)行，有助于引導(dǎo)市場主體歸位盡責(zé)，推動資產(chǎn)證券化市場高質(zhì)量發(fā)展。（二）支持綠色、科技創(chuàng)新等領(lǐng)域債券擴(kuò)容，助力做好金融“五篇大文章”支持民營企業(yè)債券融資。20247債務(wù)融資工具(Covered2024202412《中華人民共和國民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法（草案15號——1號——2號——3號——252號——3號——4號——5號——6號——條件的民營經(jīng)濟(jì)組織通過發(fā)行債券等方式平等獲得直接融資，為民營經(jīng)濟(jì)提供穩(wěn)定、公平的發(fā)展環(huán)境。上述政策的發(fā)布有助于進(jìn)一步拓寬民營、中小微企業(yè)的融資渠道，增強(qiáng)債券市場對民營經(jīng)濟(jì)的服務(wù)質(zhì)效。支持綠色、轉(zhuǎn)型債券發(fā)行。20243202482024810月，人民銀行發(fā)布《關(guān)于發(fā)揮綠色金融作用服務(wù)美麗中國建設(shè)的2024104新發(fā)展。20244企業(yè)發(fā)行科創(chuàng)債券融資提供增信支持。202466月，人民銀2024124月，金融監(jiān)管總局等三部門發(fā)布《關(guān)于深化制造業(yè)金202410支持鄉(xiāng)村振興債券發(fā)行。20248202412域債券的發(fā)行。支持住房租賃領(lǐng)域債券發(fā)行。202412024732號——（2024年修訂7號——專項(xiàng)品種公司債券（20242號——30%品以舊換新等領(lǐng)域，促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。（三）持續(xù)推進(jìn)債券市場對外開放，促進(jìn)境內(nèi)外資本雙向流動助推內(nèi)地香港金融合作。人民幣國債等資產(chǎn)被香港納入合資格抵押品。2024120245市場互聯(lián)互通。規(guī)范外國政府類機(jī)構(gòu)和國際開發(fā)機(jī)構(gòu)債券發(fā)行。2024年1月，交易商協(xié)會發(fā)布（試行機(jī)構(gòu)債券業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，提升債券市場的對外開放水平。支持境外主體參與境內(nèi)債券市場。20243向流動。支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)借用外債融資。20247用外債融資，進(jìn)一步提升跨境投融資便利化。（四）加強(qiáng)信用評級行業(yè)監(jiān)管，促進(jìn)信用評級行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展完善評級自律規(guī)則體系。20243（（指導(dǎo)評級機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)行為。20243（（于進(jìn)一步規(guī)范評級機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為，提高評級機(jī)構(gòu)的評級質(zhì)量。優(yōu)化評級機(jī)構(gòu)評價辦法。20243聯(lián)互通、加強(qiáng)監(jiān)管部門間的聯(lián)動機(jī)制，形成監(jiān)管合力，引導(dǎo)評級機(jī)構(gòu)高質(zhì)量發(fā)展。（五）加強(qiáng)債券市場風(fēng)險管控，加快完善債券違約處置機(jī)制優(yōu)化信用風(fēng)險緩釋工具管理機(jī)制。20242鏈管理，健全市場化激勵約束機(jī)制，助力防范化解金融風(fēng)險。從嚴(yán)打擊證券期貨違法犯罪活動。20245月，證監(jiān)會等四部門發(fā)布《關(guān)于辦加強(qiáng)地方政府債務(wù)風(fēng)險管理。20247降低城投企業(yè)綜合融資成本，防控化解國有企業(yè)與融資平臺的債務(wù)風(fēng)險。20241230%完善違約處置機(jī)制。打擊逃廢債。20244月，《國務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)完善破202412二、債券市場整體情況2024（202478.7947.405.99%2024達(dá)到176.01萬億元，較2023年末增長13.01%。（一）利率債利率債收益率總體呈現(xiàn)下行態(tài)勢2024469810102.00%9101.702.70002.50002.30002.10001.90001.70001.5000圖2.1 20242.70002.50002.30002.10001.90001.70001.5000利率債各券種發(fā)行規(guī)模同比均有上升202426.8511.949.17%2024107.6413.73%。