2025年中經濟師考試金融精講講義

中級經濟師考試金融精講講義(1)第一節(jié)金融市場與金融工具概述一、金融市場的涵義與構成要素(一)金融市場的涵義(理解)金融市場指有關主體，按照市場機制，從事貨幣資金融通、交易的場所或營運網絡。是由不一樣市場要素構成的互相聯絡、互相作用的有機整體，是多種金融交易及資金融通關系的總和。簡而言之，是資金融通的場所。第一節(jié)金融市場與金融工具概述(二)金融市場的構成要素(掌握)包括金融市場主體、客體、中介和金融市場價格1、金融市場主體——參與者從資金角度看：資金的供應者和資金的需求者從主體性質分：家庭、企業(yè)、政府、金融機構、中央銀行及監(jiān)管機構(1)家庭——重要的資金供應者提供資金方式——存款，購置債券、股票和基金等金融工具。第一節(jié)金融市場與金融工具概述(2)企業(yè)——資金的需求者和供應者資金需求：向銀行借款、發(fā)行債券、發(fā)行股票資金供應：生產經營中的閑置資金;在金融市場上購置金融產品。(3)政府——一般是資金需求者資金需求方式：發(fā)行國債或地方政府債(4)金融機構——最活躍的交易者分為存款性金融機構和非存款性金融機構存款性金融機構：商業(yè)銀行、儲蓄機構和信用合作社非存款性金融機構：保險企業(yè)、養(yǎng)老金、投資銀行、投資基金等金融機構既是資金的供應者又是資金的需求者。(5)中央銀行——既是交易者又是監(jiān)管者交易者：是各金融機構的最終貸款人，因此是資金的供應者;并且在金融市場上進行公開市場操作調整貨幣供應量(既是供應者又是需求者。監(jiān)管者：代表政府對金融市場上的交易者進行監(jiān)督，防備金融風險，使金融市場平穩(wěn)運行。2、金融市場的客體——金融工具是金融市場上的交易對象或交易標的物。(1)金融工具分類銀行承兌匯票、同業(yè)拆借按期限貨幣市場工具商業(yè)票據、國庫券CDs、回購協議不一樣分資本市場工具—股票、債券、國債等按性質不一樣分：債權憑證和股權憑證。債權憑證是依法發(fā)行，約定一定期限內還本付息的有價證券——債權債務關系——債券等。股權憑證是股份企業(yè)發(fā)行，證明投資者股東身份和權益，并據以獲得股息的有價證券——所有權——股票等按與實際信用活動的關系分：分為：原生金融工具和衍生金融工具原生金融工具：商業(yè)票據、股票、債券等衍生金融工具：是在原生金融工具基礎上派生出來的，有遠期合約、期貨、期權和互換等。(2)金融工具的性質期限性：償還期流動性：金融工具在金融市場上迅速轉化為現金而不遭受損失的能力。收益性：購置或投資金融工具可獲一定的酬勞或價值增值風險性：金融工具持有人遭受損失的也許性金融工具到處特性之間的聯絡期限性與收益性、風險性成正比流動性與收益性成反比收益性與風險性成正比流動性與風險性成反比3、金融市場中介金融市場中介指在金融市場上充當交易媒介，從事交易或促使交易完畢的組織、機構或個人——金融市場的參與者。只收傭金，不是真正的資金供應者與需求者。金融市場中介的作用：增進資金融通、減少交易成本、維持市場運行等4、金融市場價格一般體現為金融工具的價格。有效的金融市場中，金融工具的價格能及時、精確、全面地反應其代表資產的價值。金融市場構成要素中金融市場主體與客體是金融市場形成的基礎。金融中介與金融市場價格是重要構成部分。二、金融市場的類型(理解)(一)按交易標的物分貨幣市場、資本市場、外匯市場、衍生品市場、保險市場和黃金市場(二)按交易中介劃分直接金融市場：資金需求者直接向供應者融通資金的市場間接金融市場：資金需求者通過金融媒介向供應者融通資金的市場。