非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理研究報(bào)告

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座1與非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)交流主講人：胡國(guó)紅財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座2目錄序言有關(guān)現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的問題有關(guān)公司目標(biāo)的問題有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金流流的問題有關(guān)盈利能力的問題有關(guān)長(zhǎng)期融資的問題有關(guān)企業(yè)評(píng)價(jià)的問題財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座3序言作為一名部門經(jīng)理或企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人，對(duì)財(cái)務(wù)管理專業(yè)的了解是十分必要的。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座5現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要管什么？

現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資管理、融資管理和股利管理三項(xiàng)。投資：投資是指以收回現(xiàn)金并取得收益為目的而發(fā)生的現(xiàn)金流出。例如，購買政府公債、購買企業(yè)股票和債券、購置設(shè)備、興建工廠、開辦商店、增加一種新產(chǎn)品等，企業(yè)都要發(fā)生貨幣性流出，并期望取得更多的流人。

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座6現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要管什么？籌資：籌資是指籌集資金。例如，企業(yè)發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等都屬于籌資。 籌資決策要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金，包括向誰、在什么時(shí)候、籌集多少資金。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座7現(xiàn)代企業(yè)財(cái)務(wù)管理主要管什么？股利分配:指在公司賺得的利潤(rùn)中，有多少作為股利發(fā)放給股東，有多少留在公司作為再投資。 股利分配決策，從另一個(gè)角度看也是保留盈余決策，是企業(yè)內(nèi)部籌資問題。因此，有人認(rèn)為股利決策屬籌資的范疇，而并非一項(xiàng)獨(dú)立的財(cái)務(wù)管理內(nèi)容。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座8非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理專業(yè)交流有關(guān)公司目標(biāo)的問題財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座9你公司的目標(biāo)是什么？財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座10為什么“利潤(rùn)最大化”不是最好選擇？

以利潤(rùn)最大化為財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的缺陷是顯而易見的：利潤(rùn)最大化沒有考慮取得利潤(rùn)的時(shí)間，也沒有考慮取得利潤(rùn)與投入資本之間的關(guān)系。利潤(rùn)最大化容易使企業(yè)忽視風(fēng)險(xiǎn)，造成財(cái)務(wù)困境和生存危機(jī)。利潤(rùn)最大化往往會(huì)使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的傾向，拼資源、拼設(shè)備，物資損失不入賬，物資積壓不處理，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不斷惡化，缺乏長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的后勁。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座11為什么“利潤(rùn)最大化”不是最好選擇？

在獲取時(shí)間及風(fēng)險(xiǎn)情況相同的情況下，東華公司的利潤(rùn)小于明鏡公司的利潤(rùn)。但考慮到兩公司投入資本是不一樣的，東華公司的單位資本盈利率是250/4000=6.25％；而明鏡公司則是5．4％，東華公司的盈利率大于明鏡公司的盈利率?？梢姴豢紤]投入資本額，只看利潤(rùn)額，很難判斷哪一個(gè)企業(yè)更符合公司財(cái)務(wù)目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座12為什么“利潤(rùn)最大化”不是最好選擇？

例2中，兩公司獲利時(shí)間不一樣，一個(gè)是今年的250萬，一個(gè)是明年的260萬。到底哪一個(gè)更符合企業(yè)的目標(biāo)?不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，就難以作出判斷。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座13為什么“利潤(rùn)最大化”不是最好選擇？同樣投入1000萬，本年獲利280萬，東華公司全部轉(zhuǎn)為了現(xiàn)金狀態(tài)，而明鏡公司則全部是應(yīng)收賬款，可能發(fā)生壞賬損失，存在著風(fēng)險(xiǎn)。不考慮風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)使財(cái)務(wù)決策優(yōu)先選擇高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目，一旦不利的事實(shí)出現(xiàn)，企業(yè)將陷入困境，甚至可能破產(chǎn)。可見，不考慮資金的時(shí)間價(jià)值，不考慮初始投資金額和風(fēng)險(xiǎn)，一味地追求企業(yè)利潤(rùn)最大化，存在很多不足之處。因此，利潤(rùn)最大化不能成為企業(yè)最好的財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座14為什么偏偏是“股東財(cái)富最大化”？股東財(cái)富最大化是指通過財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，為股東帶來最多的財(cái)富。在股份經(jīng)濟(jì)條件下，股東財(cái)富由其擁有的股票數(shù)量和股票市場(chǎng)價(jià)格兩方面來決定。在股數(shù)一定時(shí)，當(dāng)股票價(jià)格達(dá)到最高時(shí)，則股東財(cái)富也達(dá)到最大。所以，股東財(cái)富最大化，又演變?yōu)楣善眱r(jià)格最大化。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座15為什么偏偏是“股東財(cái)富最大化”？

