中級會計財務管理-中級會計《財務管理》點睛提分卷

中級會計財務管理-中級會計《財務管理》點睛提分卷單選題（共20題，共20分）(1.)企業(yè)在對混合成本進行分解時，簡便易行但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷的方法是()。A.回歸分（江南博哥）析法B.會計分析法C.技術測定法D.合同確認法正確答案：B參考解析：賬戶分析法，又稱會計分析法，它是根據(jù)有關成本賬戶及其明細賬的內(nèi)容，結合其與產(chǎn)量的依存關系，判斷其比較接近哪一類成本，就視其為哪一類成本。這種方法簡便易行，但比較粗糙且?guī)в兄饔^判斷?；貧w分析法是一種較為精確的方法。(2.)甲公司應丙公司的要求，于2018年3月5日從乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后長期出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30%，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70%價款。這種租賃方式是()。A.經(jīng)營租賃B.售后回租租賃C.杠桿租賃D.直接租賃正確答案：C參考解析：杠桿租賃是指涉及到承租人、出租人和資金出借人三方的融資租賃業(yè)務。一般來說，當所涉及的資產(chǎn)價值昂貴時，出租方自己只投入部分資金，通常為資產(chǎn)價值的20%—40%，其余資金則通過將該資產(chǎn)抵押擔保的方式向第三方（通常為銀行）申請貸款解決。根據(jù)此題的描述可以判斷屬于杠桿租賃。(3.)企業(yè)上一年的銷售收入為1500萬元，經(jīng)營性資產(chǎn)和經(jīng)營性負債占到銷售收入的比率分別是30%和20%，銷售凈利率為10%，發(fā)放股利60萬元，企業(yè)本年銷售收入將達到2000萬元，并且維持上年的銷售凈利率和股利支付率，則企業(yè)在本年需要新增的籌資額為()萬元。A.－70B.50C.0D.500正確答案：B參考解析：新增的籌資額＝新增的經(jīng)營性資產(chǎn)－新增的經(jīng)營性負債＝（2000－1500）×（30%－20%）＝50（萬元）。注意：籌資包括外部籌資和內(nèi)部籌資，新增的籌資額＝新增的內(nèi)部籌資額＋新增的外部籌資額，也就是說，本題中要求計算的不是新增的外部籌資額。(4.)一個投資人持有ABC公司的股票，他的投資必要收益率為15%。預計ABC公司未來3年股利分別為0.5元、0.7元、1元。在此以后轉為正常增長，增長率為8%。則該公司股票的價值為()元。已知：（P/F，15%，1）＝0.8696，（P/F，15%，2）＝0.7561，（P/F，15%，3）＝0.6575A.12.08B.11.77C.10.08D.12.20正確答案：B參考解析：股票的價值＝0.5×（P/F，15%，1）＋0.7×（P/F，15%，2）＋1×（P/F，15%，3）＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×（P/F，15%，3）＝0.5×0.8696＋0.7×0.7561＋1×0.6575＋1×（1＋8%）/（15%－8%）×0.6575＝11.77（元）(5.)某企業(yè)編制第4季度資金預算，現(xiàn)金多余或不足部分列示金額為35000元，第二季度借款85000元，借款年利率為12%，每年年末支付利息，該企業(yè)不存在其他借款，企業(yè)需要保留的現(xiàn)金余額為5000元，并要求若現(xiàn)金多余首先購買5000股A股票，每股市價2.5元，其次按1000元的整數(shù)倍償還本金，若季初現(xiàn)金余額為2000元，則年末現(xiàn)金余額為()元。A.7735B.5990C.5850D.7990正確答案：C參考解析：購買股票：5000×2.5＝12500（元）歸還利息：85000×12%×3/4＝7650（元）本金最高償還額＝35000－5000－12500－7650＝9850（元）由于按1000的整數(shù)倍償還本金，所以歸還本金9000元年末現(xiàn)金余額＝35000－12500－7650－9000＝5850（元）(6.)在預算工作組織中，負責審議年度預算草案或預算調(diào)整草案并報董事會等機構審批的是()。A.董事會或經(jīng)理辦公會B.預算管理委員會C.內(nèi)部職能部門D.企業(yè)所屬基層單位正確答案：B參考解析：預算管理委員會審批公司預算管理制度、政策，審議年度預算草案或預算調(diào)整草案并報董事會等機構審批，監(jiān)控、考核本單位的預算執(zhí)行情況并向董事會報告，協(xié)調(diào)預算編制、預算調(diào)整及預算執(zhí)行中的有關問題等。