上海市《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評價(jià)及盡職免責(zé)試行辦法》解讀

主講人：XXX時(shí)間：2025.2上海市《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評價(jià)及盡職免責(zé)試行辦法》解讀2024目錄一政策背景與核心目標(biāo)二考核評價(jià)體系創(chuàng)新三盡職免責(zé)機(jī)制四后續(xù)措施2024年12月25日，上海市國資委聯(lián)合市委金融辦共同印發(fā)《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評價(jià)及盡職免責(zé)試行辦法》（以下簡稱《試行辦法》），適用于上海市國資委監(jiān)管企業(yè)基金和基金管理人的考核評價(jià)及盡職免責(zé)相關(guān)工作，自發(fā)布之日起施行?！对囆修k法》規(guī)定，上海市國資委監(jiān)管企業(yè)對股權(quán)基金進(jìn)行整體評價(jià)，不以單一項(xiàng)目虧損或未達(dá)標(biāo)作為基金或基金管理人負(fù)面評價(jià)的依據(jù)，同時(shí)綜合考慮直投基金、母基金、專項(xiàng)基金等特點(diǎn)，對戰(zhàn)略投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)投資基金分別設(shè)定不同的評價(jià)體系。引

言政策背景與核心目標(biāo)一2024年6月國務(wù)院辦公廳發(fā)布《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》，要求建立符合創(chuàng)投行業(yè)特點(diǎn)的國資基金考核和免責(zé)機(jī)制。上海市積極響應(yīng)，率先出臺《試行辦法》，為國資基金考核與免責(zé)提供專項(xiàng)制度保障。響應(yīng)國家政策要求自2014年起，上海圍繞國家重大戰(zhàn)略設(shè)立多只基金，如集成電路基金、科創(chuàng)母基金等，國資基金規(guī)模已超5000億元。傳統(tǒng)考核機(jī)制難以適配高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的創(chuàng)投需求，導(dǎo)致國資基金“不敢投”“不愿投”問題凸顯。上海國資基金發(fā)展現(xiàn)狀國資基金因考核壓力，對高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的創(chuàng)新項(xiàng)目投資積極性受挫?！对囆修k法》的出臺旨在破解這一難題，激發(fā)國資基金的活力與潛力，推動(dòng)國有資本向“長期資本”“耐心資本”和“戰(zhàn)略資本”轉(zhuǎn)型。解決現(xiàn)實(shí)痛點(diǎn)問題（一）政策背景（二）國資風(fēng)投的三道大關(guān)創(chuàng)投新基金從設(shè)立當(dāng)年開始考核，財(cái)政資金必須盡快投出，每年需業(yè)績數(shù)據(jù)才能評為“優(yōu)”。01考核關(guān)卡被投項(xiàng)目虧損時(shí)，巡回審計(jì)和離任審計(jì)難以逾越，國有資產(chǎn)保值增值是審計(jì)最低標(biāo)準(zhǔn)。02審計(jì)關(guān)卡被投項(xiàng)目如科技企業(yè)進(jìn)度慢，國資創(chuàng)投負(fù)責(zé)人面臨地方政府和垂直國資部門的問責(zé)，影響政治生涯。03問責(zé)關(guān)卡（三）核心目標(biāo)引導(dǎo)國有資本從短期逐利轉(zhuǎn)向長期戰(zhàn)略投資，提升國有資本在科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級中的引領(lǐng)作用。優(yōu)化國資基金的考核導(dǎo)向，使其更好地服務(wù)于國家戰(zhàn)略和地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國有資本的保值增值與社會(huì)效益的有機(jī)統(tǒng)一。