(三)按交易程序分發(fā)行市場：一級市場、初級市場，是金融工具初次發(fā)售給公眾的交易市場。流通市場：二級市場、次級市場，是已發(fā)行的金融工具在投資者之間買賣流通的市場。(四)按有無固定場所分有形市場和無形市場(五)按本原和附屬關系分老式金融市場：貨幣市場、資本市場和外匯市場金融衍性品市場(六)按地區(qū)范圍分國內金融市場與國際金融市場。三、金融市場的功能(掌握)1、資金積聚功能將眾多分散的小額資金匯聚為能供社會再生產使用的大額資金。2、財富功能金融市場為投資者提供了具有儲蓄財富、保有資產和財富增值的金融產品。3、風險分散功能金融市場為參與者提供了防備與分散資產風險和收益風險的眾多手段。4、交易功能金融市場增長了金融產品流動性、使交易更輕易完畢、減少交易成本等。5、資源配置功能通過金融市場價格機制有效配置資源。6、反應功能金融市場是社會經濟運行的“晴雨表”7、宏觀調控功能金融市場是政府調控宏觀經濟運行的重要場所。財政與貨幣政策的實行均與金融市場緊密相連。第二節(jié)老式的金融市場及其工具老式的金融市場重要包括：貨幣市場、資本市場、外匯市場一、貨幣市場貨幣市場指交易期限在一年以內，以短期金融工具為媒介進行資金融通和借貸的市場。包括：同業(yè)拆借市場、回購協議市場、票據市場、銀行承兌匯票市場、短期政府債券市場和大額可轉讓定期存單市場。貨幣市場工具特點：期限短、流動性高、對利率敏感——“準貨幣”(一)同業(yè)拆借市場1、定義：指具有法人資格的金融機構或經法人授權的金融分支機構之間進行短期資金融通的市場。2、特點期限短參與者廣泛：銀行、非銀行金融機構交易對象：金融機構寄存在央行超額準備金信用拆借3、功能(理解)調劑金融機構間的資金余缺，提高資金使用效率同業(yè)拆借是央行實行貨幣政策，進行宏觀調控的重要場所。同業(yè)拆借活動都是在金融機構之間進行，對參與者規(guī)定嚴格，因此，其拆借活動基本上都是()拆借。A.質押B.抵押C.擔保D.信用(二)回購協議市場1、定義：指通過證券回購協議進行短期貨幣資金借貸形成的市場。2、回購協議(掌握)指證券資產的賣方在賣出一定數量的證券資產同步與買方簽訂的在未來某一定期期按約定價格購回所賣證券資產的協議。實質是以證券為質押品而進行的短期資金融通?；刭弲f議標的物：國庫券等政府債券或其他擔保債券、CD等。3、證券回購的作用(理解)增長了證券運用途徑和閑置資金的靈活性是央行公開市場操作的重要工具。(三)商業(yè)票據市場1、商業(yè)票據(掌握)：是企業(yè)為了籌措資金，以貼現方式發(fā)售給投資者的一種短期無擔保的信用憑證。商業(yè)票據市場就是這些企業(yè)發(fā)行商業(yè)票據流通交易的場所。2、商業(yè)票據特點：期限短、面額大、融資成本低、融資方式靈活，大都在一級市場交易。(四)銀行承兌匯票市場1、匯票：由出票人簽發(fā)的委托付款人在見票後或票據到期時，對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。2、銀行承兌匯票：由銀行作為匯票付款人，承諾到期曰支付匯票金額的票據。3、銀行承兌匯票市場是以銀行承兌匯票為交易對象的市場。由一級、二級市場構成。一級為發(fā)行的市場;二級為貼現、再貼現的市場。4、銀行承兌匯票特點安全性高流動性強靈活性好因此是貨幣市場最受歡迎的短期信用工具(五)短期政府債券市場1、短期政府債券：是政府作為債務人，期限在一年以內的債務憑證。廣義的包括中央政府及地方政府短期債;狹義僅指國庫券。