(7.)如果上市公司以其應付票據(jù)作為股利支付給股東，則這種股利的支付方式稱為()。A.現(xiàn)金股利B.股票股利C.財產(chǎn)股利D.負債股利正確答案：D參考解析：負債股利是以負債方式支付的股利，通常以公司的應付票據(jù)支付給股東，有時也以發(fā)行公司債券的方式支付股利。(8.)下列各項中，屬于長期借款特殊性保護條款的是()。A.限制企業(yè)非經(jīng)營性支出B.要求公司主要領導人購買人身保險C.保持企業(yè)的資產(chǎn)流動性D.限制公司的長期投資正確答案：B參考解析：特殊性保護條款是針對某些特殊情況而出現(xiàn)在部分借款合同中的條款，只有在特殊情況下才能生效。主要包括：要求公司的主要領導人購買人身保險；借款的用途不得改變；違約懲罰條款等等。(9.)某企業(yè)生產(chǎn)銷售某產(chǎn)品，當銷售價格為750元時，銷售數(shù)量為3859件，當銷售價格為800元時，銷售數(shù)量為3378件，則該產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)為()。A.1.87B.－1.87C.2.15D.－2.15正確答案：B參考解析：該產(chǎn)品的需求價格彈性系數(shù)為：[（3378-3859）/3859]/[（800-750）/750]=－1.87，選項B正確。(10.)某公司根據(jù)歷年銷售收入和資金需求的關系，建立的資金需要量模型是Y＝3000＋6X。該公司2016年總資金為8900萬元，預計2017年銷售收入為1200萬元。預計2017年需要增加的資金為()萬元。A.1700B.1300C.7200D.10200正確答案：B參考解析：2017年需要的資金總額＝3000＋6×1200＝10200（萬元），2017年需要增加的資金＝10200－8900＝1300（萬元）。(11.)如果企業(yè)在經(jīng)營中根據(jù)實際情況規(guī)劃了目標利潤，則為了保證目標利潤的實現(xiàn)，需要對其他因素作出相應的調(diào)整。以下調(diào)整不正確的是()。A.提高銷售數(shù)量B.提高銷售價格C.提高固定成本D.降低單位變動成本正確答案：C參考解析：如果企業(yè)在經(jīng)營中根據(jù)實際情況規(guī)劃了目標利潤，則為了保證目標利潤的實現(xiàn)，需要對其他因素作出相應的調(diào)整。通常情況下企業(yè)要實現(xiàn)目標利潤，在其他因素不變時，銷售數(shù)量或銷售價格應當提高，而固定成本或單位變動成本則應下降。(12.)甲企業(yè)20×1年、20×2年的營業(yè)收入環(huán)比動態(tài)比率分別為1.2和1.5，則相對于20×0年而言，20×2年的營業(yè)收入定基動態(tài)比率為()。A.1.8B.2.7C.0.8D.1.25正確答案：A參考解析：20×1的營業(yè)收入環(huán)比動態(tài)比率＝20×1年的營業(yè)收入/20×0年的營業(yè)收入，20×2年的營業(yè)收入環(huán)比動態(tài)比率＝20×2年的營業(yè)收入/20×1年的營業(yè)收入；相對于20×0年而言，20×2年的營業(yè)收入定基動態(tài)比率＝20×2年的營業(yè)收入/20×0年的營業(yè)收入＝20×2年的營業(yè)收入環(huán)比動態(tài)比率×20×1的營業(yè)收入環(huán)比動態(tài)比率＝1.5×1.2＝1.8。(13.)下列各項中，可以導致經(jīng)濟訂貨基本模型中的經(jīng)濟訂貨批量減少的因素是()。A.每期單位變動儲存成本減少B.單位缺貨成本降低C.每次訂貨費用增加D.存貨年需要量減少正確答案：D參考解析：經(jīng)濟訂貨批量＝（2×存貨年需要量×每次訂貨費用/每期單位變動儲存成本）1/2，由此可知，選項D是答案，選項A、C不是答案。在存貨經(jīng)濟訂貨量基本模型中，不允許缺貨，因此選項B不是答案。(14.)某投資者購買債券，在名義利率相同的情況下，對其最有利的計息期是()。A.1年B.半年C.1季度D.1個月正確答案：D參考解析：在名義利率相同的情況下，計息的次數(shù)越多越有利，正確答案是D選項。(15.)下列各項中，不屬于存貨“缺貨成本”的是()。A.材料供應中斷造成的停工損失B.產(chǎn)成品缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失C.喪失銷售機會的損失D.