第七章 技術(shù)分析理 - 副本

第七章技術(shù)分析理論

第一節(jié)道氏理論第二節(jié)艾略特波浪理論第一節(jié)道氏理論在技術(shù)分析領(lǐng)域，道氏理論是所有市場(chǎng)技術(shù)分析（包括波浪理論、江恩理論等）的鼻祖，也是華爾街歷史最悠久的股市分析理論，至今已有100多年的歷史。盡管他經(jīng)常因?yàn)椤胺磻?yīng)太遲”而受到批評(píng)，并且有時(shí)還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷（尤其是在熊市的早期），但只要對(duì)股市稍有經(jīng)歷的人都對(duì)它有所聽聞，并受到大多數(shù)人的敬重。該理論的創(chuàng)始人查爾斯.道，為了反映市場(chǎng)總體趨勢(shì)，他與愛德華瓊斯創(chuàng)立了著名的道瓊斯平均指數(shù)。他們?cè)凇度A爾街日?qǐng)?bào)》上發(fā)表的有關(guān)股市的文章，經(jīng)后人的整理和繼承發(fā)展，成為我們今天看到的道氏理論。一、道氏理論基本要點(diǎn)

（一）平均價(jià)格包容消化一切因素平均價(jià)格包容消化一切因素。這是是技術(shù)分析理論的基本前提之一，可以理解成為，能夠影響價(jià)格的任何因素——基礎(chǔ)的，政治的，心理的或任何其它方面的——實(shí)際上都反映在價(jià)格之中。（二）市場(chǎng)有三種趨勢(shì)

1.基本趨勢(shì)（長(zhǎng)期趨勢(shì)、主要趨勢(shì)、大趨勢(shì)）持續(xù)一年或以上，大部分走勢(shì)的漲跌幅一般超過(guò)20%。2.中期趨勢(shì)（也稱次要趨勢(shì)、次級(jí)趨勢(shì)）與基本趨勢(shì)完全相反的方向，持續(xù)期超過(guò)三個(gè)星期，幅度為基本趨勢(shì)的三分之一至三分之二。3.短期趨勢(shì)（暫短趨勢(shì)，小趨勢(shì)）（三）大趨勢(shì)分為三個(gè)階段

1.牛市（1）積累期：以熊市末尾牛市開端為例，此時(shí)所有經(jīng)濟(jì)方面的所謂壞消息已經(jīng)最終地為市場(chǎng)所包容消化，于是那些易機(jī)敏的投資商開始精明地逐步買進(jìn)。（2）穩(wěn)定期：商業(yè)新聞趨暖還陽(yáng)。絕大多數(shù)的投資人技術(shù)性地順應(yīng)趨勢(shì)開始跟進(jìn)買入，從而價(jià)格快步上揚(yáng)。成交量也開始增加。此時(shí)企業(yè)景氣的趨勢(shì)上升和公司盈余的增加吸引了大眾的注意。在這個(gè)階段，使用技術(shù)性分析的交易通常能夠獲得最大的利潤(rùn)。（3）鼎盛期：整個(gè)交易沸騰了。交易的結(jié)果經(jīng)常出現(xiàn)在的報(bào)紙的“第一版”，增資迅速在進(jìn)行中，“冷門股”交易逐漸頻繁，沒(méi)有投資價(jià)值的低價(jià)股的股價(jià)急速地上升。（三）大趨勢(shì)分為三個(gè)階段（1）出貨期：它真正的形成是在前一個(gè)多頭市場(chǎng)的最后一個(gè)階段。此時(shí)成交量仍然很高。大眾仍熱衷于交易，但是，開始感覺(jué)到預(yù)期的獲利已逐漸地消逝。（2）恐慌期：想要買進(jìn)的人開始退縮的，而想要賣出的人則急著要脫手。價(jià)格下跌的趨勢(shì)突然加速到幾乎是垂直的程度，此時(shí)成交量的比例差距達(dá)到最大。（3）悲觀期：下跌趨勢(shì)并沒(méi)有加速?？疹^市場(chǎng)最后階段的下跌是集中于這些業(yè)績(jī)優(yōu)良的股票?？疹^市場(chǎng)在壞消息頻傳的情況下結(jié)束。最壞的情況已經(jīng)被預(yù)期了，在股價(jià)上已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。通常，在壞消息完全出盡之前，空頭市場(chǎng)已經(jīng)過(guò)去了。（四）各種平均價(jià)格必須相互驗(yàn)證