利潤(rùn)最大化目標(biāo)相比，股東財(cái)富最大化目標(biāo)有其積極的方面，這是因?yàn)椋汗蓶|財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)的高低，會(huì)對(duì)股票價(jià)格產(chǎn)生重要影響。股東財(cái)富最大化在一定程度上能夠克服企業(yè)追求利潤(rùn)的短期行為，因?yàn)椴粌H目前的利潤(rùn)會(huì)影響股價(jià)格，預(yù)期未來的利潤(rùn)對(duì)企業(yè)股票價(jià)格也會(huì)產(chǎn)生重要影響。股東財(cái)富最大化目標(biāo)比較容易量化，便于考核和獎(jiǎng)懲。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座16為什么偏偏是“股東財(cái)富最大化”？但應(yīng)該看到，股東財(cái)富最大化也存在一些缺點(diǎn)：(1)它只適合上市公司，對(duì)非上市公司很難適用。(2)它只強(qiáng)調(diào)股東的利益，而對(duì)企業(yè)其他相關(guān)人員的利益重視不夠。(3)股票價(jià)格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的，把不可控因素引入理財(cái)目標(biāo)是不合理的。盡管股東財(cái)富最大化存在上述缺點(diǎn)，但如果一個(gè)國(guó)家的證券市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，市場(chǎng)效率極高，上市公司可以把股東財(cái)富最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。安然事件。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座17最新觀點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化

企業(yè)價(jià)值最大化是指通過企業(yè)財(cái)務(wù)上的合理經(jīng)營(yíng)，采用最優(yōu)的財(cái)務(wù)政策，充分考慮資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上使企業(yè)總價(jià)值達(dá)到最大。這一定義看似簡(jiǎn)單，實(shí)際包括豐富的內(nèi)含，其基本思想是將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位，財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座18最新觀點(diǎn)：企業(yè)價(jià)值最大化(1)強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬的均衡，將風(fēng)險(xiǎn)限制在企業(yè)可以承擔(dān)的范圍之內(nèi)；(2)創(chuàng)造與股東之間的利益協(xié)調(diào)關(guān)系，努力培養(yǎng)安定性股東；(3)關(guān)心本企業(yè)職工利益，創(chuàng)造優(yōu)美和諧的工作環(huán)境；(4)不斷加強(qiáng)與債權(quán)人的聯(lián)系；重大財(cái)務(wù)決策請(qǐng)債權(quán)人參加討論，培養(yǎng)可靠的資金供應(yīng)者；(5)關(guān)心客戶的利益，在新產(chǎn)品的研制和開發(fā)上有較高投入，不斷推出新產(chǎn)品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)；(6)講求信譽(yù)，注意企業(yè)形象的宣傳；(7)關(guān)心政府政策的變化，努力爭(zhēng)取參與政府制定政策的有關(guān)活動(dòng)，以便爭(zhēng)取出現(xiàn)對(duì)自己有利的法規(guī)，但一旦立法頒布實(shí)施，不管是否對(duì)自己有利，都會(huì)嚴(yán)格執(zhí)行。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座19與非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理業(yè)務(wù)交流有關(guān)現(xiàn)金及現(xiàn)金流的問題財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座20看好你的錢袋子：現(xiàn)金管理現(xiàn)金是最容易出問題的資產(chǎn)，也是歷來財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的重點(diǎn)。近年來，隨著現(xiàn)金的重要性愈來愈為企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)所認(rèn)識(shí)，現(xiàn)金最佳持有量的問題也逐漸引起廣泛的注意。本章主要介紹現(xiàn)金最佳持有量決定的不同方法以及如何做好現(xiàn)金的內(nèi)部控制。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座21財(cái)務(wù)管理中的現(xiàn)金概念包括那些內(nèi)容？

