第七章管理與營銷企業(yè)財務分析

第七章管理與營銷-企業(yè)財務分析第七章管理與營銷企業(yè)財務分析2025/1/20目的要求：通過學習，了解企業(yè)財務分析的概念、意義，掌握財務分析的方法，掌握企業(yè)償債能力分析的方法；通過學習，了解企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力的指標，掌握企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)狀況、杜邦分析法的具體指標應用。

重點難點：因素分析法、趨勢分析法、流動比率、速動比率等；銷售毛利率、投資報酬率、市盈率、杜邦分析法第七章管理與營銷企業(yè)財務分析22025/1/20第一節(jié)財務分析概述一、財務分析的概念財務分析是以企業(yè)財務報告及其他相關資料為主要依據(jù)，對企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果進行評價和剖析，為投資者、經(jīng)營管理者、債權(quán)人和社會其他各界的經(jīng)濟預測或決策提供依據(jù)的一項財務管理活動。二、財務分析的意義與局限性（一）財務分析的意義（二）財務分析的局限性第七章管理與營銷企業(yè)財務分析32025/1/20三、財務分析的基本程序（一）明確財務分析的目的（二）搜集有關信息資料（三）選擇適當?shù)姆治龇椒ǎㄋ模┌l(fā)現(xiàn)財務管理中存在的問題（五）提出改善財務狀況的具體方案第七章管理與營銷企業(yè)財務分析42025/1/20四、財務分析的方法

企業(yè)進行財務分析的方法主要有對比分析法、比率分析法、因素分析法、趨勢分析法等。

（一）對比分析法

對比分析法又稱比較分析法，它是對財務指標進行比較，借以確定差異、分析原因和尋求潛力的一種方法。

（二）比率分析法

比率分析法是指在同一期財務報表的若干不同項目或類別之間，用相對數(shù)揭示它們之間的相互關系，據(jù)以分析和評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果，找出經(jīng)營管理中存在的問題的一種方法。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析52025/1/20

（三）因素分析法

因素分析法又稱連環(huán)替代法，它是在財務指標對比分析確定差異的基礎上，利用各個因素的順序“替代”，從數(shù)值上測定各個相關因素對有關財務指標差異的影響程度的一種方法。

運用連環(huán)替代法時應遵循以下原則：

（1）應根據(jù)各個因素對某項指標影響的內(nèi)在聯(lián)系來確定替代順序，依次進行替代計算。一般把數(shù)量指標列在前面。

（2）在測定某一指標對該因素的影響時，必須假定只有這一個因素發(fā)生變動而其他因素不變。

（3）把替代該因素后的數(shù)據(jù)與替代該因素前的數(shù)據(jù)作比較，以確定該因素變動對企業(yè)造成的影響。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析62025/1/20項目單位計劃數(shù)實際數(shù)產(chǎn)品產(chǎn)量（件）200215單位產(chǎn)品材料消耗量（公斤/件）10.89.6材料單價（元/公斤）1013材料費用總額（元）2160026832要求確定各因素變動對材料費用總額的影響。

例1某公司2002年10月甲材料的計劃數(shù)是21600元，實際發(fā)生數(shù)是26832元。原材料費用是由產(chǎn)品產(chǎn)量、單位產(chǎn)品消耗量和材料單價三個因素的乘積組成，有關資料見表。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析72025/1/20（1）分解指標體系，確定分析對象。材料費用總額的實際數(shù)與計劃數(shù)相差5232元