各種價(jià)格必須相互驗(yàn)證:原意是除非兩個(gè)平均價(jià)格都同樣發(fā)出看漲或看跌的信號(hào)，否則就不可能發(fā)生大規(guī)模的牛市或熊市。具體而言，道氏理論中是指工業(yè)股指數(shù)與運(yùn)輸股指數(shù)應(yīng)相互驗(yàn)證。即除非兩個(gè)平均價(jià)格都同樣發(fā)出看漲或看跌的信號(hào)，否則就不可能發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)。換言之，為了標(biāo)志漲勢(shì)的發(fā)生，兩種平均價(jià)格必須漲過(guò)各自的前一輪波濤的峰值。如果只有一個(gè)平均價(jià)格突破了前一個(gè)高峰，那么還不是漲勢(shì)。兩個(gè)平均價(jià)格也不必同時(shí)發(fā)出上漲信息，但是在時(shí)間上越接近越好。（五）交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)

交易量必須驗(yàn)證趨勢(shì)道氏認(rèn)為交易量分析是第二位的，但作為驗(yàn)證價(jià)格圖表信號(hào)的旁證具有重要價(jià)值。簡(jiǎn)而言之，當(dāng)價(jià)格在順著大趨勢(shì)發(fā)展的時(shí)候，交易量也應(yīng)該相應(yīng)速增。如果大趨勢(shì)向上，那么在價(jià)格上漲的同時(shí)，交易量應(yīng)該日益增加，而當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，交易量應(yīng)該日益減少。在一個(gè)下降趨勢(shì)中，情況正好相反，當(dāng)價(jià)格下跌時(shí)，交易量擴(kuò)張，而當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)交易量則萎縮。當(dāng)然我們必須強(qiáng)調(diào)交易量是第二位的參照指標(biāo)，道氏理論實(shí)際使用的買賣信號(hào)完全是以收盤價(jià)格為依據(jù)的。唯有發(fā)生了確鑿無(wú)疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)之后，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)

1.一蹶不振唯有發(fā)生了確鑿無(wú)疑的反轉(zhuǎn)信號(hào)之后，我們才能判斷一個(gè)既定的趨勢(shì)已經(jīng)終結(jié)2.物極必反二、對(duì)道氏理論的一些批評(píng)

1.實(shí)事求是地說(shuō)，多年來(lái)道氏理論在辨別主要牛市和熊市上是成功的。不過(guò)即使如此，它也難逃求全之苛。最常見的批評(píng)可能是嫌信號(hào)來(lái)得太遲。通常道氏理論的買入信號(hào)發(fā)生在上升趨勢(shì)的第二階段，即當(dāng)市場(chǎng)向上穿越了從底部彈起的第一個(gè)峰值的時(shí)候。一般來(lái)說(shuō)，在信號(hào)發(fā)生之前，我們大約錯(cuò)過(guò)了新趨勢(shì)全部?jī)r(jià)格變化的20%-25%。順便說(shuō)一句，絕大部分順應(yīng)趨勢(shì)的技術(shù)系統(tǒng)也是在此時(shí)確認(rèn)和投入新趨勢(shì)的。二、對(duì)道氏理論的一些批評(píng)2.還有一種指責(zé)由來(lái)已久，說(shuō)沒(méi)人能真正買賣平均價(jià)格指數(shù)，而道氏理論并未說(shuō)明何種股票當(dāng)買或何種股票當(dāng)賣。不過(guò)現(xiàn)在股票指數(shù)期貨已順利上市，交易者確實(shí)可以毫不關(guān)心個(gè)別股票而一心一意地“買賣指數(shù)”了。隨著股票指數(shù)的日益盛行，也許道氏理論將來(lái)能為期貨技術(shù)分析充當(dāng)更為有力的工具。第二節(jié)艾略特波浪理論