在財(cái)務(wù)管理中，現(xiàn)金不等同于通常所說的現(xiàn)款，我們把在企業(yè)內(nèi)以貨幣形態(tài)存在的資金統(tǒng)稱為現(xiàn)金。也就是那些隨時(shí)能變現(xiàn)的“錢”，包括庫存現(xiàn)金、銀行存款、銀行本票、銀行匯票等等。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座22現(xiàn)金管理的內(nèi)容主要包括如下幾個(gè)方面：最佳現(xiàn)金持有量的確定現(xiàn)金預(yù)算的編制建立健全現(xiàn)金收支管理制度

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座23企業(yè)持有現(xiàn)金的三大動(dòng)機(jī)是什么

交易動(dòng)機(jī)預(yù)防動(dòng)機(jī)投機(jī)動(dòng)機(jī)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座24盈利企業(yè)就不會(huì)破產(chǎn)嗎?賒帳銷售和采購–債務(wù)鏈破產(chǎn)的危險(xiǎn)。有些賠錢的企業(yè)雖然虧損，但仍能維持去，其中奧妙在于資金調(diào)度得當(dāng)。既然資金短缺會(huì)導(dǎo)破產(chǎn)，那么在資金短缺時(shí)可以通過借款等方式籌集資，使企業(yè)免受破產(chǎn)之災(zāi)?？v觀我國(guó)深滬兩地的上市公司，連年虧損而繼續(xù)營(yíng)業(yè)的也有幾家，原因就在于這些企業(yè)仍然能夠籌集到資金，彌補(bǔ)資金短缺的不足。一個(gè)企業(yè)，不會(huì)因虧損而立即破產(chǎn)，反之，即使有利潤(rùn)，但沒有錢也會(huì)馬上破產(chǎn)。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座25現(xiàn)金流！現(xiàn)金流！現(xiàn)金流！網(wǎng)絡(luò)公司的“死穴”短短幾年互聯(lián)網(wǎng)改變了我們的生活，互聯(lián)網(wǎng)中蘊(yùn)藏了無限商機(jī)。網(wǎng)絡(luò)的點(diǎn)擊率奇高，使用網(wǎng)絡(luò)的人呈級(jí)數(shù)增長(zhǎng)，所有的人都看好網(wǎng)絡(luò)的前景。但是為什么大多數(shù)網(wǎng)絡(luò)公司都在很短時(shí)間內(nèi)慘淡收?qǐng)?，金融市?chǎng)上的網(wǎng)絡(luò)泡沫也隨之蒸發(fā)呢？是什么因素使得網(wǎng)絡(luò)公司的理想和現(xiàn)實(shí)之間有如此的鴻溝呢？答案是現(xiàn)金流。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座26現(xiàn)金流量-生產(chǎn)循環(huán)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座27現(xiàn)金和利潤(rùn)有何聯(lián)系與區(qū)別？

企業(yè)凈利潤(rùn)與現(xiàn)金流量?jī)纛~之間的差異主要是由以下原因引起的：企業(yè)取得營(yíng)業(yè)收入，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流人。企業(yè)取得現(xiàn)金收入，但不是企業(yè)的當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入。企業(yè)發(fā)生費(fèi)用，卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流出企業(yè)以現(xiàn)金支出，但不是企業(yè)的當(dāng)期費(fèi)用或損失。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座28企業(yè)在增長(zhǎng)而且有盈利能力，但為什么總是缺少現(xiàn)金？大多數(shù)企業(yè)的都有的情況問題背后的三個(gè)關(guān)鍵因素：增長(zhǎng)：利潤(rùn)水平：現(xiàn)金：財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座29你可以做什么事來阻止這些情況的發(fā)生？降低增長(zhǎng)：如果企業(yè)不能借入更多的現(xiàn)金，它就應(yīng)該降低增長(zhǎng)速度，以阻止現(xiàn)金狀況的惡化。增加利潤(rùn)：可以通過增加企業(yè)的盈利能力來獲得現(xiàn)金的最快增長(zhǎng)。提高現(xiàn)金流：如果不能提高盈利能力，而企業(yè)又想實(shí)行雄心勃勃的增長(zhǎng)計(jì)劃，它唯一可以做的另一件事就是試著通過改善信用條件提高現(xiàn)金流。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座30具體方案提高企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力：