（即：26832－21600＝5232元），這是分析對象。（2）連環(huán)順序替代。

材料費用總額＝產(chǎn)品產(chǎn)量×單位產(chǎn)品材料消耗量×材料單價

因素替代如下：

計劃材料費用總額：200×10．8×10＝21600（元）（1）

替代產(chǎn)品產(chǎn)量：215×10．8×10＝23220（元）（2）

替代單位產(chǎn)品材料消耗量：215×9．6×10＝20640（元）（3）

替代材料單價：215×9．6×13＝26832（元）（4）第七章管理與營銷企業(yè)財務分析82025/1/20

（3）確定各因素的影響程度。

增加產(chǎn)品的影響：（2）一（1）

＝23220—21600＝1620（元）

節(jié)約材料的影響：（3）一（2）

＝20640—23220＝2580（元）

提高材料價格的影響：（4）一（3）

＝26832—20640＝6192（元）

全部因素的影響：

1620—2580＋6192=5232（元）

運用因素分析法，取得了各項因素變動對綜合指標的影響，有助于分清經(jīng)濟責任，更好地評價財務管理工作；同時發(fā)現(xiàn)主要問題，有目的、有針對性地加以改善。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析92025/1/20

（四）趨勢分析法

趨勢分析法是將企業(yè)連續(xù)幾年的財務報表的有關項目進行比較，用以分析企業(yè)財務狀況和經(jīng)營成果的變化情況及發(fā)展趨勢的一種方法。

1．垂直分析法

垂直分析法又稱共同基準分析法，它是將財務報表中某一關鍵項目的金額作為100％，其他項目的金額換算成對關鍵項目的百分比，從而反映它們之間重要的比率關系。

例2甲公司2002年與2003年的利潤表及其共同基準分析（垂直分析）如表9－2所示。

在表9－2中，把主營業(yè)務收入作為100％，其他每一項目以主營業(yè)務收入的百分比來表示。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析102025/1/20

項目2002年（元）2003年（元）共同基準2002(%)2003(%)一、主營業(yè)務收入減：主營業(yè)務成本

營業(yè)費用主營業(yè)務稅金及附加二、主營業(yè)務利潤加：其他業(yè)務利潤減：管理費用財務費用三、營業(yè)利潤加：投資收益

營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額78654004719240591900432597212166315122048065011437016778635372014570322601713893904865064240606984404976701428480164380720970128460743430886601545040100807440100.0060.007.535.5026.971.926.111.4521.330.680.190.4121.79100.0070.997.725.5015.791.827.971.428.220.980.170.448.92表11－2共同基準分析利潤表第七章管理與營銷企業(yè)財務分析112025/1/20表9－3

項目2002年（元）2003年（元）增減額（元）增減百分比（％）一、主營業(yè)務收入減：主營業(yè)務成本營業(yè)費用主營業(yè)務稅金及附加二、主營業(yè)務利潤加：其他業(yè)務利潤減：管理費用財務費用三、營業(yè)利潤加：調(diào)整收益

營業(yè)外收入減：營業(yè)外支出四、利潤總額786540047192405919004325972121663151220480650114370167786353720145703226017138939048650642406069844049767014284801643807209701284607434308866015450401008074401183250170482010654065073－6931831316024032014090－934433349408807840－90645315.0486.1218.0015.04－32.678.7050.0012.32－55.6965.046.0424.30－52.89第七章管理與營銷企業(yè)財務分析122025/1/20

第二節(jié)償債能力分析企業(yè)償債能力是指企業(yè)償還其債務(含本金和利息)的能力。通過償債能力的分析，能揭示一個企業(yè)財務風險的大小。償債能力分析包括短期償債能力分析、長期償債能力分析以及償債能力保證程度的分析。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析132025/1/20一、企業(yè)短期償債能力的分析

＝10064÷9058=1·11

根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的流動比率為：上年流動比率

根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的速動比率為：

2．速動比率。速動比率是由速動資產(chǎn)和流動負債對比所確定的比率。其計算公式為：

速動比率第七章管理與營銷企業(yè)財務分析142025/1/20=（120+240+174+3400）÷9058=3934÷9058=0·43上年速動比率3.現(xiàn)金比率。現(xiàn)金比率是可立即動用的資金與流動負債進行對比所確定的比率。其計算公式為：