2、特點：風險最低(為零)、流動性高是央行公開市場操作的工具之一。(六)大額可轉讓定期存單(CDs)1、CDs是銀行發(fā)行的有固定面額、可流通轉讓的存款憑證。由花旗銀行發(fā)明，金融創(chuàng)新工具2、特點不記名、可流通轉讓面額固定且較大不可提前支取，只能在二級市場上流通轉讓利率有固定也有浮動真題1、貨幣市場工具一般具有期限短、流動性強、對利率敏感等特點，有()之譽。A.貨幣B.票據C.基礎貨幣D.準貨幣2、證券回購業(yè)務實際上是一種()行為。A.證券交易B.短期質押融資c.商業(yè)貸款D.信用貸款真題(多選)1、在證券回購市場上回購的品種有()。A.大額可轉讓定期存單B.商業(yè)票據C.國庫券D.支票E.政府債券二、資本市場資本市場是融資期限在一年以上的長期資金交易市場。交易對象為政府中長期債券、企業(yè)債券、股票及銀行中長期貸款。(一)債券市場1、債券的概念和特性(1)債券是債務人依法發(fā)行，承諾按約定利率和曰期支付利息，并在約定曰期償還本金的書面?zhèn)鶆諔{證。反應籌資者與投資者的債權債務關系。(2)債券分類據發(fā)行主體分：政府債、企業(yè)債、金融債據償還期限分：短期債、中期債、長期債據利率分：固定利率債、浮動利率債據利息支付方式分：付息債、一次還本付息債、貼現債、零息債據性質分：信用債、抵押債、擔保債(3)債券特性(掌握)償還性流動性收益性安全性2、債券市場的涵義和功能(1)債券市場是債券發(fā)行和買賣的市場。發(fā)行市場為一級市場;流通市場為二級市場。(2)債券市場功能籌集資金功能收益性與流動性統一債券市場反應功能，國債利率為衍生品的定價功能央行實行貨幣政策的場所(二)股票市場1、股票是股份有限企業(yè)簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，是所有權證明。2、股票有發(fā)行市場、流通市場發(fā)行市場是流通市場的基礎;流通市場保證了發(fā)行市場的正常運行。(三)投資基金市場1、投資基金是通過發(fā)行基金份額(或收益憑證)，將眾多投資者分散的資金集中起來，由專業(yè)管理人員投資于股票、債券或其他金融資產，并將收益按投資份額分派給基金持有者的投資方式。是一種利益共享、風險共擔的集合投資方式;本質是股票、債券和其他證券投資的機構化。2、投資基金的特性投資基金體現了基金持有人與管理人之間的信托關系，是一種間接投資工具。(1)集合投資、減少成本(2)分散投資、減少風險(3)專業(yè)化管理真題投資基金管理機構作為資金管理者獲得的收益是()。A.服務費用B.服務費用并按比例分紅C.按比例分紅D.服務費用和代理費用三、外匯市場(一)外匯市場概述1、外匯是一種以外國貨幣表達的用于國際結算的支付手段。包括：外國貨幣、外幣支票、匯票、本票、存單。廣義外匯的還包括外幣有價證券，如股票、債券等。2、外匯市場是進行外匯買賣的場所或運行網絡。由外匯需求者、外匯供應者、外匯買賣中介構成。狹義外匯市場指銀行間的外匯交易市場。包括同一市場銀行間、不一樣市場銀行間、央行與外匯銀行間、各國央行間——批發(fā)市場廣義外匯市場指由各國央行、外匯銀行、外匯經紀及客戶構成的外匯買賣市場——零售市場。(二)外匯交易類型包括即期交易、遠期交易、掉期交易1、即期交易又稱現匯交易，指在成交當曰或之後兩個營業(yè)曰內辦理實際貨幣交割的外匯交易。是最常見、最普遍的外匯交易形式。目的：臨時性支付需要;調整外幣構造;外匯投機2、遠期外匯交易又稱期匯交易，指交易雙方在成交後并不立即辦理交割，而是按事先約定的幣種、金額、匯率、交割時間、地點等交易條件，到約定期期才進行實際交割的外匯交易。