金融工程習(xí)題及答案

《金融工程學(xué)》思考與練習(xí)題第一章金融工程概述金融工程的含義是什么？金融工程中的市場如何分類？金融工程中的無套利分析方法？舉例說明。金融工程中的組合分解技術(shù)的含義是什么？舉例說明。遠期利率與即期利率的關(guān)系如何確定。推導(dǎo)遠期利率與即期利率的關(guān)系。假定在外匯市場和貨幣市場有如下行情，分析市場是否存在套利機會。如何套利？如何消除套利？貨幣市場外匯市場美元利率20%即期匯率1美元=2馬克馬克利率10%1年遠期匯率1美元=2.1馬克第二章現(xiàn)貨工具及其應(yīng)用舉例說明商品市場與貨幣市場如何配置？商品市場與外匯市場的現(xiàn)貨工具如何配置？舉例說明。舉一個同一個金融市場中現(xiàn)貨工具配置的例子。舉例說明多重現(xiàn)貨市場之間的工具配置。第三章遠期工具及其應(yīng)用什么是遠期交易？遠期交易的基本要素有哪些？多頭與空頭交易策略的含義是什么？什么是遠期利率？舉例說明“借入長期，貸出短期”與“借入短期，貸出長期”策略的含義。何謂遠期利率協(xié)議？其主要功能是什么？描述其交易時間流程。在遠期利率協(xié)議的結(jié)算中，利率上漲或下跌對借款方和貸款方的影響如何？什么情況下利用購入遠期利率協(xié)議進行保值？什么情況下利用賣出遠期利率協(xié)議進行保值？遠期合約的價格與遠期價格的含義是什么？如果遠期價格偏高或偏低，市場會出現(xiàn)什么情況？遠期價格和未來即期價格的關(guān)系是什么？在下列三種情況下如何計算遠期價格？合約期間無現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)合約期間有固定現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)合約期間按固定收益率發(fā)生現(xiàn)金流的投資類資產(chǎn)一客戶要求銀行提供500萬元的貸款，期限半年，并且從第6個月之后開始執(zhí)行，該客戶要求銀行確定這筆貸款的固定利率，銀行應(yīng)如何操作？目前銀行的4月期貸款利率為9.50%，12月期貸款利率為9.80%。假設(shè)某投資者現(xiàn)在以20美元的現(xiàn)價購買某只股票，同時簽訂一個半年后出售該股票的遠期合約，在該期間不分紅利，試確定該遠期合約的價格。假定無風(fēng)險利率為7.5%。假設(shè)3個月期的即期年利率為5.25%，12月期的即期年利率為5.75%，問（3×12）遠期利率是多少？如果市場的遠期利率為6%，則市場是否存在套利機會？若存在，請構(gòu)造一個套利組合。假設(shè)A銀行計劃在3個月后籌集3個月短期資金1000萬美元，為避免市場利率上升帶來籌資成本增加的損失，該行作為買方參與遠期利率協(xié)議。設(shè)協(xié)議利率為8%，協(xié)議金額為1000萬美元，協(xié)議天數(shù)為91天，參照利率為3個月LIBOR。到了結(jié)算日LIBOR為8.10%，則該行從事遠期利率協(xié)議的結(jié)果如何？一個股價為40元的7月期遠期合約，無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利為8%，假設(shè)在3個月，6個月，和9個月后都有每股０.8元的紅利支付,求遠期合約的價格?某股票預(yù)計在3個月和6個月后每股分別派發(fā)1元股息，該股票目前市價等于25，所有期限的無風(fēng)險連續(xù)復(fù)利年利率均為8%，某投資者剛?cè)〉迷摴善?個月的遠期合約空頭，請問：（1）該遠期價格等于多少？若交割價格等于遠期價格，則遠期合約的初始價值等于多少？（2)3個月后，該股票價格漲到35元，無風(fēng)險利率仍為8%，此時遠期價格和該合約空頭價值等于多少？市場上一年期英鎊利率為3.5%，美元利率為4.3%，英鎊兌美元的即期匯率：2.1。請計算英鎊兌美元的遠期匯率第四章期貨工具及其應(yīng)用簡述以下概念：期貨交易，金融期貨合約，保證金，逐日結(jié)算，基差，商品內(nèi)價差，商品間價差，期貨的套期保值，投機，套利，商品間套利，市場間套利，現(xiàn)貨-期貨評價關(guān)系，多頭對沖，空頭對沖，最佳套期保值比率期貨交易的特點有哪些？試述期貨交易標(biāo)準(zhǔn)化的含義。舉例說明期貨套期保值的基本原理。試述套期保值、投機和套利的差異。結(jié)束期貨交易頭寸的方法有哪些？