《外匯理論與實務》 課后習題及答案 第02章

第二章外匯價格理論1.簡述利率水平與匯率之間的關(guān)系。在影響匯率走勢的諸多因素中，利率是一個比較敏感的因素。當利率上調(diào)時，信用緊縮，貸款減少，投資和消費減少，物價下降，在一定程度上抑制進口，促進出口，減少外匯需求，增加外匯供給，促使外匯匯率下降，本幣匯率上升。同時，當一國利率上升時，就會吸引國際資本流入，從而增加對本幣的需求和外匯的供給，使本幣匯率上升、外匯匯率下降。同理，當利率下降時，信用擴張，貨幣供應量增加，刺激投資和消費，促使物價上漲，不利于出口，有利于進口。在這種情況下會加大對外匯需求，促使外匯匯率上升，本幣匯率下降。同時，當利率下調(diào)時，可能導致國際資本流出，增加對外匯的需求，減少國際收支順差，促使外匯匯率上升、本幣匯率下降。2.試述通貨膨脹率的變化如何引起匯率變化。如果一國的貨幣發(fā)行過多，流通中的貨幣量超過了商品流通過程中的實際需求，就會造成通貨膨脹。通貨膨脹使一國的貨幣在國內(nèi)購買力下降，使貨幣對內(nèi)貶值，在其它條件不變的情況下，貨幣對內(nèi)貶值，必然引起對外貶值。因為匯率是兩國幣值的對比，發(fā)行貨幣過多的國家，其單位貨幣所代表的價值量減少，因此在該國貨幣折算成外國貨幣時，就要付出比原來多的該國貨幣。通貨膨脹率的變動，將改變?nèi)藗儗ω泿诺慕灰仔枨罅恳约皩找?、外幣價值的預期。通貨膨脹造成國內(nèi)物價上漲，在匯率不變的情況下，出口虧損，進口有利。在外匯市場上，外國貨幣需求增加，本國貨幣需要減少，從而引起外匯匯率上升，本國貨幣對外貶值。相反，如果一國通貨膨脹率降低，外匯匯率一般會下跌。3.試述政府因素如何引起匯率波動。匯率波動對一國經(jīng)濟會產(chǎn)生重要影響，目前各國政府(央行)為穩(wěn)定外匯市場，維護經(jīng)濟的健康發(fā)展，經(jīng)常對外匯市場進行干預。干預的途徑主要有四種：（1）接在外匯市場上買進或賣出外匯；（2）調(diào)整國內(nèi)貨幣政策和財政政策；（3）在國際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場心理；（4）與其他國家聯(lián)合,進行直接干預或通過政策協(xié)調(diào)進行間接干預等。這種干預有時規(guī)模和聲勢很大，往往幾天內(nèi)就有可能向市場投入數(shù)十億美元的資金。當然相比較目前交易規(guī)模超過1.2萬億的外匯市場來說，這還僅僅是杯水車薪，但在某種程度上，政府干預尤其是國際聯(lián)合干預可影響整個市場的心理預期，進而使匯率走勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，它雖然不能從根本上改變匯率的長期趨勢，但在不少情況下，它對匯率的短期波動有很大影響。4.拋補的利率平價的簡略公式如何表述？如何根據(jù)即期匯率和兩國的利率水平得到遠期匯率？拋補的利率平價的簡略公式為：F-SS=i其中，F(xiàn)表示遠期匯率，S表示即期匯率，i和i*遠期匯率根據(jù)以下公式得到：遠期匯率＝即期匯率＋即期匯率×(本國貨幣利率－外國貨幣利率)5.簡述銀行間外匯交易時外匯報價的基本規(guī)則。外匯報價應該遵循的基本規(guī)則為：（1）使用統(tǒng)一的標價方法。（2）采取以美元為中心的報價方法。（3）使用小數(shù)報價。（4）交易單位為100萬美元。（5）客戶詢價后，銀行有義務報價。（5）交易雙方遵守“一言為定”的原則。（6）交易術(shù)語規(guī)范化。6.簡述外匯的報價基本技巧。首先要把握市場上各種交易貨幣的極短期的匯率走勢以及該貨幣買賣價差的大小及其風險特性。目前在國際外匯市場上，對于交易比較頻繁的貨幣(如英鎊、日元、歐元和瑞士法郎)的價差較小，其他交易不頻繁的貨幣買賣價差較大。其次交易員必須了解目前市場的預期，根據(jù)市場預期來調(diào)整自己的持有頭寸，使自己的外匯頭寸處于有利的位置。因為交易貨幣的走勢往往向市場預期的價位波動。最后交易員要清楚知曉銀行的交易政策、自己持有頭寸的額度，在依據(jù)市場的競爭力和利潤的基礎(chǔ)上，報出合理的價格。7.假設(shè)USD/CHF的市場價格為：1.43601.4380BidRateOfferRate當市場預期被報價幣上漲時，請問該銀行如何報價？當市場預期被報價幣上漲時，銀行應將被報價幣的價格報高。其報價QuotingPrice應該為：7090BidRateOfferRate8.假設(shè)USD/CHF的市場價格為：1.43701.4390BidRateOfferRate當市場預期被報價幣下跌時，請問該銀行如何報價？當市場預期被報價幣下跌時，銀行應將被報價幣的價格報低。其報價QuotingPrice應該為：6080BidRateOfferRate9.假設(shè)市場匯率為：USD/CHF=1.4360/80。當銀行不愿意成交時，請問該銀行如何報價？當銀行不愿意成交時，銀行應拉大價差。其報價QuotingPrice應該為：5090BidRateOfferRate10.假設(shè)市場匯率：USD/CHF=1.4360/80。當銀行有強烈愿望成交時，請問該銀行如何報價？當銀行有強烈愿望成交時，銀行應縮小價差。其報價QuotingPrice應該為：6575BidRateOfferRate11.表2.3為甲、乙、丙三家銀行的報價，就每一個匯率的報價而言，若詢價者要購買美元，哪家銀行的報價最好？哪家銀行的報價最具有競爭性？表2.3甲、乙、丙三家銀行的報價甲乙丙USD/SGD1.6150/571.6152/581.6151/56USD/JPY110.43/49110.42/47110.44/48GBP/USD1.5472/791.5472/801.5473/78EUR/USD1.2153/601.2152/581.2154/59USD/CHF0.8490/970.8492/980.8493/99AUD/USD0.7120/250.7122/260.7119/25買美元最好的價格是：丙、乙、丙、丙、甲、乙。報價有競爭力的是：丙、丙、丙、丙、丙、乙。12.你希望賣出瑞士法郎買入日元，已知市場信息如表2.4所示。表2.4五家銀行的匯率報價A銀行B銀行C銀行D銀行E銀行USD/CHF1.4947/571.4946/581.4945/561.4948/591.4949/60USD/JPY14