第四章金融體系

1第四章金融體系本章的主要內(nèi)容：金融體系概述金融機(jī)構(gòu)體系金融風(fēng)險與金融監(jiān)管2第一節(jié)金融體系概述一、金融體系(FinancialSystem)是指在一定的歷史時期和社會經(jīng)濟(jì)條件下，由金融市場、金融機(jī)構(gòu)和外部公司治理及其在金融資源配置中所形成的相互關(guān)系、市場監(jiān)管和制度特征的總稱。通常，金融體系也稱為金融系統(tǒng)(Financialsystem)、金融體制(FinancialRegime)或金融制度(FinancialInstitution)。3廣義的金融體系不僅包括金融機(jī)構(gòu)體系、金融市場體系，還包括金融監(jiān)管體系和金融調(diào)控體系。狹義的金融體系指金融機(jī)構(gòu)和金融市場，它們是整個金融體系的基礎(chǔ)和中心，4金融體系的作用金融機(jī)構(gòu)能有效地降低交易成本金融機(jī)構(gòu)能通過多樣化降低風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)在一定程度上能克服金融市場上的逆向選擇和道德風(fēng)險金融機(jī)構(gòu)可以實(shí)現(xiàn)期限的轉(zhuǎn)換5金融體系的分類銀行主導(dǎo)型：指在金融體系當(dāng)中,銀行在將儲蓄轉(zhuǎn)化為投資、分配資源、控制企業(yè)經(jīng)營、提供風(fēng)險管理工具方面起著領(lǐng)導(dǎo)作用；銀行運(yùn)用自身在資金、人才、信息等方面的優(yōu)勢，全面而廣泛的參與經(jīng)濟(jì)生活，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

市場主導(dǎo)型：指金融體系當(dāng)中，證券市場承擔(dān)了相當(dāng)一部分銀行所承擔(dān)的融資、公司治理、減少風(fēng)險的作用；資金通過金融市場實(shí)現(xiàn)有效配置，使有限的資金投入到最優(yōu)秀的企業(yè)中去，金融市場自發(fā)、有效率的配置資源，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。德國和美國6基于強(qiáng)大的證券市場的金融體系更靈活、更適合于風(fēng)險項(xiàng)目。美國模式通常被認(rèn)為更富競爭性；歐洲和日本模式則被認(rèn)為是一種能夠降低風(fēng)險、減少銀行破產(chǎn)和不穩(wěn)定性的模式。德日模式表明，銀行和金融機(jī)構(gòu)也有能力對非金融公司的投資決策施加影響；7以中央銀行為核心的金融機(jī)構(gòu)體系前蘇聯(lián)、東歐國家以及改革開放前的中國

沒有中央銀行的金融機(jī)構(gòu)體系美、英等西方主要國家和我國實(shí)行的都是這種模式

高度集中的金融機(jī)構(gòu)體系新加坡和中國香港

金融機(jī)構(gòu)體系的主要模式第二節(jié)金融機(jī)構(gòu)體系8現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成

專業(yè)銀行投資銀行中央銀行、商業(yè)銀行、專業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)。不動產(chǎn)抵押銀行進(jìn)出口銀行儲蓄銀行開發(fā)銀行9現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成

其他金融機(jī)構(gòu)保險公司信托投資類金融機(jī)構(gòu)證券公司合作金融機(jī)構(gòu)

金融租賃公司財務(wù)公司養(yǎng)老或退休基金10商業(yè)銀行：又稱存款貨幣銀行。是以經(jīng)營存、貸款為主要業(yè)務(wù)，提供其他多種服務(wù)，以獲得利潤為經(jīng)營目的的金融機(jī)構(gòu)?！吨腥A人民共和國商業(yè)銀行法》規(guī)定：商業(yè)銀行是指依照本法和《中華人民共和國公司法》設(shè)立的吸收公眾存款、發(fā)放貸款、辦理結(jié)算等業(yè)務(wù)的企業(yè)法人。

