證券從業(yè)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

金融市場(chǎng)基礎(chǔ)知識(shí)

第一章金融市場(chǎng)體系

第一節(jié)全球金融體系

一、金融市場(chǎng)的概念

金融市場(chǎng)是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象,以金融資產(chǎn)的供給方和需求方為交易主體形成

的交易機(jī)制及其關(guān)系的總和，廣而言之，是實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通、辦理各種票據(jù)和有價(jià)

證券交易活動(dòng)的市場(chǎng)。比較完善的金融市場(chǎng)定義是：金融市場(chǎng)是交易金融資產(chǎn)并確定金融

資產(chǎn)價(jià)格的一種機(jī)制。

二、金融市場(chǎng)的分類

1.貨幣市場(chǎng)

貨幣市場(chǎng)又稱短期資金市場(chǎng)、短期金融市場(chǎng)，是指期限在1年以內(nèi)的貨幣資

金融通市場(chǎng)。其主要包括同業(yè)拆借市場(chǎng)、票據(jù)市場(chǎng)、國(guó)庫(kù)券市場(chǎng)、回購(gòu)協(xié)議

市場(chǎng)、大額可轉(zhuǎn)換定期存單市場(chǎng)等。

交易期限

2.資本市場(chǎng)

資本市場(chǎng)又稱長(zhǎng)期資金市場(chǎng)、長(zhǎng)期金融市場(chǎng)，是指期限在1年以上的金融資

產(chǎn)交易的市場(chǎng)，包括以債券和股票為主的有價(jià)證券市場(chǎng)和銀行中長(zhǎng)期存貸款

市場(chǎng)。通常，資本市場(chǎng)主要指的是叫市場(chǎng)和M市場(chǎng)c

交易層次可分為發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)

成立后是否

可分為現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)

立即交割

交易可分為票據(jù)市場(chǎng)、近卷市場(chǎng)、金融衍生品市場(chǎng)、外匯萬(wàn)場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、保險(xiǎn)

市場(chǎng)等

具體對(duì)象

金融活動(dòng)

可分為國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)和國(guó)際金融市場(chǎng)

范圍

交易場(chǎng)所

按交易場(chǎng)所的特征不同，金融市場(chǎng)可分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)

特征

市場(chǎng)服務(wù)按市場(chǎng)服務(wù)的對(duì)象不同，金融市場(chǎng)可分為主板市場(chǎng)和二板市場(chǎng)

對(duì)象

價(jià)格形成

按價(jià)格形成機(jī)制的不同，金融市場(chǎng)可分為競(jìng)價(jià)市場(chǎng)和議價(jià)市場(chǎng)。

機(jī)制

融資方式按融資方式的不同，金融市場(chǎng)可分為直接融資市場(chǎng)和間接融資市場(chǎng)

三、影響金融市場(chǎng)的主要因素⑴經(jīng)濟(jì)因素。影響金融市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)因素具體包括經(jīng)

濟(jì)環(huán)境的變化、放松管制與加強(qiáng)管

制兩種經(jīng)濟(jì)哲學(xué)的交替、世界貨幣制度的影響。

(2)法律因素。

(3)市場(chǎng)因素。

(4)技術(shù)因素。

四、金融市場(chǎng)的特點(diǎn)

金融市場(chǎng)的特點(diǎn)可概括為以下內(nèi)容：

(1)金融市場(chǎng)以貨幣和資金、其他金融工具為交易對(duì)象。

(2)金融市場(chǎng)具打價(jià)格的一致性,利率在市場(chǎng)機(jī)制作用下趨向一致。

(3)金融市場(chǎng)可以是有形市場(chǎng),也可以是無(wú)形市場(chǎng),且金融交易活動(dòng)在有形和無(wú)形的交

易平臺(tái)集中進(jìn)行。

(4)金融市場(chǎng)是一個(gè)自由競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。

(5)金融市.場(chǎng)的非物質(zhì)化。

(6)金融市場(chǎng)交易之間不是單純的買賣關(guān)系，更主要的是借貸關(guān)系,體現(xiàn)了資金所有權(quán)

和使用權(quán)相分離的原則。

(7)現(xiàn)代金融市場(chǎng)是信息市場(chǎng)。

五、金融市場(chǎng)的功能(一)資本積累(功能)

(二)資源配置(功能)一一噩配置、垣再分配和區(qū)囹再分配。

(三)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)(功能)

(四)反映經(jīng)濟(jì)(功能)

六、非證券金融市場(chǎng)

證券市場(chǎng)指的是所有證券發(fā)行和交易的場(chǎng)所，非證券金融市場(chǎng)則是指除了證券以外其

他金融工具發(fā)行和交易的場(chǎng)所。包括：無(wú)債券

(一)麗投資市場(chǎng);(二匾市場(chǎng)；(.7融資租賃I市場(chǎng)一一也稱金融租賃、資本租賃

七、全球金融市場(chǎng)的形成及發(fā)展趨勢(shì)

1.全球金融市場(chǎng)的形成一一1602年，航的I阿姆斯特聞成立了世界上第一個(gè)股票交易

所，這也是世界上第一個(gè)證券交易,標(biāo)志著現(xiàn)代金融市場(chǎng)的初步形成.全球金融市場(chǎng)的

發(fā)展新趨勢(shì):

2.國(guó)際貨幣基金組織是根據(jù)1944年7月在布雷頓森林會(huì)議簽訂的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》

于1945年12月27日在華盛頓成立的，總部位于華盛頓。

第二節(jié)中國(guó)的金融體系

一、1984年11月14日，經(jīng)中國(guó)人民銀行上海分行批準(zhǔn)，上海飛樂(lè)音響股份有限公司

公開(kāi)向社會(huì)發(fā)行了不償還的股票。這是中國(guó)改革開(kāi)放后第一張真正意義上的股票，標(biāo)志著改

革開(kāi)放后的中國(guó)揭開(kāi)了資本市場(chǎng)的神秘面紗。

二、目前我國(guó)仍實(shí)行I“分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理”I的經(jīng)營(yíng)體制,并在此基礎(chǔ)上不斷開(kāi)展業(yè)

務(wù)創(chuàng)新。

（1）目前我國(guó)金融業(yè)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”體制符合我國(guó)的實(shí)際情況:

（2）“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”是未來(lái)的必然選擇;

（3）“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”到“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”應(yīng)是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。

三、銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)的有關(guān)情況

銀行業(yè)在我國(guó)是指中國(guó)人民銀行、監(jiān)管機(jī)構(gòu)、自律組織，以及在中華人民共和國(guó)

銀行業(yè)境內(nèi)設(shè)立的商業(yè)銀行、城市信用合作社、農(nóng)村信用合作社等吸收公眾存款的金融

機(jī)構(gòu)、非銀行金融機(jī)構(gòu)以及政策性銀行

證券業(yè)指從事證券發(fā)行和交易服務(wù)的專門行業(yè),是證券市場(chǎng)的基本組成要素之

證券業(yè)

一，主要由證券交易所、證券公司、證券業(yè)協(xié)會(huì)及金融機(jī)構(gòu)組成

保險(xiǎn)業(yè)是指將通過(guò)契約形式集中起來(lái)的資金,用以補(bǔ)償被保險(xiǎn)人的經(jīng)濟(jì)利益業(yè)務(wù)

保險(xiǎn)業(yè)

的行業(yè)

信指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人,由受托人按委托人

信托業(yè)