提高盈利能力，即：提高毛利，降低成本。降低企業(yè)花費(fèi)現(xiàn)金的需求：

提高現(xiàn)金管理，即：更快地向債務(wù)人收取欠款，降低存貨持有量，降低向供貨商支付的速度。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座31目的要確保企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金能力大于其花費(fèi)現(xiàn)金的需求。在每一天，企業(yè)都必須創(chuàng)造足夠的凈利潤(rùn)，為其營(yíng)運(yùn)資金需求提供資金。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座32如果你不采取任何措施，會(huì)怎么樣？短期：慢慢用光現(xiàn)金?？赏ㄟ^出售資產(chǎn)以獲得額外的現(xiàn)金，從而延長(zhǎng)其生存時(shí)間，但是，隨著供貨商拒絕供貨，企業(yè)將為經(jīng)營(yíng)的繼續(xù)而拼命奮斗。長(zhǎng)期：沒有，在在此之前已用光現(xiàn)金。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座33有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？

有。假設(shè)上面三個(gè)正確的改進(jìn)方法不能立即采用，企業(yè)就應(yīng)該采用短期生存策略，即：采用合法或非法的方法，慢一點(diǎn)支付供貨商的錢。開始著手說服客戶，讓他們?cè)缫稽c(diǎn)付款。提高售價(jià)：以提高盈利能力（從而更快地創(chuàng)造出現(xiàn)金），這一方法也會(huì)降低增長(zhǎng)。進(jìn)入嚴(yán)格的成本控制程序，并著手處理那些債務(wù)和存貨。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座34什么是營(yíng)運(yùn)資金–

為什么它如此重要？營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債隨著企業(yè)的增長(zhǎng)和交易規(guī)模的擴(kuò)大：導(dǎo)致營(yíng)運(yùn)資金需求的增加營(yíng)運(yùn)資金需求還會(huì)隨著盈利能力降低而進(jìn)一步增加財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座35為什么營(yíng)運(yùn)資金如此重要？企業(yè)的血液：支付到期帳單（短期負(fù)債）的能力支付能力：流動(dòng)比率=流動(dòng)負(fù)債/流動(dòng)負(fù)債流動(dòng)比率：>1一旦企業(yè)不能向債權(quán)人支付到期債務(wù)，他將不能確保從債權(quán)人或潛在的供貨商那里獲得更多的信用。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座36如果你不采取任何措施，會(huì)怎么樣？短期：大部分企業(yè)經(jīng)歷了一段營(yíng)運(yùn)資金緊張的時(shí)期（難以支付）。然而，大部分盈利性企業(yè)一旦不再高速增長(zhǎng)，就走出了這一困境。長(zhǎng)期：持續(xù)缺乏營(yíng)運(yùn)資金的原因：資金供給不足盈利能力較低債務(wù)及存貨控制較弱歷史性虧損營(yíng)運(yùn)資金運(yùn)用不當(dāng)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座37在企業(yè)增長(zhǎng)時(shí)，怎樣才能保證企業(yè)不用光現(xiàn)金？增長(zhǎng)中的企業(yè)需要：額外的營(yíng)運(yùn)資金/及基本建設(shè)投資兩個(gè)關(guān)鍵因素：融資總需求所需的額外融資（多于你已有的資金量）所要了解：新銷售額水平上的凈營(yíng)運(yùn)資金需求獲得計(jì)劃增長(zhǎng)所需的資本投資企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座38如果你不采取任何措施，會(huì)怎么樣？短期：當(dāng)企業(yè)具有盈利性的時(shí)候，它還是要不斷的奮力獲取現(xiàn)金長(zhǎng)期：因?yàn)闆]有額外的資金供給，所以企業(yè)沒有長(zhǎng)期。企業(yè)將隨著債權(quán)人和銀行采取行動(dòng)而被迫終止經(jīng)營(yíng)。當(dāng)下一個(gè)增值稅票需要到期支付時(shí)，它的困境也許就到了財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座39有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？如果所需的額外融資水平非常小，企業(yè)可采用常見的短期生存策略：采用合法或非法的方法，慢一點(diǎn)支付供貨商的錢。開始著手說服客戶，讓他們?cè)缫稽c(diǎn)付款如果所需的額外融資水平非常大：重新審視計(jì)劃，看看基本建設(shè)費(fèi)用和企業(yè)增長(zhǎng)是否可以限定在一個(gè)更能承擔(dān)的方式中，同時(shí)還可以盡量改進(jìn)銷售業(yè)績(jī)/經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座40有沒有快速的、干預(yù)性的解決方法？