推動(dòng)資本轉(zhuǎn)型支持國資基金投早、投小、投硬科技，容忍早期項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)，助力初創(chuàng)企業(yè)成長。強(qiáng)調(diào)基金全生命周期的評價(jià)，而非年度短期考核，給予早期項(xiàng)目更多時(shí)間驗(yàn)證，培育未來產(chǎn)業(yè)“獨(dú)角獸”。鼓勵(lì)長期投資通過容錯(cuò)機(jī)制，為國資基金決策人員減輕因單一項(xiàng)目虧損被追責(zé)的壓力，使其敢于放手投資。明確在符合條件的情況下，五種情形可適用盡職免責(zé)，為投資決策提供“安全墊”。松綁壓力考核評價(jià)體系創(chuàng)新二1.企業(yè)類型劃分

根據(jù)監(jiān)管企業(yè)的主責(zé)主業(yè)和功能定位，將其分為金融企業(yè)、投資類企業(yè)、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)三類，并設(shè)定不同的考核重點(diǎn)：（一）分層評價(jià)：基于監(jiān)管企業(yè)類型差異化考核（一）分層評價(jià)：基于監(jiān)管企業(yè)類型差異化考核金融企業(yè)考核重點(diǎn)金融企業(yè)如浦發(fā)銀行、國泰君安等，其考核重點(diǎn)在于對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)的資本支持能力，以及風(fēng)險(xiǎn)控制水平的評估。投資類企業(yè)考核重點(diǎn)投資類企業(yè)如上海國際集團(tuán)、國盛集團(tuán)，其考核重點(diǎn)在于資本運(yùn)營效率、產(chǎn)業(yè)整合能力以及對國家或本市重大戰(zhàn)略貢獻(xiàn)的評估。產(chǎn)業(yè)集團(tuán)考核重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)，如行業(yè)龍頭或承擔(dān)轉(zhuǎn)型升級任務(wù)的企業(yè)，考核重點(diǎn)在于聚焦主責(zé)主業(yè)的協(xié)同效應(yīng)，以及通過產(chǎn)業(yè)投資基金推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈升級和技術(shù)創(chuàng)新的成效。2.層級管理要求

實(shí)控基金管理人需納入監(jiān)管企業(yè)統(tǒng)一管理體系，其日常運(yùn)營、風(fēng)控和考核需與母集團(tuán)戰(zhàn)略協(xié)同，避免多層嵌套和重復(fù)收費(fèi)。（一）分層評價(jià)：基于監(jiān)管企業(yè)類型差異化考核實(shí)控基金管理與母集團(tuán)戰(zhàn)略協(xié)同管理結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一性實(shí)控基金管理人必須被納入監(jiān)管企業(yè)的統(tǒng)一管理體系中，確保管理結(jié)構(gòu)的統(tǒng)一性，以提高管理效率和透明度。運(yùn)營協(xié)同與戰(zhàn)略對接實(shí)控基金的日常運(yùn)營必須與母集團(tuán)的戰(zhàn)略目標(biāo)協(xié)同一致，確保各項(xiàng)業(yè)務(wù)活動(dòng)能夠支持和推動(dòng)母集團(tuán)的整體戰(zhàn)略發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)控制與考核機(jī)制實(shí)控基金的風(fēng)險(xiǎn)控制和考核機(jī)制需要與母集團(tuán)保持一致，以確保基金的穩(wěn)健運(yùn)營，并與母集團(tuán)的長期目標(biāo)保持同步。避免多層嵌套與重復(fù)收費(fèi)在實(shí)控基金管理中，應(yīng)避免復(fù)雜的多層嵌套結(jié)構(gòu)和重復(fù)收費(fèi)現(xiàn)象，以減少不必要的成本開支，提高資金使用效率。1.基金分類監(jiān)管