儲蓄貸款協(xié)會：股份性質(zhì)，給股份會員貸款購房等信用社：是具有互助合作性質(zhì)的存放款機(jī)構(gòu)存款性金融機(jī)構(gòu)11與商業(yè)銀行比不能吸收活期存款中國郵政儲蓄特殊經(jīng)營模式——“只存不貸吃利差”。吸收存款后轉(zhuǎn)存到人民銀行；人民銀行所付的利率高于儲蓄利率，郵政就可穩(wěn)獲巨額利差收益。郵政儲蓄除同銀行一樣辦理定期、活期、定活兩便三大儲蓄業(yè)務(wù)，執(zhí)行國家統(tǒng)一的利率標(biāo)準(zhǔn)外，還開辦了憑折匯款和繳費(fèi)等特色業(yè)務(wù)。儲蓄貸款協(xié)會以美國最為發(fā)達(dá)，還有日本、西歐等的郵政儲蓄。12（1）保險公司（2）養(yǎng)老基金（3）風(fēng)險投資公司萬向創(chuàng)業(yè)投資股份有限公司是目前浙江省規(guī)模最大的專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資公司。是九家單位共同出資創(chuàng)立，先期注冊資本為3億元人民幣，其中萬向集團(tuán)公司注資2億元，居控股地位。（4）金融公司通過發(fā)行證券或申請貸款來融資的金融機(jī)構(gòu)。（5）證券商直接金融市場上的金融服務(wù)機(jī)構(gòu)。非存款性金融機(jī)構(gòu)133.政策性金融機(jī)構(gòu)。農(nóng)業(yè)信貸系統(tǒng)開發(fā)銀行中國國家開發(fā)銀行以國家信用為基礎(chǔ)，通過融資貫徹國家方針政策，實(shí)現(xiàn)政府的發(fā)展目標(biāo)。國家開發(fā)銀行已累計(jì)放貸16000多億元，投向公共設(shè)施管理等“瓶頸”領(lǐng)域。中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行全面貫徹落實(shí)國家經(jīng)濟(jì)政策，實(shí)施宏觀調(diào)控、確保國家糧食安全、促進(jìn)農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

中國進(jìn)出口銀行是我國外經(jīng)貿(mào)支持體系的主要力量和金融體系的重要組成部分。我國機(jī)電產(chǎn)品、高新技術(shù)產(chǎn)品出口和對外承包工程及各類境外投資的政策性融資主渠道。中國進(jìn)出口銀行14現(xiàn)代金融機(jī)構(gòu)體系的構(gòu)成

國際金融組織國際貨幣基金組織世界銀行國際開發(fā)協(xié)會國際清算銀行亞洲開發(fā)銀行15標(biāo)會標(biāo)會，又稱抬會、打會、跟會，是一種具有悠久歷史的民間信用融資行為，具有籌措資金和賺取利息雙重功能，通常建立在親情、鄉(xiāng)情、友情等血緣、地緣關(guān)系基礎(chǔ)上，帶有合作互助性質(zhì)。標(biāo)會是一個概稱，具體的會名五花八門，有日日會、互助會、樓梯會等。一般由發(fā)起人邀請若干親友參加，定期舉辦。參與者每期繳納“會費(fèi)”，每期籌集的會款按約定的規(guī)則歸某位會員所有。每人一次，一會一輪回。

標(biāo)會是通過公開比較投標(biāo)金額高低的方式，由標(biāo)金最高者獲得該次總會款的支配權(quán)。

16第三節(jié)金融風(fēng)險與金融監(jiān)管金融風(fēng)險的識別信用風(fēng)險流動性風(fēng)險利率風(fēng)險匯率風(fēng)險購買力風(fēng)險經(jīng)營風(fēng)險政策性風(fēng)險和國家風(fēng)險17金融風(fēng)險的特點(diǎn)破壞性強(qiáng)突發(fā)性強(qiáng)擴(kuò)張性強(qiáng)18金融脆弱性銀行的脆弱性金融市場的脆弱性當(dāng)儲蓄者對商業(yè)銀行失去信心、擔(dān)心自己的存款安全時，就會出現(xiàn)對商業(yè)銀行的擠兌，導(dǎo)致其流動性出現(xiàn)問題，甚至造成商業(yè)銀行破產(chǎn)。商業(yè)銀行面對擠兌所顯示出的脆弱性，根植于其業(yè)務(wù)的特征之中。金融市場的脆弱性是指當(dāng)意外事件導(dǎo)致人們的信心喪失時，極易引發(fā)金融資產(chǎn)尤其是股票價格的急劇下跌，從而嚴(yán)重擾亂金融和經(jīng)濟(jì)體系的秩序。19金融危機(jī)貨幣危機(jī)

又稱金融風(fēng)暴，是全部或大部分金融指標(biāo)——短期利率、資產(chǎn)價格、匯率和金融機(jī)構(gòu)倒閉數(shù)——超出社會經(jīng)濟(jì)體系承受能力的急劇惡化

