2024年國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)業(yè)情況分析及未來(lái)展望

2024年國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)業(yè)情況分析及未來(lái)展望雙酚A型環(huán)氧樹(shù)脂約占中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂總產(chǎn)量的90%，約占世界環(huán)氧樹(shù)脂總產(chǎn)量的77%，被稱(chēng)為通用型環(huán)氧樹(shù)脂，其他品種的生產(chǎn)使用量很小。一、2024年中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂上游原料供應(yīng)充足、價(jià)格大幅下跌環(huán)氧樹(shù)脂上游原料主要為雙酚A和環(huán)氧氯丙烷。2024年這兩種原料均供應(yīng)過(guò)剩，價(jià)格下降至低位?？傮w看，未來(lái)兩種原料容易外購(gòu)獲得，且價(jià)格將處于低位。1.雙酚A：2024年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能持續(xù)快速增長(zhǎng)，行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩加劇、整體虧損2024年，中國(guó)多套新建雙酚A裝置投產(chǎn)，雙酚A生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增加，競(jìng)爭(zhēng)加劇，華東地區(qū)仍為主要生產(chǎn)地區(qū)。雙酚A供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下跌，2024年平均價(jià)格約為9650元/噸，價(jià)格已降至成本線(xiàn)附近，企業(yè)基本沒(méi)有利潤(rùn)，但由于部分雙酚A生產(chǎn)企業(yè)有下游配套產(chǎn)品的生產(chǎn)，因此即使利潤(rùn)為負(fù)，也在堅(jiān)持生產(chǎn)。2024年，中國(guó)雙酚A行業(yè)產(chǎn)能約為601萬(wàn)噸/年，占全球產(chǎn)能的50%，較2023年增加120萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)25%，行業(yè)產(chǎn)能大幅提升，整體開(kāi)工率降低至64.4%。截至2024年10月底，已有黑龍江龍江化工、青島海灣化學(xué)、山東富宇化工、煙臺(tái)萬(wàn)華化學(xué)、惠州忠信二期等多套雙酚A新增擴(kuò)建裝置投產(chǎn)。2024年，中國(guó)雙酚A消費(fèi)量增至390萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約12%，主要受下游聚碳酸酯和環(huán)氧樹(shù)脂兩產(chǎn)品產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)的帶動(dòng)。今年聚碳酸酯產(chǎn)量大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)約20%；另一下游產(chǎn)品環(huán)氧樹(shù)脂的產(chǎn)量同比也增長(zhǎng)約15%。2024年，聚碳酸酯超越環(huán)氧樹(shù)脂成為雙酚A下游消費(fèi)最大的產(chǎn)品。2025年仍有3套雙酚A裝置計(jì)劃投產(chǎn)，新增產(chǎn)能合計(jì)72萬(wàn)噸/年，均為上下游一體化項(xiàng)目，成本優(yōu)勢(shì)明顯，產(chǎn)能增加將進(jìn)一步加劇雙酚A的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)虧損的狀態(tài)難以快速扭轉(zhuǎn)。未來(lái)5年中國(guó)雙酚A行業(yè)預(yù)期仍有超過(guò)200萬(wàn)噸/年的擬在建項(xiàng)目產(chǎn)能，市場(chǎng)供需壓力明顯，預(yù)計(jì)未來(lái)雙酚A供應(yīng)仍將過(guò)剩，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。近2年，雙酚A價(jià)格長(zhǎng)期處于成本線(xiàn)以下，行業(yè)毛利率已經(jīng)為負(fù)值，但由于供需矛盾加劇，預(yù)期未來(lái)價(jià)格上漲困難但繼續(xù)大幅下降的可能性較小。未來(lái)，部分企業(yè)或?qū)⒉扇⊙b置停車(chē)或降負(fù)荷等措施，避免擴(kuò)大虧損。2.環(huán)氧氯丙烷（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“ECH”）：2024年產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下降近幾年，中國(guó)ECH行業(yè)新投產(chǎn)裝置較多，2024年中國(guó)ECH產(chǎn)能達(dá)到241萬(wàn)噸/年，占全球產(chǎn)能的59%。產(chǎn)能快速增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)ECH供應(yīng)過(guò)剩，開(kāi)工率降至46%左右。中國(guó)ECH消費(fèi)需求增長(zhǎng)受環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)帶動(dòng)，約95%的ECH用于生產(chǎn)環(huán)氧樹(shù)脂。2024年ECH消費(fèi)量為111萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12%，主要受環(huán)氧樹(shù)脂今年產(chǎn)量快速增長(zhǎng)的帶動(dòng)。