國(guó)際金融6第六章國(guó)際儲(chǔ)備管理講義資料

第六章國(guó)際儲(chǔ)備管理

第一節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備概述一、國(guó)際儲(chǔ)備概念及特點(diǎn)1、概念指一國(guó)貨幣當(dāng)局隨時(shí)能用來(lái)干預(yù)外匯市場(chǎng)、支付國(guó)際收支差額的資產(chǎn)。2、特點(diǎn)（1）國(guó)際性（2）官方性（3）流動(dòng)性（4）穩(wěn)定性（5）適應(yīng)性2025/1/201國(guó)際金融國(guó)際儲(chǔ)備概述

作為國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)，必須具備一些基本條件：1、必須具有流動(dòng)性2、必須被國(guó)際間所普遍接受3、必須具有無(wú)償占有性2025/1/202國(guó)際金融二、國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成（一）黃金儲(chǔ)備1、黃金為何成為國(guó)際儲(chǔ)備的重要組成部分？（1）黃金本身有價(jià)（2）完全屬一國(guó)主權(quán)所擁有的國(guó)際財(cái)富，不受任何國(guó)家權(quán)利的支配和干預(yù)。2、黃金作為國(guó)際儲(chǔ)備的不足（1）流動(dòng)性較差（需換成外匯后再支付）（2）盈利性較差（不能生息）

☆根據(jù)2001年《IMF年報(bào)》的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2000年底，全球各國(guó)的黃金儲(chǔ)備總額為1934億特別提款權(quán)（折合2448億＄），占全球國(guó)際儲(chǔ)備總額的10.87％（80年代初期約為50％左右）。

2025/1/203國(guó)際金融黃金儲(chǔ)備數(shù)量與分布單位：百萬(wàn)盎司、美元（年底數(shù)）

IMF所有成員國(guó)工業(yè)國(guó)家發(fā)展中國(guó)家中國(guó)黃金價(jià)格1990939.01795.81143.2012.70385.001991938.01793.68144.3312.70353.61992928.81785.24143.3812.70333.251993923.10770.83152.2712.70390.651994919.04768.05150.9912.70383.251995909.76754.97154.9712.70386.751996907.55748.16159.4012.70369.251997890.57732.47158.1012.70290.201998966.00808.98157.2812.70287.801999941.00786.4154.1112.10290.252025/1/205國(guó)際金融☆近幾年，各國(guó)政府紛紛減少黃金儲(chǔ)備，如1999年，英國(guó)計(jì)劃將715噸的黃金儲(chǔ)備減至300噸。瑞士計(jì)劃出售1300噸黃金儲(chǔ)備。荷蘭、比利時(shí)、澳大利亞、阿根廷、加拿大等國(guó)同樣采取了拋金行動(dòng)。（二）外匯儲(chǔ)備

是一國(guó)貨幣當(dāng)局持有的對(duì)外流動(dòng)性資產(chǎn)。1、外匯儲(chǔ)備的主要形式

貨幣當(dāng)局擁有的：

☆國(guó)外銀行存款

☆外幣證券（主要是外國(guó)政府債券）

☆能用于支付國(guó)際收支逆差的債權(quán)2025/1/206國(guó)際金融

2、一種貨幣要成為儲(chǔ)備貨幣必須具備三個(gè)基本特征：（1）必須可自由兌換（2）必須為各國(guó)普遍接受（3）價(jià)值相對(duì)穩(wěn)定

3、外匯儲(chǔ)備的趨勢(shì)

趨勢(shì)：美元、歐元、日元三足鼎立？自20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，外匯儲(chǔ)備約占全球國(guó)際儲(chǔ)備總額的85％左右。2025/1/207國(guó)際金融

外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備的主體；

外匯儲(chǔ)備的變化：◆

20世紀(jì)30年代前，英鎊是最主要的儲(chǔ)備貨幣；

◆

布雷頓森林體系下，美元幾乎成為唯一的儲(chǔ)備貨幣.