有！讓你的信用控制變得有效起來。將每一件都做正確。如：及時(shí)開票：工作做完就開票確保你的客戶了解賒購付款條件的內(nèi)容：到期前就催款你要確保明了客戶授權(quán)和支付的內(nèi)部體系：你正做的事可能都是錯(cuò)的充分使用你的體系來制作過期債務(wù)報(bào)告及討債信對(duì)于出售的存貨要制作存貨報(bào)告，跟蹤存貨帳齡財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座41非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理專業(yè)交流有關(guān)盈利能力的問題財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座42為什么了解自己的盈虧平衡點(diǎn)是非常重要的？盈虧平衡點(diǎn)：總銷售額補(bǔ)償了總成本的量/銷售額“企業(yè)如不能定期的度量其盈虧平衡點(diǎn)，就將降低其成功機(jī)會(huì)”。若盈虧平衡點(diǎn)位于較高的銷售額，企業(yè)就有一定的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座43如何計(jì)算盈虧平衡點(diǎn)？財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座44你能做什么樣事事來降低盈虧平衡點(diǎn)？具有較高盈虧平衡點(diǎn)的企業(yè)是一個(gè)非常脆弱的企業(yè)，具有有限的盈利潛力關(guān)注毛利：降低盈虧平衡點(diǎn)的最大機(jī)會(huì)在于提高毛利關(guān)注固定成本：在不確定時(shí)期，削減一般管理費(fèi)用以降低企業(yè)的脆弱程度財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座45那一個(gè)更重要，是利潤(rùn)，還是現(xiàn)金？