存貨資金的應計利息正確答案：D參考解析：缺貨成本，是指由于存貨供應中斷而造成的損失，包括材料供應中斷造成的停工損失、產(chǎn)成品庫存缺貨造成的拖欠發(fā)貨損失和喪失銷售機會的損失及造成的商譽損失等。存貨資金的應計利息屬于儲存成本。(16.)投資項目的動態(tài)回收期是指()。A.未來現(xiàn)金凈流量累計到原始投資數(shù)額時的年限B.未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資數(shù)額時的年限C.累計凈現(xiàn)金流量為零的年限D.累計凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值為零的年限正確答案：D參考解析：動態(tài)回收期需要將投資引起的未來現(xiàn)金凈流量進行貼現(xiàn)，以未來現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時所經(jīng)歷的時間為動態(tài)回收期。選項B的正確說法是“未來現(xiàn)金凈流量現(xiàn)值等于原始投資額現(xiàn)值時的年限”。(17.)某企業(yè)于20×3年1月1日從租賃公司租入一套設備，價值50萬元，租期8年，租賃期滿時預計殘值6萬元，歸承租人所有。年利率6%，租賃手續(xù)費率1%。租金每年末支付一次，則每年的租金為()元。已知：（P/A，7%，8）＝5.9713，（P/F，7%，8）＝0.5820。A.80517.89B.77361.06C.83733.86D.89244.76正確答案：C參考解析：折現(xiàn)率＝6%＋1%＝7%每年租金＝500000/（P/A，7%，8）＝500000/5.9713＝83733.86（元）。注意：若殘值歸出租人所有，每年租金＝[500000－60000×（P/F，7%，8）]/（P/A，7%，8）＝（500000－60000×0.5820）/5.9713＝77885.89（元）說明：（1）折現(xiàn)率包括利率和年租賃手續(xù)費率。融資租賃在簽定合約時，分別約定了利率和手續(xù)費率，由于利息和發(fā)生的手續(xù)費都需要通過收取租金進行補償，因此折現(xiàn)率等于兩者之和。（2）對于租賃手續(xù)費率，如果是給出一次性的，比如“租賃手續(xù)費為設備價款的5%”，此時租賃手續(xù)費直接加到出租人的“現(xiàn)金流出現(xiàn)值”中，折現(xiàn)率＝利率，不需要考慮這個5%；如果給出的是年租賃手續(xù)費率，這就與年利率一樣，都是通過分期收取租金分批補償?shù)模藭r折現(xiàn)率＝年利率＋年折現(xiàn)率。(18.)關于證券投資的目的，下列說法不正確的是()。A.分散資金投向，降低投資風險B.利用閑置資金，增加企業(yè)收益C.穩(wěn)定客戶關系，保障生產(chǎn)經(jīng)營D.提高資產(chǎn)的穩(wěn)定性，增強償債能力正確答案：D參考解析：選項D的正確說法應該是：提高資產(chǎn)的流動性，增強償債能力。資產(chǎn)流動性強弱是影響企業(yè)財務狀況安全性的主要因素。除現(xiàn)金等貨幣資產(chǎn)外，有價證券投資是企業(yè)流動性最強的資產(chǎn)，是企業(yè)速動資產(chǎn)的主要構成部分。在企業(yè)需要支付大量現(xiàn)金，而現(xiàn)有現(xiàn)金儲備又不足時，可以通過變賣有價證券迅速取得大量現(xiàn)金，保證企業(yè)的及時支付。(19.)下列各項中，不構成股票收益的是()。A.股利收益B.名義利息收益C.股利再投資收益D.轉讓價差收益正確答案：B參考解析：股票收益的來源包括：（1）股利收益；（2）股利再投資收益；（3）轉讓價差收益。選項B屬于債券收益的來源之一。(20.)甲投資者打算購買某股票并且準備永久持有，該股票各年的股利均為0.8元，甲要求達到10%的收益率，則該股票的價值為()元。A.8B.0.125C.10D.0.8正確答案：A參考解析：根據(jù)題意可知該股票的股利零增長，零增長股票價值模型為Vs＝D/Rs，所以該股票的價值＝0.8/10%＝8（元）。多選題（共10題，共10分）(21.)運用年金成本法進行設備重置決策時，應考慮的現(xiàn)金流量有()。A.新舊設備目前市場價值B.舊設備原價C.新舊設備殘值變價收入D.新舊設備的年運營成本正確答案：A、C、D參考解析：應考慮處置舊設備帶來的現(xiàn)金流，而不是舊設備的原價，選項B錯誤。設備重置方案運用年金成本方式?jīng)Q策時，應考慮的現(xiàn)金流量主要有：①新舊設備目前市場價值。②新舊價值殘值變價收入，殘值變價收入應作為現(xiàn)金流出的抵減。