資產評估實務二-資產評估實務二名師預測試卷2

資產評估實務二-資產評估實務二名師預測試卷2單選題（共30題，共30分）(1.)()是指由國家專利局或代表幾個國家的地區(qū)機構認定，根據(jù)法律批準授予專利所有人在一定期限內對其發(fā)（江南博哥）明創(chuàng)造享有的獨占使用權、轉讓權、許可權等權利。A.專利B.評估C.資產D.專利資產正確答案：A參考解析：專利是指由國家專利局或代表幾個國家的地區(qū)機構認定，根據(jù)法律批準授予專利所有人在一定期限內對其發(fā)明創(chuàng)造享有的獨占使用權、轉讓權、許可權等權利。(2.)專利資產評估業(yè)務的評估對象是()。A.專利資產權益B.許可使用權C.商標權D.知識產權正確答案：A參考解析：專利資產評估業(yè)務的評估對象是指專利資產權益。(3.)通過連續(xù)的動作、姿勢、表情等表現(xiàn)思想情感的作品是()。A.音樂作品B.曲藝作品C.攝影作品D.舞蹈作品正確答案：D參考解析：舞蹈作品是指通過連續(xù)的動作、姿勢、表情等表現(xiàn)思想情感的作品。(4.)市場法評估資產的快速變現(xiàn)價值，應當參照相同或相類似資產的()。A.重置成本B.市場價格C.清算價格D.收益現(xiàn)值正確答案：C參考解析：清算價格最能反映快速變現(xiàn)價值。(5.)企業(yè)價值評估的宏觀環(huán)境分析中，最重要的社會經濟結構是()。A.產業(yè)結構B.分配結構C.消費結構D.技術結構正確答案：A參考解析：社會經濟結構主要包括五個方面的內容：產業(yè)結構、分配結構、交換結構、消費結構和技術結構。其中，最重要的是產業(yè)結構。(6.)甲企業(yè)預期未來五年企業(yè)自由現(xiàn)金流量為100萬元、120萬元、150萬元、180萬元、200萬元，第6年開始企業(yè)自由現(xiàn)金流量以2%的固定增長率增長，無風險報酬率為5%，市場平均報酬率為10%，甲企業(yè)β系數(shù)為1.2，債權稅前報酬率為4.67%，資產負債率始終為0.4，假設企業(yè)所得稅稅率為25%，則甲企業(yè)整體價值為()萬元。A.2730B.2822C.2896D.2930正確答案：C參考解析：股權報酬率＝5%＋1.2×（10%－5%）＝11%WACC＝11%×0.6＋4.67%×0.4×（1－25%）＝8%=2896（萬元）(7.)投資價值是企業(yè)價值評估中的主要價值類型之一，在評估中投資價值具體是指資產()。A.對于委托方所具有的價值B.對于資產占有方所具有的價值C.對于社會公眾所具有的價值D.對于特定投資者所具有的價值正確答案：D參考解析：投資價值是指評估對象對于具有明確投資目標的特定投資者或者某一類投資者所具有的價值估計數(shù)額，亦稱特定投資者價值。(8.)下列各項中，屬于某行業(yè)初創(chuàng)階段特點的是()。A.市場需求比較穩(wěn)定B.利潤較高C.風險較小D.資本來源有限正確答案：D參考解析：處于初創(chuàng)階段的行業(yè)主要有三個特點：資本來源有限、投入不足；收益較低；風險較大。選項ABC屬于成熟階段的特征。(9.)下列關于商譽的表述中，不正確的是()。A.商譽是一種不可辨認的無形資產B.商譽的價值一般大于或者等于零C.企業(yè)擁有某項評估值很高的知名商標，但不一定就有商譽D.商標所承載的商譽是通過商標的使用而獲得的正確答案：B參考解析：商譽的價值可正、可負、可為零，商譽的價值不一定總為正值。(10.)下列關于資產基礎法應用的表述中，正確的是()。A.資產基礎法可適用于有價值量較大的表外無形資產的被評估企業(yè)B.在使用資產基礎法時，必須對企業(yè)的每一項價值量較大的資產項目進行逐項現(xiàn)場清查核實C.評估首先從企業(yè)的歷史成本資產負債表開始D.不需要考慮表外資產正確答案：C參考解析：如評估專業(yè)人員通過調查后判斷，被評估企業(yè)有價值量較大的表外無形資產，但卻沒有適當?shù)姆椒ㄔu估出這些無形資產的價值，資產基礎法就不能用于這類企業(yè)價值的評估，選項A錯誤。