《銀行股上市對上市公司股權結構的影響探析》3800字

銀行股上市對上市公司股權結構的影響分析綜述目錄TOC\o"1-2"\h\u11811銀行股上市對上市公司股權結構的影響分析綜述 1122731.股權結構的理解 1270902.銀行股上市對股權結構的具體影響 1449（1）對上市商業(yè)銀行自身股權結構的影響 17920（2）銀行股上市對中國證券市場上市公司整體股權結構影響 314178b)銀行股上市為上市公司減持國有股提供助力 5318c)銀行股上市為培育機構投資者提供了有利條件 6股權結構的理解股權結構是股份制公司的特有形式，指在股份制公司的總股本中，不同性質股東持股所占比例及其相互關系，其實質是公司權力的分配情況。一般認為，當?shù)谝淮蠊蓶|持股比例超過50%時，對公司有絕對控制權，大于10%小于50%時，有較大控制權，即相對控股，第一大股東持股比例小于10%時，公司股權比較分散，第一大股東對公司控制權較小。我們可以從兩個方面來理解股權結構：第一，股權結構顯示出了股權集中度和大股東對公司的控制能力。具有絕對控股股東的股份制公司其股權結構較為集中，股權制衡作用發(fā)揮不明顯，而相對控股股東較多的股份制公司，其股權制衡作用發(fā)揮較好。第二，從股東性質種類來看，股權持有可分為管理層持股、國有股、個人股、機構股和法人股等，股權結構可以體現(xiàn)出不同性質股東的持股比例。不同公司的股權結構存在差異，由于股權結構也是動態(tài)變化的，所以同一公司的股權結構在不同時期也存在差異。股東權力的大小與其持股比例成正比，股東可以根據(jù)其持股比例大小獲得相對應的重大決策投票權，所以說公司股權結構的實質是公司權力的構成。通常，當上市公司第一大股東是國有企業(yè)時，控股股東更傾向于監(jiān)督和控制管理層，而為非國有時，更傾向于聯(lián)合其他大股東一同侵害小股東利益。銀行股上市對股權結構的具體影響（1）對上市商業(yè)銀行自身股權結構的影響銀行股上市降低了上市銀行股權集中水平。中國商業(yè)銀行在公司治理結構上屬于內治型公司。內治型公司是由其相對集中的股權結構決定的。以平安銀行為例，其第一大股東持股比例高達49%，前十大股東持股比例合計72%，其中不乏保險公司和基金公司，都有強大的經濟實力。平安保險對其有相對控制權?？梢哉f，在內治型公司治理結構中，大股東起到舉足輕重的作用。表1上市銀行股權集中度（2020-12-31）銀行名稱第一大股東持股數(shù)量占流通股比例（%）前十大股東持股數(shù)量占流通股比例（%）中國銀行64.0296.59農業(yè)銀行40.0394.91工商銀行34.7196.11建設銀行57.1197.38交通銀行23.8877.35興業(yè)銀行18.7847.82光大銀行46.5380.68民生銀行18.9261.04招商銀行18.0566.95南京銀行13.9259.16寧波銀行18.7259.16上海銀行14.6854.83資料來源：上海證券交易所《2020年市場資料》但是由于上市銀行種類不同，各銀行在股權集中程度上也存在差異。表1選取了幾家上市銀行的前十大股東持股數(shù)量占流通股比例的數(shù)據(jù)，總的說來，股權集中程度最高的是國有銀行，其次是股份制銀行，城商行最低。以2020年為例，中行的第一大股東持股比例64.02%，建行第一大股東持股比例57.11%，而南京銀行第一大股東持股比例僅為13.92%，上海銀行第一大股東持股比例14.68%。前十大股東的持股比例也是同樣的規(guī)律。由于國有銀行有著深厚的國家背景，所以大股東一般都是匯金公司和財政部，絕大多數(shù)股份都是國家股。股份制商業(yè)銀行大多數(shù)是由實業(yè)集團組建，吸收了大量的社會資本，股權集中度比較低。城市商業(yè)銀行由地方政府組建，財力有限，上市過程中吸引了大量機構投資者，在股票市場上股本易被稀釋。平安銀行的股權結構與其他幾大銀行有著很大的區(qū)別。深發(fā)展股權集中程度在2011年有明顯的上升，這是因為深發(fā)展和平安銀行合并之后，平安銀行提高了對深發(fā)展的持股比例。由于上市銀行規(guī)模龐大，想要通過股權收購來改變上市銀行的股本結構十分困難，因此其他銀行的股本集中程度基本上沒有變化。（2）銀行股上市對中國證券市場上市公司整體股權結構影響我國首家銀行股在1991年上市，經歷了三十余年的發(fā)展，可以說對中國上市股權結構影響十分巨大。改革開放初期，中國上市公司股權結構復雜，相對不合理，存在如下特點：1、非流通股占比龐大；2、股權集中度高，國有股處于控股地位；3、投資主體結構不合理。此種公司股權結構可以形容為國有股占主導的封閉型高度集中股權結構，是在中國長期的公有制經濟大背景下形成的股權結構。由此，也給中國證券市場帶來了許多不利影響，比如：所有者代表缺位；內部人控制問題突出；對經理人員的約束機制殘缺；中小股東決策參與度低，利益受到侵蝕；獨立董事制度難以發(fā)揮作用；市場過度投機；市場功能弱化；內幕交易使得股市風險加?。蛔C券市場的國際化進程受阻。