10第十章-對(duì)外投資管理

第十章對(duì)外投資管理

本章內(nèi)容

第一節(jié)對(duì)外投資的涵義與評(píng)價(jià)第二節(jié)對(duì)外直接投資第三節(jié)對(duì)外證券投資第四節(jié)證券基金投資第一節(jié)對(duì)外投資的涵義與評(píng)價(jià)

一、對(duì)外投資的含義企業(yè)除了進(jìn)行內(nèi)部擴(kuò)展生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性投資以外，還可以對(duì)外投資擴(kuò)張，以企業(yè)現(xiàn)金、實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)對(duì)其他企業(yè)進(jìn)行直接投資，或以購(gòu)買有價(jià)證券的方式進(jìn)行間接投資。第一節(jié)對(duì)外投資的涵義與評(píng)價(jià)二、對(duì)外投資項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)外直接投資項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)主要有以下幾個(gè)方面：（一）投資項(xiàng)目概括評(píng)價(jià)（二）投資項(xiàng)目的技術(shù)條件評(píng)價(jià)

（三）投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)第二節(jié)對(duì)外直接投資一、中外合資和合作投資（一）中外合資和合作投資的涵義中外合資投資是指中外投資者共同投資、共同經(jīng)營(yíng)、負(fù)盈虧和共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的投資。中外合作投資是指中外投資者通過協(xié)商簽訂的合同、協(xié)議，確定雙方的權(quán)利、義務(wù)所進(jìn)行的投資。所形成的企業(yè)形式稱中外合作企業(yè)。第二節(jié)對(duì)外直接投資（二）中外合資和合作投資在財(cái)務(wù)管理上的主要特點(diǎn)1．在財(cái)務(wù)管理的組織方面。2．在投入資本的管理方面。3．在資產(chǎn)的管理方面。4．在收益分配的管理方面。第二節(jié)對(duì)外直接投資二、企業(yè)合并投資企業(yè)合并投資是指將兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)的經(jīng)濟(jì)資源和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，因資金紐帶關(guān)系而置于一個(gè)管理機(jī)構(gòu)或企業(yè)集團(tuán)控制之下的企業(yè)組合投資。(一)企業(yè)合并投資的分類l.企業(yè)合并投資按法律形式劃分?？煞譃槲蘸喜⑼顿Y、新設(shè)合并投資和控股合并投資。2．企業(yè)合并投資按所涉及的行業(yè)劃分?？煞譃闄M向合并投資、縱向合并投資和混合合并投資。第二節(jié)對(duì)外直接投資(二)企業(yè)合并投資的作用1．提高資金流動(dòng)性。[例1]A公司流動(dòng)資產(chǎn)為7600萬元，流動(dòng)負(fù)債為6200萬元；B公司流動(dòng)資產(chǎn)為3500萬元，流動(dòng)負(fù)債為1700萬元。第二節(jié)對(duì)外直接投資A公司流動(dòng)比率=7600/6200=1.23B公司流動(dòng)比率=3500/1700=2.06A公司兼并B公司后的流動(dòng)比率=(7600+3500)/(6200+1700)=1.41從計(jì)算結(jié)果可看出,A公司兼并B公司后，其流動(dòng)比率增加了0.18。第二節(jié)對(duì)外直接投資2.增加資金收益性。[例2]假定A公司通過收購(gòu)B公司的股票來實(shí)施兼并，兩家公司的股票總收益和市場(chǎng)總價(jià)值不變，有關(guān)資料見表10-1。表10-1兼并前后的A公司、兼并前B公司有關(guān)指標(biāo)指標(biāo)A公司(兼并前)B公司(兼并前)A公司(兼并后)流通股數(shù)(股)600000600000900000股票總收益(元)102000010200002040000每股價(jià)格(元)241224每股收益(元)1.71.72.27市盈率14711第二節(jié)對(duì)外直接投資從表10—l看出，兼并前的A公司與B公司的每股收益相同，但公司的股票價(jià)格卻大于B公司。因此，A公司的市盈率也大于B公司，這表明A公司的前景比B公司看好。由于A公司的股票價(jià)格比B公司高一倍，在兩個(gè)公司流通．股數(shù)相同的情況下，A公司只需擴(kuò)投發(fā)行占B公司流通股數(shù)50％的股票，就可以收購(gòu)兼并B公司(假設(shè)不考慮B公司的商譽(yù))。第二節(jié)對(duì)外直接投資3．降低資金風(fēng)險(xiǎn)性。企業(yè)籌集和運(yùn)用資金的風(fēng)險(xiǎn)可以分為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。合并投資可增加資產(chǎn)的流動(dòng)性，降低償債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。除此以外，還可降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。第三節(jié)對(duì)外證券投資一、對(duì)外證券投資的步驟企業(yè)初次進(jìn)行證券投資，其投資過程通常按下列步驟進(jìn)行：(一)名冊(cè)登記(二)開立專戶(三)申辦委托(四)清算交割(五)證券過戶第三節(jié)對(duì)外證券投資二、證券投資態(tài)勢(shì)分析方法(一)基本因素分析法基本因素分析法是通過對(duì)影響證券價(jià)格變動(dòng)的基本因素，特別是證券的內(nèi)在價(jià)值的分析來預(yù)測(cè)價(jià)格的變化態(tài)勢(shì)，從而擇優(yōu)選擇證券的方法。(二)技術(shù)分析法技術(shù)分析法是根據(jù)證券市場(chǎng)過去的統(tǒng)計(jì)資料，以一定的數(shù)據(jù)指標(biāo)，特別是圖表資料來分析預(yù)測(cè)證券價(jià)格的變化態(tài)勢(shì)，從而擇優(yōu)選抒證券的方法。第四節(jié)證券基金投資一、證券投資基金含義證券投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。第四節(jié)證券基金投資二、證券投資基金分類（一）按基金單位是否可以增加或贖回分按基金單位是否可以增加或贖回分類，基金可分為開放式基金和封閉式基金。