應用資產基礎法需要對價值量較大的資產項目進行逐項現(xiàn)場清查核實，但對于大型企業(yè)，固定資產的條目可能有數(shù)萬條或數(shù)十萬條，逐條勘查的現(xiàn)場工作量巨大，測算、收取的評估服務費用也難以為委托人接受，所以評估專業(yè)人員可以遵循重要性原則，適當簡化清查核實程序，選項B錯誤。評估專業(yè)人員將確定在評估結果的資產負債表中需要確認的目前沒有入賬的（有時稱為資產負債表之外的）資產，選項D錯誤。(11.)甲企業(yè)研制出一種含鋅礦泉粉材料，研制過程中共消耗物料及其他費用100萬元，人員開支30萬元。評估人員通過分析測算，確定科研人員創(chuàng)造性勞動倍加系數(shù)為3，科研平均風險系數(shù)為0.3，該無形資產投資報酬率為30%，采用倍加系數(shù)法估算其重置成本為()萬元。A.475B.352.86C.105D.353.23正確答案：B參考解析：重置成本為：（100+3×30）/（1-0.3）×（1+30%）＝352.86（萬元）。(12.)根據(jù)我國著作權法規(guī)，一項合作作品的保護期的截止時間是()。A.作品首次發(fā)表日后第50年的12月31日B.永久C.最后死亡的作者死亡后第50年的12月31日D.作者死亡后第50年的12月31日正確答案：C參考解析：著作財產權以及應當由著作權人享有的其他權利保護期為50年，截止于作者死亡后第50年的12月31日；如果是合作作品，截止于最后死亡的作者死亡后第50年的12月31日(13.)下列關于股權自由現(xiàn)金流量與凈利潤的說法中，不正確的是()A.股權自由現(xiàn)金流量是收付實現(xiàn)制的一種體現(xiàn)B.股權自由現(xiàn)金流量與凈利潤均屬于權益口徑的收益指標C.凈利潤受會計政策影響較大D.相比于股權自由現(xiàn)金流量，凈利潤的管理更不具隱蔽性正確答案：D參考解析：相比于凈利潤，股權自由現(xiàn)金流量的管理更不具隱蔽性，股權自由現(xiàn)金流量較不易受到人為的操作或干擾。(14.)關于企業(yè)價值評估的特點，下列說法中不正確的是()。A.企業(yè)價值評估的關鍵是分析判斷企業(yè)的整體獲利能力B.決定企業(yè)價值高低的因素是企業(yè)的凈資產C.評估對象可以是由多個單項資產組成的資產綜合體D.企業(yè)價值評估是一種整體性評估正確答案：B參考解析：決定企業(yè)價值高低的因素，是企業(yè)的整體獲利能力。(15.)無形資產評估對象比較復雜，一般可以從三個層次來識別，不屬于這三個層次的選項是()。A.無形資產評估對象所屬的類型B.被評估的無形資產是單項無形資產，還是兩個或者多個無形資產的組合C.被評估無形資產的經濟壽命D.被評估無形資產的權屬狀態(tài)正確答案：C參考解析：無形資產評估對象比較復雜，一般可以從三個層次來識別：第一個層次是無形資產評估對象所屬的類型，如專利資產、專有技術、著作權資產等。對于專利資產，需要明確是屬于實用新型、外觀設計還是發(fā)明專利等。對于著作權資產，需要明確是哪些項財產權益，如復制權、發(fā)行權、信息網(wǎng)絡傳播權等。第二個層次是被評估的無形資產是單項無形資產，還是兩個或者多個無形資產的組合。第三個層次是被評估無形資產的權屬狀態(tài)，如所有權、使用權（獨占、非獨占等）以及其他權利等。(16.)消費者在購物過程中追求有新鮮感的產品多于滿足其實際需求，這屬于宏觀環(huán)境因素中的()。A.政治與法律因素B.經濟因素C.社會和文化因素D.技術因素正確答案：C參考解析：消費心理是企業(yè)價值評估時需要考慮的因素。消費心理屬于社會和文化因素。(17.)雖然無形資產評估時，三種評估方法都可以選擇，但在一定的條件下，首選的方法是()。A.收益法B.成本法C.市場法D.折現(xiàn)值法正確答案：A參考解析：雖然三種方法均適用于無形資產評估，但基于無形資產的價值特征一成本與效用的非對應性和無形資產難以復制性以及無形資產的非實體性、共益性、價值形成的累積性、開發(fā)成本界定的復雜性等特征，收益法、成本法、市場法評估無形資產的適用程度依次降低。