的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為

四、我國(guó)金融市場(chǎng)“一行三會(huì)”的監(jiān)管架構(gòu)“一行三會(huì)”是國(guó)內(nèi)金融界對(duì)中國(guó)人民銀

行、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)和中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)，這

四家中國(guó)的金融監(jiān)管部門的簡(jiǎn)稱，此種叫法最早起源于2003年，“一行三會(huì)”構(gòu)成了中國(guó)金

融業(yè)分業(yè)監(jiān)管的格局?！耙恍腥龝?huì)”均實(shí)行垂直管理。

中國(guó)人民銀行,簡(jiǎn)稱央行.是中華人民共和國(guó)的中央銀行,也是中華人民共和

中國(guó)人民銀行國(guó)國(guó)務(wù)院的組成部門之一。在國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)下，制定和執(zhí)行貨幣政策,防范和化

解金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。

中國(guó)銀行業(yè)簡(jiǎn)稱“中國(guó)銀監(jiān)會(huì)”或“銀監(jiān)會(huì)”，成立于2（103年4月25日,是國(guó)務(wù)院直屬正

部級(jí)事業(yè)單位。根據(jù)國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信

監(jiān)督管理委員會(huì)托投資公司及其他存款類金融機(jī)構(gòu),維護(hù)銀行業(yè)的合法、穩(wěn)健運(yùn)行

中國(guó)證監(jiān)會(huì)為國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)單位，成立于1992年，依照法律、法規(guī)和

中國(guó)證券國(guó)務(wù)院授權(quán)，統(tǒng)一監(jiān)督管理全國(guó)證券期貨市場(chǎng),維護(hù)證券期貨市場(chǎng)秩序，保障

監(jiān)督管理委員會(huì)其合法運(yùn)行；垂直領(lǐng)導(dǎo)全國(guó)證券期貨監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)證券期貨市場(chǎng)實(shí)行集中統(tǒng)一

監(jiān)管；管理有關(guān)證券公司的領(lǐng)導(dǎo)班子和領(lǐng)導(dǎo)成員

中國(guó)保險(xiǎn)（簡(jiǎn)稱“中國(guó)保監(jiān)會(huì)”）成立于1998年11月18日,是國(guó)務(wù)院直屬正部級(jí)事業(yè)

您頻差胸流幽n"整親M隨死於0湎哂麗E甌賽出——

操作目標(biāo)是接近中央銀行政策工具的金融變量，它直接受政策工具的影響，其

特點(diǎn)是中央銀行容易對(duì)它進(jìn)行控制，但它與最終目標(biāo)的因果關(guān)系不大穩(wěn)定。

操作目標(biāo)

通常采用的操作n標(biāo)主要有蚯期利冢-商業(yè)銀行的存款準(zhǔn)備金、基礎(chǔ)貨幣博

（四）貨幣政策工具的概念及作用原理

（1）存款準(zhǔn)備金制圖；

一般性（2）再貼現(xiàn)政策

貨幣政策工具

（3）公開(kāi)市場(chǎng)操作O

常規(guī)性

這三矛中貨幣政策1七被稱為中央銀行的“三大法寶',主要從總量上對(duì)貨幣

供應(yīng)看I：和信貸規(guī)考竹亍調(diào)節(jié)。

（1）消費(fèi)者信住控制；

（2）證券市場(chǎng)信用控制；

選擇性

（3）不動(dòng)產(chǎn)信用控制；

貨幣政策工具

（4）優(yōu)惠利率；

（5）特種存款

補(bǔ)充性工具主要包括直接值用控制工具和回接值用控制工具。

補(bǔ)充性

直接信用控制是有中央銀行以行政命令或其他方式，直接對(duì)金融機(jī)構(gòu)尤其

貨幣政策工具是商業(yè)銀行的信用活動(dòng)進(jìn)行控制。其具體手段包括：規(guī)定利率限額與信用

配額、信用條件限制、規(guī)定金融機(jī)構(gòu)流動(dòng)性比率和直接干預(yù)等

（五）貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

中央銀行通過(guò)改變貨幣供給M,改變了利率r,而利率的變化則通過(guò)資

本邊際效率的影響使投資I以乘數(shù)方式變化，而投資的增減則會(huì)進(jìn)一步影響

總支出E和總收入Y。這個(gè)過(guò)程可以直觀地用符號(hào)表示為：

M-E—Y

凱恩斯學(xué)派在這個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制發(fā)揮作用的過(guò)程中，關(guān)鍵環(huán)節(jié)是解1

凱恩斯學(xué)派在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制的問(wèn)題上，最大的特點(diǎn)就是非常強(qiáng)調(diào)利率的作

用，認(rèn)為貨幣政策在增加國(guó)民收入的效果上，主要取決于投資的利率彈性和

貨幣需求的利率彈性。如果投資的利率彈性大，貨幣需求的利率彈性小，則

增加貨幣供給所能導(dǎo)致的收入增長(zhǎng)就會(huì)比較大

與凱恩斯學(xué)派不同，弗里德曼的現(xiàn)代貨幣數(shù)量論則強(qiáng)調(diào)貨幣供應(yīng)量變動(dòng)

直接影響名義國(guó)民收入。用符號(hào)表示就是：

MfE—Ly

貨幣學(xué)派認(rèn)為，利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中不起主導(dǎo)作用，而是慣幣供應(yīng)量1

貨幣學(xué)派

在整個(gè)傳導(dǎo)機(jī)制中發(fā)揮著直接作用。

顯然，與凱恩斯學(xué)派強(qiáng)調(diào)利率在貨幣傳導(dǎo)機(jī)制中的作用不同，貨幣學(xué)派

強(qiáng)調(diào)的是貨幣供應(yīng)量的作用。該學(xué)派認(rèn)為，貨幣政策的影響主要不是通過(guò)利

率間接來(lái)影響投資和收入，而是因?yàn)樨泿殴?yīng)量超過(guò)了人們的意愿持有量，

從而直接地影響到社會(huì)的支出和貨幣收入。

第三節(jié)中國(guó)多層次資本市場(chǎng)

一、資本市場(chǎng)的分層特性資本市場(chǎng)是連接投資者與融資者的重要場(chǎng)所。投資者與

融資者是資本市場(chǎng)最重要的兩大參與主體。在資本市場(chǎng)上，不同的投資者與融資者都有不同

的規(guī)模與主體特征，存在著對(duì)資本市場(chǎng)金融服務(wù)的不同需求。投資者與融資者對(duì)投融資金融

服務(wù)的多樣化需求決定了資本市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)多層次的市場(chǎng)體系。

此外，由于經(jīng)濟(jì)生活中存在強(qiáng)勁的內(nèi)在投融資需求，這就極易產(chǎn)生非法的證券發(fā)行與交

易活動(dòng)。這種多層次的資本市場(chǎng)能夠?qū)Σ煌L(fēng)險(xiǎn)特征的籌資者和不同風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者進(jìn)行

分層分類管理，以滿足不同性質(zhì)的投資者與融資者的金融需求，并最天限度地提高市場(chǎng)效率

與風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

二、多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容與結(jié)構(gòu)特征（一）多層次資本市場(chǎng)的主要內(nèi)容

也稱為一板市場(chǎng),指?jìng)鹘y(tǒng)意義上的證券市場(chǎng)（通常指股票市場(chǎng)）,是一個(gè)國(guó)家或地

區(qū)證券發(fā)行、上市及交易的主要場(chǎng)所。主板市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人的營(yíng)業(yè)期限、股本大

主板市場(chǎng)