基金被劃分為戰(zhàn)略投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)投資基金三類，考核側(cè)重點(diǎn)不同：(二）分類評價(jià)：按基金類型設(shè)定差異化指標(biāo)基金分類及考核側(cè)重點(diǎn)戰(zhàn)略投資基金考核要點(diǎn)戰(zhàn)略投資基金主要服務(wù)于國家和上海的重大戰(zhàn)略，其考核側(cè)重點(diǎn)在于長期社會(huì)效益和戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成，例如國企改革的推進(jìn)情況和核心技術(shù)的突破進(jìn)展。產(chǎn)業(yè)投資基金考核要點(diǎn)產(chǎn)業(yè)投資基金著重于主責(zé)主業(yè)和產(chǎn)業(yè)鏈的整合，其考核側(cè)重點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)協(xié)同效果、科技成果轉(zhuǎn)化率以及對現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的貢獻(xiàn)度。財(cái)務(wù)投資基金考核要點(diǎn)財(cái)務(wù)投資基金以財(cái)務(wù)回報(bào)為主要導(dǎo)向，考核側(cè)重點(diǎn)在于投資收益率等市場化指標(biāo)，如內(nèi)部收益率（IRR）和分配給有限合伙人（DPI）的比率，以及退出成功率等。2.投資階段差異化支持

對投早投小的基金（如種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)基金），放寬出資比例限制（如國資認(rèn)繳比例可突破60%上限），并在考核中增加容錯(cuò)機(jī)制，允許一定期限內(nèi)的虧損豁免。(二）分類評價(jià)：按基金類型設(shè)定差異化指標(biāo)1.長周期評價(jià)體系

針對私募股權(quán)投資的長期性特點(diǎn)，考核周期延長至基金存續(xù)期或項(xiàng)目退出后，避免短期業(yè)績壓力影響長期戰(zhàn)略布局。例如，戰(zhàn)略投資基金可能采用5年以上的考核周期。（三）長周期考核與盡職免責(zé)機(jī)制考核基金在落實(shí)國家和地方重大戰(zhàn)略、推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級、促進(jìn)科技創(chuàng)新等方面的作用。如科創(chuàng)母基金對上?？苿?chuàng)中心建設(shè)的貢獻(xiàn)度。通過項(xiàng)目投資對產(chǎn)業(yè)鏈的帶動(dòng)效應(yīng)、對關(guān)鍵核心技術(shù)突破的支持力度等指標(biāo)衡量國資功能的發(fā)揮。國資功能維度基金運(yùn)營維度評估基金的運(yùn)營管理效率，包括項(xiàng)目篩選、投后管理、風(fēng)險(xiǎn)控制等環(huán)節(jié)。如基金的項(xiàng)目儲(chǔ)備數(shù)量與質(zhì)量、投后管理團(tuán)隊(duì)的專業(yè)性。考核基金的運(yùn)營流程是否規(guī)范、決策機(jī)制是否高效，確?；疬\(yùn)作的穩(wěn)健性與靈活性。財(cái)務(wù)回報(bào)維度主要衡量基金的投資收益水平，如內(nèi)部收益率（IRR）、投資回報(bào)倍數(shù)等財(cái)務(wù)指標(biāo)。綜合考慮基金的收益穩(wěn)定性與風(fēng)險(xiǎn)收益比，避免單純追求高收益而忽視風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)回報(bào)與風(fēng)險(xiǎn)控制的平衡。綜合評估基金表現(xiàn)將國資功能、基金運(yùn)營、財(cái)務(wù)回報(bào)三個(gè)維度有機(jī)結(jié)合，形成全方位、多層次的考核體系。避免僅以單一項(xiàng)目成敗論英雄，全面、客觀地評價(jià)基金的整體表現(xiàn)，為國資基金的持續(xù)發(fā)展提供科學(xué)依據(jù)?？己司S度長周期機(jī)制引導(dǎo)國資基金樹立長期投資理念，關(guān)注項(xiàng)目的長期成長性與戰(zhàn)略價(jià)值，而非短期利益。有助于培育一批具有長期競爭力的創(chuàng)新企業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)升級與經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，實(shí)現(xiàn)國有資本的長遠(yuǎn)布局。