③新舊設備的年營運成本，即年付現(xiàn)成本。(22.)混合性籌資動機的一般目的包括()。A.降低資產(chǎn)負債率B.降低經(jīng)營風險C.企業(yè)規(guī)模擴張D.調(diào)整資本結構正確答案：C、D參考解析：混合性籌資動機一般是基于企業(yè)規(guī)模擴張和調(diào)整資本結構兩種目的。降低資產(chǎn)負債率是為了降低財務風險，優(yōu)化資本結構，合理利用財務杠桿效應，屬于調(diào)整性籌資動機，但調(diào)整性籌資動機還包括另一種情況：償還到期債務，債務結構內(nèi)部調(diào)整，因此選項A表述不全。降低經(jīng)營風險屬于支付性籌資動機的目的，因此選項B不是本題答案。(23.)為了解決所有者與債權人的利益沖突，通常采取的措施有()。A.限制性借款B.收回借款C.停止借款D.規(guī)定借款用途正確答案：A、B、C、D參考解析：所有者與債權人的利益沖突，可以通過以下方式解決：（1）限制性借債。債權人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件，使所有者不能通過以上兩種方式削弱債權人的債權價值。（2）收回借款或停止借款。當債權人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權或不再給予新的借款的措施，從而保護自身權益。(24.)下列各項中，屬于并購目標企業(yè)選擇中的納稅籌劃途徑的有()。A.并購有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)B.并購利潤高的企業(yè)C.并購虧損的企業(yè)D.并購上下游企業(yè)或關聯(lián)企業(yè)正確答案：A、C、D參考解析：并購目標企業(yè)選擇中的納稅籌劃途徑大致分為三方面：（1）并購有稅收優(yōu)惠政策的企業(yè)；（2）并購虧損的企業(yè)；（3）并購上下游企業(yè)或關聯(lián)企業(yè)。(25.)下列說法不正確的有()。A.減少利息支出可以降低息稅前利潤B.每股利潤和每股收益是同義詞C.市盈率=每股收益/每股市價D.可轉換債券屬于稀釋性潛在普通股正確答案：A、C參考解析：息稅前利潤是由經(jīng)營活動產(chǎn)生的，它不受利息的影響，由于息稅前利潤=利潤總額+利息，因此會產(chǎn)生利潤總額與利息此消彼長的現(xiàn)象，利息增加，利潤總額減少，利息減少，利潤總額增加，但是息稅前利潤保持不變，所以，選項A不正確。每股收益也稱每股利潤，由此可知，選項B正確。市盈率=每股市價/每股收益。選項C不正確；稀釋性潛在普通股，是指假設當前轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股，主要包括可轉換債券、認股權證和股份期權等。所以，選項D正確。(26.)下列計算等式中，正確的有()。A.某種材料采購量＝生產(chǎn)需用量＋期末存量－期初存量B.預計生產(chǎn)量＝預計銷售量＋預計期末產(chǎn)成品存貨－預計期初產(chǎn)成品存貨C.本期銷售商品所收到的現(xiàn)金＝本期的銷售收入＋期末應收賬款－期初應收賬款D.本期購貨付現(xiàn)＝本期購貨付現(xiàn)部分＋以前期賒購本期付現(xiàn)的部分正確答案：A、B、D參考解析：本期銷售商品所收到的現(xiàn)金＝本期銷售本期收現(xiàn)＋以前期賒銷本期收現(xiàn)＝本期的銷售收入＋期初應收賬款－期末應收賬款，選項C不正確。(27.)現(xiàn)在是年初，某人連續(xù)3年每年年末存入銀行1000元，假定年利率為4%，每年復利兩次，復利計息，三年后一次性取出本利和，可以取出W元，則下列等式正確的有()。A.W＝1000×（F/P，2%，4）＋1000×（F/P，2%，2）＋1000B.W＝500×（F/A，2%，6）C.W＝1000×（F/A，4.04%，3）D.W＝1000×（F/P，2%，3）正確答案：A、C參考解析：此題年金是間隔1年的年金，每年復利兩次，因此計息期是半年，年金的發(fā)生和計息期間不匹配，不能直接按照公式計算普通年金終值。本題終值的計算有兩種方法：一種是采用系列收付款項終值計算原理，由于第1次存款到第3年年末時（間隔兩年）復利4次，復利終值＝1000×（F/P，2%，4），第2次存款到第3年年末時（間隔1年）復利2次，復利終值＝1000×（F/P，2%，2）；第3次存款發(fā)生在第3年年末，終值＝1000，所以，答案為W＝1000×（F/P，2%，4）＋1000×（F/P，2%，2）＋1000；另一種方法套用普通年金終值計算公式，但利率是年實際利率＝（1＋4%/2）2－1＝4.04%，所以W＝1000×（F/A，4.04%，3）。