小、營(yíng)利水平、最低方值等方面的要求標(biāo)準(zhǔn)較高，上市企業(yè)多為大型成熟企業(yè),

具有較大的資本規(guī)模以及穩(wěn)定的營(yíng)利能力。有幗民經(jīng)濟(jì)晴雨表卜之稱。

又稱為創(chuàng)業(yè)板1市場(chǎng),是地位次于主板市場(chǎng)的二級(jí)證券市場(chǎng)，以NASDAO市場(chǎng)

為代表，在中國(guó)特指深圳創(chuàng)業(yè)板。在上市門檻、監(jiān)管制度、信息披露、交易者

二板市場(chǎng)條件、投資風(fēng)險(xiǎn)等方面和主板市場(chǎng)有較大區(qū)別。其目的主要是扶持中小企業(yè)，

尤其是高成長(zhǎng)性企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)投企業(yè)建立正常的退出機(jī)制，為自主創(chuàng)

新國(guó)家戰(zhàn)略提供融資平臺(tái)，為多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)添磚加瓦

即全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng),是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的全國(guó)性證券交易場(chǎng)所，

三板市場(chǎng)

全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)止系統(tǒng)有限責(zé)任公司為其運(yùn)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)一一俗稱|“新三板

四板市場(chǎng)即區(qū)域性股權(quán)交易市場(chǎng)（也稱“區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”）,是為特定區(qū)域內(nèi)的企業(yè)

提供股權(quán)、債券的轉(zhuǎn)讓和融資服務(wù)的私募市場(chǎng),一般以省級(jí)為單位，由省級(jí)人

四板市場(chǎng)

民政府監(jiān)管。對(duì)于促進(jìn)企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權(quán)交易和融資，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新I

和激活民間資本1，加強(qiáng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有積極作用

（二）多層次資本市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)恃點(diǎn)

1.主板市場(chǎng)一一美國(guó)證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)是以紐約證券交易所為核心的全國(guó)性證券

交易市場(chǎng)，該市場(chǎng)對(duì)上市公司的要求比較高，主要表現(xiàn)為交易國(guó)家級(jí)的上市公司的

美國(guó)股票、債券。

2.以納斯達(dá)克（NASDAQ）為核心的二板市場(chǎng)

1.主板市場(chǎng)一一倫敦證券交易所是英國(guó)全國(guó)性的集中市場(chǎng)，它有著200多年的歷史，

是吸收歐洲資金的主要渠道。

2.全國(guó)性的二板市場(chǎng)（AIM）——與美國(guó)不同，英國(guó)的二板市場(chǎng)AIM由倫敦交易所

英國(guó)

主辦，是倫敦證券交易所的一部分，屬于正式的市場(chǎng)。

3.全國(guó)性的三板市場(chǎng)（OFEX）一—它屬于非正式市場(chǎng)，主要是為中小型高成長(zhǎng)企業(yè)

進(jìn)行股權(quán)融資服務(wù)的市場(chǎng)

1.主板市場(chǎng)一一東京證券交易所是日本證券市場(chǎng)的主板市場(chǎng)，具有全國(guó)中心市場(chǎng)的性

質(zhì)，在此上市的都是著名的大公司。

2.二板市場(chǎng)一一大阪、名古屋等其他7家交易所構(gòu)成地區(qū)性證券交易中心，這7家地

日本區(qū)性市場(chǎng)構(gòu)成了日本的二板市場(chǎng)。

3場(chǎng).外交易市場(chǎng)一一場(chǎng)外交易市場(chǎng)包括店頭證券市場(chǎng)和店頭股票市場(chǎng)，在此交易的公

司規(guī)模不大但很有發(fā)展前途，其中，店頭市場(chǎng)的債券交易市場(chǎng)占了日本證券交易的

絕大部分

和國(guó)外資本市場(chǎng)體系對(duì)比，中國(guó)資本市場(chǎng)體系的顯著特點(diǎn)是市場(chǎng)結(jié)構(gòu)不完善。

（1）重網(wǎng)接|融資,輕直接融資：（2）重訪融資,輕證券市場(chǎng)融投資：

（3）重麗,輕債市；（4）重麗輕企債。

我國(guó)資本市場(chǎng)體系的結(jié)構(gòu)特點(diǎn)表現(xiàn)為：

（1）主板市場(chǎng)——上海證券交易所（1990）和深圳證券交易所（1991）：主要為成熟的

中國(guó)國(guó)有大中型企業(yè)提供上市服務(wù),

（2）二板市場(chǎng)（創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)）――2004年6月24日，為中小企業(yè)特別是高新技術(shù)企業(yè)服

務(wù)的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)剛剛推出，它附屬于深圳證券交易所之下,其他上市的條件和運(yùn)

行規(guī)則幾乎與主板一樣，所以上市的“門檻”還是很高的。

（3）三板市場(chǎng)（場(chǎng)外交易市場(chǎng)）——包括代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)和地方產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)。

總的說(shuō)來(lái)，中國(guó)的場(chǎng)外市場(chǎng)主要由各個(gè)政府部門主辦，市場(chǎng)定位不明確，分布

不合理，缺乏統(tǒng)一規(guī)則且結(jié)構(gòu)層次單一，還有待進(jìn)一步發(fā)展。

三、中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢(shì).

中國(guó)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)的戰(zhàn)略構(gòu)想

1.建立以深滬交易所為核心的主板市場(chǎng)

2.建立以中小科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)為核心的二板市場(chǎng)

目前，國(guó)際上的創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)主要有三種典型的模式。

一所二板模式即在現(xiàn)有證券交易所中設(shè)立一個(gè)二板，作為主板的補(bǔ)充，與主板一

起運(yùn)作，兩者擁有共同的組織管理系統(tǒng)和交易系統(tǒng)，甚至相同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，不同的只是上市

標(biāo)準(zhǔn)的高低，兩者不存在主、二板轉(zhuǎn)換。

一所二彳模式，該模式即在現(xiàn)有證券交易所內(nèi)設(shè)立?個(gè)獨(dú)立的，為中小企業(yè)服務(wù)

的交易市場(chǎng)，上市公司除須有健全的會(huì)計(jì)制度及會(huì)計(jì)、法律、券商顧問(wèn)和經(jīng)紀(jì)人保薦外，并

無(wú)其他限制性標(biāo)準(zhǔn)，主板和二板之間是一種從低級(jí)到高級(jí)的提升關(guān)系。

獨(dú)立模式I即二板市場(chǎng)本身是?個(gè)獨(dú)立的證券交易系統(tǒng)，擁有獨(dú)立的組織管理系統(tǒng)，報(bào)

價(jià)交易系統(tǒng)和監(jiān)管體系，上市門檻低，能最大限度地為新興高科技企業(yè)提供上市條件

四、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)又稱證券I交易由市場(chǎng)或麋中交易I市場(chǎng),是指由證

券交易所組織的集中交易市場(chǎng)，有固定的交易場(chǎng)所和交易活動(dòng)時(shí)間。在多數(shù)國(guó)家它還是全國(guó)

唯一的證券交易場(chǎng)所，因此是全國(guó)最重要、最集中的證券交易市場(chǎng)。

證券交易所是指經(jīng)國(guó)家批準(zhǔn)，有組織的、專門集中進(jìn)行有價(jià)證券交易的有形場(chǎng)所。證券

交易所實(shí)行“公平、公開(kāi)、公正”的原則，交易價(jià)格由交易雙方公開(kāi)競(jìng)價(jià)確定，實(shí)行“價(jià)格優(yōu)

先、時(shí)間優(yōu)先”的競(jìng)價(jià)成交原則.