一、理論簡(jiǎn)介美國(guó)證券分析家拉爾夫·納爾遜·艾略特根據(jù)這一發(fā)現(xiàn)他提出了一套相關(guān)的市場(chǎng)分析理論，精煉出市場(chǎng)的13種形態(tài)或波浪，在市場(chǎng)上這些型態(tài)重復(fù)出現(xiàn)，但是出現(xiàn)的時(shí)間間隔及幅度大小并不一定具有再現(xiàn)性。而后他又發(fā)現(xiàn)了這些呈結(jié)構(gòu)性型態(tài)之圖形可以連接起來(lái)形成同樣型態(tài)的更大圖形。這樣提出了一系列權(quán)威性的演繹法則用來(lái)解釋市場(chǎng)的行為，并特別強(qiáng)調(diào)波動(dòng)原理的預(yù)測(cè)價(jià)值，這就是久負(fù)盛名的艾略特波浪理論。艾略特波浪理論是股票技術(shù)分析的一種理論。認(rèn)為市場(chǎng)走勢(shì)不斷重復(fù)一種模式，每一周期由5個(gè)上升浪和3個(gè)下跌浪組成。艾略特波浪理論將不同規(guī)模的趨勢(shì)分成九大類，最長(zhǎng)的超大循環(huán)波是橫跨200年的超大型周期，而次微波則只覆蓋數(shù)小時(shí)之內(nèi)的走勢(shì)。但無(wú)論趨勢(shì)的規(guī)模如何，每一周期由8個(gè)波浪構(gòu)成這一點(diǎn)是不變的。一、理論簡(jiǎn)介

這個(gè)理論的前提是：股價(jià)隨主趨勢(shì)而行時(shí)，依五波的順序波動(dòng)，逆主趨勢(shì)而行時(shí)，則依三波的順序波動(dòng)。長(zhǎng)波可以持續(xù)100年以上，次波的期間相當(dāng)短暫。艾略特波段理論包括三部分：型態(tài)、比率及時(shí)間，其重要性以排行先后為序。艾略特波段理論主要反映群眾心理。越多人參與的市場(chǎng)，其準(zhǔn)確性越高。二、理論的主要觀點(diǎn)

（一）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪（一）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪

第一浪：大約半數(shù)的第一浪屬于營(yíng)造底部形態(tài)的一部分。跟隨這類第一浪出現(xiàn)的第二浪的調(diào)整幅度，通常較大；其余一半第一浪則在大型調(diào)整形態(tài)之后出現(xiàn)，這類第一浪升幅較為可觀。第二浪：有時(shí)調(diào)整幅度頗大，令市場(chǎng)人士誤以為熊市尚未完結(jié)；成交量逐漸縮小，波幅較細(xì)，反映拋售壓力逐漸衰竭；出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表中的轉(zhuǎn)向形態(tài)，比如頭肩底、雙底等。（一）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪

第三浪：通常屬于最具爆炸性的波浪；運(yùn)行時(shí)間及幅度經(jīng)常屬于最長(zhǎng)的一個(gè)波浪；大部分時(shí)間成為延伸浪；成交量大增；出現(xiàn)傳統(tǒng)型圖表的突破訊號(hào)，例如缺口跳升等。第四浪：經(jīng)常以較為復(fù)雜的形態(tài)出現(xiàn)，以三角形調(diào)整形態(tài)運(yùn)行的機(jī)會(huì)亦甚多，通常在低一級(jí)的對(duì)上一個(gè)第四浪之范圍內(nèi)完結(jié)，浪底不會(huì)低于第一浪的頂。（一）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪

第五浪：股市中第五浪升幅，一般較第三浪為小。在期貨市場(chǎng)，則出現(xiàn)相反情況，以第五浪成為延伸浪的機(jī)會(huì)較大；市場(chǎng)樂(lè)觀情緒高于一切。a浪：市場(chǎng)人士多數(shù)認(rèn)為市勢(shì)仍未逆轉(zhuǎn)，只視為一個(gè)短暫的調(diào)整，平勢(shì)調(diào)整形態(tài)的a浪之后，b浪將會(huì)以向上的之字形形態(tài)出現(xiàn)，如果a浪以之字形形態(tài)運(yùn)行，則b浪多數(shù)屬于平勢(shì)調(diào)整浪。（一）一個(gè)完整的循環(huán)包括八個(gè)波浪

b浪：升勢(shì)較為情緒化，出現(xiàn)傳統(tǒng)圖表的牛勢(shì)陷阱，市場(chǎng)人士誤以為上一個(gè)上升浪尚未完結(jié)，成交疏落。c浪：破壞力較強(qiáng)，與第三浪的特性甚為相似，全面性下跌。（二）第三浪在1、3.、5