什么是最便宜交割債券？如何確定？股指期貨交易有何作用？如果你手中持有股票，卻擔(dān)心股價下跌，如何利用股指期貨套期保值？在什么情況下做賣出套期保值？在什么情況下做買入套期保值？期貨市場有幾種參與者？如何風(fēng)范期貨交易的風(fēng)險？價差交易的種類有哪些?如何交易？推導(dǎo)風(fēng)險最小化的套期保值比率。套期保值比例為1是風(fēng)險最小化的最佳套期保值比率嗎？為什么？市場中往往會有投機商，那么投機者的目的是什么？他們對市場的作用是什么？舉例說明期貨市場中出現(xiàn)的市場間套利和商品間套利。如何利用外匯期貨進行套期保值？舉一個期貨工具與現(xiàn)貨工具進行配置的例子。試比較期貨市場與現(xiàn)貨市場、遠期市場。闡述期貨交易的保證金制度/每日無負(fù)債制度。短期利率期貨如何定價？長期利率期貨如何定價？進出口商如何應(yīng)用外匯期貨來規(guī)避匯率風(fēng)險？什么是轉(zhuǎn)換因子？如何利用轉(zhuǎn)換因子選擇最便宜的債券進行交割？什么是發(fā)票金額？什么是期貨價差交易？什么是期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨？假設(shè)2000年2月20日遠期匯率DMZ20.5921SFZ20.7248其價差為0.7248-0.5921=0.1327USD,一投資者預(yù)測這個價差在未來將擴大,因此入市操作,并于2000年3月19遠期匯率DMZ20.5781SFZ20.7328假設(shè)該投資者操作金額約為USD1000000,請問該投資者該如何操作?結(jié)果如何?某投資者持有價值為100000美元的股票組合,該股票組合的Beta值為1.0?他打算用CME的S&P500指數(shù)期貨來改變持有的股票組合的Beta值?問題:如果他的目標(biāo)Beta值是1.5,應(yīng)該如何操作?一年期的黃金期貨合約,假設(shè)黃金的存儲成本是每年每盎司2美元,一年分兩次支付,假設(shè)現(xiàn)價為350美元,無風(fēng)險利率始終為每年8%?求該商品期貨的價格?第五章期權(quán)工具及其應(yīng)用什么是期權(quán)交易？期權(quán)交易有哪些特點？什么是期權(quán)費、執(zhí)行價格？什么是看漲期權(quán)、看跌期權(quán)和雙向期權(quán)？美式期權(quán)與歐式期權(quán)的有什么異同？對于歐式期權(quán)的買賣雙方而言，看漲期權(quán)和看跌期權(quán)在到期日的價值如何？何謂期權(quán)的看跌-看漲平價關(guān)系？試述期權(quán)價格的構(gòu)成。影響期權(quán)價格的因素有哪些？如何劃分一個期權(quán)是實值期權(quán)、虛值期權(quán)還是平價期權(quán)？畫出四種基本期權(quán)交易策略的損益圖。以至少兩種方式給出通過基本期權(quán)交易策略合成現(xiàn)貨多頭交易的策略。期權(quán)交易中，對敲交易有哪幾種方式？期權(quán)的價差交易的含義是什么？包括哪些種類？比較外匯期貨，外匯期權(quán)和外匯期貨期權(quán)的異同點如何應(yīng)用牛市下的期權(quán)套利策略？如何應(yīng)用熊市下的期權(quán)套利策略？Black-Scholes期權(quán)定價模型的6個主要因素是什么？期權(quán)購買者和期權(quán)出售者在權(quán)利和義務(wù)上有什么不同？歐式期權(quán)的美式期權(quán)有何不同？什么是股票期權(quán)，利率期權(quán)，期貨期權(quán)和股票指數(shù)期權(quán)畫出蝶式價差組合的盈利分析圖，說明其應(yīng)用情況影響期權(quán)價格的六個因素是什么？兩期二叉樹定價模型的通用公式是怎樣的？試比較期權(quán)交易與期貨交易。假定股票的現(xiàn)價為30元，今訂立一個股票看漲期權(quán)，執(zhí)行價格為25元，已知該股票收益波動率為45%，市場上無風(fēng)險利率為5%，那么3月期的股票看漲期權(quán)的價格是多少？6月期呢？如果執(zhí)行價格也時30元又如何？協(xié)議價格為55元的看漲期權(quán)的成本是2元，執(zhí)行價格為50元的看跌期權(quán)的成本為3元，由這兩種期權(quán)如何構(gòu)造寬跨式期權(quán)，這種期權(quán)的損益狀況如何？