五、場(chǎng)外交易市場(chǎng)

場(chǎng)外交易市場(chǎng)，即QKL市場(chǎng)，是指在證券交易所外進(jìn)行證券買賣的市場(chǎng)。它主要由

柜臺(tái)交易市場(chǎng)、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)組成。

柜臺(tái)交易市場(chǎng)通過(guò)證券公司、證券經(jīng)紀(jì)人的柜臺(tái)進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)

第三市場(chǎng)已上市證券的場(chǎng)外交易市場(chǎng)

投資者繞過(guò)傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)服務(wù),彼此之間利用計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)直接進(jìn)行大宗證券交

第四市場(chǎng)

易而形成的市場(chǎng)

我國(guó)的場(chǎng)外交易市場(chǎng)

(1)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)――俗稱|“新三板”|

(2)區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)

(3)券商柜臺(tái)市場(chǎng)

六、上市公司

1.上市公司信息披露的原則一一必須真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳

述或者重大遺漏

上市公司信息披露的主要內(nèi)容：(1)|招股說(shuō)明書|與|上市公告書

(2)邈報(bào)告

(3)鮑|報(bào)告

現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管一一直接到證券公司的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所，通過(guò)現(xiàn)場(chǎng)檢查方式檢查證券公司。

非現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)管一一對(duì)報(bào)送的信息和資料進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，并采取相應(yīng)監(jiān)管措施的監(jiān)管方

式。

第二章證券市場(chǎng)主體

第一節(jié)證券發(fā)行人

一、證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念、方式及特征（一）證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的概念和方式

證券融資是資金盈余單位和赤字單位之間以有價(jià)證券為媒介實(shí)現(xiàn)資金融通的金融活動(dòng)。

（二）證券市場(chǎng)融資活動(dòng)的特征

⑴證券融資是一種直接I融資,

（2）證券融資是一利強(qiáng)市場(chǎng)性I的金融活動(dòng)。

（3）證券融資是在由各種中介機(jī)構(gòu)組成的證券中介服務(wù)體系的支持下完成的。

（4）證券中介服務(wù)體系通過(guò)建立證券集中交易組織（如證券交易所），形成了籌資單位競(jìng)

爭(zhēng)上市公司資格的優(yōu)勝劣汰機(jī)制,使證券融資活動(dòng)更具競(jìng)爭(zhēng)活力。

（5）證券融資是--種畫融資。

二、直接融資（一）直接融資的概念

直接融資是指擁有暫時(shí)閑置資金的單位（包括企業(yè)、機(jī)構(gòu)和個(gè)人）與資金短缺，需要補(bǔ)充

資金的單位，相互之間直接進(jìn)行協(xié)議，或者在金融市場(chǎng)上前者購(gòu)買后者發(fā)行的有價(jià)證券，將

貨幣資金提供給所需要補(bǔ)充資金的單位使用，從而完成資金融通的過(guò)程。

（二）直接融資的特點(diǎn)

直接融資的基本特點(diǎn)是，擁有暫時(shí)閑置資金的單位和需要資金的單位直接進(jìn)行資金融

通，不經(jīng)過(guò)任何中介環(huán)節(jié)。其具體特點(diǎn)包括：

（1）直接性。（2）分散性。（3）差異性較大。（4）部分不可逆性。（5）相對(duì)較強(qiáng)的自主性。

（三）直接融資的分類一一⑴商業(yè)信用。（2）國(guó)家信用。（3）消費(fèi)信用。（4）民間個(gè)人信用。

三、間接融資（——）間接融資的概念

間接融資是直接融資的對(duì)稱，亦稱“間彘融”，是指擁有暫時(shí)閑置貨幣資金的單位通過(guò)

存款的形式，或者購(gòu)買銀行、信托、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的有價(jià)證券，將其暫時(shí)閑置的資金

先行提供給這些金融中介機(jī)構(gòu),然后再由這些金融機(jī)構(gòu)以貸款、貼現(xiàn)等形式，或通過(guò)購(gòu)買需

要資金的單位發(fā)行的有價(jià)證券，把資金提供給這些單位使用，從而實(shí)現(xiàn)資金融通的過(guò)程。

（二）間接融資的特點(diǎn)

間接融資的基本特點(diǎn)是資金與通通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行,它由金融機(jī)構(gòu)健資金和

運(yùn)用貨金兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成。其具體特點(diǎn)包括以下幾個(gè)方面：

|（1）間接性。（2）相對(duì)的隼中性，（3）信譽(yù)的差異性較小。（4）全部具有可逆性。（5）融資的主

動(dòng)權(quán)掌握在金融中介手中。一

（三）間接融資的分類

h）銀行信用。⑵消費(fèi)信用I。（消費(fèi)信用既是直接融資又是間接融資）

（四）直接融資與間接融資的區(qū)別

1.融資過(guò)程中資金的需求方與資金的供給方是否直接形成債權(quán)債務(wù)關(guān)系。

2.金融機(jī)構(gòu)所起的作用不同，

3.中介機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)不同

我國(guó)現(xiàn)階段采取的融資方式是以

四、直接融資對(duì)金融市場(chǎng)的影響

有利(1)資金供求雙方聯(lián)系緊密.有利于

(2)籌資的而投資收益較大。

影響

直接融資雙方在資金數(shù)量、期限、利率等方面受到的限制多。

不利(1)I

(2)直接融資使用的金融工具其流通性較間接融資的要弱，I兌現(xiàn)能力較低

影響(3)直接融資的回險(xiǎn)較大。

第二節(jié)證券投資者

一、證券市場(chǎng)投資者的概念、特點(diǎn)及分類

1.證券投資者的特點(diǎn)包括：口)分散性和流動(dòng)性:

(2)投資的目的性:

(3)市場(chǎng)的支撐性。

2.證券投資者的種類一一證券投資者可分為函投資者和達(dá)投資者兩大類。

3.合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFH)一—符合《合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦

法》規(guī)定，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)投資于中國(guó)證券市場(chǎng)，并取得國(guó)家外匯管理局額度批準(zhǔn)的中國(guó)

境外基金管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、證券公司、商業(yè)銀行以及其他資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)

①厚不境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司的持股比例,不得超過(guò)該上市公司股份總數(shù)的

亟；

②境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股比例總和,不得超過(guò)該上市公司股份總

數(shù)反閾。

——對(duì)上市公司戰(zhàn)略投資的,其戰(zhàn)略投資的持股1±述比碰函

4.合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(QDII)

5.投資者的風(fēng)險(xiǎn)特征與投資適當(dāng)性

不同的投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度各不相同，理論上可以將其區(qū)分為:

風(fēng)險(xiǎn)偏好型、風(fēng)險(xiǎn)中立型和風(fēng)險(xiǎn)回避型二種類型。

第三節(jié)中介機(jī)構(gòu)

一、證券公司的定義證券公司又稱“證券商”，是指依照《中華人民共和國(guó)公司法》

《中華人民共和國(guó)證券法》的規(guī)定并經(jīng)國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)的有限責(zé)

任公司或股份有限公司。

二、證券公司主要業(yè)務(wù)的種類及內(nèi)容1.證券公司從功能上劃分可以分為證券經(jīng)紀(jì)