浪中絕不是最短的

在股票市場(chǎng)中多頭市場(chǎng)還是空頭市場(chǎng)，第三浪可能是最長(zhǎng)的，即上升時(shí)升幅最大，下降時(shí)跌幅也最大。波浪理論認(rèn)為在1、3、5浪中，第三浪絕不是最短的一浪。（三）推動(dòng)浪和調(diào)整浪將會(huì)交替進(jìn)行

推動(dòng)浪和調(diào)整浪是價(jià)格波動(dòng)兩個(gè)最基本型態(tài)，而推動(dòng)浪（即與大市走向一致的波浪）可以再分割成五個(gè)小浪，一般用第1浪、第2浪、第3浪、第4浪、第5浪來(lái)表示，調(diào)整浪也可以劃分成三個(gè)小浪，通常用a浪、b浪、c浪表示。（四）波浪的層次

依據(jù)時(shí)間長(zhǎng)短不一樣，波浪理論波浪的層次有九個(gè)，最大的時(shí)間尺度超過(guò)200年，最小的只有數(shù)小時(shí)。波浪可合并為高一級(jí)的浪，亦可以再分割為低一級(jí)的小浪。時(shí)間的長(zhǎng)短不會(huì)改變波浪的形態(tài)，因?yàn)槭袌?chǎng)仍會(huì)依照其基本型態(tài)發(fā)展。波浪可以拉長(zhǎng)，也可以縮細(xì)，但其基本型態(tài)永恒不變。（五）波浪的分割原則

跟隨主流趨勢(shì)行走的波浪可以分割為低一級(jí)的五個(gè)小浪。不跟隨主流趨勢(shì)行走的波浪可以分給為低一級(jí)的三浪結(jié)構(gòu)?；蛘哒f(shuō)推動(dòng)浪宜分割為5浪結(jié)構(gòu)，調(diào)整浪宜分割為3浪結(jié)構(gòu)。（六）假如三個(gè)推動(dòng)浪中的任何一個(gè)浪成為延伸

浪，其余兩個(gè)波浪的運(yùn)行時(shí)間及幅度會(huì)趨一致。

浪的延長(zhǎng)是指在推動(dòng)浪上出現(xiàn)額外的小五浪結(jié)構(gòu)，以牛市為例，見下圖7-4。（七）第四個(gè)浪的浪底，不可以低于第一個(gè)浪的浪頂

第四浪的終點(diǎn)有下列四個(gè)可能性：1.調(diào)整第三浪的38.2%；2.回吐至低一級(jí)的第四浪范圍之內(nèi)，也就是第三浪的第4浪；3.如果以平坦形或之字形出現(xiàn)，c浪與a浪的長(zhǎng)度將會(huì)相同；4.可能與第二浪的長(zhǎng)度相同。數(shù)浪規(guī)則另一項(xiàng)天條規(guī)定，第四浪的底不可以低于第一浪的頂。唯一例外，是第五浪的斜線三角形運(yùn)行的時(shí)候。（八）黃金分割率理論和菲波納奇數(shù)字組合是波浪理論的數(shù)據(jù)基礎(chǔ)

1.經(jīng)常遇見的回吐比率為0.382、0.5及0.618。2.把第一浪乘以1.618，然后加到第2浪的底點(diǎn)就可以得出第三浪的起碼目標(biāo)價(jià)位。3.把第一浪乘以3.236（=1.618*2），然后分別加到第1浪的頂點(diǎn)和底點(diǎn)就可以得出第五浪的最大最小目標(biāo)價(jià)位。4.如果第1浪和3浪大致相等，我們就預(yù)期第5浪延長(zhǎng)。其價(jià)格目標(biāo)的估算方法，先量出從第1浪底點(diǎn)到3浪頂點(diǎn)的距離，再乘以1.618，最后加到第4浪的底點(diǎn)上。5.C浪長(zhǎng)度的一種估算方法是把a(bǔ)浪的長(zhǎng)度乘以0.618，然后從a浪的底點(diǎn)減去所得的積。6.在對(duì)稱三角形中，每一個(gè)后續(xù)浪都約等于前一浪的0.618倍。三、波浪理論三個(gè)原則