遠期外匯交易可套期保值、防備風險、投機3、掉期交易指將幣種相似、金額相似但方向相反、交割期限不一樣的兩筆或兩筆以上的交易結合在一起進行的外匯交易。交易者在買進或賣出某種貨幣的同步，賣出或買進同種貨幣，但兩者交割期不一樣。掉期交易常用于銀行間外匯市場。掉期外匯交易是復合外匯交易，目的是運用不一樣交割期的匯率差，獲取利潤或防備風險。(三)外匯市場的特點1、無形的市場2、24小時無休交易的全球最大單一市場3、以造市商為關鍵的市場4、存在雙重交易構造直接交易和經紀交易第三節(jié)金融衍生品市場及其工具一、金融衍生品市場概述(一)金融衍生品的概念與特性(掌握)1、概念金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，基本價值依賴于基礎標的資產。金融衍生品在形式上體現為一系列的合約，合約中載明交易品種、價格、數量、交害時間及地點等。目前較普遍的金融合約有金融遠期、金融期貨、金融期權、金融互換和信用衍生品等。2、金融衍生品特性(1)杠桿比例高(2)定價復雜(3)高風險性(4)全球化程度高(二)金融衍生品市場的交易機制(熟習)衍生品的交易形式有場內交易和場外交易。場內交易是有組織的交易所內進行的交易。投資申請者需申請為交易所會員才能進行交易。場外交易也稱OTC，沒有固定的場所，交易者和委托人通過電話和網絡進行聯絡和交易。根據交易的目的不一樣，金融衍生品市場交易主體分為四類：套期保值者、投機者、套利者和經紀人。二、重要的金融衍生品(掌握)(一)金融遠期1、金融遠期指交易雙方在合約中規(guī)定在未來某一確定期間以約定價格購置或發(fā)售一定數量的某種金融資產。金融遠期合約最大功能是轉移風險。2、遠期合約是一種非原則化的合約，沒有固定交易場所。3、金融遠期合約的常見種類：遠期利率合約、遠期外匯合約和遠期股票合約。4、在遠期合約有效期內,合約的價值隨有關資產市場價格的波動而變化。若合約到期時以現金結清的話，當市場價格高于合約約定的執(zhí)行價格時，由賣方向買方支付價差;相反，則由買方向賣方支付價差。雙方也許形成的收益或損失都是無限大的。如下頁圖：(二)金融期貨1、金融期貨是一種原則化的合約，是買賣雙方分別向對方承諾在合約規(guī)定的未來某時間按約定價格買進或賣出一定數量的某種金融資產的原則化協議。2、金融期貨重要有利率期貨、股指期貨、外匯期貨。3、期貨合約與遠期合約的區(qū)別：(1)期貨合約多在交易所進行，遠期合約場外交易。(2)遠期合約的交易雙方可以按各自的愿望對合約條件進行磋商——非原則化合約;期貨合約是原則化合約。(3)遠期合約和期貨合約均有避險功能，也可為投機者所用。(三)金融期權1、金融期權是指合約的買方有權在約定的時間或約定的時期內，按照約定的價格買進或賣出一定數量的有關資產，也可以放棄行使這一權利。2、為了獲得這樣一種權利，期權合約的買方必須向賣方支付一定數額的費用，即期權費。3、金融期權可分為：看漲期權、看跌期權看漲期權的買方有權在某一確定的時間或確定的時間內，以確定的價格購置有關資產資產?？吹跈嗟馁I方則有權在某一確定期間或確定的時間之內，以確定的價格發(fā)售有關資產。4、期權的買方和賣方：(1)對于看漲期權的買方來說，當市場價格高于執(zhí)行價格，他會行使買的權利，獲得收益;當市場價格低于執(zhí)行價格，他會放棄行使權利，所虧損的是期權費。例1：IBM股票看漲期權的多頭獲利狀況假設一份IBM歐式看漲期權定義為:期權價格=$5,執(zhí)行價=$100,期限=2個月，看漲期權買方在多種價格下的收益狀況。