現(xiàn)金比率

海濱公司的有價證券均屬變現(xiàn)能力極強的證券，則該公司的現(xiàn)金比率為：現(xiàn)金比率=（現(xiàn)金+現(xiàn)金有價證券）÷流動負債=（120+240）÷9058=0·04第七章管理與營銷企業(yè)財務分析152025/1/20

4．現(xiàn)金凈流量比率?，F(xiàn)金凈流量比率是現(xiàn)金凈流量與流動負債進行對比所確定的比率，反映企業(yè)用每年的現(xiàn)金凈流量償還到期債務的能力。其計算公式為：

現(xiàn)金凈流量比率

假設海濱公司2002年度現(xiàn)金凈流量為34000千元，則海濱公司現(xiàn)金凈流量比率為：現(xiàn)金凈流量比率第七章管理與營銷企業(yè)財務分析162025/1/20

在進行分析時，要注意以下幾個問題：

（1）上述指標各有側(cè)重，在分析時要結(jié)合使用，以便全面、準確地做出判斷；

（2）上述指標中分母均是流動負債，沒考慮長期負債問題，但如果有近期到期的長期負債，則應給予充分重視；

（3）財務報表中沒有列示的因素，如企業(yè)借款能力、準備出售長期資產(chǎn)等，也會影響到企業(yè)短期償債能力，在分析時，也應認真考慮。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析172025/1/20二、企業(yè)長期償債能力分析企業(yè)的長期償債能力，是企業(yè)支付長期債務的能力。企業(yè)長期償債能力與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關系。企業(yè)長期償債能力可通過下列指標來進行分析。1．資產(chǎn)負債率

2．所有者權(quán)益比率第七章管理與營銷企業(yè)財務分析182025/1/20=（10832+2948）÷17800=77·4%

1．資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率又稱負債比率或負債對資產(chǎn)的比率，是企業(yè)的負債總額與資產(chǎn)總額進行對比所確定的比率。其計算公式為：

資產(chǎn)負債率×100％

這個比率越高，說明長期償債能力越差，反之，這個比率越低，說明償債能力越好。當然，也并不是說這個比率越低越好。

根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的資產(chǎn)負債率為：資產(chǎn)負債率第七章管理與營銷企業(yè)財務分析192025/1/20

=4020÷17800=22·58%2．所有者權(quán)益比率。所有者權(quán)益比率是企業(yè)的所有者權(quán)益與資產(chǎn)總額對比所確定的比率。其計算公式為：

所有者權(quán)益比率×100％

這一比率越高，說明所有者投入的資金在全部資金中所占的比例越大，則企業(yè)償債能力越強，財務風險越小。根據(jù)教材P253表10·1資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的所有者權(quán)益比率為：所有者權(quán)益比率第七章管理與營銷企業(yè)財務分析202025/1/20

在進行分析時，要注意以下幾個問題：

（1）上述指標中的資產(chǎn)總額都是指資產(chǎn)凈值總額，而不是原值總額；

（2）從長遠來看，企業(yè)的償債能力與盈利能力關系密切，盈利能力決定償債能力，因此，在分析長期償債能力時，應結(jié)合盈利能力的指標來進行；

（3）要充分考慮長期租賃，擔保責任等對長期償債能力的影響。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析212025/1/20

三、企業(yè)負擔利息和固定費用能力的分析企業(yè)負擔利息和固定費用的能力是指企業(yè)所實現(xiàn)的利潤支付利息或支付固定費用的能力。企業(yè)負擔利息和固定費用的能力通常用如下兩個指標來反映：利息保障倍數(shù)

2．固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)

第七章管理與營銷企業(yè)財務分析222025/1/20

=（970+1087）÷1087＝1·891.利息保障倍數(shù)。利息保障倍數(shù)是息稅前盈余相當于所支付利息的倍數(shù)。其計算公式為：利息保障倍數(shù)

這一指標大，說明支付利息的能力比較強；反之，則說明支付利息的能力比較弱。此指標若低于1，說明企業(yè)實現(xiàn)的利潤不足以支付其當期費用，表明企業(yè)有了較大的財務風險。