一份期限為4個月的股票看漲期權(quán)的執(zhí)行價格為30元，股票價格為33元，無風(fēng)險利率為8%，假設(shè)標(biāo)的資產(chǎn)不支付紅利，求該看漲期權(quán)的價格下限。某投資者認(rèn)為近期美圓對日圓匯率有可能上漲，買入一項美圓的看漲期權(quán)，金額500萬美圓，執(zhí)行價格105美圓，有效期為一個月，期權(quán)價格為1．5%。試分析：（1）計算盈虧平衡點;（2）期權(quán)的最大虧損;（3）期權(quán)的最大收益;（4）分析期權(quán)到期的盈虧情況.一份歐式股票看漲期權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)假設(shè)不支付紅利，股票的市場價格50元，還有180天到期，執(zhí)行價格45元，波動率為5%，無風(fēng)險利率8%，根據(jù)B-S期權(quán)定價模型對期權(quán)定價。某股票目前價格為30元，假設(shè)該股票1個月后價格要么為32元，要么為28元。連續(xù)復(fù)利無風(fēng)險年利率為6%。請問1個月期的協(xié)議價格等于29元的歐式看漲期權(quán)價格等于多少？假定當(dāng)前的股票價格為50元，１年后股票的價格可能升至65元，或者下跌至45元?，F(xiàn)有１份該股票的歐式看跌期權(quán)，執(zhí)行價格為55元，有效期為１年。再假設(shè)年利率是8％。試計算該股票的歐式看跌期權(quán)的價值。第六章互換工具及其應(yīng)用什么叫互換交易？其特點有哪些？互換有哪些具體應(yīng)用？試舉例說明平行貸款、背對背貸款、互換交易的主要差異有哪些？試述互換與平行貸款的關(guān)系利率互換和遠期利率協(xié)議有和不同？利率互換和貨幣互換的定價是如何進行的？舉例說明貨幣互換的交易過程。舉例說明利率互換的交易過程。一家銀行發(fā)現(xiàn)它的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配，它吸收浮動利率存款，做了固定利率貸款，如何應(yīng)用互換來抵消此風(fēng)險？從金融工程的配置思想出發(fā)，互換交易可由哪些金融工具合成？甲公司在市場上可以借到固定利率的瑞士法郎，也可以LIBOR＋0.50％浮動利率借到美元，但甲公司估計瑞士法郎有可能升值，希望借入浮動美元債務(wù)。乙公司在市場上可以借到固定利率的瑞士法郎，但利率將比甲公司借瑞士法郎利率高0.5％，當(dāng)然乙公司也可以LIBOR＋0.1％浮動利率借到歐洲美元，但乙公司希望借入固定利率的瑞士法郎債務(wù)。問：a.甲公司在與乙公司進行貨幣互換時，最多可能節(jié)約多少成本(以年率表示)？b.假如中介機構(gòu)丙從中協(xié)調(diào)，請設(shè)計一個方案，使甲公司、乙公司、丙機構(gòu)平分互換的凈收益。假設(shè)A，B兩家公司都希望借入期限為5年的1000萬美圓，假設(shè)B公司想以固定利率借款，而A公司想借入與6個月期LIBOR相關(guān)的浮動利率資金，請說明兩公司如何進行利率互換，使雙方獲得同等利益？A，B公司利率如下：固定利率浮動利率A公司10%6個月期LIBOR+0．4%B公司11.4%6個月期LIBOR＋１％考慮一個季度支付一次利息的1年期利率互換,名義本金為300000美元,浮動利率為LIBOR?假設(shè)當(dāng)前的90天期?180天期?270天期和360天期的LIBOR年利率分別為5.5%?6.0%?6.5%和7.0%?問題:此利率互換的固定利率應(yīng)該為多少?公司A希望按固定利率借入美元，公司B希望按固定利率借入日元。按目前的匯率計算，兩公司借款金額相等。兩公司面臨的借款利率如下：公司A日元4.0%，美元8.6%

公司B日元5.5%美元9%

請為銀行設(shè)計一個互換協(xié)議，使銀行可以賺0.5%，同時對A、B雙方同樣有吸引力，匯率風(fēng)險由銀行承擔(dān)。第七章混合證券及其應(yīng)用如何理解基本元素市場（證券）和混合市場（證券）的概念？混合證券涉及到的基本元素市場主要有哪些？舉例說明何謂利率/匯率混合證券。舉例說明何謂利率/權(quán)益混合證券。舉例說明何謂貨幣/商品混合證券。何謂可轉(zhuǎn)換公司債券？對發(fā)行企業(yè)來講，通過可轉(zhuǎn)債融資有何有點？簡述我國的可轉(zhuǎn)換債的