◆

20世紀(jì)70年代后，出現(xiàn)了儲(chǔ)備貨幣多元化的趨勢(shì)，但至今美元仍然是最主要的儲(chǔ)備貨幣。2025/1/208國(guó)際金融

1973198019841987199119931996美元84.668.665.167.155.656.158.9英鎊7.02.92.92.63.63.13.4德國(guó)馬克5.814.912.014.718.314.213.6法國(guó)法郎1.01.71.11.23.32.21.6日元-----4.35.27.010.47.76.0其它-----7.613.77.48.816.716.5IMF成員國(guó)外匯儲(chǔ)備的貨幣構(gòu)成（單位：%）2025/1/209國(guó)際金融（三）在IMF的儲(chǔ)備頭寸（GDRS）在國(guó)際貨幣基金組織中的儲(chǔ)備頭寸是成員國(guó)在國(guó)際貨幣基金組織中存放并可調(diào)用的頭寸。指會(huì)員國(guó)在IMF的普通資金賬戶中可自由提取和使用的資產(chǎn)。包括：（1）25%的黃金、外匯或特別提款權(quán)（認(rèn)繳分額的25％）。（2）IMF為滿足會(huì)員國(guó)借款需要而使用的本國(guó)幣。（3）IMF向該國(guó)借款的凈額。目前，GDRS約占國(guó)際儲(chǔ)備總額的4％左右2025/1/2010國(guó)際金融（四）特別提款權(quán)（SDRS）

1969年9月由IMF正式創(chuàng)建。注意：☆SDRS為人為創(chuàng)造的純粹的賬面資產(chǎn)?！钣蒊MF按會(huì)員國(guó)的份額不定期、無(wú)償分配。依據(jù)會(huì)員國(guó)向IMF繳付的份額，按照正比例關(guān)系進(jìn)行無(wú)償分配?！頢DRS只能在各國(guó)政府之間發(fā)揮作用，不能直接用于貿(mào)易與非貿(mào)易支付，私人不得持有和運(yùn)用?！羁捎肧DRS向成員國(guó)換外匯、支付逆差、償還國(guó)際債務(wù)，但，不能兌換黃金。

目前，SDRS約占國(guó)際儲(chǔ)備總額的2％左右。2025/1/2011國(guó)際金融（1）它是一種靠國(guó)際紀(jì)律而創(chuàng)造出來(lái)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，本身不具有內(nèi)在價(jià)值。（2）它是由IMF按份額比例無(wú)償分配給成員國(guó)的。（3）它只能在IMF及各成員國(guó)政府之間發(fā)揮作用，其具有價(jià)尺度、支付手段、貯藏手段的職能，但沒(méi)有流通手段的職能，不能被私人用來(lái)直接媒介國(guó)際商品的買賣。份額決定著：一國(guó)投票權(quán)的多少；分配的特別提款權(quán)的多少；從IMF貸款的多少。份額與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力相關(guān)。特別提款權(quán)的特點(diǎn)：2025/1/2012國(guó)際金融特別提款權(quán)分配情況（單位：億SDR）2025/1/2013國(guó)際金融※國(guó)際儲(chǔ)備需求的決定因素:1、維持國(guó)際支付能力，調(diào)節(jié)國(guó)際收支逆差2、干預(yù)外匯市場(chǎng)，支持本幣匯率3、突發(fā)事件引起的緊急國(guó)際支付如出現(xiàn)地震、洪水、干旱等自然災(zāi)害，需要大量進(jìn)口。4、維持并增強(qiáng)國(guó)際上對(duì)本幣的信心掌握雄厚的國(guó)際儲(chǔ)備能在心理上和客觀上穩(wěn)定本國(guó)貨幣在國(guó)際上的信譽(yù)。錢這個(gè)東西，“嫌貧愛(ài)富”，你越有錢，別人越愿借錢給你。5、國(guó)際金融合作避免“城門失火，殃及池魚”。鄰國(guó)危機(jī)提供貸款，主觀為別人，客觀為自己。2025/1/2014國(guó)際金融