商、證券自營(yíng)商和證券承銷商。

證券庭紐商——即證券經(jīng)紀(jì)公司，一代理買賣證券的機(jī)構(gòu),主要負(fù)責(zé)接受投資人委托、

代為買賣證券，并收取一定手續(xù)費(fèi)（即傭金）。

證券I自營(yíng)I商一一即綜合型證券公司，除了證券經(jīng)紀(jì)公司的權(quán)限外，還可以自行買賣證

卷，他們資金雄厚，可直接進(jìn)入交易所為自己買賣股票。

證券I承銷商——以包銷或代銷形式幫助發(fā)行人發(fā)售證券的機(jī)構(gòu)0

2.設(shè)立證券公司的條件一一設(shè)立證券公司，應(yīng)當(dāng)具備下列條件：

（1）有符合法律、行政法規(guī)規(guī)定的公司章程；

（2）主要.東具有持續(xù)盈利能力,信譽(yù)良好，最近逢無(wú)重大違法違規(guī)記錄，凈資

產(chǎn)不低于人民幣2億完:

（3）有符合《證券法》規(guī)定的注冊(cè)資本；

（4）董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員具備任職資格，從業(yè)人員具有證券從業(yè)資格；

（5）有完善的風(fēng)險(xiǎn)管理與內(nèi)部控制制度；

（6）有合格的經(jīng)營(yíng)場(chǎng)所和業(yè)務(wù)設(shè)施；

3.我國(guó)證券公司的發(fā)展歷程

1990年12月19口和1991年7月3口上海、深圳證券交易所先后正式營(yíng)業(yè)

1991年8月中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)成立o

2006年1月1日新修訂的《證券法》實(shí)施，進(jìn)一步完善了證券公司設(shè)立制度。

4.我國(guó)證券公司的監(jiān)管制度及具體要求

（1）證券公司監(jiān)管制度包括：以誠(chéng)信與資質(zhì)為標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)準(zhǔn)入制度、以凈資本為核

心的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制制度、合規(guī)管理制度、客戶交易結(jié)算資金第三方存管制度、信息報(bào)送與披

露制度等。

（2）注冊(cè)資本要求：證券經(jīng)紀(jì)、投資咨詢、財(cái)務(wù)顧問(wèn)其中一項(xiàng)最低限額為5千萬(wàn)人

民幣

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)又稱?代理買賣證券業(yè)務(wù)是指證券公司接受客戶委托代客戶買賣

有價(jià)證券的業(yè)務(wù)。在證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)中，證券公司只收取一定比例的傭金作為業(yè)務(wù)

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入C

證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)分為柜臺(tái)代理買賣證券業(yè)務(wù)和通過(guò)證券交易所代理買賣證券業(yè)務(wù)。

證券投資咨詢證券投資咨詢業(yè)務(wù)是指從事證券投資咨詢業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資人

或者客戶提供證券投資分析、預(yù)測(cè)或者建議等直接或者間接有償咨詢服務(wù)的活動(dòng)

業(yè)務(wù)

財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)是指與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)咨詢、建議、策劃業(yè)務(wù)

證券承銷與證券承銷是指證券公司代理證券發(fā)行人發(fā)行證券的行為。

保薦業(yè)務(wù)證券承銷業(yè)務(wù)可以采取代銷或者包銷方式。證券包銷是指證券公司將發(fā)行人

的證券按照協(xié)議全部購(gòu)入或者在承銷期結(jié)束時(shí)將售后剩余證券全部自行購(gòu)入的承

銷方式，前二昔為全額4堡，后者為余額包銷.

《證券;去》還規(guī)f己了承銷團(tuán)的承銷方式，向1不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值

超過(guò)人民幣5000萬(wàn)元的，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷,承銷團(tuán)由主承銷商和參與承銷的證

券公司組成C

證券公一司履行保不學(xué)職責(zé),應(yīng)按規(guī)定注冊(cè)登記為保薦機(jī)構(gòu)。保薦機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)證券

發(fā)行的主承4育工作,i4有對(duì)發(fā)行人進(jìn)行盡職調(diào)杳的義務(wù)，對(duì)公開(kāi)發(fā)行募集文件的

真實(shí)性、準(zhǔn)《%性、完才各性進(jìn)行核查，向中國(guó)證監(jiān)會(huì)出具保薦意見(jiàn)，并根據(jù)市場(chǎng)情

況與發(fā)行人1辦商確定為丑亍價(jià)格。

證券自營(yíng)業(yè)務(wù)是指證券公司以自己的名義，以自有資金或者依法籌集的資金,為

證券自營(yíng)業(yè)務(wù)本公司買賣依法公開(kāi)發(fā)行的股票、債券、權(quán)證、證券投資基金及中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可

的其他證券，以獲取營(yíng)利的行為。

證券資產(chǎn)限mi好'是指訶(券公司作為資產(chǎn)管理人，與投資者簽訂的資產(chǎn)管理合同,

按照資產(chǎn)%生理］可約定白j方式、條件、要求和限制，為投資者提供證券及其他金

融產(chǎn)品的土網(wǎng)丸￡服務(wù),以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)收益最大化的行為

證券公司A人事它療工管理出〈務(wù)應(yīng)當(dāng)滿足下列要求：

(1)應(yīng)當(dāng)獲得證券監(jiān)管，祁門批準(zhǔn)的業(yè)務(wù)資格;

證券資產(chǎn)管理

(2)公司凈資本不低于國(guó)元，且各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合有關(guān)監(jiān)管規(guī)定，

業(yè)務(wù)

設(shè)立限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為國(guó)兀

設(shè)立非限定性集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的凈資本限額為由反；

(3)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)人員,具有證券從業(yè)資格，且無(wú)不良行為記錄，其中具有3年以

上證券自營(yíng)、資產(chǎn),管理或者證券投資基金管理從業(yè)經(jīng)歷的人員不少于5人

融資融券業(yè)務(wù)是指向客戶出借資金供其買入上市證券或者出借上市證券供其賣

融資融券業(yè)務(wù)

出，并收取擔(dān)保物的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

證券公司空間介紹經(jīng)紀(jì)商，是指機(jī)構(gòu)或者個(gè)人接受期貨經(jīng)紀(jì)商的委托，介紹客戶給期貨經(jīng)紀(jì)商

并收取一定傭金的業(yè)務(wù)模式

介紹(IB)業(yè)務(wù)

第四節(jié)自律性組織

一、證券交易所的定義證券交易所是證券買賣雙方公開(kāi)交易的場(chǎng)所，是一個(gè)

高度組織化、集中進(jìn)行證券交易的市場(chǎng)，是整個(gè)證券市場(chǎng)的核心。

《中華人民共和國(guó)證券法》規(guī)定，證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組

織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。

二、證券交易所的組織形式證券交易所的組織形式大致可以分為兩類，即公司制

和會(huì)員制。

公司制__證券交易所是以股份有限公司形式組織并以營(yíng)利為目的的法人團(tuán)體,一般

由金融機(jī)構(gòu)及各類民營(yíng)公司組建,

會(huì)員制一一證券交易所是一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以營(yíng)利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。交

易所設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和監(jiān)察委員會(huì)。

我國(guó)內(nèi)地有兩家證券交易所——上海證券交易所和深圳證券交易所。兩家證券交易所均

按直瓦蒯方式組成，是非營(yíng)利性的事業(yè)法人。

三、證券業(yè)協(xié)會(huì)的性質(zhì)、宗旨和歷史沿革中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)是證券行業(yè)性I自律組織I。

中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)(SAC)是依據(jù)《證券法》和《社會(huì)團(tuán)體登記管理?xiàng)l例》的有關(guān)規(guī)定設(shè)