在這個上市公司股權結構存在畸形的大背景下，銀行股上市無疑是為公司股權結構的改進雪中送炭：銀行股在股市中占有的“龍頭”地位表22010年主板交易數(shù)量最多的前20鐘股票序號股票代碼股票簡稱成交股數(shù)（億股）占主板成交股數(shù)比例（%）1601288農業(yè)銀行488.571.882600016民生銀行298.761.153601668中國建筑297.651.154600050中國聯(lián)通292.361.135601398工商銀行275.851.066601899紫金礦業(yè)267.561.037600030中信證券230.280.898600383金地集團206.870.809600036招商銀行203.800.7810600837海通證券198.490.7611601818光大銀行176.210.6812600000浦發(fā)銀行168.870.6513601939建設銀行162.300.6314601328交通銀行152.000.5915600795國電電力152.000.5916600028中國石化148.850.5717600029南方航空143.510.5518600019寶鋼股份142.570.5519601618中國中冶141.140.5420601390中國中鐵129.340.50資料來源：上海證券交易所《2010年市場資料》表32019年主板成交股數(shù)最多的前20鐘股票序號股票代碼股票簡稱成交股數(shù)（億股）占主板成交股數(shù)比例（%）1600010包鋼股份655.501.232601288農業(yè)銀行618.091.163600157永泰能源513.870.964601099太平洋460.240.865601398工商銀行445.930.836601899紫金礦業(yè)423.200.797601668中國建筑404.590.768600050中國聯(lián)通382.420.719600030中信證券361.260.6810601988中國銀行301.410.5611603993洛陽鉬業(yè)290.070.5412601989中國重工280.730.5213600703三安光電256.320.4814601818光大銀行249.690.4715601258*ST龐大238.650.4516600352浙江龍盛237.900.4417600175美都能源236.170.4418600837海通證券235.100.4419600028中國石化229.260.4320600518ST康美229.210.43資料來源：上海證券交易所《2020年市場資料》根據(jù)表2，2010年主板交易最多的前二十種股票中，包含了8個銀行股，其中包括農業(yè)銀行、民生銀行、工商銀行、招商銀行、光大銀行、浦發(fā)銀行、建設銀行、交通銀行，總成交股數(shù)合計1926.45億股，占主板總成交股數(shù)比例合計7.42%。到了2019年，主板交易最多的前20種股票中包含了四家銀行股，分別為農業(yè)銀行、工商銀行、中國銀行和光大銀行，成交股數(shù)合計高達1615.12億股，占主板成交股數(shù)比例3.02%。銀行股穩(wěn)定的市場價格和龐大的交易量使得銀行股在主板市場上占有“龍頭”地位，銀行股的漲跌對股市大盤起到了舉足輕重的作用。以深發(fā)展上市的前十年歷程來看，雖然其總股本只有15.32億元，但卻占有深圳成分股指數(shù)20%以上的權重，不僅在深圳股市起到舉足輕重的作用，在上海股市的影響同樣不容小覷。銀行業(yè)與其他企業(yè)緊密相連，這也保證了銀行股的龍頭地位難以撼動。銀行股上市為上市公司減持國有股提供助力在銀行股上市之前，國有資本占絕對控股地位。公司股權集中度高，國有股占比大是當時中國上市公司股權結構的主要問題，因此以減持國有股為突破口進行上市公司股權結構優(yōu)化勢在必行。銀行股通過配售和股權轉讓向二級市場售出了國有股，在股本規(guī)模不變的情況下，降低了國有股比例，流通股比例有所增加，在沒有對市場產生較大沖擊的情況下優(yōu)化了上市公司股權結構。當然，減持國有股并不意味著讓國有股全部退出，而是要在考慮到二級市場承受能力的情況下，逐步釋放國有股存量，有計劃地保存或退出國有股，實現(xiàn)國有股結構的戰(zhàn)略調整。銀行作為傳統(tǒng)的國有企業(yè)，銀行股的上市有效降低了國有資本的持股比例，改善了企業(yè)的股權結構，改善了國有經濟布局，有利于促進證券市場的健康發(fā)展。表42007年南京銀行前十大股東股東名稱股東性質持股比例（%）持股總數(shù)南京市國有資產投資管理控股（集團）有限責任公司國家12.99238640000.00BNPPARIBAS境外法人12.61231705101.00南京新港高科技股份有限境內非國有法人1100國際金融公司境外法人3.2860324866.00南京金陵制藥（集團）有限公司國家1.1320800000.00中國石化財務有限責任公司國家1.1220684950.00南京紡織產業(yè)（集團）有限公司境內非國有法人1.0920000000.00江蘇省鹽業(yè)集團有限責任公司境內非國有法人1.0920000000.00江蘇省國有資產經營（控股）有限公司境內非國有法人1.0719630000.00中國工商銀行-南方成分其他0.7113071053.00資料來源：南京銀行2007年財務報告表52020年南京銀行前十大股東股東名稱股東性質持股比例（%）持股數(shù)量法國巴黎銀行QFII14.871,261,487,472南京紫金投資集團有限責任公司投資公司14.071,193,204,777南京高科股份有限公司其它11.811,001,702,465幸福人壽保險股份有限公司-自有保險公司4.80406,792,306中國證券金融股份有限公司其它3.00254,338,447香港中央結算有限公司其它2.26191,440,549南京市國有資產投資管理控股(集團)有限責任公司投資公司1.27107,438,552法國巴黎銀行(QFII)QFII1.25106,325,268南京金陵制藥(集團)有限公司其它1.0085,176,000全國社?；鹨涣阋唤M合全國社?；?.8673,055,514資料來源：東方財富深度F9通過表4表5，以南京銀行為例，南京銀行屬于城商行，2007年上市。上市初期，南京銀行前十大股東中包含南京市國有資產投資管理控股（集團）有限責任公司等國有資產，而經過了上市之后十余年的逐漸調整，國有資產比例大幅減少，甚至已經退出了前十大股東行列。通過上市，南京銀行調整了自身股權結構，降低了國有股比例，是通過上市減持國有股