（二）按投資對(duì)象的不同分按投資對(duì)象的不同分類，基金可分為股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金等。第四節(jié)證券基金投資（三）按組織形式不同分根據(jù)組織形式的不同，可分為公司型基金和契約型基金。

（四）按投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同分按投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的不同分為成長(zhǎng)型投資基金、收入型投資基金和平衡型投資基金。第四節(jié)證券基金投資三、反映基金投資價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)及其分析（一）反映資產(chǎn)狀況指標(biāo)及其分析1.基金資產(chǎn)總值與總凈值及其分析基金資產(chǎn)總值是包括基金購(gòu)買的各類證券價(jià)值、銀行存款本息以及其他投資所形成的價(jià)值總和。基金資產(chǎn)總凈值是指基金資產(chǎn)總值減去按照國(guó)家有關(guān)規(guī)定可以在基金資產(chǎn)中扣除的費(fèi)用后的價(jià)值?；鹳Y產(chǎn)總值反映了基金總的資產(chǎn)規(guī)模，基金資產(chǎn)規(guī)模的變化受基金投資業(yè)績(jī)變化和非投資業(yè)績(jī)變化的影響。第四節(jié)證券基金投資2.單位基金資產(chǎn)凈值及其分析單位基金資產(chǎn)凈值是指計(jì)算日基金資產(chǎn)凈值除以計(jì)算日基金單位總數(shù)后的價(jià)值。單位基金凈值是基金交易價(jià)格的依據(jù)，是申購(gòu)與贖回每份基金的價(jià)格基礎(chǔ)。對(duì)于封閉式基金，單位基金資產(chǎn)凈值是投資者在二級(jí)市場(chǎng)交易的影子價(jià)格。封閉式基金折價(jià)率越高，越接近到期日，套利的空間越大，其潛在的價(jià)值越大。