美國(guó)耶魯大學(xué)教授特里芬曾經(jīng)考察了世界上多個(gè)國(guó)家的儲(chǔ)備狀況后得出結(jié)論，認(rèn)為一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的合理數(shù)量應(yīng)約為該國(guó)年進(jìn)口總額的20％－50％。實(shí)施外匯管制的國(guó)家，因政府能較有效地控制進(jìn)口，故儲(chǔ)備可少一些，不實(shí)施外匯管制的國(guó)家儲(chǔ)備應(yīng)多一些，但對(duì)大多數(shù)國(guó)家來(lái)說(shuō)，保持儲(chǔ)備占年進(jìn)口總額的30％－40％是比較合理的。2025/1/2015國(guó)際金融國(guó)際儲(chǔ)備的作用（1）彌補(bǔ)逆差；（2）穩(wěn)定匯率；（3）借債保證；（4）發(fā)幣的準(zhǔn)備；（5）應(yīng)付突發(fā)事件

2025/1/2016國(guó)際金融國(guó)際儲(chǔ)備的來(lái)源（供給）1、順差2、干預(yù)外匯市場(chǎng)3、國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金作為儲(chǔ)備4、分配到的特別提款權(quán)5、政府借款2025/1/2017國(guó)際金融

廣義國(guó)際儲(chǔ)備（國(guó)際清償力）自有儲(chǔ)備（狹義國(guó)際儲(chǔ)備）借入儲(chǔ)備備用信貸互惠信貸協(xié)議本國(guó)商業(yè)銀行對(duì)外短期外匯資產(chǎn)黃金儲(chǔ)備外匯儲(chǔ)備在IMF的儲(chǔ)備頭寸特別提款權(quán)2025/1/2018國(guó)際金融三、國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力1、兩者既有區(qū)別又有聯(lián)系：國(guó)際清償能力是指一國(guó)在不影響本國(guó)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)行的情況下，結(jié)算對(duì)外債務(wù)的金融能力。國(guó)際清償能力涵蓋了國(guó)際儲(chǔ)備，即國(guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償能力的組成部分。對(duì)發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)，國(guó)際儲(chǔ)備是其國(guó)際清償能力的重要組成部分。不同的國(guó)家其國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力差異很大：☆國(guó)際儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)國(guó)：△美國(guó)：1995年美國(guó)的國(guó)際清償能力中，國(guó)際儲(chǔ)備不到5％，金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外負(fù)債成為最大的國(guó)際清償能力的來(lái)源。2025/1/2019國(guó)際金融△德國(guó)：1995年，國(guó)際儲(chǔ)備在其國(guó)際清償能力中只占7％，同樣，金融機(jī)構(gòu)的對(duì)外負(fù)債成為最大國(guó)際清償能力的來(lái)源?！罘菄?guó)際儲(chǔ)備貨幣供應(yīng)國(guó)：

△泰國(guó)：1995年國(guó)際儲(chǔ)備占國(guó)際清償能力的比例為38％。

△中國(guó)：1995年國(guó)際儲(chǔ)備占國(guó)際清償能力的比例為60％。

注意：一國(guó)國(guó)際清償能力中，國(guó)際儲(chǔ)備的比例越高，表明該國(guó)政府無(wú)條件運(yùn)用的清償能力越大，有保障的支付能力越強(qiáng)。2025/1/2020國(guó)際金融2、分析一國(guó)國(guó)際清償能力的主要指標(biāo)（1）償債率=年還本付息額＼年外匯總收入≤20%（2）外債率=外債余額＼年外匯總收入≤100%（3）負(fù)債率=外債余額＼GDP≤20%

只是參考指標(biāo)，上世紀(jì)80年代的債務(wù)危機(jī)的情況證明了這點(diǎn)。四、國(guó)際儲(chǔ)備的作用（一）彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差（二）干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本幣匯率穩(wěn)定（三）國(guó)家對(duì)外借債、還債的信用保證2025/1/2021國(guó)際金融戰(zhàn)后國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)及其體系的