你需要知道自己的企業(yè)位于生命周期的哪一階段，因?yàn)檫@將決定你的企業(yè)是應(yīng)該創(chuàng)造利潤(rùn)，還是應(yīng)該創(chuàng)造現(xiàn)金，還是二者都要?jiǎng)?chuàng)造。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座46企業(yè)發(fā)展的階段財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座47初創(chuàng)企業(yè)大部分初創(chuàng)企業(yè)：利潤(rùn)并不是最重要的，優(yōu)先考慮的是：基礎(chǔ)設(shè)施：主要管理點(diǎn)：獲得銷售規(guī)模：實(shí)現(xiàn)盈虧平衡：財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座48初創(chuàng)企業(yè)大部分情況下，所有的這些活動(dòng)都按時(shí)間和現(xiàn)金流來設(shè)定，即：是否按時(shí)、按預(yù)算進(jìn)行的。結(jié)論：這一階段，現(xiàn)金比利潤(rùn)更重要關(guān)鍵的領(lǐng)域：初始融資：確保初創(chuàng)期不會(huì)資金供應(yīng)不足而導(dǎo)致失敗獲得資金：增長(zhǎng)中企業(yè)需要大量的現(xiàn)金，額外的融資將是需要的財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座49早期階段開始盈利，確保銷售額與利潤(rùn)同時(shí)增長(zhǎng)強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)地位首要問題：管理企業(yè)：確保管理結(jié)構(gòu)已經(jīng)到位，關(guān)鍵員工都已配合得當(dāng)，而且，企業(yè)已經(jīng)有很好的財(cái)務(wù)管制和管理信息。這是進(jìn)行資源投資的時(shí)期。確?？芍貜?fù)性：確保你為達(dá)到這一階段而做的一切，都是可以重復(fù)的（新產(chǎn)品可以而且正在被開發(fā)出來；生產(chǎn)是最優(yōu)的且正在被提升；新客戶也正在被發(fā)展出來）財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座50早期階段大部分企業(yè)能創(chuàng)造充足的現(xiàn)金以謀求生存利潤(rùn)成為首要問題關(guān)鍵的領(lǐng)域：增長(zhǎng)：確保增長(zhǎng)不悖于盈利能力。（大部分情況下，隨著銷售額的增長(zhǎng)，盈利能力并不會(huì)以同樣的速度增長(zhǎng)）。安全：確保企業(yè)不會(huì)因?yàn)槠浣灰锥蒙碛陲L(fēng)險(xiǎn)之中（壞帳，交易過量，客戶對(duì)劣質(zhì)產(chǎn)品/服務(wù)的索賠）財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座51增長(zhǎng)和成熟階段企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)期生存首要問題：擴(kuò)張：尋求各種方法，把企業(yè)帶到更高的水平上去，以改變企業(yè)。包括：產(chǎn)品和市場(chǎng)的多樣化，策略聯(lián)合策略：為企業(yè)設(shè)計(jì)終結(jié)游戲。它將包括交易銷售（對(duì)于某一現(xiàn)有的所有者和管理者）和籌資開辦（對(duì)于某一加速發(fā)展的企業(yè)）財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座52增長(zhǎng)和成熟階段在這一階段，企業(yè)應(yīng)該具有較高的盈利性，而且尋找出新的辦法以獲得盈利性增長(zhǎng)?，F(xiàn)金流不再是一個(gè)問題：關(guān)鍵領(lǐng)域：保護(hù)現(xiàn)有狀態(tài)：退出過程：財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座53總結(jié)-利潤(rùn)還是現(xiàn)金？取決于企業(yè)發(fā)展的階段。俗話說：在短期內(nèi)企業(yè)需要現(xiàn)金，但是，在長(zhǎng)期內(nèi)，利潤(rùn)是至關(guān)重要的。在短期內(nèi)，非盈利性的企業(yè)可以通過“推拿”其現(xiàn)金流而獲得生存。（通過推遲支付、讓客戶在現(xiàn)金打折之前并作為交易條件要求客戶全部付清；出售資產(chǎn)；權(quán)宜之計(jì)。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座54非財(cái)務(wù)經(jīng)理的財(cái)務(wù)管理專業(yè)交流有關(guān)長(zhǎng)期融資的問題財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座55如何正確地認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)?理財(cái)活動(dòng)是一種高度復(fù)雜而又充滿風(fēng)險(xiǎn)的金融活動(dòng)。一方面，這可以給公司帶來一定的利益；另一方面，它也可能使公司承擔(dān)破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。無論是籌資活動(dòng)，還是投資活動(dòng)，都是如此。因此，在理財(cái)活動(dòng)中，為了回避各種風(fēng)險(xiǎn)，獲得最大收益，理財(cái)人員必須對(duì)籌資與投資的風(fēng)險(xiǎn)與收益有充分的認(rèn)識(shí)，以便綜合權(quán)衡利弊得失，最合理地籌資與投資，達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)小、收益高的目標(biāo)。一般而言，風(fēng)險(xiǎn)是指受損失的可能性，或者廣義地說，風(fēng)險(xiǎn)是指在特定的環(huán)境條件下和時(shí)期內(nèi)，某一事件產(chǎn)生的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的差異的程度。在理財(cái)學(xué)中，風(fēng)險(xiǎn)被精確定義為實(shí)際現(xiàn)金流收益對(duì)其預(yù)期現(xiàn)金流收益的背離，例如所期望的收益率為20％，但實(shí)際獲得的是16％，兩者的差異即反映了風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座56如何正確地認(rèn)識(shí)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)中的風(fēng)險(xiǎn)?