表2.1 2024年利率債行和存量情況券種類別發(fā)行期數(shù)發(fā)行規(guī)模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（億元）同比（%）本年度（億元）同比（%）政府債2219-5.97217164.487.18816339.2116.20國債1891.61119403.609.17342926.3515.41地方政府債2030-6.6297760.884.83473412.8616.77政策性銀行債711-4.0551354.002.03260016.806.61合計2930-5.51268518.486.151076356.0113.73注：發(fā)行情況按發(fā)行起息日統(tǒng)計；數(shù)據(jù)導(dǎo)出日為2025年1月13日，以下同（二）信用債主要信用債發(fā)行利率有所下降（%）4.504.003.503.002.502.002021上半年2021下半年2022上半年2022下半年2023上半年2023下半年2024上半年2024下半年1年期短融 3年期公司債 3年期中票 5年期中票 5年期企業(yè)債2024AAA132.42%，較上年（3.30%）88BP；AAA32.44%（%）4.504.003.503.002.502.002021上半年2021下半年2022上半年2022下半年2023上半年2023下半年2024上半年2024下半年1年期短融 3年期公司債 3年期中票 5年期中票 5年期企業(yè)債AAA5額圖2.2 2021—2024年型券種發(fā)行利率走（%）信用債發(fā)行量有所上升2024420.408.52%5623.85%、193617.2610.002024年年末，4可轉(zhuǎn)債、可交債和項(xiàng)目收益票據(jù)。5包括一般公司債和私募債。6資產(chǎn)支持證券包括交易商協(xié)會ABN、證監(jiān)會主管ABS和銀保監(jiān)會主管ABS。我國債券市場信用債品種存量規(guī)模為47.28萬億元，較上年末增長6.32%。非金融企業(yè)債券發(fā)行量繼續(xù)增加202464.11%20%的增幅，可能由于低70%20%202428.454.82%。表2.2 2024年非金融業(yè)發(fā)行債券情況券種類別發(fā)行期數(shù)發(fā)行規(guī)模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（億元）同比（%）本年度（億元）同比（%）超短融3677-18.6535210.09-18.4414088.17-12.72短融658-6.536281.2418.506152.7918.80中期票據(jù)487252.7848647.7864.11113762.2120.83企業(yè)債79-70.63600.07-70.1115967.80-17.07公司債4826-0.7639501.962.50114013.950.00一般公司債161119.6017324.6819.5556907.426.44私募債3215-8.5622177.28-7.7762394.833.04定向工具12370.986840.46-9.0620509.89-9.54合計153493.92137081.608.64284494.804.82非政策性金融債發(fā)行規(guī)模同比有所增長20241106期74.5310.31%227.59%185.76%2023化所致；202469.95%7構(gòu)發(fā)行的金融債券。求減弱以及券商業(yè)務(wù)模式調(diào)整影響，商業(yè)銀行債和證券公司債的發(fā)行規(guī)模均有202414.069.44%。表2.3 2024年非政策金融債券發(fā)行情況券種類別發(fā)行期數(shù)發(fā)行規(guī)模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（億元）同比（%）本年度（億元）同比（%）商業(yè)銀行債154-15.8510261.00-22.2435761.177.36商業(yè)銀行次級債券15525.0018962.9069.9568171.7512.90保險公司債17-26.091175.004.754037.2018.21證券公司債410-18.168375.67-19.9824244.20-0.37證券公司短期融資券275-3.514761.405.123359.2044.31其它金融機(jī)構(gòu)債95227.591801.00185.765022.256.75合計1106-3.4145336.9710.31140595.779.44資產(chǎn)支持證券發(fā)行量同比有所上升20242.048.87%ABN3—6ABNABS20243.313.31%。