根據(jù)教材P253表10·2資料所給數(shù)據(jù)，海濱公司的利息保障倍數(shù)為：

利息保障倍數(shù)第七章管理與營銷企業(yè)財務分析232025/1/20

2．固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)。固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)是企業(yè)的盈利相當于其固定費用的倍數(shù)。其計算公式為：固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)

公式中的利息費用和租金都可在稅前支付；而優(yōu)先股股利必須在稅后利潤中支付，故后者應除以(1—稅率)，這里的稅率是指適用于企業(yè)的所得稅稅率。固定費用周轉(zhuǎn)倍數(shù)反映了企業(yè)盈利支付固定費用的能力，這一指標越高，說明企業(yè)支付固定費用的能力越強。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析242025/1/20第三節(jié)盈利能力分析第四節(jié)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析第五節(jié)財務綜合分析

目的要求:通過學習，了解企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)能力的指標，掌握企業(yè)盈利能力、資金周轉(zhuǎn)狀況、杜邦分析法的具體指標應用

重點難點:銷售毛利率、投資報酬率、市盈率、杜邦分析法第七章管理與營銷企業(yè)財務分析252025/1/20

第三節(jié)企業(yè)盈利能力分析盈利能力就是企業(yè)賺取利潤的能力。一、與銷售收入有關的盈利能力分析是由企業(yè)的利潤與銷售收入進行對比所確定的比率，有以下兩種表示方法：

1.銷售毛利率。銷售毛利率是由毛利與銷售收入進行對比所確定的比率，其計算公式為：銷售毛利率

×100％

銷售毛利率反映了毛利與銷售收入的對比關系，是反映獲利能力的主要指標。這一指標越高，說明企業(yè)盈利能力越強。×100％第七章管理與營銷企業(yè)財務分析262025/1/20

根據(jù)表10—2所給數(shù)據(jù)，該公司的銷售毛利率為：

銷售毛利率×100％×100％=3969÷14186×100％=27·98%

×100％

銷售凈利率反映了凈利和銷售收入之間的對比關系，這一指標越高，說明盈利能力越強。根據(jù)表10—2所給數(shù)據(jù)，該公司的銷售凈利率為：銷售凈利率×100％=（649·9÷14186）×100％=4·58%

2．銷售凈利率。銷售凈利率是稅后凈利和銷售收入進行對比所確定的比率。其計算公式為：銷售凈利率第七章管理與營銷企業(yè)財務分析272025/1/20

二、與資金有關的盈利能力分析

與資金有關的盈利能力分析是由企業(yè)的利潤與一定的資金進行對比所確定的比率，主要有以下幾個指標。

1．投資報酬率。投資報酬率又稱資產(chǎn)報酬率，是企業(yè)稅后凈利同全部資產(chǎn)凈值的比率。其計算公式為：

投資報酬率×100％

這一指標越高，說明企業(yè)盈利能力越強。根據(jù)表10－2所給數(shù)據(jù)，該公司的投資報酬率為：投資報酬率×100％=（649·90÷17800）×100％=3·65%第七章管理與營銷企業(yè)財務分析282025/1/20

2．所有者權(quán)益報酬率。所有者權(quán)益報酬率又稱凈資產(chǎn)收益率、股東權(quán)益報酬率、權(quán)益資本報酬率，是凈利與企業(yè)所有者權(quán)益進行對比所確定的比率。其計算公式為：

所有者權(quán)益報酬率×100％

這一指標反映了所有者投入資金所獲得的盈利能力。指標越高，說明盈利能力越強。

根據(jù)表10－2所給數(shù)據(jù)，該公司的所有者權(quán)益報酬率為：所有者權(quán)益報酬率×100％=（649·90÷4020）×100％=16·17%第七章管理與營銷企業(yè)財務分析292025/1/20=649·90÷140=4.64（元）