（一）修正波縱深原則用來(lái)衡量修正波回撤幅度，通常修正波會(huì)達(dá)到小一級(jí)別4浪低點(diǎn)附近。在強(qiáng)勢(shì)行情中，只創(chuàng)新高不創(chuàng)新低，此時(shí)的小一級(jí)別4浪低點(diǎn)會(huì)是一個(gè)很好的支撐位，可以借此跟進(jìn)止損。（二）黃金分割原則

即波動(dòng)比率呈現(xiàn)黃金分割比率。例如：3浪為1浪的1.618、2.618…；2浪回調(diào)為1浪0.382、0.5、0.618；4浪回調(diào)為3浪的0.382、0.5；5浪為1～3浪的0.618。在時(shí)間上同樣呈現(xiàn)此原則。1.黃金比例既可以幫我們實(shí)現(xiàn)很好的進(jìn)場(chǎng)，又可以實(shí)現(xiàn)很好的出場(chǎng)，如果你能與市場(chǎng)融為一體，這些神秘的黃金數(shù)字會(huì)成為你的終身伴侶。（二）黃金分割原則2.1.618可以反過(guò)來(lái)加以確定眼前的3浪是否是真正的3浪，如果3浪連1浪的1.618都到不了，那它多半不是3浪。如果你能判斷市場(chǎng)要出現(xiàn)延長(zhǎng)的大行情，那么市場(chǎng)通常會(huì)到前面一浪的2.618倍位置上，給予了一個(gè)非常好的參考目標(biāo)。3.在趨勢(shì)初期，回撤幅度多為0.618，如果回撤以平臺(tái)形進(jìn)行，則多為0.5；在趨勢(shì)中期，當(dāng)趨勢(shì)逐漸明顯時(shí)，市場(chǎng)回撤0.618的概率開始下降，而是期待偏向于0.5的回調(diào)位；（三）交替原則

即簡(jiǎn)單與復(fù)雜、上升與下跌、推動(dòng)與調(diào)整、規(guī)則與不規(guī)則。修正波呈現(xiàn)交替現(xiàn)象，如2浪為鋸齒，則4浪可能為平臺(tái)型或三角形等，反之亦然；在時(shí)間上也存在此現(xiàn)象，2浪急劇回調(diào)，則4浪可能長(zhǎng)時(shí)間復(fù)雜調(diào)整，反之亦然；復(fù)雜程度上，2浪簡(jiǎn)單，則4浪復(fù)雜，反之亦然。若第2浪為“復(fù)式”，則第4浪便可能為“單式”。（三）交替原則1.小的調(diào)整匹配著小的推動(dòng)，中等調(diào)整也預(yù)示著中等的驅(qū)動(dòng)，大的調(diào)整則是在蓄積一波大幅的推動(dòng)行情，眼前是一個(gè)小級(jí)別的調(diào)整則做好小推動(dòng)的操作打算，眼前是一個(gè)大級(jí)別的調(diào)整則做好大推動(dòng)的操作計(jì)劃。2.如果2浪出現(xiàn)了簡(jiǎn)單性調(diào)整，則4浪多以復(fù)雜的調(diào)整，如果2浪調(diào)整的時(shí)間很短，基本可以判斷4浪調(diào)整的時(shí)間不會(huì)很短，可以用已知的去預(yù)知即將到來(lái)的，從而提高了操作勝算。如果2浪走出了很規(guī)則的形態(tài)，要注意4浪可以走出不太規(guī)則的形態(tài)。四、艾略特波段理論缺陷

（一）波浪理論家對(duì)波浪的看法并不統(tǒng)一每一個(gè)波浪理論家，包括艾略特本人，很多時(shí)都會(huì)受一個(gè)問(wèn)題的困擾，就是一個(gè)浪是否已經(jīng)完成而開始了另外一個(gè)浪呢？有時(shí)甲看是第一浪，乙看是第二浪。差之毫厘，失之千里。