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是由于公司采用不同方式籌資形成的風(fēng)險(xiǎn)，特別是指公司負(fù)債籌資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，有時(shí)也稱之為籌資風(fēng)險(xiǎn)或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。公司如因資本不足，或?yàn)榱顺浞掷秘?cái)務(wù)杠桿作用來提高公司股東凈收益，就可能運(yùn)用一定的籌資方式向外進(jìn)行負(fù)債籌資，這樣不論公司盈利或是虧損，都必須要按債務(wù)簽訂合同向債權(quán)人定期支付利息和償還本金。如公司的經(jīng)營(yíng)收入不足以償付負(fù)債利息和本金時(shí)，則可能使公司面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致破產(chǎn)。

經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)是指公司各種資本運(yùn)用過程中產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，它包括各種生產(chǎn)和投資活動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。這種風(fēng)險(xiǎn)主要來自于客觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的不確定性，如社會(huì)經(jīng)濟(jì)是否景氣、金融市場(chǎng)利率的變化、通貨膨脹程度等都會(huì)造成企業(yè)供產(chǎn)銷的不確定和未來收益的不確定。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座57現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中主要面臨著哪些風(fēng)險(xiǎn)?

風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生于收益的不確定性。不確定性的主要來源有：1．市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)?

市場(chǎng)力量的作用會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)收益率發(fā)生變化。證券市場(chǎng)是不穩(wěn)定的，股票市場(chǎng)更是如此。這種由于證券指數(shù)從某一低點(diǎn)持續(xù)上升，并持續(xù)一段時(shí)間，這種持續(xù)上升的趨勢(shì)稱為牛市，或叫多頭市場(chǎng)；而具有持續(xù)下降趨勢(shì)的市場(chǎng)叫做熊市，或叫空頭市場(chǎng)。牛市在市場(chǎng)指數(shù)達(dá)到較高點(diǎn)(波峰)并開始下降時(shí)結(jié)束，熊市在市場(chǎng)指數(shù)達(dá)到較低點(diǎn)(波谷)并開始上升時(shí)結(jié)束。牛市與熊市的交替，導(dǎo)致市場(chǎng)收益發(fā)生變動(dòng)，從而引起市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。2．利率風(fēng)險(xiǎn) 證券資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格與市場(chǎng)利率存在著反比關(guān)系，市場(chǎng)利率上升時(shí)，證券資產(chǎn)的價(jià)格就下跌，反之則上升。這種由于市場(chǎng)利率變動(dòng)而引起收益受損的可能性就是利率風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座58現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)過程中主要面臨著哪些風(fēng)險(xiǎn)?3．購買力風(fēng)險(xiǎn) 購買力風(fēng)險(xiǎn)是指由于通貨膨脹的存在使投資者收益損失的可能性。它廣泛作用于具有固定收益率的投資，如債券、優(yōu)先股和儲(chǔ)蓄賬戶。4．代理風(fēng)險(xiǎn) 現(xiàn)代公司實(shí)質(zhì)上是一組委托-代理的合同關(guān)系，委托人是公司的所有者-股東、經(jīng)理人員是代理人。股東授權(quán)經(jīng)理人以股東的名義進(jìn)行公司日常經(jīng)營(yíng)決策。因?yàn)楣蓶|是剩余資產(chǎn)的所有者，他們的利益同公司最為一致。而經(jīng)理人員的報(bào)酬通常是固定的，而且只占收入的很小一部分，所以他們會(huì)偷懶并追求固定報(bào)酬以外的其他利益，如乘坐高級(jí)轎車、自由開支賬戶等。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座59怎樣準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系