雖然在具備一定條件的情況下，可以采用成本法和市場法，但評估無形資產價值的首選方法通常是收益法。(18.)下列無形資產中沒有所有權與使用權的轉讓的是()。A.商標B.專利權C.商譽D.非專有技術正確答案：C參考解析：由于商譽不可辨認、不能單獨取得，離開企業(yè)就無法存在，因此，商譽不存在所有權與使用權的轉讓。(19.)()是指由于無形資產無法完成其最初設計功能，隨著時間的推移，由于設計或工程技術的改進或者替代，效用降低，從而使價值降低。A.功能性貶值B.經濟性貶值C.實體性貶值D.重置性貶值正確答案：A參考解析：功能性貶值是指由于無形資產無法完成其最初設計功能，隨著時間的推移，由于設計或工程技術的改進或者替代，效用降低，從而使價值降低。經濟性貶值是指由于無形資產現(xiàn)行使用以外的事件或者條件以及無法控制的影響造成目標無形資產價值降低，如國家相關發(fā)展政策的影響、市場需求的變化等。(20.)法院規(guī)定：由于版權侵權所造成的損失始于某日終于某日，在判決后的某一具體期限內，須支付版權所有者合理的特許費。這指的是無形資產收益期限中的()。A.合同有效期限B.司法壽命C.技術壽命D.功能壽命正確答案：B參考解析：司法壽命是指由法院或類似的權力機構判決的經濟損失期限。如法院規(guī)定：由于版權侵權所造成的損失始于某日終于某日（作為歷史損失的度量），在判決后的某一具體期限內，須支付版權所有者合理的特許費（作為未來損失的度量）。(21.)()是指特定主體通過提高企業(yè)經營管理水平、商品質量、服務質量和商業(yè)信譽等方面逐漸建立起來的經濟資源。A.權力型無形資產B.知識型無形資產C.關系型無形資產D.組合型無形資產正確答案：C參考解析：關系型無形資產是指特定主體通過提高企業(yè)經營管理水平、商品質量、服務質量和商業(yè)信譽等方面逐漸建立起來的經濟資源。(22.)資產基礎法的一個難點是判斷表外資產、負債項目，下列各項中不屬于表外負債項目的是()。A.優(yōu)惠貸款利率B.土地恢復義務C.環(huán)保要求D.經營租賃的租金正確答案：A參考解析：常見的表外負債存在方式主要有以下幾種：一是法律明確規(guī)定的未來義務，如土地恢復、環(huán)保要求等；二是和其他經濟體以協(xié)議形式明確約定的義務。選項A屬于表外資產中的“協(xié)議約定的企業(yè)獲益形式”。(23.)下列選項中，不屬于市場法選擇和應用價值比率應特別注意的事項是()。A.選擇合適的價值比率B.口徑的一致性C.應用價值比率應進行調整D.參照物的選擇正確答案：D參考解析：參照物的選擇不是市場法選擇和應用價值比率應特別注意的事項。(24.)按商標是否享受法律保護，商標可以分為注冊商標和()。A.馳名商標B.非注冊商標C.普通商標D.備用商標正確答案：B參考解析：按商標是否享受法律保護，商標可以分為注冊商標和非注冊商標。(25.)商標商品的質量，以及由此形成的知名度和信譽度是()的價值基礎。A.商品商標B.商標資產C.注冊商標D.商標聲譽正確答案：B參考解析：商標資產的價值基礎是商標商品的質量，以及由此形成的知名度和信譽度。(26.)從無形資產分類的角度理解，計算機軟件屬于()無形資產。A.商標權類B.關系類C.產權類D.著作權類正確答案：D參考解析：國際評估準則委員會在其頒布的《國際評估準則》評估指南中，將無形資產分為權利型無形資產（如租賃權）、關系型無形資產（如顧客關系、客戶名單等）、組合型無形資產（如商譽）和知識產權（包括專利權、商標權和著作權等），而計算機軟件屬于著作權。(27.)某企業(yè)轉讓一項專利技術，在研制開發(fā)過程中發(fā)生如下費用：耗費材料15萬元，專用設備折舊2萬元，通用設備折舊2萬元，咨詢鑒定費4萬元，培訓費3萬元，管理費7萬元，應分攤的公共費用及水電費3萬元，技術轉讓過程中應繳納的稅費2萬元。該項專利技術的間接成本為()。