第二章技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價授課焦麗君03課件講解

第二章技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評價授課教師：焦麗君基準(zhǔn)收益率的確定PART0707一、基準(zhǔn)收益率的概念

基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)折現(xiàn)率，是企業(yè)或行業(yè)投資者以動態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。是投資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平，它是評價和判斷技術(shù)方案在在財務(wù)上是否可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)，是一個重要的經(jīng)濟(jì)參數(shù)。

二、基準(zhǔn)收益率的測定

1、政府投資項目以及按政府要求進(jìn)行財務(wù)評價的建設(shè)項目，采用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，根據(jù)政府的政策導(dǎo)向進(jìn)行確定。

2、企業(yè)各類技術(shù)方案的經(jīng)濟(jì)效果評價，參考選用的行業(yè)財務(wù)基準(zhǔn)收益率，應(yīng)在分析國家和行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略、發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)政策、資源供給、市場需求、資金時間價值、技術(shù)方案目標(biāo)等情況的基礎(chǔ)上，結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)、行業(yè)資本構(gòu)成情況等因素綜合測定。

3、在中國境外投資的技術(shù)方案，應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險因素。

4、投資者自行測定技術(shù)方案的最低可接受財務(wù)收益率，除了應(yīng)考慮上述2中所涉及的因素外，還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險、資金成本、機(jī)會成本等因素綜合測定。1）資金成本是為取得資金使用權(quán)所支付的費(fèi)用，主要包括籌資費(fèi)和資金的使用費(fèi)?；鶞?zhǔn)收益率最低限度不應(yīng)小于資金成本。2）投資的機(jī)會成本是指投資者將有限的資金用于擬實施技術(shù)方案而放棄的其他投資機(jī)會所能獲得的最大收益。機(jī)會成本是在方案外部形成的。

3）投資風(fēng)險。確定基準(zhǔn)收益率時，還應(yīng)考慮風(fēng)險因素，通常以一個適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險貼補(bǔ)率來提高ic值。風(fēng)險越大，貼補(bǔ)率越高。4）通貨膨脹。指由于貨幣(這里指紙幣)的發(fā)行量超過商品流通所需要的貨幣量而引起的貨幣貶值和物價上漲的現(xiàn)象。確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會成本，而投資風(fēng)險和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。

基準(zhǔn)收益率應(yīng)不低于單位資金成本和單位投資的機(jī)會成本，用下式表達(dá)：ic≥i1=max{單位資金成本，單位投資機(jī)會成本)

基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定1.基準(zhǔn)折現(xiàn)率確定的影響因素資金成本和機(jī)會成本(i1

)投資風(fēng)險(i2

)通貨膨脹(i3

)2.基準(zhǔn)折現(xiàn)率的確定公式按當(dāng)年價格預(yù)測：按不變價格預(yù)測：例題：下列有關(guān)基準(zhǔn)收益率確定和選用要求的表述中，正確的有（

）。A.基準(zhǔn)收益率應(yīng)由國家統(tǒng)一規(guī)定，投資者不得擅自確定

B.從不同角度編制的現(xiàn)金流量表應(yīng)選用不同的基準(zhǔn)收益率

C.資金成本和機(jī)會成本是確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)

D.選用的基準(zhǔn)收益率不應(yīng)考慮通貨膨脹的影響

E.選用的基準(zhǔn)收益率應(yīng)考慮投資風(fēng)險的影響

解析：答案BCE償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)和其他還款資金來源。例題：下列關(guān)于償債備付率的表述中，正確的有（

）A．償債備付率表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保證倍率B．償債備付率可以分年計算，也可以按整個借款期計算C．償債備付率適用于那些不預(yù)先給定借款償還期的項目D