變化和原因分析

戰(zhàn)后國(guó)際儲(chǔ)備體系變化的歷史背景 （1）美元危機(jī)； （2）布雷頓森林體系崩潰； （3）國(guó)際債務(wù)危機(jī)； （4）國(guó)際貨幣危機(jī)。戰(zhàn)后國(guó)際儲(chǔ)備體系變化的表現(xiàn) 戰(zhàn)前是：黃金—英鎊體系 戰(zhàn)后初期是：黃金—美元體系 八十年代后是：多元化體系（美元、歐元、日元、英鎊以及將來(lái)的人民幣）

2025/1/2022國(guó)際金融國(guó)際儲(chǔ)備體系變化的原因分析1、體系本身不可克服的矛盾：特里芬難題2、各國(guó)政治、經(jīng)濟(jì)實(shí)力發(fā)生了變化；3、各國(guó)對(duì)貨幣國(guó)際化的態(tài)度；4、浮動(dòng)匯率制下，各國(guó)管理儲(chǔ)備的需要：分散風(fēng)險(xiǎn)2025/1/2023國(guó)際金融國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變化單位：億特別提款權(quán)

國(guó)際儲(chǔ)備構(gòu)成90年代初 本世紀(jì)初普通提款權(quán)339.028 599.605（4.73%）

特別提款權(quán) 214.80 215.285（1.7%）外匯儲(chǔ)備 6732.88 11859.59（93.5%）黃金儲(chǔ)備 9.29 9.47（0.75%）

2025/1/2024國(guó)際金融外匯儲(chǔ)備貨幣構(gòu)成的演變單位：%

年份738393本世紀(jì)初美元78.471.255.657.1英鎊6.52.62.93.4日元--4.97.74.92025/1/2025國(guó)際金融近幾十年國(guó)際儲(chǔ)備增長(zhǎng)情況單位：億特別提款權(quán)

年份1963年1973年1993年本世紀(jì)初

國(guó)際儲(chǔ)備2661168362312642工業(yè)化國(guó)家19274941345239發(fā)展中國(guó)家75369380574032025/1/2026國(guó)際金融儲(chǔ)備多元化的優(yōu)缺點(diǎn)1、優(yōu)點(diǎn)--打破了美元的霸主地位，有利于擴(kuò)大各國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的合作；

--有利于各國(guó)通過(guò)儲(chǔ)備多元化來(lái)保持國(guó)際儲(chǔ)備價(jià)值的相對(duì)穩(wěn)定；

--儲(chǔ)備貨幣種類的增加和特別提款權(quán)等新型儲(chǔ)備資產(chǎn)的創(chuàng)立緩和了國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)不足的矛盾。2025/1/2027國(guó)際金融2、缺點(diǎn)

---國(guó)際儲(chǔ)備多元化加劇了國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩；

---國(guó)際儲(chǔ)備多元化助長(zhǎng)了世界通貨膨脹；

---國(guó)際儲(chǔ)備多元化不利于各國(guó)自主地貫徹經(jīng)濟(jì)政策，從而不利于各國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。2025/1/2028國(guó)際金融

第二節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備管理一、國(guó)際儲(chǔ)備管理的概念指一國(guó)政府及貨幣當(dāng)局根據(jù)一定時(shí)期的國(guó)際收支狀況及經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模及結(jié)構(gòu)進(jìn)行管理。二、國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理1、概念指對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模的確定和調(diào)整，以保持足夠的、適量的國(guó)際儲(chǔ)備水平。

2025/1/2029國(guó)際金融國(guó)際儲(chǔ)備的規(guī)模管理

適度的儲(chǔ)備量：位于上、下限之間。

---上限：在該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快時(shí)可能出現(xiàn)的外貿(mào)量與其他國(guó)際金融支付所需要的的儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量，又稱為保險(xiǎn)儲(chǔ)備量。

---下限：保證該國(guó)最低限度進(jìn)口貿(mào)易量所必須的儲(chǔ)備資產(chǎn)數(shù)量，又稱為經(jīng)常保險(xiǎn)量。

2025/1/2030國(guó)際金融2、確定國(guó)際儲(chǔ)備的適量規(guī)模應(yīng)考慮的幾個(gè)因素：1、一國(guó)的對(duì)外貿(mào)易狀況；2、該國(guó)的匯率制度和外匯政策；3、