A.5萬元B.10萬元C.12萬元D.15萬元正確答案：C參考解析：直接成本包括無形資產發(fā)明創(chuàng)造過程中實際發(fā)生的材料、工時消耗量。間接成本包括通用設備折舊、管理費和應分攤的公共費用及水電費：2＋7＋3＝12（萬元）。(28.)A企業(yè)將一項專利使用權轉讓給B企業(yè)，擬采用對利潤分成的方法，該專利系三年前從外部購入，賬面成本80萬元，兩年間物價累計上升5%，該專利法律保護期10年，已過4年，尚可保護6年。經專業(yè)人員測算，該專利成本利潤率為400%。B企業(yè)資產重置成本為4000萬元，成本利潤率為12.5%。則利潤分成率為()。A.6%B.5.4%C.8%D.8.54%正確答案：D參考解析：專利重置成本=80×（1+5%）=84（萬元）專利約當投資量=84×（1+400%）=420（萬元）B企業(yè)資產約當投資量=4000×（1+12.5%）=4500（萬元）利潤分成率=420/（4500+420）×100%=8.54%(29.)按照價值比率分子的計算口徑，可以將價值比率分為()。A.收入價值比率和其他特定價值比率B.資產價值比率和收入價值比率C.盈利價值比率和資產價值比率D.權益價值比率和企業(yè)整體價值比率正確答案：D參考解析：按照價值比率分子的計算口徑，價值比率可以分為權益價值比率和企業(yè)整體價值比率。(30.)某企業(yè)的稅前債務資本成本為10%，所得稅稅率為40%，股東比債權人承擔更大風險所要求的風險溢價為5%，則該企業(yè)的權益資本成本為()。A.10%B.6%C.11%D.15%正確答案：C參考解析：該企業(yè)的權益資本成本＝10×（1－40%）＋5%＝11%多選題（共10題，共10分）(31.)企業(yè)價值評估過程中，固定資產中的機器設備重點收集并分析的資料包括()。A.房屋建筑物的成新度B.利用率C.賬面價值D.機器設備的成新度E.技術先進性正確答案：B、C、D、E參考解析：固定資產重點收集并分析的資料包括：房屋建筑物的成新度、利用率、賬面價值等；機器設備的成新度、技術先進性、利用率、賬面價值以及工藝水平等。(32.)下列屬于企業(yè)未來收益預測的假設條件的有()。A.國家的政治、經濟等政策變化對企業(yè)未來收益的影響，除已經出臺未實施的以外，通常假定其將不會對企業(yè)未來收益構成重大影響B(tài).企業(yè)的風險水平逐漸接近行業(yè)平均水平或市場平均水平C.不可抗拒的自然災害或其他無法預期的突發(fā)事件，不作為企業(yè)收益的相關因素考慮D.企業(yè)收入成本的結構較為穩(wěn)定E.企業(yè)經營管理者的某些個人行為不在預測企業(yè)收益時考慮正確答案：A、C、E參考解析：企業(yè)未來收益預測的假設條件主要包括以下幾種：一是國家的政治、經濟等政策變化對企業(yè)未來收益的影響，除已經出臺未實施的以外，通常假定其將不會對企業(yè)未來收益構成重大影響；二是不可抗拒的自然災害或其他無法預期的突發(fā)事件，不作為企業(yè)收益的相關因素考慮；三是企業(yè)經營管理者的某些個人行為也不在預測企業(yè)收益時考慮。(33.)下列屬于測算股權資本成本的常用方法的有()。A.資本資產定價模型B.套利定價模型C.三因素模型D.年金現(xiàn)值法E.風險累加法正確答案：A、B、C、E參考解析：測算股權資本成本的常用方法有資本資產定價模型、套利定價模型、三因素模型和風險累加法。(34.)下列關于債務資本的特點的說法中，正確的有()。A.會形成企業(yè)固定的負擔B.資本成本一般比普通股籌資成本高C.不會分散投資者對企業(yè)的控制權D.籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還E.會稀釋股權正確答案：A、C、D參考解析：債務資本是與權益資本不同的資本籌集方式。與后者相比，債務資本的特點表現(xiàn)為：籌集的資金具有使用上的時間性，需到期償還；不論企業(yè)經營業(yè)績好壞，需要固定支付債務利息，從而形成企業(yè)固定的負擔；其資本成本一般比普通股籌資成本低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權。