第四節(jié)證券基金投資3.基金累計(jì)凈值及其分析基金累計(jì)凈值是基金資產(chǎn)凈值與基金成立以來累計(jì)分紅的總和。從單位基金累計(jì)凈值與單位基金資產(chǎn)凈值的差異分析基金的分配政策，兩者的差異越大，基金公司越偏好實(shí)施積極的分紅政策。對(duì)于開放式基金來說，采取積極的分紅政策，更有助于降低開放式基金的贖回頻度和額度，促使新的投資者積極申購(gòu)和老的投資者長(zhǎng)期持有；對(duì)于封閉式基金來說，有利于基金持有者長(zhǎng)期投資，降低換手率，減少交易成本。第四節(jié)證券基金投資4.貨幣資產(chǎn)比例及其分析貨幣資產(chǎn)比例是指報(bào)告期末貨幣資產(chǎn)，主要是指銀行存款占基金資產(chǎn)總值的比例。這一比例反映了基金資產(chǎn)流動(dòng)性與盈利性的關(guān)系，貨幣資產(chǎn)比例越高，流動(dòng)性和支付能力越強(qiáng)，但盈利能力越弱。第四節(jié)證券基金投資（二）盈利狀況指標(biāo)及其分析1.本期收入及其分析一般來說在規(guī)定的界限內(nèi)，基金投資股票與權(quán)證差價(jià)收入占收入比重越高，基金獲取收益的能力越高，當(dāng)然基金投資風(fēng)險(xiǎn)也越高。第四節(jié)證券基金投資2.本期凈收益 及其分析本期凈收益(或基金凈虧損)是本期收入扣除基金費(fèi)用后的余額，本期凈收益反映基金的盈利水平。將本期凈收益與本期收入比較，計(jì)算本期凈收益率并與其他基金凈收益率水平比較，可以分析基金經(jīng)營(yíng)費(fèi)用水平。第四節(jié)證券基金投資（三）成長(zhǎng)狀況指標(biāo)及其分析1.單位基金凈值增長(zhǎng)率及其分析單位基金凈值增長(zhǎng)率是不同時(shí)期單位基金凈值的差額與基期單位凈值的比率。單位基金凈值增長(zhǎng)率反映了基金投資策略實(shí)施和基金投資水平的指標(biāo)。第四節(jié)證券基金投資2.單位基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率及其分析單位基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率是不同時(shí)期單位基金累計(jì)凈值的差額與基期單位基金累計(jì)凈值的比率。單位基金累計(jì)凈值增長(zhǎng)率反映了基金投資、分配策略實(shí)施和基金整體投資水平的指標(biāo)。復(fù)習(xí)思考題1.如何開展對(duì)外投資項(xiàng)目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)？2.中外合資和合作投資在財(cái)務(wù)管理上有何特點(diǎn)？3.企業(yè)合并投資的主要作用什么？4.證券投資基本因素分析法和技術(shù)分析法各有何特點(diǎn)，它們之間有何關(guān)系？5.反映基金投資價(jià)值的財(cái)務(wù)指標(biāo)有哪些？如何分析？9、春去春又回，新桃換舊符。在那桃花盛開的地方，在這醉人芬芳的季節(jié)，愿你生活像春天一樣陽(yáng)光，心情像桃花一樣美麗，日子像桃子一樣甜蜜。2月-252月-25Wednesday,February5,202510、人的志向通常和他們的能力成正比例。17:37:5617:37:5617:372/5/20255:37:56PM11、夫?qū)W須志也，才須學(xué)也，非學(xué)無以廣才，非志無以成學(xué)。2月-2517:37:5617:37Feb-2505-Feb-2512、越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯(cuò)兒。17:37:5617:37:5617:37Wednesday,February5,202513、志不立，天下無可成之事。2月-252月-2517:37:5617:37:56February5,202514、ThankyouverymuchfortakingmewithyouonthatsplendidoutingtoLondon.ItwasthefirsttimethatIhadseentheToweroranyoftheotherfamoussights.IfI'dgonealone,Icouldn'thaveseennearlyasmuch,becauseIwouldn'thaveknownmywayabout.。05二月20255:37:56下午17:37:562月-2515、會(huì)當(dāng)凌絕頂，一覽眾山