債務(wù)危機(jī)人們喪失了對一國貨幣的信心，大量拋售該國貨幣，從而導(dǎo)致該國貨幣的匯率在短時間內(nèi)急劇貶值的情形貸一國政府不能按照預(yù)先約定的承諾償付其國外債務(wù)，從而導(dǎo)致對該國發(fā)放外債的金融機(jī)構(gòu)遭受巨大的損失

1994年墨西哥比索與美元的匯率和1997年泰國銖兌美元的匯率驟然下跌1982年，墨西哥宣布無力償還當(dāng)年到期的國際債務(wù)，由此爆發(fā)了一場國際債務(wù)危機(jī)。20銀行危機(jī)實(shí)際或潛在的銀行擠兌與銀行失敗引致銀行停止償還負(fù)債，或?yàn)榉乐挂磺星闆r的出現(xiàn)，政府被迫提供大規(guī)模援助。資本市場危機(jī)

指人們喪失了對資本市場的信心，爭先恐后地拋售所持有的股票或債券等，從而使股票或債券市場價格急劇下跌的金融現(xiàn)象。1929年華爾街股票市場的崩潰，道·瓊斯指數(shù)在短短的時間里下跌了80％21金融監(jiān)管

國家通過法律授權(quán)監(jiān)管當(dāng)局行政管理權(quán)力，使其依據(jù)國家有關(guān)金融法律、法規(guī)及政策規(guī)定，對金融業(yè)、從事金融活動的主體或干預(yù)正當(dāng)金融活動的主體實(shí)施的監(jiān)督和管理22金融監(jiān)管的主要內(nèi)容

市場準(zhǔn)入和退出管理

價格限制

一是對新設(shè)金融機(jī)構(gòu)從業(yè)資格的規(guī)定和審批，如最低注冊資本要求、金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施、管理者的任職資格等二是對申請者進(jìn)入市場程度的規(guī)定和審批，即規(guī)定業(yè)務(wù)范圍規(guī)定過最高存款利率、最低貸款利率和最低手續(xù)費(fèi)率23行為方式管理資本充足度管理

資產(chǎn)流動性管理資本對經(jīng)過加權(quán)計(jì)算的風(fēng)險資產(chǎn)的比率不小于8％保護(hù)性管理

對金融機(jī)構(gòu)的流動性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例或流動性資產(chǎn)與流動性負(fù)債的匹配比例作出規(guī)定。規(guī)定銀行對某一行業(yè)或單一客戶的貸款規(guī)模、限制銀行向關(guān)聯(lián)企業(yè)、銀行董事、經(jīng)理和職員等發(fā)放各種“內(nèi)部貸款”、要求銀行對有問題貸款提取準(zhǔn)備金、對銀行涉足證券投資、外匯交易的種類和數(shù)額作出限制性規(guī)定24我國的政府監(jiān)管

中國人民銀行金融機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管系統(tǒng)

中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會中國保險監(jiān)督管理委員會中國證券監(jiān)督管理委員會我國的金融監(jiān)管體系行業(yè)自律監(jiān)管系統(tǒng)社會輿論監(jiān)督系統(tǒng)25案例：美國金融危機(jī)AIG告急

美林“委身”美銀雷曼兄弟申請破產(chǎn)保護(hù)華爾街對金融衍生產(chǎn)品的“濫用”和對次貸危機(jī)的估計(jì)不足終釀苦果。

美國國際集團(tuán)(全球最大保險公司

)AmericanInternationalGroupInc.(AIG)26頂級投行雷曼兄弟和美林相繼爆出問題，前者被迫申請破產(chǎn)保護(hù)，后者被美國銀行收購；總資產(chǎn)高達(dá)1萬億美元的全球最大保險商美國國際集團(tuán)（AIG）也難以為繼；美國政府在選擇接管AIG以穩(wěn)定市場的同時卻對其他金融機(jī)構(gòu)“愛莫能助”。(提供850億美元緊急貸款。美國政府屆時將持有該集團(tuán)近80％股份)2007年4月，美國第二大次級房貸公司——新世紀(jì)金融公司的破產(chǎn)就暴露了次級抵押債券的風(fēng)險；從2007年8月開始，美聯(lián)儲作出反應(yīng)，向金融體系注入流動性以增加市場信心，美國股市也得以在高位維持，形勢看來似乎不是很壞。2008年8月，美國房貸兩大巨頭——房利美和房地美股價暴跌，持有“兩房”債券的金融機(jī)構(gòu)大面積虧損。美國財政部和美聯(lián)儲被迫接管“兩房”，以表明政府應(yīng)對危機(jī)的決心。27問題的根源則在于以下三個方面：