風(fēng)險(xiǎn)收益是指投資者由于冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲取的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益，又叫風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。它可用風(fēng)險(xiǎn)收益額和風(fēng)險(xiǎn)收益率兩種方法表示。前者是投資者由于冒著風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過貨幣時(shí)間價(jià)值的額外收益，后者是風(fēng)險(xiǎn)收益額對(duì)于投資額的比率。這樣，假設(shè)不考慮通貨膨脹因素，投資收益率包括兩部分：一部分是貨幣時(shí)間價(jià)值，它是不經(jīng)受投資風(fēng)險(xiǎn)而得到的收益，即無風(fēng)險(xiǎn)投資收益率；另一部分是風(fēng)險(xiǎn)收益，即風(fēng)險(xiǎn)投資收益率。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座60怎樣準(zhǔn)確地認(rèn)識(shí)風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的關(guān)系無風(fēng)險(xiǎn)收益率可用加上通貨膨脹溢價(jià)的貨幣時(shí)間價(jià)值來確定。在理財(cái)實(shí)踐中，通常把短期政府債券的市場(chǎng)收益率作為無風(fēng)險(xiǎn)收益率；而風(fēng)險(xiǎn)收益率的確定可通過對(duì)歷史資料的分析，統(tǒng)計(jì)回歸或?qū)＜艺{(diào)查來決定；市場(chǎng)均衡時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)收益率可用后面將要介紹的資本資產(chǎn)定價(jià)模型決定。風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系表明收益和風(fēng)險(xiǎn)之間存在著一種同向變動(dòng)關(guān)系，即風(fēng)險(xiǎn)越高，收益也就越高。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座61股權(quán)融資-股票及股票市場(chǎng)

權(quán)益融資是通過擴(kuò)大企業(yè)的所有權(quán)益,如吸引新的投資者,發(fā)行新股,追加投資等來實(shí)現(xiàn)。而不是出讓所有權(quán)益或出賣股票,出讓或出賣股份那是轉(zhuǎn)讓行為,沒有增加權(quán)益。權(quán)益融資的后果是稀釋了原有投資者對(duì)企業(yè)的控制權(quán)。股票是股份有限公司在籌集資金時(shí)向出資人發(fā)行的股份憑證。股票代表著其持有者（即股東）對(duì)股份公司的所有權(quán)。股票市場(chǎng)是已經(jīng)發(fā)行的股票按時(shí)價(jià)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓、買賣和流通的市場(chǎng)，包括交易所市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)兩部分。由于它是建立在發(fā)行市場(chǎng)基礎(chǔ)上的，因此又稱作二級(jí)市場(chǎng)。股權(quán)融資的特點(diǎn)（1）長(zhǎng)期性。股權(quán)融資籌措的資金具有永久性，無到期日，不需歸還。

（2）不可逆性。企業(yè)采用股權(quán)融資勿須還本，投資人欲收回本金，需借助于流通市場(chǎng)。

（3）無負(fù)擔(dān)性。股權(quán)融資沒有固定的股利負(fù)擔(dān)，股利的支付與否和支付多少視公司的經(jīng)營(yíng)需要而定。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座62財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座63股票及股市-企業(yè)為什么要發(fā)行股票

企業(yè)發(fā)行股票的直接目的是籌集資金。主要原因主要包括：1．籌集資本，成立新公司。2. 追加投資，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)。3．提高自有資本比率，改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。4．其他目的。財(cái)務(wù)管理實(shí)務(wù)知識(shí)講座64債務(wù)融資的概念及類型債務(wù)融資是指企業(yè)通過舉債籌措資金，資金供給者作為債權(quán)人享有到期收回本息的融資方式。（1）貸款。這是最傳統(tǒng)的并購融資方式。其優(yōu)點(diǎn)是手續(xù)簡(jiǎn)便，融資成本低，融資數(shù)額巨大。其缺點(diǎn)是必須向銀行公開自己的經(jīng)營(yíng)信息，并且在經(jīng)營(yíng)管理上受制于銀行。此外，要獲得貸款一般都要提供抵押或者保證人，這就降低了企業(yè)的再融資能力。

（2）發(fā)行債券。這種方式的最大優(yōu)點(diǎn)是債券利息在企業(yè)繳納所得稅前扣除，減輕了企業(yè)的稅負(fù)。此外，發(fā)行債券可以避免稀釋股權(quán)。其缺點(diǎn)是債券發(fā)行過多，會(huì)影響企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，降低企業(yè)的信譽(yù)，增加再融資的成本。債務(wù)融資的特點(diǎn)（1）短期性。債務(wù)融資籌集的資金具有使用上的時(shí)間性，需到期償還。

（2）可逆性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，負(fù)有到期還本付息的義務(wù)。

（3）負(fù)擔(dān)性。企業(yè)采用債務(wù)融資方式獲取資金，需支付債務(wù)利息，從而形成企業(yè)的固定負(fù)擔(dān)。