受供應(yīng)過(guò)剩影響，2024年1-9月ECH價(jià)格保持低位運(yùn)行。進(jìn)入10月，由于ECH的原材料甘油價(jià)格大幅上漲，每噸增長(zhǎng)約千元，ECH生產(chǎn)成本大幅增長(zhǎng)促使其價(jià)格也隨之上漲千元左右；進(jìn)入11月后，雖然甘油價(jià)格仍處于高位，但是丙烯法生產(chǎn)工藝開(kāi)工率提高，填補(bǔ)了部分ECH的供應(yīng)空缺，ECH價(jià)格有所回落。綜合考慮，預(yù)計(jì)2024年全年ECH均價(jià)約為8030元/噸，同比降低約4%。未來(lái)5年中國(guó)環(huán)氧氯丙烷仍有大量項(xiàng)目計(jì)劃投產(chǎn)，按照計(jì)劃投產(chǎn)時(shí)間，新增產(chǎn)能投產(chǎn)主要集中在未來(lái)1-2年，但由于行業(yè)持續(xù)低迷，預(yù)期部分計(jì)劃或?qū)⑷∠蛲坪?。預(yù)計(jì)2025年ECH產(chǎn)能將達(dá)到283萬(wàn)噸/年，市場(chǎng)供需矛盾將進(jìn)一步加劇。二、2024年中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)概況及貿(mào)易形勢(shì)2024年，中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂總產(chǎn)能約為334萬(wàn)噸/年，同比增長(zhǎng)4.5%，行業(yè)CR5占比為50%左右。2024年，中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)量176萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15%。由于環(huán)氧樹(shù)脂結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，多數(shù)工廠(chǎng)負(fù)荷低位或停車(chē)以減少庫(kù)存壓力，目前行業(yè)開(kāi)工率已處于近年低位，僅為53%。國(guó)內(nèi)目前生產(chǎn)的環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)品主要為通用級(jí)產(chǎn)品，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不均衡，不能完全有效替代進(jìn)口產(chǎn)品。2024年，中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂消費(fèi)量為164萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8%左右，市場(chǎng)規(guī)模約250億元。環(huán)氧樹(shù)脂的下游消費(fèi)包括涂料、電子電氣、復(fù)合材料、膠黏劑和其他等領(lǐng)域，其中涂料行業(yè)是消費(fèi)量最大的領(lǐng)域，其次是電子電氣行業(yè)，復(fù)合材料領(lǐng)域是環(huán)氧樹(shù)脂消費(fèi)增長(zhǎng)最快的領(lǐng)域，膠黏劑及其他領(lǐng)域的消費(fèi)占比約為10%。中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂供應(yīng)能力提升、價(jià)格下降，促使行業(yè)進(jìn)口量下降，出口量不斷增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2024年全年進(jìn)口量在14萬(wàn)噸左右，出口量在26萬(wàn)噸左右。2024年，俄羅斯加大了從中國(guó)進(jìn)口環(huán)氧樹(shù)脂，是拉動(dòng)國(guó)內(nèi)環(huán)氧樹(shù)脂出口增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿χ弧?024年，美國(guó)、歐盟、印度等地陸續(xù)發(fā)起對(duì)中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂的反傾銷(xiāo)調(diào)查或制裁，預(yù)計(jì)未來(lái)將對(duì)中國(guó)出口環(huán)氧樹(shù)脂有所影響。美國(guó)商務(wù)部2024年11月發(fā)布了一項(xiàng)關(guān)于環(huán)氧樹(shù)脂的反傾銷(xiāo)初步裁定，涉及來(lái)自中國(guó)、印度、韓國(guó)、泰國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口產(chǎn)品。初步裁決結(jié)果顯示，中國(guó)生產(chǎn)商或出口商面臨的傾銷(xiāo)幅度高達(dá)354.99%，在抵消補(bǔ)貼后，保證金率降至344.5%。對(duì)于中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的生產(chǎn)商或出口商，傾銷(xiāo)幅度被初裁為9.4%至20.6%。由于中國(guó)出口給美國(guó)的環(huán)氧樹(shù)脂占比不高，該反傾銷(xiāo)制裁對(duì)中國(guó)企業(yè)出口環(huán)氧樹(shù)脂有影響，但預(yù)期影響不大。2024年7月1日，歐盟委員會(huì)啟動(dòng)對(duì)中國(guó)、韓國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣和泰國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂進(jìn)口產(chǎn)品的反傾銷(xiāo)調(diào)查。目前，中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂主要出口到歐洲及東南亞地區(qū)，如果歐洲裁定向中國(guó)征收反傾銷(xiāo)稅，則會(huì)對(duì)中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂的出口影響較大。