(28.)下列各項中，屬于對公司的利潤分配政策產(chǎn)生影響的股東因素有()。A.債務契約B.控制權C.投資機會D.避稅正確答案：B、D參考解析：影響利潤分配的股東因素包括：控制權、穩(wěn)定的收入、避稅等方面；A選項屬于影響利潤分配的其他因素；C選項屬于影響利潤分配的公司因素。(29.)發(fā)行可轉換債券的公司，按照國家相關規(guī)定，必須滿足的基本條件包括()。A.最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％。扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)B.本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40％C.最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息D.最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券2年的利息正確答案：A、B、C參考解析：上市公司發(fā)行可轉換債券的公司，除了應當符合增發(fā)股票的一般條件外，還應當符合以下條件：1.最近3個會計年度加權平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6％?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤與扣除前的凈利潤相比，以低者作為加權平均凈資產(chǎn)收益率的計算依據(jù)。會計【彩蛋】壓卷，，2.本次發(fā)行后累計公司債券余額不超過最近一期期末凈資產(chǎn)額的40％。3.最近3個會計年度實現(xiàn)的年均可分配利潤不少于公司債券1年的利息。(30.)下列關于購買力風險的表述中，正確的是()。A.購買力風險是由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性B.債券投資的購買力風險遠大于股票投資C.如果通貨膨脹長期延續(xù)，投資人會把資本投向于實體性資產(chǎn)以求保值D.通貨膨脹會使證券資產(chǎn)投資的本金和收益貶值，名義收益率不變而實際收益率降低正確答案：A、B、C、D參考解析：購買力風險是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的可能性，選項A正確；購買力風險對具有收款權利性質(zhì)的資產(chǎn)影響很大，債券投資的購買力風險遠大于股票投資，選項B正確；在通貨膨脹情況下實體資產(chǎn)的價格也會相應的上升，故選項C正確；通貨膨脹會使貨幣貶值，所以選項D的說法正確。判斷題（共10題，共10分）(31.)直接籌資的籌資手續(xù)比較復雜，而間接籌資手續(xù)相對比較簡便。()正確答案：正確參考解析：相對來說，直接籌資的籌資手續(xù)比較復雜，籌資費用較高；但籌資領域廣闊，能夠直接利用社會資金，有利于提高企業(yè)的知名度和資信度。間接籌資手續(xù)相對比較簡便，籌資效率高，籌資費用較低，但容易受金融政策的制約和影響。(32.)在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，法律環(huán)境是最為重要的。()正確答案：錯誤參考解析：在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經(jīng)濟環(huán)境是最為重要的。(33.)企業(yè)編制預算，一般應按照“上下結合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。()正確答案：正確參考解析：企業(yè)編制預算，一般應按照“上下結合、分級編制、逐級匯總”的程序進行。具體步驟為：下達目標；編制上報；審查平衡；審議批準；下達執(zhí)行。(34.)企業(yè)采用嚴格的信用標準，雖然會增加應收賬款的機會成本，但能擴大商品銷售額，從而會給企業(yè)帶來更多的收益。()正確答案：錯誤參考解析：如果企業(yè)執(zhí)行的信用標準過于嚴格，可能會降低對符合可接受信用風險標準客戶的賒銷額，因此會限制企業(yè)的銷售機會，賒銷額降低了，應收賬款也會降低，所以機會成本也隨之降低，本題說法錯誤。(35.)財務分析是財務管理的核心，分析正確與否直接關系到企業(yè)的興衰成敗。()正確答案：錯誤參考解析：財務決策是財務管理的核心，決策的成功與否直接關系到企業(yè)的興衰成敗。