立的證券業(yè)自律性組織，是非營(yíng)利性社會(huì)團(tuán)體法人,接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)和國(guó)家民政部的業(yè)務(wù)指

導(dǎo)和監(jiān)督管理。中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)正式成立于1991年8月28日。。

四、證券業(yè)協(xié)會(huì)的機(jī)構(gòu)設(shè)置1.會(huì)員大會(huì)一一最高權(quán)力機(jī)構(gòu)

會(huì)員大會(huì)制定和修改章程以及決定協(xié)會(huì)的合并、分立、終止，其決議須經(jīng)2/3以上會(huì)

員表決通過(guò)。會(huì)員大會(huì)每屆至少召開(kāi)一次,理事會(huì)認(rèn)為有必要或由1/3以上會(huì)員聯(lián)名提議

時(shí)，可召開(kāi)臨時(shí)會(huì)員大會(huì)。

2.理事會(huì)一一執(zhí)行機(jī)構(gòu)

非會(huì)員理事不超過(guò)理事總數(shù)的l/5o理事任期不，可連選連任

五、證券登記結(jié)算公司的設(shè)立條件與主要職能I.中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司是為

證券交易提供集中登記、存管與結(jié)算服務(wù)，不以營(yíng)利為目的的法人。i正券登記結(jié)算公司在我

國(guó)主要有兩種形式：

(1)專門為證券交易所提供集中登記、集中存管、集中結(jié)算服務(wù)的專門機(jī)構(gòu)，稱為

中央登記結(jié)算機(jī)構(gòu):

(2)代理中央登記結(jié)算機(jī)構(gòu)為地方證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和投資者提供登記、結(jié)算及其他服

務(wù)的地方機(jī)構(gòu)，稱為地方登記結(jié)算機(jī)構(gòu)。

2.證券登記結(jié)算公司的職能

(1)證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立和管理。

(2)證券的存管和過(guò)戶。

(3)證券持有人名冊(cè)登記及權(quán)益登記。

(4)證券交易所上市證券交易的清算、交收及相關(guān)管理。證券的清算和交收統(tǒng)稱為“證

券結(jié)算”，包括證券結(jié)算和資金結(jié)算。證券交易所上市證券的清算和交收由證券登記結(jié)算公

司集中完成，主要模式為：證券登記結(jié)算公司作為中央對(duì)手方,與證券公司之間完成證券和

資金的凈額結(jié)算。

(5)受發(fā)行人委托派發(fā)證券權(quán)益。如派發(fā)紅股、股息和利息等。

(6)辦理與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢、信息、咨詢和培訓(xùn)服務(wù)。

六、證券登記結(jié)算公司的登記結(jié)算制度!七)證券實(shí)名前I

投資者開(kāi)立證券賬戶應(yīng)當(dāng)向證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)提出申請(qǐng)，投資者曰請(qǐng)開(kāi)立證券賬戶應(yīng)當(dāng)

保證其提交的開(kāi)戶資料真實(shí)、準(zhǔn)確、完整,投資者不得將本人的證券賬戶提供給他人使用。

中國(guó)證券結(jié)算制度根據(jù)貨銀對(duì)付的原則設(shè)計(jì)。貨銀對(duì)付俗稱，R手交錢，一手交赍”,是

指在證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券、證券交

付時(shí)給付資金。貨銀對(duì)付原則是證券結(jié)算的一項(xiàng)基本原則，可以將證券結(jié)算中的交收

降低到凝程度..

1（三）分級(jí)結(jié)算制度和結(jié)算參與人制度

在分級(jí)結(jié)算制度下，只?獲得分券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)結(jié)算參與人資格的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)才能

直接進(jìn)入登記結(jié)算系統(tǒng)參與結(jié)算業(yè)務(wù)。通過(guò)對(duì)結(jié)算參與人實(shí)行準(zhǔn)入制度,制訂風(fēng)險(xiǎn)控制和財(cái)

務(wù)指標(biāo)要求，證券登K結(jié)算機(jī)構(gòu)可以有效控制結(jié)算風(fēng)險(xiǎn),維護(hù)結(jié)算系統(tǒng)安全。

1（四）凈額結(jié)算制度凈額結(jié)算是指交易雙方對(duì)所有達(dá)成的交易實(shí)行軋差清算,并對(duì)軋抵之

后的證券和資金的凈額進(jìn)行交付。目前?,我國(guó)對(duì)證券交易所達(dá)成的多數(shù)證券交易均采取多邊

凈額結(jié)算方式。

（五）結(jié)算證券和資金的I專用性制度

證券登記結(jié)算公司按照業(yè)務(wù)規(guī)則收取的各類結(jié)算資金和證券，必須存放于專門的清算交

收賬戶,只能按業(yè)務(wù)規(guī)則用于已成交的證券交易的清算、交收，不得被強(qiáng)制執(zhí)行。

七、證券投資者保護(hù)基金證券投資者保護(hù)基金制度是證券投資者保護(hù)體系的重要

組成部分，是建立證券公司風(fēng)險(xiǎn)處置長(zhǎng)效機(jī)制的重要措施，最終措施之一。

第五節(jié)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

一、證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義和原則（一）證券市場(chǎng)監(jiān)管的意義

證券市場(chǎng)監(jiān)管是指證券管理機(jī)關(guān)運(yùn)用法律的、經(jīng)濟(jì)的以及必要的行政手段，對(duì)證券的募

集、發(fā)行、交易等行為以及證券投資中介機(jī)構(gòu)的行為進(jìn)行監(jiān)督與管理C證券市場(chǎng)監(jiān)管是一國(guó)

宏觀經(jīng)濟(jì)監(jiān)管體系中不可缺少的組成部分，對(duì)證券市場(chǎng)的健康發(fā)展意義重大。

（二）證券市場(chǎng)監(jiān)管的原則

⑴依法監(jiān)管原則。

⑵保護(hù)投資者利益原則。

⑶“三公，，原則一—公開(kāi)原則、公平原則、公正原則。

（4）監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則。

二、證券市場(chǎng)監(jiān)管的目標(biāo)和手段|二通護(hù)投資者；二是保證證券市場(chǎng)的公平、效率和

透明；三是降低系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn).

三、國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)及其組成⑴中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)——國(guó)務(wù)院直

屬機(jī)構(gòu)，是全國(guó)證券、期貨市場(chǎng)的主管部門，成立于1992年10月。

（2）中國(guó)證監(jiān)會(huì)派出機(jī)構(gòu)一一中國(guó)證監(jiān)會(huì)在上海、深圳等地設(shè)立9個(gè)稽查局，在各省、

自治區(qū)、直轄市、計(jì)劃單列市共設(shè)立36個(gè)證監(jiān)局。

第三章股票市場(chǎng)

第一節(jié)股票

一、股票的定義、性質(zhì)和特征（一）股票的定義

股票是一種有價(jià)證券，它是舸有限公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證,

股份有限公司的資本劃分為股份，每一股股份的金額相等。公司的股份采取股票的形式。

股份的發(fā)行實(shí)行公平、公正的原則，同種類的每一股份具有同等權(quán)利。

（二）股票的性質(zhì)