2024年7月，印度商工部發(fā)布公告稱(chēng)，應(yīng)印度國(guó)內(nèi)企業(yè)提交的申請(qǐng)，對(duì)原產(chǎn)于或進(jìn)口自中國(guó)大陸、韓國(guó)、沙特阿拉伯、泰國(guó)以及中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)的液態(tài)環(huán)氧樹(shù)脂啟動(dòng)反傾銷(xiāo)調(diào)查。三、環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)市場(chǎng)分析2024年，中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂雖然消費(fèi)量和出口量都有所增長(zhǎng)，但行業(yè)始終處于供應(yīng)過(guò)剩態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，環(huán)氧樹(shù)脂毛利持續(xù)萎縮，市場(chǎng)價(jià)格與成本之間的價(jià)差逐步縮小，市場(chǎng)價(jià)格長(zhǎng)期圍繞成本線(xiàn)附近波動(dòng)。2024年9月后，價(jià)格與成本形成倒掛，導(dǎo)致樹(shù)脂行業(yè)利潤(rùn)進(jìn)一步受到擠壓，行業(yè)處于虧損狀態(tài)。2024年，華東市場(chǎng)液體環(huán)氧樹(shù)脂（E-51）年均價(jià)格約為13632元/噸，同比下跌7.2%；華東固體環(huán)氧樹(shù)脂（E-12）年均價(jià)格約為12825元/噸，同比下跌5.6%。供應(yīng)方面，2025年，仍有4家生產(chǎn)企業(yè)的新建或擴(kuò)建環(huán)氧樹(shù)脂裝置計(jì)劃投產(chǎn)，預(yù)計(jì)中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)能將增長(zhǎng)至374萬(wàn)噸/年。供應(yīng)過(guò)剩局面沒(méi)有改善，價(jià)格持續(xù)低位，預(yù)期部分小、舊裝置以及無(wú)配套上下游產(chǎn)品生產(chǎn)的企業(yè)將面臨淘汰風(fēng)險(xiǎn)。需求方面，在下游細(xì)分市場(chǎng)中，受風(fēng)電行業(yè)帶動(dòng)，預(yù)計(jì)復(fù)合材料領(lǐng)域?qū)Νh(huán)氧樹(shù)脂需求增長(zhǎng)較快，涂料、電子電氣行業(yè)緩慢復(fù)蘇。預(yù)計(jì)2025年全國(guó)新增風(fēng)電并網(wǎng)裝機(jī)量同比增長(zhǎng)約10%，全國(guó)新增光伏裝機(jī)同比增長(zhǎng)超過(guò)20%，國(guó)內(nèi)新型儲(chǔ)能維持高速增長(zhǎng)。涂料領(lǐng)域與國(guó)民經(jīng)濟(jì)及建筑領(lǐng)域的發(fā)展密切相關(guān)，主要受宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)影響，預(yù)計(jì)2025年經(jīng)濟(jì)將緩慢復(fù)蘇。在電子電氣領(lǐng)域，覆銅板下游人工智能、消費(fèi)電子、服務(wù)器等領(lǐng)域消費(fèi)回暖，覆銅板行業(yè)也將逐漸復(fù)蘇。2025年環(huán)氧樹(shù)脂消費(fèi)將會(huì)保持增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)約6%左右。原料方面，原料ECH價(jià)格由于上游甘油原料價(jià)格上漲，預(yù)計(jì)2025年ECH的均價(jià)相比2024年均價(jià)有小幅上漲，將會(huì)對(duì)環(huán)氧樹(shù)脂生產(chǎn)成本有一定支撐。另一原料雙酚A由于供應(yīng)能力仍將大幅增長(zhǎng)，價(jià)格上漲困難，預(yù)計(jì)價(jià)格仍將處于低位。整體看，環(huán)氧樹(shù)脂國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性過(guò)剩，在供需矛盾未解決前，環(huán)氧樹(shù)脂價(jià)格仍將維持低位。四、未來(lái)展望2020-2022年，中國(guó)環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)發(fā)展好，產(chǎn)品利潤(rùn)高，導(dǎo)致大企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，新企業(yè)計(jì)劃進(jìn)入該行業(yè)，環(huán)氧樹(shù)脂產(chǎn)能迅速擴(kuò)張，由2021年的188萬(wàn)噸/年增至2023年的320萬(wàn)噸/年，產(chǎn)能年均增長(zhǎng)約19%。遠(yuǎn)高于消費(fèi)的增長(zhǎng)速度，導(dǎo)致環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，2023-2024年環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)發(fā)展極差，行業(yè)開(kāi)工率降至50%的近年低位，同時(shí)價(jià)格大幅下降，部分企業(yè)利潤(rùn)為負(fù)。預(yù)期環(huán)氧樹(shù)脂行業(yè)過(guò)剩的局面很難在短時(shí)間內(nèi)改變，一段時(shí)期內(nèi)仍將處于激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中。雖然目前已公布的環(huán)氧樹(shù)脂擬建項(xiàng)目仍有14個(gè)，合計(jì)擬建產(chǎn)能約144萬(wàn)噸/年，但考慮到行業(yè)實(shí)際情況，預(yù)計(jì)未來(lái)大部分?jǐn)M建項(xiàng)目將會(huì)