表2.4 2024年資產(chǎn)支證券發(fā)行情況債券類型發(fā)行期數(shù)發(fā)行規(guī)模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（億元）同比（%）本年度（億元）同比（%）交易商協(xié)會主管ABN1495137.685242.9462.826266.1419.81證監(jiān)會主管ABS37803.0812459.993.5921914.794.54銀保監(jiān)會主管ABS427-12.682703.79-22.654911.99-38.86合計570219.1620406.718.8733092.92-3.31其它信用債發(fā)行量整體有所上升20248120%202420.6930.67%。表2.5 2024年其它信債發(fā)行情況債券類型發(fā)行期數(shù)發(fā)行規(guī)模2024年末存量本年度（期）同比（%）本年度（億元）同比（%）本年度（億元）同比（%）可轉(zhuǎn)債42-70.21387.57-72.547338.93-15.88可交換債14-51.72319.40-4.391146.40-17.30國際機(jī)構(gòu)債1233.33465.00121.434037.20910.00同業(yè)存單26507-1.47314208.2022.20194350.0031.65合計26575-1.87315380.1721.73206872.5330.67（三）債券市場運(yùn)行特征AAA級主體占比有所上升，無債項(xiàng)評級債券占比繼續(xù)增加2024AAAAA級9，所發(fā)99.97%99.99%62.7379.6076.40%）均有所上升；AA+AA級債券期數(shù)和規(guī)模占比均有所下降。8包括可轉(zhuǎn)債、可交換債、國際機(jī)構(gòu)債和同業(yè)存單。9短融、超短融、短期公司債和其他無債項(xiàng)評級的債券使用其發(fā)行主體信用等級，其他為債項(xiàng)信用等級；信用等級統(tǒng)計樣本不包含私募債。（期）AAA AA+AAAAA AA+AA2023AA-A+AAA AA+AAAA-20240

（億元）1000009000080000700006000050000400003000020000100000發(fā)行規(guī)模 發(fā)行期數(shù)圖2.3 非金融企業(yè)信用主體信用等級分布況20248777去年同期無債項(xiàng)評級債券數(shù)據(jù)（755557.10%）96.66%76.44%較去年同期占比（93.03%、68.19%34.78%）均有所增加。央企、民企債券發(fā)行量占比有所上升，地方國企債券發(fā)行量占比有所下降10依然是非金融企業(yè)所發(fā)債券最202440%5.66企業(yè)債券發(fā)行期數(shù)和規(guī)模同比增速均在2%左右，發(fā)行量占比較上年下降5.14202412%11本年所發(fā)債券的期數(shù)和規(guī)模仍然較少。10包括中央國有企業(yè)和地方國有企業(yè)。11含外資企業(yè)。（期）20232024發(fā)行規(guī)模 發(fā)行期數(shù)20232024發(fā)行規(guī)模 發(fā)行期數(shù)120001000080006000400020000

（億元）1000009000080000700006000050000400003000020000100000圖2.4 非金融企業(yè)信用企業(yè)性質(zhì)分布情況非金融企業(yè)債券發(fā)行人涉及的區(qū)域和行業(yè)保持分化態(tài)勢非金融企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模均有所增長。從行業(yè)分布來看與用品行業(yè)非金融企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模均有不同幅度下滑。12按照三級行業(yè)劃分。20242024年2023年（億元）3000025000200001500010000500002024年2023年（億元）4000035000300002500020000150001000050002024年2023年（億元）4000035000300002500020000150001000050000（四）創(chuàng)新品種債券發(fā)行保持良好勢頭2024的高質(zhì)量發(fā)展。表2.6 2024年創(chuàng)新品債券發(fā)行情況券種類別2024年2023年發(fā)行期數(shù)同比（%）發(fā)行規(guī)模同比（%）發(fā)行期數(shù)（期）發(fā)行規(guī)模（億元）發(fā)行期數(shù)（期）發(fā)行規(guī)模（億元）碳中和債19318