(35.)市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件下。下列選項中，符合該條件特點的有()。A.存在大量的理性投資者，以追求利潤最大化為目標，且不能單獨對市場定價造成影響B(tài).市場信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對稱的C.市場是可持續(xù)發(fā)展的D.獲取信息不存在交易成本E.投資者對信息變化會做出全面、快速的反應，且這種反應又會導致市場定價的相應變化正確答案：A、B、D、E參考解析：市場法適用于資本市場發(fā)育比較成熟、市場有效性比較強的條件下。一個有效的市場一般具有以下特點：一是存在大量以追求利潤最大化為目標的理性投資者，個別投資者不能單獨對市場定價造成影響。二是市場信息充分披露和均勻分布，投資者所獲取的信息是對稱的。三是獲取信息不存在交易成本。四是投資者對信息變化會做出全面、快速的反應，且這種反應又會導致市場定價的相應變化。(36.)處于成熟期的行業(yè)一般表現(xiàn)出的特點包括()。A.市場需求比較穩(wěn)定B.新產品和大量替代品出現(xiàn)C.利潤較高D.行業(yè)增長速度放緩E.風險較小正確答案：A、C、D、E參考解析：選項B屬于衰退階段的特點。(37.)運用成本法評估無形資產時，無形資產的貶值率包含了()等因素。A.實體性貶值B.功能性貶值C.經濟性貶值D.周期性貶值E.技術性貶值正確答案：B、C參考解析：從評估理論上說，由于無形資產沒有實體，因此一般不適用實體性貶值概念，但是可能會具有功能性貶值和經濟性貶值。(38.)運用資產基礎法評估企業(yè)價值時，長期股權投資作為“單項”資產進行評估。下列關于長期股權投資的說法中，正確的有()。A.對于控制的長期股權投資，應按企業(yè)價值評估準則的要求進行評估，實施必要的調查程序，評估方法可以是收益法、市場法或資產基礎法中的任何一種或一種以上的基本評估方法，評估結論的選擇也應符合準則的要求B.長期股權投資是一種特殊的單項資產，其本身的價值也是一種部分或全部的企業(yè)價值C.對評估對象價值影響大的長期股權投資，應當單獨進行評估D.對于非控制的長期股權投資，占評估對象相對價值量較大的，或根據(jù)評估目的，絕對價值量認為較大的，應該進行單獨評估E.長期股權投資項目主要采用收益法或市場法確定評估結果的，可以對總部也采用收益法評估，其結果一般是正數(shù)正確答案：A、B、C、D參考解析：長期股權投資項目主要采用收益法或市場法確定評估結果的，可以對總部也采用收益法評估，其結果一般是負數(shù)。(39.)下列各項中，屬于運用市場法進行企業(yè)價值評估的局限性的有()。A.市場信息不能夠充分披露和均勻分布B.資本市場波動較大C.難以尋找與被評估企業(yè)相同或類似的可比對象D.評估結果可能存在偏差E.靈活性大，難以進行有效監(jiān)管正確答案：B、C、D、E參考解析：運用市場法進行企業(yè)價值評估時的局限性包括：資本市場波動較大、難以尋找與被評估企業(yè)相同或類似的可比對象、評估結果可能存在偏差、靈活性大，難以進行有效監(jiān)管。(40.)下列屬于權力型無形資產的有()。A.租賃權B.特許經營權C.專賣權D.銷售網(wǎng)絡E.客戶關系正確答案：A、B、C參考解析：權力型無形資產是指特定當事人經由政府、企業(yè)或他人授權，并通常會通過書面（或非書面）契約的形式，以特定當事人付費（或非付費）為代價，獲得的能給特定當事人帶來超額收益的相關權利，例如租賃權、特許經營權和專賣權等。銷售網(wǎng)絡和客戶關系屬于關系型無形資產。問答題（共4題，共4分）(41.)企業(yè)A評估基準日投入資本8500萬元，經濟增加值第1年為200萬元，此后4年每年增長率為10%，從第6年開始經濟增加值保持與第5年相同，加權平均資本成本為8%，股權資本成本為7.5%，假設企業(yè)收益年期無限。