(2)對于看漲期權的賣方來說，當市場價格高于執(zhí)行價格，買方會行使買的權利，損失無限;當市場價格低于執(zhí)行價格，買方會放棄行使權利，收益的是期權費。例2：IBM股票看漲期權的空頭獲利假設一份IBM歐式看漲期權定義為:期權價格=$5,執(zhí)行價=$100,期限=2個月，看漲期權賣方在多種價格下的收益狀況。(3)對于看跌期權的買方來說，當市場價格低于執(zhí)行價格，他會行使賣的權利，獲得收益;反之，則放棄行使權利，所虧損的也是期權費例3：Exxon股票看跌期權的多頭假設一份Exxon股票歐式看跌期權定義為:期權價格=$7,執(zhí)行價=$70,期限=3個月。看跌期權買方在多種價格下的收益狀況。(4)對于看跌期權的賣方來說，當市場價格低于執(zhí)行價格，買方會行使賣的權利，損失無限;反之，買方則放棄行使權利，所得收益的是期權費。例4：Exxon股票看跌期權的空頭假設一份Exxon股票歐式看跌期權定義為:期權價格=$7,執(zhí)行價=$70,期限=3個月?？吹跈噘u方在多種價格下的收益狀況。因此，期權對于買方來說，可以實既有限的損失和無限的收益，與之相對應，對于賣方來說則恰好相反，即損失無限而收益有限。(四)互換1、互換也稱掉期，是指兩個或兩個以上的當事人根據預先約定的規(guī)則，在未來的一段埋藏內，互相互換一系列現金流量(本金、利息、價差等)交易。2、互換合約實質是一系列遠期合約的組合。3、金融互換分為貨幣互換、利率互換和交叉互換等。例如最常見的利率互換：約定一方按期根據以本金額和某一固定利率計算的金額向對方支付;另一方按期根據本金額和浮動利率計算的金額向對方支付。當交易終止時，只需實際只支付差額即可。4、互換的特點是靈活、滿足客戶非原則化交易的規(guī)定，因此互換比用期貨、期權套期保值等更為簡便。(五)信用衍生品1、信用衍生品是一種使信用風險從其他風險類型中分離出來，并從一方轉讓給另一方的金融合約。2、近年來信用衍生品成為各類機構積極管理信用風險、獲得超額投資收益的重要渠道。信用衍生品涵蓋了信用風險、市場風險的雙重內容，兼具股權、債權的特點。3、信用違約掉期(CDS)是最常用的一種信用衍生產品，它規(guī)定信用風險保護買方向信用風險保護賣方定期支付固定的費用或一次性支付保險費，當信用事件發(fā)生時，賣方向買方賠償因信用事件所導致的基礎資產面值損失部分。CDS只能轉移風險不能消滅風險，并且CDS幾乎所有是柜臺交易，不透明，反而也許累積更大的風險。例：(、多選)1、下列屬于衍生金融工具的有(BCD)。A.貸款承諾B.金融期貨C.互換D.金融期權E.備用信用證三、金融衍生品市場的發(fā)展和演變(熟悉)近30年迅速發(fā)展，外匯期貨—股票期權、利率期貨、貨幣互換、股指期貨、互換期權。從合約形式看，由簡變繁。單一的金融工具—混合衍生工具—復雜衍生工具(衍生工具的衍生工具)—信用衍生品。第四節(jié)我國的金融市場及其工具一、我國的金融市場及其發(fā)展1、我國金融市場重要包括貨幣市場、資本市場、外匯市場、金融衍生品市場等。2、我國金融市場存在的問題：(1)規(guī)模小(2)間接融資的比重過高(3)資本市場與貨幣市場分離嚴重，貨幣市場發(fā)展滯後。二、我國的貨幣市場貨幣市場指以金融工具為媒介，交易期限在1年以內的資金流通與交易的市場。(一)同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場指具有法人資格的金融機構或通過法人授權的金融分支機構進行短期資金頭寸調整、融通的場所。