(36.)業(yè)績股票激勵模式是指公司授予經(jīng)營者一種權利，如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價格上升或業(yè)績上升，經(jīng)營者就可以按一定比例獲得這種由股價上揚或業(yè)績提升所帶來的收益，收益為行權價與行權日二級市場股價之間的差價或凈資產(chǎn)的增值額。()正確答案：錯誤參考解析：股票增值權模式是指公司授予經(jīng)營者一種權利，如果經(jīng)營者努力經(jīng)營企業(yè)，在規(guī)定的期限內(nèi)，公司股票價格上升或業(yè)績上升，經(jīng)營者就可以按一定比例獲得這種由股價上揚或業(yè)績提升所帶來的收益，收益為行權價與行權日二級市場股價之間的差價或凈資產(chǎn)的增值額。(37.)如果題中給出了總成本和固定成本總額以及業(yè)務量，就可以算出單位變動成本。()正確答案：正確參考解析：總成本＝固定成本總額＋變動成本總額＝固定成本總額＋單位變動成本×業(yè)務量，所以可以推出：單位變動成本＝（總成本－固定成本總額）/業(yè)務量。(38.)產(chǎn)品壽命周期分析法是利用產(chǎn)品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢，進行銷售預測的一種定性分析方法，是對其他方法的有效補充。()正確答案：正確參考解析：產(chǎn)品壽命周期分析法是利用產(chǎn)品銷售量在不同壽命周期階段上的變化趨勢，進行銷售預測的一種定性分析方法，它是對其他預測方法的補充。(39.)目標利潤定價法的依據(jù)是預期邊際利潤和產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品成本、適用稅率等因素。()正確答案：錯誤參考解析：目標利潤定價法是根據(jù)預期目標利潤和產(chǎn)品銷售量、產(chǎn)品成本、適用稅率等因素來確定產(chǎn)品銷售價格的方法。(40.)長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力，或擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或為對外投資籌集資金。()正確答案：正確參考解析：長期籌資的目的主要在于形成和更新企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營能力，或擴大企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，或為對外投資籌集資金。短期資金主要用于企業(yè)的流動資產(chǎn)和資金日常周轉。問答題（共5題，共5分）(41.)乙公司現(xiàn)有生產(chǎn)線已滿負荷運轉，鑒于其產(chǎn)品在市場上供不應求，公司準備購置一條生產(chǎn)線，公司及生產(chǎn)線的相關資料如下：資料一：乙公司生產(chǎn)線的購置有兩個方案可供選擇；A方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用6年，采用直線法計提折舊，預計凈殘值率為10%，生產(chǎn)線投產(chǎn)時需要投入營運資金1200萬元，以滿足日常經(jīng)營活動需要，生產(chǎn)線運營期滿時墊支的營運資金全部收回，生產(chǎn)線投入使用后，預計每年新增銷售收入11880萬元，每年新增付現(xiàn)成本8800萬元，假定生產(chǎn)線購入后可立即投入使用。B方案生產(chǎn)線的購買成本為7200萬元，預計使用8年，當設定貼現(xiàn)率為12%時凈現(xiàn)值為3228.94萬元。資料二：乙公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%，不考慮其他相關稅金，公司要求的最低投資收益率為12%，部分時間價值系數(shù)如表5所示：資料三：乙公司目前資本結構（按市場價值計算）為：總資本40000萬元，其中債務資本16000萬元（市場價值等于其賬面價值，平均年利率為8%），普通股資本24000萬元（市價6元/股，4000萬股），公司今年的每股股利為0.3元，預計股利年增長率為10%。且未來股利政策保持不變。資料四：乙公司投資所需資金7200萬元需要從外部籌措，有兩種方案可供選擇：方案一為全部增發(fā)普通股，增發(fā)價格為6元/股。方案二為全部發(fā)行債券，債券年利率為10%，按年支付利息，到期一次性歸還本金。假設不考慮籌資過程中發(fā)生的籌資費用。乙公司預期的年息稅前利潤為4500萬元。