（1）有價(jià)證券。（2）要式證券。（3）證權(quán)證券。（4）資本證券。（5）綜合權(quán)利證券。

（三）股票的特征

(1)收益性收益性是股票最基對(duì)的特征,它是指股票可以為持有人帶來(lái)收益的特性,

(2)風(fēng)險(xiǎn)性股票投資收益的不確定性,或者說(shuō)實(shí)際收益與預(yù)期收益之間的偏離

股票可以通過(guò)依法轉(zhuǎn)讓而變現(xiàn)的特性,即在本金保持相對(duì)穩(wěn)定、變現(xiàn)的交易成

(3)流動(dòng)性

本極小的條件下，股票很容易變現(xiàn)的特性

(4)永久性股票所載有權(quán)利的有效性是始終不變的,因?yàn)樗且环N|無(wú)期限|的法律憑證

(5)參與性股票持有人有權(quán)參與公司重大決策的特性

二、股票種類

1.普通股票

普通股票是最基本、最常見(jiàn)的一種股票，其持有者享有股東的基本權(quán)利

和義務(wù)。普通股票的股利完全隨公司營(yíng)利的高低而變化。

按股東享有

2.優(yōu)先股票

權(quán)利的不同

優(yōu)先股票是一種特殊股票，在其股東權(quán)利、義務(wù)中附加了某些特別條件。

優(yōu)先股票的1股息率是固定1的,其持有者的股東權(quán)利受到一定限制1，但在公司

營(yíng)利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配順序上比普通股票股東享有優(yōu)先權(quán)

1.記名股票

記名股票是指在股票票面和股份公司的股東名冊(cè)二記載股東姓名股票

是否記載

2.無(wú)記名股票

股東姓名

無(wú)記名股票是指在股票票面和股份公司股東名冊(cè)二均不記載股東姓名

的股票。無(wú)記名股票也稱“不記名股票”。

1.有面額股票

是否在股票有面額股票是指在股票票面上記載一定金額的股票。這一記載的金額也

稱為“票面金額M票面價(jià)值”或“股票面值”。

票面上

2.無(wú)面額股票

標(biāo)明金額無(wú)面額股票也被稱為“比例股票”或“份額股票”,是指在股票票面上不記

載股票面額，只注明它在公司1總股本中所占比例1的股票。

三、與股票相關(guān)的資本管理概念(一)股利政策

(1)退現(xiàn)一一現(xiàn)金股利，指股份公司以現(xiàn)金分紅方式將盈余公積和當(dāng)期應(yīng)付利潤(rùn)的部分

或全部發(fā)放給股東,股東為此應(yīng)支付所得稅。(經(jīng)營(yíng)好,穩(wěn)定較面的股票_藍(lán)籌股)

⑵送股——也稱“股票股利”，是指股份公司對(duì)麗股東采潮一t3言

(3)資本公積金轉(zhuǎn)增股本一一是在股東權(quán)益內(nèi)部，把公積金轉(zhuǎn)到“實(shí)收資本”或“股本”賬

戶，并按照投資者所持有的股份份額比例的大小分到各個(gè)投資者的賬戶中，以此增加每個(gè)投

資者的投入資本。

(4)四個(gè)重要口期。

①股利宣布日公司董事會(huì)將分紅派息的消息公布于眾的時(shí)間

統(tǒng)計(jì)和確認(rèn)摩加本期股利分配1的股東的日期，在此日期持有公司股票的

②股權(quán)登記日

股東方能享受股利發(fā)放

通常為股權(quán)登記日之后的1個(gè)工作日,本日之后（含本日）買入的股票不再

③除息除權(quán)日

享有本期股利

即股利正式發(fā)放給股東的日期，,根據(jù)證券存管和資金劃轉(zhuǎn)的效率不同，通

④派發(fā)日

常會(huì)在幾個(gè)工作日之內(nèi)到達(dá)股東賬戶

（二）股票分割與合并

股票分割又稱“拆股”“拆細(xì)”，是將1股股票均等地拆成若干股。股票合并又稱“并股”，

是將若干股股票合并為1股。

從理論上說(shuō)，不論是分割還是合并，將增加或減少股東持有股票的數(shù)量，但并不改變每

位股東所持股東權(quán)益占公司全部股東權(quán)益的比重。理論上，股票分割或合并后股價(jià)會(huì)以相

同的比例向下或向上調(diào)整，但股宏所持股票的市值不發(fā)生變化。

（三）增發(fā)、配股、轉(zhuǎn)增股本與股份I可購(gòu)

增發(fā)指公司因業(yè)務(wù)發(fā)展需要增加資本額而發(fā)行新股.

（1）增發(fā)

上市公司可以向公眾公開(kāi)增發(fā)，也可以向少數(shù)特定機(jī)構(gòu)或個(gè)人增發(fā)。

（2）配股配股是|面向原有股東|，按持股數(shù)量的一定比例增發(fā)新股（原股東可放棄）

轉(zhuǎn)增股本是將原本屬于股東權(quán)益的I資本公積轉(zhuǎn)為I實(shí)收資本I，股東權(quán)益總量和

（3）轉(zhuǎn)增股本每位股東占公司的股份比例均未發(fā)生變化，唯一的變動(dòng)是發(fā)行在外的總股數(shù)

增加了

（4）股份回購(gòu)上市公司利用自有資金，從公開(kāi)市場(chǎng)上買回發(fā)行在外的股票,稱為“股份I可購(gòu)”

四、股票票面價(jià)值、賬面價(jià)值、清算價(jià)值、內(nèi)在價(jià)值的概念與聯(lián)系（一）股票的票

面價(jià)值I,

股票的票面價(jià)值又稱“面值”，即在股票I票面上標(biāo)明的金額L該種股票被稱為“有面額股

票”。股票的票面價(jià)值在初次發(fā)行時(shí)有一定的參考意義。如果以面值作為發(fā)行價(jià)，稱為“平價(jià)

發(fā)行“；如果發(fā)行價(jià)格高于面值，稱為“溢價(jià)發(fā)行隨著時(shí)間的推移，公司的凈資產(chǎn)會(huì)發(fā)生

變化，股票面值與每股凈資產(chǎn)逐漸背離，與股票的投資價(jià)值之間也沒(méi)有必然的聯(lián)系。

（二）股票的賬面價(jià)值

股票的賬面價(jià)值又稱“股票凈值”或“每股凈資產(chǎn)%在沒(méi)有優(yōu)先股的條件下，每股賬面

價(jià)值等于公司凈資產(chǎn)除以發(fā)行在外的普通股票的股數(shù)。公司凈資產(chǎn)是公司資產(chǎn)總額減去負(fù)

債總額后的凈值，從會(huì)計(jì)角度說(shuō)，等于股東權(quán)益價(jià)值。

（三）股票的清算價(jià)值

股票的清算價(jià)值是公司晴麗每一股份所代表的實(shí)際價(jià)值.從理論上說(shuō)，股票的清算

價(jià)值應(yīng)與賬面價(jià)值一致，實(shí)際上并非如此。

（四）股票的內(nèi)在價(jià)值

股票的內(nèi)在價(jià)值即理論價(jià)值，也即股票未來(lái)收益的現(xiàn)值.股票的內(nèi)在價(jià)值決定股票的市

場(chǎng)價(jià)格，股票的市場(chǎng)價(jià)格總是圍繞其內(nèi)在價(jià)值波動(dòng)。

五、股票的理論價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格的概念及引起股票價(jià)格變動(dòng)的直接原因（一）股票

的理論價(jià)格

股票價(jià)格是指股票在證券市場(chǎng)上買賣的價(jià)格。股票及其他有價(jià)證券的理論價(jià)格就是以一

定的必要收益率計(jì)算出來(lái)的未來(lái)收入的現(xiàn)值.