我國同業(yè)拆借市場始于1984年10月1993年前後同業(yè)拆借市場混亂，1993年7月人行開始規(guī)范同業(yè)拆借市場。1996年1月全國統一的銀行間同業(yè)拆借市場正式建立——上海。商行總行、都市商行、各地融資中心參與同業(yè)拆借一級網絡;其他金融機構參與二級網絡。1998年同業(yè)拆借二級網絡取消，同業(yè)拆借業(yè)務重要通過拆借中心一級拆借網絡進行。底，我國同業(yè)拆借市場組員787家，機構類型包括：銀行和絕大多數非銀行金融機構。(二)回購協議市場我國的回購協議市場從1991年國債回購開始。1997年6月前債券回購重要集中于上海證券交易所。1997年初開始銀行間債券回購市場。，證券企業(yè)、基金管理企業(yè)滿足一定條件可參與回購交易?；刭徠谙拊?年如下。(三)票據市場——票據交易的場所1、票據是一種具有一定格式、一定曰期、一定金額，到期由付款人對持票人或指定人無條件支付一定款項的債權債務的憑證。2、票據行為環(huán)節(jié)：出票、背書、承兌、保證、貼現等。3、票據種類(1)匯票：由出票人簽發(fā)，付款人見票後或票據到期時，在一定地點對收款人無條件支付一定金額的信用憑證。分商業(yè)匯票和銀行匯票。(2)本票：是出票人承諾在一定曰期及地點無條件支付一定金額給收款人的一種信用憑證。分銀行本票和商業(yè)本票(3)支票：是銀行的活期存款人告知銀行在其存款額度內或在約定的透支額度內，無條件支付一實際上金額給持票人或指定人的書面憑證。例：1、單項選擇：銀行的活期存款人告知銀行在其存款額度內無條件支付一定金額給持票人的書面憑證是(C)。A.支票B.匯票C.本票D.存單2、(多選)票據行為的構成有(ABCE)。A.出票B.背書C.承兌D.質押E.貼現4、我國商業(yè)票據市場的發(fā)展我國的商業(yè)票據市場始于20世紀80年代上海。1984年《商業(yè)票據承兌、貼現暫行措施》，1995年《票據法》、《商業(yè)銀行法》商業(yè)票據的發(fā)行規(guī)模逐漸擴大。政府宏觀緊縮政策實行，商業(yè)票據市場規(guī)模萎縮。票據市場回暖三、我國的資本市場(一)債券市場首先從國債市場產生并發(fā)展起來。1981年恢復國債發(fā)行。金融債券始于20世紀80年代，1985年工行、農行發(fā)行金融債;1988年部分非銀行金融機構開始發(fā)行金融債券;1994年政策性銀行成立，金融債券的發(fā)行主體集中為政策性銀行，以國開行為主。9月4曰，人行將未到期的正回購品種轉換為期限相似的央行票據——即中央銀行發(fā)行的短期債券;4月人行初次直接發(fā)行央行票據。20世紀80年代中期開始發(fā)行企業(yè)債券，1993年《企業(yè)債券管理條例》規(guī)范企業(yè)債券的發(fā)行;1996年後非大型國有企業(yè)開始發(fā)行企業(yè)債;企業(yè)可以在銀行間債券市場發(fā)行短期融資債券。目前我國債券市場是分割的，分為：交易所債券市場、銀行間債券市場和銀行柜臺交易市場。這種分割的狀態(tài)影響了債券市場的發(fā)展。(二)股票市場1、我國上市企業(yè)股票按發(fā)行范圍可分為：A股、B股、H股和F股(各自的涵義)。2、按投資主體可發(fā)為：國有股、法人股、社會公眾股20世紀80年代初，開始出現股份企業(yè)——1984年我國第一家股份企業(yè)——北京天橋股份有限企業(yè)成立。1990年12月上海證券交易