促進(jìn)長期投資理念創(chuàng)投行業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)、長周期的特點(diǎn)，早期項(xiàng)目往往需要較長時(shí)間才能實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值。長周期考核機(jī)制契合創(chuàng)投行業(yè)的規(guī)律，為國資基金投資早期項(xiàng)目創(chuàng)造了良好的制度環(huán)境。適應(yīng)創(chuàng)投行業(yè)特點(diǎn)突破傳統(tǒng)年度考核的局限，強(qiáng)調(diào)對基金全生命周期的評價(jià)。從基金設(shè)立、運(yùn)作到清算退出，進(jìn)行全程跟蹤考核。對于早期項(xiàng)目，給予更多時(shí)間驗(yàn)證其發(fā)展?jié)摿εc價(jià)值，不因短期業(yè)績不佳而否定其長期價(jià)值。強(qiáng)調(diào)全生命周期評價(jià)（三）長周期考核與盡職免責(zé)機(jī)制2.盡職免責(zé)情形投資決策符合國資監(jiān)管程序在投資決策過程中，若遵循了國資監(jiān)管的程序和政策導(dǎo)向，例如支持科技創(chuàng)新和保障產(chǎn)業(yè)鏈安全，即便投資結(jié)果未達(dá)預(yù)期，相關(guān)責(zé)任人可被免除責(zé)任。充分盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評估投資前若進(jìn)行了詳盡的盡職調(diào)查和風(fēng)險(xiǎn)評估，并且沒有發(fā)現(xiàn)任何重大疏漏，即使投資結(jié)果不盡如人意，相關(guān)責(zé)任人也可以免于承擔(dān)責(zé)任。不可抗力或市場環(huán)境變化若投資虧損是由于不可抗力因素或市場環(huán)境發(fā)生重大變化所導(dǎo)致，例如自然災(zāi)害、政治動(dòng)蕩或經(jīng)濟(jì)危機(jī)等，相關(guān)責(zé)任人可以因此免責(zé)。允許早期科技企業(yè)試錯(cuò)對于早期科技企業(yè)的投資，考慮到創(chuàng)新的不確定性和高風(fēng)險(xiǎn)性，通常會(huì)設(shè)定一定的期限，在此期限內(nèi)允許一定程度的試錯(cuò)，即使投資失敗，相關(guān)責(zé)任人也可免責(zé)。（四）配套監(jiān)管與激勵(lì)措施1.合規(guī)性流程強(qiáng)化措施國資委事前備案要求所有基金設(shè)立或參投活動(dòng)都需事先向國資委進(jìn)行備案或報(bào)告，以符合國家監(jiān)管機(jī)構(gòu)的規(guī)定，保證合規(guī)性?；鹂己嗽u價(jià)標(biāo)準(zhǔn)建立一套完善的基金考核評價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，以評估基金的合規(guī)性、效益和風(fēng)險(xiǎn)，確保投資決策的科學(xué)性和合理性?！叭匾淮蟆睂徸h機(jī)制在發(fā)起設(shè)立或參投基金前，必須經(jīng)過集團(tuán)內(nèi)部的“三重一大”審議程序，以確保所有重大決策都經(jīng)過充分討論和集體決策。投資方向與監(jiān)管一致性投資活動(dòng)必須確保與分類監(jiān)管要求保持一致，避免因方向偏差導(dǎo)致的合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)。盡職免責(zé)的實(shí)施條件明確盡職免責(zé)的實(shí)施條件，為合規(guī)性流程中的工作人員提供明確的工作指導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，鼓勵(lì)在合規(guī)框架內(nèi)積極作為。（四）配套監(jiān)管與激勵(lì)措施2.規(guī)模與比例限制認(rèn)繳規(guī)模的凈資產(chǎn)比例限制產(chǎn)業(yè)集團(tuán)參與財(cái)務(wù)投資基金的認(rèn)繳規(guī)模被限制在凈資產(chǎn)的3%以內(nèi)，確保投資風(fēng)險(xiǎn)可控，同時(shí)為國家戰(zhàn)略項(xiàng)目留出靈活空間。