對(duì)外開放的程度；4、對(duì)外籌措資金的能力；5、該國(guó)貨幣的地位和國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位；6、

外債現(xiàn)狀；7、

一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo)；8、

持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本。3、確定國(guó)際儲(chǔ)備適量規(guī)模的幾種簡(jiǎn)單方法（1）適量規(guī)模為3－4個(gè)月的進(jìn)口額。（2）適量規(guī)模為GDP的十分之一。（3）適量?jī)?chǔ)備規(guī)模為外債總額的百分之三十。2025/1/2031國(guó)際金融4、確定適量外匯儲(chǔ)備的方法之一——相關(guān)因素比例法從外匯儲(chǔ)備的功能和實(shí)際需求出發(fā)，分別測(cè)算外匯儲(chǔ)備與需要對(duì)外支付的進(jìn)口、外債還本付息額、利潤(rùn)匯出、中央銀行的外匯平準(zhǔn)基金及其他支付金額的比例，然后，在此基礎(chǔ)上確定外匯儲(chǔ)備的適量規(guī)模。（1）進(jìn)口所需的外匯儲(chǔ)備一國(guó)的外匯儲(chǔ)備應(yīng)維持其年進(jìn)口額的25％左右（三個(gè)月左右的進(jìn)口額）。1947年在IMF供職的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家特里芬，對(duì)IMF成員國(guó)的國(guó)際收支進(jìn)行大量的分析后提出的。2002年中國(guó)的進(jìn)口額為2952億＄,以3000億＄計(jì)，則從進(jìn)口需求的角度考慮，中國(guó)外匯儲(chǔ)備中應(yīng)備有750億＄為進(jìn)口儲(chǔ)備。2025/1/2032國(guó)際金融（2）還本付息所需的外匯儲(chǔ)備一般規(guī)律，外匯儲(chǔ)備中償債準(zhǔn)備至少應(yīng)滿足14－16周的（3.5－4個(gè)月）當(dāng)年還本付息額。目前，中國(guó)外債年還本付息額為400億＄左右，按4個(gè)月準(zhǔn)備計(jì)，則，在外匯儲(chǔ)備中應(yīng)有133億＄以備償債之用。（3）外商直接投資利潤(rùn)匯出額此比例通常為外商直接投資余額的5－10％。（中國(guó)的外商投資企業(yè)，利潤(rùn)再投資的情況比較普遍，取10％為上限足矣）截至2002底，中國(guó)實(shí)際利用外商直接投資金額為4800億＄，考慮到有的外資已經(jīng)撤走、有的外商投資企業(yè)已倒閉等因素，外商直接投資余額以實(shí)際利用外商直接投資額的60％計(jì)，即為2880億＄，比例取10％，則，外匯儲(chǔ)備中至少應(yīng)準(zhǔn)備288億＄。2025/1/2033國(guó)際金融（4）外匯平準(zhǔn)基金約為一國(guó)外匯儲(chǔ)備的5－10％。截至2002年底，中國(guó)外匯儲(chǔ)備額為2800億＄，取10％，則，外匯儲(chǔ)備中應(yīng)有280億＄作為外匯平準(zhǔn)基金。（5）滿足特殊需要的外匯儲(chǔ)備一般認(rèn)為應(yīng)占到外匯總量的10％左右。就目前而言，中國(guó)至少要考慮兩方面的特殊需要：一是香港的繁榮穩(wěn)定。二是臺(tái)灣問(wèn)題。中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中應(yīng)有280億作為特殊需要。

中國(guó)適度的外匯儲(chǔ)備規(guī)模為：750＋133＋288＋280＋280＝1731（億＄）（比較保守的估計(jì)）2025/1/2034國(guó)際金融三、國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理

國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)主要是指黃金、外匯、GDRS、SDRS之間的比例以及外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。1、結(jié)構(gòu)管理的原則

☆流動(dòng)性

☆安全性相結(jié)合

☆盈利性在實(shí)際管理中，國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理主要是外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。2025/1/2035國(guó)際金融