要求：采用經濟利潤折現(xiàn)模型的資本化公式計算企業(yè)A的整體價值。正確答案：參考解析：(42.)X公司2016年的每股凈收益為4元，股利支付率為50%，收益和股利的增長率預計為5%。每股權益的賬面價值為40元，公司在長期時間內將維持5%的年增長率，股票的市場價格為每股60元，公司的β值為0.8，假設無風險報酬率為3%，市場風險溢價為7%。1.基于以上數(shù)據(jù)，計算該公司的P/E值，估計該公司的市凈率（P/B）；2.公司的凈資產收益率為多少時才能證明公司股票當前價格計算出的比率是合理的？3.簡述市盈率指標的確定因素及其最主要的驅動因素，以及資產價值比率的適用情況。正確答案：參考解析：1.股權資本成本r＝3%＋0.8×7%＝8.6%P=4×50%×（1＋5%）]/（8.6%－5%）=58.32（元）、P/E＝58.32/4＝14.58P/B=58.32/40=1.462.由于公司股票當前的市場價格為60元/股，所以實際P/B計算如下：P=ROE×40×50%×（1＋5%）/（8.6%－5%）=60（元）ROE=10.29%也可以：P/B＝60÷40＝1.5求P/B為1.5時的ROE：1.5＝[ROE×b×（1＋g）]/（r－g）＝[ROE×50%×（1＋5%）]/（8.6%－5%）可得ROE＝10.29%3.市盈率指標的確定因素為企業(yè)的增長潛力、股利支付率、風險等。其中最主要的驅動因素是企業(yè)的增長潛力。資產價值比率適用于擁有大量資產且凈資產為正的企業(yè)。(43.)A公司目前想對甲公司進行價值評估，甲公司2017年的有關資料如下：（1）銷售收入1000萬元，銷售成本率（不含折舊與攤銷）為60%，銷售和管理費用（不含折舊與攤銷）占銷售收入的15%，折舊與攤銷占銷售收入的5%，債權投資收益為20萬元，股權投資收益為10萬元（估計不具有可持續(xù)性）。財務費用為14萬元（全部是利息支出），營業(yè)外收支凈額為5萬元。（2）資產負債表中的相關科目年末數(shù)如下：貨幣資金為40萬元，存貨和應收賬款合計為200萬元，固定資產凈值為280萬元，應付賬款為80萬元。（3）甲公司的平均所得稅稅率為20%，加權平均資本成本為10%，可以長期保持不變。要求：1）預計2018年的稅后凈營業(yè)利潤比2017年增長10%，計算2018年的稅后凈營業(yè)利潤；正確答案：參考解析：『正確答案』進行企業(yè)價值評估時，預計營業(yè)利潤時，不考慮不具有可持續(xù)性的項目，也不考慮債權投資收益，所以，2018年的稅后凈營業(yè)利潤＝1000×（1－60%－15%－5%）×（1－20%）×（1＋10%）＝176（萬元）。2）預計2018年的營運資本增長率為8%，計算2018年的營運資本增加；『正確答案』2018年的營運資本增加＝（40＋200－80）×8%＝12.8（萬元）3）預計2018年的固定資產凈值增長率為5%，計算2018年的固定資產凈值增加；『正確答案』2018年的固定資產凈值增加＝280×5%＝14（萬元）4）預計2018年的折舊與攤銷增長10%，計算2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量；『正確答案』2018年的折舊與攤銷＝1000×5%×（1＋10%）＝55（萬元）2018年的資本支出＝14＋55＝69（萬元）2018年的企業(yè)自由現(xiàn)金流量＝176＋55－（69＋12.8）＝149.2（萬元）5）假設從2019年開始，預計企業(yè)自由現(xiàn)金流量每年增長10%，從2021年開始，企業(yè)自由現(xiàn)金流量增長率穩(wěn)定在5%，計算甲公司在2018年初的整體價值。『正確答案』甲公司在2018年初的整體價值＝149.2×（P/F，10%，1）＋149.2×（1＋10%）×（P/F，10%，2）＋149.2×（1＋10%）×（1＋10%）×（P/F，10%，3）＋149.2×（1＋1