國資出資比例上限設(shè)定為了鼓勵(lì)社會(huì)資本參與，對產(chǎn)業(yè)投資基金和財(cái)務(wù)投資基金的國資出資比例分別設(shè)定了60%和40%的上限，平衡了國資與社會(huì)資本的參與度。社會(huì)資本效應(yīng)的放大策略通過設(shè)定國資出資比例上限，旨在放大社會(huì)資本效應(yīng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資基金和財(cái)務(wù)投資基金的多元化發(fā)展，增強(qiáng)市場活力。（四）配套監(jiān)管與激勵(lì)措施3.激勵(lì)約束機(jī)制的實(shí)施細(xì)節(jié)考核結(jié)果與薪酬分配掛鉤基金延期決策的考核依據(jù)超額完成戰(zhàn)略目標(biāo)的獎(jiǎng)勵(lì)方式收益分成獎(jiǎng)勵(lì)的具體實(shí)施將考核結(jié)果與薪酬分配直接關(guān)聯(lián)，確保員工的工作表現(xiàn)直接影響其收入水平，從而提高員工的積極性和工作效率?；鹧悠跊Q策時(shí)，將考核結(jié)果作為重要依據(jù)，以確保基金團(tuán)隊(duì)的業(yè)績與延期決策相匹配，促進(jìn)基金的長期穩(wěn)定發(fā)展。對于超額完成戰(zhàn)略目標(biāo)的基金團(tuán)隊(duì)，將給予特別的獎(jiǎng)勵(lì)，如收益分成，以此激勵(lì)團(tuán)隊(duì)追求更高的業(yè)績目標(biāo)。實(shí)施收益分成獎(jiǎng)勵(lì)時(shí)，需明確分配比例、分配條件和分配時(shí)間等關(guān)鍵細(xì)節(jié)，確保獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制的透明性和公平性。通過分層分類評價(jià)，上海市國資委旨在實(shí)現(xiàn)以下目標(biāo)：1.引導(dǎo)資本流向重點(diǎn)領(lǐng)域：優(yōu)先支持集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能等三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)及未來產(chǎn)業(yè)。2.優(yōu)化國資布局：通過差異化考核，推動(dòng)國有資本從低效領(lǐng)域退出，加速向高附加值領(lǐng)域集中。3.平衡風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新：在防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為科技創(chuàng)新提供更寬松的試錯(cuò)空間。（五）政策目標(biāo)與影響盡職免責(zé)機(jī)制三

上海市《市國資委監(jiān)管企業(yè)私募股權(quán)投資基金考核評價(jià)及盡職免責(zé)試行辦法》中的盡職免責(zé)機(jī)制是政策的核心創(chuàng)新之一，旨在通過制度設(shè)計(jì)緩解國資基金“不敢投”“不愿投”的困境，平衡風(fēng)險(xiǎn)防控與創(chuàng)新支持。三、盡職免責(zé)機(jī)制1.整體目標(biāo)達(dá)成但部分項(xiàng)目虧損：基金整體效益良好或完成戰(zhàn)略目標(biāo)，未造成重大損失或不良影響，僅少數(shù)項(xiàng)目出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)或損失。2.落實(shí)重大戰(zhàn)略項(xiàng)目：因落實(shí)國家或上海市重大戰(zhàn)略（如國企改革、核心技術(shù)突破等）導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)或損失，需符合政策導(dǎo)向并完成功能任務(wù)。（一）適用情形3.技術(shù)研發(fā)或備選技術(shù)路線項(xiàng)目：對尚處研發(fā)階段或承擔(dān)備選技術(shù)路線的項(xiàng)目，允許一定期限內(nèi)試錯(cuò)，容忍階段性失敗。4.