要求：（1）根據(jù)資料一和資料二，計算A方案的下列指標：①投資期現(xiàn)金凈流量；②年折舊額；③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量；④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量；⑤凈現(xiàn)值。（2）分別計算A、B方案的年金凈流量，據(jù)以判斷乙公司應選擇哪個方案，并說明理由。（3）根據(jù)資料二、資料三和資料四：①計算方案一和方案二的每股收益無差別點（以息稅前利潤表示）；②計算每股收益無差別點的每股收益；③運用每股收益分析法判斷乙公司應選擇哪一種籌資方案，并說明理由。（4）假定乙公司按方案二進行籌資，根據(jù)資料二、資料三和資料四計算：①乙公司普通股的資本成本；②籌資后乙公司的加權平均資本成本。正確答案：正確參考解析：（1）①投資期現(xiàn)金凈流量=-（7200+1200）=-8400（萬元）②年折舊額=7200×（1-10%）/6=1080（萬元）③生產(chǎn)線投入使用后第1-5年每年的營業(yè)現(xiàn)金凈流量=11880×（1-25%）-8800×（1-25%）+1080×25%=2580（萬元）④生產(chǎn)線投入使用后第6年的現(xiàn)金凈流量=2580+1200+7200×10%=4500（萬元）⑤凈現(xiàn)值=-8400+2580×（P/A，12%，5）+4500×（P/F，12%，6）=-8400+2580×3.6048+4500×0.5066=3180.08（萬元）（2）A方案的年金凈流量=3180.08/（P/A，12%，6）=3180.08/4.1114=773.48（萬元）B方案的年金凈流量=3228.94/（P/A，12%，8）=3228.94/4.9676=650（萬元）由于A方案的年金凈流量大于B方案的年金凈流量，因此，乙公司應選擇A方案。（3）①（EBIT-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=（EBIT-16000×8%-7200×10%）×（1-25%）/4000求得：EBIT=4400（萬元）②每股收益無差別點的每股收益=（4400-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=0.45（元）③該公司預期息稅前利潤4500萬元大于每股收益無差別點的息稅前利潤4400萬元，所以應該選擇每股收益較大的方案二（發(fā)行債券）籌資。（4）①乙公司普通股的資本成本=0.3×（1+10%）/6+10%=15.5%②籌資后乙公司的加權平均資本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+10%×（1-25%）×7200/（40000+7200）=11.06%。(42.)F公司是一家制造類上市公司，公司的部分產(chǎn)品外銷歐美，2020年該公司面臨市場和成本的巨大壓力。公司管理層決定，出售丙產(chǎn)品生產(chǎn)線，擴大具有良好前景的丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模。為此，公司財務部進行了財務預測與評價，相關資料如下：資料一：2019年F公司營業(yè)收入37500萬元，凈利潤為3000萬元。該公司2019年簡化的資產(chǎn)負債表如表7所示：資料二：預計F公司2020年營業(yè)收入會下降20%，銷售凈利率會下降5%，股利支付率為50%。資料三：F公司運用逐項分析的方法進行營運資金需求量預測，相關資料如下：（1）F公司近五年現(xiàn)金與營業(yè)收入之間的關系如表8所示：（2）根據(jù)對F公司近5年的數(shù)據(jù)分析，存貨、應付賬款與營業(yè)收入保持固定比例關系，其中存貨與營業(yè)收入的比例為40%，應付賬款與營業(yè)收入的比例為20%，預計2020年上述比例保持不變。資料四：2020年，F(xiàn)公司將丙產(chǎn)品生產(chǎn)線按固定資產(chǎn)賬面凈值8000萬元出售，假設2020年全年計提折舊600萬元。資料五：F公司為擴大丁產(chǎn)品的生產(chǎn)規(guī)模新建一條生產(chǎn)線，預計投資15000萬元，其中2020年年初投資10000萬元，2021年年初投資5000萬元，項目建設期為2年，運營期為10年，運營期各年凈現(xiàn)金流量均為4000萬元。項目終結時可收回凈殘值750萬元。