三、與股票數(shù)量或股票價格有關的盈利能力分析

1.普通股每股盈余。普通股每股盈余簡稱為每股盈余或每股利潤，是由企業(yè)的稅后凈利扣除優(yōu)先股股利后的余額與普通股發(fā)行在外股數(shù)進行對比所確定的比率。其計算公式為：

每股盈余=

這—指標的高低，對股票價格會產(chǎn)生重大影響。

根據(jù)表10－2所給數(shù)據(jù)，該公司的每股盈余為：（P276）

每股盈余=第七章管理與營銷企業(yè)財務分析302025/1/202.普通股每股股利。普通股每股股利簡稱每股股利，它反映每股普通股獲得現(xiàn)金股利的情況。其計算公式為：每股股利=

根據(jù)表P276所給數(shù)據(jù)，海濱公司的每股股利為：每股股利==210÷140=1·5元／股

這說明海濱公司每股股利為1·5元，這是評價普通股報酬情況的一個重要指標。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析312025/1/20

3．市盈率；市盈率又稱價格盈余比率，是普通股每股市價與普通股每股盈余進行對比所確定的比率。其基本公式為：

市盈率

假設海濱公司的股票每股市價為9·82元，則其市盈率為：

市盈率=9·82÷4·64=2·12第七章管理與營銷企業(yè)財務分析322025/1/20

第四節(jié)

企業(yè)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況分析

企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，直接影響企業(yè)的償債能力和盈利能力，因此，在對企業(yè)償債能力和盈利能力分析后，還必須分析企業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況。分析資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標有：一、應收賬款周轉(zhuǎn)率是利用賒銷收入凈額與應收賬款平均占用額進行對比所確定的一個指標，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。二、存貨周轉(zhuǎn)率是由銷貨成本和存貨平均占用額進行對比所確定的指標，有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。第七章管理與營銷企業(yè)財務分析332025/1/20三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是根據(jù)銷售收入和流動資產(chǎn)平均占用額進行對比所確定的一個比率，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是企業(yè)的銷售收入與固定資產(chǎn)凈值總額進行對比所確定的一個比率。五、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是銷售收入與資產(chǎn)總額進行對比所確定的一個比率。

第七章管理與營銷企業(yè)財務分析342025/1/20

一、應收賬款周轉(zhuǎn)率

應收賬款周轉(zhuǎn)率是利用賒銷收入凈額與應收賬款平均占用額進行對比所確定的一個指標，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。其有關計算公式為：應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)第七章管理與營銷企業(yè)財務分析352025/1/20

賒銷收入凈額=銷售收入-現(xiàn)銷收入-（銷售退回+銷售折讓+銷售折扣）

應收賬款平均占用額=（期初應收賬款+期末應收賬款）÷2

一定時期內(nèi)應收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明應收賬款周轉(zhuǎn)越快，應收賬款的利用效果越好。周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明應收賬款周轉(zhuǎn)越快，利用效果越好。

海濱公司資料見P268表10·5則：應收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=4255·80÷（3400+3245）=1·281(次)應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1·281=281（天）第七章管理與營銷企業(yè)財務分析362025/1/20

二、存貨周轉(zhuǎn)率

存貨周轉(zhuǎn)率是由銷貨成本和存貨平均占用額進行對比所確定的指標，有存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。其計算公式為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)存貨平均占用額=(期初存貨數(shù)額+期末存貨數(shù)額)÷2

一定時期內(nèi)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明存貨周轉(zhuǎn)快，存貨利用效果好。而存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，說明存貨周轉(zhuǎn)快，存貨利用效果好。

海濱公司資料見P269表10·6，其存貨周轉(zhuǎn)情況為：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=10217÷6134·5=1·67次

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360÷1·67=215·57天第七章管理與營銷企業(yè)財務分析372025/1/20

三、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是根據(jù)銷售收入和流動資產(chǎn)平均占用額進行對比所確定的一個比率，有周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)兩種表示方法。其計算公式為：

流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)

流動資產(chǎn)平均占用額＝(流動資產(chǎn)期初余額+流動資產(chǎn)期末余額)÷2