政策或技術(shù)環(huán)境重大變化：因國內(nèi)外政策調(diào)整、技術(shù)規(guī)則突變等不可控外部因素引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。5.不可抗力因素：如自然災(zāi)害、突發(fā)公共事件等導(dǎo)致?lián)p失。（一）適用情形上述情形適用免責(zé)需同時(shí)滿足以下四項(xiàng)條件：1.投向合規(guī)性：基金投資方向需嚴(yán)格符合其功能定位、投資策略及章程約定，不得偏離主責(zé)主業(yè)。2.制度完善性：監(jiān)管企業(yè)需建立明確的激勵(lì)約束機(jī)制，包括考核評價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)控制等配套制度。（二）適用條件3.勤勉盡職：在基金運(yùn)作全流程（盡職調(diào)查、決策、投后管理）中需符合規(guī)范，出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)后及時(shí)采取止損措施。4.無違規(guī)行為：未違反法律法規(guī)，且不存在利益輸送、徇私舞弊等道德風(fēng)險(xiǎn)。（二）適用條件（三）支持“投早投小”的專項(xiàng)機(jī)制為促進(jìn)早期科技企業(yè)的成長，政策提出對投資種子期、初創(chuàng)期科技企業(yè)的基金，國資認(rèn)繳比例可以突破傳統(tǒng)的60%上限，從而增加資金供給，降低早期投資門檻。放寬出資比例限制01政策明確指出，早期項(xiàng)目在一定期限內(nèi)允許出現(xiàn)虧損，并且在考核時(shí)會(huì)降低對短期回報(bào)的要求，這為投資者提供了更大的容錯(cuò)空間，鼓勵(lì)他們對硬科技領(lǐng)域的長期布局。增加容錯(cuò)空間02通過設(shè)立專項(xiàng)機(jī)制，政策支持“投早投小”，即鼓勵(lì)對早期和小型科技企業(yè)的投資，這有助于形成良好的創(chuàng)新生態(tài)，促進(jìn)科技企業(yè)的早期成長和創(chuàng)新技術(shù)的孵化?！巴对缤缎　睂ｍ?xiàng)機(jī)制03（四）配套監(jiān)管與激勵(lì)措施事前備案流程為確保合規(guī)性，發(fā)起設(shè)立或參投基金的流程中，必須經(jīng)過集團(tuán)“三重一大”審議，并向國資委進(jìn)行事前備案?？己私Y(jié)果與激勵(lì)掛鉤將評價(jià)結(jié)果與薪酬分配、基金延期決策緊密關(guān)聯(lián)，超額完成戰(zhàn)略目標(biāo)的團(tuán)隊(duì)可獲得收益分成獎(jiǎng)勵(lì)，以此激勵(lì)團(tuán)隊(duì)達(dá)成更高業(yè)績。規(guī)模與比例限制產(chǎn)業(yè)集團(tuán)參與財(cái)務(wù)投資基金的認(rèn)繳規(guī)模被限制在凈資產(chǎn)的3%以內(nèi)（國家戰(zhàn)略項(xiàng)目除外），同時(shí)產(chǎn)業(yè)基金與財(cái)務(wù)基金的國資出資比例分別設(shè)定為不超過60%和40%，旨在吸引社會(huì)資本參與。（五）政策目標(biāo)與影響通過免責(zé)機(jī)制，政策旨在提高國資基金對早期科技項(xiàng)目的容忍度，從而推動(dòng)國有資本向集成電路、生物醫(yī)藥等戰(zhàn)略領(lǐng)域傾斜，平衡創(chuàng)新過程中的風(fēng)險(xiǎn)。平衡風(fēng)險(xiǎn)與創(chuàng)新政策引導(dǎo)國資退出低效領(lǐng)域，加速向高附加值產(chǎn)業(yè)集中，以助力上海建設(shè)成為全球科創(chuàng)中心，優(yōu)化資本的布局和效率。優(yōu)化資本布局作為首個(gè)省級層面的國資基金免責(zé)制度，該政策可能為其他省市提供參考，推動(dòng)全國性國資考核體系的改革，發(fā)揮全國性的示范和引導(dǎo)作用。全國示范效應(yīng)后續(xù)措施四（一）政策協(xié)同與制度細(xì)化1.深化與中央政策的銜接《試行辦法》與中央政策的關(guān)聯(lián)《試行辦法》細(xì)化了“全生命周期考核”和“盡職免責(zé)機(jī)制”的具體要求,以強(qiáng)化與中央政策的銜接。全生命周期考核的具體要求。