假設基準折現(xiàn)率為10%，相關貨幣時間價值系數(shù)如表9所示：資料六：為了滿足運營和投資的需要，F(xiàn)公司計劃按面值發(fā)行債券籌資，債券年利率9%，每年年末付息，籌資費率為2%，該公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：（1）運用高低點法測算F公司現(xiàn)金需要量：①單位變動資金（b）；②不變資金（a）；③2020年現(xiàn)金需要量。（2）運用銷售百分比法測算F公司的下列指標：①2020年存貨資金需要量；②2020年應付賬款需要量。（3）測算F公司2020年固定資產(chǎn)期末賬面凈值和在建工程期末余額。（4）測算F公司2020年留存收益增加額。（5）進行丁產(chǎn)品生產(chǎn)線投資項目可行性分析：①計算包括項目建設期的靜態(tài)投資回收期；②計算項目凈現(xiàn)值；③評價項目投資可行性并說明理由。（6）計算F公司擬發(fā)行債券的資本成本（一般模式）。正確答案：正確參考解析：（1）①單位變動資金（b）=（5100-4140）/（38000-26000）=0.08②不變資金（a）=4140-26000×0.08=2060（萬元）現(xiàn)金預測模型：y=2060+0.08x③2020年現(xiàn)金需要量=2060+0.08×37500×（1-20%）=4460（萬元）（2）①2020年存貨資金需要量=37500×（1-20%）×40%=12000（萬元）②2020年應付賬款需要量=37500×（1-20%）×20%=6000（萬元）（3）2020年固定資產(chǎn)期末賬面凈值=（20000-600）-8000=11400（萬元），在建工程期末余額=0+10000=10000（萬元）。（4）2020年銷售凈利率=（3000÷37500）×（1-5%）=7.6%2020年留存收益增加額=37500×（1-20%）×7.6%×（1-50%）=1140（萬元）（5）①丁項目各年凈現(xiàn)金流量：NCF0=-10000萬元，NCF1=-5000萬元，NCF2=0，NCF3～11=4000萬元，NCF12=4000+750=4750（萬元）。包括建設期的靜態(tài)投資回收期=2+（10000+5000）/4000=5.75（年）②項目凈現(xiàn)值=-10000-5000×（P/F，10%，1）+4000×（P/A，10%，10）×（P/F，10%，2）+750×（P/F，10%，12）=-10000-5000×0.9091+4000×6.1446×0.8264+750×0.3186=6005.04（萬元）③由于項目凈現(xiàn)值大于零，因此該項目具備財務可行性。（6）債券資本成本=9%×（1-25%）/（1-2%）=6.89%。(43.)東方公司計劃2018年上馬一個新項目，投資額為8000萬元，無投資期。經(jīng)測算，公司原來項目的息稅前利潤為500萬元，新項目投產(chǎn)后，新項目會帶來1000萬元的息稅前利潤。現(xiàn)有甲、乙兩個籌資方案：甲方案為按照面值的120%增發(fā)票面利率為6%的公司債券；乙方案為增發(fā)2000萬股普通股。兩方案均在2017年12月31日發(fā)行完畢并立即購入新設備投入使用。東方公司現(xiàn)在普通股股數(shù)為3000萬股，負債1000萬元，平均利息率為10%。公司所得稅稅率為25%。要求：（1）計算甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤；（2）用EBIT—EPS分析法判斷應采取哪個方案；（3）簡要說明使用每股收益無差別點法如何做出決策。（4）假設企業(yè)選擇股權融資，2018年企業(yè)不再從外部融資，預計利率保持不變，計劃2019年息稅前利潤增長率為10%，試計算2019年的財務杠桿系數(shù)，并依此推算2019年的每股收益。正確答案：正確參考解析：（1）甲方案下，2018年的利息費用總額＝1000×10%＋8000/120%×6%＝500（萬元）設甲乙兩個方案的每股收益無差別點息稅前利潤為W萬元，則：（W－500）×（1－25%）/3000＝（W－1000×10%）×（1－25%）/（3000＋2000）解得：W＝1100（萬元）（1分）（2）由于籌資后的息稅前利潤為1500萬元，高于1100萬元，應該采取發(fā)行公司債券的籌資方案即甲方案。（1分）（3）當預期息稅前利潤（銷售量或銷售額）大于每股收益無差別點的息稅前利潤（銷售量或銷售額）時，財務杠桿大的籌資方案每股收益高，應該選擇財務杠桿大的籌資方案；當息稅前利潤（銷售量或銷售額）小于每股收益無差別點的息稅前利潤（銷售量或銷售額）時，財務杠桿小的籌資方案每股收益高，應該選擇財務杠桿小的籌資方案。（1分）（4）2019年的財務杠桿系數(shù)＝2018年的息稅前