2、確定不同貨幣比例時(shí)，應(yīng)考慮的因素：（1）儲(chǔ)備貨幣發(fā)行國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)情況，尤其是金融和國(guó)際收支狀況。（2）本國(guó)的對(duì)外支付情況。（3）預(yù)期收益率。3、儲(chǔ)備資產(chǎn)的投資組合按變現(xiàn)能力劃分，儲(chǔ)備資產(chǎn)可分為三部分：（1）一級(jí)儲(chǔ)備由現(xiàn)金和準(zhǔn)現(xiàn)金構(gòu)成。流動(dòng)性高，收益低。如活期存款、短期國(guó)庫(kù)券、商業(yè)票據(jù)。（2）二級(jí)儲(chǔ)備如定期存款、中期債券（1—5年）。2025/1/2036國(guó)際金融（3）三級(jí)儲(chǔ)備

主要是長(zhǎng)期投資工具，如長(zhǎng)期債券。注意：☆外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)一般不能投資于公司股票☆在二級(jí)市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)的前提下，可將外匯儲(chǔ)備少量投資于資信級(jí)別高的公司債券?！钜话闱闆r下，資本市場(chǎng)金融工具在外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中的比例不應(yīng)該低于三分之一。4、國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的預(yù)測(cè)調(diào)整

合理的國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)應(yīng)是一個(gè)動(dòng)態(tài)的概念。

2025/1/2037國(guó)際金融第三節(jié)中國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備管理一、中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的特點(diǎn)1、實(shí)行穩(wěn)定的黃金儲(chǔ)備政策（世界各國(guó)一般如此）。2、從需求的角度看，進(jìn)口和還本付息構(gòu)成外匯需求變動(dòng)的主體，這二這的變動(dòng)都具有周期性。一般情況下，我國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張、投資規(guī)模超常規(guī)增長(zhǎng)的時(shí)期，進(jìn)口需求增長(zhǎng)率很高。相反，國(guó)民經(jīng)濟(jì)緊縮時(shí)期或投資規(guī)模壓縮時(shí)期，進(jìn)口需求下降很快。每隔7、8年出現(xiàn)一次償債高峰，并導(dǎo)致外匯儲(chǔ)備余額下降。3、從供應(yīng)角度看，資本凈流入和出口是外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)的主要渠道。2025/1/2038國(guó)際金融4、外匯儲(chǔ)備變動(dòng)具有很強(qiáng)的政策性每當(dāng)政府放松進(jìn)口和國(guó)際借款限制時(shí)，外匯儲(chǔ)備增長(zhǎng)幅度就下降5、80年代外匯儲(chǔ)備規(guī)模十分有限，必須借助嚴(yán)格的進(jìn)口、勞務(wù)、資本輸出管制，或者大規(guī)模引進(jìn)外資，才能滿足對(duì)外支付、穩(wěn)定匯率的需要。二、中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備管理的原則

流動(dòng)性、盈利性、安全性相結(jié)合，側(cè)重于安全性，

中心原則是保值，而非盈利。2025/1/2039國(guó)際金融我國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備

（一）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備回顧

1、階段（1）1949—1979年（2）1979年—至今

2、概況2025/1/2040國(guó)際金融

單位：億美元

時(shí)間1992年

1995年1997年1999年2001年

黃金儲(chǔ)備12.6712.6712.6712.6712.67外匯儲(chǔ)備194736139915472121.67普通提款權(quán)3.038.1816.8216.85特別提款權(quán)4.043.924.475.40

2025/1/2041國(guó)際金融我國(guó)歷年外匯儲(chǔ)備2025/1/2042國(guó)際金融（二）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備最優(yōu)水平的確立1、關(guān)于儲(chǔ)備水平的爭(zhēng)論2、巨額儲(chǔ)備規(guī)模引發(fā)的一些問(wèn)題3、我國(guó)最適度儲(chǔ)備規(guī)模的確定

2025/1/2043國(guó)際金融（三）我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理1、我國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的數(shù)量結(jié)構(gòu)

19921995本世紀(jì)初SDRs1.690.720.42ODRs3.051.510.97外匯儲(chǔ)備78.2391.6595.60黃金17.036.123.012025/1/2044國(guó)際金融