根據(jù)國務(wù)院辦公廳發(fā)布的《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》,全生命周期考核要求創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在投資決策、管理運(yùn)營、退出等各階段均需符合高質(zhì)量發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)。盡職免責(zé)機(jī)制的優(yōu)化《試行辦法》進(jìn)一步明確了盡職免責(zé)機(jī)制,為創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)在遵循市場原則和行業(yè)規(guī)范的前提下,提供了一定的容錯(cuò)空間。地方實(shí)踐與國家戰(zhàn)略的一致性。后續(xù)將強(qiáng)化與中央政策的聯(lián)動(dòng),確保地方實(shí)踐與國家戰(zhàn)略方向一致,如上?？赡茉诨鸸δ芊诸惖幕A(chǔ)上,進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)重分配和考核周期?；鸸δ芊诸惻c權(quán)重分配優(yōu)化結(jié)合國務(wù)院國資委提出的“完善分類考核評價(jià)體系”要求,上?？赡茉趹?zhàn)略型、產(chǎn)業(yè)型、財(cái)務(wù)型基金功能分類的基礎(chǔ)上,進(jìn)一步優(yōu)化權(quán)重分配?？己酥芷诘恼{(diào)整與預(yù)期效果通過調(diào)整考核周期,可以更好地適應(yīng)創(chuàng)業(yè)投資的長期性和不確定性,預(yù)期效果是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)更加注重長期價(jià)值創(chuàng)造。（一）政策協(xié)同與制度細(xì)化2.跨部門協(xié)作機(jī)制的強(qiáng)化通過強(qiáng)化跨部門協(xié)作機(jī)制，上海市國資委旨在提升不同部門間的協(xié)調(diào)能力，確保信息共享和工作銜接更加緊密，形成高效的工作機(jī)制。提升部門間協(xié)調(diào)能力上海市國資委強(qiáng)調(diào)，通過與市委金融辦等部門的協(xié)同聯(lián)動(dòng)，將有效提升政策的認(rèn)同度和可操作性，從而增強(qiáng)政策協(xié)同和執(zhí)行效率。政策協(xié)同與執(zhí)行效率為減少基金備案、審計(jì)等環(huán)節(jié)的流程障礙，上海市國資委將采取具體措施，確保流程更加順暢，減少不必要的行政負(fù)擔(dān)。減少流程障礙的措施上海市國資委將特別關(guān)注跨部門審批流程的優(yōu)化，以解決審批周期長、協(xié)調(diào)難的問題，提高審批效率和質(zhì)量?？绮块T審批流程優(yōu)化（二）考核評價(jià)體系的動(dòng)態(tài)完善1.基金績效評價(jià)的細(xì)化方法三大維度的考核框架根據(jù)《試行辦法》，基金績效評價(jià)將依據(jù)國資功能、基金運(yùn)營、財(cái)務(wù)回報(bào)三大維度進(jìn)行，為不同類型的基金評價(jià)提供基礎(chǔ)框架。不同類型基金的評價(jià)重點(diǎn)戰(zhàn)略投資基金將側(cè)重于對科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)鏈貢獻(xiàn)度量化評估，而財(cái)務(wù)投資基金則需要在收益與風(fēng)險(xiǎn)容忍度之間找到平衡點(diǎn)?；鸩煌A段的權(quán)重調(diào)整對于基金的不同階段，如投資期和退出期，將動(dòng)態(tài)調(diào)整評價(jià)權(quán)重，以適應(yīng)各階段特點(diǎn)，確保評價(jià)的合理性和有效性。避免短期化考核的策略通過動(dòng)態(tài)調(diào)整評價(jià)權(quán)重，可以有效避免短期化考核傾向，確?；鹂冃гu價(jià)的長期性和穩(wěn)定性。（二）考核評價(jià)體系的動(dòng)態(tài)完善2.定量標(biāo)準(zhǔn)的補(bǔ)充引入虧損比例閾值在《試行辦法》中引入虧損比例閾值作為定量標(biāo)準(zhǔn)，有助于明確界定“重大損失”的具體