第一、美國政府不當(dāng)?shù)姆康禺a(chǎn)金融政策為危機(jī)埋下了伏筆。居者有其屋曾是美國夢的一部分。在上世紀(jì)30年代的大蕭條時期，美國內(nèi)需萎靡不振，羅斯福新政的決策之一就是設(shè)立房利美，為國民提供住房融資，幫助民眾購買房屋，刺激內(nèi)需。1970年，美國又設(shè)立了房地美，規(guī)模與房利美相當(dāng)?！皟煞俊彪m是私人持股的企業(yè)，但卻享有政府隱性擔(dān)保的特權(quán)，因而其發(fā)行的債券與美國國債有同樣的評級。從上世紀(jì)末期開始，在貨幣政策寬松、資產(chǎn)證券化和金融衍生產(chǎn)品創(chuàng)新速度加快的情況下，“兩房”的隱性擔(dān)保規(guī)模迅速膨脹，其直接持有和擔(dān)保的按揭貸款和以按揭貸款作抵押的證券由1990年的7400億美元爆炸式地增長到2007年底的4.9萬億美元。在迅速發(fā)展業(yè)務(wù)的過程中，“兩房”忽視了資產(chǎn)質(zhì)量，這就成為次貸危機(jī)爆發(fā)的“溫床”。

28第二、金融衍生品的“濫用”，拉長了金融交易鏈條，助長了投機(jī)?！皟煞俊蓖ㄟ^購買商業(yè)銀行和房貸公司流動性差的貸款，通過資產(chǎn)證券化將其轉(zhuǎn)換成債券在市場上發(fā)售，吸引投資銀行等金融機(jī)構(gòu)來購買，而投資銀行利用“精湛”的金融工程技術(shù)，再將其進(jìn)行分割、打包、組合并出售。在這個過程中，最初一元錢的貸款可以被放大為幾元、甚至十幾元的金融衍生產(chǎn)品，從而加長了金融交易的鏈條，最終以至于沒有人再去關(guān)心這些金融產(chǎn)品真正的基礎(chǔ)價值，這就進(jìn)一步助長了短期投機(jī)行為的發(fā)生。以雷曼兄弟為例，它的研究能力與金融創(chuàng)新能力堪稱世界一流，沒有人比他們更懂風(fēng)險的含義，然而自身卻最終難逃轟然崩塌的厄運(yùn)，其原因就在于雷曼兄弟管理層和員工持有公司大約1/3的股票，并且只知道瘋狂地去投機(jī)賺錢，而較少地考慮其他股東的利益。29第三、美國貨幣政策推波助瀾。為了應(yīng)對2000年前后的網(wǎng)絡(luò)泡沫破滅，2001年1月至2003年6月，美聯(lián)儲連續(xù)13次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，該利率從6.5%降至1%的歷史最低水平，而且在1％的水平停留了一年之久。低利率促使美國民眾將儲蓄拿去投資資產(chǎn)、銀行過多發(fā)放貸款，這直接促成了美國房地產(chǎn)泡沫的持續(xù)膨脹。美聯(lián)儲的貨幣政策還“誘使”市場形成一種預(yù)期：只要市場低迷，政府一定會救市，因而整個華爾街彌漫著投機(jī)氣息。然而，當(dāng)貨幣政策連續(xù)收緊時，房地產(chǎn)泡沫開始破滅，低信用階層的違約率首先上升，由此引發(fā)的違約狂潮開始席卷一切賺錢心切、雄心勃勃的金融機(jī)構(gòu).30資產(chǎn)證券化(assetsecuritization)是指將缺乏流動性的資產(chǎn)，轉(zhuǎn)換為在金融市場上可以自由買賣的證券的行為，使其具有流動性。

自1970年美國的政府國民抵押協(xié)會，首次發(fā)行以抵押貸款組合為基礎(chǔ)資產(chǎn)的抵押支持證券-房貸轉(zhuǎn)付證券，完成首筆資產(chǎn)證券化交易以來，資產(chǎn)證券化逐漸成為一種被廣泛采用的金融創(chuàng)新工具而得到了迅猛發(fā)展，在此基礎(chǔ)上，現(xiàn)在又衍生出如風(fēng)險證券化產(chǎn)品。

31廣義的資產(chǎn)證券化

指某一資產(chǎn)