（二）股票的市場(chǎng)價(jià)格

股票的市場(chǎng)價(jià)格一般是指股票在匕級(jí)市場(chǎng)I上交易的價(jià)格,股票的市場(chǎng)價(jià)格由股票的價(jià)

值決定，但同時(shí)受許多其他因素的影響其?中，供求關(guān)系是最直接的影響因素,其他因素

都是通過(guò)作用于供求關(guān)系而影響股票價(jià)格的。

六、影響股票價(jià)格變動(dòng)的基本因素

股份公司的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀和未來(lái)發(fā)展是股票價(jià)格的基石。從理論上分析，公司經(jīng)營(yíng)狀

況與股票價(jià)格園相關(guān),公司經(jīng)營(yíng)狀況好，股價(jià)上升；反之，股價(jià)下跌。最常用的

公司競(jìng)爭(zhēng)力分析框架是SWQT分析。

（1）公司治理水平與管理層質(zhì)量：

（2）公司競(jìng)爭(zhēng)力。

(-)

公司⑶財(cái)務(wù)狀況：1）盈利性一一最常用的指標(biāo)是每股收益和凈資產(chǎn)收益率。

經(jīng)營(yíng)狀況2）安全性

3）流動(dòng)性

ROE二凈利潤(rùn)凈資產(chǎn);凈利潤(rùn)銷售收入X銷售收入總資產(chǎn)X總資產(chǎn)凈資產(chǎn)=銷售利

潤(rùn)率X資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率X杠桿比率

（4）公司改組與合并

行業(yè)因素包括定性因素和定量因素，常見(jiàn)的有：

（-）

（1）行業(yè)或產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)。（2）行業(yè)可持續(xù)性

行業(yè)部門

（3）抗外部沖擊的能力。（4）監(jiān)管及稅收待遇——政府關(guān)系。

因素

（5）勞資關(guān)系。（6）財(cái)務(wù)與融資問(wèn)題。（7）行業(yè)估值水平

（三）宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和狀況是影響股票價(jià)格的重要因素。

宏觀經(jīng)濟(jì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響股票價(jià)格的特點(diǎn)是源頻弱《吉遍符磷M目荊^謔為亞隕浦

波動(dòng)幅度較大

政策因素

七、影響股票價(jià)格變動(dòng)的其他因素（一）政治及其他不可抗力的影響（二）心

理因素

（三）政策及制度因素（四）人為操縱因素

八、普通股票和優(yōu)先股票的有關(guān)內(nèi)容

普通股票的持有者是股份公司的基本股東，公司股東依法享有資產(chǎn)收益、參與重

普通股票

大決策和選擇管理者等權(quán)利。

1.公司重大決策參與權(quán)。

作為普通股票股東,行使這一權(quán)利的途杼是參加股東大會(huì)、行使表決權(quán)C

股東大會(huì)一般每年定期召開(kāi)一次年會(huì)。有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)在|2個(gè)月I內(nèi)召開(kāi)

臨時(shí)股東大會(huì):

(1)董事人數(shù)不足《公司法》規(guī)定人數(shù)或者公司章程所定人數(shù)的2/3時(shí):

(2)公司未彌補(bǔ)的虧損達(dá)實(shí)收股本總額1/3時(shí):

(3)單獨(dú)或者合計(jì)持有公司10%以上股份的股東請(qǐng)求時(shí):

(4)董事會(huì)認(rèn)為必要時(shí);

(5)監(jiān)事會(huì)提議召開(kāi)時(shí);

股東大會(huì)做出修改公司堂程、增加或者減少注冊(cè)資本的決議,以及公司合并、

分立、解散或者變更公司形式的決議,必須獲得出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)的2Z3

以上通過(guò)。

2.公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn)分配權(quán)。

彌補(bǔ)虧損一一提取法定公積金一一優(yōu)先股股息一一提取任意公積金

3.其他權(quán)利一一“優(yōu)先認(rèn)股權(quán)”或“配股權(quán)”。

優(yōu)先股票與普通股票相對(duì)應(yīng)，是指股東享仃某些優(yōu)先權(quán)利(如優(yōu)先分配公司營(yíng)利和

剩余財(cái)產(chǎn)權(quán))的股票.相對(duì)于普通股票而言，優(yōu)先股票在其股東權(quán)利上附加了一些

特殊條件，是特殊股票中最重要的一個(gè)品種。它的有些權(quán)利是優(yōu)先的，有些權(quán)利

又受到限制。另一方面，優(yōu)先股票也兼有債券的若干特點(diǎn),它在發(fā)行時(shí)事先確定

固定的股息率，像債券的利息率事先固定一樣。

優(yōu)先股票的特征⑴誕莖固定

(2)股息分派優(yōu)先

剩余資產(chǎn)分配優(yōu)先

優(yōu)先股票(3)

⑷一般無(wú)表決權(quán)(亦無(wú)優(yōu)先認(rèn)股權(quán))

優(yōu)先股票的種類：

(1)累積優(yōu)先股票和非累積優(yōu)先股票

——優(yōu)先股票股息在當(dāng)年未能足額分派時(shí)，能否在以后年度補(bǔ)發(fā)。

(2)參與優(yōu)先股票和非參與優(yōu)先股票。

(3)可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股票。這種分類的依據(jù)是優(yōu)先股票在一定的條

（4）可贖回優(yōu)先股票和不可贖回優(yōu)先股票。

（5）股息率可調(diào)整優(yōu)先股票和股息率固定優(yōu)先股票0

第二節(jié)股票發(fā)行

一、股票發(fā)行制度的概念股票發(fā)行制度是指發(fā)行人在申請(qǐng)發(fā)行股票時(shí)必須遵循的

一系列程序化的規(guī)范，具體而言，表現(xiàn)在發(fā)行監(jiān)管制度、發(fā)行方式與發(fā)行定價(jià)等方面。健全

的股票發(fā)行制度是股份制發(fā)展和完善的重要條件，也是證券市場(chǎng)建設(shè)的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。

二、審批制度、核準(zhǔn)制度、注冊(cè)制度的概念與特征股票發(fā)行制度主要有三種，即

審批制、核準(zhǔn)制和注冊(cè)制

注冊(cè)制是在市場(chǎng)化程度較高的成熟股票市場(chǎng)所普遍采用的一種發(fā)行制度。證券監(jiān)管部

門公布股票發(fā)行的必要條件，只要達(dá)到所公布條件要求的企業(yè)即可發(fā)行股票。發(fā)行人申請(qǐng)發(fā)

行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準(zhǔn)確地向證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)申報(bào)。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)的職

責(zé)是對(duì)申報(bào)文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性、完整性和及時(shí)性作合規(guī)性的形式審查,而將發(fā)行公司的

質(zhì)量留給證券中介機(jī)構(gòu)來(lái)判斷和決定。這種股票發(fā)行制度對(duì)發(fā)行人、證券中介機(jī)構(gòu)和投資者

的要求都比較高。

三、保薦制度、承銷制度的概念（一）保薦制度

保薦制度由保薦人（券商）對(duì)發(fā)行人發(fā)行證券進(jìn)行推薦和輔導(dǎo),并核實(shí)公司發(fā)行文件中所

載資料是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整，協(xié)助發(fā)行人建立嚴(yán)格的信息披露制度，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)防范責(zé)任,

并在公司上市后的規(guī)定時(shí)間內(nèi)繼續(xù)協(xié)助發(fā)行人建立規(guī)范的法人治理結(jié)構(gòu)，督促公司遵守上市

規(guī)定，完成招股計(jì)劃書中的承諾，同時(shí)對(duì)上市公司的